“宽信用”将开未开结构性机会延续.docx

摘要：1一、9月策略建议：结构性机会依旧 4二、9月份市场展望：从预期的宽信用看待配置逻辑 4（-）信贷收缩尚未结束，四季度可能阶段性企稳。4（-）宽信贷的启动条件尚不充沛，政策发力将着眼跨周期设计5（三）将开未开之时，结构性机会为主的节奏中谨慎切换赛道8三、市场综述：14（-）宏观环境综述：经济放缓的节奏仍在延续 14（二）中观高频验证：疫情汛情双重扰动下，国内需求下滑，海外复苏受阻15（三）大类资产追踪：股票债券商品黄金原油171股票市场：8月电力设备及新能源、电子、汽车、基础化工行业领涨202债券市场：充沛流动性影响下，利率下行至年内低点 213商品市场：8月商品价格走势分化 22（三）流动性观察：8月流动性相对偏紧 23免责声明25图目录图表1：大类资产配置月度表现4图表2：企业主导降杠杆，政府部门杠杆率已率先企稳5图表3：社融存量增速的三种情景假设5图表4：地方政府专项债发行增速下降，基建尚未发力 6图表5：中小企业经营预期景气度下滑 6图表9：企业融资环境自去年底开始变差 7图表10：各行业补库差异化，被动补库逻辑依旧，主动去库行业增加 9图表11 ：年初至今各行业政策一览表 10图表12：8月经济数据预测11图表13： “紧中有松”的货币政策基调下，8月债券以震荡为主11图表14：股票行业中得分较高的为国防军工、电力设备及新能源、纺织服装；资金层面最受外资青睐的行业为有色和电力设备及新能源12图表15：主要品种供需平衡度对比：分化继续，有色整体相对偏多头逻辑13图表16：受疫情和汛情的冲击，近期经济数据大幅不及预期14图表17： 8月商品房成交面积环比止跌，显著低于历史同期15图表18： 8月100大中城市供应土地面积依旧在历史低位15图表19：中汽协口径汽车日均产销比维持低位运行 16图表20：全钢胎生成开工率再度下滑 16图表21：受疫情影响，8月盛泽坯布库存上涨，需求趋弱 16图表22： 8月盛泽地区织造企业开工率再度向下，需求趋弱16图表23：中国出口集装箱运价指数上涨尚未结束 16图表24：美欧贸易逆差扩大，美欧间贸易逐步修复 16图表25： 8月大宗商品、黄金和原油跌幅最大，其中A股在7月超跌后8月有所回调 17图表26：风险资产与避险资产负相关，多资产配置可降低组合风险18图表12： 8月经济数据预测资料来源：同花顺iFinD中信期货研究部资料来源：同花顺iFinD中信期货研究部注：*标记为已公布数据，进出口贸易数据为美元计价图表13： “紧中有松”的货币政策基调下，8月债券以震荡为主主要经济数据单位公布时间预测值（8月）最新数据（7月）近4期表现GDP当季同比（给7.97.9制造业pin(%)2021/8/3150.1*50.4工业增加值当月同比隗）2021/9/166.66.4、固定资产投资累计同比隗）2021/9/169.510.3一社会消费品零售当月同比隔）2021/9/169.58.5-CPI当月同比（%）2021/9/91.21.0-PPI当月同比（%）2021/9/99.09.0城镇调查失业率(%)2021/9/155.05.0出口金额当月同比（%）2021/9/1829.319.3进口金额当月同比隔）2021/9/1828.228.1M2当月同比隗）2021/9/118.18.3新增人民市贷款当月值（亿元）2021/9/1113000.010800.0债市利率债收益率（%）本月变动（）当前利率（%）本月变动（%）1年期国债2.320. 19Shibor 3M2. 35-0.055年期国债2.710.03逆回购7天2. 20C 010年期国债2.870.03逆回购14天2. 35C o1年期国开债2. 340. 13LPR1 年3.8505年期国开债3.02-0.01LPR5 年4. 65n o10年期国开债3.21-0.02MLF2.950信用债收益率（姐本月变动（*）信用利差当前利差（BP）本月变动（BP）历史分位数1年期AAA级企业债2.680.0035. 