自学考试 工程经济学--复习思考题答案.doc

复习思考题答案51 复习思考题答案第1章 复习思考题答案一、判断题1. T2. F更正：工程经济分析能够更好地预见工程项目（技术方案）将面临的风险，但不能完全避免工程项目风险造成的损失，它可以帮助人们提前找到抵御风险的对策，使投资风险降到最低，确保项目获得预期成果和收益。3. F 更正：惠灵顿最早阐述了工程经济的思想；菲什出版了第一部工程经济学著作。4. F 更正：工程经济学的理论基础有经济学、财务会计学、数学和管理学。5. F 更正：经济效益的表示方式除了比率表示法和差额表示法两种，还有差额-比值表示法。6. F 更正：工程经济分析需要应用系统分析方法去研究技术方案或技术项目的整个系统的经济效益、社会效益以及对生态环境的影响等。7. T8. F 更正：工程经济学虽然以定量分析为主，但也需要定性方法分析方案的非经济效果。9. T10. T二、单选题1. C 2. D 3. C 4. C 5. D 6. B 7. C 8. D 9. C 10. B三、多选题1. A、C、D 2. A、B、C、D、E 3. A、B、C 4. A、B、C5. A、B、C 6. A、B、C、D 7. A、B、C 8. A、B、C、D9. A、B、C、D、E 10. A、B、C、D、E四、简答题1. 答：工程是指人们综合应用科学的理论和技术的手段去改造客观世界的具体实践活动，以及它所取得的实际成果。经济的概念有四个方面的含义：社会生产关系的总和、国民经济的总称、人类的经济活动和节约。2. 答：工程经济学是一门交叉性的应用经济学，是研究如何有效地利用各种资源促进经济增长的科学，是现代管理科学中一门新兴的综合学科。其主要任务是从经济角度对具体的工程项目、技术方案进行经济分析、评价，为决策者提供有关经济效益方面的科学依据，以便正确地抉择。3. 答：工程经济学通常以工程项目为研究对象，研究工程项目的经济性。即运用哪些经济学理论、采用何种分析工具、建立什么样的方法体系，才能正确地估价工程项目的有效性。4. 答：工程经济学研究内容很多，可分为基本理论、基本方法及应用三个部分。主要包括工程经济分析的基本经济要素、资金时间价值、工程经济评价指标、多方案的经济性比选、不确定性分析、工程项目的可行性研究、工程项目的经济评价、价值工程、设备更新的经济分析、工程项目的后评价等。5. 答：由于人们考察问题的角度不同，以及经济效益自身的可计量性不同，可将经济效益划分为：直接经济效益和相关经济效益、企业经济效益和国民经济效益、有形经济效益和无形效益、绝对经济效益和相对经济效益。6. 答：经济效益的评价指标是用于衡量经济效益大小的尺度，可分为价值型指标、比率型指标、时间型指标三类。7. 答：经济效益评价的一般程序是按照评价工作的时间先后依次安排的，通常包括明确评价目标、粗选方案、建立评价指标体系、综合评价、完善方案。8. 答：工程技术方案比较应遵循可比原则。可比原则包括以下四方面：满足需要可比、消耗费用可比、价格指标可比、时间因素可比。9. 答：工程经济分析的一般程序是按照分析工作的时间先后依次安排的工作步骤，通常是从确定目标开始。其工作要根据工程项目目标有针对性地进行调查研究，广泛收集有关信息、资料和数据。这些调研资料可以用作探索和拟订各种备选方案，也可以用作评价时的参考。在方案评价中，特别是大型工程建设项目，由于其影响因素复杂，因此，还应建立模型进行定量分析，寻求各种影响因素之间的数量关系和最优条件，从备选方案中选择最优方案，在方案实施过程中进行跟踪评价。10. 答：工程经济学是一门实践性很强的应用经济学科，它具有综合性、应用性、比较性、预测性、定量性、系统性等特点。第2章 复习思考题答案一、判断题1. T2. T3. F 更正：投资形成的资产一般包括固定资产、无形资产、流动资产和其他资产等。4. T5. F 更正：工程经济分析中的成本的概念既要用到财务会计中的成本概念，还要用到财务会计中所没有的成本概念。6. T7. T8. T9. T10. F 更正：利润是项目在一定时期内的经营净成果。