浙江山下湖珍珠集团股份有限公司08-10年报表分析0.docx

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第16页 共16页浙江山下湖珍珠集团股份有限公司Zhejiang Shanghai Pearl Group Co., LTD.浙江省诸暨市山下湖珍珠工业园08-10年年度财务报告分析小神仙同学20090550浙江山下湖珍珠集团股份有限公司08-10年年度报告分析一、 资产负债表资产负债表反映企业资金的来源和使用状况。它反映的是企业资产、负债及所有者权益的总体规模和结构。通过资产负债表的阅读分析我们可以了解企业财务状况、变动情变动原因。1、 总额观察资产变动分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额（元）增减（%）2009年2010年结构变动总资产773,467,653.33828,289,825.5654822172.237.08100100流动资产683,823,097.30707,955,898.6024132801.33.5288.4185.47-2.94非流动资产89,644,556.03120,333,926.9630689370.9334.2311.5914.532.94总负债369,580,038.92393,929,794.7924349755.876.58100100流动负债369,503,666.52393,862,968.9924359302.476.5999.9899.980非流动负债76,372.4066,825.80-9546.6-12.50.020.020总权益403,887,614.41434,360,030.7730472416.367.541001002010年，企业的资产增加了7.08%。资产代表了企业的发展规模，资产越多，代表企业可以用来赚取收益的资源也越多。但这并不意味资产越多越好，还要看资产各方面的质量。山下湖公司资产负债结构的显著特点是流动资产和流动负债所占比重很大，企业的资产流动性很强。上表反映出公司资产的分布情况及经过一年的变动情况。山下湖公司的流动资产略有增加，到2010年占85.47%，其所占比重下降，而非流动资产大幅增加，所占比重也一同上升，这种变化使得企业资产流动性较之前下降，收益能力变强，经营风险上升。2、 具体项目分析流动资产项目分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额（元）增减（%）2009年2010年结构变动货币资金63,791,879.8835,486,128.05-28,305,751.83 -44.379.335.01-4.32应收账款105,669,789.0596,820,584.20-8,849,204.85-8.3715.4513.68-1.77预付账款39,786,717.0038,550,576.80-1,236,140.20-3.115.825.45-0.37其他应收款4,355,198.246,957,438.232,602,239.9959.750.640.980.34存货470,219,513.13530,141,171.32 59,921,658.1912.7468.7674.886.12 从流动资产的结构来看，存货占绝大多数，其次是应收账款，货币资金只占5%。这种资产结构变现能力弱，而且库存较多，资金被其他企业占用，这将削弱企业的的收益能力。根据报表附注，一年以上的应收账款占2.25%，较上年的5.83%有所减少。其他应收款一年以上的占30%，随较09年的76.63%有降，但仍然远超过正常水平，因为其他应收款只占资产的很小一部分，所以，上述情况也不会影响企业的运营。预付款项结构正常。存货所占比例虽大，但公司称存货不存在减值情况，无需计提减值准备，由此可见，公司产品需求良好，企业加大了经营资产的投入，能创造价值。但存货过大会大量占用资金，增加营运资本需求量。 非流动资产项目分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额增减（%）2009年2010年结构变动长期股权投资3,465,000.003,465,000.000.000.003.862.88-0.98投资性房地产4,440,812.394,202,319.95-238,492.44-5.374.953.49-1.46固定资产39,875,695.8137,430,998.24-2,444,697.57-6.1344.4831.11-13.37在建工程11,906,107.1414,567,049.092,660,941.9522.3513.2812.11-1.17无形资产26,095,468.0153,705,469.5427,610,001.53105.8029.1144.6315.52长期待摊费用1,475,149.621,112,712.45-362,437.17-24.571.650.93-0.72递延所得税资产2,386,323.065,850,377.693,464,054.63145.162.664.862.20固定资产折旧4289325.23元，无在建工程转入固定资产，固定资产减少。