财务报表分析-格力电器.pptx

目录目录l公司简介公司简介l财务战略财务战略l财务报表分析的三大逻辑切入点财务报表分析的三大逻辑切入点l资产负债表分析资产负债表分析 资产负债表水平分析资产负债表水平分析 资产负债表项目分析资产负债表项目分析 资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析 资产负债表趋势分析资产负债表趋势分析l利润表分析利润表分析 利润表水平分析利润表水平分析 利润表项目分析利润表项目分析 利润表垂直分析利润表垂直分析 利润表趋势分析利润表趋势分析l现金流量表分析现金流量表分析 现金流量表水平分析现金流量表水平分析 现金流量表项目分析现金流量表项目分析 现金流量表垂直分析现金流量表垂直分析公司简介公司简介l成立于成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业空调企业。l上市代码上市代码 000651l上市日期上市日期 1996-11-18l行业类别行业类别 日用电器制造业日用电器制造业l目前总股本目前总股本 300786.544万股万股l目前流通目前流通A股股 298621.156万股万股l注册地址注册地址 广东省珠海市前山金鸡西路广东省珠海市前山金鸡西路格力电器发展历程格力电器发展历程第一阶段：初创时期（1991年至1994年）1991年，格力电器在“冠雄塑料厂”、“海利空调器厂”合并的基础上正式成立。在这一阶段，格力电器主要以产品的销售和推广为主，企业想方设法提升市场知名度，扩大销路。第二阶段：发展时期（1995年至2000年）格力电器开始转向以抓质量为中心的阶段。1995年，董明珠开始主管销售工作，并通过对内整顿工作纪律、对外整顿销售渠道，为格力电器的稳步健康发展奠定了良好的基础。1996年，格力电器在深交所上市。格力电器转入以成本管理为中心的阶段，专门成立了成本管理办公室，在设计、制造、销售等环节灌输成本意识。1997年，格力电器独创了“区域性销售公司”的营销模式这一被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”，使之成为了格力电器制胜市场的“法宝”，保证了格力空调自此销量、销售收入、市场占有率一直稳居行业领头地位。第三阶段：壮大时期（2001年至2007年）2001年以来，格力电器转入管理深化与大规模扩张时期。2003年初，格力电器提出了“争创世界第一、打造国际品牌”的目标，向世界冠军发起冲击。2005年，格力电器的家用空调销量突破1000万台套，顺利实现销售世界第一的目标。格力电器提出了“未来几年内销售额超过500亿元”的新目标。2007年公司已经成为国内出口量最大的空调器生产厂商，产能为1200万台。第四阶段：辉煌时期（2008年至2012年）格力电器专注于制冷，走专业化路线，大力支持研发开发，从家用空调的重心向中央空调转变。2013年全年营业额超过1000亿元。分析一：宏观分析分析一：宏观分析PEST四大环境因素四大环境因素经济环境Economics政治法律环境Politics技术环境Technology社会文化环境Society企业企业政治、法律环境政治、法律环境l政府扶持政府扶持 地方政府出台措施帮助企业发展，例如地方政府出台措施帮助企业发展，例如广东省人民政府办广东省人民政府办公厅印发广东省装备制造业调整和振兴规划实施意见的通知公厅印发广东省装备制造业调整和振兴规划实施意见的通知 国家鼓励家电下乡、以旧换新，并进行节能补贴。国家鼓励家电下乡、以旧换新，并进行节能补贴。l进入壁垒进入壁垒 家电制造业市场上多种品牌共存，这些产品存在差别优势，家电制造业市场上多种品牌共存，这些产品存在差别优势，进入壁垒偏高。进入壁垒偏高。1 1规模经济壁垒规模经济壁垒 2 2产品差异化优势壁垒产品差异化优势壁垒 3 3技术优势壁垒技术优势壁垒l法治方面法治方面 我国法律法规基本健全，还有进一步完善的空间我国法律法规基本健全，还有进一步完善的空间 全民法治意识还需提高全民法治意识还需提高经济环境经济环境 Economicsu经济发展阶段经济发展阶段 我国处于稳定增长阶段，不仅仅追求速度，还要求质量。我国处于稳定增长阶段，不仅仅追求速度，还要求质量。uGDPGDP水平水平 20122012年全年国内生产总值为年全年国内生产总值为519322519322亿元，按可比价格计算亿元，按可比价格计算比上年增长比上年增长7.8%7.8%，高出年初预期目标，高出年初预期目标0.30.3个百分点。个百分点。国民经济运行缓中企稳，经济社会发展稳中有进。国民经济运行缓中企稳，经济社会发展稳中有进。