【2022精编】《华尔街日报》十大行业趋势报告.docx

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第55页 共55页华尔街日报2005年度趋势报告十大行业的十大趋势简体中文版目录简介华尔街日报趋势报告十大行业的十大趋势 或许有关房地产的消息你都比较关注。也或者你对钢铁行业很感兴趣。再或者食品业和风险投资业的相关报导你一个字也不会放过。但是你能什么都看吗？不可能。 所以华尔街日报一年一度的“趋势”报告就非常有用也很受欢迎。快速、简便、轻松的阅读中你便抓住了你或许错过了的东西。证券业跟著利率走 就像太阳月亮的运动主宰著地球上的潮涨潮落一样，金融市场的动向也决定了华尔街的趋势。在过去五年中，道琼斯指数有三年是下跌的，而今年到目前为止，道琼斯指数也只是与2004年基本持平，面对这样的股市，华尔街证券行业正悄然发生著变化。2005年12月08日09:04地产业繁荣的背后 近年来的地产业发展环境真可用“完美”二字来形容，房屋平均价格较五年前上涨了53%。短期看这样的价格涨势难以为继，长期看各种远期因素将重塑地产业格局。2005年12月07日21:53零售业提升品位 降低价格 零售商们虽然销售的产品和价格不尽相同，但他们全都将越来越多的精力倾注在吸引中产阶级和富裕消费者的努力上了。这就意味著他们需要提升形象、改装店面、调整货品和营造时尚的购物环境。2005年12月07日21:43食品业新食品 新面貌 几十年来，食品销售业一直由传统的超级市场占领，他们主营中端商品的店铺往往售价偏高，但常常用每周特价来吸引顾客光临。但是近年来，食品零售业开始出现了几十年来前所未有的改观。2005年12月07日22:32风险资本钱往何处投 伴随风险资本努力搜寻有望成为新一代雅虎或eBay的初创公司，科技世界重新焕发了新的活力。但是这一次，风险资本所追求的高增长目标已不再仅限于互联网初创企业和生物技术公司了。2005年12月07日21:36广告业随时随地皆广告 随著广告越来越难以接近消费者，产品营销人员开始越来越多地转向新的、非传统的营销手段。当今世界广告业的图景与我们父辈脑中的记忆已经完全不可同日而语了。2005年12月07日21:42递送业“都往一个喉咙里灌” 包裹递送也许并不是什么激动人心的行业，但它的确是个庞大的产业，一个不可或缺的产业，同时也是一个非常难做而且越来越难做的产业。2005年12月07日21:48公用事业价格飙升及其产生的影响 能源价格的上涨给美国家庭带来了沉重的负担。冬季将至，公用行业及监管机构正面临众多猜疑，不知道他们采取的措施是否足以保护公众免受涨价冲击。2005年12月07日21:55钢铁业积极创新 重塑形象 没什么东西像金属那么坚固持久，而金属的这种坚固形象也使得这个行业的制造商看上去不那么具有创新精神。但是这种情况正在发生变化。众多金属企业正在努力加快全球化进程，同时也在积极拓展新的业务。2005年12月07日21:39广播业在新媒体时代艰难求生 广播电台像电视、报纸等其他传统媒体一样，面对新媒体时代的冲击正在渐渐失宠。因此，该行业正在想方设法开设有吸引力的节目，建立新的听众群，包括调整长期一成不变的电台，制作非主流的节目等。2005年12月07日21:46证券业跟著利率走 就像太阳月亮的运动主宰著地球上的潮涨潮落一样，金融市场的动向也决定了华尔街的趋势。 在过去五年中，道琼斯指数有三年是下跌的，而今年到目前为止，道琼斯指数也只是与2004年基本持平，面对这样的股市，华尔街证券行业正悄然发生著变化。为了提振投资回报，投资者们开始寻找股票的替代品，一些人涌向了他们的父辈们从未听说过的证券品种。同时，由于费用和佣金的降低，华尔街公司正开辟著其他生财之道。客户的期望值随著交易技术的发展而不断提高，推动了证券交易所的整合。监管环境也在发生著变化。 不过，正如预测金融市场走势会十分困难一样，在上述变化的发生过程中也存在种种风险和不确定性。 以下就是对华尔街未来趋势的一些分析。1.债券将强于股票 自从2000年3月互联网泡沫破灭、并拖累整个股市陷入低迷以来，金融市场就一直被固定收入证券所主宰，简而言之就是被债券所统治。