呼和浩特IDC项目财务分析报告.docx

泓域咨询/呼和浩特IDC项目财务分析报告一、项目发展背景互联网数据中心（IDC）属于互联网基础设施范畴的一个细分领域，主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球水平。据统计，2012-2016年，中国IDC市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1277.2亿元人民币，同比增长35%。IDC市场持续受益于数据流量增长、利率下行带来的企业融资成本改善、REITs属性带来的稳定现金流入，使板块具备持续的长线配置价值。美股市场，IDC板块估值相当于成长性仍有优势；国内市场，行业仍处于高成长阶段，在一线地区拥有丰富资源储备，或和云计算巨头深度绑定的第三方IDC企业是机构首选。伴随数据成为重要的基础性战略资源，我国大数据中心规模也在不断扩张。2019-2020年中国IDC产业发展研究报告预计，2020-2022年，我国大数据中心业务市场规模复合增长率为27.8%，2022年大数据中心规模将达3200亿元。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5266.20(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2045.66万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7311.86万元，其中：固定资产投资5266.20万元，占项目总投资的72.02%；流动资金2045.66万元，占项目总投资的27.98%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1690.44万元，占项目总投资的23.12%；设备购置费2580.79万元，占项目总投资的35.30%；其它投资994.97万元，占项目总投资的13.61%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5266.20+2045.66=7311.86（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入11158.80万元，总成本9185.31万元，利润总额5039.05万元，净利润3779.29万元，增值税379.00万元，税金及附加124.00万元，所得税1259.76万元；第二年负荷70.00%,计划收入13018.60万元，总成本10393.59万元，利润总额6079.06万元，净利润4559.29万元，增值税442.16万元，税金及附加131.58万元，所得税1519.77万元；第三年生产负荷100%，计划收入18598.00万元，总成本14018.43万元，利润总额4579.57万元，净利润3434.68万元，增值税631.66万元，税金及附加154.32万元，所得税1144.89万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入18598.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=631.66万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用14018.43万元，其中：可变成本12082.80万元，固定成本1935.63万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加154.32万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4579.57（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4579.5725.00%=1144.89（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4579.57（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4579.5725.00%=1144.89（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4579.57万元，缴纳企业所得税1144.89万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4579.57-1144.89=3434.68（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=62.63%。（2）达产年投资利税率=73.38%。（3）达产年投资回报率=46.97%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入18598.00万元，总成本费用14018.43万元，税金及附加154.32万元，利润总额4579.57万元，企业所得税1144.89万元，税后净利润3434.68万元，年纳税总额1930.87万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.63年。本期工程项目全部投资回收期3.63年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率62.63%，投资利税率73.38%，全部投资回报率46.97%，全部投资回收期3.63年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析IDC市场持续受益于数据流量增长、利率下行带来的企业融资成本改善、REITs属性带来的稳定现金流入，使板块具备持续的长线配置价值。美股市场，IDC板块估值相当于成长性仍有优势；国内市场，行业仍处于高成长阶段，在一线地区拥有丰富资源储备，或和云计算巨头深度绑定的第三方IDC企业是机构首选。<p>预计未来2年的全球和中国数据中心需求仍将保持约20%和30%的增速。过去10年，全球数据量CAGR近50%，过去5年仍保持26%的复合增速。同期数据流量亦保持高速增长。数据量增长驱动全球数据中心IDC需求维持在15%-20%，中国数据中心需求年增长超30%。疫情加速全球数字化进程，流媒体、电商、视频会议、远程办公等需求快速提升，且维持高位。此外，企业加速向云端迁移，2C和2B需求共同驱动数据中心需求增长。未来，在5G、AI、IoT等新技术&应用场景带动下，全球在线数据流量有望进入新一轮增长周期，驱动数据中心市场需求进一步超预期。<p>第三方数据中心快速成长，一线地区IDC具有稀缺性。在全球市场上，Equinix、DLR等第三方数据中心已成为主力供应商。