新闻互联网金融颠覆性创新的前景和路径分析hcht.docx

为了便便于讨论论极易产产生不同同内涵解解读的创创新性，我我们不妨妨先从三三个层面面来定义义和理解解中国互互联网金金融的创创新性：一是可可以颠覆覆传统金金融的创创新，不不仅是在在金融体体系尚未未完全发发育成熟熟的中国国，而且且在国际际范围内内对发达达国家的的金融体体系都具具有颠覆覆性。二二是在中中国特定定的政策策环境下下的创新新，虽不不具有世世界范围围的颠覆覆性，但但属于利利用互联联网突破破现有政政策、体体制、法法律体系系、市场场结构等等等限制制因素的的创新。三三是纯粹粹技术上上的创新新应用，改改进现有有金融行行业的业业务效率率，与金金融互联联网没有有本质不不同，只只是互联联网和金金融相互互融合的的初始方方向不同同。 一一、互联联网金融融与金融融互联网网之辨 互联网网金融与与金融互互联网之之辨的意意义在于于，如果果我们认认同互联联网对传传统行业业的颠覆覆性，那那么对金金融的颠颠覆必定定来自于于互联网网金融，而而不是把把互联网网仅仅视视为一个个新技术术的金融融互联网网。因为为传统金金融业难难以改变变自己的的行业视视角，无无法从精精神层面面接受互互联网自自由、平平等、开开放的革革命性。不不久前某某大行前前行长关关于互联联网金融融的文章章，明显显露出自自身难以以逾越的的局限。而而腾讯与与平安的的合作告告吹，不不仅打消消了互联联网企业业试图通通过融合合进而颠颠覆传统统金融的的念头，可可能也打打破了传传统金融融企图借借助互联联网技术术巩固自自身地位位的幻想想。金融融企业之之间、互互联网企企业之间间、金融融与互联联网企业业之间的的多方大大战已经经开始。无无论如何何定义颠颠覆性，AAOL可可以收购购时代华华纳，腾腾讯就可可以有收收购平安安的野心心，因为为银行资资产规模模再大也也有估值值的上限限。然而而，互联联网要颠颠覆传统统金融，则则需要更更深刻理理解金融融的实质质，从互互联网的的角度解解构金融融存在的的逻辑，从从金融的的命脉入入手以减减少试错错成本。互联网企业也并非一定像其领导人高调宣扬的那样有互联网思想。在国内三大涉足金融的互联网巨头BAT中，马云虽然看上去对互联网的精神有很好的理解，但骨子里似乎残留着古老的帝王思想。尽管马云从解决电商的支付问题入手，正在逐步形成包括支付宝、阿里小贷、余额宝和传说中的阿里银行在内的阿里金融体系，但是非要让我把一个将自己的内部讲话编辑出版，还煞有介事地模仿开国领袖偏要挂上红旗出版社名头的小个子男人，与那些描述了互联网美好精神的讲话连在一起，却依然感到有些困难。期待马云的颠覆性似乎存在某种悖论。从我们在文章开始对创新三个层面的解析上来说，支付宝再牛也只是第三个层面上的技术性创新，可能抢食现有金融机构的蛋糕，但不可能颠覆金融存在的根基。倒是从支付宝衍生出来的余额宝，虽然在目前的金融管制背景下还需要借助天弘基金牌照，才可以利用互联网技术发售货币基金，但是借着利率市场化的政策东风，它无疑会大大加速分流储蓄的步伐，冲击现有银行体系的流动性。如果再假以时日，余额宝能够进一步融合到资源配置的互联网化进程，可能会对传统金融业产生真正的颠覆性。 二、互联网颠覆金融的原因 互联网的核心是开放共享、平等多元的民主精神，云计算、云存储和移动网络技术给每一个个体充分的参与能力，数字、虚拟社区的信息聚合具有实时实现金融业务所需要的信息汇总和处理的潜能，信息的网络搜索与定向推送功能可以按照需要实现信息的点对点流动，移动智能终端与物联网技术把人和物完美的融合在一起。所有这一切整合在一起就具备了颠覆传统金融业的可能，因为金融业赖以存在的原因除了支付外，更重要的便是资源配置。而无论支付还是配置资源，金融业的核心功能就是专业化的信息收集和处理，即专业化的数据和模型。金融各业的核心解析：通俗地说，金融业属于虚拟经济，不同于看得见摸得着的实体经济。传统行业分析中的物流、信息流和资金流在金融业变得有些不明就里，因为在数字化的金融体系中，这三个流其实都是信息流，不同种类的信息。如果非要借用传统行业的分析框架，我们可以把金融业看作是经营资金的传统行业，传统行业中的物流就是金融业的资金流，传统行业的资金流可以相应理解成金融业的风险流，因为如同传统行业的资金是商品的价值体现，金融业的风险是资本的价值体现。信息就是信息，在传统行业和金融业之间只有具体内容的不同。