二、单选题1. B 2.D 3.B 4. C 5. D 6. A 7. D 8. A 9. B 10. A三、多选题1. A、B、C、D、E 2. A、C 3. A、C4. A、B、C 5. B、C、E 6. A、B、C、D、E7. A、B、C、E 8. A、C、D9. A、B、D10. A、B、C、D四、简答题1. 答：在工程经济分析中，要把分析的对象（可以是一个技术方案、一个投资项目、一个企业，也可以是一个地区、一个部门或一个国家）视做一个独立的经济系统，该系统在其整个寿命期（或计算期）各时点上实际发生的资金流出和资金流入称为现金流量，流入该系统的资金（货币）称为现金流入（Cash InFlow，CI）；流出该系统的资金（货币）称为现金流出（Cash OutFlow，CO）；系统在某一时点上发生的现金流入与现金流出的差额称为净现金流量（Net Cash Flow，NCF）。现金流量一般用现金流量表或现金流量图来表示。2. 答：广义的投资是指特定的经济活动，即为了将来获得收益或避免风险而将资金投入某一事业的经济活动；狭义的投资是指投入的资金，即为了保证项目投产和生产经营活动的正常进行而投入的活劳动和物化劳动价值的总和。建设项目从筹建开始到项目全部建成投产为止全过程所发生的费用总和称为建设项目总投资，它由建设投资（固定资产投资）和流动资金投资组成。3. 答：建设投资估算的方法很多，基本上可分为概略估算和详细估算两类。概略估算的方法主要有单位生产能力投资估算法、指数估算法、分项比例估算法等。详细估算一般采用编制概算的方法。4. 答：流动资金投资的估算主要有两类方法。一是较为粗略的扩大指标估算法，即按建设投资或销售收入或经营成本等的一定比例估算。如矿山项目流动资金约占年销售收入的25%，化工项目的流动资金约占基建投资的15%20%等。二是较为详细的定额估算法，即根据每日平均生产消耗量和定额周转天数，与成本估算相结合，分别估算出流动资金投资中每个项目的费用，最后加总。5. 答：总成本费用可按照下列方法估算：（1） 生产成本加期间费用估算法：总成本费用=生产成本+期间费用；式中，生产成本=直接材料费+直接工资+直接其他支出+制造费用；期间费用=管理费用+销售费用+财务费用。（2） 生产要素估算法：总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+ 修理费+财务费用+其他费用。6. 答：工程经济分析中常用的成本费用概念有总成本费用、经营成本、机会成本、沉没成本。总成本费用是指项目（或方案）在运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。总成本费用由经营成本、折旧费、摊销费和财务费用组成。经营成本是项目经济评价特有的概念，用于项目财务评价的现金流量分析。投资项目在运营期内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。经营成本是总成本费用的一部分，但不包括虽计入产品成本费用中实际未发生现金支出的费用项目。机会成本（经济成本或择一成本）是指利用一定资源获得某种收益时而放弃的其他可能的最大收益，或者说它是指生产要素用于某一用途而放弃其他用途时所付出的代价。沉没成本是指过去已经支出而现在已无法得到补偿的成本。7. 答：固定资产折旧的特点为：必须在经营或生产过程中使用；寿命期长于一年；它由于自然原因而磨损、损耗、废弃或者贬值。8. 答：固定资产折旧费既不是现金流出，也不是现金流入，而是非现金费用，但因税法允许其冲减应税收入，在技术方案有盈利的情况下，会减少应纳税所得额，即折旧费将以减少纳税方式间接影响方案的现金流量。因此，在分析和计算技术方案现金流量时，必须对折旧费进行计算。9. 答：与工程经济决策有关的税金主要有：计入项目总投资的耕地占用税；计入总成本费用的房产税、城镇土地使用税、印花税、车船使用税等；从销售收入中扣除，作为销售税金的增值税、营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加和防洪费等；从利润总额中扣除的所得税等。10. 答：交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税改革的主要内容有税率。