由于IDC本身的高能耗属性，一线地区IDC资源具有稀缺性。亦有互联网、科技企业亦将部分IDC放置于二三线地区，以承载非核心业务冷数据的需求，形成阶梯型IDC资源分布结构。<p>国内IDC企业面临的融资约束、融资成本等亦有望跟随持续改善。当前国内IDC企业综合融资成本（5%-8%）仍显著高于美股企业（3%-4%）。2020年以来，新基建、公募REITs试点等支持政策持续推出。未来，伴随国内市场利率下行，银行等传统信贷机构对IDC资产认可度的持续提升，资本市场对REITs资产的关注度提升，预计国内IDC企业面临的融资约束、融资成本等亦有望跟随持续改善。持续具有较强融资能力和融资效率的公司有望受益。<p>利率下行背景下，业绩稳健成长的IDC公司料仍有估值提升空间。数据中心因其重资产属性，及1-2年的投资建设周期，通常会出现盈利增长显著滞后于收入增长的情景。美国成熟IDC公司采用EV/EBITDA方法估值，以还原高额折旧摊销前的实际盈利能力。处于投资高峰（金麒麟分析师）期的IDC公司，可能还需要1-2年才能体现出EBITDA的成长，可以给予1-2年的盈利宽容度。<p>目前国内IDC资产整体估值水平已和美股同类企业看齐。受益于当前美股IDC板块EV/EBITDA（2020E）在20-25X之间，对应成长性7%-13%，A股上市企业EV/EBITDA（2020E）在24X-43X之间，对应成长性18%-44%。利率下行背景下，业绩稳健成长的IDC公司料仍有估值提升空间。伴随数据成为重要的基础性战略资源，我国大数据中心规模也在不断扩张。2020-2022年，我国大数据中心业务市场规模复合增长率为27.8%，2022年大数据中心规模将达3200亿元。<p>面对巨型市场“蛋糕”，腾讯、阿里、快手等互联网巨头近期纷纷“壕掷”重金，加速大数据中心项目布局：在重庆，总投资45亿元的腾讯西部云计算大数据中心二期即将启动，建成后将具备20万台服务器的运算存储能力;在乌兰察布，投资将达百亿元的快手智能云大数据中心项目预计明年底上线，将以30万台服务器、60EB存储容量的规模支撑快手未来几年的存储需求，存储量相当于300万个国家图书馆<p>政策加持、大量资本“弹药”入局，大数据中心产业正在迎来发展新态势。大量资本进入，可直接夯实智慧城市、工业互联网等未来建设的数据价值挖掘基础，势必也将提高产业的社会关注度，激发市场活力，助力打造更丰富的应用场景和更完善的产业生态。<p>事实上，推进大数据中心项目落地需要考量的要素有很多。对于大数据中心的大客户互联网公司来说，数据传输速度往往是考量大数据中心的核心要素之一，因此，在市场驱动下，大量大数据中心集中在数据传输速度较快的发达城市并不稀奇。<p>而就各地政府公开的项目资料来看，“政策引导和市场驱动相结合，立足应用需求，兼顾能源、气候、自然冷源、网络设施、能耗指标等要素和条件”已成为地方“上马”大数据中心的普遍共识。<p>每一个大数据中心，从前期设计到建设技术攻关，再到后期运维，都是一项系统性工程。只有发挥好中央、地方、企业各自的作用，形成合力，才能有效支持大数据中心建设健康发展。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1948.792598.392412.792319.999279.972主营业务收入1803.052404.062232.342146.498585.942.1IDC(A)595.01793.34736.67708.342833.362.2IDC(B)414.70552.93513.44493.691974.772.3IDC(C)306.52408.69379.50364.901459.612.4IDC(D)216.37288.49267.88257.581030.312.5IDC(E)144.24192.33178.59171.72686.882.6IDC(F)90.15120.20111.62107.32429.302.7IDC(.)36.0648.0844.6542.93171.723其他业务收入145.75194.33180.45173.51694.03上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元9279.97完成主营业务收入万元8585.94主营业务收入占比92.52%营业收入增长率（同比）24.58%营业收入增长量（同比）万元1831.03利润总额万元2634.65利润总额增长率33.38%利润总额增长量万元659.40净利润万元1975.99净利润增长率19.71%净利润增长量万元325.39投资利润率68.90%投资回报率51.67%财务内部收益率26.78%企业总资产万元13539.35流动资产总额占比万元39.45%流动资产总额万元5340.77资产负债率42.98%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米19629.8129.43亩1.1容积率1.021.2建筑系数54.90%1.3投资强度万元/亩178.941.4基底面积平方米10776.771.5总建筑面积平方米20022.411.6绿化面积平方米1540.56绿化率7.69%2总投资万元7311.862.1固定资产投资万元5266.202.1.1土建工程投资万元1690.442.1.1.1土建工程投资占比万元23.12%2.1.2设备投资万元2580.792.1.2.1设备投资占比35.30%2.1.3其它投资万元994.972.1.3.1其它投资占比13.61%2.1.4固定资产投资占比72.02%2.2流动资金万元2045.662.2.1流动资金占比27.98%3收入万元18598.004总成本万元14018.435利润总额万元4579.576净利润万元3434.687所得税万元1.028增值税万元631.669税金及附加万元154.3210纳税总额万元1930.8711利税总额万元5365.5512投资利润率62.63%13投资利税率73.38%14投资回报率46.97%15回收期年3.6316设备数量台（套）7817年用电量千瓦时991444.7118年用水量立方米10087.1519总能耗吨标准煤122.7120节能率22.76%21节能量吨标准煤45.3922员工数量人314区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元102532.97同期产值万元90688.99同比增长13.06%从业企业数量家947规上企业家44从业人数人47350前十位企业产值万元48786.22去年同期42246.47万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元11952.622、xxx公司万元10732.973、xxx实业发展公司万元6342.214、xxx有限公司万元5366.485、xxx公司万元3