公募基金一季报全景解析.docx

1、基金规模：公募规模总量回落，结构分化'公募基金总量回落2022年一季度A股市场持续回撤，中证全指大幅下跌13.99%,在此背景 下全市场公募基金资产净值合计25.07亿元，较2021年四季度的历史最高点下 降约1.50%。截至2022年一季度，公募基金非货币市场基金总规模合计14.98 万亿元，较上季度末大幅缩减1.03万亿元，环比跌幅达6.42%,是自2018年3 季度以来首次出现季度规模负增长。图1 :公募基金历史净值规模与增幅图2 :公募基金（非货基）历史净值规模与增幅3000万亿元3000万亿元2100万亿元80.00%25.0020.0015.0010.005.00609L03 60sL02 eos-g 60S02 gQ-g 602g EoeLg 60Z-02 gozLg 60 二 02 8二8 600L02 E00L02IC40.00%6ooeoe eooeg 606 La eoeLg 608-8E08L02 60202 gotg公分将金资产净的合计：万亿元（主轴）环比希口（右轴）18.0015.0012.009.006.003.000.0060.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%40.00%60 二 028二8 600L8 W0-8600ag egzg 606Lg C06L02 seg sto? EOZLOZ 609-0? gosLg 89-oe 80sLg 6cm02 605202 8028 60ZL8 8。-a公麻总金资产净假合计（非,丛）：万亿元（左轴）环比埔口（行轴）60.00%资料来源：Wind,统计区间为2010Q1到2022Q1资料来源:Wind,统计区间为2010Q1到2022Q11.1 、股票基金规模下降，债券基金规模提升2022年一季度，全市场股票型基金与混合型基金规模分别为2.06与5.31 万亿元，较2021年底大幅下降，降幅分别为12.59%与14.21%,季度规模增速 均为2010年二季度以来的历史冰点位置，分别位于8.33%与6.25%的历史分位 数。图3:各类型基金历史规模占比图4 : 2022Q1各类型基金规模增速历史分位数咬兔型更金 讹合型基金 债券型基金 货币市场中柜金 QDII彩金FOF林金 灯类投资基金和非的 资料来源:Wind,数据统计节点为2022Q1我们将重仓股票2022年的市值减去其2021年四季度的市场乘以股票季度 涨幅，计算主动权益基金一季度个股的主动配置情况，分别梳理主动买入与主动 卖出的前十大个股。通过比照可以明显看到2022年一季度主动权益基金主动买 入的股票季度涨幅显著高于同期主动卖出的股票。表6 : 2022年一季度主动权益类基金十大主动买入重仓股排名股票代码股票简称持仓市值（亿元）主动持仓市值（亿元）持股基金版季度涨幅中信一线行业1600519. SH贵州茅台918. 22140. 97846-16. 15K食品饮料2603259. SII药明康德528. 5995. 94426-5. 23%医药3300750. SZ宇镌时代942.2686. 00949-12. 87%电力设备及新能源4300122. SZ智E生物132.6972. 5519410. 75«医药5002714. SZ牧原股份117. 4068. 351896. 56%农林牧渔6601899. SH紫金矿业108. 4854.6014916.91%有色金属7002049. SZ紫光国微216. 3841.62271-9. 09%电子8601985. SH中国核电57.6839. 81103-2. 291电力设备及新能源9600048. SH保利开展200. 3836. 8927113. 24X房地产10002129. SZ中环股份52. 5436. 