在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。租赁有形动产等适用17%税率，交通运输业、建筑业等适用11%税率，其他部分现代服务业适用6%税率，简易征收一般人：以销售情况定4%、6%。计税方式。交通运输业、建筑业、邮电通信业、现代服务业、文化体育业、销售不动产和转让无形资产，原则上适用增值税一般计税方法。金融保险业和生活性服务业，原则上适用增值税简易计税方法。计税依据。纳税人计税依据原则上为发生应税交易取得的全部收入。对一些存在大量代收转付或代垫资金的行业，其代收代垫金额可予以合理扣除。服务贸易进出口。服务贸易进口在国内环节征收增值税，出口实行零税率或免税制度。五、计算题1. 解：年折旧率年折旧额D=K0f=60 00019%=11 400（元）第一年年末账面净值（元）第二年年末账面净值（元）第三年年末账面净值（元）第四年年末账面净值（元）第五年年末账面净值（元）2. 解：用年数总和法折旧计算如下表所示。使用年限年折旧率年折旧额（元）年末净值（元）01234505/154/153/152/151/15019 00015 20011 4007 6003 80060 00041 00025 80014 4006 8003 0003. 解：双倍余额递减法的年折旧率为=2/5=40%，各年折旧额及账面净值如下表所示（从第四年起改为直线折旧）。使用年限年折旧率年折旧额（元）年末净值（元）01234500.40.40.4024 00014 4008 6404 9804 98060 00036 00021 60012 9607 9803 0004. 解：更新方案，可以看成是两个方案的比较：一是继续使用旧设备方案；二是购置新设备方案。我们可以采用分析计算两方案的差额净现金流量。手工装配机出售价格高于该资产的账面净值。此时手工装配机出售价格与其折旧后的账面净值之间的差额属于应税收入，应缴纳所得税。手工装配机出售的税后净收入为12 000-（12 000-10 000）34%=11 320（元）。初始投资费用，即第0年末净现金流量：手工装配机出售后的净收入-新机器价格-运输及安装费=11 320-50 000-6 000=-44 680（元）。第一年末到第五年末每年净现金流量：节省的操作工年薪+节省的年加班费+节省的年残次品费-年维护费+每年因折旧节省的税收=13 000+1 000+5 000-1 000+（56 000/5- 2 000）34%=21 128（元）。该方案的净现金流量为21 1285-44 680=60 960（元）。第3章 复习思考题答案一、判断题1. T2. T3. F 更正：资金时间价值只需通过复利计算来反映，与名义利率或实际利率无关。4. F 更正：递延年金和普通年金是在每期期末收付款，预付年金是在每期期初收付款。5. T6. T7. F 更正：在单利计息的情况下，名义利率等于实际利率。按复利计息时，实际利率未必总大于名义利率，这与计息周期有关。8. T9. F 更正：资金时间价值只需通过复利计算来反映，与名义利率或实际利率无关。10. F 更正：当计息周期一定时，资金量越大，资金的时间价值不一定就越大，因为资金时间价值还与利率有关。二、单选题1. C 2. D 3. C 4. D 5. A 6. C 7. C 8. C9. C 10. B三、多选题1. A、B、E 2. A、B、D 3. B、E 4. A、B、C、D5. C、D、E 6. C、D 7. B、C、D 8. C、D、E9. A、B、C、E 10. A、B、C四、简答题1. 答：资金时间价值是指资金在不断运动过程中随时间的推移而产生的增值，也就是资金随时间变化而产生的资金价值的变化量。2. 答：利息的计息方式分为单利计息与复利计息。单利按原始本金计息，利息与时间呈线性关系，只有本金计息，利息不计息。复利计息除了本金计息外，先前计息周期累计利息也计息。3. 答：名义利率是指按年计息的利率，即计息周期为一年的利率。它是以一年为计息基础，等于每一计息期的利率与每年的计息期数的乘积。实际利率是把各种不同计息期的利率换算为以年为计息期的利率。