国投信托项目可行性研究报告.doc

华澳重庆大足国投债权收益权集合资金信托计划可行性研究报告报告部门：北京信托业务二部报告完成日期：2012年 11月目录1.内容摘要- 7 -1.1报批项目- 7 -1.2信托项目概述- 7 -1.3投资理由- 7 -1.4标的债权- 8 -1.5风险控制措施- 8 -1.6项目实施时间表- 9 -2.尽职调查情况说明- 9 -2.1初步尽职调查情况- 9 -2.2法律尽职调查- 10 -2.3抵押土地评估情况- 10 -2.4主要尽职调查对象- 10 -3.交易对手情况- 11 -3.1基本情况- 11 -3.2企业历史沿革- 11 -3.3主营业务介绍- 11 -3.4企业发展规划- 13 -3.5企业定性- 16 -3.6股东情况- 16 -3.7组织结构- 17 -3.8标的债权的确认及评估- 17 -3.9企业财务状况- 18 -3.10金融机构借款及对外担保情况- 27 -3.11总体评价- 30 -4.大足区以及地方财政情况介绍- 31 -4.1大足区总体情况介绍- 31 -4.2基础设施建设行业分析- 32 -4.3大足区财政情况介绍- 33 -5.抵、质押及其他保障措施- 35 -5.1抵押担保- 35 -6.还款来源分析- 36 -6.1第一还款来源：- 36 -6.2第二还款来源：- 37 -7.风险及防范措施- 38 -7.1行业风险- 38 -7.2合规与法律风险- 38 -7.3信用和流动性风险- 39 -7.4经营风险- 39 -7.5操作风险和管理风险- 40 -8.合规性分析- 40 -8.1信托当事人主体资格合规- 40 -8.2信托目的的合法性- 40 -8.3资金来源的合规性- 40 -8.4信托财产运用的合法合规性- 40 -8.5交易结构及法律文件的合法性- 41 -8.6不存在关联交易- 41 -8.7信息披露安排的合规性- 41 -9.拟设立信托分析- 41 -9.1交易对手资金用途- 41 -9.2交易背景及发行前提- 43 -9.3方案概述- 44 -9.4交易方案要点- 45 -10.项目总体评价- 47 -1. 内容摘要1.1 报批项目 重庆大足国投拟出让价值71796.08万元的债权（下称“标的债权”）收益权进行融资，以用于大足县龙景路道路工程等5项目建设。我司拟设立集合资金信托计划（下称“信托计划”），募集信托资金3亿元，期限不超过24个月，用于受让标的债权收益权。信托期限内，大足国投承诺按照约定支付资金占用费并按期回购标的债权，实现信托资金的退出。大足国投拟抵押478,942平方米的土地为其回购义务抵押担保，抵押物的评估价值为106,000万元。1.2 信托项目概述 信托项目名称：重庆大足国投债权收益权集合资金信托计划信托类别： 集合资金信托计划融资方名称：重庆大足国有资产经营管理集团有限公司资金用途：投资于标的债权收益权担保或风险控制措施：土地抵押信托项目结构：信托计划募集资金用于投资大足国投的债权收益权，大足国投承诺到期回购信托单位类别：信托规模（万元）存续期限（月）A类信托单位5000 12B类信托单位1500018C类信托单位1000024总计30000-华澳信托有权根据项目运营情况提前终止或宣布延长信托期限1.3 投资理由基于对交易对手行业背景、运营情况及交易结构设计方面的分析，本信托计划的投资理由可归纳如下：1、重庆大足国有资产经营管理集团有限公司是国有独资公司，截止2011年末注册资本为559,449,500元人民币，为企业类法人主体，不存在政府融资平台等合规性问题；2、资产规模较大、财务指标正常、经营情况及发展势头良好，内部管理和财务控制能力强；3、本融资标的债权明确，第二还款来源区财政实力良好稳定；4、大足国投长期主体信用评级较高，在各金融机构中信誉良好、信用风险较低。1.4 标的债权本信托计划拟投资的标的债权的债务人为大足区政府以及财政局。标的债权为大足区龙景路道路工程等5个项目BT工程回款。根据大足区人民政府及大足区财政局与大足国投签署的项目建设回购协议及其补充协议的约定，大足区政府及大足区财政局有义务于2014年12月底前支付大足国投不低于71796.08万元的BT工程款。本信托投资募集资金规模为3亿元，相当于4.2折受让标的债权。1.5 风险控制措施第一、债权确认：标的债权及还款期限等要素通过项目建设回购协议及其他补充材料等书面文件进行了确认。