深圳能源集团股份有限公司财务状况综合分析报告gtml.docx

课程设计课程名称：财务分析实验 题 目： 深圳能源集团股份有限公司2011年 财务状况综合分析报告 学生姓名： 龚莹 学 号：201046070112班 级： 10级卓越会计班 专 业： 会计 指导教师： 2013 年1月 26 / 28深圳能源集团股份有限公司2011年财务分析报告一、背景分析（一）企业提供的年度报告的总体结构的详细情况 深圳能源集团股份有限公司选定的信息披露报纸名称为：中国证券报、证券时报、上海证券报。公司在深圳证券交易所网站（ （二）企业所处的行业及生产经营业绩 从年度报告中可以知道公司属于电力行业，主要从事火力发电业务，电力销售为主营业务，兼营发电附属品销售业务。2011年度，公司实现营业总收入143.87亿元，同比增加15.42%；利润总额15.63亿元，同比减少20.97%；归属于母公司股东的净利润11.25亿元，同比减少19.88%；截至2011年12月31日，公司归属于母公司股东的所有者权益145.05亿元，比年初增长5.28% 。 公司所处的行业由于发电方式的多样化，竞争越来越激烈。尤其是火电企业是在夹缝中求生存。国家环境保护力度的加大，对火力发电限制增多，各种税收政策和对自然能源的优惠政策使火电企业生存更为困难。但是，公司积极响应国家号召，加大对环保的力度，投入大量环保设施，实行低碳经济。在险峻的形势下加快公司转型。截至2011年底，公司转型已取得初步成效。 （三）企业对自身财务状况的表述 在董事会报告中，既包括对企业经营情况以及战略的描述，也包括对主要财务指标变化情况的说明：1、从公司经营战略看，深能源一直致力于通过领先的技术不断应对市场环境，并不断投资减少环境污染配合国家政策，全面提升企业竞争优势和企业形象，巩固以及提升在行业中的领先地位。2、从主要财务数据和财务指标来看，与前几年相比，公司盈利能力有所增长，各方面发展态势良好。3、在对主要财务指标变化情况的说明中，公司主要对资产规模和结构、费用规模和结构、销售费用和财务费用变动原因、主要资产计量属性以及现金流量构成情况进行了分析。从公司的分析中得出，其主要项目变化大部分与业务有关，财务费用有部分是因为利率上升所致，均属正常变化。4、从政策法规的影响方面，由于国家环保力度加大，公司面临着严峻的挑战。随着环保政策的实行，发电形式的多样化，电力行业竞争加大，火电企业盈利有所下降。但是在报告期内，公司努力克服燃料价格高位运行、安全保供电和改革发展任务繁重等困难和压力，坚持“安全至上，成本领先、效益为本、环境友好”的经营理念，完善公司治理，加快发展方式转变，很好的完成了各项生产经营指标，企业发展的质量和效益持续提升。其行业领先地位因此没有收到影响。（四）企业控股股东的持股及背景情况 公司控股股东为深圳市深能能源管理有限公司，共持有本公司63.74%的股权。其中， 深圳市国资委持有深能集团75%股权，一直为本公司的实际控制人。华能国际持有深能集团剩余的25%股权。（五）企业的发展沿革 根据公司的年度报告显示，本公司经深圳市人民政府经济体制改革办公室深改复199213号文批准，由深能集团（原名“深圳市能源总公司”）作为发起人以社会募集方式设立。1993年1月16日和3月25日，分别经深圳市人民政府办公厅以深府办复1993355号文和中国人民银行深圳经济特区分行以深人银复字1993第141号文批准，本公司向社会公开发行境内上市内资股（A股）股票。1993年8月21日，本公司正式成立。经深圳市证券管理办公室深证办复199382号文及深圳证券交易所深证市字(1993)第34号文批准，本公司的股票于1993年9月3日起在深圳证券交易所挂牌交易。公司领取440301103073440号法人营业执照。截至2011年末，公司注册资本由人民币220,249.5332万元变更为人民币264,299.4398万元，实收资本由人民币220,249.5332万元变更为人民币264,299.4398万元。在过去的发展历程中，公司始终坚持以先进技术领先，坚持自己独特的专业化发展道路。二、会计分析 公司财务报告由德勤华永会计师事务所有限公司审计并出具标准无保留意见的审计报告。公司财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大报错。注册会计师的责任是按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作；注册会计师获取的审计证据是充分的、适当的，为发表审计意见提供了基础。针对2011年年度报告认为，公司会计报表所有重大方面编制符合法规规定，会计处理方法除了不要变更外遵循一致性原则。公允反映了公司2011年年末的财务状况。三 深圳能源集团股份有限公司财务状况总体情况分析（一）分析目的及其数据来源分析的目的是通过分析公司资产总体发展情况，企业所负担债务情况以及财务实力情况，掌握企业财务状况总体质量以及发展态势。