这导致华尔街的势力结构和竞争格局发生了改变。 据基金研究公司晨星公司(Morningstar Inc)的数据，从2000年3月31日到今年的9月30日，规模最大的一只股票指数共同基金：Vanguard 500 Index Fund平均每年下跌了2.1%，而与之相应的债券市场基金Vanguard Total Bond Market Index的年平均回报率却达到了6.4%。 在顶级证券公司中，债券部门的管理人士平步青云、步步高升，而股票市场部门的一些元老却不得不卷铺盖走人。同时那些在债券市场优势最强的公司表现也会好于其他同行。 在高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)，曾在债券部门任管理职位的布兰克费恩(Lloyd Blankfein)在2003年12月成了公司总裁和二号管理人物。在摩根士丹利(Morgan Stanley)，固定收入部门主管克鲁(Zoe Cruz)也坐上了公司的第二把交椅，而股票部门前主管潘迪(Vikram Pandit)以及哈文斯(John Havens)则在一片混乱之中黯然离去，债券界元老麦晋桁(John Mack)在2005年6月份出任公司董事长兼首席执行长更是将这一趋势推向了极至。 在股市泡沫破灭后，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：Fed)为保护经济少受冲击而采取了一系列的降息措施，由此点燃了债券市场的火爆行情。然而现在的Fed早已改弦更张，举起了加息的大旗，自2004年6月份以来，Fed已经连续12次调高目标利率，前景到底如何尚不得而知。2.出现更多的私人资本交易 手握大把现金的私人资本运营公司相互合作，在一个个眩目的交易中竞相吞下大大小小的公司，这让它们在全球并购市场上的占有率得到提升。而这些私人资本运营公司转手出售那些公司股份的速度也较以前更为迅速，在让投资者赚到快钱的同时，也给华尔街带来了巨额的交易佣金。 投资者（主要是公共退休基金和公司退休基金）向私人资本投入了更多的资金，用它来取代传统的股票投资和债券投资，希望能由此获得更多的回报。今年年初，凯雷投资集团(Carlyle Group)推出的一只基金募集到的资金超过了100亿美元，而华平创业投资有限公司(Warburg Pincus LLC)也推出了一只80亿美元的基金。 虽然私人资本运营公司从投资者那里吸引来了越来越多的资金，但这些公司用于收购的资金中只有一小部分是现金，其他很大一部分都来自借贷。因此从某种程度上看，这些公司能否继续完成大规模的收购交易，取决于他们能否承受借贷成本的压力。如果利率上升至过高的水平，并购交易的强劲势头恐怕就要随之消散了。3.并购的热浪 全球各地的公司都在尝试著花大价钱并购自己的竞争对手，受此推动，今年截至10月底，全球市场的并购金额超过2万亿美元，达到了自2000年以来的最高水平。 法国电信(France Telecom SA)今年7月份收购西班牙移动运营商Amena的举动震惊业界，也吸引了其他同行纷纷效仿，其中包括10月31日宣布的西班牙Telefonica SA斥资177亿英镑（300亿美元）收购英国移动运营商O2 PLC。 采矿行业的并购浪潮也在持续。上个月，Inco Ltd同意以136亿美元收购Falconbridge Ltd.，由此可能将缔造出全球最大的锌生产商和煤炭、铜、金领域一个强有力的竞争者。 明年预计也将会是并购活动颇为活跃的一年，公司股东变得更为积极，公司会继续让它们的现金储备发挥作用。虽然经济的整体滑坡有可能会抑制企业的大规模支出行为，不过更可能出现的情况是，当收购方无法管理好自己的债务负担时，高杠杆效应的私人资本交易将难以达成，借贷方和公司管理层由此将会对收购交易持更为谨慎的态度。4.股票交易所通力合作 为了尽量满足客户对快速、经济地交易各类股票和期权等衍生品的要求，全球各地的股票交易所正在酝酿著新一轮的并购活动。 纽约证券交易所(New York Stock Exchange)和那斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)今年年初曾宣布，将收购增长势头迅猛的电子交易对手。