证券投资分析复习教材bttk.docx

一、 有价证券投资价价值1.债券投资价价值：I.到期后终值值F=Po（11+r）n（Po为票票面价值，rr为利率）例：一张面值为为1000元元的5年国债债，利率为88%，半年付付息一次，问问五年后价值值？r=0.08/2=0.004, n=10P=1000(1+0.004)10=14880.24 II.一次性性还本付息债债券定价公式式，i.单利利计息、单利利贴现法，PP=M（1+i*m）/(1+r*n) （字字母含义：PP：债券内在价价值，M：票票面价值，i：每期利率，rr：必要收益益率，m：债债券期限，n：剩余期限） iii.单利计息息、复利贴现现法，P=MM（1+i*m）/(11+r)n iiii.复利计计息、复利贴贴现，P=MM（1+i）m/(1+r)n(贴现债券到期期以面值卖出出，票面值为为终值) 例1：面值值为10000元的5年期期一次还本付付息债券的票票面利率为88%，03年年1月1日发发行，投资者者05年1月月1日买入，假定必必要收益率为为6%，问该该债券买卖的的均衡价格是是多少（复利利计息、复利利贴现）？ 均均衡价P=11000（11+0.088）5/（1+00.06）33=12333.67 例2：面值值为10000元、期限为为两年的贴现现债券，如果果投资者的预预期年收益率率是8%，那那么该债券的的内在价值是是多少？ 内内在价值P=1000/（1+0.08）2=857.34 III附附息债券的定定价公式：i.一年付息一一次的债券PP=C/(1+r)t+M/(11+r)n=C/r1-1/(1+r)nn+M/(1+r )n （复利）PP=C/(1+r*t)+M/(1+r*n)(单利) （字母含义：PP：债券内在在价值，M：票面价值， C：每年支支付利息，rr：必要收益益率，m：债债券期限，nn：所余年数数，t：第tt次） 例：面值值1000元元，票面利率率为6%、期期限为3年的的债券，每年年付息一次，三三年后归还本本金。如果投投资者的预期期年收益是99%，那么该该债券的内在在价值是多少少？（复利） P=60/0.091-1/(1+0.009)3+1000/(1+0.09)3=924.006 iii.半年付息息一次的附息息债券将一年年息C和必要要收益率r变变为原值的11/2，n变变为2n 例：某附附息债券面值值1000元元，有3年剩剩余期限，票票面利率100%，半年付付一次利息。如如果投资者的的必要年收益益率是12%，那么该债债券的内在价价值？（复利利） 半年息=550，半年必必要收益率=6%P=50/0.061-1/(1+0.06)6+10000/(1+0.06)6=950.83 IV债债券收益率计计算 i.当前收益率率Y=C/PP100%（PP，债券价格格；C，每年年利息收益） iii.内部到期期收益率Y，一一年付息一次次的债券，PP=C/(11+Y)+C/(11+Y)n+M/(11+Y)n （其其中，P：债债券价格，CC：每年利息息收益，M：到期价值，nn：年数，YY：到期收益益率），半年年期付息取值值C/2、22n、Y/22 无息债券和和一次还本付付息债券到期期收益率Y=（F/PP）1/n-1100% 贴现债券券的单利到期期收益率Y=(M-Poo)/Po××365/剩剩余天数（PPo为发行价价） Po=MM（1-d*期限天数/360）iii.持有到到期收益率YY=C+(P1-Poo)/N/Po (PP1:债券卖卖出价格,PPo:债券买买入价格,CC:每年利息息收益,N:持有年限)iv.赎回收益益率Y, P=C/(1+y)t+M/(11+y)n (M:赎赎回价格；nn：到第一个个赎回日的年年数) V有效年利率率=（1+ii名/m）m（m为没年年支付息次数数） VI. 债券转让价价格的计算 i贴现债债券买入价格格=面额/(1+最终收收益率)待偿偿年限 贴现债债券卖出价格格=购买价（！+持有期收收益率）持有有年限 ii一次次还本付息债债券买入价格格=（面额+利息总额）/（1+最终终收益率）代偿年限 一次次还本付息债债券卖出价格格=购买价（11+持有期收收益率）持有有年限 iii附附息债券买入入价格=C/(1+r)t+M/(11+r)n 附息息债券卖出价价格=购买价价*（1+持持有其收益率率*持有年限限）-每年利利息收入*持持有年限 VII. 