本年在建工程增加22.35%，预计下年会转入固定资产，固定资产将有所增加。无形资产大幅增加，全部来自于土地使用权，山下湖集珍珠养殖、珍珠加工于一体，新增的土地使用权将会扩大养殖规模。递延所得税资产的增加主要来自于未实现内部销售损益。流动负债具体分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额增减（%）2009年2010年结构变动短期借款306,567,838.70334,952,200.4828,384,361.789.2682.9785.042.08应付账款44,297,751.9221,350,853.75-22,946,898.17-51.8011.995.42-6.57预收款项2,839,363.252,533,586.68-305,776.57-10.770.770.64-0.13应付职工薪酬7,952,394.539,134,102.251,181,707.7214.862.152.320.17应交税费5,284,648.2019,854,398.4214,569,750.22275.701.435.043.61应付利息430,347.10603,837.35173,490.2540.310.120.150.04其他应付款2,131,322.825,433,990.063,302,667.24154.960.581.380.802010年营运资本需求量（WCR）= 96,820,584.20+ 530,141,171.32- 21,350,853.75 = 605,610,901.772009年营运资本需求量（WCR）= 105,669,789.05+470,219,513.13- 44,297,751.92 = 531,591,550.262010 年被占用资金 = 96,820,584.20+38,550,576.80-21,350,853.75- 2,533,586.68 = 111,486,720.572009 年被占用资金 = 105,669,789.05+39,786,717.00-44,297,751.92- 2,839,363.25 = 98,319,390.88 山下湖的营运资本需求量很大，已经占流动资产的85.5%，而且还在增加。导致这种现象出现的首要原因是存货占用过大，其次就是本公司的资金大量被其他公司占用。公司的应交税费和应付职工薪酬涨幅很大，而正常情况下企业不会拖欠职工薪酬和税费，由此可知山下湖的流动资金缺乏。所有者权益具体分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额增减（%）2009年2010年结构变动股本100,500,000.00100,500,000.000.00024.8823.14-1.75资本公积127,242,707.91127,242,707.910.00031.5029.29-2.21盈余公积11,420,933.7513,902,116.452,481,182.7021.722.833.200.37未分配利润127,578,507.87153,278,958.6425,700,450.7720.1431.5935.293.70归属于母公司所有者权益合计366,742,149.53394,923,783.0028,181,633.477.6890.8090.920.12少数股东权益37,145,464.8839,436,247.772,290,782.896.179.209.08-0.12总权益403,887,614.41434,360,030.7730,472,416.36 7.54100100 所有者权益规模越大，企业拥有的自主资产就越多，表明企业的财务状况越稳定。从上表可看出，山下湖2010年度所有者权益比上年增加了7.54%。引起所有者权益变动的主要项目是盈余公积和未分配利润。3、 结构分析资产结构的具体分析：资产是企业的经济来源，资源要能最大限度地发挥其功能，就必须有一个合理的配置，而资源配置的合理与否，主要是通过资产负债表的各类资产占总资产的比重以及各类资产之间的比例关系鸡中翅结构来反映的。企业合理的资产结构是有效经营和不断提高盈利能力的基础，是应对财务风险的基本保证。影响资产结构的因素有经营性质、经营特点、经营状况、风险偏好、市场环境等等。下面通过资产结构的指标进行具体分析。山下湖资产结构相关指标指标2009（%）2010（%）结构变动（%）现金资产比8.254.28-3.96应收账款比13.6611.69-1.97存货资产比60.7964.003.21流动资产比88.4185.47-2.94固定资产比5.164.52-0.64现金资产比=现金类资产/资产总额现金过多，导致现金闲置，影响企业的活力能力；现金不足，影响企业日常支付，造成财务困难和信誉损失。