第二、土地抵押：大足国投抵押其持有的大足区玉龙镇玉丰村社区居委会地块土地使用权，土地总面积478,942平方米，评估价值106,000万元，相当于2.8折的折扣率进行抵押。第三、提前退出机制：为保障大足国投不受“政府融资平台类企业”监管的负面影响，各方（受托人、融资方）约定：大足国投如果在信托期限内被银监会或其他相关监管部门评估为“非现金流全覆盖型企业”并纳入“政府融资平台”名单，则受托人有权要求大足国投立即回购全部剩余标的债权并支付剩余资金占用费，提前结束本信托计划。此外，受托人在信托计划成立后，系统性地进行定期财务数据收集、审核会计事务所等第三方机构出具的审核报告、对相关财务指标进行监控分析，持续监督融资方的运营/财务状况及抵押物价值变化，恪尽职守地保障投资者利益。1.6 项目实施时间表项目立项2012.9分管领导审定2012.9尽职调查2012.10形成可研报告和尽职调查报告2012.10内核2012.11法律合规部审核2012.11执行委员会评审2012.11投资委员会审批2012.11签署项目合同2012.11办理相关手续2012.11开设项目专用账户、建账2012.11发行2012.11信托成立2012.11按合同放款2012.11银监会报备2012.112. 尽职调查情况说明 2.1 初步尽职调查情况 本信托计划设定了2名经办人员：杨晓阳、刘一雄，业务材料的收集、核实、实地考察都实行两人制。具体的调查了解情况如下：l 2012年9月起接触本项目，收集项目书面资料；l 2012年9月13日到2012年9月14日，至项目所在地与客户方沟通，核实初步调查资料，并进行实地调查，具体工作内容如下： 核对客户方提供的书面资料原件，获取最新的交易对手基本信息、财务报表等各种资料和文件； 与客户方访谈，确定可行的交易方案等。l 通过公开渠道收集重庆大足地方财政发展状况，预测项目的未来资金回款；经过初步尽职调查，我部认为本信托项目合法、合规，且风险可控，我司预期收益良好，项目具备可行性。2.2 法律尽职调查为进一步了解本项目中交易对手及相关的法律问题，我公司聘请德恒上海律师事务所对交易结构和若干交易对手进行了法律尽职调查，并至相关工商行政管理机构等政府部门进行走访和调查，实地查看抵押物，并出具了法律尽调报告（详情参见德恒上海律师事务所出具的法律尽职调查报告。）根据德恒上海律师事务所出具的尽调报告，本信托计划涉及的交易对手及拟成立的基金模式均不存在重大法律瑕疵，不涉及重大法律诉讼，符合本信托计划交易的法律条件和资格。2.3 抵押土地评估情况大足国投拟抵押其持有的重庆市大足区玉龙镇玉丰村社区居委会地块商住用地土地使用权为其按期回购标的债权及支付资金占用费提供担保。根据深圳市世联土地房地产评估有限公司现场勘察及评估，抵押土地价值为106,000万元，相当于以2.8折的折扣率进行抵押。物业地址物业性质面积单价总价平米元/平方米万元大足区玉龙镇玉丰村社区居委会地块商住用地土地478,9422,213106,0002.4 主要尽职调查对象 本次信托计划主要尽职调查对象为融资方重庆大足国有资产经营管理集团有限公司。3. 交易对手情况 3.1 基本情况 名称：重庆大足国有资产经营管理集团有限公司企业类型：国有独资住所：大足区龙岗镇白鹤林成立日期:1998年10月24日法定代表人:荆勇营业执照号码：500225000005284注册资本：人民币伍亿伍仟玖佰肆拾肆万玖仟伍佰元整机构代码：20384469-2贷款卡号码：5501030000563971主要经营范围：控股、参股、合资合作经营、租赁经营，提供担保业务，产权转让，产权代理，投资开发，调剂资产余缺，业务咨询，城市基础设施建设和其他城市建设项目。3.2 企业历史沿革重庆大足国有资产经营管理集团有限公司原名大足区国有资产经营公司，于1998年10月24日经重庆市大足区人民政府以大足府函199746号文关于成立大足区国有资产经营公司请示的批复批准组建的国有独资公司。公司成立时的注册资本为60,117,891.72元人民币，截止2011年末注册资本为559,449,500元人民币。作为大足区政府独资国有企业，企业是全盘经营管理重庆市大足区国有经营性资产的主体，是集投资、融资和经营为一体的国有企业集团。