XXXX年3月份国内金融形势与货币政策toj.docx

20111年3月月份国内内金融形形势与货货币政策策(上)20111-4-11（一）金金融形势势摘要：11中国国人民银银行决定定上调金金融机构构人民币币存款准准备金率率0.55个百分分点。221月月外汇占占款增近近25%。353556亿 2月信信贷环比比大幅“缩量”。4部分县县域金融融机构准准备金率率4月11日有望望下调。55中国国社会保保障基金金总规模模达85568亿亿元。66住建建部与国国开行联联手支持持保障房房建设。77BIIS：22月人民民币实际际有效汇汇率上涨涨2.443%。88美银银尝鲜国国内首笔笔对客户户人民币币外汇货货币掉期期交易。99外汇汇局多管管齐下严严防热钱钱加强银银行结售售汇头寸寸管理。1中国国人民银银行决定定上调金金融机构构人民币币存款准准备金率率0.55个百分分点。央央行网站站3月118日消消息，央央行决定定，从220111年3月月25日日起，上调调存款类类金融机机构人民民币存款款准备金金率0.5个百百分点。点评：33、4两两月公开开市场共共有近11.2万万亿资金金到期，银银行系统统资金充充裕，尽尽管公开开市场恢恢复回笼笼功能，但但面对巨巨额资金金集中到到期，公公开市场场操作回回笼压力力较大，上上调准备备金率仍仍是近期期回笼资资金的更更有效工工具。220100年111月以来来，央行行已连续续5个月月（20010年年11月月-20011年年3月）在在每月下下旬上调调存款准准备金率率，结合合近期公公开市场场资金到到期情况况，预计计4月仍仍将有一一次上调调。21月月外汇占占款增近近25%。中国国证券报报3月33日消息息，央行行2日公公布的数数据显示示，今年年1月金金融机构构新增外外汇占款款50116.447亿元元，环比比增长近近25%。业内内人士认认为，短短期内外外汇占款款料维持持高位，央央行近期期将上调调存款准准备金率率以缓解解流动性性压力。点评：央央行20010年年10月月19日日宣布次次日加息息，当月月外汇占占款增加加53002亿元元；122月255日宣布布次日加加息后，由由于当时时正值西西方国家家圣诞假假期，112月外外汇占款款增加440333亿元，但但20111年11月增加加额再度度超过550000亿元，表表明加息息使我国国对热钱钱的吸引引力加大大，也意意味着热热钱流入入的目的的可能主主要是获获取利差差收益。353356亿亿 2月月信贷环环比大幅幅“缩量”。金融投投资报33月155日消息息，央行行14日日发布的的数据显显示，22月份我我国人民民币贷款款增加553566亿元，同同比少增增19229亿元元，比11月份的的1.004万亿亿元大幅幅减少了了48.5%。点评：22月新增增信贷大大幅减少少，广义义货币供供应量MM2同比比增速也也下降至至15.7%，紧紧缩货币币政策的的效果逐逐渐显现现。4部分分县域金金融机构构准备金金率4月月1日有有望下调调。中证证网3月月10日日消息，根根据监管管机构颁颁布的关关于鼓励励县域法法人金融融机构将将新增存存款一定定比例用用于当地地贷款的的考核办办法，从从4月11日起，监监管机构构对符合合考核要要求的县县域法人人金融机机构下调调存款准准备金率率1个百百分点。点评：央央行曾于于20110年99月288日颁布布关于于鼓励县县域法人人金融机机构将新新增存款款一定比比例用于于当地贷贷款的考考核办法法（试行行），对对考核达达标县域域法人金金融机构构，在存存款准备备金和再再贷款方方面实施施正向激激励的货货币政策策，达标标县域法法人金融融机构的的存款准准备金率率按低于于同类金金融机构构正常标标准1个个百分点点执行，达达标且财财务健康康的县域域法人金金融机构构将可按按其新增增贷款一一定比例例申请再再贷款，并并享受优优惠的再再贷款利利率。此此外，考考核办法法仅对对考核达达标县域域法人金金融机构构实施正正面激励励政策，对对未达标标县域法法人金融融机构，不不实施任任何负面面惩罚措措施，不不会对未未达标金金融机构构造成任任何不良良影响。考考核完成成后，人人民银行行和银监监会将公公布达标标县域法法人金融融机构在在货币、监监管方面面享受的的优惠政政策；同同时，对对上年达达标而本本年未达达标的机机构，将将取消其其上年享享受的优优惠政策策。优惠惠政策的的实施期期限为每每年4月月1日至至次年33月311日。5中国国社会保保障基金金总规模模达85568亿亿元。新新华网33月155日消息息，全国国社会保保障基金金理事会会理事长长戴相龙龙15日日表示，截截止到220100年122月311日，社社保基金金会管理理的基金金总规模模为85568亿亿元。比比上年增增加8002亿元元，增长长10.32%。6住建建部与国国开行联联手支持持保障房房建设。上海证券报3月4日消息，记者3日获悉，住建部与国开行在北京签署开发性金融支持保障性安居工程建设合作协议，双方将在住房保障投融资机制创新、住房保障体系建设、资金筹措方案研究与实施等方面加强全面合作，加快解决中低收入家庭住房困难问题。7BIIS：22月人民民币实际际有效汇汇率上涨涨2.443%。