2022年杜邦财务分析体系 .docx

精选学习资料 - - - - - - - - - 企业绩效评判的利器 杜邦财务分析体系-杜邦财务分析体系财务治理是公司治理的核心之一, 而如何实现股东财宝最大化或公司价值最 大化又是财务治理的中心目标； 任何一个公司的生存与进展都依靠于该公司能否制造价值；公司的经理们负有实现企业价值最大化的责任；出于向投资者（股东）说明经营成果和提高经营治理水平的需要,他们需要一套有用、 有效的财务指标体系,以便据此评判和判定企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利才能和经营成果；杜邦财务分析体系（The Du Pont System）就是一种比较有用的财务比率分析体系； 这种分析方法第一由美国杜邦公司的经理制造出来,故称之为杜邦财务分析体系； 这种财务分析方法从评判企业绩效最具综合性和代表性的指标权益净利率动身, 层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成和企业风险, 从而满意经营者通过财务分析进行绩效评判需要,在经营目标发生异动时能准时查明缘由并加以修正；图 1：杜邦分析图名师归纳总结 其中：= 净利 / 净资产权 益 乘 数 = 1/ （1- 资产负债率）第 1 页,共 5 页权益净利率权益净利率= 权益乘数资产净利率- - - - - - -精选学习资料 - - - - - - - - - 资产负债率 资产净利率= 负债总额 / 资产总额= 销售净利率总资产周转率销售净利率 = 净利 / 销售收入总资产周转率 = 销售收入 /资产总额净 利 = 销售收入 全部成本 + 其它利润 所得税全部成本 = 制造成本 + 治理费用 + 销售费用 + 财务费用资产总额 = 长期资产 + 流淌资产流淌资产 = 现金有价证券 + 应收账款 + 存货 + 其它流淌资产权益净利率 = 权益乘数 销售净利率 总资产周转率权益净利率反映公司全部者权益的投资酬劳率 ,具有很强的综合性；由公式可以看出： 打算权益净利率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率； 权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、 盈利才能比率和资产治理比率；这样一项综合性指标发生升降的缘由详细化,这样分解之后, 可以把权益净利率 定量地说明企业经营治理中存在的问题,比一项指标能供应更明确的,更有价值的信息；权益乘数主要受资产负债率影响；负债比率越大, 权益乘数越高, 说明企业有较高的负债程度, 给企业带来较多地杠杆利益, 同时也给企业带来了较多地风险； 资产净利率是一个综合性的指标,同时受到销售净利率和资产周转率的影响；销售净利率高低的分析, 需要从销售额和销售成本两个方面进行；这方面的分析是有关盈利才能的分析； 这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率； 销售成本率仍可进一步分解为毛利率和销售期间费用率；深化的指标分解可以将销售利润率变动的缘由定量地揭示出来,如售价太低,成本过高,仍是费用过大；当然经理人员仍可以依据企业的一系列内部报表和资料进行更详 尽的分析；总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入才能的指标；对总资 产周转率的分析, 就需对影响资产周转的各因素进行分析；除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,仍可以通过对流淌资产周转率、 存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转的 问题出在哪里；杜邦财务分析体系的作用是说明指标变动的缘由和变动趋势,为实行措施指 明方向；下面以一九九六至一九九八年我国汽车制造业的三家上市公司为例,说明杜 邦财务分析体系的运用；表： 公司基本信息公司名称A 股代码注册地址经 营 范 围上海汽车600104 上海汽车、摩托车等整车、总成及零部件一汽轿车0>800 吉林长春开发、制造、销售小轿车及其配件一汽金杯600609 辽宁沈阳汽车及汽车配件的生产和销售表：财务比率汇总表年度上海汽车98 一汽轿车98 一汽金杯98 96 97 96 97 96 97 权 益0.61 0.14 0.17 0.23 0.12 0.10 0.03 0.13 0.20 净 利名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 5 页精选学习资料 - - - - - - - - - 率2.43 1.22 1.20 2.62 1.49 1.28 2.95 2.92 2.89 权益乘数资 产0.59 0.18 0.17 0.62 0.33 0.22 0.66 0.66 0.65 负 债率资 产0.25 0.12 0.15 0.09 0.08 0.08 0.01 0.04 0.07 净 利 率销 售0.27 0.27 0.36 0.05 0.08 0.11 0.02 0.08 0.11 净 利 率销 售0.68 0.71 0.69 0.93 0.91 0.87 1.04 0.96 0.92 成 本 率销 售0.002 6 0.022 6 0.108 4 0.000 9 0.000 6 0.004 0.067 9 0.051 5 0.045 6 其 它利 