415.046、xxx有限公司万元3171.107、xxx实业发展公司万元243.938、xxx有限公司万元2000.249、xxx公司万元1902.6610、xxx有限公司万元1463.59区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元20926.831.1同期增加值万元17852.611.2增长率17.22%2行业净利润万元12477.912.12016年净利润万元11016.082.2增长率13.27%3行业纳税总额万元23797.343.12016纳税总额万元20534.423.2增长率15.89%42017完成投资万元40280.724.12016行业投资万元18.54%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值119633.03135946.62154484.802利润总额40269.5445760.8452000.953净利润16174.6518380.2820886.684纳税总额10053.4511424.3712982.245工业增加值47503.7053981.4861342.596产业贡献率14.00%18.00%19.85%7企业数量113613861774土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程7619.187619.1812612.4512612.451171.321.1主要生产车间4571.514571.517567.477567.47726.221.2辅助生产车间2438.142438.144035.984035.98374.821.3其他生产车间609.53609.53731.52731.5270.282仓储工程1616.521616.524816.474816.47325.312.1成品贮存404.13404.131204.121204.1281.332.2原料仓储840.59840.592504.562504.56169.162.3辅助材料仓库371.80371.801107.791107.7974.823供配电工程86.2186.2186.2186.216.553.1供配电室86.2186.2186.2186.216.554给排水工程99.1599.1599.1599.155.864.1给排水99.1599.1599.1599.155.865服务性工程1023.791023.791023.791023.7969.155.1办公用房573.22573.22573.22573.2229.865.2生活服务450.57450.57450.57450.5734.056消防及环保工程288.82288.82288.82288.8221.956.1消防环保工程288.82288.82288.82288.8221.957项目总图工程43.1143.1143.1143.1151.057.1场地及道路硬化2985.46593.67593.677.2场区围墙593.672985.462985.467.3安全保卫室43.1143.1143.1143.118绿化工程1121.5239.25合计10776.7720022.4120022.411690.44节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤122.711.1年用电量千瓦时991444.711.2年用电量吨标准煤121.851.3年用水量立方米10087.151.4年用水量吨标准煤0.862年节能量吨标准煤45.393节能率22.76%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元3824.141.1完成比例52.30%2完成固定资产投资万元2869.142.1完成比例75.03%3完成流动资金投资万元955.003.1完成比例24.97%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2141.2人均年工资万元4.671.3年工资额万元1140.902工程技术人员工资2.1平均人数人472.2人均年工资万元5.332.3年工资额万元279.503企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元6.173.3年工资额万元95.424品质管理人员工资4.1平均人数人254.2人均年工资万元5.694.3年工资额万元141.205其他人员工资5.1平均人数人155.2人均年工资万元6.625.3年工资额万元61.996职工工资总额万元1719.01固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1690.442580.79178.945266.201.1工程费用万元1690.442580.7914272.471.1.1建筑工程费用万元1690.441690.4423.12%1.1.2设备购置及安装费万元2580.792580.7935.30%1.2工程建设其他费用万元994.97994.9713.61%1.2.1无形资产万元454.56454.561.3预备费万元540.41540.411.3.1基本预备费万元236.68236.681.3.2涨价预备费万元303.73303.732建设期利息万元3固定资产投资现值万元5266.205266.20流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元14272.478662.729019.9114272.4714272.4714272.471.1应收账款万元4281.742569.042997.224281.744281.744281.741.2存货万元6422.613853.574495.836422.616422.616422.611.2.1原辅材料万元1926.781156.071348.751926.781926.781926.781.2.2燃料动力万元96.3457.8067.4496.3496.3496.341.2.3在产品万元2954.401772.642068.082954.402954.402954.401.2.4产成品万元1445.09867.051011.561445.091445.091445.091.3现金万元3568.122140.872497.683568.123568.123568.122流动负债万元12226.817336.098558.7712226.8112226.8112226.812.1应付账款万元12226.817336.098558.7712226.8112226.8112226.813流动资金万元2045.661227.401431.962045.662045.662045.664铺底流动资金万元