u财政、货币政策财政、货币政策 中国中国20122012年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。宏观经济政策的连续性和稳定性。u通胀通胀 国内通胀压力大，物价水平高，而工资涨幅不大导致居民国内通胀压力大，物价水平高，而工资涨幅不大导致居民实际购买力下降。实际购买力下降。技术环境Technologyu技术创新已经成为企业的立身之本，对企业技术创新已经成为企业的立身之本，对企业要求越来越高要求越来越高u高能效与智能化高能效与智能化 技术创新以人为本技术创新以人为本 节能与低碳环保节能与低碳环保 u专利技术（制冷剂）是重要制约因素，环保专利技术（制冷剂）是重要制约因素，环保要求日益严格，对新制冷剂要求提高要求日益严格，对新制冷剂要求提高社会文化环境Societyl凭借掌握核心科技的先发优势，格力空调已经成为凭借掌握核心科技的先发优势，格力空调已经成为政府采购的政府采购的“超级大户超级大户”。l中国家电技术大会至中国家电技术大会至2013年已经成功举办了九届，年已经成功举办了九届，达到各企业间促进交流的目的，也为我国家用电器达到各企业间促进交流的目的，也为我国家用电器学习国内外技术政策、制造技术，突出节能环保、学习国内外技术政策、制造技术，突出节能环保、新材料、新技术的应用等方面起到推动作用。新材料、新技术的应用等方面起到推动作用。l消费者对产品要求更多的转向服务，生活品质的要消费者对产品要求更多的转向服务，生活品质的要求提高。求提高。分析二：行业分析五力模型供应商供应商 格力核心供应商有飞兆半导体公司格力核心供应商有飞兆半导体公司（节电技术）、江西铜业集团（原材（节电技术）、江西铜业集团（原材料）、马钢集团（原材料）等。料）、马钢集团（原材料）等。上游厂商对价格的控制能力强。上游厂商对价格的控制能力强。潜在进入者潜在进入者u 进入壁垒较高，需要大规模生产，进入壁垒较高，需要大规模生产，投入资本大。投入资本大。u 对技术要求高，要有一定的成熟的对技术要求高，要有一定的成熟的技术支持，市场需要节能环保高效的技术支持，市场需要节能环保高效的产品。产品。u 消费者越来越看重品牌效应，新进消费者越来越看重品牌效应，新进入者很难被接纳入者很难被接纳购买者购买者1.生活质量的日益提升，消费者对产品要求越来越高。生活质量的日益提升，消费者对产品要求越来越高。高能效、低消耗、安静、质量、售后服务、环保都是消高能效、低消耗、安静、质量、售后服务、环保都是消费者追求的，对技术要求越来越高，企业需不断创新。费者追求的，对技术要求越来越高，企业需不断创新。2.由于市场上产品的多样化，竞争激励，消费者可对比由于市场上产品的多样化，竞争激励，消费者可对比的品牌很多，议价能力强。的品牌很多，议价能力强。3.国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道，议价能力较国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道，议价能力较强。同时格力自身在调整专卖店为销售公司，加强对各强。同时格力自身在调整专卖店为销售公司，加强对各地销售渠道的控制。地销售渠道的控制。4.20134.2013年年1 1月至月至1010月，格力的出口增长接近月，格力的出口增长接近20%20%，拓展，拓展海外业务。海外业务。替代品的其他企业替代品的其他企业u格力空调类产品，竞争对手国内品牌主要有：格力空调类产品，竞争对手国内品牌主要有：美的，海尔，奥克斯，海信，科隆，长虹，春兰等，合资品牌美的，海尔，奥克斯，海信，科隆，长虹，春兰等，合资品牌主要有松下，三菱，大金，主要有松下，三菱，大金，LG，三星等。，三星等。u差异化产品推出：差异化产品推出：海信在海信在2012年底正式推出空气净化类空调，全净化空调和过滤年底正式推出空气净化类空调，全净化空调和过滤PM2.5空调空调。海尔公司在海尔公司在2012年下半年已经推出了年下半年已经推出了0.1赫兹变频空调，产品能赫兹变频空调，产品能实现实现3分钟制冷制热。分钟制冷制热。u太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调等，目前还不成熟不太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调等，目前还不成熟不是主流，对企业威胁小。是主流，对企业威胁小。分析三：微观分析：分析三：微观分析：SWOT优势（优势（Strength）弱势（弱势（Weakness）机会（机会（Opportunity）威胁（威胁（Threaten）S优势优势u具有品牌效应。