3.3 主营业务介绍大足国投主要业务包括各类区政府基础设施建设、城市和工业园区的基础设施建设、天青石产品的销售和其他资产经营业务等。以大足国投为母公司，下设了重庆大足城乡建设投资有限公司、重庆大足工业园区建设发展有限公司、重庆大足现代农业发展有限公司、重庆大足旅游发展有限公司、重庆市吉宏担保有限公司五个全资子公司。子公司简要情况：子公司名称子公司类型业务性质注册资本经营范围重庆大足旅游发展有限公司有限责任公司旅游基础设施建设等25800万元基础设施建设、土地储备和整治开发，旅游开发经营等重庆大足现代农业发展有限公司有限责任公司农村基础设施建设等68807.6万元农村农田、水利、公路、电力、沼气和农村生态环境建设；基础设施及农副产品的收购、储备重庆大足工业园区建设发展有限公司有限责任公司园区开发、基础设施建设等20000万元土地储备整治、房地产开发、基础设施建设重庆大足城乡建设投资有限公司有限责任公司基础设施建设等72208.432万元房地产开发；房屋建筑工程，城市基础设施及配套项目开发，拆迁安置服务，建材销售。重庆大足五金物流有限公司有限责任公司仓储服务、仓储租赁、仓储咨询等1000万元仓储服务、仓储租赁、仓储咨询；货运代理服务，物流信息服务大足国投集团公司为大足区人民政府独资企业，从近三年收入结构来看，承接政府基础设施建设项目回购收入（即BT类项目）是公司营业收入的主要来源，其他收入来源于天青石产品销售及土地转让/整理，大足国投业务类型多元，且具有一定的互补性。就其核心的基础设施建设业务而言，主要开发模式为： 公司承接政府基础实施项目，由政府相关部门与公司下属承建单位签订代建或BT协议，由公司组织资金实施项目建设； 建设过程中，政府会根据项目进度逐步拨入项目专项资金或项目资本金； 建设完成后，政府按照合同约定组织验收回购，对项目资金进行结算。近年来，大足国投通过自筹资金和银行贷款等方式筹集资金，完成了罗汉大桥、迎宾大道、龙铜路等基础设施，改善了大足区城市整体面貌，促进了当地经济的发展。仅09-11年，大足国投已完成24个政府性投资项目的建设，累计投入118,762万元，政府在2009、2010年实施了回购，公司获得回购利润达14,183.86万元，是近年来其收入的主要来源。2011年，由于已完工项目政府尚未（正在）进行审计，故当年未确认承接政府基础设施建设项目回购收入。 大足国投2009-2011年已完工项目情况（单位：万元）项目名称总投资完成投资预计盈利完工时间罗汉大桥1,0171,0171972009年濑溪河防洪护岸4,8874,887577迎宾大道11,56611,5662,237邮亭变电站道路1,4671,467284小计18,93718,9373,294龙铜路14,94114,9412,8902010年组团城市连接路7,8307,8301,514工业干道（含北一路、南一路）7,1867,1861,390其他（5项）26,34626,3465,096小计56,30356,30310,890龙水安置农民还房30万平方米24,00024,0032,1002011年龙水标准化厂房（5万）7,5007,5041,101城市风貌改造3,5003,500520其他（9项）8,5228,7751,307小计43,52243,7825,028合计118,762119,02219,212-3.4 企业发展规划大足国投是大足区城市基础设施和工业园区基础设施建设项目最主要的实施主体。目前，大足国投在建项目和拟建项目包括公租房、二环南路、体育运动中心、大足棠香至龙水快速连接大道等道路基础设施建设项目等，共33个，项目总投资720,125万元。截至2011年底，公司已累计投入建设资金184,078万元，未来需投入资金约536,047万元，资金需求量大，后续资金主要来自银行借款、债券融资、专项补助和政策性补助。