三、从互联网视角看传统金融的三个层面笔者近日逛书店时看到黄达教授的金融学，明确标明是其中国金融专业之著名教材货币银行学的传承人。那是中国开放资本市场前，各大高校金融专业的核心教材。由此也可以看出中国最初的金融其实只包含了最基本的货币计价和支付功能，百姓存款也只是支援国家经济建设的义务储蓄，并未直接参与资金的融通，而这才正是金融配置资源的核心。从这个意义上说，互联网金融最热闹的第三方支付只是为方便互联网交易，解决多机构支付工具的繁杂性而设置的一种中间网络账户，称得上是一种创新，算不上颠覆，因为它并未触及到金融的根本核心。关于金融的资源配置功能，从互联网的角度来看，可以从以下三个层面来解析金融的特有要素，或者说金融机构存在的逻辑：资金的汇聚与分散投资。金融机构把分散于企业和个人的闲置资金汇聚起来，经过不同方式的组合，配置给需要资金的企业和个人。其中涉及资金数量、期限、风险定价等组合与分散的因素，根据金融机构不同的中介作用有直接还是间接融资之别，不同金融产品的不同风险特性等。信息的收集与处理。在资金端，金融机构需要评价投资人的风险偏好，即KYC。在资产或项目端，则需要评价项目风险，进行风险定价。海量信息和处理能力是金融机构的宝贵财富和核心竞争力，也就是解决资金供给与需求方信息不对称问题的关键所在。技术上说，金融业的信息处理就是数据聚合和模型运算。模型代表着各种数学统计运算的经济学原理和金融逻辑，是对现实世界各类复杂关系的近似模拟。风险的交易和收益匹配。金融说到底是让合适的资金找到合适的项目，即资金的风险偏好匹配相应的回报，并通过对复杂风险关系的分解与合并，实现风险的对冲、转移和交易。单说回报不计风险的资金融通只存在于计划经济体制下的行政化资源分配，或者是有意的误导或欺诈，是不能称之为资源配置的。不同类型的金融机构，如银行、券商、基金、保险和信托，在上述三个层面上各有异同之处。解析如下：商业银行：资金汇集到银行作为银行负债，银行负责信息处理决定资金投向，银行承担整体风险，储户只承担银行破产风险。储户与信贷客户之间完全隔离，没有任何资金、信息和风险的直接关联，所以称为间接融资。投资银行：股权或债券融资中，券商只是过手中介，融资方与投资方的资金、信息和风险三者均直接关联，中介只是提供推介服务，投资风险完全由投资人自己承担，所以称为直接融资。商业银行的间接融资与投资银行的直接融资，在资金、信息和风险三个层面分处两个极端。其他金融机构则是在这三个方面上进行某种变化。如基金，是在资金层面类似商业银行，而在信息和风险层面类似投资银行。信托形式相对更加灵活，但也是在此三个层面上调整变化。保险交由其他专家另行讨论。 四、互联网颠覆金融的可能路径 真正能够在我们所说的第一个层面颠覆传统金融的互联网创新，应该是从金融存在的核心要素，即资金的汇聚和分散投资、信息的收集与处理、风险的交易和收益匹配这三个层面之一或他们的某种组合中，找到互联网技术完全或部分替代传统金融机构和专业人士作用的方法和路径。用技术创新者理解金融逻辑的技术语言来说，大概就是，从哪里收集什么数据，需要经过何种模型处理，以什么样的方式发送给谁，目的是给资源配置的各方决策所需的信息，及时、准确、全面。具体说就是从互联网上找到现存金融机构从柜台业务、信贷审批、上市发行、资产管理等过程中所收集的信息，并以互联网的方式进行处理和传输。在资金端就是处理关于资金风险偏好的信息，在资产或项目端就是根据不同的资产种类处理相关的风险收益信息。在投资组合管理上，就是风险的量化和关联信息。有了互联网和云技术，其中所需要的各种模型再也无需像现在各金融机构那样画地为牢的开发和行业内的重复投入，只要有自己的专家团队负责参数维护和局限性解释即可。中国互联网金融的创新现状与互联网在其他领域有相似之处，普遍缺乏具有原创性的创新。即使成功者如支付宝也是从模仿国外的已有的技术和模式起家。就像百度之于谷歌、腾讯的QQ之于MSN，支付宝之于Paypal，人人贷之于Zopa。这种从学习国外模式开始，进而寻找在中国最佳落地方式的模仿性创新并非没有可取之处，然而要实现世界范围的颠覆性创新，唯有让互联网技术深入到事物的核心和本质。从这个意义上说，中国互联网在金融领域的颠覆性创新更具有某种其他领域无可比拟的优势，因为金融垄断必定发生在金融最核心的环节，突破垄断的努力很可能就是最具颠覆性的尝试。但是，颠覆性越强也可能越需要长期的投入，从项目运营的角度，或许长短结合是比较现实的选择，以短期可以见到的收益弥补长期的投入。