设r表示年名义利率，i表示年实际利率，m表示一年中计息次数，则计息周期的实际利率为r/m，则年实际利率为 。4. 答：资金等值是指考虑时间因素后不同时点上数额不等的相关资金在一定利率条件下具有相等的价值。其特点是：在利率大于零的情况下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。资金等值的三要素：资金数额、资金额发生的时间和利率。5. 答与文中不太一致，请确认修改：资金的价值与时间因素密切相关。一定数额的资金在不同的时点上具有不同的价值。为了使建设项目或技术方案发生在不同时间的现金流量具有可比性，必须依据资金时间价值原理，对项目或方案在不同时点上发生的现金流量进行等值换算。6. 答：由于现金流量发生时间的不同，年金可分为后付年金、先付年金、延期年金和永续年金。后付年金也称普通年金，是指在每期期末有等额款项收付的现金流。先付年金也称预付年金，是指在每期期初有等额款项收付的现金流。延期年金是指在最初m期没有款项收付，而后面连续n期有等额款项收付的现金流。永续年金是指期限无限长的年金，即无穷等额序列现金流。7. 答：运用利息公式应该注意以下几个问题文中没有明确提出，请确认换题和答案。（1）为了实施方案的初始投资，假定投资发生在方案的寿命期初。（2）方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期末。（3）本年的年末即为下一年的年初。（4）P是当前年度开始时发生。（5）F是在当前以后的第n年年末发生。8. 答：衡量资金时间价值的尺度有两种，一种是绝对尺度，一种是相对尺度。绝对尺度有利息、盈利或收益，相对尺度有利率、盈利率或收益率。9. 答：现值是指资金现在的价值，是资金处于资金运动起点时刻的价值，又称为“本金”，以符号P表示。终值是指资金经过一定时间的增殖后的资金值，是现值在未来时点上的等值资金。相对现值而言，终值又称为将来值、本利和，以符号F表示。年金是指分期等额收付的资金值。各期间隔通常为一年，且各年金额相等，以符号A表示。10. 答：资金具有时间价值并不意味着货币本身能够增值，而是因为资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通过程中与劳动结合，才会产生增值。资金的时间价值与通货膨胀产生的货币贬值不同。通货膨胀是指由于货币发行量超过商品流通实际需要而引起的货币贬值和物价上涨现象。货币的时间价值是客观存在的，是商品生产条件下的普遍规律，只要商品存在，资金就具有时间价值。在现实经济活动中，资金的时间价值与通货膨胀往往同时存在，因此，既要重视资金的时间价值，又要充分考虑通货膨胀和风险价值的影响，以利于正确地投资决策、合理有效地使用资金。五、计算题1. 解：根据题设条件知，P=5，i=10%，n=3，则：F=5（1+10%）3=6.655（万元）2. 解：已知A1 000万元，i8%，n3，由公式（3-11）得F=A（F/A，i，n）=1 000（F/A，8%，3）=1 0003.246=3 246（万元）3. 解：F=A（F/A，i，n）= A =56 370（元）4. 解： 已知i20%，n5，F1 000万元，由公式（3-12）得A=F（A/F，i，n）=1 000（A/F，20%，5）=1 0000.134 4=134.4（万元）5. 解： 根据资金回收公式得A=P（A/P，i，n）=200（A/P，10%，4）=2000.315 47=63.094（万元）所以，项目每年净收益至少应为63.094万元。6. 解：企业购买设备是为了取得收益，当设备在其寿命期内创造的净收益现值恰好等于设备售价时，此售价即为可接受的最大售价。本题已知A=1万元，n=10，i=10%，由公式（3-14）得：P=A（P/A，i，n）=1（P/A，10%，10）=16.145=6.145（万元）7. 解：应选择选择付款少的方式。因为资金发生的时间不同，要进行比较必须将它们折算成相同时点的值。对于本题，将发生的现金流量折算成现值计算起来比较简单。分期付款的现金流量图如右图所示。