49832.28%电力设备及新能源资料来源:Wind,数据统计节点为2022Q1表7 : 2022年一季度主动权益类基金十大主动卖出重仓股排名股票代码股票简称持仓市值（亿元）主动持仓中信一级行亚市值（亿元）特股基金效季度潴幅1300014. SZ亿纬锂能165. 04-40. 71153-31. 74<电力设备及新能源2002-115. SZ海康威视219. 68-10. 52162-21. 641电子3300059. SZ东方财富146. 49-38. 32239-31.721计算机4300-108. SZ三环集团13. 30-30. 3622-37. 24，电子5002475. SZ立讯精密208. 86-28. 33235-35. 57«电子6000001. SZ平安银行35. 67-27.9968-6. 67%银行7002241. SZ歌尔股份64. 39-27. 84122-36.4 m电子8002466. SZ天齐锂业97. 70-24.58140-23. 93/仃色金屈9300347. SZ泰格医药89.81-23. 0774-15.81，医药10002236. SZ大华股份7.64-22. 4518-29. 5K电子资料来源：Wind.,数据统计节点为2022Q12.6、主动权益基金行业赛道分布根据我们3月28的深度报告权益基金分析框架：多元立体策略分类及解 析基金产品研究系列报告（一），我们将主动权益类基金基于持仓特征分为 单赛道型、双赛道型、赛道轮动型和全市场型四个大类。图7:基金赛道大类划分方法单赛道型单赛道型I-近3期半年报、年报的书寺仓在某一个赛道上的持股占比 平均大于50%双赛道型-4I-近3期半年报、年报的持仓在某两个赛道上的持股占比 平均大于25%且小于50%卜以上三种类型之外的其他主动权益类基金7赛道轮动型非单、双赛道型且近2期半年报、年报的赛道配置调整 比例平均在25%以上全市场型资料来源:2022年一季度大类赛道基金合计规模占比最高的为全市场型基金。单赛道 型基金中，周期赛道与金融赛道基金合计规模环比上升，其他各赛道基金规模均 有大幅回落。% % % % % 008060402090R0OJ coo&oe ZOZOZ 600Z0Z 900Z0Z gooeoe ZL65OJ606Loe 9065ZCO06SZ ZL83CXI 6O8OZ 90857 §3W CJEOZ 60Z57 gozseZL95Z 6093CXI 9095Z CO095Z zsoz90802 CO0802 ZEZ026。思 9。7a coooeosZL6L0Z 606L02906 LOS806 LOS ZL8L03 608LO?908 LOS 808京 ZEOS60ZL&9ZL028。二 02ZL9L02609 LOS 909-02 809-02CJL9L02制造俣药,消费科技周期金融港股制造俣药,消费科技周期金融港股单赛道型 双赛道型 赛道轮动型全市场型资料来源：Wind,统计区间为2015Q4到2022Q1资料来源：Wind,统计区间为2015Q4到2022Q1资料来源：Wind,统计区间为2015Q4到2022Q1表8 ： 2022年一季度主动权益类基金大类赛道分布dJ428.51%单费道型9729.829，536制造2875. 70飞，80，1158. 43,医药2096. 73-13.;44%896. 11%消费1768. 18-20.：63，1075. 18%1236.30!08，993. 62%科技973. 471.1血，42.85%周期250.817|290. 73%-8*528. 63-22;60，561.55,3E. MX6769.408%53419.88港股2008 241耳2，241一 一5.88 .资料来源:Wind,数据统计节点为2022Q12.7、各赛道绩优基金我们选取各个赛道基金规模在季度始末均大于1亿元且季度业绩最好的3 支基金为各赛道绩优基金代表。赛道类型基金代码星金简称基金公司基金控理规模规模同比2022Q12021Q4季度（亿元）生幅基金业绩基金业埴最大回撤制造519918. OF华熨兴和华5!基金李彦53. 