2022年星期六发展现状及细分业务分析.docx

2022年星期六开展现状及细分业务分析1 .星期六：收购遥望布局直播电商，成功转型至黄金赛 道星期六19年收购遥望网络后成功转型互联网营销新业态, 重点拓展社交电商业务。公司原是领先的多品牌时尚鞋履运 营商，2016年起收购时尚锋讯、北京时欣等互联网时尚信息 平台开启业务转型。2019年收购遥望网络，转型以直播电商 为核心的数字营销业务。遥望网络深耕社交电商服务，是业 内领先的头部MCN机构，成为星期六业绩增长的主要引擎。 2022年1月，公司公告拟转让鞋类销售相关业务及资产，成 功转向以遥望网络为核心的轻资产化运营模式和直播电商黄 金赛道。图3:社交电商服务为主营业务，遥望直播电商业务模式连接各方星期六各业务板块收入和占比、代表品牌/主体,遥望网络直播电商业务模式互联网广告代理3序8元,14%互联网广告投放1.位元,6%自有喇/主JI229位明人33位虚拟数字人、数字影棚等新技术探索翻开成长空间社交电商服务17.2亿元，61%70WW屋空c e房遇9位列料育帚一快手4平台驰手tM主一87位,达人109ttia*i» «外部合作达人主l«230fi内涔分发 广告Kt放219GMV10Myoy139%合作窟率近2万家L0REAL PR0YA 隔 附器&1；亘H税赁广告曾的»互联网广色城 一*以交电向出力l*Rlo “ NRM遥望云中台提升直播效率多品牌时尚鞋届业务5.4亿元，19%,鞋业预计于22年中期剥高制为：1）标准化：在公司内部成立直播标准化委员会，将直 播带货全流程拆分为一百余项环节，并在每一环节给出结构化 分解和标准化指引。2）工业化：在公司内部开办培训学院， 向主播及运营人员输出标准化流程操作，用“在既有框架中填 空”取代“全流程自由发挥''的运营模式，用标准化运营经验为 电商团队赋能。新人主播最快开播时间由原来的3个月大幅缩 短为7天。直播过程分析数字化：借助大数据分析技术对直 播间人气、GMV、粉丝留存率等数据展开监测，在直播前根 据单商品GMV贡献率、毛利贡献率构建“良品池”提供选品建 议。在直播中通过数据实时反应提供商品返场、放送福利、节 奏把控等操作建议以实现销售目标。在直播后通过全程复盘 方式进行人员绩效考核和货品品类、货补策略上的流程改进。2.3底层逻辑：求变基因，屡次精确把握流量转移趋势公司跟随流量变迁屡次成功转型并成为行业头部，求变 基因贯穿开展始终。从开展历程来看，公司紧跟流量变化方 向，屡次踏准风口赛道实现转型。1） 2010年遥望成立，早期 专注于互联网流量聚合等传统广告业务，成为百度、360导航 的最大流量代理商。2015年进入游戏推广领域后快速成为 B2B端游戏分发全市场第一。2）随着门户网站衰落和微信流 量的快速积累，公司于2016年底开始拓展微信营销服务业务, 仅用1年多时间成为微信营销号生态中的最大广告商。3）2018年短视频平台迅速开展，公司转型探索社交电商服务， 2019年成为快手头部MCN机构。2021年公司大力拓展抖音 平台，当年8月即成为抖音第一。战略思路前后一致，策略打法卓有成效。公司在各开展 阶段都是首先寻找流量洼地，通过资金、技术等优势抢占市 场份额追求规模扩张。随后借助规模优势整合行业资源，同 步开发工具平台对业务全流程进行标准化，例如游戏推广时期 的遥点平台，微信营销时期的微小盟平台和直播电商时期的 遥望云。最后公司借助规模效应和精细化运营加深护城河， 掌握产业链话语权。我们认为，公司领导团队具备高度灵敏的 战略眼光，深刻洞悉产业规律，策略打法成效卓越，是公司 能够把握直播行业爆发红利期，实现快速增长的核心要素。3.