所以，除了有大量初始资金投入的项目，颠覆性创新可能会在看似平淡却能快速盈利的项目中衍生而来，前提是项目团队中有能够理解金融本质的专家，并且最好能从一开始就能和技术团队共同切磋，随时把握前进的大方向。五、互联网颠覆金融的可能形态金融的民主化。经济货币化、资产证券化之后，金融活动均可通过数字化技术更加高效地实现。传统金融功能的专业性将逐步淡化，精英与大众的分野消弭。如同自动档消除了职业司机和业余司机的差异，数码单反弥合了职业摄影师和业余爱好者的区别，网络技术终将淡化金融专业的独断，让大众有更多的自主能力。股市上的个人投资者早已开始践行自己用脚投票的民主权利。金融机构的组织形态。互联网正重新定义着人们交互的方式，社交网络让“世界是平的”不再只是口号，天涯若比邻的世界中管理原则必然相应调整，金融机构的组织形态注定也要随之变化。事实上，近年来国外金融机构在管理的集中与分散、前中后台的流程设置、业务创新与风险管理的融合与平衡等方面一致在不停的探索尝试。上下级授权式的垂直管理可能会逐步转向分散式的功能性制衡和监控，纵向的决策链条演变成横向的委员会议事性决策。金融机构的物理形态。从电话银行到网络银行再到手机银行，金融产品和服务的买卖正逐渐摆脱柜台人工及ATM柜员机，“金融脱媒”不仅仅是在行业层面不再需要金融中介，同时也是在操作层面不再需要人工介入，ATM也向着智能大手机的方向演化。金融机构的物理存在将逐步走向虚拟，或许银行业很快就可以大幅减少物业支出了。金融机构的业务流程。业务流程的变化除了应对技术的进步，更多的是金融业态变化之下的客户关系、产品开发、信息整合、风险管控等均会对业务流程提出新的要求，与金融机构的组织、物理形态共同改变。花费半个小时在柜台兑换外汇的经历决不是能靠高喊提高服务意识和水平就可以成为历史的。金融工具的标准化与个性化。从技术实现的一般意义上来说，标准化程度越高的产品和服务越有利于实现网络交易，所以最先实现电子商务的是书籍、电器等。但是，当我们不再把网络视为一个传统产业的渠道变化，而是把网络看作一个新型的生存和交互方式，线上和线下的融合便是大势所趋，线下的个性化体验与线上的标准化交易可以并行不悖。而且，网络的云存储和云计算、信息的搜索和推送，使个性化不再是标准化的对立面，传统上个性化和标准化的二元对立有可能在互联网金融中将不复存在。一个投资人或许可以向发行人私人定制独一无二的债权产品。 六、互联网颠覆金融的中国特色 我们的基本国策或改革开放的指导思想一直都强调中国特色，自然任何所谓的创新也不能忽视这个话题。一如我们相信互联网颠覆金融具有世界范围的共性，我们也相信它必定有某种生于斯长于斯的中国特色。那么，发源自中国金融业的互联网创新会有什么样儿的特色呢？突破金融垄断。金融在世界范围都不是一个随意可以进入的行业，严格的准入门槛是保护国民经济体系和公众利益的利器。但是，即使是“大到不能倒”的金融巨头也只能享有规模优势下的自然垄断，依靠政府行政力量才能享有的行业垄断地位，恐怕无人能出中国金融行业国有机构其右。政府既当运动员又当裁判员，行政审批替代了行业准入。中国金融业的大门一直虚掩半闭，政府只在自己需要某种拯救的时点上对外开放，如开放股市挽救国企，允许成立小贷公司以消解大银行的风险等等。互联网给了急于想冲破中国金融垄断的民间资本一个技术手段，在监管的空白之处找到可能的切入点，成长速度之快令政府和国有机构错愕，惊讶犹疑之中已失去最佳的应对时机。支付宝等第三方支付便是突破传统银行支付体系的绝佳案例。解决信用难题。业内人士都说金融业是经营风险的行业，信用是金融的基石。然而在一个政府、企业和个人都存在诚信不足、信用缺失的社会经济环境中，技术创新竟也在不经意间部分解决了这一信用难题，第三方支付平台的中介信用担保让电商的买卖双方不再为彼此的信用担心，互联网技术把传统银行业务的escrow账户功能实现得举重若轻。当然，这同时也佐证了技术不懂金融时可以经由用户体验发现创新点，但也可能要经历更高的试错成本。融合产业链条。如果说欧美发达国家金融业的暴利中有非道德的成分，合理不合情，那么中国金融业的暴利则是更多源自于体制性的垄断地位，既不合情又不合理。国外银行保持盈利的秘诀之一是对客户的终身一站式服务能力，有完整的可供选择的金融产品链条。中国的金融业从创设伊始就是为国家建设服务的，改革开放也主要是为了解决国有经济的金融问题，分业经营、行政审批、国有金融机构的垄断造成了金融产品的不完整和市场的分割，市场性配置资源的深度和广度远未达到民间资本希望也能够达到的水平。