%e6%99%a8%e6%98%9f%e7%a7%81%e5%8b%9f%e8%af%81%e5%88%b8%e6%8a%95%e8%b5%84%e5%9f%ba%e9%87%91%e6%9c%88%e6%8a%a5%ef%bc%882015%e5%b9%b46%e6%9c%88%ef%bc%89.pdf

1 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 近两成近两成基金正收益基金正收益，仓位仓位继续回落继续回落 私募证券投资基金月报（私募证券投资基金月报（2015 年年 6 月）月） 2015 年年 7 月月 27 日日 要点：要点： 6 月国内股票市场现大幅下挫。股票型私募基金净值平均下跌 9.8%。正收益比例为 18%，收益落在 -20%至0的产品占比62%； 736只产品跑赢同期沪深300指数， 占比69.8%； 前10只产品平均涨幅37.54%。 从持仓角度看，MCRI 成分基金平均持股比例连续四个月下降，前五大重仓行业占比相比上月有企稳 迹象；增持了金融服务、公用事业、医药生物、采掘、农林牧渔等，减持了轻工制造、信息服务、 信息设备、化工、有色金属等板块。 1. 6 月国内股票市场大幅下挫 2. 股票型私募基金 6 月业绩跑赢大盘 近两成基金获正回报，平均收益率-9.8% 前 10 只产品平均涨幅 37.54% 基金继续减仓，前五大重仓行业有企稳迹象 3. 其他类型私募（对冲）产品 6 月业绩表现良好 附：图表索引 李一鸣 电话：0755-33110958 电邮： Morningstar 晨星（中国）研究中心 2 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 1. 6 月月国内国内股票市场股票市场现大幅下挫现大幅下挫 各数据显示 6 月份国内经济未见企稳。6 月份官方制造业 PMI 与 5 月持平，二季度 GDP 增长与一 季度持平。工业增加值增速环比上升，低位徘徊。固定资产投资同比增速回落， 。CPI 和 PPI 均有小 幅上涨。M2 增速回升，但仍处于低位。社会融资增速上升，创今年历史新高，实体融资需求有明显 提高。外占降低，或因贸易顺差回落导致。进口跌幅收窄，说明内需开始回暖。出口开始由负转正， 但涨幅不大，反映外需疲软，出口增长面临严峻考验。自央行于 6 月 25 日在公开市场进行 350 亿 元 7 天期逆回购操作后，7 月份多次中标利率大幅降至 2.5%，缓解流动性紧张意愿强烈。 纵然国内经济未见企稳，但普遍认为真正对市场造成打击的是监管层对带杠杆资金的整顿。6 月份 国内股票市场的形势急转直下，无论是大盘板块或是中小盘板块均未能幸免。中证 100 指数、中证 200指数、 中证500指数分别下跌6.38%、 9.32%和10.64%， 晨星中国股票型基金指数下跌12.92%， 如表格 1。 晨星中国对冲基金指数、晨星华润对冲基金指数分别下跌 8.79%，5.92%。晨星华润对冲基金指数 的成分基金数量为 170 只，与上月持平。 表格表格 1：近期相关指数回报：近期相关指数回报 名称名称 1 个月个月 回报回报 今年以今年以 来回报来回报 最近最近 1 年回报年回报 最近最近 1 年夏普年夏普 比率比率 最近最近 3 年年化年年化 回报回报 最近最近 3 年夏普年夏普 比率比率 最近最近 3 年索提年索提 诺比率诺比率 中证中证 100 指数指数 -6.38 17.32 102.49 1.91 19.52 0.64 1.44 中证中证 200 指数指数 -9.32 45.62 114.26 3.31 26.84 0.97 1.80 沪深沪深 300 指数指数 -7.60 26.58 106.59 2.39 22.03 0.76 1.60 中证中证 500 指数指数 -10.64 67.32 126.91 2.93 36.90 1.17 2.24 晨星中国对冲基金指数晨星中国对冲基金指数 -8.79 33.82 67.19 2.68 24.01 1.27 2.52 晨星中国晨星中国-华润信托中国华润信托中国 对冲基金指数对冲基金指数 -5.92 33.81 67.50 3.00 23.96 1.23 2.53 晨星中国股票型基金指数晨星中国股票型基金指数 -12.92 46.56 93.41 2.55 28.19 1.08 2.11 晨星中国债券型基金指数晨星中国债券型基金指数 -1.41 3.25 12.73 2.64 6.63 1.16 2.33 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 2. 