截至2011年底大足国投在建工程情况（单位：万元）项目名称建设内容计划总投资已投资大足区海棠新城项目217,7537,800体育运动中心占地173亩，总建筑面积5.2万平方米，包括体育场3万平方米，体育馆1.5万平方米，游泳馆6,533平方米37,64534,972大足区创意产业园区项目35,7833,500大足区龙水镇五金市场群模具城项目征地90.13亩，建设总建筑面积12万28,90015,190其他（12项）-159,158122,616合计-479,239184,078 截至2011年底公司拟建工程情况（单位：万元）项目名称建设内容计划总投资（万元）资金来源大足棠香至龙水快速连接大道新建11.5公里，路基宽50米，双向六车道，设计时速60公里/小时76,000BT等佛都广场占地310亩，打造佛都文化广场30,000自筹+银行贷款棠香金星建设约16万平方米住房及门市28,000自筹+BT黑山羊产业化基地建成中国南方黑山羊供种、商品羊生产、加工基地21,670自筹+银行融资大铜路连接段工程西起东城汽车站，东至二环南路，占地约97.2亩，全长约1.8公里，宽36米19,000自筹+BT大足区龙景路道路工程起于已建成的大邮路，随后一条直线往东南方向延伸，止于与组团城市连接道路棠香城区段(大足至龙水)规划交叉口，采用标准为城市级次干路，标准路幅宽36米，道路全长1470.830米，全线共设置三处公交停车港。71796.08信托融资大足区龙南路道路工程起于已建成的大邮路，随后一条直线往东南方向延伸，止于与组团城市连接道路棠香城区段(大足至龙水)规划交叉口，采用标准为城市级次干路，标准路幅宽24米，道路全长1439.204米，全线共设置四处公交停车港。大足区龙北路道路工程起于已建成的大邮路，随后一条直线往东南方向延伸，止于与组团城市连接道路棠香城区段(大足至龙水)规划交叉口，采用标准为城市级次干路，标准路幅宽40米，道路全长1763.106米，全线共设置四处公交停车港。大足区圣迹东路道路工程起于龙北路，随后一条直线往南延伸，止于与环城大道规划交叉口，道路全长2400.368米，根据规划，道路全线设置有二处转点，分别位于规划交叉口一（K0+232.582）与规划交叉口四（K0+939.731）处，转点正好在交叉口中心，故未设置平曲线。全线共设置四处公交停车港。采用标准为城市级次干路，标准路幅宽24米，道路全长2400.368米，K0+158.0K0+188.0段设跨永固河桥梁一座。大足区圣迹西路道路工程起于龙北路，随后一路往南延伸，止于与环城大道规划交叉口，道路全长2475.514米，根据规划，道路全线设置有一处转点，位于规划交叉口一处（K0+310.043），转点正好在交叉口中心，故未设置平曲线。采用标准为城市级次干路，标准路幅宽24米，道路全长2475.514米，K0+206.5K0+234.5段设跨永固河桥梁一座。全线共设置四处公交停车港。其他（12项）-66,216-合计-312682.08-3.5 企业定性根据中国银行业监督管理委员会重庆监管局永川分局关于重庆大足国有资产经营管理集团有限公司划分为一般类公司的情况说明大足国投已于2012年3月9日退出了政府投资平台名单，转为一般性公司主体。根据上海银监局提供的政府融资平台名单，大足国投于2012年6月被认定为退出政府融资平台、现金流全覆盖企业。3.6 股东情况股权结构如下表所示：股东名称出资额（元）股权比例（%）重庆市大足区政府559,449,500100%合计559,449,500100%大足国投系重庆市大足区政府的全资公司，代表重庆市大足区政府履行辖区内国有资产运营、管理职责，实现资产的保值增值。3.7 组织结构大足国投下设综合部、发展部、计划财务部、产权部、政策研究部、审计部。领导机制上，区国资办主任、国资集团公司董事长荆勇主持国资办、国资集团公司全面工作。运作模式以大足国投为母公司，打造成集融资、投资、经营为一体的大型国有企业集团，充分发挥其融资总平台、项目总业主、土地总储备的功能，全盘经营管理全区国有经营性资产。大足国投严格按照公司法设置机构，利用国有资产向子公司进行投资，收取国有资产经营收益，为子公司融资，收取资金使用费，对各子公司经营业绩进行绩效评价，按区国资委的要求制定相应管理细则和考核办法，报区国资委批准后组织实施。公司问责机制健全，责任明确。3.8 标的债权的确认及评估本次信托计划拟对大足国投名下针对重庆大足区政府的建设项目债权（71796.08万元）收益权进行投资（对应的是重庆大足区政府在2014年12月底前对于大足国投集团的应付款，确权文件为二一一年十二月大足区政府及大足区财政局和大足国投集团签署的项目建设回购协议及其补充协议等法律文件），投资对价款总金额为3亿元，相当于以4.2折的折扣率对标的债权收益权进行投资。大足国资集团根据项目建设回购协议、建设工程施工合同、项目建设回购协议之补充协议取得对大足区政府的金额不低于71796.08万元的债权。