润率0.0480.0460.0530.0230.0130.0190.0030.0100.014销 售税 金0 4 4 0 1 9 4 8 5 率毛 利0.46 0.44 0.45 0.20 0.22 0.20 0.16 0.18 0.24 率销 售0.14 0.15 0.14 0.13 0.13 0.07 0.20 0.14 0.16 期间费 用 率总 资0.92 0.44 0.40 1.85 1.08 0.70 0.42 0.54 0.62 产 周转率1.64 1.17 1.23 4.27 4.30 2.68 2.08 4.90 3.38 固 定资 产 周 转 率流 动2.31 0.74 1.21 3.46 1.49 1.02 0.82 0.65 0.83 资 产 周 转 率应 收17.15 29.73 25.39 64.32 26.41 10.73 3.64 10.23 16.39 账 款周 转 率名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 5 页精选学习资料 - - - - - - - - - 存 货4.48 5.34 6.06 6.67 10.85 5.37 3.14 7.12 5.95 周 转率一、第一分析权益净利率权益净利率指标是衡量企业利用资产猎取利润才能的指标；权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利才能的影响,因此它所反映的获利才能是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果；表：权益净利率分析表表：权益净利率分析表上海汽车权益净利率= 权益乘数×资产净利率九六年0.61 = 2.43 ×0.25 九七年0.14 = 1.22 ×0.12 九八年0.17 = 1.20 ×0.15 一汽轿车0.23 = 2.62 ×0.09 九六年九七年0.12 = 1.49 ×0.08 九八年0.10 = 1.28 ×0.08 一汽金杯九六年 0.03 = 2.95 ×0.01 九七年 0.13 = 2.92 ×0.04 九八年 0.20 = 2.89 ×0.07 上海汽车和一汽轿车的权益净利率在九六年至九八年间显现了肯定程度的恶化,分别从九六年的 0.61 和 0.23 降至九八年的 0.17 和 0.10；与此同时一汽金杯的权益净利率在上升,从九六年的 0.03 上升至九八年 0.20；企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判定是否投资或是否转让股份,定股利安排政策；这些指标对公司的治理者也至关重要；考察经营者业绩和决公司经理们为改善财务决策而进行财务分析,他们可以将权益净利率分解为 权益乘数和资产净利率,以说明问题产生的缘由；通过分解可以看出,上海汽车权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用成效 （资产净利率） 变动两方面共同作用的结果；一汽轿车的资 产净利率比较稳固, 他们变动的缘由主要在于权益净利率的下降；一汽金杯权益净利率变动主要是由于资产净利率变动引起的,化不大；二、下面进行权益乘数的分析表：权益乘数分析表由于一汽金杯的权益乘数相对变上海汽车 权益乘数 = 1 ÷1 - 资产负债率）九六年 2.43 = 1 ÷（1 - 0.59 ）九七年 1.22 = 1 ÷（1 - 0.18 ）九八年 1.20 = 1 ÷（1 - 0.17 ）一汽轿车名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 5 页精选学习资料 - - - - - - - - - 九六年2.62 = 1 ÷（1 - 0.62 ）九七年1.49 = 1 ÷（1 - 0.33 ）九八年1.28 = 1 ÷（1 - 0.22 ）一汽金杯九六年2.95 = 1 （1 - 0.66 ）九七年2.92 = 1 ÷（1 - 0.66 ）九八年2.89 = 1 （1 - 0.55 ）权益乘数越大, 企业负债程度越高, 偿仍债务才能越差, 财务风险程度越高；这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响；财务杠杆具有正反两方面的作用；在收益较好的年度, 它可以使股东获得的潜在酬劳增加,但股东要承担因负债增加而引起的风险； 在收益不好的年度, 就可能使股东潜在的酬劳下降；当然,从投资者角度而言, 只要资产酬劳率高于借贷资本利息率,负债比率越高越好；企业的经营者就应审时度势,全面考虑,在制定借入资本决策时,必需充分估量预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡,从而作出正确决策；由表可知,在九六至九八年一汽金杯公司的资产负债率始终高于同行业的平均水平,从而使权益乘数局高不下； 这个指标显示出一汽金杯特殊的融资才能；上海汽车和一汽轿车始终在下降的权益乘数, 说明他们的资本结构在九六至九八年发生了变动；实际上, 从九六年至九八年上海汽车和一汽轿车的长、短期借款的确降低了许多；三、在对权益乘数分析之后,进行资产净利率的分析名师归纳总结 资产净利率把企业肯定期间的净利与企业的资产相比较,说明企业资产利用第 5 页,共 5 页的综合成效；总资产周转率表：资产净利率分析表上海汽车资产净利率= 销售净利率×九六年0.25 = 0.27 ×0.92 九七年0.12 = 0.27 ×0.44 九八年0.15 = 0.36 ×0.40 - - - - - - -