股票型私募基金股票型私募基金 6 月业绩月业绩跑赢跑赢大盘大盘 近两近两成基金成基金获正回报获正回报，平均收益率，平均收益率-9.8% 截至 6 月末，晨星统计的尚在运营的股票型私募基金共有 1457 只，在 1055 只具备当月业绩记录的产 品中，193 只产品获得正收益，占比 18%。从绝对收益看，收益落在-20%至 0 的产品占比 62%。从相 对收益看，当月有 736 只产品跑赢同期沪深 300 指数，占比 69.8%，比上月降低。跑赢晨星股票型基 金指数的产品有 880 只，占比 83.4%。如图 1 所示。 3 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 图图 1：私募基金：私募基金当月当月绝对收益、相对收益统计绝对收益、相对收益统计 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 截止 6 月底，股票型私募基金的中长期相对收益较上月小幅上升，原因是本月表现超越指数所致。 数据显示，最近一年获得正收益的股票型私募基金为 922 只，占比 98.8%；跑赢沪深 300 指数的比例 为 23.9%，跑赢晨星股票型基金指数的比例为 36.2%。最近两年获正收益的产品占比 99.4%，有 53.6% 和 52%的产品分别跑赢沪深 300 指数和晨星股票型基金指数； 最近三年约 99%的产品获取正收益， 78.7% 的产品跑赢沪深 300 指数，56.7%的产品跑赢晨星股票型基金指数。如图 2 至图 4 所示。 图图 2：私募基金最近一年绝对收益、相对收益统计：私募基金最近一年绝对收益、相对收益统计 4 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 图图 3：私募基金最近两年绝对收益、相对收益统计：私募基金最近两年绝对收益、相对收益统计 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 5 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 图图 4：私募基金最近三年绝对收益统计：私募基金最近三年绝对收益统计 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 前前 10 只产品平均涨幅只产品平均涨幅 37.54% 6 月份， 表现最好的 10 只股票型私募基金的平均涨幅为 37.54%。 其中重阳投资的产品占据一半席位。 需留意第一名产品的高收益拉高了平均值。涨幅前五名分别是中信信托泽泉景渤财富管理型、深国 投瑞象丰年、 外贸信托重阳目标回报 1 期、 华润信托福麟 4 号、 深国投龙票 1 期。 。 如图 5 所示。 图图 5：当月涨幅前十的私募基金当月涨幅前十的私募基金 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 6 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 从最近三年业绩记录观察，表现最好的前 10 只股票型私募基金平均年化收益为 61.8%。涨幅排名前 五名分别有兴业信托清水源 1 号、 华润信托泽熙四期、 华润信托福麟 4 号、 西安信托鸿逸 1 号、 深国投美联融通 1 期。如图 6 所示。 图图 6：最近三年最近三年涨幅前十的私募基金涨幅前十的私募基金 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ，数据截至 2015 年 6 月 30 日 基金基金继续减仓继续减仓，前五大前五大重仓行业重仓行业占比占比企稳企稳 在持仓方面，股票型私募基金的仓位本月继续回落。根据华润信托提供的数据显示，6 月份 170 只 MCRI 成分基金平均股票仓位约为 75.8%，已连续四个月回落。持仓比例超过八成的产品占比为 47%， 连续三个月下降；仓位在四到八成的产品占比连续两月上升。如图 7 至图 8 所示。 