第一财经日报3月17日消息，国际清算银行（BIS）最新公布的数据显示，人民币实际有效汇率指数2月份为120.91，比上月的118.04环比上涨2.43%，结束1月份的跌势。人民币名义有效汇率指数2月为113.22，比上月的113.6略降0.33%。8美银银尝鲜国国内首笔笔对客户户人民币币外汇货货币掉期期交易。第一财经日报3月2日消息，美国银行上海分行与其一家亚洲食品行业跨国公司客户3月1日在上海签署共计4笔外汇人民币货币掉期业务合约，此交易为中国国内首笔对客户人民币外汇货币掉期交易。9外汇汇局多管管齐下严严防热钱钱 加强强银行结结售汇头头寸管理理。新华华网3月月31日日消息，国国家外汇汇管理局局30日日发布通通知，将将进一步步加强外外汇业务务管理，自自4月11日起压压缩银行行结售汇汇收付实实现制负负头寸下下限，进进一步调调低银行行短期外外债余额额规模。此此举意在在进一步步规范资资金跨境境流动，遏遏制违法法违规资资金流入入和结汇汇。（二）经经济形势势摘要：11十二二五GDDP年增增7%。22温家家宝谈今今年发展展预期目目标：GGDP增增长8%，CPPI4%。3中国财财政部：20111年中中国财政政支出或或超100万亿元元。42月份份CPII同比上上涨4.9% 与1月月涨幅持持平。551至至2月份份外贸保保持平稳稳增长 2月出出现733亿美元元逆差。66前两两月财政政收入11.8万万亿元同同比增336%。77央行行：居民民消费意意愿降至至12年年最低。1十二二五GDDP年增增7%。新华网3月5日消息，政府工作报告提出我国今后五年的发展目标：经济增长预期目标是在明显提高质量和效益的基础上年均增长7%。按2010年价格计算，2015年国内生产总值将超过55万亿元。城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入年均实际增长超过7%。政策范围内的医保基金支付水平提高到70%以上，全国城镇保障性住房覆盖面达到20%左右。坚持计划生育政策，人均预期寿命提高1岁。点评：“十二五五”期间宏宏观经济济发展将将更注重重质量而而相对轻轻速度，而而经济增增长目标标降至88%以下下，表明明政府认认为就业业问题已已不严峻峻或至少少有信心心应对就就业问题题，在此此基础上上居民收收入也将将以更快快速度提提高。2温家家宝谈今今年发展展预期目目标：GGDP增增长8%，CPPI4%。新华华网3月月5日消消息，国国务院总总理温家家宝3月月5日在在十一届届全国人人大四次次会议上上作政府府工作报报告时说说，今年年国民经经济和社社会发展展的主要要预期目目标是：国内生生产总值值增长88%左右右；经济济结构进进一步优优化；居居民消费费价格总总水平涨涨幅控制制在4%左右；城镇新新增就业业9000万人以以上，城城镇登记记失业率率控制在在4.66%以内内；国际际收支状状况继续续改善。总总的考虑虑是，为为转变经经济发展展方式创创造良好好环境，引引导各方方面把工工作着力力点放在在加快经经济结构构调整、提提高发展展质量和和效益上上，放在在增加就就业、改改善民生生、促进进社会和和谐上。3中国国财政部部：20011年年中国财财政支出出或超110万亿亿元。中中国新闻闻网3月月6日消消息，财财政部向向十一届届全国人人大四次次会议提提交的预预算报告告显示，220111年公共共财政预预算主要要指标拟拟安排为为：全国国财政收收入8997200亿元人人民币，加加上从中中央预算算稳定调调节基金金调入115000亿元，可可安排的的收入总总量为9912220亿元元，支出出10002200亿元。42月月份CPPI同比比上涨44.9% 与11月涨幅幅持平。中国新闻网3月11日消息，国家统计局11日公布数据显示，2月份，居民消费价格（CPI）总水平同比上涨4.9%，与1月涨幅持平。51至至2月份份外贸保保持平稳稳增长 2月出出现733亿美元元逆差。中国资本证券网3月10日消息，海关总署10日发布今年前两个月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年1至2月份，我国进出口总值4958.3亿美元，比去年同期（下同）增长28.3%。其中出口2474.7亿美元，增长21.3%；进口2483.6亿美元，增长36%；累计贸易逆差为8.9亿美元。海关统计显示，今年2月份，我国进出口总值为2007.8亿美元，增长10.6%。其中出口967.4亿美元，增长2.4%；进口1040.4亿美元，增长19.4%。由于春节长假的影响，导致2月份出口增长步伐明显放缓，当月出现73亿美元的贸易逆差。点评：前前两月进进出口总总值同比比增长228.33%，增增幅处于于20001年以以来同期期中等水水平。22月份进进口、出出口环比比下降有有季节性性因素和和1月基基数高的的原因，但但2月份份出口增增速仍远远低于市市场预期期，出口口增速放放缓也导导致2月月继20010年年3月后后再次出出现逆差差，这也也是20010年年10月月以来单单月净出出口额连连续第44个月下下降。6前两两月财政政收入11.8万万亿元同同比增336%。