未来看点：直播电商开源节流，数字资产和出海翻开 成长天花板3.1 直播电商：扩非标挖掘新增量，规模化精细化助力利 润持续释放标品稳健增长，重点扩张非标品品类，挖掘直播电商新 增量。公司已在美妆、酒水等标品领域取得产业优势地位， 未来将持续巩固。同时，以服饰为代表的非标品类占据直播 电商货盘的近一半，因此22年公司开始大力拓展以服装为代 表的的非标品类。公司已启动“大航海计划”、设立“数字化服装采销产业基地”发力服装供应链、建立起以遥望云为基础的 针对中小主播的供应链SAAS服务平台。2022年6月2日公 司自营仓兴遥临平仓的服装仓启用，已有YKYB、Nike等知 名品牌入驻。预计至2022年底，临平仓日发货单量可达20 万单，能支持临平服装业务月15亿GMV销售目标，公司非 标品类扩张加速。与此对应公司也在主播端大量扩增合作主 播，当前签约进展顺利。整体来看随着公司向非标品领域扩 张逐步落地，预计未来服装等品类将贡献公司直播电商业务主 要增量。全流程精细化运营叠加规模效应，盈利能力有望获得较 明显的提升。公司22年进入精细化运营阶段，利用遥望云平 台在供应链、投流货补、人力本钱控制等多方面进行降本增 效。1）供应链管理方面，公司对全链路品控体系进行标准化 处理，招商及质检采用专人专岗方式选品，降低供需错配导 致的滞销风险。2）投流货补控制方面，货补角度，公司整合 前期经验，根据流量变化精准控制货补投放时机和规模，减少 货补损耗。投流角度，公司根据主播类型匹配投流策略，利 用平台引流算法获取自然流量。3）人力本钱控制方面，公司 加强“大中后台+小前台”模式，大局部员工集中于招商、供应 链、品控等支持性岗位，小局部员工集中于助播、现场等前 台岗位。已有中后台的支持能力可以服务更多的前台团队,公司GMV的扩大只需扩大前台团队人数，规模效应明显。我 们预计今年随着公司加强精细化运营以及大中后台建设产生 的规模效应，公司盈利能力将会有较明显的提升。图41：精细化运营助力降本增效示意图社交电商业 务营业利润（以推广服务为主）解氐退款退货率售后so哧准化服务, 加强选品质检和商家 资质审核优化货补投流支出根据主播类型确定投 流策略，根据数据反 馈选择货补策略控制期间费用利用规模效应控制人 力本钱、利用通用架 构控制研发支出全案营销：打造数字营销解决方案，加深护城河公司发力“短视频+直播''全案营销服务，激发互联网广告 营销增长潜力。2021年起，公司整合社交电商服务与互联网 广告营销业务，布局全案营销服务。公司结合不同品类的消 费特点为品牌客户提供“短视频+直播，的全案营销服务，其中 短视频、图文等内容拉长传播周期，推广品宣；带货直播强 调实时销售转化；不同平台、不同类型的红人矩阵助力品牌 全网推广。全案营销服务能更好地促进品效合一，促进用户与 品牌的协同增长。新型数字营销解决方案有望成为新的业务 增长点，并加深公司在互联网广告营销领域的领先地位。公 司已有屡次全案营销成功合作案例，助力品牌客户快速开展。 例如针对服装品牌鸭鸭羽绒服的现状，公司整合娄艺潇进行品牌代言与品牌专场营销，通过明星代言进行营销造势，以 明星进店直播进行声势转化，当天销售转化1500万元。其他 成功合作案例包括欧诗漫、伊贝诗的张予曦明星代言人以及 缤善、春雨的贾乃亮品牌代言人等。图42:全案营销服务促进品效合一短视频、图文等 内容传播周期长, 适合品宣短视频、图文等 内容传播周期长, 适合品宣短视频、图 文互联网广告投放社交电商服务基于微信的社交营销带货直播强调实时销售转化以“人-货-场”的商 业逻辑，链接明星、达人与商家作为抖音、快手等多个平台公司拥有5亿+微信粉丝矩 综合服务商，面向主播、品 阵，每日数千万阅读量， 牌方以及希望通过信息流获用户涵盖多个垂直领域， 取用户吗黯信息流投拥抱粉的经济和内容经济红人矩阵展开品 牌全网推广,让 品牌深入人心直播带疲数字资产布局+出海：有望翻开公司成长空间公司进入数字领域前瞻性投入及研究，助力未来增长。 