27-19. 12«1年期AA+企业债2. 78-0.0945. 20-28.092%3年期AAA级企业债3.080.0352. 050.6811 %3年期AA+企业债3. 23-0.0166. 990-3.317%5年期AAA级企业债3. 380.0566. 842. 2119%5年期AA+级企业债3. 600.0388. 820.2214«1年期AAA级城投债2. 70-0.0437. 84O -22.941«1年期AA+城投债2. 79 -0.0546. 45O -23.963年期AAA级城投债3.09 -0.0352. 28O -5.647/3年期AA+城投债3. 22 -0.0265. 23O -4.636%5年期AAA级城投债3.420.0371.020.0114«5年期AA+级城投债3.580.0387. 00008«资料来源：Wind中信期货研究部注：Q下跌，I）上涨，。不变，数据截至8月30日图表14：股票行业中得分较高的为国防军工、电力设备及新能源、纺织服装；资金层面最受外资青睐的行业为有色和电力设 备及新能源资料来源：Wind中信期货研究部注：从宏观、资金、行业、估值、盈利五个方面对股票板块和行业打分，分值范围从1至5分，得分越高表现越好；数据截 至8月30日图表15：主要品种供需平衡度对比：分化继续，有色整体相对偏多头逻辑板块品种核心变量r+iMR 亡月供给需求库存能源动力煤保供应政策持续发酵+环保政策延续+供给压力 较大消费处于旺季尾声港口库存因高吞吐量维持低位震荡辰汤原油OPEC+增产协议延续De Ita病毒席卷海外+流动性边际收紧库存去库延续,维持低位运行辰汤黑色建材加厂家利润丰厚，复产积极产能小增地产资金褰曲深加工厂资金回流慢,囤货意下豁按香耒胤企业出货小，库存小16累计螺纹钢g 节奏侬目就妇淡季，未拓6求季节性回升疫桃汛 降赶工玉求在码回升限产节奏延续+铁水供应统于低位汽车脸啾1 是弹制造受产能利用率 回升铁矿石奥巴发运回升+力拓、必拓发运恢复海外需求粉屈，回比 位分低库的企必康怛纲k低庠存运行3酸焦炭利润低建运会#ae,韩城限产讪东环保 检查蜀般应赛张例雌存钢厂FR产焦炭总需求下降雅国常会保供程价+产提升蚀煤it通关堰媒 或有增量真实需求减孰下雌斐采购am库存紧张潮强询渡运堂化厂赫am增存大«有色金属铜铜精矿加工费持续回升+铜元料供应改善+精铜 矿产量回落8月前三周汽车销量回落+华东电杆加工费略降库存环比连续第九周回落震荡铝云南、广西、新疆限电+进口超预期河南限电解除+板带企业开工恢复+消费旺季+ 龙头开工率抬升短期库存小幅累库震荡偏强铸电厂冬储备库+锌矿趋松+国内加工费持稳+国 外加工费小幅下调+西南地区炼厂限电限产放 宽消费季节性有望趋强+抛储落地，但略低于预 期锌锭库存小幅去化震荡偏强镣菲律宾银矿出口增加+印尼银铁投产+水淬银进 口低位+国内馍铁利润高+镣豆进口窗口打开不锈钢300利润回调+新能源销量向好，银豆需 求强库存以波动为主，海外去化震荡偏强PTAPTA开工率前低后高+PTA产量前低后高聚酯开工率下降至87%+PTA需求下降17万吨流通环节库存上升震荡LLDPE检修装置重启3PE、PP供应增加U- PP价格回落吓血低补瘁聿总下降吓薪库存PVC电石扰府上游开工环比减少+总体偏家期8订单改善不明显，毋季不旺”3油脂油料豆粕美豆产区降水充沛+但优良率下降+干旱比例走 高生猪养殖利润回升有限+需求缺乏爆发力季节性走低,但力度较弱震荡油脂棕油去库存效费比走高+国内油脂进口动力不 足印尼生柴计划推迟+中印进口乏力+国内需求回 落产区库存预增+油脂库存回升缓慢震荡软商品棉花抛储+进口环比、同比均下降纺织厂开机提升+终端服饰出口需求较好+终端 服饰内需旺盛库存去化加快震荡偏强白糖国内产量预期下降+巴西干旱、霜冻，产量下 降销量同比小幅增加+下游含糖产量整体一般糖厂库存同比增加，维持新高震荡偏强原材料价格走低+疫情下供应减少预期+内外高 产季环保督察，轮胎开工低迷+美欧以外地区需求 