分析的数据来源：2007年-2011年年度报告中的母公司资产负债表、利润表及其报表附注等。（二）公司资产情况分析1. 资产及主要项目增减变化表3-1 2007-2011年各年资产及主要项目数据 单位：万元 年份项目2011年2010年2009年2008年2007年总资产1997826.1318883151930694.431953877.341738620.74流动资产305344.08232617.82260780.34230211.192295.18非流动资产1692482.041655697.181669914.091723666.241646325.56经营资产1627699.47616867.56662289.69627417.35512687.52投资性资产360863.741265282.091263159.121308291.561210746.69营业收入755500.01204777.93198499.3119041316015.07 表3-2 2008-2011年资产及主要项目增减变动分析表 单位：万元 年份 项目 2011年2010年2009年2008年增减额变动（%）增减额变动（%）增减额变动（%）增减额变动（%）总资产109511.135.80%-42379.43-2.20%-23182.91-1.19%215256.612.38%流动资产72726.2631.26%-28162.52-10.80%30569.2413.28%137915.92149.43%非流动资产36784.862.22%-14216.91-0.85%-53752.15-3.12%77340.684.70%经营性资产1010831.91163.87%-45422.13-6.86%34872.345.56%114729.8322.38%投资性资产-904418.35-71.48%2122.970.17%-45132.44-3.45%97544.878.06%营业收入550722.08268.94%6278.623.16%8086.014.25%174398.231088.96% 图3-1 趋势分析图2. 分析说明 （1）资产规模呈波动式变化，2008年上升，之后两年都是下降，直到2011年才出现增长。根据表3-1、3-2分析数据得知：公司的总资产规模、流动资产规模、经营性资产规模和投资性资产规模都出现不稳定情况，具体体现为除了2008年都出现增长外，其余几年都出现时升时降，经营性资产和投资性资产也是波动式变化，直到2011年资产规模才又基本都呈现增长趋势，但是2011年公司的投资性资产减少，说明公司经营不太稳定。由报表附注得知主要原因为：2008年全国电价上涨，因此营业收入出现很大幅度的提升，但很快由于政策原因，加上燃料价格持续上涨，合同煤价格趋于市场煤，公司合同煤优势不再明显，营业成本大幅度上升，2010年的全国“两会”提出，“十二五”期间我国将以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，经济增长预期目标是在明显提高质量和效益的基础上年均增长7%；广东省委十届八次全会提出，广东省“十二五”规划的核心是“加快转型升级，建设幸福广东”；深圳市五届人大二次会议上，市政府工作报告提出“深圳质量”的理念，要求实现从“深圳速度”向“深圳质量”的飞跃。国家把“十二五”期间大幅降低能源消耗，以及二氧化碳、氮氧化物排放作为重要的约束性指标，广东省更是设定了严格的时间表。由于以上原因，造成了公司近几年发展的瓶颈。而企业也在2010年及时进行调整，响应政府要求减少了投资性资产的投入，于2011年重新实现销售收入的较大幅度增长，说明公司的应变能力很强。（2） 资产对公司利润增值的贡献有较大波动，根据表3-3分析数据得知：表3-3 2007年2011年各年资产报酬率 单位：万元 年份项目2011年2010年2009年2008年2007年经营资产1627699.47616867.56662289.68627417.35512687.52投资资产360863.741265282.091263159.121308291.561210746.69总资产1997826.1318883151930694.431953877.341738620.74利润总额96428.77128922.0784959.12134592.26173863.24利息31135.1826495.2933654.6843548.721299.16息税前利润127563.95155417.36118613.8178140.98175162.4经营资产报酬率7.84%25.19%17.91%28.39%34.17%投资性资产报酬率35.35%12.28%9.39%13.62%14.47%企业到2010年为止都一直是投资性资产规模大于经营性资产规模，但经营性资产报酬率大于投资性资产报酬率，说明企业的经营发展思路良好。