深圳特区报3月15日消息，财政部14日公布的数据显示，今年1至2月累计，全国财政收入18494.39亿元，比去年同期增加4890.76亿元，增长36%。财政收入中的税收收入16894.84亿元，同比增长35.4%；非税收入1599.55亿元，同比增长41.5%。7央行行：居民民消费意意愿降至至12年年最低。北京商报3月17日消息，央行16日发布的2011年一季度储户问卷调查显示，选择“更多消费”居民占比仅为14.2%，降至1999年调查以来最低点。（三）权权威言论论摘要：11温家家宝：进进一步加加大人民民币浮动动的弹性性。2货币政政策委员员会：保保持合理理社会融融资规模模和货币币总量。33银监监会：做做好住房房金融服服务加强强风险管管理。44易纲纲：“双率”都有调调整可能能。5不会在在个别银银行试点点利率市市场化。66外管管局：今今年将进进一步推推进人民民币资本本项目可可兑换。77易纲纲：人民民币汇率率水平正正最接近近均衡点点。8陈德铭铭：5至至10年年内中国国将逐步步实现资资本进出出基本平平衡。99朱民民：中国国知道必必须重估估人民币币，唯一一问题是是推行的的速度。110国国台办：正研究究建立两两岸货币币清算机机制。1温家家宝：进进一步加加大人民民币浮动动的弹性性。新华华网3月月14日日消息，国国务院总总理温家家宝144日就人人民币汇汇率问题题表示，将将根据市市场需求求的变化化来进一一步加大大人民币币浮动的的弹性。但但这种升升值还是是渐进的的，因为为关系到到企业的的承受能能力和就就业，要要保持整整个社会会的稳定定。2货币币政策委委员会：保持合合理社会会融资规规模和货货币总量量。证券券日报33月299日消息息，中国国人民银银行货币币政策委委员会220111年第一一季度例例会日前前在北京京召开。会会议分析析了当前前国内外外经济金金融形势势。会议议认为，当当前我国国货币信信贷形势势正向宏宏观调控控的方向向发展，但但经济金金融面临临的环境境依然复复杂，世世界经济济继续缓缓慢复苏苏，但复复苏的基基础仍不不够牢固固，我国国经济继继续保持持平稳较较快发展展，但发发展中的的问题依依然突出出。会议议强调，要要密切关关注国际际国内经经济金融融最新动动向及其其影响，强强调稳定定价格总总水平的的宏观调调控任务务，综合合运用多多种货币币政策工工具，有有效管理理流动性性，保持持合理的的社会融融资规模模和货币币总量。3银监监会：做做好住房房金融服服务 加加强风险险管理。新华网3月10日消息，银监会10日发布消息称，银监会办公厅已于近日下发通知，要求银行业金融机构坚决贯彻落实国家房地产宏观调控政策，做好住房金融服务、加强风险管理。银监会要求各银行业金融机构必须按照合同约定及时发放个人住房贷款。4易纲纲：“双率”都有调调整可能能。中国国证券报报3月77日消息息，央行行副行长长、国家家外汇管管理局局局长易纲纲3月55日表示示，央行行将通过过调整存存款准备备金率、利利率“双率”等货币币政策工工具，来来把流动动性调整整到一个个比较合合适的水水平。此此外，他他预计今今年人民民币汇率率会保持持基本稳稳定。5不会会在个别别银行试试点利率率市场化化。第一一财经日日报3月月5日消消息，全全国政协协委员、中中国银监监会主席席助理阎阎庆民33月4日日表示，利利率市场场化是一一个水到到渠成、瓜瓜熟蒂落落的过程程，具有有一致性性，不可可能在某某一家或或几家银银行之内内试点。6外管管局：今今年将进进一步推推进人民民币资本本项目可可兑换。北京商报3月9日消息，国家外汇管理局8日表示，2011年，外管局将继续深化资本项目外汇管理改革，加强跨境资本流出入的统计监测和分析预警，强化资本项目非现场核查和事后监管，在推进贸易投资便利化、防范跨境资金异常流动风险的同时，进一步推进人民币资本项目可兑换。7易纲纲：人民民币汇率率水平正正最接近近均衡点点。中证证网3月月7日消消息，央央行副行行长、国国家外管管局局长长易纲66日表示示，人民民币汇率率水平正正接近有有史以来来的最佳佳均衡状状态。易易纲还表表示，人人民币汇汇率将很很快到达达均衡状状态。8陈德德铭：55至100年内中中国将逐逐步实现现资本进进出基本本平衡。人民网3月20日消息，商务部部长陈德铭20日表示，预计再经过5-10年的时间，中国将逐步实现资本进和出的基本平衡。9朱民民：中国国知道必必须重估估人民币币，唯一一问题是是推行的的速度。路透社3月7日消息，国际货币基金组织总裁特别助理朱民7日表示，中国政府承诺且认识到市场导向的人民币汇率的重要性，这有利中国，有利全世界，唯一问题仍然是推行的速度。10国国台办：正研究究建立两两岸货币币清算机机制。上上海证券券报3月月31日日消息，国国台办发发言人范范丽青330日在在例行发发布会上上表示，目目前正在在积极研研究推动动以适当当的方式式建立两两岸货币币清算机机制。