低迷+出口好，内需差仓单总量不高，但增速快+交割利润为负值+青 岛港口库存继续下降震荡饲料养殖玉米国产及进口玉米持续投放，且定向投放超期小 麦及稻谷深加工季节性恢复+生猪存量恢复，但养殖利 润恶化+蛋鸡存量修复慢+肉鸡补栏同环比大 增，但受利润制约+预期悲观库存偏高震荡生猪母猪存栏环比下降+短期出栏均重降低+猪肉进 口环比下降猪价下滑，消费回升+屠宰开工率增加库存小幅下降震荡资料来源：Wind中信期货研究部三、市场综述:（-）宏观环境综述：经济放缓的节奏仍在延续回看8月经济，受到疫情和汛情的冲击，8月制造业PMI滑落至荣枯线附近，仅 录得50.1,扩张力度有所减弱。供给方面，作为制造业PMI主要支撑的生产指数录 得50.9,较7月小幅下跌0.1,下跌幅度有所收窄，生产保持平稳扩张。需求方面， 内外需双双走弱对制造业PMI的拖累较为明显。看内需，新订单8月仅录得49. 6, 环比下跌1.3O原材料和产成品的交付受到本轮疫情的扰动，制造业总体的生产周期 被迫延长，而这也极大地影响了订单数据。看外需，新出口订单自3月持续下滑，最 新数据仅录得46.7,环比下跌1.0,外需走弱。此外，价格方面，原材料出厂价格与 购进价格均有所下滑，二者差值连续3个月回落，从峰值的72. 2收敛至当前的-7.9, 这表明保供稳价取得成效，利润积压状况有所延续。往前看，生产经营活动预期连续 6个月下滑，但下降节奏缓和，从2月的59. 2缓慢下滑至当前的57. 5,这背后所表 现的是经济扩张在放缓。8月非制造业PMI仅录得47. 5,环比下跌5. 8。相较于制造业受到疫情扰动，服 务业则受到了疫情的直接冲击。8月服务业商务活动指数仅录得45. 2,大幅下滑7. 3 个百分点，自疫情爆发以来首次跌落至荣枯线以下。本轮疫情无论从波及范围还是感 染人数均是2020年5月以来之最，南京、郑州、扬州等多地都实施了严厉的居家封 锁政策，对聚集型或是接触型服务业造成了直接冲击。另一方面，建筑业数据有所回 升。8月建筑业商务指数录得60.5,环比增长3.0个百分点。在下半年专项债发行加 速的预期下，投资或有所改善。展望未来，服务业业务活动预期尽管有所下滑，但仍 处于57.3的高位，这反映了市场的乐观态度，预计随着疫情得到控制，非制造业尤 其是服务业未来将有所反弹。图表16：受疫情和汛情的冲击，近期经济数据大幅不及预期资料来源：Wind中信期货研究部主要经济数据当季同比国变动21/721/621/5 7.921/321/218.321/120/116.520/1020/94、20/89曲线图*（幼-0.550.450.951.051.151.950. 651. 351.952.151.451.551.0F ,口£增加值当月同比闯-1.96.48.38.89.814.152. 325.47.37.06.96.95.6-V固定资产投资累计同比黑）-2.310.312.615.419.925.635. 00.02.92.61.80.8-0. 3Z产累计同比®-2.312.715.018.321.625.638.30.07.06.86.35.64.6累计同比备）-1.9 |17.319. 220.423.829.837. 30.0-2.2-3.5-5.3-6.5-8. 1基建不含电力）累计同比国-3.24.67.811.818.436.60.00.91.00. 70.2-0.3-1.0社会消费品零售当月同比®-3.68.512. 112.417.733.80.04.65.04.33.30.5-1. 1CPI当月同比国-0.11.01.11.30.90.4-0. 2-0. 30.2-0.50.51. 72.4一ppi当月同比闯0.29.08.89.06.84.41.70.3-0.4-1.5-2. 1-2.1-2.0城镇调查失业率*(%)0.15.15.05.05.15. 35.55.45.25.25.35.45.6出口碗当月同比国-12.919.332.227.832.230.5154.724. 