0725.87-9.0021.38-18. 33««««制造162202. OF泰达安利周期泰达宏将基金张助4. 28-11. 11-11.703.21-12. 95««««制造001479. OF中加风格轮动中邮/金任黛峰，王葩,郑玲9. 4553. 24-11.7817.89-14.34医药005505. OF前海开源中药研究精选A的海开源基金范洁11.4495.69-3.9522. 56-19.91XX医药000727. OF融通健康产业A融通址金万民运15. 301.53-7.079. 77-17. 22俣药000960. OF招商俣药电康产业招商基金李佳存31.71-8.59-8.18-10.88-16. 73消费161403. OF前解开源沪湘深农业主题精选A前海开源茶金吴国清，刘宏6.211.366. 764.50-14.56XX消也003634. OF嘉实农业产业A嘉实品金吴越28. 188. 85-2.9010. 66-18. 47«消险001579. OF国泰大农业国泰培金程洲11.72-2.08-4.096. 45-12.78科技001437. OF易方达瑞享【易方达基金武阳2.38-10. 63-12. 756. 62-15.35科技000522. OF华湖元大信息传媒科技华陶元大基金刘宏毅1.50-13.4376. 24-0. 36-14.97««««科技002061. OF华富产业升级华富基金陈启明，陈奇6. 374.74-17. 344.43-15.49周期003304. OF前海开源沪港深核心资源A前海开源基金吴国清5.9139.186.01-0.47-13.81V周期166301. OF华商新势优迭华商掂佥周海椽26. 9653.685. 74-8.07-14.15周期001302. OF前海开双金银珠宝A前海开橡基金吴国清8.61-33.193. 56-1.83-14.86金融519191. OF万家新利万家基金黄海2.6057.24130. 191-8. 90，-14.91 K金融519185. OF万家耕送A万家携金黄海7.6315.95127.6”-7. 36 «-M.95<金融393001. OF中海优势精选中海基金梅窝寒.章俊1.561.7015. 42<1.34 112. 86 X港股001581. OF华安沪港深通精选华安基金高的群4.9229. 971*21. 7213. 64 «25.41 X港股001605. OF国富沪港深成长精选国海法兰克林挺金徐成39. 43-28. 75/-19. 82«-4.69 K-25. 37 %港股001685. OF汇添冬沪港深新价值汇添/基金黄瑞伟2.8I-22. 771-17.021-11. 15K-24. 11 K双赛道里009062. OF财通曾修成长A财通地金金梓才,钟俊4. 278. 58110.95H-9.61 «-1-L5I X女赛道里008983. OF财通科技创新A财通堪佥金梓才，张胤5.56-1, IfiH10. 801-9. 08 «-11.48K双赛道型004685. OF金元K6安元月金元1m安其金耀坤彬7.7354.601110. 26«14.41 V6. 74 «赛道轮动501015. OF财通多策略开汲A财通基金沈犁2. 6352. 0618. 27K16. 48 «-15.54 N春遒轮动006551. OF中庚价（fi领航中庚基金丘栋荣79.63118, 2415. 03<-3.17，-19. 06 K交道轮动162607. OF景顶长城费源垄断景顺长城基金帏文强17. 99-4.0112. 82«5. 30 <-19. 85 X全市场里001218. OF国投瑞银精选收益国投理银基金吴默村3. 95-5.9711.25M9. 53%-II.90M全巾场型002833. OF华0新锦绣A华夏基金张城源2.010. 41«0.4”0.7IK2. 40 «全市场里168102. OF九泰税富事件驱动A九秦地金刘开运,刘心任5. 