即期利率率和远期利率率 模式：A、BB两种零息债债券，一种一一年期，一种种两年期，面面值均为10000元，市市场价格分别别为934.58和8557.34元元，一年后贷贷款，求远期期利率f。 10000/（1+YYA）=9334.58，YYA=7%，同同理，YB=8% 所以有公公式1*（11+YA）*（1+f）=1*（1+YB）22.普通年金终终值：Fn=A(1+r)n-1/rr例：每年年末获获得10000元，以9%的年利率再再投资，三年年末获多少？ F=1000(1+0.09)3-1/00.09=33278.1103.普通年金现现值：P=AA1-1/(1+r)n/r4.终身年金现现值：P=AA/r例：优先股每年年支付每股股股利2元，当当贴现率为110%时，求求该优先股价价值？ 股票模模型类似终身身年金模型 所以，PP=2/0.1=205.股票内在价价值计算（股股利贴现模型型Vo=Dt/(11+k)t） I零增长长股利贴现模模型:Vo=Do/k例：公司预期每每股现金股利利3元，未来来不变且应得得回报率100%，目前股股价27元。问问是否该买？净现值=3/00.1=300>27,该该买II不变增长长股利贴现模模型:Vo=D1/(k-gg) (k为为贴现率，gg为增长率) 例：公司每每股付息2元元，投资者预预期股息每年年增长8%，应应得回报率110%。目前前该公司股价价100元，问问是否高估？ 净净现值=2（11+0.088）/0.11-0.088=108>>100,未未被高估 III可变增增长股利贴现现模型:Voo=Do(1+g1)t/(1+kk)t+DT(1+g2)/(k-g2)(1+kk)T (g1为t时刻之之前的增长率率，g2为t时刻之之后的增长率率) 例：公司现时时股息为1元元，预期前五五年每年增长长12%，五五年后预期年年增长7%，投投资者应得回回报10%。为为公司股票的的固有值估计计多少。 DT=1（1+00.12）55 =1.776Vo=1(11+0.122)t/(1+00.1)t+DT(1+0.07)/(0.1-00.07)(1+0.11)5=44.224 IV有限其其持股的股利利贴现模型：Vo=Dt/(11+k)t（此公式中中包含两部分分，股票卖出出时点前的股股利现值，及及股票卖出时时的股价现值值，因此该公公式可变形为为Vo=Dt/(11+k)t+PT/(1+kk)T,PT为时点T卖卖出的股票价价值，可表示示为Dt/(11+k)t-T 例：公司上上一年已付每每股股息1.80元，预预期股息以后后每年上涨55%，投资回回报率11%，那么一年年后的股息和和股价是多少少？现时固有有值是多少？ DD1=1.800（1+0.05）=11.89 PP1=Dt/(11+k)t-1=D1（1+g）tt-1/(1+k) t-1=D2/(k-gg)=33.08 固固有值：Voo=（ D1+ P1）/(1+k)=311.506.市盈率与市市净率 I.市盈率率=股票价格格/每股盈利利 II.市净率率=每股市场场价格/每股股净资产（每每股净资产，即即账面价值，国国内一般为11）7.金融衍生工工具投资价值值I可转换证券券 i转换比比例=可转换换证券面额/转换价格 转换价价值=标的股股票市场价格格*转换比例例 转换平平价=可转换换证券的市场场价格/转换换比例 转换升升水=可转换换证券的市场场价格-可转转换证券的转转换价值 转换升升水比率=转转换升水/可可转换证券的的转换价值*100% =（转换平价价-标的股票票的市场价格格）/标的股股票的市场价价格*1000% 转换贴贴水=可转换换证券的转换换价值-可转转换证券的市市场价格 转换贴贴水比率=转转换贴水/可可转换证券的的转换价值*100% =（标的股票票的市场价格格-转换平价价）/标的股股票的市场价价格*1000%例：某公司的可可转债券，面面值为10000元，其转转换价格为220元，当前前的市场价格格为12000元，其标的的股票的当前前市场价格为为25元。求求： 转化化比例、转换换价值、转换换平价 问该该债券当前处处于转换升水水状态还是转转换贴水状态态，比率为多多少？ 公式式代入计算即即可，因为转转换价值>市市场价格，所所以转换贴水水状态 II认股权权证 认股权证证的理论价值值=股票的市市场价格-认认股权证的认认股价格 认股溢价价=认股权证证的市场价格格-理论价值值 =（认股权证证的市场价格格-认购股票票市场价格）+认股价格 权证杠杆杆=认股权证证的市场价格格变化百分比比/可认购股股票的市场价价格变化百分分比 =考察期期初初可认购股票票市场价格/考察期期初初认股权证的的市场价格 例：某认认股权证的预预购股票价格格为20元，该该股票目前的的市场价格为为25元。