国企改制与上市融资(1)7503.docx

国企改制制与上市市融资一、 我国企业业改制的的发展历历程与趋趋势国企改革革对于我我们来说说并不是是一个新新鲜的话话题，事事实上，自自改革开开放以来来，我们们一直在在不间断断地探索索和实践践创新国国有企业业的管理理体制、提升国国有资产产的盈利利能力。从本质质上来说说，国企企改制的的过程就就是生产产关系不不断调整整以适应应生产力力发展的的过程，只只是在这这一过程程的不同同阶段呈呈现出各各自的特特点：1、承包包制     20世世纪的880年代代初，国国企改革革以承包包责任制制为重点点，政府府希望通通过放权权让利激激发国有有企业的的活力。这一改改革措施施在当时时的历史史条件下下起到了了调动经经营者积积极性的的作用，但但由于缺缺少必要要的监督督和指引引，导致致企业“厂厂长”权权利的盲盲目扩大大，也引引发了一一系列的的弊病和和问题。2、招商商引资（改改为公司司制）     80年年代中后后期以及及整个990年代代，引资资成为各各级政府府的首要要任务，国国有企业业责无旁旁贷地充充当了贯贯彻这一一任务的的执行者者中外合合资（合合作）企企业的中中方资本本绝大多多数含有有国有成成份。引引入资金金的同时时也引进进了西方方的管理理理念，国国企改制制进入以以公司制制为核心心内容的的新的历历史阶段段。     同时，在在这一时时期，国国内证券券市场诞诞生并成成长壮大大，资本本这一无无形之手手不断推推进国有有企业的的变革和和创新。进行股股份制改改造并谋谋求上市市成为这这一阶段段企业改改制的重重要标志志之一，而而千余家家公司的的成功上上市也充充分展现现了国企企改革的的成果。3、以建建立适应应市场经经济运行行的现代代企业制制度      经历历了改革革开放二二十年，中中国经济济保持持持续、高高速增长长，各行行各业均均得到充充分发展展，国内内市场由由卖方转转向买方方，并日日益成熟熟、竞争争激烈。国有（包包括国有有控股）企企业在与与民企和和外资的的角逐中中已显示示出疲态态。近一一两年国国内证券券市场的的不振虽虽有泡沫沫经济的的因素，但但逾23上市市公司为为国有成成份，其其效益下下滑才是是股指走走低的根根本原因因。     经济学学中有个个“企业业生命周周期曲线线”，这这一理论论同样适适用于宏宏观经济济：经济济成长阶阶段，市市场需求求旺盛，行行业平均均利润率率较高，企企业数量量激增，竞竞争相对对较弱。经济成成熟阶段段，物资资丰富，需需求呈现现多样化化特点，竞竞争加剧剧，行业业平均利利润率降降低；此此时，企企业间的的并购重重组加剧剧，寻求求互补与与合作、以规模模抵御风风险成为为共同的的愿望，经经过“大大鱼吃小小鱼、小小鱼吃虾虾米”的的过程，最最终的搏搏杀将主主要集中中于行业业寡头之之间；同同时，企企业自身身为了提提升竞争争能力，亦亦会有内内部整合合和管理理提升的的要求。二、 我国企业业上市的的制度特特点与变变化趋势势自19990年上上海证券券交易所所以来，已已有13300余余企业在在上海、深圳证证券交易易所发行行上市，我我国企业业发行上上市的制制度也不不断完善善，完善善股票发发行制度度，对股股票市场场的规范范化建设设具有至至关重要要的意义义。1、指指标制所谓“指指标制”，是是指按照照政府行行政部门门确定的的股票发发行指标标并运用用行政机机制推荐荐发股公公司和审审批股票票发行的的制度。其具体体运作程程序大致致是：由由国家计计委和证证券监管管部门商商议每年年发股指指标数额额，报经经国务院院批准后后再运用用行政机机制将发发股指标标分配给给各地方方政府；各地方方政府拿拿到发股股指标后后，运用用行政机机制遴选选发股公公司，并并向入选选公司下下达发股股指标；拟发股股公司在在相关中中介机构构的协助助下制作作好发股股申报材材料后，报报送当地地政府主主管部门门审查，审审查通过过后，由由该地方方政府出出函向中中国证监监会推荐荐；中国国证监会会接收拟拟发股公公司的申申请材料料后，进进行合规规性审查查，一旦旦审查通通过，就就下达发发股通知知书。