公司紧跟互联网技术趋势，设立数字中国事业部及遥望创新 研究院，对数字资产进行研究，并孵化内部/外部创业团队。 目前公司已实现了包括虚拟人、李生主播、数字藏品和数字影 棚的初步探索。短期来看，公司通过数字领域技术布局可提 升直播效果，加强短视频内容制作能力，长期来看有望通过 虚拟人广告营销、数字藏品销售等渠道实现商业变现，翻开多 元成长空间。1、虚拟人：公司组建了 20人的CG研发团队在数字虚 拟人领域进行研发与制作，2022年4月，公司发布虚拟人“孔襄”，已与贾乃亮进行短剧合作，并接到适乐肤、薇姿、NYX 三个品牌的代言，数次登上社交媒体热搜榜。“孔襄”除了赋能 直播场景，还能参与影视剧和综艺，当前“孔襄”的第二部影 视短剧制作进行中，未来将帮助公司探索更多商业变现形式。2、李生主播：李生主播技术通过AI技术，创造真人模 型，使其表情、脸部细节定位完全到达真人表演者同步的状 态，可在短视频、直播、TVC中实现主播的“复制”，让每一 个IP突破时间与空间的维度，实现超长直播。李生主播的应 用有助于提升直播的可看性，并帮助主播加长直播时间，提 高直播产出。图43:公司已布局虚拟人"孔褰”和瑜大公子的李生主播虚拟人技术具有深度学习功能，能够理解人类情感作用应用场景落地产品参与直播、短视频、影视剧，为公司探索 更多商业变现空间短视频拍摄、影视剧、直播带货、广告代言虚拟人"孔囊"支持一人同屏更换、多人同屏只更换一人，实现主 播的“复制”有助于提升直播的可看性，并帮助主播加长直播时 间，提高直播产出直播、短视频、TVC瑜大公子和其挛生主播挛生主播3、数字藏品：公司立足丰富的明星和消费品供应链资源 开发数字藏品，目前已发行“孔襄”NFT和望望龙数字徽章。我们认为数字藏品与明星经济结合商业变现空间大，随着公 司明星资源的积累，未来想象空间广阔。4、数字影棚：公司通过LED数字影棚和数字资产库打 造一体化的数字虚拟摄制基地，可广泛用于直播、短视频、 影视剧、数字藏品发行等多个领域。遥望虚拟影棚22年5月 已全面投入使用，目前已经形成了一套服务影视制作的成熟方 案。我们认为数字影棚能突破天气、交通的限制为内容创作 节约布景和人力费用支出，从而极大减少拍摄本钱，提高公 司内容生产效率。未来随着公司在影视短剧、品牌代言等多领 域的拓展，公司的内容生产本钱优势将得到更大显现。跨境直播电商前景广阔，公司抢占海外市场份额，未来 有望再造一个遥望。随着TikTok电商平台的迅速开展，各大 平台也将发力跨境直播电商。据艾媒咨询预测，2022年将是 中国跨境直播电商的元年，市场规模超过一千亿元，同比增长 率高达210%。公司布局海外直播电商业务，利用子公司遥望 网络在国内短视频、直播带货领域业务的成熟技术，在 TikTok、Facebook. Instagram. YouTube 等全网平台开展短视 频、直播带货等业务，抢占品牌出海新赛道。公司已在英国 实现海外业务落地，未来着力构筑全球营销网络。公司作为 TikTok核心合作伙伴，于2022年3月首先在英国实现了短视 频及直播业务的落地，并逐渐开拓欧洲其他市场、东南亚及美国市场。同时，公司将在海外打造有产业特色的垂类独立站, 精细化私域运营，以“用心好物”服务全球用户。公司积极拓展 海外业务，全球布局、全网营销将助力公司未来业务增长。