若若预期股票市市场价格将上上升80%，则则认股权证的的理论价值将将上升多少百百分点？杠杆杆作用有多少少倍？ 股票市场场价格上升到到：25（11+0,8）=45 认股权证证当前理论价价值=25-20=5 股价上升升至45后，认认股权证理论论价值为455-20=225元 上升比例例为：（255-5）/55=400% 杠杆作用用=400%/80%=5倍 练习：1. 公公司20055.6.166 平价发行行新债券，票票面值10000元，票面面利率为100%，5年期，每年6.115 付息，到到期一次还本本（计算过程程中保留4 位小数，结结果保留两位位小数）。要要求：1）计算20005.6.116的债券到到期收益率。2）假定20005.6.116的市场利利率为12%，债券发行行价格低于多多少时公司可可能取消发行行计划？3）假定你期望望的投资报酬酬率为8%, 2009.6.16 该债券市价价为10311元，你是否否购买？ 1）到期收益益率与票面利利率相同，均均为10%。（原因平价价发行）2）V10000×10%×（P/A,12%,5）1000×（P/F,12%,5） 100×3.604481000×0.56774927.888（元）即发行价格低于于927.888元时，公公司将取消发发行计划。3）设到期收益益率为i，则103311000×10%/（1i） 10000/（1i） 求得i6.69%，小于8%，故不购购买。或：V10000×10%/（18%） 10000/（18%）92.599925.9931018.52（元）<<1031，故故不购买。2. 当前1年年期零息债券券的到期收益益率为7%，22年期零息债债券的到期收收益率为8%.财政部计计划发行2年年期附息债券，利利息按年支付付，息票率为为9%，债券券面值为1000元。请问问：1)该债券售价价多少？ 2)该债券到期期收益率多少少？3)如果预期理理论正确，11年后该债券券售价多少?1）当前售价：P100×9%/(117%)(100100×9%)/(18%)2101.886元 2）令到期收益益率为y，则 P100×9%/(11y)(100100×9%)/(1y)2 解方程得：y7.96%； 3）预期理论正正确的话，令令第二年的一一年期远期利利率为r，则有： （17%）(1r)（18%）2 解上述方程得：r9% 一年后售价P11(100100×9%)/(19%)100元 所以预期理论正正确的话，一一年后售价为为100元。 3. 预计某公公司明年的税税后利润是11000万元元，发行在外外普通股5000万股，要要求：1）假设公司股股票市盈率为为12，计算股股票价值。2）预计盈余的的60%将用于于发放现金股股利，股票获获利率为4%，计算股票票的价值。3）假设成长率率为6%，必要报报酬率为100%，预计盈盈余的60%将用于发放放股利，用固固定成长模型型计算股票价价值。1）每股盈余税后利润/发行股数1000/5002（元/股）股票价值每股股盈余×市盈率2×1224（元）2）股利总额税后利润××60%600（万元元）每股股利6000/5001.2（元/股）股票价值预计计明年股利/股票获利率率1.2/44%30（元）3）股票价值预计明年股股利/（必要报酬酬率成长率）1.2/44%30（元）4. 某投资者者正考虑购买买两家非常相相似的公司股股票。两家公公司今年的财财务报表大体体相同，每股股盈余都是44元，只是A公司发放股股利4元，而B公司只发放放2元。已知A公司的股价价为40元。请根根据计算结果果分析下列结结论中哪一个个更加合理，并并说明理由。1）B公司的成成长率会高于于A公司，因此此，B公司的股价价应高于400 元。2）B公司目前前的股利较低低，因此，BB公司的股价价会低于400元。3）A公司股票票的预期报酬酬率为4/440=10%，B公司股票的的预期成长率率较高，预期期报酬率也会会高于10%。4) 假设两家家股票的市盈盈率类似，则则B股票成长率率合理的估计计值为5%。第（4）项较其其他几项合理理。两家股票市盈率率相同，都为为10，那B的市价亦为为4×1040元。因PD/（KKg），则402/（10%g），g10%5% 5%。