（1）若资金的成本为10%，则 一次性付款，实际支出500（1-12%）=440（万元） 分期付款，相当于一次性付款=456.57（万元）（2）若资金的成本为16%，则 一次性付款，实际支出500（1-12%）=440（万元） 分期付款，相当于一次性付款=435.66（万元）因此，对该企业来说，若资金的机会成本为10%，则应选择一次性付款；若资金利率为16%，则应选择分期付款。8. 解：无论采用哪种方式付款，付款总额的现值都是50万元，这是解这道题的核心。我们可以根据题意列出方程式：解得：A1=0.667 416万元，ic=1%。进一步求得i=（1+1%）12-1=12.68%，即所负担的实际利率。需要注意的是这里的ic是月利率，不是题中要求的实际利率，所以我们要进一步的进行求解。9. 解：本题现金流量图如下图所示。为了计算的方便，我们将各年发生的现金流量折算到59岁末，可以得到：5 000（F/A，6%，35）=A1（P/A，6%，15）解得：A 1=57 370（元）10. 解：P =50（P/A，8%，4）+500（P/F，8%，4）=503.312+5000.735=533（元）如果投资者要求的收益率为8%，则该债券现在的价格低于533元时投资者才会买入。六、案例分析题解：如果周教授接受住房补贴，将从第1年到第5年在每年年初收到20万元的补贴，共5次。如果补贴的现值高于76万元，则其选择住房补贴就是正确的。接受住房补贴方案的现金流量如下图所示。现金流量图则住房补贴的现值为：（1+i）=20（1+2%）=204.711.02=96.084（万元）。因此接受住房补贴合算。第4章 复习思考题答案一、判断题1. F 改正：项目的静态回收期比标准回收期短，不能判断项目一定可行。2. F 改正：项目的追加投资回收期只能判断项目优劣。3. T4. T5. T6. F 改正：同一个项目的动态投资回收期比静态投资回收期短，但不能说用动态投资回收期评价更可靠。7. F 改正：项目的净现值使用的基准收益率是一个统计值，它受多种因素影响，通常选取社会折现率、行业基准收益率、计算基准收益率三种。8. T9. T10. T二、单选题1. D 2. D 3. D 4. A 5. A 6. D 7. B 8. D 9. D 10. D三、多选题1. A、B、C、D2. A、B、C、E 3. A、B、C、D 4. A、B、C5. A、B、C6. A、B、C、D、E 7. A、B、C 8. A、B、C、D、E 9. A、B、C、D10. A、B、C、D四、简答题1. 答：价值型评价指标是比较各个项目在整个寿命期内的价值来选择最优方案的。可分为收益比较法和成本比较法两大类。前者有净现值法，净年值法、净终值法；后者有费用现值法、费用年值法。净现值（NPV）是指将项目整个计算期内各年的净现金流量，按某个给定的折现率，折算到计算期期初（第零期）的现值代数和。计算公式为：（P/F，i，t）费用现值法（PC）是指将方案逐年的投资与寿命期内各年的经营费用按基准收益率换算成期初的现值，然后对各方案的费用现值总和进行比较，以求出最优方案的一种方法，所以又称为现值成本比较方法。该法用于收益相同方案的比较优选。根据现值的思想，可以直接写出总现值成本的计算公式为：（1+i）（1+i）-KL（1+i）费用年值法（AC）为了克服费用现值法的缺点，年成本法不仅把投资和年经营成本统一起来，而且还结合时间因素进行评价，从而对寿命期不同的方案进行评价时，不需在相同的年数间进行比较，就可得出正确的结论。其具体方法是：求出各方案的投资额、年经营费用和残值的等价同额年费用之和，选和值最小的方案为最优方案。2. 答：静态投资回收期指标的优点是该题的答案在文中找不到，请确认：概念明确，简单易用；该指标不但在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险的大小。项目决策者面临着未来不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现实愈远，人们所能确知的东西就越少。为了减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。