然而，公司2011年投资性资产大幅度减少，而经营性资产大幅度增加，与此相反的是经营性资产报酬率急剧下降，远低于投资性资产报酬率。虽然这说明企业的投资性资产运营良好，但要实现企业的可持续发展，应该增大企业的经营资产报酬率。由报表附注得知，公司所处的行业为发电行业，由于今年发电方式的多样化，行业内竞争激烈，加上政府为保护环境，有了政策限制，公司的投资性资产没有增长甚至出现下降。另一方面，公司为相应环保政策，加大了对环保设备的投资却没能增加产能，加上燃料价格上涨，公司营业成本大幅度增加减少了利润，因此经营性资产报酬率下降明显。由于投资性资产获利具有不确定性，因此公司应该加快转变经济增长模式，加强经营性资产的管理。（三）公司负债与股东结构情况分析1.公司各年负债与股东结构变化情况表3-4 20072011年资本结构分析表 单位：万元 时间项目2011年2010年2009年2008年2007年短期负债404662.44275774.39399497.46500166.77445000.82长期负债328599.41420603.47397591.16376180.89254942.97负债总额733261.85696377.86797088.62876347.66699943.79股东权益1264564.271191937.141133605.81077529.681038676.95总资产1997826.1318883151930694.431953877.341738620.74流动负债与非流动负债比1.23：10.66：11.00：11.33：11.75：1负债与股东权益比0.58：10.58：10.70：10.81：10.67：1资产负债率36.70%36.88%41.29%44.85%40.26%表3-5 2007-2011年各年负债与股东权益内部结构情况 单位：万元年份项目2011年2010年2009年2008年2007年金额结构%金额结构%金额结构%金额结构% 金额结构%负债结构流动负债404662.4455.00%275774.3940.00%399497.4650.00%500166.7757.00%445000.8264.00%非流动负债328599.4145.00%420603.4760.00%397591.1650.00%376180.8943.00%254942.9736.00%合计733261.85100.00%696377.86100.00%797088.62100.00%876347.66100.00%699943.79100.00%股东权益结构股本264299.4421.00%220249.5318.00%220249.5319.00%220249.5320.00%220249.5321.00%资本公积562032.8544.00%612587.8751.00%614767.8954.00%617919.3357.00%635157.0261.00%盈余公积127125.9610.00%117010.2410.00%104351.629.00%96226.379.00%82688.358.00%未分配利润311106.0225.00%242089.520.00%194236.7617.00%143134.4413.00%100582.0510.00%合计1264564.27100.00%1191937.14100.00%1133605.8100.00%1077529.68100.00%1038676.95100.00%2.分析说明 根据表3-4数据得知：近五年来公司负债与股东权益比（资本结构）2008年升高其后几年逐年降低，资产负债率逐年降低，说明企业承担财务风险逐年下降。（1）根据表3-5负债结构及其报表项目可知：公司的流动负债比重先是大于非流动负债比重（2007年2008年），然后流动负债比重逐年减小，到2009年流动负债比重与非流动负债比重相等，而2010年开始流动负债比重减小到40%，小于非流动负债比重。但是2011年流动负债又上升到55%，大于非流动负债比重45%。由报表附注得知，前几年主要由于短期借款比重大造成流动负债比重大，但随着短期借款的减少导致流动负债比重下降，而2011年流动负债比重增大，其中占比例最大的依次是应付账款，预收账款；说明公司虽然流动性风险增大，但也说明公司的融资能力增强了。（2）由表3-5股东权益结构可知，股本除2011年上升外前几年一直没有变化，而资本公积却是逐年减少，在股东权益中所占比重也在下降。留存利润在2011年所占比重为25%。虽然留存利润波动较大，但逐年增长；说明公司还是有财务实力，产品市场有竞争力，使公司能承受短期负债所带来的风险。（3） 根据年度报告所披露的公司股权情况得知：近几年董事会成员班子变更小，控股公司一直是深圳市深能能源管理有限公司，实际控制人为深圳市国资委，5年来一直是公司的实际控制人，公司的总体方向保持稳定发展。