纽约证券交易所还表示未来将与欧洲和亚洲的交易所展开合作。 在美国之外，交易所之间跨越了曾被认为不可逾越的界限实现了合并。Euronext NV通过与法兰克福和伦敦同行的合并对这样的思路进行了探索，而Euronext自己就是在2000年由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎的几家交易所合并而成的。 客户们对于组建大型交易所的想法表示欢迎，因为这样可以获得规模经济效应，降低成本。不过让他们担心的是，新的交易所巨头可能会减少创新，并且获得垄断性的定价优势。 近来许多交易所都变成了以盈利为目的的公司，在增大公司规模、增加盈利方面的压力随之增大。一些股票交易所和股票期权交易所相互进行了合并，行业观察人士预计未来还将有更多的此类合并。期货交易所可能会成为股票交易所一个较难对付的合作者，因为期货交易的监管机构并非美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)，而是期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)。5.监管问题 在一连串金融欺诈案催生出萨班斯奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley)的三年之后，企业方面正促使监管者减少采取激进的措施。 虽然没有迹象表明严格监管的氛围会消失，但监管者开始倾听企业的意见，并且出现了一些监管环境正在放松的信号。 SEC已经同意研究萨班斯奥克斯利法案中一条备受争议（也颇为昂贵）的规定，该规定要求公司评估其对防止会计失误和会计欺诈的控制能力，并让其外部审计师对此能力进行认证。SEC近期推迟了在市值低于7,500万美元的公司中实施该规定的时间。SEC新任主席考克斯(Christopher Cox)在8月份上任后的首次公开会议上提议，放松有关规定，加快上市公司提交年度和季度业绩报告的速度。考克斯还表示，他希望能够评估近期施行的一些规定，以确认这些规定发挥了应有的作用，而没有产生意料之外的结果。 同时，最严厉的证券界“警察”、纽约州司法部长斯皮策(Eliot Spitzer)可能很快就会将他的关注点从华尔街转开。他将参加2006年纽约州州长的竞选，届时预计他将会花费更多的时间在竞选工作上，减少对华尔街的关注。6. ETF起飞 仅仅就在5年前，鲜有投资者知道上市交易基金(exchange-traded fund, ETF)是什么东西。不过这也很正常，因为当时此类共同基金的数量还很少，只有那些大投资者和经验丰富的投资者才会涉足这个领域。 如今ETF持有的资金总量达到2,590亿美元，其中许多资金还是来自于小投资者。近期ETF的增速更是迅猛：今年ETF持有的资产已经增长了15%，增幅是传统基金的两倍多。现在市场上共有179只ETF，它们追踪各类股票指数，从最小的分类指数到总体市场指数不一而足。 ETF和股票一样在交易所进行全天交易，而传统的共同基金每天只报价一次。不过，真正吸引投资者的是ETF成本较低，持有ETF的成本只有持有传统共同基金的几分之一。 到目前为止，ETF市场一直被两大巨头所主导：Barclays Global Investors和State Street Global Advisors。而最知名的指数基金Vanguard Group虽然排名第三，但与它们还有很大的差距，目前正在奋力追赶。 即便是那些不发行ETF的基金公司也注意到了这一趋势。Fidelity Investments近期削减了其指数基金的费用，原因之一就是要更有效地与ETF展开竞争。7.火热的商品市场 由于股票市场止步不前，投资银行、对冲基金等公司增加了自然资源方面的交易业务，三年多来，自然资源的价格一直在普遍上扬。 比如高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)就在原油和其他能源市场用自有资金进行交易，而且收益颇丰。 