自具有品牌效应。自2005年第一次问鼎年第一次问鼎“空调世界冠军空调世界冠军”以以来，格力空调已连续来，格力空调已连续8年位居世界第一年位居世界第一。u规模大，专业化，业务遍及全球规模大，专业化，业务遍及全球100多个国家和地区。家多个国家和地区。家用空调年产能超过用空调年产能超过6000万台万台(套套)，商用空调年产能，商用空调年产能550万台万台(套套)。u一直重视技术创新在行业起着引领作用。拥有技术专利一直重视技术创新在行业起着引领作用。拥有技术专利6000多项，其中发明专利多项，其中发明专利1300多项多项。u质量保障，质量保障，1996获得获得ISO9001质量管理体系认证证书。质量管理体系认证证书。2004年通过年通过SGS国际认证服务公司的认证审核，分别获得国际认证服务公司的认证审核，分别获得ISO14001:2004环境管理体系和环境管理体系和OHSAS18001:1999职业健职业健康安全管理体系认证证书。康安全管理体系认证证书。W劣势u高额的研发费用。高额的研发费用。在技术研发上，格力从来不设门槛，需要多少投入在技术研发上，格力从来不设门槛，需要多少投入多少的做法，让其成为了中国空调业技术投入费用最多少的做法，让其成为了中国空调业技术投入费用最高的企业。据统计，仅高的企业。据统计，仅2011年，格力电器在技术研发年，格力电器在技术研发上的投入就超过上的投入就超过30亿元。亿元。u价位偏高，价格竞争能力较弱。价位偏高，价格竞争能力较弱。微观分析：微观分析：SWOTO机会机会u开发低端、高端市场，满开发低端、高端市场，满足各类人的需求足各类人的需求u随生活质量提高开发以人随生活质量提高开发以人为本的产品为本的产品u从消费者出发，差异化产从消费者出发，差异化产品竞争赢得市场品竞争赢得市场u国家节能惠民补贴政策国家节能惠民补贴政策 T威胁威胁u国美苏宁等大型零售终端国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道。控制销售渠道。u品牌竞争激烈，美的、海品牌竞争激烈，美的、海尔、海信、奥克斯、海信、尔、海信、奥克斯、海信、LG、三星等。、三星等。u技术更新速度越来越快，技术更新速度越来越快，技术研发成本提高。技术研发成本提高。分析四：静态波士顿矩阵分析四：静态波士顿矩阵u相对市场占有率分界点为相对市场占有率分界点为1.5 格力电器格力电器空调业务空调业务相对市场占有率高于相对市场占有率高于1.5，格力电器为同，格力电器为同行业中最具竞争力企业。行业中最具竞争力企业。格力电器格力电器小家电业务小家电业务相对市场占有率低于相对市场占有率低于1为为0.05。(与美与美的集团小家电业务相对比的集团小家电业务相对比)u市场增长率分界点为行业平均增长率市场增长率分界点为行业平均增长率20%格力电器格力电器空调业务空调业务市场增长率为市场增长率为18.86%格力电器格力电器小家电业务小家电业务市场增长率为市场增长率为12.51%格力电器市场增长率格力电器市场增长率2011201120122012增长率增长率空调业务销售收入（万元）空调业务销售收入（万元）747848374784838888609888860918.86%18.86%小家电业务销售收入（万元）小家电业务销售收入（万元）129144.1129144.114529914529912.51%12.51%格力电器格力电器波士顿矩阵波士顿矩阵 相对市场占有率相对市场占有率 高高低低市场增长市场增长率率高高低低明星业务明星业务现金业务现金业务问题业务问题业务瘦狗业务瘦狗业务20%1.5空调业务空调业务小家电业务小家电业务18.86%12.51%5%l空调业务属于现金业务空调业务属于现金业务 市场增长率短期内难以有大幅度提升。企市场增长率短期内难以有大幅度提升。企业将空调业务调整为明星业务是一个长期努力业将空调业务调整为明星业务是一个长期努力的过程。的过程。l小家电业务属于瘦狗业务小家电业务属于瘦狗业务 小家电业务不是格力电器的主业。小家电业务不是格力电器的主业。一、盈利质量一、盈利质量l（一）毛利率（一）毛利率l1.格力电器毛利率与全国上市公司、制造业平均毛利率比格力电器毛利率与全国上市公司、制造业平均毛利率比较较格力电器毛利率(%)年份2007年2008年2009年2010年2011年2012年毛利率17.3719.224.1120.6617.4725.7上市公司平均毛利率（%）年份2007年2008年2009年2010年2011年2012年全国29.3930.9130.3630.9831.4128.9制造业20.9820.3123.2523.2824.7724.05 通过数据比较可以得出通过数据比较可以得出（1）格力电器）格力电器2007年年-2012年毛利率均低于全国年毛利率均低于全国上市公司平均毛利率。