通过现金的持有成本和现金周转速度的快慢，可以得出最佳现金持有量。应收账款比=应收账款净额/流动资产合计应收账款是市场信用的必然产物，与市场条企业信用政策有直接联系。该比重的大小，关系企业流动资产的周转速度和短期偿还能力。存货资产比=存货/流动资产合计存货是流动资产中流动性较差，变现能力较弱的资产。其比重关系企业流动资产的周转速度和短期偿还能力。比重过大会导致资金闲置和沉淀，影响资金的使用效率。要反洗其合理性，就要考虑其占有成本和最佳存货数量。固定资产比=固定资产/资产总额固定资产的特点是资金占用多，回收时间长，变现能力差，风险大，其使用效率的高低取决于流动资产的使用效率。资产使用效率高，该指标越高越好，可以较好地发挥规模效应。现金资产比和流动资产比分别下降了3.96%和2.94%，固定资产和应收账款比也略有下降，只有存货比例上升。这表现出企业缩减现金和流动资金，动用闲置资金投入生产。这说明企业于一年中，经营正常，预期良好，打算扩大生产规模，但另一方面，流动资金的减少和存货的增加也为企业带来财务风险。负债结构的具体分析：在进行负债结构分析时，应同时考虑负债结构、负债规模、负债成本、债务偿还期限、财务分析和经营环境。山下湖负债结构相关指标指标2009（%）2010（%）结构变动（%）资产负债率47.7847.56-0.22流动比率54.0355.631.60短期负债比率99.9899.980.00长期负债比率0.020.020.00资产负债率=负债总额/资产总额该指标一方面反映了债权人提供资金的安全保障程度；另一方面说明了企业利用债权人资金进行活动的能力。对企业而言，该比率应该控制在一定的限度，过低则无法获得财务杠杆利益，过高导致企业未来偿债压力大，增加企业的财务风险。流动比率=流动资产/流动负债对企业来说，该比率过高，可能是拥有过多的货币资金未能很好地利益，也可能是应收或预付款项过多，未能及时冲销的结果，均表明企业的资产利用率不高。一般而言，企业合理的流动比率是1.短期负债比率=一年内到期的短期负债/负债总额长期负债比率=长期负债/负债总额一般来说，企业一定时期的短期负债比重大，表明企业依靠银行或短期债券人融资的程度越高，企业当期所面临偿债压力越大，财务风险越大。长期负债对总负债的比率的高低，一方面可反映企业筹措长期负债资金的能力；另一方面也可反映企业界如资金成本的高低。与短期负债相比，长期负债具有期限长、成本高、风险低、稳定性强的特点。长期负债多总负债的比率高可以减轻企业近期偿债压力。该比率一般在50%为佳。山下湖的流动比率为55.63%，远小于1，表明企业短期偿债能力较差，财务风险大。再加上该公司的短期负债比率达到99.98%的高度，更加大了公司的短期偿债压力。但由于公司的资产负债率还较为合理，可适当安慰债权人，缓解偿债压力。权益结构的具体分析：权益资金在企业生产经营期间不需要返还，是可以工企业长期使用的永久性资金，而且没有利息负担。所以，权益资金越多，企业的财务实力就越雄厚，财务风险就越小。山下湖权益结构相关指标指标20092010结构变动负债资本比率47.7847.56-0.22权益资本比率52.2252.440.22负债资本比率=负债资本/总资本权益资本比率=权益资本/总资本权益资本比率指标月该，企业的资金实力越强，对债权保障程度越高，但财务杠杆效益减少。一般而言负债资本比不应大于权益资本比。山下湖的权益结构较合理。4、 营运能力分析资产营运是企业在生产过程中实现资本增值的过程。资产营运效率越高，企业的盈利能力越强，资产变现损失风险越小，偿债能力越强；反之则反是。资产营运效率的高低主要通过资产周转速度的快慢体现。周转率计算表项目20092010结构变动现金周转率5.515.890.38应收账款周转率2.942.89-0.06存货周转率0.660.58-0.08流动资产周转率0.450.42-0.03固定资产周转率6.957.560.61总资产周转率0.370.35-0.02现金周转率表明一个企业对现金的管理水平和效率，可以用来分析企业利用现金产生收益的能力。现金周转率并不是越高越好，过高的现金周转率也可能是企业日常所持有的现金过活，出现潜在财务困难的先导信号。相反，过低的现金周转率也可能是企业持有的现金过多，说明管理者没有充分把握机会将现金投入企业运行或投资产生效益。要结合企业的行业性质和业务性质来分析现金周转率是否合理。存货周转率反映存货从进入企业到离开企业所需要的时间。山下湖的各资产周转率变动较小。应收账款周转率有减小，根据报表，销售收入有增加，可见是公司的应收账款增加了，推测可能是公司的信用和强势程度有所下降。山下湖的存货周转速度比其他制造业的企业要低，而且还在降低，直接原因是存货占用增加的程度大于销售收入，其根本原因与珍珠的生长慢的业务性质有关。固定资产周转率与总资产周转率都是越高越好。从总资产周转率与固定资产周转率的悬殊可看出是由于固定资产总额占用较少，存货占用大，所以会使得固定资产周转率较大，总资产周转率较小。