证券投资分析报告——华谊兄弟.pdf

关于华谊兄弟关于华谊兄弟300027300027股票的投资分析报告股票的投资分析报告一、一、股市投资基本分析股市投资基本分析一公司基本情况一公司基本情况公司名称：华谊兄弟传媒股份所属地域：浙江省英文名称：Huayi Brothers Media Corporation所属行业：信息服务 传媒主营业务：从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；影院投资管理运营业务。产品名称：电影及衍生、电视剧及衍生、艺人经纪及相关服务、电影院、品牌授权及服务成立日期：2004-11-19 发行数量：4200.00 万股 发行价格：28.58 元上市日期：2009-10-30 发行市盈率：58.33 倍 预计募资：62000.00 万元华谊兄弟传媒股份是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，创立于 1994 年，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在 2005 年成立华谊兄弟传媒集团，于 2009 年上市。主营业务有电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；音乐的创作、发行及衍生业务，影院投资管理运营业务。包括华谊兄弟影业投资，华谊兄弟电视节目事业，华谊兄弟音乐，华谊兄弟时代文化经纪。二宏观基本面因素分析二宏观基本面因素分析1 1、宏观经济形势分析、宏观经济形势分析当前中国的经济形势在金融危机下成功实现经济 V 型反转，内需对经济增长的拉动作用明显增强，积极的财政政策和适度宽松的货币政策取得明显成效，改善的民生政策也起到一定成效。而我国在国际中的经济地位得到提升，对世界经济的影响力日益加大。虽然通货膨胀和价格上涨也带来一定消极的影响，但是中国的 GDP 一直处于增长状态。所以，从总体来看，证券价格应该处于上涨趋势。近十年来，中国的通货膨胀率一直处于温和状态，股价仍有持续上升的动力。而且近期，我国利率下调，财政积极，开启经济复苏。这些都有利于证券市场的发展。2 2、行业分析、行业分析目前，我国传媒业市场的发展仍然还相对滞后，从西方发达国家传媒业市场的发展轨迹可以看出，我国传媒业也有着巨大的发展空间，必然也会经历一个快速发展的过程。三微观基本面因素分析三微观基本面因素分析1 1、上市公司基本面分析、上市公司基本面分析1 1公司所属行业传媒业公司所属行业传媒业华谊兄弟属于传媒业，是公用事业，其经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，属于防守型行业，抗跌性好，不易受经济周期影响。我国的传媒业市场处于扩张阶段。随着越来越多的公司的加入，传媒业内部的竞争越来越激烈，这对该行业的价格和利润造成向下的压力，不利于股票价格的上涨。由于公用事业是受政府管制的行业，其价格和利润都受限制。所以，需要加强管理，降低成本，改良技术，来提高利润。2 2公司经营状况公司经营状况由下列图可知，华谊兄弟的净利润同比在行业中排名第一，可见其在行业竞争中处于优势地位。公司总部在北京市，无论从自然条件、基础条件、政府产业政策还是经济政策来看，都占有很大竞争优势，有很好的发展空间。华谊兄弟旗下艺人不乏巨星级人物，而且不少影片都有不错的收益，深受观众喜爱。再加上每年都投资冯小刚的贺岁片，更使得公司的名声和利润一起增长。华谊兄弟集团具有标准的股权结构，有效的股东大会制度，完善的独立董事制度，优秀的职业经理层，且董事会权力合理界定与约束，监事会具有独立性和监督责任。公司经理人素质较高，公司对从业人员素质和创新能力有较高要求。由此可见，公司的经营能力很强。四公司财务分析四公司财务分析1 1、偿债能力分析、偿债能力分析由上图可见，公司的流动比率一直处于正常状态，虽然2013 年 12 月 31 日降到了 1.51%，最近一次数据显示流动比率为1.95%，且由上表可见，流动比率低于行业的平均值，说明在整个行业中，其公司偿债能较差，需要注意调整一下流动比率，以保证企业的偿债能力。2 2、盈利能力评价、盈利能力评价由上图可知，华谊兄弟各方面比率都高于行业平均值，盈利能力强。3 3、营运能力分析、营运能力分析由上图可知，除长期负债权益比率外，各比率均低于行业平均值，且存货周转率远远低于行业平均，说明该企业营运能力较差。二、技术分析二、技术分析（一）（一）K K 线图分析线图分析图图 1 1观察上方 K 线图，前半段从去年年底至今年3 月如下列图2 2，K 线整体呈现一个顶部反转形顶部反转形态、底部反转形态态、底部反转形态。