上市公司平均毛利率。（2）格力电器）格力电器2007年年-2012年毛利率波动幅度大年毛利率波动幅度大于制造业上市公司平均水于制造业上市公司平均水平，并且多数低于制造业平，并且多数低于制造业上市公司平均毛利率。可上市公司平均毛利率。可见格力电器盈利水平低于见格力电器盈利水平低于全国上市公司平均水平。全国上市公司平均水平。2.同行业毛利率对比同行业毛利率对比 营业毛利率对比营业毛利率对比序序号号代码代码简称简称20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年1 1000521美菱美菱电器器0.14 0.23 0.28 0.24 0.21 0.24 2 2000651格力格力电器器0.18 0.20 0.25 0.22 0.18 0.26 3 3000921海信科海信科龙0.16 0.15 0.19 0.16 0.18 0.21 4 4002035华帝股份帝股份0.30 0.33 0.34 0.35 0.34 0.33 5 5600060海信海信电器器0.16 0.18 0.19 0.17 0.21 0.18 6 6600690青青岛海海尔0.19 0.23 0.26 0.23 0.24 0.25 7 7600983合肥三洋合肥三洋0.43 0.40 0.41 0.33 0.35 0.34 8 8000581格力电器格力电器0.17 0.17 0.19 0.19 0.24 0.24 0.21 0.21 0.17 0.17 0.26 0.26 行业平均毛利行业平均毛利率率0.22 0.24 0.27 0.24 0.23 0.26 l由上图可以看出，格力电器毛利率低于行业平均毛利由上图可以看出，格力电器毛利率低于行业平均毛利率，说明格力电器盈利能力低于行业的平均水平，但率，说明格力电器盈利能力低于行业的平均水平，但波动幅度和行业毛利率变动趋势相同，波动幅度和行业毛利率变动趋势相同，2012年格力电年格力电器毛利率接近行业平均毛利率。器毛利率接近行业平均毛利率。（二）、销售利润率、销售净利率、总资产净利率指标计算（二）、销售利润率、销售净利率、总资产净利率指标计算格力电器2007年2008年2009年2010年2011年2012年销售利润率%3.755.727.968.377.618.82销售净利率%3.395.066.907.126.377.50总资产净利率%6.117.567.127.357.037.71由图看出格力电器由图看出格力电器2007-2010年销售年销售利润率、销售净利利润率、销售净利率成大幅上升趋势，率成大幅上升趋势，2011年小幅下降，年小幅下降，2012年又有所上升。年又有所上升。总资产净利率波动总资产净利率波动幅度不大。幅度不大。二、资产质量分析二、资产质量分析u（一）资产负债率（一）资产负债率格力电器资产负债率格力电器资产负债率2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年资产负债率资产负债率0.77250.750.79420.78660.7840.7407 格力电器资产负债率维持在格力电器资产负债率维持在75%左右，在左右，在80%以内，资产负债率稍高，但波动幅度并不大，风以内，资产负债率稍高，但波动幅度并不大，风险相对小。险相对小。（二）现金含量（二）现金含量 u现金含量高说明企业财务弹性好，但不是越高越好，现金含量高说明企业财务弹性好，但不是越高越好，企业将失去部分盈利能力。企业将失去部分盈利能力。u现金含量现金含量=货币资金货币资金/资产总额资产总额 格力电器格力电器2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年现金含量现金含量%26.7618.7823.1744.4711.9216.20l现金含量并不固定，现金含量并不固定，2010年最高现金占资产总额的年最高现金占资产总额的44.47%，2011年最低为年最低为11.92%。三、现金流量分析三、现金流量分析l（一）经营性现金流量（一）经营性现金流量2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年经营活动产生的现金经营活动产生的现金流量净额（万元）流量净额（万元）279000369009450002380003360001840000格力电器经营活动产生的现格力电器经营活动产生的现金流量净额每年波动较大，金流量净额每年波动较大，每年的净额大于每年的净额大于0说明企业说明企业能够满足自身需要，其中能够满足自身需要，其中2008年最低，年最低，2012年为年为6期期最高。