5、 偿债能力分析短期偿债能力计算表项目20092010结构变动营运资金314,319,430.78314,092,929.61-226,501.17流动比率1.851.80-0.05速动比率0.580.45-0.13现金比率0.170.09-0.08营运资金也称净营运资本，是反映企业短期偿还能力的绝对性指标。为正值时代表有能力偿还。流动比率越高说明企业资产的变现能力越强。速动比率是衡量企业流动资产中可立即偿还流动负债的能力。现金比率值现金类资产与流动负债的比例关系。通过对上述指标的观察并结合前面的分析，可以得出山下湖在短期偿还能力的确存在问题，特别是变现能力强的资产相对流动负债的缺少。究其原因则是存货等流动性弱的流动性资产的大量存在。因此，山下湖虽在短期偿还债务有难度，但其对债务的保障还是很好的，不存在明显的财务危机。 长期偿债能力计算表项目2009（%）2010（%）结构变动（%）资产负债率47.7847.56-0.22长期负债比率0.0100.008-0.002利息保障倍数381861182301长期负债比例=长期负债/资产总额长期负债比例又称“资本化比率”，是从总体上判断企业债务状况的一个指标。该指标越小，表明公司负债的资本化程度越低，长期偿债压力小；反之则反是。该指标主要反映企业需要偿还的有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般在20%以下。山下湖的长期负债比例极低，与之反向变动的利息保障倍数极高。公司的长期负债少，负债的资本化程度越低。但其短期负债有压力大，可见其负债结构不合理，过于集中在短期借款。二、 利润表1、总额观察利润分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额增减（%）2009年2010年结构变动营业总收入284,172,048.96292,266,353.258,094,304.292.85100.00100.000.00营业总成本268,328,796.09255,938,136.20-12,390,659.89-4.6294.4287.57-6.85营业成本216,079,208.47201,105,653.42-14,973,555.05-6.9376.0468.81-7.23营业税金及附加3,790,600.853,696,590.54-94,010.31-2.481.331.26-0.07销售费用11,100,244.9710,841,572.78-258,672.19-2.333.913.71-0.20管理费用19,745,880.9418,306,159.60-1,439,721.34-7.296.956.26-0.69财务费用16,182,979.6322,516,610.576,333,630.9439.145.697.702.01资产减值损失1,429,881.23-528,450.71-1,958,331.94-136.960.50-0.18-0.68加、；投资收益585,514.13615,000.0029,485.875.040.210.210.00营业利润16,428,767.0036,943,217.0520,514,450.05124.875.7812.646.86营业外收入1,541,858.971,750,025.46208,166.4913.500.540.600.06营业外支出401,444.22752,578.27351,134.0587.470.140.260.12非流动资产处置损失2,519.00397.8-2,121.20-84.210.000.000.00利润总额17,569,181.7537,940,664.2420,371,482.49115.956.1812.986.80所得税费用4,895,997.306,885,966.391,989,969.0940.641.722.360.63净利润12,673,184.4531,054,697.8518,381,513.40145.044.4610.636.172010年度，公司净利润比上年增长了145.04%，其占销售收入的比重比上年增长了6.17%。可以看出，使得净利润的主要原因是利润总额的增长，导致利润总额增加的最主要原因是营业利润的增长，营业外收入的增加和处置非流动资产损失的减少也导致了利润总额的增加。营业利润上升的原因是营业总收入的增加和营业总成本的减少。使营业总成本减少最大因素是资产减值损失的减少。根据上面的分析可以看出，公司净利润的增加，主要是市场对公司产品需求的上涨。2、盈利能力分析盈利能力指标计算表项目2009（%）2010（%）结构变动（%）毛利率9.9412.432.49营业利润率6135净利润率4.4610.636.17毛利率表示每一元的营业收入扣除营业成本后，还剩多少可以用于各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业净利润的最初基础。