另外，由于它选择方案的标准是回收资金的速度越快越好，迎合了一部分怕担风险投资者的心理，因而静态投资回收期是人们容易接受和乐于使用的一种经济评价方法。但是，静态投资回收期指标只能作为一种辅助指标，而不能单独使用。其原因是：没有考虑资金时间价值；它仅以投资的回收快慢作为决策依据，没有考虑回收期以后的情况，也没有考虑方案在整个计算期内的总收益和获利能力，因而它是一个短期指标。3. 答：就典型情况而言，在项目寿命期初（投资建设期和投产初期），净现金流量一般为负值（现金流出大于现金流入），项目进入正常生产期后，净现金流量就会变成正值（现金流入大于现金流出）。所以，绝大多数投资项目属于常规项目。只要其累积净现金流量大于零，IRR就有唯一的正数解。对于非常规项目，只要IRR方程存在多个正根，则所有的根都不是真正的项目内部收益率。但若非常规项目的方程只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。也可以使用检验公式进行检验。4. 答：该法用于收益相同、收益不好确定、收益数据没有只有成本数据、收益不考虑只考虑成本之类项目的比较优选。例如，政府投资的公益项目，文化场馆、剧院、运动场等，作为公共产品没有明确的收益数据，但是成本数据是可以核算的。5. 答：把一笔资金K0投资于某一项目，在经济上无异于将这笔资金存入一个年利率为ERR且以复利计算的银行中所获得的价值。因此，同IRR一样，ERR越大，说明项目投资的经济性越好。用于单个项目经济评价时，若ERRic，则该项目可以接受；反之则拒绝该项目。6. 答：即7. 答：追加投资回收期只能衡量两个或多个项目之间的相对经济性，在目的相同并可行的一组项目中选择一个项目，不能决定一个项目比另一个项目到底好多少；当K和C（或R）都很小时，此指标的数学值会很大，极容易造成假象，导致判断失误。项目较多时，用追加投资回收期来选择最优项目，进行环比显得很麻烦，且易出错，为了简化对比工作，多采用价值型指标来选择最优项目。8. 答：（1）选取社会折现率is，即i=is。通常只有当实施下面的第2种、第3种情况发生困难时，才采用此种方法。社会折现率is通常是已知的。（2）选取行业（或部门）的基准收益率ic，即i=ic；根据该项目的生产技术或企业的业务性质，选取相应行业（或部门）规定的基准收益率ic，可避免社会折现率is不考虑行业（或部门）差别的简单化，使NPV的计算更趋于合理。（3）选取计算基准收益率i0，即i= i0。从代价补偿的角度计算基准收益率。9. 答：净现值指标不仅能够应用于单个项目是否可行，也可应用于多个项目之间的选优。现值成本法不能使用于单个项目的是否可行的判断，只适用于多个项目之间的选优；当两个项目的寿命期相同时，净现值较大的项目意味着收益较大，是经济上更合理的项目。当两个项目寿命期不同时，可以把净现值分别转化成净年值，净年值较大的项目是经济上更合理的项目。当两个或两个以上可行项目的收益或使用寿命期相同时，可直接用费用现值法比较优劣，且能把投资项目的优劣表示成较为直观的单一的现值；由于当对比项目的寿命期不同时，用费用现值法来判别项目的优劣较为烦琐，且易出错，一般都不采用，而多用费用年值法。10. 答：年净收益（R）：R取项目投产后各年的平均净利润NP，则REC就是平均投资利润率。R取项目投产后某一具体年份的净收益Rt，则REC就是该年份的投资收益率。R取项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的净收益额，则REC就是正常生产年份的投资收益率。初始投资（K0）：以固定资产投资和流动资金之和作为初始投资K0，则REC就是全部投资收益率。以固定资产投资作为初始投资，则REC就是固定资产投资收益率。以项目资本金作为初始投资，则REC就是项目资本金利润率（ROE）。五、计算题1. 解：使用追加投资回收期法。当标准投资回收期为4年，投资大的甲方案较优；当标准投资回收期为2年时，投资小的乙方案为优。2. 解： 现金流量如下图所示。 净现金流量和累计净现金流量如下表所示。