最近，在经纪公司瑞富公司(Refco Inc)宣布破产后，对其相关商品和期货交易部门的收购大战硝烟四起。自芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)于2002年末上市以来，其股价已经上涨了将近10倍，主要就是因为在该交易所交易的各种商品：从牲畜到标准普尔500指数的期货合约等的交易量都达到了创纪录的水平。其竞争对手芝加哥交易所(Chicago Board of Trade)也步其后尘于上个月公开上市，如今其股价已经飙升了一倍有余。8.对冲基金增长放缓 投资者对于对冲基金的热爱可能正在降温。 目前对冲基金管理的资金估计达到了1万亿美元，大大超过了5年前的4,000亿美元。在2000年至2002年的股市低迷期，这些处于宽松监管下的对冲基金维持了不错的业绩。一些对冲基金多年来还把共同基金等其他基金远远地抛在了后面。 然而根据Tremont Capital Management的数据，今年第三季度，对冲基金行业的资产只略微增加了1.6%。Tremont Capital Management是一家投资对冲基金并且跟踪市场数据的公司。部分投资者开始担心，不断提高的费用、以及越来越多追逐同样投资概念的基金会侵蚀该行业的投资回报。目前多数对冲基金向投资者收取的费用至少是其投资额的1.5%、另外再加上投资收益的至少20%。 根据Tremont的数据，今年到目前为止，对冲基金的表现仅仅略微好于股市大盘，而去年它们的平均回报为9.6%，也低于标准普尔500接近11%的回报率水平。它们面临的一大问题是：由于近来股市和债市如一潭死水波澜不惊，特别是股价既不是特别高也不是特别低，这让最擅长从市场波动和股价异动中获利的对冲基金束手无策。9.交易佣金下跌 市场交易正日益变得自动化和大宗化，交易佣金面临的压力也越来越大。 在今年10月公布的一个与雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)有关的新项目中，共同基金巨头Fidelity Investments支付给雷曼兄弟的交易佣金标准远远低于现行的每股5美分。这个项目允许Fidelity为从雷曼兄弟获得的研究报告单独支付费用。 以往，研究报告成本都是纳入交易佣金中，而此次Fidelity将两者的费用分开计算，由此降低了交易佣金成本，这也表明华尔街的佣金收入正在受到挤压。 而在Fidelity之前，一些公司已经退出了经纪业务。今年8月份，富国银行(Wells Fargo & Co.)取消了针对机构投资者的股票交易业务，“华尔街的机构股票业务正面临困境”，Sanford Bernstein & Co.分析师欣茨(Brad Hintz)在8月份曾这样写道。10.用自己的钱冒险 10年前，华尔街最风光的工作就是为并购交易提供咨询，或者是在客户进行大宗股票交易时充当中间人。 如今，所谓的自营交易员(proprietary trader)为公司赚回了大笔的钞票，他们利用公司自有的资金在股票、债券、商品以及货币市场上进行交易。眼下证券公司这方面的境况还算不错，部分原因就是它们的风险控制水平有所提高。 比如，高盛目前在全球并购咨询业务上依然处于领先地位。但分析师称，该公司收入的35%、甚至更多都来自于自有帐户的交易，而三年前这一比例为25%。摩根士丹利等其他公司从此类交易中获得的收入也在不断增加。 这其中存在的一个明显问题就是风险：一旦出现了有关利率或美元的负面消息，就有可能带来巨额的亏损。持怀疑意见的人士担心，华尔街可能在这种危险的业务上正越陷越深。地产业繁荣的背后 这几年，地产业的发展环境真可以用“完美”二字来形容。 抵押贷款利率降至四十多年来的最低水平，美国人买房子容易多了。很多在九十年代末股市泡沫破灭时大伤元气的人们痛定思痛，看中了地产行业，认为这里才是剩余现金的最好去处。婴儿潮一代的子女开始购买自己的第一套住房，而他们的父母则在购置第二套房产，或者投资一些可出租的公寓。此外，美国企业界也终于开始创造新增就业机会了。 建房的速度根本满足不了这么多方方面面的需求，结果也就显而易见了。