综上分析，可以得出如下结论： 1.近五年来，公司实施扩张战略，对发电机组等资产的投资使得公司发展规模较大。投资性资产及经营性资产为公司创造了利润，产品销售市场逐年上升，投资性资产投资也有回报，但从2010年开始由于政策因素对投资性资产的投资减少，经营性资产投资规模相对上升，但是投资性资产投资也保持了较高回报，相反经营性资产回报减少，公司对经营性资产的管理还有待提高。2.负债资金比重相对较高，尤其是短期债务资金比重高，有流动性风险；但公司的负债比重在逐年下降，且由于公司每年盈利，有资金保证，且公司发展思路稳定，其存在风险在逐年减小并且还是可控的。 3.股东权益增长主要来自公司留存收益，公司留存收益总体呈波动上升趋势，公司还是有较强财务实力的。四、格力公司（或控股公司）财务状况效率分析（一）分析目的及其数据来源 本部分分析的目的主要是了解公司资产管理效率、偿债能力、营运能力等。分析数据来源于2007年-2011年年度报告中的母公司资产负债表、利润表、现金流量表及其报表附注（二）公司资产管理效率情况分析1. 公司营运能力各年重要财务指标情况表4-1 2007-2011年各年公司营运能力重要财务指标数据 年份项目2011年2010年2009年2008年2007年总资产周转率（次）0.390.110.10.10.01流动资产周转率（次）2.810.830.811.180.17存货周转率（次）192.8952.9651.4895.52562.18应收账款周转率（次）13.8910.416.917.160.89固定资产周转率（次）3.130.70.620.550.04根据表4-1数据及其图4-1信息可知，公司2007-2011年总资产周转率大致以缓慢的速度增长，流动资产周转率呈波动式增长，存货周转率先是下降，之后骤然上升至极高的水平，应收账款周转率呈上升趋势，周转速度相对还可以，变现速度适中，固定资产周转缓慢变快。2.具体分析评价（1）应收账款周转情况分析表4-2 2007-2011年公司应收账款周转率计算 时间项目2011年2010年2009年2008年2007年平均应收账款原值54410.25519672.60528706.25526602.117937.85平均应收票据原值00000营业收入755,500.01204,777.93198,499.31190,41316,015.07应收账款周转率（次）13.8910.416.917.160.89表4-3 2007-2011年公司部分资产和负债数据 单位：万元 时间项目2011年2010年2009年2008年2007年应收票据00000应收账款91621.4617199.0522146.1635266.3517937.85存货4518.782682.932608.572545.5631.53预收账款23700010208.2300根据表4-2，表4-3分析得知，公司应收账款周转状态逐渐变好，周转率上升。但仍然存在一些隐患。从部分相关项目的信息情况分析看： 债权回款情况压力大。由报表附注得知，由于应收项目上升，坏账也大幅度增多。但总的来说，企业营业收入增长比应收账款增长快，说明总体来说企业还是获利的，应收账款也带来了营业收入的一定增长。 应收项目中无应收票据（主要是银行承兑汇票）货款回笼任务重； 预收账款呈波动式变化，且增幅较大，相对来说2009年到2011年的预收账款在一定程度上缓解了现金回笼压力。但是2011年虽然比2009年又有增多，但事实上相对与应收账款的增加，预收账款增加太少，说明企业对上下游付款安排的能力不强，还有待提高。总体看，应收账款周转情况良好，质量高。（2）存货周转情况分析表4-4 2007-2011年公司存货周转率情况 年份 项目2011年2010年2009年2008年2007年营业成本694581.77140125.51132667.78123080.3317725.67平均存货3600.862645.752577.071288.5531.53存货周转率（次）192.8952.9651.4895.52562.18表4-5 2007-2011年公司部分资产和负债数据 单位：万元时间项目2011年2010年2009年2008年2007年预付账款2370001020800存货451926832609254632应付票据00000应付账款38232355167871699418796根据表4-4，表4-5分析得知：公司近几年存货周转速度呈波动式增长趋势，2007年和2011年分别到达562次和193次，中间几年存货周转也很快，表明公司销售能力很稳定甚至还上升了。