互联网金融的技术优势将会在数字时代发挥出极大的产业融合能力，一部手机就可以满足一个人从生到死的全部金融需求不再是天方夜谭。 为了便便于讨论论极易产产生不同同内涵解解读的创创新性，我我们不妨妨先从三三个层面面来定义义和理解解中国互互联网金金融的创创新性：一是可可以颠覆覆传统金金融的创创新，不不仅是在在金融体体系尚未未完全发发育成熟熟的中国国，而且且在国际际范围内内对发达达国家的的金融体体系都具具有颠覆覆性。二二是在中中国特定定的政策策环境下下的创新新，虽不不具有世世界范围围的颠覆覆性，但但属于利利用互联联网突破破现有政政策、体体制、法法律体系系、市场场结构等等等限制制因素的的创新。三三是纯粹粹技术上上的创新新应用，改改进现有有金融行行业的业业务效率率，与金金融互联联网没有有本质不不同，只只是互联联网和金金融相互互融合的的初始方方向不同同。 一一、互联联网金融融与金融融互联网网之辨 互联网网金融与与金融互互联网之之辨的意意义在于于，如果果我们认认同互联联网对传传统行业业的颠覆覆性，那那么对金金融的颠颠覆必定定来自于于互联网网金融，而而不是把把互联网网仅仅视视为一个个新技术术的金融融互联网网。因为为传统金金融业难难以改变变自己的的行业视视角，无无法从精精神层面面接受互互联网自自由、平平等、开开放的革革命性。不不久前某某大行前前行长关关于互联联网金融融的文章章，明显显露出自自身难以以逾越的的局限。而而腾讯与与平安的的合作告告吹，不不仅打消消了互联联网企业业试图通通过融合合进而颠颠覆传统统金融的的念头，可可能也打打破了传传统金融融企图借借助互联联网技术术巩固自自身地位位的幻想想。金融融企业之之间、互互联网企企业之间间、金融融与互联联网企业业之间的的多方大大战已经经开始。无无论如何何定义颠颠覆性，AAOL可可以收购购时代华华纳，腾腾讯就可可以有收收购平安安的野心心，因为为银行资资产规模模再大也也有估值值的上限限。然而而，互联联网要颠颠覆传统统金融，则则需要更更深刻理理解金融融的实质质，从互互联网的的角度解解构金融融存在的的逻辑，从从金融的的命脉入入手以减减少试错错成本。互联网企业也并非一定像其领导人高调宣扬的那样有互联网思想。在国内三大涉足金融的互联网巨头BAT中，马云虽然看上去对互联网的精神有很好的理解，但骨子里似乎残留着古老的帝王思想。尽管马云从解决电商的支付问题入手，正在逐步形成包括支付宝、阿里小贷、余额宝和传说中的阿里银行在内的阿里金融体系，但是非要让我把一个将自己的内部讲话编辑出版，还煞有介事地模仿开国领袖偏要挂上红旗出版社名头的小个子男人，与那些描述了互联网美好精神的讲话连在一起，却依然感到有些困难。期待马云的颠覆性似乎存在某种悖论。从我们在文章开始对创新三个层面的解析上来说，支付宝再牛也只是第三个层面上的技术性创新，可能抢食现有金融机构的蛋糕，但不可能颠覆金融存在的根基。倒是从支付宝衍生出来的余额宝，虽然在目前的金融管制背景下还需要借助天弘基金牌照，才可以利用互联网技术发售货币基金，但是借着利率市场化的政策东风，它无疑会大大加速分流储蓄的步伐，冲击现有银行体系的流动性。如果再假以时日，余额宝能够进一步融合到资源配置的互联网化进程，可能会对传统金融业产生真正的颠覆性。 二、互联网颠覆金融的原因 互联网的核心是开放共享、平等多元的民主精神，云计算、云存储和移动网络技术给每一个个体充分的参与能力，数字、虚拟社区的信息聚合具有实时实现金融业务所需要的信息汇总和处理的潜能，信息的网络搜索与定向推送功能可以按照需要实现信息的点对点流动，移动智能终端与物联网技术把人和物完美的融合在一起。所有这一切整合在一起就具备了颠覆传统金融业的可能，因为金融业赖以存在的原因除了支付外，更重要的便是资源配置。而无论支付还是配置资源，金融业的核心功能就是专业化的信息收集和处理，即专业化的数据和模型。金融各业的核心解析：通俗地说，金融业属于虚拟经济，不同于看得见摸得着的实体经济。传统行业分析中的物流、信息流和资金流在金融业变得有些不明就里，因为在数字化的金融体系中，这三个流其实都是信息流，不同种类的信息。如果非要借用传统行业的分析框架，我们可以把金融业看作是经营资金的传统行业，传统行业中的物流就是金融业的资金流，传统行业的资金流可以相应理解成金融业的风险流，因为如同传统行业的资金是商品的价值体现，金融业的风险是资本的价值体现。