根据联邦住屋企业督察局(Office of Federal Housing Enterprise Oversight)公布的备受关注的指数，住宅价格较5年前平均上涨了53%。 大家都认为如此迅猛的价格涨势难以持久。但分歧在于这场繁荣是会缓慢温和地、以价格增幅逐渐收缩的方式结束，还是某些市场的价格率先暴跌、令买方经受梦想破灭之痛，然后再慢慢恢复信心呢？ 无论结局如何，具有长期影响力的种种因素正在重塑地产业的格局，在此我们略作分析。1. 空地有限 广袤的美国国土上仍有大量空旷的领地，但很多地方并不能吸引人们前去居住。而在某些经济活力充沛的都市地区，尤其是东海岸和西海岸市场，建房企业却发现获得新屋建筑许可越来越难了。 哈佛大学(Harvard University)经济学教授格拉泽(Edward L. Glaeser)及两位同事在2004年12月发表的论文中得出结论：住房供应受到的主要限制因素是政府条例，而非地理局限。 业主也难辞其咎。格拉泽教授的论文指出，业主们越来越精明，纷纷组织起来阻挠那些将在自家周围新增更紧凑住房的规划，担心这会让他们现有房屋的价值下降。在某些拥挤的地产市场上，房屋价值已经与建房成本关系不大了。论文估算，在旧金山，一套住宅的结构本身往往只占住宅价值的不到30%；其余部分则是购地和获得政府审批的成本。这也就是有些人情愿支付100万美元巨资购置一所旧宅，立即拆除，然后再建新屋的原因所在了。2. 预算有限 地产业的繁荣兴旺让很多美国人富裕起来，他们的房产不断升值。但并非每个人都能分享到这块蛋糕。哈佛大学住房研究联合中心(Joint Center for Housing Studies)的数据显示，接近三分之一的美国家庭将收入的逾30%用于房产，八分之一以上的家庭这项开支超过了50%。其他人则搬到偏远的郊区，来降低购房支出，但又必须支付高额通勤费。哈佛大学的研究还显示，波士顿地区三分之一的家庭都居住在距中央商务区至少30英里以外的地段，大约五分之一家庭住在40英里以外。 对某些地区的中等收入人群来说，房屋价格的上涨已经令他们力所不及。据加州地产经纪商协会(California Association of Realtors)估算，加州只有15%的家庭有足够收入买得起中档价位的房屋（目前约为544,000美元），在月供、地产税和房屋保险上的支出不超过月收入的30%。3. 人均住房面积有望减少 这些年，住宅面积越建越大。人口普查局(Census Bureau)数据显示，一套新建的单户型住宅2004年的平均面积是2,140平方英尺，而在1975年只有1,535平方英尺。 但有些专家和业内人士相信，美国人会喜欢更小、更接近市区的住房，避免长途通勤之累。位于加州圣拉斐尔的Hearthstone Inc.为住宅开发项目提供融资，公司首席执行长普加什(James Z. Pugash)预测，美国各大城市会逐渐向欧洲城市靠拢，兴建更多中层楼宇，人均住房成本上升，住房面积下降。 Virginia Tech教授尼尔森(Arthur C. Nelson)在2004年发表的论文中表示，至少有一些短期迹象表明，人们对综合了住宅、娱乐及办公等多种功能的生活环境的期盼有所增加。他以华盛顿附近的弗吉尼亚州阿灵顿县为例写道，1990年时，人们普遍认为该县已经“扩建”，无力容纳更多居民了。然而，这里的人口数量继续迅速增加。尼尔森说，县里鼓励在旧的工业区和交通中转站附近兴建高密度住宅，同时采取措施保护了已建住宅区的风貌。 对市区居住环境的渴望预计还会不断升级已经推动了分户出售的公寓的蓬勃发展。截至8月份的12个月内，分户出售的公寓和集体住宅的销量激增14%，经季节性因素调整后的出售年率为942,000套。而同期单户型住宅的销量仅温和增加了6.9%。4. 风险重重 面对房价有增无减的上涨势头，贷款人一直在积极放贷，帮助人们购买他们不贷款就无力承担的住房。这些“量力而为”的贷款安排可以压低最初几年的月供，但后期月供会高出很多。 在最受欢迎的贷款方式中，有些是“只付利息”的按揭，也就是说申请人在还贷的最初几年不必偿还本金。另一种是还贷方式可选的按揭，申请人可以选择不同额度的月供，最低甚至低于当期应付利息。