0512. 701-0.4”1. 3”-17. 12<资料来源:Wind,数据统计节点为2022Q13、固收+基金产品季度分析3.1、 '固收+基金分类目前固收+产品尚无统一的分类方法，本报告中将固收+基金产品定义为， 过去4个季度，纯债型基金中持有过可转债，或混合型基金中股票的持仓均值小 于40%的基金产品。在这个分类方式下，截至2022年第1季度末，全市场固收 +基金产品一共1363只，环比增长6.4%,总规模2.2万亿，环比增长1.6%。为展示固收+产品市场结构，进一步将固收+产品按照过去4个季度的权益 仓位（股票+可转债）的均值以10%、25%为临界值划分为低、中、高弹性三组。表10 :固收+基金分组资料来源:固收+基金过去4季度权益仓位均值基金分组<=10%低弹性10% 25%中弹性>25%高弹性固收+基金规模截至2022年第1季度末，可以看到中弹性和高弹性组的固收+基金数量较 多，分别为629、547只，而规模上，中弹性组在2.2万亿的总规模中占比到达 了 54%o图10 : 2022Q1固收+基金数量分布高弹性中弹性 低弹性图10 : 2022Q1固收+基金数量分布高弹性中弹性 低弹性图11 2022Q1固收+基金规模分布（总规模2.2万亿）高弹性中弹性 低弹性资料来源：Wind,资料来源：Wind,从基金公司来看，截至2022年第1季度末，市场上固收+基金管理规模超 过1千亿的有4家，分别是易方达基金、招商基金、鹏华基金、富国基金，超 过500亿的有12家。从数量来看，固收+基金在管数量较多的是鹏华基金、易 方达基金、中银基金等。表11 : 2022Q1固收+基金公司规模排名 表2 : 2022Q1固收+基金公司数量排名资料来源：Wind,资料来源：Wind,排名基金公司基金规模（亿元）排名基金公司基金数量1易方达基金3636.001鹏华基金592招商基金1344.412易方达基金523鹏华基金1081.163中银基金394富国基金1001.294招商基金385南方基金924.495南方基金386广发基金739.666广发基金337景顺长城基金728.537汇添富基金338天弘基金719.858博时基金329安信基金617.249嘉实基金3110工银瑞信基金594.5410华夏基金3011东证资管574.2011华安基金3012汇添富基金500.4312国泰基金2613中银基金479.4813工银瑞信基金2514华夏基金406.1714国寿安保基金2515鹏扬基金400.0815富国基金24从基金经理在管的固收+基金规模来看，截至2022年第1季度末，在管超 过500亿元的基金经理有12位，分别是张清华、胡剑、张雅君、李怡文等。表13 : 2022Q1固收+基金经理管理规模资料来源：Wind,排名基金经理基金公司基金规模（亿元）1张清华易方达基金929.882胡剑易方达基金843.673张雅君易方达基金699.264李怡文景顺长城基金650.745董哈景顺长城基金642.646林森易方达基金611.897林虎易方达基金604.428姜晓丽天弘基金571.629侯杰招商基金550.2910李君安信基金526.1011李君鹏华基金526.1012张寓天弘基金518.2413张翼飞安信基金486.7414杜广天弘基金476.2415余芽芳招商基金475.721 o O % 8 0% 60%40%资料来源：Wind,之充计区间为Z010QZ到 2022Q1资料来源：Wind,统计区间为2010Q1到2022Q13.2、 固收+基金业绩从固收+基金产品的季度收益率来看，三个组固收+基金的收益率分布.随着 权益占比的上升逐渐分散。性性性AF As 弹弹弹 低中高 葭口0.015-10-505季度收益率作)-25图12 ： 2022Q1固收+基金收益率(%)的分布资料来源：Wind,由于2022年第1季度股市表现不佳，三组固收+基金的收益均值随权益占 比上升而下降，在50%分位数水平下三组中仅低弹性组的实现正向收益。