其他各项，因AA公司的股利利支付率高但但成长率低，B公司的股利低但成长率高，均无法作出结论。5. 一张面值值为10000元的债券，票票面收益率为为12%，期期限5年，到到期一次还本本付息（按单单利法计息）。甲甲企业于债券券发行时以11050元购购入并持有到到期；乙企业业于债券第三三年年初以11300元购购入，持有三三年到期；丙丙企业于第二二年年初以11170元购购入，持有两两年后，以11300元卖卖出。要求（用单利法计算）：1）计算甲企业业的最终实际际收益率； 2）计算乙企业业的到期收益益率；3）计算丙企业业的持有期间间收益率。1）K10000×（1112%×55）1050÷5÷10050×1000%10.48% 22）K10000×（112%×55）1300÷3÷13300×1000%7.69% 33）K（130001170）÷÷2÷11770×1000%5.56%6. 20022年7月1日日某人打算购购买大兴公司司2001年年1月1日以以960元价价格折价发行行的、每张面面值为1 0000元的债债券，票面利利率为10%，4年期，到到期一次还本本付息（按单单利法计息）。要要求（用单利法计算）：1）假定20002年7月11日大兴公司司债券的市价价为11000元，此人购购买后准备持持有至债券到到期日，计算算此人的到期期收益率。2）若此人到22002年77月1日以11100元的的价格购买该该债券，于22004年11月1日以11300元的的价格将该债债券出售，计计算此人持有有债券期间的的收益率。3）假若此人在在2001年年1月1日购购得此债券，并并持有至债券券到期日，计计算此人的实实际收益率。1）到期收益率率（100001000××10%×441100）÷÷2.5 /11000×100%10.911%2）持有期间收收益率（130001100）÷÷1.5 /11000×100%12.122%3）实际收益率率100001000××10%×44960÷÷4 /960××100%11.46%7. 某公司购购入一股票，预预计每年股利利为100万万元，购入股股票的期望报报酬率为100%。要求：1）若公司准备备永久持有股股票，求投资资价值；2）若持有2年年后以12000万元出售售，求投资价价值。1）VD/kk100/110%1000 （万元）2）V1000/（110%）（12000100）/（110%）21165.29（万元元）8. 某公司的的可转债，面面值为10000元，其转转换价格为225元，当前前的市场价格格为12000元，其标的的股票的当前前市场价格为为28元。求求：1）该债券的转转换比例；2）该债券当前前的转换价值值；3）该债券的转转换平价；投投资者立即转转股是否有利利？4）该债券当前前处于转换升升水状态还是是转换贴水状状态，比率为为多少？1）该债券的转转换比例1000/2540(股)；2）该债券当前前的转换价值值28×401120(元元)；3）转换平价1200/4030(元)；因为转换平平价股票市价(28元),所以以按当前的价价格12000元购买该债债券，并立即即转股对投资资者不利。4）转换升水1200112080(元)； 转换换升水比率80/1120×100%7.14%，或(3028)/28×100%7.14%二、宏观经济分分析1.保证金比例例 理论计算融资保证金比例例=保证金/（融资买入入证券数量*买入价格）*100% 融券保证金金比例=保证证金/（融券券卖出数量*卖出价格）*100% 实践计算 融资融券保保证金比例=1+0.55-标的证券券折算率 可融资融券券金额=保证证金/. 保保证金比例 2保证金可可用余额=现现金+（充充抵保证金的的证券市值××折算率）+（融资资买入证券市市值融资买买入金额）××折算率（融券券卖出金额融券卖出证证券市值）××折算率融券卖出出金额融融资买入证券券金额×融资资保证金比例例融券卖卖出证券市值值×融券保证证金比例利利息及费用（其中，当融资资买入证券市市值低于融资资买入金额或或融券卖出市市值高于融券券卖出金额时时，折算率按按100%计计算。 例：客户自自由现金300万元，开始始进行融资融融券交易：融融资买入股票票A，数量22万股，价格10元，股票票A折算率770%；融券券卖出股票BB，数量1万万股，价格220元，股票票B折算率80%。融融资（融券）保保证金比例=1+0.55-折算率。