618.020.510.99.49.1进口颈当月同比闾-8.628.136. 751.043.438.718. 528.47.54.54.813.4-1. 62当月同比旧-0.38.38.68.38. 19.410. 19.410. 110.710.510.910.4新增人民币贷款当月值（亿元）-1040010800.021200.015000.014700. 027300. 013600. 035800. 012600.014300.06898. 019000.012800.0（二）中观高频验证：疫情汛情双重扰动下，国内需求下滑，海外复苏受阻地产：销售持续降温，拿地延续弱势。“房住不炒”总基调持续强化，加之信贷 政策向制造业倾斜，房地产投资需求不容乐观。以Wind统计的30大中城市房管局 公布的成交面积为据，本月商品房成交环比虽止跌企稳”但依旧处于历史同期最低 水平，信贷政策对房地产的冲击依旧存在。土地拍卖有所加快，但仍在历史低位。8 月100大中城市供应土地面积有所回升，但相较过去5年的同期水平，延续了其弱 势状态。汽车：销量继续下滑，轮胎开工率再度下滑。根据中汽协数据，8月汽车产量录 得186. 3万量，汽车销量录得186. 4万量，较7月环比分别下降4. 1%和7. 5虬 从产 销比视角看，产销比录得1.0,环比上涨3. 69%。然而产销比的回升更多是季节效应 所致，同比来看依旧显著低于2020年水平，汽车产销维持弱势，芯片扰动仍存。而 轮胎开工情况本月有所起伏，前高后低，低于往年水平，维持低位运行。纺织服装：8月纺织服装需求再度低迷。8月盛泽地区织造企业织机开工情况再 度切换，连续三周开工率下滑，最新数据录得70% ,仅好于2020年。分地区来看， 江浙地区涤纶短纤数据同样显示终端需求趋弱。纺织服装需求的弱势主要受到疫情 的扰动。此外，欧美服装需求并未出现明显启动，可能在当前疫情恢复的背景下，社 交需求仍会有所推迟。出口： 8月中出口边际走弱。8月中国出口集装箱运价指数虽有轻微波动，但总体方向仍然向上，再创新高。Delta病毒的再起确实对经济修复造成了冲击，这也 体现在8月中旬运价指数的波动。然而，中国出口集装箱运价指数的不断攀升则反 映了海外需求强势的恢复的延续。细分来看，中国出口集装箱运价指数的上行主要 源自中欧航线的拉动，而中美航线运价指数则边际走弱。结合美欧贸易逆差近期持 续走扩，欧洲出口对中国出口产生了一定的替代效应。综合来看，中国出口将逐步回 落。图表17： 8月商品房成交面积环比止跌，显著低于历史同期图表18： 8月100大中城市供应土地面积依旧在历史低位e20212020201920182017图表19：中汽协口径汽车日均产销比维持低位运行图表20：全钢胎生成开工率再度下滑资料来源：Wind中信期货研究部图表21：受疫情影响，8月盛泽坯布库存上涨，需求趋弱90 r80706050403020 10W1 W5 W9 W13 W17 W21 W25 W29 W33 W37 W41 W45 W49 W53资料来源：Wind中信期货研究部 图表22： 8月盛泽地区织造企业开工率再度向下，需求趋弱-O- 20212020 20192018 2017100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 01 3 5 7 9 11 1315171921 2325272931 3335373941 4345474951 53资料来源：Wind中信期货研究部图表23:中国出口集装箱运价指数上涨尚未结束图表24：美欧贸易逆差扩大，美欧间贸易逐步修复CCFI:美东航线CCFI:美西航线资料来源：Wind中信期货研究部资料来源：Wind中信期货研究部（三）大类资产追踪：股票债券商品黄金）原油回顾8月，所有资产中，商品板块整体表现不佳。中信期货商品指数下降1.2%, 不过大宗商品表现不尽相同。黄金在8月跌幅达到了 1.08%,其低迷表现主要源自 Taper临近对于金价的压制。