显显然，在在指标制制中严格格贯彻着着计划经经济中的的行政机机制，是是计划机机制在股股票发行行制度上上的典型型表现。22、通道道制所谓“通通道制”(又称称“推荐荐制”)，是指指由证券券监管部部门确定定各家综综合类券券商所拥拥有的发发股通道道数量、券商按按照发行行1家再再上报11家的程程序来推推荐发股股公司的的制度。其具体体运作程程序是：由证券券监管部部门根据据各家券券商的实实力和业业绩，直直接确定定其拥有有的发股股通道数数量(例例如，规规模较大大的券商商拥有88个通道道，规模模较小的的券商拥拥有2个个通道)；各家家券商根根据其拥拥有的通通道数量量遴选发发股公司司，协助助拟发股股公司进进行改制制、上市市辅导和和制作发发股申报报材料，然然后，将将发股申申报材料料上报券券商内部部设立的的“股票票发行内内部审核核小组”(简称“内内核组”)审核，如如果审核核通过，则则由该券券商向中中国证监监会推荐荐该家拟拟发股公公司；中中国证监监会接收收拟发股股公司的的发股申申请后，进进行合规规性审核核，经“股股票发行行审核委委员会”(简称“发发审会”)审核通通过，再再由中国国证监会会根据股股票市场场的走势势情况，下下达股票票发行通通知书；拟发股股公司在在接到发发股通知知书后，与与券商配配合，实实施股票票发行工工作。显显然，“通通道制”基基本摆脱脱了股票票发行在在行政机机制中运运行的格格局，是是股票发发行制度度由计划划机制向向市场机机制转变变的一项项重大改改革。与这这种机制制转变相相对应，“通道制”也就有了以下几个方面的积极意义：“通道制”改变了运用行政机制来遴选和推荐发股公司，提高了市场机制对股票发行的影响力度。一个突出的现象是，在指标制条件下，各地方政府为了获得尽可能多的发股指标，用尽了各种方式进行行政性“攻官”；各家拟发股公司为了获得发股指标，用尽了各种方式向当地政府部门“攻官”；券商等中介机构为了获得主承销商等资格也用尽各种方式向地方政府部门和拟发股公司“攻官”。在这个过程中，不仅腐败现象严重发生，而且因发股指标具体落实到哪家公司所引起的地方政府部门内部的各种矛盾也不再少数。在通道制条件下，发股通道具体落实哪家公司不再由地方政府部门决定，而由券商根据拟发股公司的具体情况决定，由此，上述现象自然消解了。“通道制”培育了券商的市场竞争意识和市场竞争行为。2年多来，券商明显改变了“指标制”条件下的通过“攻官”来争取主承销商资格的行为，将主要注意力集中到了发股公司的质量选择、做好公司改制和上市辅导工作和严格审核拟发股公司的申报材料等方面，同时，为了能够持续地推荐高质量的公司发股，一些券商加大了培育企业的力度；为了保障推荐拟发股公司的工作能够顺利展开，少返工或不返工，有效利用发股通道，争取较好的发股收入，券商对发股公司申报材料的内部审核制度也逐步严格完善。应当说，如今券商在股票发行市场中的行为，与指标制条件下相比，已有了根本性变化。“通道制”较为有效地保障了“发审会”的工作质量提高。在“指标制”条件下，拟发股公司既拥有发股指标又拥有地方政府部门的推荐函，在申报材料不合规的场合，“发审会”要取消其发股资格极为困难。在1993-2001的7年多时间内，被取消发股资格的拟发股公司屈指可数，绝大多数没有通过“发审会”审查的公司被要求修正、补充或重新制作申报材料后再上“发审会”，因此，“发审会”的公正评判功能受到明显影响并在一定程度上成为“橡皮图章”会。实行“通道制”以后，“发审会”公正评判的功能明显增强，一个突出的现象是，2年多来未能通过“发审会”的拟发股公司不论是绝对数还是比例数都明显增加。3、保荐人制度中国股票发行制度的目标模式应是登记制，但立即实行登记制，眼下各方面条件尚不充分具备，因此，需要有一个让监管部门、券商等中介机构、拟发股公司、投资者等市场参与者逐步了解熟悉股票发行市场内在机制的过程(当然，这一过程不能耗时太长)。