（1）如果股票票A价格不变变，股票B由由20元上涨涨到25元时时，保证金可可用余额为多多少？（2）如果股票票B价格不变变，股票A由由10元上涨涨到15元时，保保证金可用余余额为多少？融资买入股票AA保证金比例例=1+0.5-0.77=0.8融券卖出股票BB保证金比例例=1+0.5-0.88=0.7（1）按公式顺顺序代入计算算有，保证金金可用余额=（30+220*1）+0+（200*1-255*1）*11-10*22*0.8-25*1*0.7=-8.5 （2）同上公公式有，保证证金可用余额额=43.维持担保比比例=（现金金+信用证券券账户内证券券市值）/（融融资买入金额额+融券卖出出市值+利息息及费用）*100% 其中：融券卖卖出市值=融融券卖出证券券数量*市价价平仓线：维持担担保比例的最最低标准，约约定为130%警戒线：维持担担保比例的安安全界限，约约定为1500%当维持担保比例例低于1300%时，要求求在2日内追追加担保物，追追加后比例不不低于1500%当维持担保比例例超过3000%时，客户户可提取现金金或划转证券券，但提取后后的维持担保保比例不得低于3000%例1：某客户信信用账户内有有现金15万万元。融资买买入股票A，数数量1万股，价价格10元；融券卖出股票BB，数量0.6万股，价价格20元。请请问（不计利利息及费用）：维持担保比例为为多少？是否否需要追加担担保物？信用账户内现金金=15+00.6*200=27融资买入金额为为：1*100=10维持担保比例=（27+110）/（110+0.66*20）=168%因为1168%高于1300%，故不需需要追加担保保物例2：假设客户户融资、融券券授信额度分分别为90万万、10万；客户提交的的可冲抵保证证金证券A市市值100万万，折算率为为60%；融融资、融券保保证金比例均均为90%；融资（或融融券）后市场场整体上涨330%。不计计利息及费用用。求市值上上涨后的客户户保证金可用用余额和维持持担保比例。（1）客户进行行融券交易 最大融资金额额=保证金/融资保证金金比例=1000*0.66/0.9=66.7 融资授信额度度为90万，客客户实际融资资66.7万万 此时保证金可可用余额=（冲冲抵保证金的的证券市值*折算率）-融资买入证证券金额*融融资保证金比比例=1000*0.6-66.7*0.9=00，不能新增增融资融券 市市值上涨后，维维持担保比例例=（信用证证券账户内证证券市值）/（融资买入入金额）=（1100+666.7）*1130%/666.7=3325% 保保证金可用余余额=1000*130%*0.6+66.7*30%*00.6-666.7*0.9=30 所所以客户可以以新增融资、融融券，也可以以提取担保物物 （22）假如客户户进行融券交交易 最最大融券金额额=保证金/融券保证金金比例=1000*0.6/0.9=666.7 融融券授信额度度=10万，客客户实际融券券10万 此此时，保证金金可用余额=现金+（冲冲抵保证金的的证券市值*折算率）-融券卖出金金额-融券卖卖出市值*融融券保证金比比例 =10+1000*0.66-10-110*0.99=51 客户可以新新增融资，但但不能新增融融券 市值上涨后后，维持担保保比例=（现现金+信用证证券账户内证证券市值）/（融券卖出出证券数量*市价） =（10+1100*1330%）/（110*1300%）=10077% 保证金可用用余额=100+100*130%*0.6+（110-10*130%）*1-10-10*1330%*0.9=63.3 客户可以以新增融资，也也可以提取担担保物，但不不能新增融券券，因为融券券额度余额为0 4.买空实实际保证金比比率 I公式式，实际保证证金比率=（股股票市值-贷贷款）/股票票市值 贷款额额=购买时的的股票市值*（1-初始始保证金比率率） 例：假定定某投资者用用保证金账户户以50元/股的价格买买入XYZ公公司股票1000股，初始始保证金比率率60%，维维持保证金比比率为30%。请问： 当XYZ公公司股票价格格分别为255元、45元元和60元时时，投资者的的实际保证金金比率是多少少？对投资者者有什么要求求？ 临界股价（当当实际保证金金比率正好等等于维持保证证金比率时的的股价）是多多少？