尽管近期疫情令市场避险情绪有所上涨，对金价有一定 的支撑，但大趋势上由于美国非农就业数据的持续改善，8月金价整体还是有所下滑。 8月原油前低后高,整体跌幅高达6. 96%。受Delta病毒以及美联储Taper预期影响， 8月中旬布伦特原油价格一度下探65美元/桶。随后，在疫情扰动被市场充分吸收、 墨西哥湾海上钻井平台关闭、美元指数走低等一系列利好因素的支撑下，油价触底回 升，但较7月末仍下降明显。除黄金和原油以外，有色板块跌幅明显，8月跌幅达 1.45% ,但细看有色板块，表现实则分化，其中受到Taper预期和美国经济数据不佳 影响，铜价下跌较为明显；而铝价则是在环保政策和能耗双控的支撑下表现强势。债券市场方面，总体呈现震荡行情。受到此前全面降准的影响，货币政策的基调 从“松中有紧”转向“紧中有松。未来货币政策宽松幅度将呈现“下有底、上有顶” 的逻辑框架。换言之，对于债市由此前的震荡偏空转向下半年经济修复压力叠加到期 资金压力和降成本压力下的震荡偏多节奏。另一方面，尽管目前市场多持有宽信用的 预期，但是政策对于地产和基建的限制仍存，宽信用尚未到来。综上，债市仍以震荡 行情为主。权益资产8月表现领先所有大类资产。受到“双减”政策的影响，股市在7月末 经历了较大的下跌，随后在8月有所回调，叠加我国宏观政策边际宽松的预期，权益 类资产在过去一个月表现良好。2020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/8理财商品原油商品原油原油理财商品黄金原油商品A股信用债A股商品原油A股商品国债原油A股商品黄金国债国债信用债A股黄金理财A股信用债黄金原油理财国债信用债黄金理财理财A股国债信用债A股A股国债信用债信用债理财A股国债国债国债信用债理财黄金国债信用债国债理财商品商品黄金信用债信用债商品国债原油信用债理财A股原油黄金原油原油黄金理财黄金黄金商品理财商品黄金A股原油图表25： 8月大宗商品、黄金和原油跌幅最大，其中A股在7月超跌后8月有所回调自上而下收益率由高到低资料来源：Wind中信期货研究部图表26：风险资产与避险资产负相关，多资产配置可降低组合风险收益率相关性上证综合指数沪深300 指数中小板 综指创业板 指数上证50 指数中证500 指数中俄国 债总净 价指数中债国 开行俄 券总净 价指数中俄信 用债总 净价指数中债企 业俄总 净价指数中俄货 币市场 基金可 投费俵 券净价指数中信期 货商品 指数中信期 货黑色 建材指数中信期 货有色 金属指 数中信期 货农产 品指数NYKEX 原 油黄金上证综合0.9640.8460. 7360. 9050. 867-0. 085-0. 121-0. 166-0. 075-0.2470. 1250. 1560. 041-0. 0190. 114-0. 137沪深3000. 9640.8550. 7990. 9450. 781-0. 115-0. 140-0. 136-0. 046-0.2240. 0770. 139-0. 049-0. 0500. 037-0. 153中小板综0. 8460.8550.8630. 6770. 876-0.121-0. 162-0. 147-0. 071-0.3440. 0730. 168-0.013-0. 1360. 116-0. 196创业板0. 7360. 7990.8630. 6440. 729-0. 126-0. 151-0. 148-0. 089-0.3450. 0500. 156-0. 032-0. 1090. 143-0. 092上证500. 9050.9450.6770. 6440. 614-0. 118-0. 134-0.131-0. 053-0. 1180. 0990. 138-0. 050-0. 0130. 044-0 082中证5000. 8670. 7810.8760.7290. 614-0.016-0. 079-0. 107-0. 043-0.3000. 1430. 1560. 