如果申请人选择了这种方式，未付贷款本息就会增加，也就是所谓的“倒欠型”按揭。 放贷人还减少了申请人为证明自己收入和资产所需提交的文件的数量。 银行监管机构已经对所有这些行为提出了质疑。他们担心有些申请人夸大了自己的收入水平，或者等到该偿付高额月供时无力偿付。他们还担心，这些“量力而为”的贷款使得人们可以购买长期来看超出其支付能力的房产，已经人为抬高了房价。5. 房产好比存钱罐 购房者通常的目的都是：在可能的情况下，尽早在退休前偿清贷款。但现在，很多美国人似乎早就忘了这一点。 为了乘上低利率的东风，美国人定期将贷款进行再融资。在这个过程中，他们往往拆借更多实际上是将房产变换成现金，用于其它支出。根据哈佛大学住房研究联合中心的数据，这类“套现”再融资的总额在2004年达到了1,390亿美元之巨。在放贷人的支持下，有些人以自己的房产作抵押获得了另外的房地产贷款。 美国最大的抵押贷款发放公司Countrywide Financial Corp.的首席执行长玛兹罗(Angelo R. Mozilo)在去年的投资者电话会议上说，看来这一代人相信房产价格会永远持续上涨，所以根本用不著偿还本金。 这种乐观态度推动了消费者支出的不断增长。美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)最近的调查发现，去年以房产价值为抵押的贷款增加了6,000亿美元，占个人可支配收入总额的7%，远远高于2000年的3%和1994年的1%。6. 外资狂热 在这种风险偏高的抵押贷款方式日渐流行之际，外国投资者在美国住房市场融资领域也扮演了越来越重要的角色。 长期以来，亚洲和欧洲的投资者都是联邦国民抵押贷款协会（Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)所发债券的主要买家，这是两家由政府资助的抵押贷款发放公司。现在，亚欧两洲的投资者正在不断增持抵押担保证券，也就是以大量抵押贷款的利息和本金偿还为担保的债券。 外国人对美国抵押证券的投资总额一直没有可靠数据，因为很多购买行为都是通过美国的实体间接完成的。但是，资金流向很明确。新闻通讯Inside Mortgage Finance估算，截至6月30日的6个月期间，外国人持有的不经房利美或Freddie担保的抵押债券激增至400亿美元，此前6个月的总额为300亿美元。7. 地产经纪商压低费率 在住宅地产交易领域，互联网未能像在机票预订等领域那样成功削减交易成本。业内人士估算，房产中介的平均佣金仍然能超过5%，有时还高达7%。 但是，经纪人提供的种种节省成本的替代方案最终似乎还是赢得了客户的青睐。很多小型的经纪机构只收取平平常常的费用，将一套住房的待售信息列入多个清单，并提供内容有限的其他服务，一般只收费500美元左右。购房者通常要向提供房源的代理中介支付房价的2.5%或者3%，作为佣金。有些经纪机构会向购房者提供部分佣金返还。 一些传统的经纪机构虽然通过对制定最低服务费标准的州法律的大力支持来力求保住全额佣金的业务，但也纷纷尝试著成立了自己的折扣服务机构。 美国司法部(Justice Department)和联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)的反垄断执法机构都在向地产行业施加强大压力，要求他们给新的业务模式提供尝试的机会。例如，司法部今年9月份起诉全国地产经纪商协会(National Association of Realtors)，称后者的房源信息分享政策歧视了那些主要通过网络接触客户的经纪机构。全国地产经纪商协会否认了这项指控。8. 大者愈大 一直以来，房建项目大多数都是由本地公司承接的，目前全美国仍有大约80,000家房建公司，绝大部分都是小型公司。但规模最大的那几家正在抢占更多市场份额。纽约州大型房建公司Hovnanian Enterprises Inc.的首席执行长霍夫纳尼安(Ara K. Hovnanian)说， 今年，美国十大房建公司共占领了大约24%的市场（在客户自有土地上兴建的住宅除外），大大高于1997年的10%。他还预计，10年之内这个比例会突破50%。 