表14 : 2022Q1固收+基金收益率(%)的分位数和均值资料来源:Wind.5分位25%分位50%分位75%分位95%分位均值低弹性-2.2-0.80.20.60.9-0.2中弹性-5.3-3. 6-2. 6-1.70.0-2.6高弹性-14.2-7.0-4.7-3. 1-0.5-5.5固收+基金持仓情况2022年第1季度高弹性组固收+基金总体持有的资产中，企债、金融债、可转债和股票的市值较高,相比上个季度，短期融资券的持有市值环比增长较高。图13 ：高弹性固收+基金资产市值比照 2021Q4 >202201 环比环比增长0%0%0%0%0%10%20%30%40% 5432 1O-1-2-3-4资产市值(另)资料来源：Wind.中弹性组持有的总资产中，企债、金融债和中期票据的市值较高，可转债市 值相比高弹性组更低，从环比来看，本季度中弹性组增短期融资券及其他债券的 比例较高。图14 ：中弹性固收+基金资产市值比照 2021Q4 B2022Q1 环比环比增长 %之0%0%0% 5040302010W-10-20-30资产市值(百亿)资料来源：Wind,低弹性组固收+基金的资产主要投资在企债、中期票据、金融债和短期融资 券中。相比上季度，低弹性组在企债类资产上共增持了 2.64万亿元，环比增长 13%,同时，现金增持0.22万亿元，环比增长52%。2000200050%值(百亿)资料来源：Wind.从重仓行业来看，固收+基金主要持有电力设备及新能源、银行、食品饮料 等行业，相比上季度有色金属、房地产和煤炭的重仓占比增量较大，而电子、食 品饮料、机械等行业重仓占比下降比拟多。相比权益基金的行业重仓占比，固收 +基金在银行板块到达了 8.9%的超配，其次，在房地产、非银行金融等行业上 也有较高的占比超配。另外，在医药、电子、食品饮料等行业上，固收+基金的 重:仓占比拟权益基金更低。行业电力设备及新能源银行食品饮料电子医药基础化工有色金属房地产计耳机非银行金联机械迂材汽车通信煤炭电力及公用事业建筑家电交通运输农林效渔石油石化国防军工传媒消费者隈务钢铁轻工制造纺织服装商贸零售综合综合金融0.6%-0. 1S|0.4%-0. 2喔0. 2%-0.2*00.1%0.0% I0.0%0.0%0.0%0.0S货料米源：Wind，资料来源:工王"银行8 9%房地产29%非银行金融2.8%有色金属U8%速材o%煤炭8%建筑18%电力及公用事业1.7°>通信12%家电E. 1%汽车jo. 8%交通运捻6.7%计算机0.6、石油石化Bo. 4%钢铁0. 0%蜂合0. 0%综合金融0. 0%坊织服装0. 0%两翼军售 T-0.1%基础化工-0.1%机械工-0.1%传媒 二f-0. 2%轻工制造-0. 3%农林牧渔 T o-0.5%消费者腹务A-0.9%电力设备及新能源-2.0%国防军工U-2. 4%食品饮料EB-3.7%电子-3. 8%医药-5. 2%3.5 '绩优固收+基金以以下出了每组固收+基金中季度收益较高的基金，虽然高弹性组由于受到股市影响，收益分布均值和各分位数均不及另外两组，但高弹性组的绩优基金仍 取得了较好的季度收益。资料来源：Wind.基金代码现任基金经理基金简称规模（亿元）季度收益率（%） I009849. 0F张翼飞安信稳健聚申一年持有A12.34. 49009499. OF韩文强，赵天彤景顺长城安鑫回报A1. 13. 61高弹性009100. OF张翼飞，李君安信稳健增利A181.62.45009124. OF赵旭照，周咏梅华泰保兴科荣A5. 12.28006650. OF尹晓红，李基招商安庆5.31.23162210. OF宋加旺，李宇璐泰达宏利集利A30. 11.50920007. OF周宜夫，安安,臧子琪中金恒璃A19.60.97中弹性510080. OF杨哲，王贵君长盛全债指数增强8.20.94003341. OF周晖工银端信端盈5. 10. 74008893. OF闫一帆，王一兵创金合信鑫利A2.00. 