最高。（二）自由现金流（二）自由现金流FCFu自由现金流自由现金流FCF=经营性现金流量经营性现金流量-资本支出资本支出-现金股利现金股利u可以看出格力电器在可以看出格力电器在2007-2012年中有年中有3年自由现金流为负，说年自由现金流为负，说明公司财务有困难，经营情况有风险，还要长期观察。明公司财务有困难，经营情况有风险，还要长期观察。格力电器自由现金流格力电器自由现金流FCF年份年份2007年年2008年年2009年年2010年年2011年年2012年年FCF1,813,034,471-956,681,672.108,344,267,074-2,830,481,737-2,398,495,10813,132,519,888 表表1 2008/2007格力电器格力电器-资产负债表水平分析表资产负债表水平分析表 金额单位：人民币元金额单位：人民币元项目项目2008年年2007年年变动情况变动情况对总资产影响对总资产影响(%)变动额变动额变动变动(%)流动资产流动资产货币资金货币资金36700000004130000000-460000000-11.14-1.80 交易性金融资产交易性金融资产000 0.00 应收票据应收票据1330000000074100000005890000000 79.49 23.10 应收账款应收账款566000000895000000-329000000-36.76-1.29 预付款项预付款项8970000001190000000-293000000-24.62-1.15 应收利息应收利息17300000017300000 0.07 其他应收款其他应收款63800000160000000-96200000-60.13-0.38 买入返售金融资产买入返售金融资产000 0.00 存货存货47900000007230000000-2440000000-33.75-9.57 其他流动资产其他流动资产63672.4063672 0.00 流动资产合计流动资产合计23300000000210000000002300000000 10.95 9.02 非流动资产非流动资产0 0.00 发放贷款及垫款发放贷款及垫款14500000003060000001144000000 373.86 4.49 可供出售金融资产可供出售金融资产000 0.00 长期股权投资长期股权投资105000099164858352 5.88 0.00 投资性房地产投资性房地产80000000626000073740000 1177.96 0.29 固定资产原值固定资产原值614000000042500000001890000000 44.47 7.41 累计折旧累计折旧18100000001520000000290000000 19.08 1.14 固定资产净值固定资产净值433000000027300000001600000000 58.61 6.27 固定资产减值准备固定资产减值准备2290000024000000-1100000-4.58 0.00 固定资产净额固定资产净额430000000027100000001590000000 58.67 6.24 在建工程在建工程268000000541000000-273000000-50.46-1.07 固定资产清理固定资产清理1180000270061909939 336.94 0.00 无形资产无形资产45000000043800000012000000 2.74 0.05 长期待摊费用长期待摊费用86800008700000-20000-0.23 0.00 递延所得税资产递延所得税资产9600000005330000000.00 0.00 非流动资产合计非流动资产合计752000000045400000002980000000 65.64 11.69 资产总计资产总计30800000000255000000005300000000 20.78 20.78 流动负债流动负债0.00 短期借款短期借款840000008400000 0.03 吸收存款及同业存放吸收存款及同业存放274000000930000000-656000000-70.54-2.57 拆入资金拆入资金000 0.00 应付票据应付票据25800000001890000000690000000 36.51 2.71 应付账款应付账款84400000008900000000-460000000-5.17-1.80 