大型公司之所以能够占据上风，部分原因就在于他们资金雄厚，能够获得黄金地段。宾夕法尼亚州Toll Brothers Inc.的首席执行长托尔(Robert I. Toll)说，他经常批准1亿美元或者更高的购地计划，这是有些小型公司想都不敢想的。 但是，瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)驻纽约的首席地产分析师泽尔曼(Ivy Zelman)认为，大型房建公司已经在大都市地区获得了那些最容易实现的市场占有率的增长，而且争夺非常激烈。此后要想扩大市场占有率会变得更难，成本更高，增幅也会放缓。9. 需求更多 美国人已经在房产上赚了这么多钱，因此忍不住想买更多房产。Fed表示，投资性物业和度假屋已经占到去年新增按揭的14%，而2000年只有7%。 大部分购买行为都来自婴儿潮一代，他们正在寻找合适的退休居所，其他人则是希望成为业主而一朝致富。在这些购房交易助长了近期房产市场强劲升势的同时，它们也可能带来更大的动荡。这是因为，第二套房产和以出租为目的的物业与第一套住宅大有不同，如果房主失去信心，或者找不到合适的租户，马上就会把房子卖掉。10. 关注评分 以汽车质量调查而著称的咨询和研究机构J.D. Power & Associates也对新屋购买群体展开调查。这项调查始于1997年，现在已经涵盖了30个大都会地区。 在调查中表现不错的公司，例如Pulte Homes Inc.和Centex Corp.等，都以此自夸。这也迫使其他同行竞相争取评分。 但是，地产行业的一大难题是，完成一个地产开发项目要依靠一系列的分包商，从地基浇筑、供热管道安装，直到屋顶射钉，都是由分包商完成的。这就很难保证一个项目各方面都能达标。Hovnanian Enterprises正在某些市场尝试让自己的员工承担更多工作，来提高项目的一致和连贯性。 KB Home的首席执行长卡拉茨(Bruce Karatz)说，该公司的客户沟通得分在调查结果中尤其出色，例如提前通知客户大概的住宅完工时间。他说，如果KB推迟交房超过30天，“很多客户永远都不会原谅我们。”零售业提升品位 降低价格 零售商们正在争相打造高尚品位的形象或者至少希望顾客们感觉是这样。 虽然销售的产品和价格范围不尽相同，零售商们全都将越来越多的精力倾注在吸引中产和富裕消费者方面。其举措包括提升形象、改装店面、调整货品以及放弃大卖场改建更时尚的购物环境等。但是，难题在于，虽然消费者的购物环境可能变得越来越舒适，但他们对低价品的偏好丝毫未减。 下面来看看这一趋势的方方面面和零售业的其他趋势：1. 形象至上 零售商正在针对希望在更豪华场所购物的消费者量身定制它们的广告、商品和店铺模式。 Federated Department Stores Inc.下属的Macy's对优惠促销的策划已大大减少，而将更多的精力放在了全国性形象广告上。Macy's旗下各店加宽了购物通道，设置了醒目的店内指示牌，并在明显位置摆放了沙发，在更衣室里安装了电视机。 不仅仅是百货商场在忙著改头换面。Limited Inc.旗下Bath & Body Works连锁店也在逐渐转变其作为肥皂和香水销售商的形象，改造成弥漫草本气息的美容用品零售店，风格向曼哈顿名店C.O. Bigelow靠近。在这个购物季节，珠宝零售商Zale Corp.发起一项野心勃勃的计划，一改以前大打促销牌的百货商场的形象，将自己提升为一家高档珠宝经营商。 就连以向拮据人群提供最低价商品取胜的全球最大零售商沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)也在努力从Target Corp.和Costco Wholesale Corp.那里抢夺消费者。这家折扣零售商正在调整女装的档次，在电视和非常规的广告媒体如时尚(Vogue)杂志上刊登“时尚性”广告，并设计看起来不那么拥挤杂乱的店面。 “这种提升品位的现象背后存在情感和社会驱动力，”Bath & Body Works首席执行长尼尔菲斯奇(Neil Fiske)说，这不仅关乎公司自己的利益，人们追求品位更高的生活已渐成潮流。2. 