建设期生产期年份(年)012345678投资（万元）250年收益（万元）5050100150150150150i=011111111净现金流量（万元）-25005050100150150150150累计净现金流量（万元）-250-250-200-150-50100250400550续表 建设期生产期i=10%10.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.467净现金流量（万元）-250041.337.668.393.1584.676.9570.05累计净现金流量（万元）-250-250-208.7-171.1-102.8-9.6574.95151.9221.95 静态投资回收期：T=5-1+50/150=4.33（年） 动态投资回收期：T=6-1+9.65/84.6=5.11（年）。不考虑建设期1年，则5.11-1=4.11（年） 静态投资收益率：正常生产年份150/250=60% 动态投资收益率：221.95/250=88.78% 净现值：（P/F，i，t）NPV=221.95（万元）第5章 复习思考题答案一、判断题1. F 更正：有A、B两个独立项目，A项目包含有A1、A2、A3、A4四个互斥方案，B项目包含有B1、B2两个互斥方案，则其全部互斥组合为15。2. T3. T4. F 更正：现有甲、乙、丙三个独立方案，三个方案投资额和净现值的相关数据如下，资金限额800万元，最佳组合为乙丙组合。5. F 更正：当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时，这时方案互为相互独立方案。6. T7. F 更正：净年值和净现值指标在评价同一项目时的结论不一定是一致的。8. F 更正：用增量内部收益率排序法所选出的方案必为最佳的方案组合。9. T10. F 更正：内部收益率指标在所有方案的评价中不一定都能得出正确的评价结论。二、单选题1. D 2. D 3. D 4. A 5. B 6. C 7. D 8. A 9. B 10. B三、多选题1. A、C、E 2. A、B、D 3. A、B、C 4. A、B、C、D、E5. B、E 6. B、C 7. C、B、E 8. B、D9. D、E 10. A、D、E四、简答题1. 答：多方案比选中，为满足寿命期不相同比选的要求的方法如下。 （1）依据重复更新假设：以各备选方案服务寿命的最小公倍数，作为各方案比较时的共同服务年限。（2）以最短方案的服务寿命作为各方案的共同服务年限。（3）以最长方案的寿命期作为各方案的共同服务年限。（4）规定统一的服务年限。2. 答：三种处理方式。一是认为方案在服务期末存在未使用的价值，但没有必要回收；二是认为方案期末不存在未使用价值；三是预测方案未使用价值在共同服务期末的价值（残值），并作为现金流入量。当对残值预测有困难时，可用回收固定资产余值（即净值）来处理。3. 答：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验；二是考察哪个方案最优，即称“相对（经济）效果检验”。两种检验的目的不同，通常缺一不可。4. 答：无资金约束的独立方案的经济性比选，只需要对多方案中的每一个独立方案的绝对经济性进行检验，可以使用价值性指标、效率性指标和时间性指标的任意一种，检验的结果符合要求，该方案就可行。5. 答：独立方案、互斥方案、互补和相互依存方案、现金流相关方案、混合关系相关方案。6. 答：如果由于技术的或经济的原因，接受某一投资项目就必须放弃其他投资项目，那么，这些项目就是互斥关系。互斥方案仅有一个备选方案将被采纳。互斥方案的基本方法评价是通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增量分析法或差额分析法。7. 答：受资金限制的互斥方案选择使用的主要方法有净现值率排序法（或内部收益率排序法，也称为取舍率法）和互斥组合法。目的是能在给定资金预算总额限制的前提下取得最大的经济效益（即实现净现值最大化）。8. 答：净现值最大准则的正确性，是由基准收益率最低希望收益率的经济意义决定的。