预收款项预收款项583000000046100000001220000000 26.46 4.78 卖出回购金融资产款卖出回购金融资产款000 0.00 应付职工薪酬应付职工薪酬33600000032300000013000000 4.02 0.05 应交税费应交税费622000000477000000145000000 30.40 0.57 应付利息应付利息2684740268474 0.00 应付股利应付股利59000009020000-3120000-34.59-0.01 其他应付款其他应付款770000000373000000397000000 106.43 1.56 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债000 0.00 其他流动负债其他流动负债420000000021700000002030000000 93.55 7.96 流动负债合计流动负债合计23100000000197000000003400000000 17.26 13.33 非流动负债非流动负债0.00 长期借款长期借款000 0.00 递延所得税负债递延所得税负债34700002640000830000 31.44 0.00 其他非流动负债其他非流动负债000 0.00 非流动负债合计非流动负债合计34700002640000830000 31.44 0.00 负债合计负债合计23100000000197000000003400000000 17.26 13.33 所有者权益所有者权益0.00 实收资本实收资本(或股本或股本)1250000000835000000415000000 49.70 1.63 资本公积资本公积7790000001190000000-411000000-34.54-1.61 盈余公积盈余公积17300000001570000000160000000 10.19 0.63 一般风险准备一般风险准备29200002210000710000 32.13 0.00 未分配利润未分配利润374000000019800000001760000000 88.89 6.90 外币报表折算差额外币报表折算差额-2620000043400000-69600000-160.37-0.27 归属于母公司股东权益合计归属于母公司股东权益合计748000000056300000001850000000 32.86 7.25 少数股东权益少数股东权益25000000023300000017000000 7.30 0.07 所有者权益所有者权益(或股东权益或股东权益)合计合计773000000058600000001870000000 31.91 7.33 负债和所有者权益负债和所有者权益(或股东权益或股东权益)总计总计30800000000255000000005300000000 20.78 20.78 一、从资产角度分析一、从资产角度分析 u公司总资产公司总资产2008年增加年增加53亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为20.78%，说明格力电器，说明格力电器2008年资产规模有较大幅度的增长。年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：进一步分析可发现：u本期流动资产增加本期流动资产增加23亿元，增长的幅度为亿元，增长的幅度为10.95%，使总资产规模增加使总资产规模增加9.02%。u非流动资产本期增加了非流动资产本期增加了29.8亿元，增长的幅度为亿元，增长的幅度为65.64%，使总资产规模增加，使总资产规模增加11.69%。可以看出。可以看出2008年非流动资产的增长大于流动资产。年非流动资产的增长大于流动资产。u流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货构成。付账款、其他应收款和存货构成。流动资产中：流动资产中：u货币资金降低了货币资金降低了4.6亿元，减少的幅度为亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规，使总资产规模减少了模减少了1.80%。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增加了盈利能力。加了盈利能力。u应收票据增加应收票据增加58.9亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为79.49%，使总资产规模增，使总资产规模增加加23.10%。