作者：国国研网金金融研究究部 来来源：国国研网金金融中国国月度度分析报报20111年3月月份国内内金融形形势与货货币政策策(下)20111-4-11（四）央央行公开开市场操操作情况况表1：220111年3月月人民银银行以价价格（利利率）招招标方式式发行央央行票据据情况时间名称发行量期限发行价格格参考收益益率3月311日20111年第十十九期央央行票据据260亿亿元3个月99.331元2.79944%3月299日20111年第十十八期央央行票据据990亿亿元1年96.990元3.19992%3月244日20111年第十十七期央央行票据据470亿亿元3个月99.331元2.79944%3月222日20111年第十十六期央央行票据据500亿亿元1年96.990元3.19992%3月177日20111年第十十五期央央行票据据500亿亿元3个月99.331元2.79944%3月155日20111年第十十四期央央行票据据100亿亿元1年96.990元3.19992%3月100日20111年第十十三期央央行票据据320亿亿元3个月99.331元2.79944%3月8日日20111年第十十二期央央行票据据10亿元元1年97.009元2.99972%3月3日日20111年第十十一期央央行票据据10亿元元3个月99.335元2.63314%3月1日日20111年第十十期央行行票据10亿元元1年97.009元2.99972%数据来源源：中国国人民银银行，国国研网整整理表2：220111年3月月人民银银行开展展正回购购情况时间期限交易量中标利率率3月311日91天600亿亿元2.800%3月299日28天10000亿元2.500%3月244日91天300亿亿元2.800%3月222日28天850亿亿元2.500%3月177日91天600亿亿元2.800%3月155日28天11000亿元2.500%3月100日91天720亿亿元2.800%3月8日日28天11000亿元2.500%3月3日日91天400亿亿元2.633%数据来源源：中国国人民银银行，国国研网整整理表3：220111年3月月央行公公开市场场业务回回笼资金金情况(亿元)时间央票到期期量正回购到到期量央票发行行量正回购操操作量净回笼量量/净投投放量3/266-4/31,3220-1,25501,6000-1,55303/199-3/251,0990-9701,1550-1,00303/122-3/181610020060017000-49003/5-3/11120500-33018200-10002/266-3/414500-2040010300注：+表表示净投投放表示净净回笼数据来源源：中国国人民银银行，国国研网整整理点评：33月央行行连续44周通过过公开市市场操作作净回笼笼资金331500亿元，但但银行系系统资金金充裕，货货币市场场利率保保持在低低位，央央票一二二级市场场利率倒倒挂基本本消除。由由于4月月份公开开市场到到期资金金规模达达90000亿元元，央行行仍将通通过公开开市场操操作和上上调准备备金率回回笼资金金。（五）人人民币兑兑美元汇汇率中间间价图1：220111年3月月人民币币兑美元元汇率中中间价数据来源源：中国国人民银银行，国国研网整整理图2：220111年3月月人民币币兑欧元元、英镑镑、日元元汇率中中间价数据来源源：中国国人民银银行，国国研网整整理点评：33月人民民币对美美元升值值0.229%，对对欧元贬贬值2.67%，对英英镑和日日元分别别升值00.200%、22.000%。国际市场场：3月月美元指指数总体体下行，月月初美联联储主席席伯南克克表示只只有就业业市场和和经济复复苏真正正企稳时时，美联联储才可可能调整整现行政政策，暗暗示美联联储将在在随后数数月继续续购债计计划。美美指延续续2月的的跌势。3月11日日本发生强烈地震后美元进一步下跌，尽管美联储部分官员担心当前的货币政策可能导致通胀，并开始讨论收紧货币政策，但美国加息前景不明朗，美元指数相对欧系货币处于弱势。欧洲虽然然没有走走出债务务危机，希希腊、西西班牙、葡葡萄牙信信用评级级也遭到到下调，但但通胀形形势及由由此导致致的加息息预期主主导了欧欧元和英英镑的升升值。欧欧元区11月生产产者物价价指数月月率上升升1.55%，创创29年年来最大大涨幅；2月英英国CPPI同比比涨幅达达到4.4%，英英国央行行公布的的季度调调查也显显示，英英国通胀胀预期达达到2年年半以来来的高点点，622%的受受访者认认为英国国央行将将在未来来12个个月加息息。日本东北北沿岸33月111日发生生强烈地地震，119955年日本本阪神地地震后日日元出现现短暂大大幅升值值，此次次地震中中这一情情况再次次出现，市市场认为为保险商商为支付付保费而而出售境境外资产产，将资资金汇回回日本引引起日元元上涨，其其中投机机资金也也起到推推波助澜澜的作用用。但33月188日七大大工业国国G7宣宣布联合合干预汇汇市，防防止日元元快速升升值影响响日本和和世界经经济复苏苏，日元元迅速大大幅贬值值，至33月底已已基本回回吐地震震后的升升幅。阪阪神地震震后日本本央行向向市场注注入大量量资金，日日元曾持持续走低低，预计计此次地地震也将将对日元元形成打打压。