73006150. OF马龙,李家辉招商添利两年定期开放2.82. 03002138. OF赵端端泓德裕泰A22.91.61低弹性005684. OF陈希希，顾宇笛财通资管鸿睿12个月A2.21.37860012. OF张丁，许燕，樊亚筠， 车飞光大阳光稳债收益12个 月持有A11.41.28006612. OF边慧银华信用精选一年9. 11.25注：规模统计截至2022Q1末，剔除2022Q1末规模1亿以下的基金4、固收基金产品分析债券市场回顾2022年一季度1年期国债到期收益率下行11.3BP至2.13%, 10年期国债 到期收益率上涨1.2BP至2.79%。长短国债到期收益率一季度中总体保持稳定， 短端经历年初到二月中旬的下行后，受到春节后疫情反复的影响，资金面上流动 性下降，短端国债到期收益率在二月下旬明显上行。信用债方面，3年期企业债 （AAA倒期收益率上行15.4BP至3.11%,同时3年期国开债到期收益率上行 4.9BP至2.62%,3年期企业债快人勺与国开债利差由2021年底的38.9BP上升 到一季度末49.3BP。中债国债到期收益率：i年中债国债到期收益率ro年图17 :3年期国开债、企业债XAAA）到期收益率（% ）货科米源：Wind,中僮企业债到期收益率（AAA）：3年负科来源：Wind,中债国开债到期收益率：3年固收基金分析本报告中固收基金的研究样本为，万得纯债型基金中剔除持有过可转债的基 金。截止到2022年第1季度末，固收基金的数量为1782只，其中短期纯债基 金237只，中长期纯债基金1545只，总规模4.88万亿元，其中11%为短期纯 债基金，89%为中长期纯债基金。图18 ： 2022Q1固收基金数量分布图19 2022Q1固收基金规模分布（总规模4.88万亿）短期纯债型基金 中长期纯债型基金短期纯债型基金 中长期纯债型基金资料来源：Wind,资料来源：Wind,2022年第1季度，短期纯债基金共成立23只，合计发行65.79亿份，环 比下降27.6%,中长期纯债型基金新成立48只，合计发行769.93亿份，环比 下降63.2%。表18 : 2022Q1固收基金新发数量和份额资料来源：Wind,成立基金数量合计发行份额（亿份）短期纯债型基金2365.79中长期纯债型基金48769.93短期纯债基金中管理规模靠前的基金公司是财通证券资管、博时基金、汇添 富基金等，中长期纯债基金中管理规模靠前的基金公司是博时基金、中银基金、 招商基金等。表19 : 2022Q1基金公司规模排名资料来源:Wind,排名短期纯债基金中长期纯债基金基金公司规模（亿元）基金公司规模（亿元）1财通证券资管539. 80博时基金2336. 742博时基金449.91中银基金1746. 553汇添富基金392. 86招商基金1503.984平安基金336. 85富国基金1380. 085天弘基金313.51永赢基金1376. 986华夏基金282. 85鹏华基金1291.227交银施罗德基金282. 43南方基金1226. 418招商基金273. 27工银端信基金1146. 439建信基金248. 351087. 4410嘉实基金211.55兴业基金1085. 112022年第1季度，90%的短期纯债基金收益率分布在0.29% （5%分位数） 到1.03% （95%分位数）之间，90%的中长期纯债基金收益率分布在0.21% （5% 分位数）到0.99% （95%分位数）之间；短期、中长期纯债基金收益率的均值 分别为0.65%、0.58%o从收益率的整体分布上看，2022年第1季度短期纯债 基金表现略好于中长期纯债基金。表 20 : 2022Q1 固表 20 : 2022Q1 固（%）的分位数和均值资料来源：Wind.短期纯债基金中长期免债基金图20 ： 2022Q1固收基金收益率()的分布资料来源：Wind,固收基金持券情况本季度固收基金中，中长期纯债基金的平均仓位为119.3%,短期纯债基金 的平均仓位为106.3%。