信息就是信息，在传统行业和金融业之间只有具体内容的不同。三、从互联网视角看传统金融的三个层面笔者近日逛书店时看到黄达教授的金融学，明确标明是其中国金融专业之著名教材货币银行学的传承人。那是中国开放资本市场前，各大高校金融专业的核心教材。由此也可以看出中国最初的金融其实只包含了最基本的货币计价和支付功能，百姓存款也只是支援国家经济建设的义务储蓄，并未直接参与资金的融通，而这才正是金融配置资源的核心。从这个意义上说，互联网金融最热闹的第三方支付只是为方便互联网交易，解决多机构支付工具的繁杂性而设置的一种中间网络账户，称得上是一种创新，算不上颠覆，因为它并未触及到金融的根本核心。关于金融的资源配置功能，从互联网的角度来看，可以从以下三个层面来解析金融的特有要素，或者说金融机构存在的逻辑：资金的汇聚与分散投资。金融机构把分散于企业和个人的闲置资金汇聚起来，经过不同方式的组合，配置给需要资金的企业和个人。其中涉及资金数量、期限、风险定价等组合与分散的因素，根据金融机构不同的中介作用有直接还是间接融资之别，不同金融产品的不同风险特性等。信息的收集与处理。在资金端，金融机构需要评价投资人的风险偏好，即KYC。在资产或项目端，则需要评价项目风险，进行风险定价。海量信息和处理能力是金融机构的宝贵财富和核心竞争力，也就是解决资金供给与需求方信息不对称问题的关键所在。技术上说，金融业的信息处理就是数据聚合和模型运算。模型代表着各种数学统计运算的经济学原理和金融逻辑，是对现实世界各类复杂关系的近似模拟。风险的交易和收益匹配。金融说到底是让合适的资金找到合适的项目，即资金的风险偏好匹配相应的回报，并通过对复杂风险关系的分解与合并，实现风险的对冲、转移和交易。单说回报不计风险的资金融通只存在于计划经济体制下的行政化资源分配，或者是有意的误导或欺诈，是不能称之为资源配置的。不同类型的金融机构，如银行、券商、基金、保险和信托，在上述三个层面上各有异同之处。解析如下：商业银行：资金汇集到银行作为银行负债，银行负责信息处理决定资金投向，银行承担整体风险，储户只承担银行破产风险。储户与信贷客户之间完全隔离，没有任何资金、信息和风险的直接关联，所以称为间接融资。投资银行：股权或债券融资中，券商只是过手中介，融资方与投资方的资金、信息和风险三者均直接关联，中介只是提供推介服务，投资风险完全由投资人自己承担，所以称为直接融资。商业银行的间接融资与投资银行的直接融资，在资金、信息和风险三个层面分处两个极端。其他金融机构则是在这三个方面上进行某种变化。如基金，是在资金层面类似商业银行，而在信息和风险层面类似投资银行。信托形式相对更加灵活，但也是在此三个层面上调整变化。保险交由其他专家另行讨论。 四、互联网颠覆金融的可能路径 真正能够在我们所说的第一个层面颠覆传统金融的互联网创新，应该是从金融存在的核心要素，即资金的汇聚和分散投资、信息的收集与处理、风险的交易和收益匹配这三个层面之一或他们的某种组合中，找到互联网技术完全或部分替代传统金融机构和专业人士作用的方法和路径。用技术创新者理解金融逻辑的技术语言来说，大概就是，从哪里收集什么数据，需要经过何种模型处理，以什么样的方式发送给谁，目的是给资源配置的各方决策所需的信息，及时、准确、全面。具体说就是从互联网上找到现存金融机构从柜台业务、信贷审批、上市发行、资产管理等过程中所收集的信息，并以互联网的方式进行处理和传输。在资金端就是处理关于资金风险偏好的信息，在资产或项目端就是根据不同的资产种类处理相关的风险收益信息。在投资组合管理上，就是风险的量化和关联信息。有了互联网和云技术，其中所需要的各种模型再也无需像现在各金融机构那样画地为牢的开发和行业内的重复投入，只要有自己的专家团队负责参数维护和局限性解释即可。中国互联网金融的创新现状与互联网在其他领域有相似之处，普遍缺乏具有原创性的创新。即使成功者如支付宝也是从模仿国外的已有的技术和模式起家。就像百度之于谷歌、腾讯的QQ之于MSN，支付宝之于Paypal，人人贷之于Zopa。这种从学习国外模式开始，进而寻找在中国最佳落地方式的模仿性创新并非没有可取之处，然而要实现世界范围的颠覆性创新，唯有让互联网技术深入到事物的核心和本质。从这个意义上说，中国互联网在金融领域的颠覆性创新更具有某种其他领域无可比拟的优势，因为金融垄断必定发生在金融最核心的环节，突破垄断的努力很可能就是最具颠覆性的尝试。