45: 2022年跨境直播市场规模预计超一下,市场规模同比增长率（右轴）1.1 鞋业集团转型数字营销，遥望网络业内领先收购遥望网络，转型互联网营销业务。公司开展可分为 三个阶段：1) 1993-2014年：聚焦女鞋业务。1993年公司成 立，2009年公司在深交所上市，是深圳A股首家上市的国内 女鞋公司。2) 2015-2019年：转型互联网营销业务。2016年 公司开始致力于“打造时尚IP生态圈”的战略，2017年收购时 尚锋讯、北京时欣互联网时尚营销公司，2019年公司收购遥 望网络，布局直播电商及微信营销业务。3) 2020年至今：遥 望网络高速开展，剥离鞋业减负前行。2021年遥望网络成为 抖音、快手头部电商MCN公司，GMV达102.6亿，成为公 司核心业务支柱。随着公司完成鞋业剥离，转向以遥望网络为 核心的轻资产化运营模式，未来将深耕社交电商、品牌营销 及供应链管理业务。1.2 遥望网络收入快速增长，公司剥离鞋业预计迎业绩拐 点遥望近3年收入CAGR达60%显高成长性，预计剥离鞋 业迎业绩拐点。2021年星期六营收28.1亿元，同比增长 30.7%,其中遥望网络营收22.2亿，GMV破100亿元，同比 增长139%。2019-2021年遥望收入CAGR达60%,驱动公司 营收增长。受公司业务转型影响，鞋类业务占比由2018年的 88.7%大幅下降至2021年的18.7%,而社交电商业务占比提升至61.3%,成为收入主要来源。受鞋类业务等拖累，2021 年上市公司处于亏损状态。遥望网络净利润2017-2020年 CAGR为65.2%, 2021年同比下滑75.5%,主要是开拓抖音 市场、加强与明星合作致本钱增加及股权激励计划产生摊销费 用等所致。随着鞋类业务在今年剥离，以及社交电商业务规 模化优势带动利润快速释放，预计2022年公司业绩将明显改 善。5:遥望网络2021年营收增速达54.8%丫。丫-遥望网络YOY-星期六销售费用率持续下降，股权激励等抬升管理费用率。星 期六销售费用率由2018年的38.8%下行至2021年的8.6%, 主要是公司转型直播电商，其商业模式特点决定主要投流等 费用计入本钱致销售费用率水平较低。管理费用率由2019年 的5.4%增至2021年的9.5%,主要系公司不断扩张直播电商 业务，相关人员薪酬及房租费用上升，叠加股权激励摊销费 用7000万元。研发方面主要支出为遥望网络直播电商业务， 2021年研发费用同比增速达62.6%,主要投入工程为“遥望云'' 平台开发及相关技术人员薪酬。1.3 遥望创始人任上市公司董事长，股权激励彰显开展信 心股权结构相对分散，遥望创始人任董事长，公司持续深 化战略转型。公司目前实际控制人为星期六创始人张泽民和 梁怀宇夫妇，分别通过云南兆隆企业管理和LYONE GROUP合计持有星期六股份16.1%的股权。遥望系， 合计持有13.5%的股权，其中遥望董事长谢如栋、总裁方剑 分别持9.53%、3.97%O实控人并购时承诺自并购交易完成后 60月内不放弃星期六的控制权，预计至2024年1月公司股权 结构将保持基本稳定。2022年4月7日董事会换届后，遥望 网络创始人谢如栋任上市公司董事长兼总经理，深化遥望网 络旗下直播电商、广告营销等业务。与女鞋业务相关的原星期 六创始人、营销总监等均已退出董事会，遥望系核心管理层 成为上市公司管理层主体。21年遥望股权激励计划落地，充分彰显公司信心。公司 于2021年3月发布2020年度定增预案，募集资金总额29.7亿元，主要用于遥望网络的遥望云、社交电商生态商、创新 技术研究院等建设。