由此，从核准制到登记制的路程只能分两步走：第一步是实行核准制下的“通道制”，第二步是实行核准制下的保荐人制度。2001年4月迄今，我们已走过了第一步，现在是迈开第二步步伐的时候了，即取消“通道制”、实行保荐人制度。所谓取消“通道制”，是指各家券商在推保拟发股公司过程中不再受发股“通道”的数量限制，由此，实力较强的券商可多推保拟发股公司，在发股市场中充分展示其竞争优势。在取消“通道制”的条件下，保荐人制度将得到较为充分的落实，主要表现在：第一，由于发股家数已不再受“通道”数量限制，所以，各家券商承销股票的家数在很大程度上就取决于拟发股公司的质量和券商制作申报材料的质量，这样，券商就不得不努力提高其选择高质量拟发股公司的能力、对这些公司进行辅导和培育的能力和制作既合规又具竞争力的发股申报材料的能力，而这些能力的提高与保荐人制度的要求是完全一致的。第二，由于发股家数不再受“通道”数量限制，通过发股市场所供给的股票数量将明显增加，由此，一方面将改变长期来由“指标制”和“通道制”所造成的股票供给严重不能满足投资需求从而发股高溢价的状况，推进股价向投资型回归；另一方面，又将促使证券监管部门将主要精力从实质性审核和控制发股步速转向监管发股行为，迫使券商在充分预期股市动态的基础上优化服务质量、注重培育发股公司、完善股票承销机制，变以数量取胜为以质量和信誉取胜，变争取短期收入为争取长期市场。这些变化与保荐人制度的要求是相符的。第三，由于发股家数不再受“通道”数量限制，拟发股公司不需再为获得发股通道而向券商“攻关”，实力较弱的券商不再可能以“合作”为名将通道卖给实力较强的券商，证券监管部门也不再面临券商为增加发股通道而进行的“攻关”。由此，围绕“通道”而发生的各种不规范甚至腐败现象将自然消失，取而代之的是拟发股公司、券商、证券监管部门彼此间的约束机制有效形成。如若拟发股公司不重视自身素质的提高，券商将不再选择它；如若券商不重视行为的规范化，证券监管部门将对其进行严厉监管乃至惩处。这种各个主体各自履行自己的职责并相互制约的机制，是保荐人制度的内在要求。三、国有有企业改改制上市市的思路路国企改制制是指""改三制制"，即即：改革革产权制制度、改改革企业业管理制制度、改改革企业业的经营营机制。这三项项改革都都是为加加快企业业发展服服务的手手段和动动力。   改   制不不是目的的，企业业发展才才是真正正的目的的。在确确定改制制思路时时应围绕绕发展、稳定、创新这这三个要要点，解解决好钱钱从哪里里来、人人到哪里里去、钱钱往哪里里投、劲劲儿往哪哪里使这这四个问问题。    （一）、确定定改制思思路的三三要点     1、  着眼于于发展      在改制制策划之之初、在在设计改改制思路路之初，就就要找准准企业的的增长点点，在改改制中精精心构造造企业的的核心竞竞争力，挖挖掘一切切有利于于企业发发展的人人财物因因素和有有效资源源，以及及有潜力力的市场场，改制制后的新新型公司司以全新新的机制制，特别别是有新新面貌的的骨干力力量，充充分发挥挥出新活活力新形形象。    指导企企业、配配合企业业改制的的中介组组织也要要与企业业班子一一起走下下去调研研、坐下下来研究究，打开开思路策策划企业业的发展展蓝图，这这是企业业最需要要，最解解渴的服服务。    2、  着眼于于稳定     改制的的热点问问题是资资产处置置，而难难点问题题是人的的安置。很多企企业改制制成功的的经验就就是"以以公开化化、透明明度来保保稳定""。也就就是说，把把改制的的政策文文件、意意义、目目的、甜甜头，原原原本本本的交给给全厂职职工早知知道。把把改制的的思路、方案和和入股配配股标准准逐层逐逐级的交交给职工工代表、工会组组长们讨讨论、合合计，同同时也把把厂子里里的难处处、苦处处、委屈屈处心平平气和地地全盘托托出，让让工人们们、科长长们跟厂厂长书记记一起面面对困难难，一起起当家作作主，使使班子更更团结，更更相互信信任，更更有使命命感、责责任感，使使职工队队伍更齐齐心，对对厂长书书记更信信任，对对改制更更理解、更多参参与。    