国内市场场：3月月人民币币继续对对美元升升值，220100年6月月21日日至20111年33月311日，人人民币对对美元升升值4.13%，但对对欧元、日日元、英英镑分别别贬值88.488%、44.299%、33.944%，国国际清算算银行公公布的数数据也显显示，220111年2月月和20010年年6月相相比，人人民币实实际有效效汇率仅仅升值11.6%，为人人民币220111年升值值提供了了空间。作者：国国研网金金融研究究部 来来源：国国研网金金融中国国月度度分析报报告夏沙出品品，必属属精品。更多信息息请见：20111年1月月热点透透视 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-133923348222.hhtmll20111年1月月权威视视点 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-133923348221.hhtmll20111年1月月国际观观察 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-133923348220.hhtmll20111年1月月高层要要论 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-133923348119.hhtmll20111年1月月产业聚聚焦 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-133923348118.hhtmll20111年1月月政策速速览 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-133923348113.hhtmll20111年2月月份证券券业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-114022253371.htmml20111年2月月份保险险业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-114022253370.htmml20111年2月月份国内内金融形形势与货货币政策策 htttp:/m/p-140022558966.httml20111年2月月期货市市场运行行分析 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-114444196693.htmml20111年2月月外汇市市场运行行分析 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-114444196688.htmml20111年2月月货币市市场运行行分析 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-114922050051.htmml20111年2月月运行指指标分析析 htttp:/m/p-154437113700.httml20111年2-3月政政策速览览htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-117299583354.htmml20111年2-3月热热点透视视 htttp:/m/p-172295883533.httml20111年2-3月国国际观察察 htttp:/m/p-172295883522.httml20111年2-3月高高层要论论 htttp:/m/p-172295883511.httml20111年2-3月产产业聚焦焦 htttp:/m/p-172295996888.httml20111年3月月份银行行业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-117299776611.htmml20111年3月月份期货货业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-117299776610.htmml20111年3月月份国际际经济金金融形势势 hhttpp:/wwww.doocinn.coom/pp-177297776009.hhtmll20111年3月月份证券券业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-117299776608.htmml20111年3月月份信托托业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-117366735528.htmml20111年3月月运行指指标分析析 htttp:/m/p-188876668199.httml20111年3月月份保险险业监管管与市场场动态 htttp:/wwww.ddociin.ccom/p-117733032229.htmml20111年3月月份国内内金融形形势与货货币政策策 htttp:/m/p-177730332300.httml