131-0. 0120. 163-0. 150中债国债-0. 085-0. 115-0. 121-0.126-0. 118-0. 0160.9680. 5450. 5790. 447-0. 087-0. 1730. 0660. 106-0. 120-0. 016中债国开行债券-0. 121-0. 140-0. 162-0.151-0. 134-0. 0790.9680.6130. 6440. 464-0.102-0. 1790. 0390.067-0. 132-0. 025中债信用债-0. 166-0. 136-0. 147-0. 148-0. 131-0. 1070. 5450. 6130. 9130. 5560. 020-0. 0380. 0550.231-0. 1120.049中债企业债-0. 075-0. 046-0. 071-0.089-0. 053-0. 0430. 5790. 6440.9130.553-0. 023-0. 045-0. 0350. 164-0. 2380.026中债货基可投资债券-0.247-0.224-0. 344-0.345-0. 118-0. 3000. 4470.4640. 5560. 5530. 0520.019-0. 0880. 166-0.0150. 136中信期货商品指数0. 1250.0770.0730.0500. 0990. 143-0. 087-0. 1020.020-0. 023-0.0230.9170. 7150.4250. 1180. 333中信期货黑色建材指数0. 1560. 1390. 1680. 1560. 1380. 156-0. 173-0. 179-0.038-0. 045-0.0450. 9170. 5140.2340. 0890. 237中信期货有色金属指数0. 041-0.049-0. 013-0.032-0. 0500. 1310. 0660.0390. 055-0. 035-0.0350. 7150. 5140.2760. 1080. 356中信期货农产品指数-0.019-0. 050-0. 136-0.109-0. 013-0. 0120. 1060. 0670.2310. 1640. 1640. 4250. 2340. 276-0. 0020. 192NYMEX原油0. 1140.0370. 1160. 1430. 0440. 163-0. 120-0. 132-0. 112-0. 238-0.2380. 1180.0890. 108-0. 0020.049黄宝-0. 137-0. 153-0. 196-0. 092-0. 082-0. 150-0.016-0. 0250.0490. 0260.0260. 3330. 2370. 3560. 1920. 049资料来源：Wind中信期货研究部注：统计时间为过去3个月-10. 46中证5。0指数 上证5。指数 创业板指数 中小量指 沪深3。籍数 上证绫口指数图表27：股市表现良好，上证50跌幅最大股票价格变动上月变动本月变动-15.0上证综合指沪深300指中小板综指创业板指数上证50指数中证500指数 数数资料来源：Wind中信期货研究部图表28：股票：风险资产波动偏低股市波动率（3个月期，近两年滚动）-75分位-中位数当前值-25分位2.5 no -m0.5 -0. 0 11111资料来源：Wind中信期货研究部图表29：债市情绪趋稳，总体呈现震荡行情债券价格变动上月变动 本月变动2.0 1.51-0. 01-0. 03-0. 04图表30：债券：债市延续低波动债市波动率（3个月期，近两年滚动）75分位-中位数当前值一25分位 0.200. 150. 100.050. 