一般来说，最低希望收益率应该等于被拒绝的投资机会中最佳投资机会的盈利率，因此净现值就是拟采纳方案较之被拒绝的最佳投资机会多得的盈利，其值越大越好，这符合盈利最大化决策目标的要求。9. 答：为了满足寿命期不相同比选的要求，有下列几种方法。（1）依据重复更新假设：以各备选方案服务寿命的最小公倍数，作为各方案比较时的共同服务年限。在此年限内，当某方案寿命终了时，继续用同一方案更替，直到共同服务年限为止。重复更新假设意味着各方案的现金流量以一个方案的寿命为周期重复出现。（2）以最短方案的服务寿命作为各方案的共同服务年限。这种方法仅限于考虑比较方案在某一研究期内的效果。可依据实际情况，令寿命期较长的方案在共同服务期末仍保留一定的未使用价值。对未使用价值的处理方式有三种：一是承认方案在服务期末存在未使用的价值，但没有必要回收；二是认为方案期末不存在未使用价值；三是预测方案未使用价值在共同服务期末的价值（残值），并作为现金流入量。当对残值预测有困难时，可用回收固定资产余值（即净值）来处理。（3）以最长方案的寿命期作为各方案的共同服务年限。令寿命期较短的方案在寿命期终了时继续用同一方案更替，直到共同服务年限为止。期末仍保留一定的未使用价值。（4）规定统一的服务年限。这是在达到统一服务年限前，有的方案可能需要重复更替，有的方案在期满时仍有一定的未使用价值。10. 答：净现值率排序法是在计算各投资项目净现值率的基础上，将净现值率大于或等于零的项目按净现值率大小从大到小排序，并依此次序选取项目方案，直至所选取项目的总投资额最大限度地接近或等于投资限额为止。本方法所要求达到的目标是在一定的投资限额约束下使所选项目方案的净现值最大。五、计算题解：1. （1）净现值。NPVA =-120+20（P/F，i，1）+22（P/F，i，2）+25（P/A，i，6）（P/F，i，2） =-120+200.892 9+220.797 2+254.111 40.797 2 =-2.61（万元）NPVB =-50+10（P/F，i，1)+12（P/F，i，2）+15（P/A，i，6）（P/F，i，2） =-120+100.892 9+120.797 2+154.111 40.797 2 =17.659（万元）所以B方案优。（2）内部收益率。当iA1 =10%时,NPVA1 =-120+20（P/F，10%，1）+22（P/F，10%，2）+25（P/A，10%，6）（P/F，10%，2）=6.34（万元）当iA2=12%时，NPVA2=-2.61（万元）因此IRR=11.42%。当iB1=20%时，NPVB1 =1.305（万元）iB2=25%时，NPVB2 =-5.99（万元）因此IRR=20.89%，所以选B方案。2. NPVA1 =-3 000-3 000（P/F，15%，5）+（1 800-800）（P/A，15%，10） =-3 000-3 0000.497 2+1 0005.018 8 =527.20（万元）NPVB1 =-3 650+（2 200-1 000）（P/A，15%，10） =-3 000+1 2005.018 8 =2 372.56（万元）NPVB1-NPVA1=2 372.56-527.20=1 845.36（万元）所以，B方案优。3. NPVA=-1 000+1 300/（1+8%）=203.7（万元）NPVB=-2 000+1 800/（1+8%）+800/（1+8%）2=352.54（万元）NPVC=-1 000+500/（1+8%）+1 300/（1+8%）2=577.5（万元）NPVD=-2 000+400/（1+8%）+3 000/（1+8%）2=942.39（万元）项目排序为：D、C、B、A。由于资金有限，因此投资项目D 2 000万元和项目C 1 000万元，合计3 000万元。第6章 复习思考题答案一、判断题1. F 更正：内部收益率并不是敏感性分析可以选取的唯一分析指标，还有净现值、投资回收年限等。2. F 更正：敏感性越高的因素给项目带来的风险不一定越大，因为它还与事件发生的概率有关。3. T4. T5. F 更正：单位产品的固定成本随着产量的增加而减少。6. F 更正：通常产品的市场价格应该高于