但是，颠覆性越强也可能越需要长期的投入，从项目运营的角度，或许长短结合是比较现实的选择，以短期可以见到的收益弥补长期的投入。所以，除了有大量初始资金投入的项目，颠覆性创新可能会在看似平淡却能快速盈利的项目中衍生而来，前提是项目团队中有能够理解金融本质的专家，并且最好能从一开始就能和技术团队共同切磋，随时把握前进的大方向。五、互联网颠覆金融的可能形态金融的民主化。经济货币化、资产证券化之后，金融活动均可通过数字化技术更加高效地实现。传统金融功能的专业性将逐步淡化，精英与大众的分野消弭。如同自动档消除了职业司机和业余司机的差异，数码单反弥合了职业摄影师和业余爱好者的区别，网络技术终将淡化金融专业的独断，让大众有更多的自主能力。股市上的个人投资者早已开始践行自己用脚投票的民主权利。金融机构的组织形态。互联网正重新定义着人们交互的方式，社交网络让“世界是平的”不再只是口号，天涯若比邻的世界中管理原则必然相应调整，金融机构的组织形态注定也要随之变化。事实上，近年来国外金融机构在管理的集中与分散、前中后台的流程设置、业务创新与风险管理的融合与平衡等方面一致在不停的探索尝试。上下级授权式的垂直管理可能会逐步转向分散式的功能性制衡和监控，纵向的决策链条演变成横向的委员会议事性决策。金融机构的物理形态。从电话银行到网络银行再到手机银行，金融产品和服务的买卖正逐渐摆脱柜台人工及ATM柜员机，“金融脱媒”不仅仅是在行业层面不再需要金融中介，同时也是在操作层面不再需要人工介入，ATM也向着智能大手机的方向演化。金融机构的物理存在将逐步走向虚拟，或许银行业很快就可以大幅减少物业支出了。金融机构的业务流程。业务流程的变化除了应对技术的进步，更多的是金融业态变化之下的客户关系、产品开发、信息整合、风险管控等均会对业务流程提出新的要求，与金融机构的组织、物理形态共同改变。花费半个小时在柜台兑换外汇的经历决不是能靠高喊提高服务意识和水平就可以成为历史的。金融工具的标准化与个性化。从技术实现的一般意义上来说，标准化程度越高的产品和服务越有利于实现网络交易，所以最先实现电子商务的是书籍、电器等。但是，当我们不再把网络视为一个传统产业的渠道变化，而是把网络看作一个新型的生存和交互方式，线上和线下的融合便是大势所趋，线下的个性化体验与线上的标准化交易可以并行不悖。而且，网络的云存储和云计算、信息的搜索和推送，使个性化不再是标准化的对立面，传统上个性化和标准化的二元对立有可能在互联网金融中将不复存在。一个投资人或许可以向发行人私人定制独一无二的债权产品。 六、互联网颠覆金融的中国特色 我们的基本国策或改革开放的指导思想一直都强调中国特色，自然任何所谓的创新也不能忽视这个话题。一如我们相信互联网颠覆金融具有世界范围的共性，我们也相信它必定有某种生于斯长于斯的中国特色。那么，发源自中国金融业的互联网创新会有什么样儿的特色呢？突破金融垄断。金融在世界范围都不是一个随意可以进入的行业，严格的准入门槛是保护国民经济体系和公众利益的利器。但是，即使是“大到不能倒”的金融巨头也只能享有规模优势下的自然垄断，依靠政府行政力量才能享有的行业垄断地位，恐怕无人能出中国金融行业国有机构其右。政府既当运动员又当裁判员，行政审批替代了行业准入。中国金融业的大门一直虚掩半闭，政府只在自己需要某种拯救的时点上对外开放，如开放股市挽救国企，允许成立小贷公司以消解大银行的风险等等。互联网给了急于想冲破中国金融垄断的民间资本一个技术手段，在监管的空白之处找到可能的切入点，成长速度之快令政府和国有机构错愕，惊讶犹疑之中已失去最佳的应对时机。支付宝等第三方支付便是突破传统银行支付体系的绝佳案例。解决信用难题。业内人士都说金融业是经营风险的行业，信用是金融的基石。然而在一个政府、企业和个人都存在诚信不足、信用缺失的社会经济环境中，技术创新竟也在不经意间部分解决了这一信用难题，第三方支付平台的中介信用担保让电商的买卖双方不再为彼此的信用担心，互联网技术把传统银行业务的escrow账户功能实现得举重若轻。当然，这同时也佐证了技术不懂金融时可以经由用户体验发现创新点，但也可能要经历更高的试错成本。融合产业链条。如果说欧美发达国家金融业的暴利中有非道德的成分，合理不合情，那么中国金融业的暴利则是更多源自于体制性的垄断地位，既不合情又不合理。国外银行保持盈利的秘诀之一是对客户的终身一站式服务能力，有完整的可供选择的金融产品链条。