2-3.年金和永续年金估值.pptx

2-3 年金和永续年金的估值,Annuity (年金)在某段固定期间内，发生在每期的一系列固定现金流量 如果现金流发生在每期的期末，则叫做ordinary annuity(普通年金) 如果现金流发生在每期的期初，则叫做annuity due(先付年金or期初年金）,Annuities（年金）,普通年金的现值,你打算买个房子，现在有$20,000用于支付首付和各种费用. 费用大约是贷款价值的4%。 你的年薪是$36,000 ，银行可以允许你的每月按揭还款额等于你月收入的 28%. 贷款利率为6%，每月复利一次 (相当于月利率0.5%) 贷款期限30年，固定利率 思考：银行可以贷给你多少钱？你可以买的起多少钱的房子？,普通年金的现值举例,银行贷款 月收入= $36,000 / 12 = $3,000 最多每月贷款额= .28($3,000) = $840 贷款现值PV = $8401 1/1.005360 / .005 = $140,105 总房价 各种费用 = 0.04($140,105) = $5,604 首付 = $20,000 5,604 = $14,396 总价= $140,105 + 14,396 = $154,501,普通年金的现值举例,普通年金的终值,假设你现在开始为退休存款，准备每年(存款 $2,000 (年末存） 年利率是7.5%,你40年后退休存款一共有多少？ FV = $2,000(1.07540 1)/.075 = $454,513.04,普通年金的终值-举例,点击excel的图标看一个例子,用excel计算年金的现值和终值,期初年金怎么计算现值和终值？,同等条件下，普通年金和现付年金的现值一样 错！,弹题,假如你想借款$20,000 买一辆新车 你的贷款利率为 8% 每年，月复利一次， (8/12 = .666666667% per month). 如果贷款期为4年，月供多少？ $20,000 = C1 1 / 1.006666748 / .0066667 C = $488.26,月供多少？,假设你度假时过度消费，信用卡上有 $1,000还不上了 。 你每月只能偿还最低还款额20美元/月 假设信用卡的月利率为1.5% 你需要多久才能还清信用卡？,供多少期？,供多少期？,$1,000 = $20(1 1/1.015t) / .015 .75 = 1 1 / 1.015t 1 / 1.015t = .25 1 / .25 = 1.015t t = ln(1/.25) / ln(1.015) = 93.111 months = 7.75 year 前提是还清前你不再刷这张卡！,PMT(rate,nper,pv,fv) NPER (rate, pmt,pv,fv) Rate(nper,pmt,pv,fv) 点击excel的图标看一个例子,年金支付的excel计算方法,永续年金: an annuity in which the cash flows continue forever. Perpetuity: PV = C / r Preferred stock (优先股) 是永续年金的一个例子 当公司发行优先股时，持有者可以每期获得固定的股利，并持续到永远 由于股份有限公司需向优先股股东支付固定的股息，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式，但优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。,Perpetuities(永续年金）,1在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。 2当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。 3优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理 4优先股股票可由公司赎回。,优先股有以下特点,假如F公司希望发行优先股，每股股价$100 跟F公司很类似的一家公司已经发行了优先股，股价40，每季度支付1美元股息 F公司如果希望可以发行成功，需要支付多少股息？,例子,PV = C / r 要求回报率 $40 = $1 / r r = .025 or 2.5% per quarter F公司的股利支付: $100 = C / .025 C = $2.50 per quarter,例子,年金的形式和公式,