00数日11I-0.5 L中债国债总净价中债国开行债券中债信用债总净中债企业债总净指数总净价指数价指数价指数中债国债总净价指中债国开行债券总净价指数中债信用债H第价指数中债企业债：o国价指数资料来源：Wind中信期货研究部资料来源：Wind中信期货研究部图表31 ：大宗商品表现不佳，原油跌幅最大图表32：大宗商品：原油、黑色波动较大商品价格变动中信期货商中信期货黑中信期货有中信期货农NYMEX原油黄金现货品指数色建材指数色金属指数产品指数3.02.52.01.51.00.50.0资料来源：Wind中信期货研究部商品波动率（3个月期，近两年滚动）一75分位 中位数当前值一25分位- n E 黄金现货NYMEX原油中信期货番品指数 中信期货膏金属指数 中信期货里笆建材指数 中信期货©1即指数资料来源：Wind中信期货研究部1 .股票市场：8月电力设备及新能源、电子、汽车、基础化工行业领涨100,90«图表33：有色金属、基础化工、电力设备、机械、国防军工、汽车估值接近历史峰值有色金属 基础化工80«70«建材燥炭国防军工60«60«石油石化11电力设备R0E50«R0E50«奈合 40«20«0«0«通信传媒交通运输电力及公J建筑纺织房地产农林牧渔零售10«20*30*40«50*PB60«医药"j食品饮料消费者服务装计算机70«80*90*汽车100«资料来源：Wind中信期货研究部图表34： 8月涨幅靠前的行业：煤炭、钢铁、有色金属、基础化工、国防军工、机械资料来源：Wind中信期货研究部 注：数据截至8月30日类别中信一级行业当前价格过去2年价格收益率估值盈利1个月3个月6个月2021年至今2020年PE(TTi)过去2年PE股息率（过去12 个月）ROE （平均）石油石化2795.123.0%9.2%3.偏22.4%3.0%9.99n2665.25眦2625.3823.2%27.3%4&2X49.1%8.2%10.774.467.80有色金属9259.2215. 1%45.4%(B.M74. 7%33444.91，«0.456. 32电力及公用事业 钢铁2524.832421.716.1%19. 7%X8t 34.6%10.8% 4&0%9.6、68. 3%2.1%8.9%19.5612.562.411.994. 079.27化 T8667.06 3321.62q13.8%5.3%30410.5«50 2%54.9%13.3%35 &36 174一飞0 698.644. 94频11.5K-6.«& 662.15周期建材9990.17一-2.8%-&4%5.2%7.8%28.热14.271.968.59缸履3921.353.2%-6.3X1.2X2.0%18423.451.176. 24机械76B4.08*6.7%15.5X22.2X17.8%33.7%37.600.885.45电力设备嫌能源13433.345.5%35.2X60.2%45.8%88.5B.400.454. 76国防军工10706.178.8%23.2%3B.1X7.7%72. S%82.88O.»3.1910616.062.3%1a3%30.9%20.6%90.0%41.06-1.154. 56房地产5232.843.3%-13. S»-12.4%-15. 8%TM9.073.963.52交通礴1830.49a -4.7%-5.5%-1.6K-3.6%7.5%48.561.454.81商贸零售 消费者服务3990.4011793.71'*3.6%2.2%-4.9%-25.0k3.9%-21.M-20.4%0.2%81.1%59.7294.78 _1.40 0.392.644. 36家电14497.96一-2.0%1.0%-13.71-law-22. 2%32&18.392948.50消费纺织原装2987.13732.8%-2.5*26.801.X4. 35医药14354.75_-*-*-9.6%-18.2511.8X-7. 1%50444.86-0.747.91食品饮料28737.04-7. 3%-26.1%-9.7%-20. 3%ffi.1%39.221.2611.79农林牧渔5990.31-3.9%-18.7%-23.9%-23.4%15.3K23.28、- 1.372.66金融银行 三牌行金融