3、  着眼于于创新     怎么创创新？重重在解放放思想，盘盘活资源源，用好好能人。至少在在六个方方面出新新：     11） 机机制上出出新；     2）  用人上上出新；     3）  从事行行业领域域和业态态上出新新；     44） 政政策运用用上出新新；     55） 变变不利为为有利上上出新；     6）  新公司司名称上上也要出出新。    （二）、改制制中要思思考和解解决好四四个问题题   11、 钱钱从哪里里来？    11） 从从政策中中学来；   2）  从上级级部门要要来；    33） 党党政一把把手带头头凑来；   4）  新上岗岗职工入入股集资资来；    55） 从从合作伙伙伴参股股合资公公关中来来；    6）  从银行行金库里里借出来来。    2、  人到哪哪里去？     1）  竞争上上岗；     2）  自谋职职业；     3）  退休、病退；     4）  清理人人事档案案；     55） 鼓鼓励能人人挑头兴兴办实体体；     66） 领领导干部部"带着着队伍上上战场""办公司司。    3、  钱往哪哪里投？     1）  要预留留退休人人员医药药费；     2）  支付经经济补偿偿金；     3）  留够注注册资本本金；     4）  预留出出改制费费用；     5）  对新公公司要送送一程；     6）  往看准准的增长长点上投投。    4、  劲往哪哪里使？     1）  往人的的思想工工作上使使；     22） 往往政策研研究与结结合上使使；     33） 往往寻找增增长点上上使；     4）  往摸清清家底上上使；     5）  往合作作伙伴公公关上使使；     66） 往往上级部部门、左左邻右舍舍理解支支持，开开绿灯上上使。国企改制制上市是一一项带有有政策性性、综合合性、长长期性意意义的一一步棋，走走好这步步棋。走走实这步步棋，才才能使国国企改革革与发展展的全局局"做活活"。三、 目前企业业改制上上市的流流程企业改制制发行上上市流程程企业自查、改制上市可行性分析性分析中国证监会审核主承销商推荐聘请主承销商上市辅导一年公司改制设立取得“省级部门”批准设立股份公司的文件聘请主承销商、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、土地评估机构验 收 合 格格制作正式申报材料省级人民政府同意发行申请经贸委、计委审核审 核 通 过过刊登招股说明书概要，发行公告路演发 行募集资金验资，股票登记托管、办理工商变更登记申 请 上 市企业改制制发行上上市工作作程序整个企业业改制发发行上市市工作分分为四个个阶段，历历时大概概二年：改制阶阶段，辅辅导阶段段，正式式申报材材料制作作、申报报及审核核阶段，发发行及上上市阶段段。1、 改制阶段段（1） 取得“省省级部门门”批准成成立股份份有限公公司的文文件；（2） 选择中介介机构，组组建改制制上市工工作组企业改制制、发行行、上市市牵涉的的问题较较为广阔阔、复杂杂，企业业在确定定主承销销商后，在在主承商商的协助助下尽快快选定其其他中介介机构。企业发发行上市市所涉及及的主要要中介机机构有：主承销销商、律律师事务务所、会会计师事事务所、资产评评估事务务所、土土地评估估事务所所。各中中介机构构的工作作内容介介绍如下下：A、 企业：与与主承商商一起，全全面协调调与省有有关部门门、中国国证监会会、交易易所以及及各中介介机构的的关系，并并全面督督察工作作进程；配合会会计师及及评估师师进行审审计、盈盈利预测测编制及及资产评评估工作作；与律律师合作作，处理理上市有有关法律律事务；负责投投资项目目的立项项报批工工作和提提供项目目可行性性研究报报告；完完成各类类董事会会决议、公司文文件、申申请主管管机关批批文，并并负责新新闻宣传传报道及及公关活活动。