即股价上涨后，顶部出现上影线上影线，这说明上档压重，庄家有拉高出货的可能，股价见顶反转的可能性很大。股价经过连续下跌后，在 2 月末接近三月时出现了长下影线长下影线，说明底部承接力很强，随后股价见底反转上升。图图 2 2观察图图 1 1，3 月的 K 线图如下列图3 3总体呈现一个上升中继型、下跌中继型上升中继型、下跌中继型。股价在上升过程中，出现几根小阴线小阴线，小阴线小阴线的收盘价总是在前一根阳线的收盘价上方，经过短暂的修整后，股价重归上升。下跌中继是在股价下跌的途中，出现几个小阳线小阳线，但小阳线小阳线的收盘价都不超过前一根阴线的开盘价，经过短暂休整后，股价重新下跌。图图 3 3（二）（二）技术形态分析技术形态分析图图 4 4上图为最新一天，即 2014 年 6 月 13 日的分时图的走势。可以看到，当天刚开盘9:30 时，先呈现一个下降楔形下降楔形，下降楔形下降楔形出现在股价的上升途中，是股价上涨后的回调行情，股价的运动表现为一种盘下行情，股价的顶部和底部都在下移，但顶部的下移比底部更大一些。下降楔形看似下跌，但它是多方在上涨后的暂时休整，和能量的积蓄，待空方力量释放完毕，股价还会重新上涨，但必须注意，向上突破一定要有成交量的放大，否则上涨将不能维持。由图我们可以发现，当下降楔形下降楔形结束后，股价出现了上涨。随后我们看到大约在 10 点钟的位置，股价到达了一个最低点，随后股价上升，出现了上升楔形上升楔形，是股价下跌后的反弹情形，股价的运动表现为一种盘上行情，其特点是股价的顶与底都在上移，但底部上移力度大于顶部。上升楔形看似上涨，但行情动能在减弱，等到多方力量消耗殆尽，反弹就会结束，股价又会重新下跌。图中我们可以看到，在接近 10:30 时，股价又开始下跌，并且又出现了下降楔形下降楔形。之后我们可以看到大约 10:40 的位置一直到 11：30 时，股价呈现一个对称三角形对称三角形。说明股价在经过之前的大幅震荡后，波动幅度在逐渐减弱，股价顶部在下降，底部在抬升，当股价走到三角形三角形顶部时，股价面临突破。对称三角形对称三角形向上向下突破的可能都有，应观望为上，待行情突破方向确定后再做抉择。图中可看出，11:30后股价又开始呈现小幅度的上升，但持续保持着对称三角形对称三角形。在 14:15 分左右，股价出现大幅度的上涨，不久后股价开始下跌，继续呈现对称三角形对称三角形。总体来说，这一天的股价是上涨的，收盘价高于开盘价。三、移动平均线三、移动平均线MAMA如上一页的图图 4 4，我们可以看到，开始的时候，股价的下跌超过平均线的下跌速度股价的下跌超过平均线的下跌速度，这是一种超卖现象，股价回归的可能性很大，为买入信号，而观察图图 4 4 便可知，后面股价确实回归上升了。随后平均线稳步上移平均线稳步上移，而股价自平均线上方跌破平均线后，马上掉头上穿平均线，这说明买房力量强盛，又是一买进信号。随后中间大部分的时间里，平均线由升转平平均线由升转平，当股价平均线上方向下方突破平均线时，说明高位盘整出现突破，为卖出信号。最后大约在 14:20 时，平均线缓慢上升平均线缓慢上升，股价在平均线上先下跌了一点点，但未跌破平均线就开始上升，说明平均线起到支撑作用，为买进信号。四、行情趋势分析四、行情趋势分析由上图可看出，从去年年底至现在，华谊兄弟的股票整体趋势是先上升后出现长时间的下降趋下降趋势线势线，直到六月才开始出现上升趋势。趋势线所持续的时间越长越有效。一般来说，短期趋势线短期有效，不能以短期趋势线来研判中长期的行情趋势。中期趋势线中期有效，不能用中期趋势线来研究判断长期行情趋势，同样的，长期趋势线长期有效，不能以长期趋势线来研究判断中短线行情趋势。所以我们在途中可以看到，虽然开始和结尾都出现了上升趋势线上升趋势线，但是持续时间不长，不能用来概括这一段时间的总体趋势行情。而中间大部分的趋势都是下降趋势线下降趋势线，并且股票股价总体确实是下降的，所以，这段时间股票行情趋势是下降趋势下降趋势。三、投资建议三、投资建议1、随着越来越多的公司加入传媒业，业内竞争压力日趋激烈，再加上通货膨胀的影响，股票有下跌趋势情有可原。2、根据前面的技术分析，可以看出，华谊兄弟在年初和年中的时候都有出现上升趋势，我想这和该公司在该时间段推出的作品有关，比方说年初的贺岁大片，高票房对其股票的走势也存在一定的影响。而且最近华谊兄弟总经理王忠磊参与了一档育儿综艺节目爸爸回来了，技术分析的图中，股价 5 月底开始有小幅上升，可能也有相应的影响。3、根据前面的技术分析，短线投资者可以在年底11 月左右买入股票，在第二年初1 月底卖出，或者在 5 月底买入，6、7 月卖出。4、不过传媒业在我国发展还比较滞后，有很大的发展空间，注意管理层的管理和公司产品的推出，有很重要的作用。