如果企业的毛利率很高，那么即使净利润很小，但其增长空间却会很大，可以通过加强管理来提高利润；如果毛利率很低，那其盈利空间将会很小，很容易出现亏损局面。营业利润率越高，说明企业一元商品销售额提供的营业利润越多，盈利能力越强，反之则反是。净利润率则是企业盈利能力的最终反映。山下湖的毛利率较低，一般较为优秀的制造类企业毛利率能达到40%。但由于毛利率税补贴企业情况不同变化恨得，因此也不足担忧。山下湖的优点在于能较好地压缩期间费用，使得净利润紧随毛利率之后。且在2010年在毛利率上涨的情况下，期间费用再次降低，净利润大幅上涨。三、 现金流量表1、 总额观察现金流量总额分析表经营活动投资活动筹资活动合计流入322,215,017.48615,000.00514,804,683.28837,634,700.76流出312,722,591.7349,664,679.55503,553,181.31865,940,452.59净流量9,492,425.75-49,049,679.5511,251,501.97-28,305,751.83现金净流量为-28305751.83.使净现金流为负数的项目为投资活动。说明企业进行了大量的投资，可能会为企业带来收益，但也增加了收益的不确定性，有风险。现金流量分析表项目金额（元）结构（%）2009年2010年增减额增减（%）2009年2010年结构变动销售商品、提供劳务收到的现金263,692,240.80309,251,037.6045,558,796.817.2896.6895.98-0.7收到的税费返还5,121,332.458,640,436.273,519,103.868.711.882.680.8收到其他与经营活动有关的现金3,940,391.324,323,543.61383,152.39.721.441.34-0.1经营活动现金流入小计272,753,964.57322,215,017.4849,461,052.918.13100.00100.000.00购买商品、接受劳务支付的现金263,388,460.12251,899,511.20-11,488,948.9-4.3684.4480.55-3.89支付给职工以及为职工支付的现金17,656,557.0420,943,638.173,287,081.118.625.666.701.04支付的各项税费13,506,199.1914,089,525.86583,326.74.324.334.510.18支付其他与经营活动有关的现金17,357,746.5425,789,916.508,432,170.048.585.578.252.68经营活动现金流出小计311,908,962.89312,722,591.73813,628.80.26100.00100.000.00经营活动产生的现金流量净额-39,154,998.329,492,425.7548,647,424.1-124.24收回投资收到的现金610,000.00-610,000.0-100.0050.270.00-50.27取得投资收益所收到的现金585,514.13615,000.0029,485.95.0448.25100.0051.75 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额18,000.00-18,000.0-100.001.480.00-1.48投资活动现金流入小计1,213,514.13615,000.00-598,514.1-49.32100.00100.000.00 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金12,980,476.6849,664,679.5536,684,202.9282.6195.51100.004.49投资支付的现金610,000.00-610,000.0-100.004.490.00-4.49投资活动现金流出小计13,590,476.6849,664,679.5536,074,202.9265.44100.00100.000.00投资活动产生的现金流量净额-12,376,962.55-49,049,679.55-36,672,717.0296.30取得借款收到的现金535,761,107.02514,804,683.28-20,956,423.7-3.91100.00100.000.00筹资活动现金流入小计535,761,107.02514,804,683.28-20,956,423.7-3.91100.00100.000.00偿还债务支付的现金444,044,216.95485,460,463.3841,416,246.49.3396.5796.41-0.16 分配股利利润偿付利息支付的现金15,781,998.4218,092,717.932,310,719.514.643.433.590.16筹资活动现金流出小计459,826,215.37503,553,181.3143,726,965.99.51100.00100.000.00筹资活动产生的现金流量净额75,934,891.6511,251,501.97-64,683,389.7-85.18现金及现金等价物净增加额24,402,930.78-28,305,751.83-52,708,682.6-215.99年初现金及现金等价物余额39,388,949.1063,791,879.8824,402,930.861.95期末现金及现金等价物余额63,791,879.8835,486,128.05-28,305,751.8-44.37山下湖的各方面现金流量变化较大，公司可能对投资、筹资、经营等方面做了一些调整。