B、 主承销商商：充当当改制发发行上市市全过程程总策划划与总协协调人；起草、汇总、报送全全套申报报材料；组织股股票发行行工作。C、 会计师事事务所：负责协协助对公公司进行行有关帐帐目调整整，对公公司前三三年经营营业绩进进行审计计，审核核公司未未来一年年的盈利利预测，对对股本验验资。D、 资产评估估事务所所：负责责对公司司进行资资产评估估，出具具资产评评估报告告。E、 土地评估估机构：对拟纳纳入或租租赁股份份公司的的土地使使用权进进行评估估。F、 律师事务务所：为为企业改改制上市市提供法法律咨询询服务；负责对对股票发发行及上上市的各各项文件件进行审审查，起起草法律律意见书书、律师师工作报报告；协协助编写写公司章章程、重重要合同同与协议议。（3） 分工协调调会中介机构构确定后后，企业业与主承承销商将将召集所所有中介介机构参参加的分分工协调调会，由由主承销销商主持持，就企企业改制制发行上上市的重重大问题题，如股股份公司司设立方方案、资资产重组组方案、股本结结构、财财务审计计、资产产评估、土地评评估、盈盈利预测测等事项项进行讨讨论。协协调会将将根据工工作进程程不定期期召开。（4） 审慎调查查：主承承销商和和其他中中介机构构向发行行人提交交审慎调调查提纲纲，由企企业根据据提纲的的要求提提供文件件资料。通过审审慎调查查，全面面了解企企业各方方面的情情况。（5） 按拟发行行上市公公司改制制重组的的要求，结结合各中中介机构构的审慎慎调查，设设计可行行的改制制重组方方案。（6） 根据改制制方案对对拟设立立的股份份公司进进行审计计；（7） 进行资产产评估、土地评评估；（8） 取得国有有资产管管理部门门对资产产评估结结果确认认及股权权处置方方案的确确认，土土地管理理部门对对土地评评估结果果的确认认；（9） 发起人按按发起人人协议的的规定缴缴纳全部部股款，办办理财产产权的转转移手续续，验资资；（10） 召开创立立大会，通通过公司司章程，选选举董事事会和监监事会；（11） 申请工商商登记，领领取营业业执照；（12） 股份公司司正式成成立2、 辅导阶段段聘请主承承销商对对股份公公司进行行上市辅辅导，辅辅导期一一年。上上市辅导导期满后后，向中中国证监监会特派派办申请请辅导验验收。合合格后，正正式制作作申报材材料。3、 正式材料料制作、申报及及审核阶阶段（1） 申报材料料制作股票发行行申报材材料将根根据中国国证监会会的要求求，由主主承销商商与各中中介机构构分工制制作，由由主承销销商汇总总。股票发行行申报材材料的核核心是招招股说明明书及其其概要。招股说说明书由由主承销销制作，由由公司董董事会成成员签署署。招股股说明书书将全面面、真实实、完整整地披露露股份公公司情况况，是投投资者投投资的主主要参考考文件。会计师的的审计报报告、评评估机构构的资产产评估报报告、律律师出具具的法律律意见书书将为招招股说明明书有关关内容提提供法律律及专业业依据。（2） 申报材料料上报：主承销销商内核核办对申申报材料料出具内内核意见见，向中中国证监监会推荐荐意见，并并负责报报送材料料。（3） 申报材料料审核股票发行行申报材材料由中中国证监监会会同同国家发发展委员员会和国国家经贸贸委审核核；国家发展展委员会会和国家家经贸委委在收到到文件起起15个个工作日日内，向向中国证证监会出出具发行行人投资资项目是是否符合合国家产产业政策策的意见见。中国证监监会发行行部自受受理申报报材料440日内内出具书书面反馈馈意见。发行部对对按反馈馈意见补补充完善善的申报报材料进进一步审审核后，提提交发行行审核委委员会审审核。发行审核核委员会会对股票票发行申申请进行行表决，作作出核准准或不予予核准的的决定。4、 股票发行行及上市市阶段（1） 股票发行行申请经经中国证证监会核核准后，取取得中国国证监会会股票发发行的批批文。（2） 股票发行行。（3） 挂牌上市市交易。