681.88409.13477.32681.88681.88681.88总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7311.86138.85%138.85%100.00%2项目建设投资万元5266.20100.00%100.00%72.02%2.1工程费用万元4271.2381.11%81.11%58.42%2.1.1建筑工程费万元1690.4432.10%32.10%23.12%2.1.2设备购置及安装费万元2580.7949.01%49.01%35.30%2.2工程建设其他费用万元454.568.63%8.63%6.22%2.2.1无形资产万元454.568.63%8.63%6.22%2.3预备费万元540.4110.26%10.26%7.39%2.3.1基本预备费万元236.684.49%4.49%3.24%2.3.2涨价预备费万元303.735.77%5.77%4.15%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5266.20100.00%100.00%72.02%5建设期间费用万元6流动资金万元2045.6638.85%38.85%27.98%7铺底流动资金万元681.8912.95%12.95%9.33%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11158.8013018.6018598.0018598.0018598.001.1万元11158.8013018.6018598.0018598.0018598.002现价增加值万元3570.824165.955951.365951.365951.363增值税万元379.00442.16631.66631.66631.663.1销项税额万元2975.682975.682975.682975.682975.683.2进项税额万元1406.411640.812344.022344.022344.024城市维护建设税万元26.5330.9544.2244.2244.225教育费附加万元11.3713.2618.9518.9518.956地方教育费附加万元7.588.8412.6312.6312.639土地使用税万元78.5278.5278.5278.5278.5210税金及附加万元124.00131.58154.32154.32154.32折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1690.441690.44当期折旧额1352.3567.6267.6267.6267.6267.62净值338.091622.821555.201487.591419.971352.352机器设备原值2580.792580.79当期折旧额2064.63137.64137.64137.64137.64137.64净值2443.152305.512167.862030.221892.583建筑物及设备原值4271.23当期折旧额3416.98205.26205.26205.26205.26205.26建筑物及设备净值854.254065.973860.713655.453450.193244.934无形资产原值454.56454.56当期摊销额454.5611.3611.3611.3611.3611.36净值443.20431.83420.47409.10397.745合计：折旧及摊销3871.54216.62216.62216.62216.62216.62总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9543.145725.886680.209543.149543.149543.142外购燃料动力费万元799.27479.56559.49799.27799.27799.273工资及福利费万元1719.011719.011719.011719.011719.011719.014修理费万元24.6314.7817.2424.6324.6324.635其它成本费用万元1715.761029.461201.031715.761715.761715.765.1其他制造费用万元643.78386.27450.65643.78643.78643.785.2其他管理费用万元471.34282.80329.94471.34471.34471.345.3其他销售费用万元472.54283.52330.78472.54472.54472.546经营成本万元13801.818281.099661.2713801.8113801.8113801.817折旧费万元205.26205.26205.26205.26205.26205.268摊销费万元11.3611.3611.3611.3611.3611.369利息支出万元-10总成本费用万元14018.439185.3110393.5914018.4314018.4314018.4310.1可变成本万元12082.807249.688457.9612082.8012082.8012082.8010.2固定成本万元1935.631935.631935.631935.631935.631935.6311盈亏平衡点55.89%55.89%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元18598.0011158.8013018.6018598.0018598.0018598.002税金及附加万元154.32124.00131.58154.32154.32154.323总成本费用万元14018.439185.3110393.5914018.4314018.4314018.435增值税万元631.66379.00442.16631.66631.66631.666利润总额万元4579.575039.056079.064579.574579.574579.578应纳税所得额万元4579.575039.056079.064579.574579.574579.579企业所得税万元1144.891259.761519.771144.891144.891144.8910税后净利润万元3434.683779.294559.293434.683434.683434.6811可供分配的利润万元3434.683779.294559.293434.683434.683434.6812法定盈余公积金万元343.47377.93455.93343.47343.47343.4713可供投资者分配利润万元3091.213401.364103.363091.213091.213091.2114应付普通股股利万元3091.213401.364103.363091.213091.213091.2115各投资方利润分配万元3091.21340