图图 7：MCRI 成分基金仓位变化成分基金仓位变化 数据来源：华润信托、Morningstar 晨星（中国）；数据截至 2015 年 6 月 30 日 7 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 图图 8：MCRI 成分基金持股比例分布情况成分基金持股比例分布情况 数据来源：华润信托、Morningstar 晨星（中国）；数据截至 2015 年 6 月 30 日 在板块资金流向方面，股票型私募基金的前五大重仓行业占比有企稳的迹象，机械设备板块跌出重 仓之列。MCRI 成分阳光私募证券基金 6 月份增持了金融服务、公用事业、医药生物、采掘、农林牧 渔等，减持了轻工制造、信息服务、信息设备、化工、有色金属等板块。根据行业持仓数据显示， 截至 6 月底，私募基金重仓的前五大行业为：金融服务、医药生物、信息服务、食品饮料和公用事 业，占比重分别为 17.8%、13.8%、11.3%、7.8%、6.7%。如图 8、9 所示。 图图 9：MCRI 成分基金五大重仓行业成分基金五大重仓行业 数据来源：华润信托、Morningstar 晨星（中国） ；数据截至 2015 年 6 月 30 日 8 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 图图 10：MCRI 成分基金重仓行业成分基金重仓行业变化变化 数据来源：华润信托、Morningstar 晨星（中国）；数据截至 2015 年 6 月 30 日 3. 其他类型私募（对冲）产品其他类型私募（对冲）产品 6 月业绩表现月业绩表现良好良好 晨星收录的市场中性策略基金共有 162 只，全球宏观、系统化期货、债券型分别有 8、13、50 只。在 业绩方面，除债券型产品外各类型产品本月均取得良好业绩。全球宏观产品当月平均收益 1.3%，最 近三月收益 25.4%；市场中性策略产品平均月度回报为 1.76%，近三月收益率为 11.34%；债券型产品 的当月平均收益为-1.01%，近三月收益率为 1.45%。如表格 2 所示。 表格表格 2： 近期非股票型产品回报近期非股票型产品回报 基金类型基金类型 产品数量产品数量 当月平均收益率当月平均收益率(%) 最近三个月收益率最近三个月收益率(%) 今年以来收益率今年以来收益率(%) 全球宏观 8 1.30 25.40 46.92 市场中性策略 162 1.76 11.34 23.94 系统化期货 13 3.36 7.56 17.63 债券型 50 -1.01 1.45 4.70 数据来源：Morningstar 晨星（中国） ；数据截至 2015 年 6 月 30 日 9 私募市场研究 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基金评 价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告 内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 附：图表索引附：图表索引 图图 1：私募基金当月绝对收益、相对收益统计：私募基金当月绝对收益、相对收益统计 . 2 图图 2：私募基金最近一年绝对收益、相对收益统计：私募基金最近一年绝对收益、相对收益统计. 3 图图 3：私募基金最近两年绝对收益、相对收益统计：私募基金最近两年绝对收益、相对收益统计. 4 图图 4：私募基金最近三年绝对收益：私募基金最近三年绝对收益、相对收益、相对收益统计统计. 4 图图 5：当月涨幅前十的私募基金当月涨幅前十的私募基金 . 5 图图 6：最近三年最近三年涨幅前十的私募基金涨幅前十的私募基金 . 6 图图 7：MCRI 成分基金仓位变化成分基金仓位变化 . 6 图图 8：MCRI 成分基金持股比例分布情况成分基金持股比例分布情况 . 6 图图 9：MCRI 成分基金五大重仓行业成分基金五大重仓行业 . 7 图图 10：MCRI 成分基金重仓行业变化成分基金重仓行业变化 . 7 表格表格 1：近期相关指数回报：近期相关指数回报 . 2 表格表格 2：近期非股票型产品回报：近期非股票型产品回报. 8 注注： 晨星中国私募证券投资基金业绩评价体系的详细介绍以及指标算法请参考发表在晨星网上的文章 晨星中国私募证券投 资基金业绩评价体系 。此外，您也可以登录我们的网站了解各期的完整私募排行榜（注册即可免费访问） 。