通过部分相关项目分析看，近几年存货规模均小于应付项目规模，尤其2011年度公司存货4519万元，对应应付票据和应付账款38232万元，当年节约资金33713万元，表明公司不仅加快存货周转提高销货能力，而且在保证生产经营连续性的同时，还少占用经营资金，提高资金使用效率，结合报表附注发现，这主要是由于2011年由于干旱、枯水等原因，导致水利发电大幅度降低，相对的本企业的火电需求大幅度增加，导致了公司营业收入的增长和电力的供不应求；但是另一方面，企业2007年和2011年存货周转过快，周转过快并不一定是好事，这说明企业的供应没能赶上市场的需求，在一定程度上说明企业没能抓住发展机会，且周转过快会造成产品质量和公司服务下降，无形中减小了以后的销售市场。总之，公司存货周转较之稳定且呈上升态势，企业具有较强的短期销售能力，较大限度的节约了企业自己的资金。另一方面公司应该该存货周转控制在一定范围内，保持产品的供应以占据市场又保证产品质量和公司服务质量。（3）固定资产周转情况分析表4-6 2007-2011年固定资产利用情况及其部分相关数据2011年2010年2009年2008年2007年固定资产205727.49277173.07306841.30335254.93361656.61存货4518.782682.932608.572545.5631.53营业成本694581.77140125.51132667.78123080.3317725.67营业收入755500.01204777.93198499.31190413.3016015.07核心利润9425.0220031.8514829.589110.43-370835.66经营现金净流量69628.5388496.09114056.3260174.5348106.16固定资产周转率3.130.700.620.550.04根据表4-6数据分析可知：公司近几年固定资产周转情况呈现上升态势。从相关项目信息变动情况看，近几年固定资产规模减小（由于政策保护环境限制火力发电），存货规模增大，影响营业成本，是营业成本增加，进而影响核心利润在2011年降低，经营现金净流量在2009年之后也是减小，说明公司固定资产缩小会影响未来公司财务走势，缩小固定资产规模使企业单位变动成本过高，公司营业收入虽然增长，但营业成本也是快速增长，核心利润没能随着收入的增长而增加反而呈现下降趋势，会影响公司可持续发展。再结合前面的存货周转过快和固定资产周转速度的加快可以知道公司缩小固定资产规模加快了周转速度，但这虽然减少了存货等对资金的占用，但却无法较好的利用杠杠作用。在这方面，从报表附注可知，由于政策原因的劣势使企业的可持续发展受挫，但企业正在转变发展模式，寻求双赢方法，企业市场占有率仍然不过。（三）公司偿债能力情况分析1.公司短期偿债能力情况表4-7 2007-2011年 各年重要财务指标数据年份项目2011年2010年2009年2008年2007年流动比率（倍数）0.750.840.650.460.21速动比率(倍数）0.740.830.650.460.21现金流量比率(%)102101101101100存货周转率(次)192.8952.9651.4895.52562.18应收账款周转率(次)13.8910.416.917.160.89根据表4-7数据分析可知：公司短期偿债能力2007-2011年基本徘徊0.2-0.85之间，没有大于1。但从其他相关指标变动情况看：（1）现金流量比率维持在1左右，经营活动中产生现金的能力较稳定；（2）应收账款、存货等流动资产周转保持在较高水平上；（3）根据报表附注，公司存在可动用银行贷款指标。因此，公司短期偿债能力虽然小于1，但总体质量还是不错的。2.公司长期偿债能力（或举债能力）情况表4-8 2007-2011年各年重要财务指标数据年份项目2011年2010年2009年20082007年资产负债率(%)36.70%36.88%41.29%44.85%40.26%股东权益比率(%)63.30%63.12%58.71%55.15%59.74%利息保证倍数4.105.873.524.09134.83现金债务总额比率%10%12%14%8%7%表4-9 2007-2011年各年负债内部结构情况 年份项目2011年2010年2009年2008年2007年金额结构%金额结构%金额结构%金额结构% 金额结构%负债结构流动负债4046625527577440399497505001675744500164非流动负债3285994542060360397591503761814325494336合计733262100696378100797089100876348100699944100根据表4-8数据分析得出：公司资产负债比率保持在30%-50%之间，公司偿债能力较强，2011年有下降，总体看公司举债能力还不错。结合公司表4-9负债结构信息可知：(1)公司总体来说，负债结构主要是流动负债占比较高，公司存在一定的财务风险，与公司所处行业相比，公司发电能力强，虽然由于环保原因和燃料价格上涨等原因受到限制，但由于公司积极配合并谋求其他的保护环境的措施，行业市场竞争相对还是很强的。