四、 企业改制制上市过过程中的的重点与与难点3月9日日，北京京天则经经济研究究所召开开第1887次双双周学术术讨论会会，国家家经贸委委财科所所副主任任周放生生做了题题为“国国企改革革难点在在哪里”的的主题演演讲。以以下是演演讲的主主要内容容。国企改革革到现在在已经进进入攻坚坚阶段。应该说说通过前前20年年的改革革，我们们已经把把国企改改革的浅浅层次问问题基本本解决了了，但真真正的深深层次、关键性性的难题题还没有有解决。如果打打一个比比方，就就象地质质勘探，前前20年年我们的的改革基基本上是是在土壤壤层勘探探，而现现在开始始进入岩岩石层勘勘探，所所以就会会感受到到阻力特特别大。一、关于于国企改改制的问问题股份制改改造我们们从19986年年就已经经提出来来了，后后来到了了公司司法出出台之后后开始大大面积推推行。但但到现在在为止，前一段的国企改制大多数都是换汤不换药，有其名无其实，所以只能称之为第一次改制。最典型的例子就是目前的上市公司。我们的上市公司、尤其是国有企业独家发起设立的上市公司基本上只完成了“圈钱”的功能，而没有达到改制的目的，关键的问题是出资人不到位的问题始终没有解决。上市公司崎形的产权结构决定了其崎形的法人治理结构。98年以以后国有有企业开开始进入入二次改改制阶段段。这个个阶段就就开始动动产权了了，也就就是人们们通常讲讲的“产产权制度度改革”。只有在在推动国国有企业业产权多多元化的的基础上上，才能能带来法法人治理理结构的的完善。经过几几年的探探索，应应该说我我们找到到了一个个突破口口，就是是经营者者群体持持股。经经营者群群体持股股之后，他他们就成成为企业业的出资资人，成成为责任任主体、利益主主体和风风险主体体。这个个突破口口应该说说是成功功的。对于目前前的改革革的争议议主要集集中在两两个问题题上：（1）、会不会会造成国国有资产产的流失失？只要要规范操操作，国国有资产产流失基基本上可可以避免免。同时时，在运运作当中中不规范范的地方方可能会会造成流流失，但但如果企企业不改改制可能能会造成成更大的的流失。（2）、会不会会造成两两极分化化？经营营者持股股经过若若干年之之后，可可能会拥拥有企业业很大的的股份，而而企业的的员工可可能只有有很小的的股份，因因此老总总和普通通员工的的收入差差距就会会拉开。这个问问题不能能一概而而论。如如果老总总的收益益是通过过他把企企业的资资本壮大大而得到到的，那那么应该该说他得得到的只只是小头头，国家家、职工工、企业业得到的的是大头头。因此此我们还还是应该该鼓励少少数人富富起来。这里的一一个关键键问题就就是，经经营者持持股要拿拿钱，不不能量化化。量化化就是指指白送，它它的问题题在于：第一，它它没有法法律根据据；第二二，天上上掉的馅馅饼形成成不了机机制，白白来的东东西无法法改变体体制、改改变机制制，一定定要让经经营者自自己承担担风险，机机制才会会改变。二、关于于企业员员工劳动动关系理理顺问题题国企改革革既要进进行产权权制度改改革，还还要进行行身份的的置换。过去固固定资产产是有折折旧的，但但是人力力资本没没有折旧旧，加上上我们没没有社会会保障制制度，所所以国家家、企业业实际上上对那些些老的职职工负有有“隐性性负债”，或或者说一一种无形形的契约约。如果果对他们们马上撒撒手不管管，按照照市场经经济的方方式解除除合同，这这既不人人道、也也无法操操作。因此，客客观上存存在一个个职工身身份转换换的问题题，也就就是要给给予一定定的经济济补偿，对对于历史史上的这这种“隐隐性负债债”先有有一个了了结，然然后再去去签定新新的契约约关系。我们的的改革、改制必必须建立立在这一一基础上上。这一一改革在在实践中中非常艰艰难，但但同时又又是我们们推进市市场化进进程所必必须要解解决的问问题。总之，国国企改革革要有两两个置换换，一个个是“产产权”的的置换，一一个是“身身份”的的置换。第一个个置换要要通过企企业改制制实现，第第二个置置换要通通过劳动动关系的的理顺实实现。