2021年1月公司发布股权激励计划，拟 向任职于遥望网络中高层管理人员及骨干员工在内的240人, 授予合计不超过5600万份股票期权和限制性股票，约占公司 总股本的7.6%o考核及行权/解除限售条件为2021年-2023年, 遥望网络各年收入在2019年的基础上目标值分别增长 150%/200%/250%o 21年公司顺利完成首个行权/解除限售业 绩要求，于2021年2月4日向激励对象首次授予对应股票期 权4832万份和限制性股票537万份，股权计划落地充分彰显 公司开展信心。表1：遥望网络股权激励计划第一期落地年同比19年营收增长250%激励 股票数激励 对象激励人数行权/解除限售条件CAGR达成情况当前迸展需摊销的股权激 励费用（万元）实际21年不超过遥望网第一个行权/解除限售期：21遥望营收较5600络中高年同比19年营收增长150%19-23年目标19年增长双水反力兀成2021: 8089.5万股层管理240营业收入156.3%2022: 4815.5（占总人员及人第二个行权/解除限售期：22CAGR 为2023： 1801.2股本的骨干员年同比19年营收增长200%36.8%2024: 310.57.6%)I第三个行权/解除限售期：232.遥望网络：全流程标准化可复制化，求变基因突围流 量校场直播电商是当前业务核心，遥望是抖音第一快手第二的 MCN机构。遥望网络当前主营业务涵盖社交电商服务、互联 网广告投放、基于微信的社交营销三大业务，其中直播电商 为公司核心业务。2021年公司GMV破100亿元，同比增长138.6%O截至22Q1,公司旗下拥有229余位明星艺人和主播 达人，直播和短视频平台合计粉丝5亿+,月曝光量40亿+, 供应链端合作商家超2万家。2.1 不断加深人货场壁垒，为扩张提供产能基础公司深谙不同平台流量规那么和用户画像，因地制宜，设计 货品和主播类型。公司横跨两大平台，深谙不同平台生态差 异，采取了不同的主播建设和选品策略。抖音公域流量大， 用户更集中于一二线城市。公司在抖音重点拓展明星主播，选 品上更倾向于知名品牌。快手私域属性强，用户更加下沉。 公司在快手上重点培育头部主播，货品结构兼顾中低端品牌。 公司通过差异化策略取得双平台头部地位，2020年获得快手 “年度影响力机构”大奖，2022年5月获得抖音“年度MCN机 构''大奖，旗下明星贾乃亮和沈涛分别获得抖音“年度人物”和 “年度作者”奖。2.1.1 主播端：体量行业领先，主播矩阵完善，可复制性 强艺人签约量扩增提速，双平台主播矩阵不断完善。目前 公司已形成头部、腰部、尾部有层次的主播矩阵，截至22Q1, 公司签约艺人/主播/达人共229位，外部合作主播230余位。 其中签约艺人33位，包含贾乃亮、娄艺潇等知名明星，签约 量在直播电商MCN中位居第1,抖音为其带货主要平台；主播87位，包含快手头部美妆主播瑜大公子等；短视频达人 109位。对于签约主播，公司负责全部运作并承当费用，而对 于合作主播，公司主要负责供应链端货品合作，不负责运营 和流量投放。公司头部签约主播实力强劲，贾乃亮和瑜大公 子多场直播活动均破亿，为各自平台头部主播，截至6月11 日，二人2022年带货GMV占公司总GMV比达16%和34%。 公司未来的重点为，签约主播端拓展明星艺人体量，合作主 播端大力增加非标主播人数，实现非标端供应链输出。