从过去三年固收基金的平均债券仓位来看，中长期纯债 基金的平均债券仓位在近几个季度中呈现上升趋势，且目前处于历史高位，短期 纯债基金的平均债券仓位在近几个季度中起伏不大。：固收基金平均债券仓位()历史(2019Q12022Q1)120118116114112110仓位系)仓位系)108106104102 100同时，2022年一季度债券型基金规模合计7.06达万亿元，较2021年底小 幅上涨2.48%,季度增幅为2010年二季度以来的22.92%历史分位数。一季度 货币市场型基金规模合计达10.10万亿元，季度环比增幅为6.83%,位于自2010 年二季度以来52.08%的历史分位水平，增幅较之前几个季度有明显提升。2022年一季度另类投资基金规模大幅缩水211.44亿元，跌幅高达27.25%, 特别是股票多空型基金产品规模缩减超过40%。一季度QDII基金规模小幅上涨 2.69%, FOF基金以及其他类型基金产品规模均有小幅度的回落。表1 : 2022Q1各类型基金规模及季度变动资料来源：Wind,数据统计节点为2022Q12、主动权益类基金分析2.1、主动权益类基金重仓集中度上升一 中长期纯债基金 一短期纯债基金资料来源：Wind,比照2019Q1至2022Q1历史债券仓位分布，本季度短期纯债基金的债券仓位与历史中位数接近，略低于均值107.14%。表21 ：固收基金平均债券仓位()的分布情况资料来源：Wind,2022Q1债券仓位2019Q1-2022Q1债券仓位分布25号分位50*分位75 ”分位均值中长期纯债基金119.3113. 29114. 36115.46114. 82短期纯债基金106.3105. 79106. 48108. 18107.14短期纯债基金资产主要投资于企债、短期融资券和中期票据，该三项资产的 季度环比均增长了约30%。 2021Q4 B2022Q1 环比 2021Q4 B2022Q1 环比图22 :短期纯债基金资产市值比照环监长资料来源：Wind,不同于短期纯债基金，中长期纯债基金的资产较多投资于金融债中，截至本季度末，中长期纯债基金共持有3.69万亿元金融债，环比上升9%。图23 ：中长期纯债基金资产市值比照图23 ：中长期纯债基金资产市值比照 2021Q4 B2022Q1 环比环比增长资料来源：Wind,4.1、 绩优固收基金本季度收益率较高的短期纯债基金有华富吉丰60天滚动持有A、华泰紫金 丰益中短债A等，收益率较高的中长期纯债基金有鑫元得利、长盛盛裕纯债A、 长盛安逸纯债A等。表22 : 2022Q1绩优固收基金资料来源：Wind.基金代码基金简称现任基金经理规模（亿元）季度收益率（）013522.OF华富吉丰60天滚动持有A尹培俊，倪莉莎1.51.83007819.OF华泰紫金丰益中短债A赵骥5.71.51短期他 债基金013236.OF长信30天滚动持有A杜国昊16.91.22007790.0F南方梦元短债A王景明7.71.13013216.OF财通资管鸿启90天滚动 持有中短债A陈希希，邹舟5.61.10中长期 足债基 金003041 .OF鑫元得利黄轩10.31.48003102.0F长盛盛裕纯债A王贵君19.81.46007744.0F长盛安逸纯债A王贵君16.21.46007117.0F华泰紫金丰泰纯债A李博良10.51.43003417.OF中加丰泽杨宇俊7.71.35注：剔除2022Q1末规模1亿以下的基金 通过因子分析将绩优固收基金的风险拆分到利率曲线的水平、斜率、凸度以 及信用结构中的国债到AAA企业债的信用卜沉（信用因子）、AAA企业债到高收 益企业债的信用卜沉（违约因子）这五个风险上，可以发现本季度绩优短期纯债基金重点暴露的风险因子主要是违约因子和信用因子。而绩优的中长期纯债基金由 于在久期上的可操作范围更广，相应在斜率和凸度上有更多的暴露。利率水平1.00.80.60.4信用凸度图24 :绩优短期纯债基金各项风险暴露一华富吉丰60天滚动持有 A一华泰紫金丰益中短债A"长信