中国的金融业从创设伊始就是为国家建设服务的，改革开放也主要是为了解决国有经济的金融问题，分业经营、行政审批、国有金融机构的垄断造成了金融产品的不完整和市场的分割，市场性配置资源的深度和广度远未达到民间资本希望也能够达到的水平。互联网金融的技术优势将会在数字时代发挥出极大的产业融合能力，一部手机就可以满足一个人从生到死的全部金融需求不再是天方夜谭。 天使投资 M8H520155年中国国新经济济年会11月144日在京京举行，年年会邀请请知名经经济学家家、不同同行业领领军企业业家以及及监管部部门，碰碰撞求解解新经济济之路，分分享互联联网金融融、创业业创新等等汹涌“声声浪”。新新华网记记者 黄黄博阳 摄新华华网北京京1月114日电电 20015年年中国新新经济年年会今日日在京举举行，年年会邀请请知名经经济学家家、不同同行业领领军企业业家以及及监管部部门，碰碰撞求解解新经济济之路，分分享互联联网金融融、创业业创新等等汹涌“声声浪”。年会上揭晓了2014年度“十大新经济关键词”，包括创业创新潮、BAT生态圈、中概股上市潮、O2O、互联网金融等。一、网络信息安全随着网络空间重要性的不断上升，社会、经济、生活、生产等活动的重心逐渐转移到互联网上，各国均开始重视网络空间战略。在此背景下，网络空间安全已经成为国际关系的核心要素，也将成为未来国家经济、政治、军事的核心。2014年2月27日，中央网络安全和信息化领导小组宣告成立，习近平总书记在主持召开中央网络安全和信息化领导小组第一次会议时强调，要总体布局统筹各方创新发展，努力把我国建设成为网络强国。体现了中国最高层全面深化改革、加强顶层设计的意志，显示出在保障网络安全、维护国家利益、推动信息化发展的决心。2014全国“两会”期间，网络安全又首次列入政府工作报告，上升到国家战略层次。网络信息安全已经成为互联网发展中最基础和最重要的问题。作为互联网大国，中国正视差距、立足现实，规划积极有效的网络空间安全防御型战略，提升基本的应对能力，逐渐扭转战略上的被动局面，掌握主动权和主导权。这一年，中国在一系列世界级的互联网盛会上接连发出“中国声音”，自信阐释互联网治理的立场和主张；这一年，“净网2014”系列行动出重拳，依法治网常态化；这一年，中国出台了“宽带中国“战略，并加速实施落实；这一年，我们搭台举办首届世界互联网大会，凝聚全球共识中国正向着构筑晴朗网络空间的目标，稳步疾行。二、4G正式商用2014年，中国4G商用化顺利起步。中国电信微博业谋变的节奏加快，虚拟运营商、铁塔公司成立让市场各方猜想无限。不到一年时间，4G用户总数达到9000万，4G网络的基站总数也超过70万个，4G终端款式已经有600多款，4G资费在不断下降，三大运营商也在纷纷向产业链示好，4G正以超出所有人预期的速度在成长。4G商用一岁了，如果要用关键词来概括这一年的发展，“大跃进”和“略尴尬”则代表了发展中的喜忧参半。傲娇一年，TD-LTE发展强劲，超出预期。“中国力量”在全球呈崛起之势，产业链迅速跟进，国产终端商、设备商等带来弯道超车的机会；苦等一年，FDD牌照仍未一锤定音，尴尬收尾。其实，无论是运营商还是整个产业链，卯足劲拼的最终是用户，可是与4G产业链热火朝天形成对比的是4G消费并未如预期爆发。“忘关4G连接，一觉醒来你的房子都快成移动公司的”调侃言犹在耳，资费高、覆盖不好、终端设备少、耗电严重、通话延迟等都成了用户消费4G的拦路虎。不过，2014年是政策大年，这些政策和机制在2015年真正发挥作用。在智能手机风靡和移动互联时代的催化下，2015年必然会是4G绽放硕果的一年。三、中概股上市潮2014年9月，阿里巴巴微博在万众瞩目下登陆纽交所，在凭借250亿美元的融资额成为IPO巨无霸的同时，也将中国企业的第五波赴美上市潮推向高潮。微博、途牛网、聚美优品、京东、阿里巴巴、智联招聘、迅雷微博、9158母公司天鸽互动、联众、陌陌、蓝港互动赴美上市大戏一场接着一场。这是最好的时代。摆脱了过去信任危机的阴霾，中国互联网企业再因高速发展而获得“洋资本”的青睐，就像重生一样再次看到了曙光；这是最坏的时代，今年赴美上市的中概股表现差异化严重，平均表现并不及美股大盘。回顾十多年来中国企业赴美上市大潮，从第一波中最具代表的新浪、搜狐、网易和中华网，到如今58同城、京东、猎豹、阿里巴巴等等，不难看出，这些企业都是紧跟时代发展的幸运儿。