图31:公司旗下主要明星和主播带货层级明显平台粉丝（万人）5月销管照（万元）6月精售缎（万元）2022年销售额（万元）2022年铜售虢占总体比2021年销售额内元）核心品类I贾乃亮24671805822180J26436116%153435美妆护肤黄圣依1100116501948475723%19701美妆护肤娄艺潇22162994546423963%31072美牧护肤沈涛93022621044683294%46112美妆护肤陈嘉佳92130228172480%2725食品饮料484909140114421%0美妆护肤抖音小五1614225712260%0美妆护肤加132210I252062%15746美妆护肤倪红洁26S150119081%9393美妆护肤王祖蓝辰亦儒22635540 00 159n170211370561%8%1423128613美妆护肤 美校护肤其他I92802485112531%77924-抖音合计4691328839_：64501939%398953-玲大公子3131302555827一55928334%331722美妆护肤李宣卓117694644546H21721413%147983酒类七爷38676952156490793%11772珠宝快手雪宝2205185546350652%24047服装鞋帽橙子大大51019241314725904%45209服装鞋帽鬣哲216130935402542%34759酒类其他I321671204K419703%22024-快手合计-8799915628101545561%617516签约主播端培育过程标准化、可复制强，合作主播端打 造漏斗型主播矩阵。1）签约主播端，公司通过赛马机制进行 主播培育。公司前期为数名素人主播提供产品和场地，以及每 人300万元的启动资金，根据带货表现筛选出优质主播，对其 进行品类培养和重点孵化，提高主播孵化胜率。瑜大公子、 李卓宣的成功孵化印证公司孵化模式的有效性，也为公司沉 淀出成熟的可复制的主播孵化方法论。2）合作主播端，公司 发力构建漏斗型主播矩阵。在服装等非标领域公司选择合作 主播作而非自我孵化。公司正在建立“头部主播优先挑选并定 制设计，腰部主播注重价格实惠与质量上乘，尾部主播追求物 美价廉与稳定供货，上层主播独占期结束后货源由下层主播 承接''的漏斗型分层销售体系和主播矩阵，预计今年主播数量 有所突破。2.1.2 货品端：合作品牌丰富，建设多对多供应链平台 成功构建一体化供应链，合作品牌超2万家。公司自 2019年开始体系化构建供应链，涵盖招商、品控、物流仓储 等环节，形成一体化分发生态闭环。目前遥望已合作品牌超2 万家，与数百家国内外知名品牌建立稳定的合作关系，如欧莱 雅、珀莱雅、五粮液等；已合作SKU数超20万个，几乎涵 盖直播带货行业热门全品类，形成较为完善的商品库，有力 支撑各种垂直细分品类和全品类主播。建设多对多供应链平台，提高货品流转效率。公司自 2021年开始深化供应链建设，构建多对多的供应链平台。传 统供应链仅为单一货品从选品供应到物流环节，多对多的供应 链平台开放并连接所有货源与所有主播，首先通过头部主播 吸引优质供应商，再将优质产品与MCN的全套服务输送给腰 尾部主播，形成货品的高效流转。公司丰富的主播矩阵有利于平台各类货品的售出转化，形成商业闭环，从而大幅提升运营效率，扩大利润空间。运营端：遥望云赋能直播全流程，多措并举降本增效遥望云平台赋能直播全流程，助力降本增效。遥望云，为 遥望自主研发的直播全流程数字化平台，包含面向供应商的 遥望商家云，面向主播的遥望直播云和面向粉丝的遥望私域 云，上线后有效地提升了管理的精细化程度和全流程的标准化 运作，一方面扩充了可服务主播及运营团队的规模，另一方 面助力直播运营团队提质增效，将团队的月度直播时长提升到 80-100 小时。具体而言遥望云的主要功能表达在直播流程的标准化和 分析的数字化，解决人货场三维度痛点：直播流程标准化： 公司把在直播电商领域沉淀的经验予以数字化，并用于团队培 养，使得带货全流程更加高效可控，本钱优化。其双核心机