强者更强 许多大零售商纷纷展开并购活动。 理由是：许多公司遭受竞争打击，需要一个伙伴来扩大广告影响，并帮助它们增强与供应商的议价能力。虽然该行业依然稳定，但其中一些公司正在感受到沃尔玛的竞争威胁。 Federated收购May Department Stores之后，Macy's、Bloomingdale's、Marshall Field's、Lord & Taylor和Filene's的百货连锁店悉数归入其麾下。此外，Neiman Marcus Group Inc.和Toys 'R' Us Inc.分别被私人资本运营公司收购。高档商品零售商Saks Inc.出售了部分资产，而遭受沃尔玛竞争重创的Albertsons Inc.待价而沽，接到了来自Kroger Co.的收购要约。 一些专家认为，这股并购风还将持续数月甚至数年，该行业将出现进一步重组，私人资本公司最终会抛售它们在零售业的持股以锁定利润。 “大公司将变得规模更大，”市场分析公司Retail Forward的执行副总裁丹恩斯坦尼克(Dan Stanek)表示。3. 构筑更美好生活 户外步行街、几十个小店、没有大型的主力店。地产商正在用这种“生活时尚中心”的模式替代传统的封闭的购物中心。 斯坦尼克说，超大规模的卖场格局不会长久，消费者已经表示，他们更愿意去某些具体的店铺，而不是百万平方尺的大卖场。 美国国际购物中心协会(International Council of Shopping Centers)称，目前在美国有132个生活时尚中心，面积近5,000万平方尺，但仍大大低于封闭式卖场9.51亿平方尺的规模。不过，面积60%以上的生活时尚中心都是2000年以后开设的，该协会称，目前还有52个生活时尚中心（总计730万平方尺）在建设当中。 地产商常常将生活时尚中心建在高收入社区附近，一些典型租户对那里的高收入消费者很有吸引力，这些租户包括：Williams-Sonoma、Barnes & Noble、Borders、Gap、Bath & Body Works、Pottery Barn和Victoria's Secret。 一些地产商将这一趋势又发展了一步，在传统商场拆除后的地基上建设所谓的购物中心区（融合办公、零售、居住和开放空间）。Continuum Partners位于丹佛郊区的Belmar项目拟包括100万平方尺的生活时尚中心、90万平方尺的办公区、9英亩的公园和1,300套住宅。Belmar将坐落在雷克伍德原Villa Italia Mall的104英亩店址上。 “一旦零售商们知道它们离开百货商场仍能生存，它们就会采取像这种多层次购物中心区这样更时尚的格局，”Continuum的首席执行长马克法洛尼(Mark Falcone)说。4. 提供增值服务 为了不断追求更高的每平方尺销售额乃至利润，零售商们开始在出售商品的同时提供附加服务。 电子产品零售商Best Buy Co.去年扩大了其家用电器修理的Geek Squad服务。Circuit City Stores Inc.今年推出了上门安装服务。Home Depot Inc.和Lowe's Cos.对窗帘等商品提供安装服务。 该趋势旨在提高同店销售额这一关键的零售指标。这种增长蕴含著较高的利润，因为这是在成本不变的情况下实现的。 “我没有增加店面，没有额外提供任何产品，但我能够通过增加服务让我的每平方尺销售额得到提高，”宾夕法尼亚州大学沃顿商学院(University of Pennsylvania's Wharton School)零售学讲师康迪(William Cody)说。“这是华尔街喜欢听到的消息。”5. 面向所有人群 由于购物者越来越没有耐心，而且对某一店铺或服装潮流的忠诚度下降，更多零售商开始推出一系列多样化的店铺和商品。他们的想法是：如果你迎合各种购物类型的人群，至少你的其中一种风格会在某一时间赢得青睐。 Retail Forward的斯坦尼克说，各种风格从流行到鼎盛后回退，其速度比以往要快得多，这使得大型专卖店有必要拥有各种不同风格的服装。 Gap Inc是这种趋势的先行者，旗下拥有Gap、Banana Republic和Old