首先分析经营性净现金流，从上表可以看出，本公司的经营活动产生的现金流主要来自购买商品、接受劳务支付的现金，占到了95.98%。公司的购买商品、接受劳务支付的现金虽然有17.28%的增长，但其占经营现金流入的比例反而下降了。原因有：（1）经营现金流入增加了；（2）非自购买商品、接受劳务支付的现金增加。其次分析投资活动现金流，投资活动现金流为负，且较上一年投出还增加了296.3%，证明企业减现金投出，从表中可以看到，投出的现金中处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额占95.51%，与之前所谈到的无形资产和在建工程的大量增加像吻合。可见，公司正致力于扩大生产规模。 最后分析筹资活动现金流，筹资活动产生的现金流量净额虽为正，但较前一年减少了85.18%。筹资活动现金流的减少主要是因为筹资活动现金流入减少而流出增加。筹资活动现金流入的减少可能是因为市场条件不好，愿意投资本公司的人减少，但必须为之前的债务和权益资本支付的现金并没有减少，再加上利息上调，融资成本增加，筹资活动现金流出必然会增加。四、主要财务指标的横向、纵向分解分析1、盈利能力的分解分析ROEROE税后利润权益资本（EBIT销售收入）（销售收入总资产）（总资产权益资本）（税前利润EBIT）（税后利润税前利润）营业利润率总资产周转次数权益乘数（财务费用EBIT）（实际所得税税率）（EBIT总资产）（总资产权益资本）（税后利润EBIT）税前总资产盈利能力权益乘数税后利润占营业利润比重盈利能力分解分析表财务指标山下湖东方海洋200820092010三年平均200820092010三年平均营业利润率16%6%13%11%11%11%11%11%总资产周转次数0.52 0.37 0.35 0.41 0.38 0.39 0.38 39%权益乘数1.68 1.92 1.91 1.83 1.88 1.86 1.87 187%税前利润/EBIT99%107%103%103%103%103%104%103%税后利润/税前利润79%72%82%78%79%78%78%78%ROE11%3%7%7%7%7%6%7% ROE收营业利润率、总资产周转次数、负债程度、财务费用支付成本和所得税税率的影响。 营业利润率是企业一定时间内的息税前利润占这一时期销售收入的比重。表明每一元的销售所带来的利息、税收和净利润。山下湖的营业利润率在09年营业利润率较低，其原因主要是09年的营业利润低，及息税前利润低。造成该年营业利润低于10年的原因是09年计提了大量的资产减值损失，而10年的资产减值损失为负数，即转回了资产减值损失。10年08年营业利润增加，但息税前利润要低，是营业总收入的增加的原因。总资产周转次数反映企业一段时间内的销售收入与其所使用的总资产之间的比例关系，表明一段时间内企业使用每一元总资产所创造的销售收入。该指标越大，说明企业总资产使用效率越高；反之越低。山下湖的周转速度从此08年到10年逐年下降。其销售收入是逐年上升的，那么，导致周转次数减少的原因是，平均总资产的增加。资产增加，资产的利用率却下降了，增加总资产周转次数，将会产生更大的利润。与山下湖相比，东方海洋的总资产周转次数较为稳定，其营业利润率也是如此，可见其营业收入的变动与平均周转和息税前利润的变动都是同步的。 一减去该指标反映企业的所得税费用。企业的所得税率也能从一定程度上反映企业与政府的关系。10年山下湖的所得税率减少很多，低于了之前有更低所得税率的东方海洋。从这个角度来说，山下湖发展的社会前景较好。 权益乘数是权益资产比的倒数，反映企业每一元权益资本所支持或带来的总资产。权益乘数越高说明企业的权益资本占总资产的比例越低，负债比率越高；反之，说明企业的权益资本占总资产的比例越高，负债比率越低。 山下湖的权益乘数达到1.91，相比东方海洋的1.87要高。山下湖的债权人的债权资本较东方海洋不安全一些。 该指标反映的是财务费用支付程度的情况。表明企业因负债和融资所必须支付的利息和融资费用占税前利润的比重。该指标越大，表明企业财务费用照息税前利润越低；反之越低。山下湖和东方海洋在09年和10年的该指标都超过了100%，说明企业因负债和融资所必须支付的利息和融资费用为负数。两方都是因为营业外收入的弥补。2、 风险的分析经营风险和财务风险经营杠杆=EBIT变动率/销售量变动率