(2)公司在2011年利息保障倍数虽有所下降，但总体来说近几年盈利情况较好，在支付利息方面一直都有保证。(3)公司每年经营活动产生净现金流量不能完全保障短期负债偿还，说明公司应该加强经营活动管理效率，增强经营活动产生现金流量的能力。总之，公司日常经营主要依靠举债经营，且每年利润和现金流可以保证债务利息到期偿还，公司可以控制由债务资金带来的风险。综上分析，可以得出如下结论：1.经营性资产管理效果总体来说还可以，尤其是流动性资产。公司对存货和应收账款的管理效率较高，能够保证存货不占用过多资金同时还可以将存货节约的资金用于预付账款的支出，另一方面应收账款的虽然增多但也相应的营业收入也增长，应收账款利用的到位。2.公司偿债能力近几年处于平稳状态下，偿还债务流动资产质量还不错。存货占用资金控制在较低的水平下，同时其他流动资产比如应收账款的质量经过分析也较高。公司发展有债务资金贡献，利用了杠杠作用；公司每年有盈利保障了债务资金偿还，降低了财务风险，给企业的稳定发展提供了保障。3.公司在发展的同时要多加强经营活动现金流量的产生能力，提高经营活动的盈利能力。五、公司经营业绩及其盈利能力分析（一）分析目的及其数据来源本部分的分析目的在于进一步了解上市公司经营状况以及盈利能力，正确评价经营业绩，了解企业发展前景，为发现问题和解决问题提供信息。数据来源于2007年2011年年度报告中的公司利润表、现金流量表及报表附注。（二）公司经营业绩总体情况分析1、利润及主要项目增减变化情况表5-1 2007-2011年利润及主要项目数据 单位：万元年份项目2011年2010年2009年2008年2007年营业收入755500.01204777.93198499.3119041316015.07营业成本694581.77140125.51132667.78123080.3317725.67毛利60918.2464652.4265831.5367332.97-1710.6销售费用1331.89185.91000管理费用15991.1015791.5915388.0912321.078474.84财务费用31135.1826495.2933654.6843548.721299.16核心利润9425.0220031.8514829.589110.43-370835.66资产减值损失15.308.1331,550.67-3,523.60-2,728.95投资收益79,295.1993,480.7097,108.42111,095.46180546.36营业利润88,704.89113,504.4280,387.33123,729.48171,754.78利润总额96428.77128922.0784959.12134592.26173863.24净利润101,157.20126,586.2181,252.53135,380.25173,735.16表5-2 2007-2011年利润及主要项目增减变动分析表 单位：万元年 份 项 目 2011年2010年2009年2008年2007年增减额变动（%）增减额变动（%）增减额变动（%）增减额变动（%）增减额变动（%）营业收入550722.08268.946278.623.1680864.251743981088.9600营业成本554456.26395.697457.735.629587.57.79105355594.3600毛利-3734.18-5.78-1179.1-1.79-1501-2.2369043.64036.2200销售费用1145.98616.42185.91100.0000000管理费用199.511.26403.52.62306724.893846.2345.3800财务费用4639.8917.51-7159.4-21.27-9894-22.7242249.63252.0700核心利润-10606.83-52.955202.2735.085719.262.78379946102.4600资产减值损失7.1788.19-31543-99.9735074-995.41-794.6529.1200投资收益-14185.51-15.17-3627.7-3.74-13987-12.59-69451-38.4700营业利润-24799.53-21.8533117.141.20-43342-35.03-48025-27.9600利润总额-32493.3-25.204396351.75-49633-36.88-39271-22.5900净利润-25429.01-20.0945333.755.79-54128-39.98-38355-22.0800图5-1 营业收入，营业成本，毛利，核心利润变动趋势图根据表5-1、表5-2分析数据以及图5-1信息分析得知：1） 公司2007年-2011年营业收入逐年上升，特别是2011年出现大幅度增长。但由于公司营业成本也是