主要因销售收入增加而相应增收的应收票据。主要因销售收入增加而相应增收的应收票据。说说明公司销售增长，但在收款管理上较为宽松，这与明公司销售增长，但在收款管理上较为宽松，这与2008年金融年金融危机有关，公司在海外销售销量大，不得不宽松政策以取得更危机有关，公司在海外销售销量大，不得不宽松政策以取得更多订单。多订单。u应收账款降低应收账款降低3.29亿，减少的幅度为亿，减少的幅度为36.76%，使总资产规模减，使总资产规模减少少1.29%公司公司2008年度应收账款较上年下降年度应收账款较上年下降36.76%，主要是应，主要是应收账款收回所致。收账款收回所致。u存货降低存货降低24.4亿元，减少的幅度为亿元，减少的幅度为33.75%，使总资产规模减少，使总资产规模减少9.57%。公司公司2008年存货较上年减少年存货较上年减少 33.41%，主要是产品对，主要是产品对外销售所致。外销售所致。非流动资产中：非流动资产中：发放贷款及垫款增加了发放贷款及垫款增加了11.44亿元，增长幅度达亿元，增长幅度达373.86%，使总资产规模增大，使总资产规模增大4.49%本年度贷款及垫款较上年大幅增长，主要原因是向本年度贷款及垫款较上年大幅增长，主要原因是向珠海格力集团公司贷款额的增加、及向同业转贴现珠海格力集团公司贷款额的增加、及向同业转贴现额的增加所致。额的增加所致。本年度向最终控制人珠海格力集团公司贷款本年度向最终控制人珠海格力集团公司贷款 500,000,000.00 元。元。在建工程比在建工程比2007年减少年减少49.27%，主要是公司三期、六，主要是公司三期、六期、七期工程、珠海仓库工程期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合肥民众二期工程、合肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。项目等工程相继完工转入固定资产所致。二、从权益角度分析二、从权益角度分析u格力电器格力电器2008年较年较2007年权益总额增加了年权益总额增加了53亿元，增亿元，增长幅度为长幅度为20.78%，说明格力电器，说明格力电器2008年权益总额有大年权益总额有大幅度增长。进一步分析可以发现：幅度增长。进一步分析可以发现：u负债增加了负债增加了34亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为17.26%，使权益总额，使权益总额增长了增长了13.33%。股东权益增加了。股东权益增加了18.7亿元，增长幅度亿元，增长幅度为为31.91%，使权益总额增长了，使权益总额增长了7.33%。u2008年权益总额增长主要原因是流动负债增长。年权益总额增长主要原因是流动负债增长。u流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款变动情况如图所示。款、预收账款、其他应付款变动情况如图所示。u短期借款增加了短期借款增加了840万元，万元，2007年末短期借款为年末短期借款为0，年初数，年初数5100万元本期均已到期偿还。万元本期均已到期偿还。u应付票据增长了应付票据增长了6.9亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为36.51%，对权益总额的影，对权益总额的影响为响为2.71%。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。u预收账款增长了预收账款增长了12.2亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为26.46%，对权益总额的，对权益总额的影响为影响为4.78%。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略,高高额预收账款将确保公司未来的收入增长。额预收账款将确保公司未来的收入增长。u其他应付款增长了其他应付款增长了3.97亿元，增幅为亿元，增幅为106.43%，对权益总额的影，对权益总额的影响为响为1.56%。主要系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程。主要系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程款增加所致。款增加所致。u其他流动负债增长了其他流动负债增长了20.3亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为93.55%，对权益总，对权益总额的影响为额的影响为7.96%。