虽然标的债权最终实现尚待代建项目竣工验收并经过审计结算，但补充协议约定如回购协议第六条约定的项目结算金额低于71796.08万元的，则直接按71796.08万元计算并向大足国资集团支付，由此可以确定大足国资对大足区政府的债权金额不低于71796.08万元。3.9 企业财务状况 资产负债表2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年6月30日流动资产：-货币资金337,902,005.36472,989,033.56103,648,388.71303,375,296.50交易性金融资产-1,946,534.651,946,534.651,946,534.65应收票据409,901.001,417,120.001,090,000.007,990,593.56应收账款222,240,895.86823,164,508.04515,620,394.2156,198,047.11预付款项94,361,879.9792,974,248.4177,947,176.46235,741,327.80其他应收款991,971,920.701,184,910,254.011,605,024,116.932,548,535,692.85存货715,007,025.64823,366,381.01879,364,805.38833,455,210.69其他流动资产78,018.001,048,396.911,315,216.732,411,718.11流动资产合计2,361,971,646.533,401,816,476.593,185,956,633.073,989,654,421.27非流动资产：-长期股权投资51,678,245.8774,441,242.43110,158,283.64110,158,283.64固定资产8,201,859.3216,302,153.6214,830,598.1014,830,598.10在建工程305,584,060.83480,599,446.11739,512,253.861,963,183,090.68固定资产清理-146,479.59146,479.59无形资产7,111,640.8818,155,320.4214,916,574.7914,916,574.79商誉2,112,944.4271,703,586.5270,533,512.2770,533,512.27长期待摊费用17,939,156.5947,240,513.9038,037,336.2538,037,336.25递延所得税资产-8,415.848,415.848,415.84其他非流动资产2,873,117,268.185,333,778,406.736,888,027,037.348,210,171,847.30非流动资产合计3,265,745,176.096,042,229,085.577,876,170,491.6810,421,986,138.46资产总计5,627,716,822.629,444,045,562.1611,062,127,124.7514,411,640,559.73流动负债：-短期借款4,500,000.00160,000,000.0030,000,000.00137,000,000.00应付账款52,089,461.96334,818,319.65197,864,981.38191,340,409.59预收款项33,956,899.0220,150,700.3714,551,782.92102,119,674.70应付职工薪酬832,404.312,866,152.982,161,661.16589,767.25应交税费32,483,086.68115,287,544.04149,349,010.41149,349,010.41其他应付款408,710,731.61534,242,183.391,057,157,112.803,834,374,407.611年内到期非流动负债-329,000,000.00329,000,000.00流动负债合计532,572,583.581,167,364,900.431,780,084,548.674,743,773,269.56非流动负债：-长期借款1,373,164