在以他们为代表的财富效应刺激下，将来会有更多的中国互联网企业登陆美国股市，第五波赴美上市浪潮也比前几次更加汹涌澎湃。不过，我们始终坚信，上市只是个手段，并非终极目标。而只有当企业真正成熟到走向资本市场时，上市也只是个顺势而为的过程。四、BAT生态圈上网时间超过5000小时的中国人都知道这三个字母连起来代表着什么。百度微博、阿里巴巴和腾讯这三大巨头犹如国内互联网企业最顶级的存在，是无数互联网企业甚至许多存在百年的实体企业仰望的高山。2014年，BAT再上一个量级至千亿美元，显著逐渐拉开与第二梯队的差距，逆袭的故事越来越少。如果说十多年前，百度还只做搜索，腾讯还只做QQ，阿里巴巴还只做电子商务。那么现在，BAT三大巨头已然形成了你中有我、我中有你的“江湖”。在过去的2014年里，三大巨头无法克制地扩大着自己的势力范围，有强强联合，也有抱团取暖，三巨头拉帮结派，抱团征伐。当然用他们的语境表达叫做构建“生态圈”BAT通过海量资本输出，在文化、餐饮、交通、支付、娱乐、金融等多个领域展开激烈的争夺，打造着属于自己的生态帝国。从蓝海一片到血漫金山，毫不夸张地说，往往正是由于这三巨头的介入，才使得有些领域的竞争从老死不相往来骤然激烈到难解难分。其实，说一千道一万，BAT争夺的战场无非两种：入口和平台；而共同的目标则只有一个未来。BAT生态圈之外，谁能坐上风口成为互联网的第四极，或许是中国互联网2015年的最大悬念。五、创业创新潮1994年的4月20日，中国通过一条64K的国际专线，全功能接入国际互联网，中国互联网时代从此开启，创业创新潮涌不断。从发出第一封“伊妹儿”，到“中概股”狂潮席卷纳斯达克微博、百度再造Google搜索神话，再到阿里巴巴“打开网商大门”在这二十年里，中国互联网业孕育了无数创新人物，缔造了各式风起云涌的创业神话。回眸2014，互联网经济所掀起的创业创新潮再次汹涌，中国商界弥漫着跃跃欲试的气氛，各行各业加速触网，无论小微企业还是实体巨头，无一例外。国务院总理李克强更是振臂高呼，要在960万平方公里土地上掀起大众创业、草根创业新浪潮。过去这一年，移动互联网各种颠覆思维铺天盖地，技术的日新月异，不断向传统产业倾袭。每个行业都是一个风口，每个风口都有每个风口的机遇和挑战。2014年被标注为中国的创业元年。各个行业、各个领域的人才，所有的投资基金，无论是新产业还是旧模式，都感受到前所未有的创业热浪，无数创业者走到了台前。这一年，为中国互联网未来二十年的精彩，储备了新的想象。六、跨界转型卖烟花的跑去拍电影、开饭店去玩大数据云计算、拍电影的改行做投资、做投资的跑去买地产、做地产的跑去卖矿泉水、盖百货的跑去做电商、做电商的跑去建民营银行2014年，互联网的风口处，各路资本纷纷上演跨界转型记。上一秒你脑中认为的潜在对手还在远远招手，眨眼功夫就可能已来到眼前，且已赏了你一个响亮的嘴巴。这其中，有为未来提早布局的真知远见，有资产积累而膨胀的“帝国”野心，有固有领域已遭遇“天花板”的无奈转型，当然，更有玩一票搏眼球的玩客。跨界的步子大小全看“腿”的长短：腿长的，一步千里不喊累；腿短的，步子迈大了，容易扯着看见别人玩的很High，换做自己就未必一切如愿。有了互联网的壳，未必有互联网的心；有了互联网的身，未必能真切体会互联网的神。2014年，实体经济的弄潮儿的跨界故事刚刚开始，但折戟的已不在少数。七、O2O2014年，线上线下企业的共同利益在O2O处凝结汇集。O2O被互联网企业视作服务下沉、构建服务生态体系的利器，被线下商家视作寻找用户蓝海的新生命线，你好我好，用户好。几乎所有的线下商家都在积极地将自己的产品销售向线上腾挪，昂贵如名包名表化妆品，廉价如背心袜子盖浇饭，无一不积极，无一不着急。巨头们也急忙加入O2O的圈地征战，万达微博、苏宁、银泰等等，都忙于将自己已有的实体城池链接上O2O的吊桥；阿里、京东、顺丰微博更是马不停蹄，掀起线下渠道的攻势，借助O2O打通最后一公里。然而，说好的用户体验、真品货源、快速物流、精准推送、大数据计算等理论上的好处却仍只是“狼来了”。早有业界专家指出，O2O这个概念几乎被人们运用的忘记了关键，只在乎表面繁荣。一切没有解决在线支付的O2O，一味地追求传播范围和效率，都不过是在替人做嫁衣罢了。回望2014，言必称Online To Offline，然而，这看不见的渠道，既可能是世界上最近的距离，也可能是最远的。八、互联网金融20