华安证券投资者教育资产配置中如何配置开放式基金文档.docx

华安证券投资者教育：资产配置中如何配置开放式基金一般来说，投资者投资于基金的收益主要来自于基金分红与净值的上涨，其收益的高低主要取决于基金管理者（包括基金经理与基金公司的投研团队）的投资能力所创造的超额收益与基础证券市场的上涨两个方面。实证研究表明，基金管理者的投资能力确实可以为基民带来超额收益，基金选择时需要重点考虑这方面的因素。当然，由于种种原因，这种超额收益存在一定的波动性与不稳定性；而基础证券市场的上涨对基金业绩的贡献却是举足轻重的，值得基民重视。基础证券市场的涨跌有其规律性与方向性，与经济周期有非常重要的联系。我们接下来将围绕这方面的问题，来探讨如何利用经济周期进行资产配置与基金选择。基本的资产配置一定要根据经济周期所处的阶段来合理规划。当经济处于景气与繁荣期，股票投资是最具有吸引力的方向，而通胀的压力使得债券的投资不很理想；当经济从增长的高峰开始回落时，股票就成为财富的灾难，债券与贵金属则成为资金安全的避风港，且会带来超额收益率；当经济进入衰退，并逐步显示出景气回升的信号与预期时，股票投资的吸引力开始增强，但不确定性仍然困扰着不同资产价格的剧烈变化，此时，均衡配置与适当的调整是应对风险的有效策略。马丁·普林格的经济周期6个阶段模型总结了经济周期不同阶段，债券、股票、商品等大类资产配置的基本规律。该模型在总结大量历史数据的基础上得出以下结论：阶段1（衰退期，可参考2008年）仅有债券是牛市，阶段2（经济见底，可参考2008年年底、2009年初）仅有商品是熊市，阶段3（经济复苏期，可参考2009年）都是牛市，阶段4（经济快速增长期，可参考2006年）只有债券是熊市，阶段5（经济增速趋缓，见顶，可参考2007年上半年）只有商品是牛市，阶段6（经济见顶衰退，可参考2007下半年）都是熊市。资产配置在一定程度上决定了基本收益，投资者可以根据上述规律，结合自身的特点，制订出合理的资产配置规划，不需要准确判断出经济周期，只要大方向对就可以了。有了资产配置的大方向，具体的基金选择可以分为两个层次。第一个层次是类型选择。当经济周期有利于股票牛市时，选择那些高仓位的积极投资偏股型基金或者指数型股票基金；当经济周期有利于债券牛市时，选择那些久期比较长的纯债券基金；当经济周期对债券与股票都有利时，可以依据自身特点平衡配置股票型基金、债券型基金或者混合型基金。第二个层次是各类型基金内的精选。对于偏股型基金的精选，除了基金的基本实力外（基金经理的投资能力、基金公司的实力），也可以结合经济周期与基金重仓股票的方向进行精选。经济触底回升阶段，往往周期类股票由于其弹性大与前期的超跌会有超预期的表现。这一阶段，选择重仓持有这类型股票的基金获得超额收益的可能性相对较大；经济快速增长阶段，成长类股票由于其高成长性与不断提升的预期，涨幅与涨速应该都不错。这一阶段，选择重仓持有这类型股票的基金应该是不错的选择；而经济步入稳定增长趋于见顶阶段，增速趋缓，重仓稳定增长类股票的基金是可以考虑的选择方向。其他阶段不利于股市，可以降低股票基金的配置比例或者选择那些重仓防御类股票的基金。至于债券型基金的精选，债券牛市初期可选择那些债券组合久期比较长的纯债基金；债券牛市的中期选择那些组合综合信用等级较低的纯债基金或者偏债基金；债券牛市的后期则选择那些组合久期较短、息票率相对较高的偏债基金。这个时候往往需要适当调整债券型基金与股票型基金的投资比例，因为此时股票型基金往往能比债券型基金给你带来更多的收益。以上是我华安证券阜阳人民西路营业部员工总结的一点小知识，供大家参考。目前，世界经济处于复苏阶段，而我国经济处于复苏阶段的中后期，考虑到经济转型的压力，有可能还需要一段时间步入快速增长期。但目前，债券市场已经处于牛市的后期，而股票市场也已呈现出震荡走高的态势。此时，市场对于流动性泛滥的预期越演越强，种种迹象表明，一波新的牛市即将到来。这时作为一个善于把握经纪大势的投资者可以适度增加股票型基金的配置比重，随着经济周期的进一步回暖与趋向快速增长，股票型基金将为你带来超额的回报。现在华安证券阜阳人民西路营业部代销的专业新股申购的理财产品华安理财一号。目前该产品成立仅四个多月，已经获得了6%的收益，年化收益率18%，它属低风险中收益的投资品种，值得厌恶风险的客户关注。另外博时基金管理公司将于本月推出最新的股票型开放式基金博时行业轮动股票型基金，基金代码：050018，也将于2010年11月15日-12月8日开始认购。该基金是拥有最新投资理念的股票型投资基金，可以为最求高风险高收益的客户提供超额收益，值得风险承受能力强的客户关注。华安证券阜阳人民西路营业部咨询 ：或 ：阜阳市人民中路108号（邮电局对面）为更好服务客户，该部特提供如下服务：一、周六正常上班受理各种业务。二、创立QQ群：118309890，为客户提供信息、资讯实时服务。第 4 页