,143.361,738,192,821.221,064,192,821.221,395,292,821.22专项应付款82,605,214.80223,300,991.89225,844,506.19225,844,506.19非流动负债合计1,455,769,358.161,961,493,813.111,290,037,327.411,621,137,327.41负债合计1,988,341,941.743,128,858,713.543,070,121,876.086,364,910,596.97所有者权益：-实收资本（股本）472,449,500.00559,449,500.00559,449,500.00559,449,500.00资本公积2,942,073,127.005,347,504,588.376,750,230,116.396,750,230,116.39盈余公积7,457,993.127,457,993.1235,559,470.6335,559,470.63未分配利润212,365,469.63391,410,680.86645,629,173.57700,353,887.66少数股东权益5,028,791.139,364,086.271,136,988.081,136,988.08所有者权益合计3,639,374,880.886,315,186,848.627,992,005,248.678,046,729,962.76负债及所有者权益总计5,627,716,822.629,444,045,562.1611,062,127,124.7514,411,640,559.73截至2012年6月底，大足国投资产总额约为144亿元。其中，流动资产约为40亿元，在总资产中的比例约27%，非流动资产104亿，占比73%。流动资产中占比最高的科目为货币资金约3亿，企业资产流动性较高；非流动资产中占比最高为其他非流动资产，为82亿，其他流动资产的增幅主要来源于一宗大林场转让，价值大约为14亿元，其次为在建工程，约为19.6亿；企业负债方面， 占比规模最大的是其他应付款，为38.3亿，占比86%，主要是针对县公路总公司和鑫发水利水电公司的应付款；非流动负债方面以长期借款为主，规模14亿，主要是企业和金融机构之间的借款。近年大足区政府通过资产注入、股权划拨等方式对公司提供支持，进一步增强了公司的实力。2009-2011年，大足区政府对公司注入龙水镇土地（210房地证2010字第03010412号）、龙水湖大门旁开发用地98亩、城西倒马坎9亩土地、足林证字（2009）第00-01号林权等（计入“资本溢价”）；对子公司大足城建注入龙岗镇土地、划入大足区公路建设总公司100%股权、对子公司大足工建注入土地、划入重庆市大足天青石矿业公司股权等（计入“其他资本公积”）。综合来看，大足区政府通过财政补贴、资产注入和股权划拨等方式，较大程度提升了公司的整体实力和可持续发展能力，增强了公司的外部融资能力；同时，随着大足区经济的持续发展和地方财政实力的不断增强，公司作为大足区基础设施建设主要的投融资主体，将得到当地政府更多的支持。资产负债结构主要指标2009年2010年2011年2012年6月资产负债率35.33%33.13%27.75%44.17%杠杆比率(借款总额/所有者权益)54.63%49.54%38.41%79.10%借款总额/息税前利润24.56 na9.60 na大足国投资产负债结构类指标显示，2009到2011年的3年平均资产负债率仅有32.07%，2012年债务规模有所增加，资产负债率也只有44.17%，无论是在工商类企业还是基建类企业中，其负债率都处于较低水平；企业2009到2011年的平均财务杠杆值为47.53%，财务杠杆的运用程度同样较低，因此，企业债务规模合理，偿债压力较小，支持回购的能力较强。流动性指标2009年2010年2011年2012年6月流动比率4.442.911.790.84速动比率2.922.131.250.62通过流动和速动比率的指标来看，排除2009年特殊值的影响，2010年和2011年的年度流比率和速动比率均大于1.2，说明企业具有合理的流动性配置，短期流动性风险可控，对信托期限内信托利益的实现具有较强的保障作用。