主要为尚未支付的销售返利增加所致。主要为尚未支付的销售返利增加所致。u股东权益股东权益2008年增长年增长18.7亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为31.91%，对权益总额影响为，对权益总额影响为7.33%。其中实。其中实收资本增加收资本增加4.15亿元，增长幅度为亿元，增长幅度为49.70%，主要为实施公司主要为实施公司2007 年度股东大会批准的关年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积于利润分配方案的决议（资本公积10 转增转增5）所致。所致。表表2 2009/2008格力电器格力电器-资产负债表水平分析表资产负债表水平分析表 金额单位：人民币元金额单位：人民币元项目项目2009年年2008年年变动情况变动情况对总资产影响对总资产影响(%)变动额变动额变动变动(%)流动资产流动资产货币资金货币资金22900000000367000000019230000000 523.98 62.44 交易性金融资产交易性金融资产237000002370000 0.01 应收票据应收票据1080000000013300000000-2500000000-18.80-8.12 应收账款应收账款915000000566000000349000000 61.66 1.13 预付款项预付款项1490000000897000000593000000 66.11 1.93 应收利息应收利息812000001730000063900000 369.36 0.21 其他应收款其他应收款1580000006380000094200000 147.65 0.31 买入返售金融资产买入返售金融资产3510000000351000000 1.14 存货存货582000000047900000001030000000 21.50 3.34 其他流动资产其他流动资产5060000063672.450536328 79369.28 0.16 流动资产合计流动资产合计426000000002330000000019300000000 82.83 62.66 非流动资产非流动资产0.00 发放贷款及垫款发放贷款及垫款16700000001450000000220000000 15.17 0.71 可供出售金融资产可供出售金融资产7570000000757000000 2.46 长期股权投资长期股权投资702000010500005970000 568.57 0.02 投资性房地产投资性房地产1140000008000000034000000 42.50 0.11 固定资产原值固定资产原值68100000006140000000670000000 10.91 2.18 累计折旧累计折旧21800000001810000000370000000 20.44 1.20 固定资产净值固定资产净值46300000004330000000300000000 6.93 0.97 固定资产减值准备固定资产减值准备24800000229000001900000 8.30 0.01 固定资产净额固定资产净额46100000004300000000310000000 7.21 1.01 在建工程在建工程211000000268000000-57000000-21.27-0.19 固定资产清理固定资产清理10000001180000-180000-15.25 0.00 无形资产无形资产50500000045000000055000000 12.22 0.18 长期待摊费用长期待摊费用32800008680000-5400000-62.21-0.02 递延所得税资产递延所得税资产10500000009600000000.00 0.00 非流动资产合计非流动资产合计892000000075200000001400000000 18.62 4.55 资产总计资产总计515000000003080000000020700000000 67.21 67.21 流动负债流动负债0.00 短期借款短期借款9620000008400000953600000 11352.38 3.10 吸收存款及同业存放吸收存款及同业存放14100000002740000001136000000 414.60 3.69 拆入资金拆入资金4000000000400000000 1.30 应付票据应付票据839000000025800000005810000000 225.19 18.86 应付账款应付账款1170