这这两个置置换实际际上是解解除两个个“无限限责任”，一一个是解解除“国国家对企企业承担担的无限限责任”，就就是企业业改制；还有一一个是解解除“企企业对职职工的无无限责任任”，就就是进行行职工身身份转换换。只有有解决了了这样两两个问题题，企业业才能进进入市场场，职工工也才能能进入市市场，否否则就不不会有真真正的市市场经济济。三、关于于国有企企业内部部结构调调整问题题这里讲的的结构调调整是指指企业内内部的“大大而全，小小而全”的的结构调调整。“大大而全，小小而全”可可以说是是国有企企业最重重要的一一个特征征，在市市场经济济条件下下，这显显然是极极不合理理的。要解决这这个问题题，就要要实现“三三个剥离离”或“三三个分离离”。首首先，要要分离社社会负担担，就是是把我们们通常讲讲的学校校、医院院、托儿儿所等等等从企业业中剥离离出去。第二，是是辅助生生产剥离离。也就就是把企企业内部部的铸造造、锻造造、运输输等等的的辅助职职能剥离离出去。第三是是剥离配配套生产产。上面后两两个剥离离，应该该是由原原来企业业内部的的管理关关系和产产权关系系，剥离离到没有有产权关关系的地地方去，把把企业内内部的管管理关系系和产权权关系转转化成市市场交易易关系。这也是是科斯理理论在中中国的主主要实践践应用。四、关于于国企债债务重组组问题现在由于于银行体体制改革革，其约约束越来来越硬，而而有些企企业确实实是有市市场、有有订单，但但由于资资金缺乏乏而陷入入困境。对于这这种企业业应该找找到一种种既可以以防止恶恶意逃避避债务，又又能合理理地减轻轻企业的的负担、盘活企企业资产产的办法法。根据据国际经经验和我我们这些些年的实实际探索索，债务务重组是是一个比比较好的的解决办办法。目前已经经探索出出来的债债务重组组方式大大约有七七种。（11）、第第一种金金融债权权人重组组，也就就是我们们通常讲讲的债转转股。债债转股最最后能不不能达到到目的，关关键在于于债转股股的股权权能不能能合理地地退出。目前的的方案基基本都是是回购方方案，也也就是企企业内部部出钱，用用利润和和折旧基基金收购购股权。但回购购是死路路一条，因因为如果果企业有有回购的的能力，它它就不需需要债转转股了；而且如如果一个个企业在在几年内内把利润润和折旧旧基金都都用于回回购的话话，这个个企业就就做死了了。唯一一的方案案就是第第三方收收购。第第三方收收购有三三种方式式，一个个是内部部人收购购，一个个是机构构投资者者收购，第第三是公公众股收收购，也也就是上上市。（22）、法法人债转转股。就就是非金金融债权权人的债债转股。这种方方式在实实际中有有的企业业做得相相当成功功。（33）、第第三种债债务重组组方式叫叫母子公公司方式式。（44）、兄兄弟公司司模式。（5）、拍卖债债权。（66）、第第六是托托管。（77）、易易货。上面这七七种方式式在国内内都有成成功的例例子，而而且从无无论理论论推导、政策制制订还是是实际操操作看，都都具有一一定的普普遍性和和可复制制性，对对于企业业债务负负担的减减轻起到到了相当当理想的的作用。目前大大家关心心的主要要问题是是道德风风险，最最典型的的就是恶恶意逃避避债务。实际上上只要强强调公开开透明、事先跟跟债权人人充分协协商，是是能够找找到妥协协的办法法的。六、关于于信用问问题我们国家家的现状状与市场场经济接接轨的最最大问题题就是信信用问题题。美国国的信用用管理体体系已经经有1660年，英英国是2210年年，我国国在这方方面大大大落后了了。国外外的交易易中信用用交易占占到600?0%，货币币交易只只占300?0%，而我我们国内内的交易易基本都都是现金金交易，也也就是说说在同等等交易额额的情况况下，我我们企业业的交易易费用大大大超过过国外企企业的交交易费用用。这一一条就决决定了我我们国内内企业竞竞争力比比不上国国外的企企业。另另外，我我们现在在没有一一套完善善的信用用登记、查询系系统，所所以以前前做的坏坏事可以以隐瞒下下来，造造成信息息不对称称，这是是最可怕怕的事情情。所以以应该充充分重视视这个问问题。18