与以往我司政府基础设施类企业项目的横向数据指标情况对比（取3年数据平均值比对）如下：已开展业务的基础设施类融资主体主要财务指标比对（取3年数据平均值比对）融资主体资产负债率流动比率速动比率毛利率净利润率江苏交工69.48%1.281.192.91%1.38%镇江交投61.33%1.23NA33.03%33.27%扬州开发60.38%1.900.9826.89%38.65%海河公司60.00%2.451.0146.73%43.40%天津城投68.85%3.69NA8.09%22.14%大足国投32.07%3.052.10NANA通过实际数据的对比可以看出，大足国投在以城市基础设施建设为主体业务的同类型企业中，数据指标有明显的优势，负债比例远低于同行业企业，资金流动性指标很好，利润指标方面，由于企业2009年收入基数小，主营业务利润和利润总额两数值（非主营业务收入影响）较大，造成了比例指标偏高，不具有可对比性，因此暂未列出。随着政府基础设施建设回购款的支付，2011年以及截至2012年即期，大足国投的收入和利润额都呈现出快速增长的优势。损益表项 目2009年2010年2011年2012年6月一、营业收入274,658,109.71906,150,549.06419,499,507.8347,582,974.40减：营业成本197,540,162.33606,418,405.49179,434,239.9924,559,644.38营业税金及附加7,600,637.6125,679,353.591,688,364.955,406,469.19销售费用3,105,340.18472,506.51966,809.20363,315.42管理费用21,840,298.8325,891,419.1041,192,018.9620,875,756.08财务费用9,510,870.4718,540,368.7936,187,739.897,551,661.93加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）-33,663.37-投资收益（损失以“”号填列）1,505,338.54566,936.84673,338.29760,000.00二、营业利润（亏损以“”号填列）36,566,138.83229,681,769.05160,703,673.13-10,413,872.60加：营业外收入135,879,508.0113,871,319.23170,795,789.6967,028,543.86减：营业外支出3,255,284.334,029,229.554,264,750.28215,154.97三、利润总额（亏损总额以“”号填列）169,190,362.51239,523,858.73327,234,712.5456,399,516.29减：所得税费用11,771,635.3560,428,985.9243,739,386.671,674,802.20四、净利润（净亏损以“”号填列）157,418,727.16179,094,872.81283,495,325.8754,724,714.09归属于母公司的净利润157,419,485.30179,045,211.23283,527,337.7954,724,714.09少数股东损益-758.1449,661.58-32,011.92盈利性指标2009年2010年2011年2012年6月营业收入增长率na229.92%-53.71%na毛利率13.31%25.35%38.31%-21.89%净利率57.31%19.76%67.58%115.01%总资产报酬率3.01%2.54%2.96%na净资产报酬率4.65%3.79%4.09%na根据财务数据，因为2009年企业经历了一次性注资，而2010年建设投入后，基础设施建设类项目回款时间较慢，所以2009年至2011年期间的收入增长有波动，但通过毛利率和净利率指标，我们可以看出企业盈利能力不断提升，两个资产报酬率指标较低再次反映出企业经营稳健，资产负债水平较低，从盈利性指标来看，大足国投经营稳健、盈利能力优良。现金流量表项 目2009年2010年2011年2012年6月一、经营活动产生的现金流量：经营活动现金流入小计1,321,625,975.581,508,642,497.981,341,029,762.401,528,448,193.26经营活