1） 股价为25元时时，实际保证证金比率为2500-5000（11-0.6）/25000=20%投资者将会被要要求追加保证证金2） 股价45元时，为为55.6%3） 股价为60时，为为66.7%4） 临界股价为P，有有100PP-50000（1-0.6）/1100P=330%所以有P=288.75 III买空杠杆杆效应 上例中中，1）若股股价上涨了115元，则：i用自有资金金购买的收益益是多少ii用保证金金账户购买的的收益率是多多少 2）若估计计下跌了100元，则： ii用自有资资金购买的收收益率是多少少 iii用保证证金账户购买买的收益率是多少 （假定定借款利率为为11%，为为期一年）1） 股价上涨了155元时：i自有收益率=（15*1100）/（550*1000）=30%ii不考虑利息息费用时保证金收益率=（15*1100）/（550*1000*0.6）=50%另解，30%/0.6=550%考虑利息费用时时（15*1000-20000*0.111）/(500*100*0.6)=42.7%2) 同理，自有收益益率=-200% 保证金收益率=-33.33% （不考考虑利息）保证金收益率=-40.77%（考虑利利息） 5. 卖空融券券交易实际保保证金比率 I公式，实实际保证金比比率=（卖卖空所得+初初始保证金）-贷款数额/贷款数额额 贷款数额额=股票市值值 例例：假定某投投资者以1000元/股的的价格卖空XXYZ公司股股票100股股，初始保证证金比率为660%，维持持保证比率为为30%，问问：1）当股票价格格为130、1150、900时，投资者者的实际保证证金比率是多多少？对投资资者有什么要要求？2）临界股价是是多少？1）代入公式，分分别为23%、52.44%、77.8%2) 临界股价价=123.08 II卖空财务务杠杆 上例中，股股价下跌为775元和上升升为120元元时，的卖空空收益率分别别为多少？ 75元时时，（1000-75-11）/（1000*0.66）=40% 若不卖空空，而是以1100元卖出出自己股票，775元买回，收收益率=（1100-755）/1000=25% 同理，1120元时，收收益率为-335%练习：1. 如如果投资者看看涨大旗公司司的股票，市市场上该公司司股票的现价价为每股500元，投资者者有50000元的自有资资金可用于投投资，投资者者可以从经纪纪人处以年利利率8%借得得5000元元贷款，将这这100000元用来买股股票。A.如果一年后后大旗公司股股价上涨100%，投资者者的回报率是是多少？（忽忽略可能的红红利）B.如果维持保保证金比率为为30%，股股票价格跌至至多少，投资资者将会收到到追缴保证金金的通知？A你买入大旗旗公司的2000股股票。这这些股票价值值上升10，或1 0000元。支支付利息0.08×5 0004400元。收收益率为（11 000400)/5 00000.122，或12。B(200PP5 0000)/2000P0.330，P35.71元时，你将收到追追加保证金的的通知。2. 如果投资资者看跌大旗旗公司的股票票，决定以市市场现价500元/每股卖卖出100股股。A.如果经纪人人帐户初始保保证金要求是是空头头寸价价值的50%，投资者需需要在投资者者的经纪人帐帐户上存入多多少现金或证证券？B.如果维持保保证金比率为为30%，股股票价格上涨涨多少，投资资者将收到追追缴保证金通通知？ A初始保保证金为50000元的550%，即22500元。B（75000100P）/100P0.30，P57.69元时，你将收到追追加保证金的的通知。3. 某客户信信用账户内有有现金10万万元。他融资资买入股票AA，数量1万万股，价格88元；同时又又融券卖出股股票B，数量量1.2万股股，价格100元。请问（不不计利息及费费用）：A.维持担保比比例是多少？ B.是是否需要追加加担保物？A此时信用账账户内现金变变为：10万万元1.22万×10元元22万元元融资买入金额为为： 1万××8元8万万元维持担保比例为为：（22万万8万）÷÷（8万11.2万×110元）1150%B因为1500%高于1330%，故不不需要追加担担保物。三、公司分析I变现能力 i流动比比率=流动资资产/流动负负债 营运资资金=流动资资产-流动负负债 ii速动动比率=（流流动资产-存存货）/流动动负债II营运能力力 i存货货周转率=营营业成本/平平均存货（次次） 存存货周转天数数=360/存货周转率率=平均存货货*360/营业成本 ii应应收账款周转转率=营业收收入/平均应应收账款 （次次） 应应收账款周转转天数=平均均应收账款*360/营营业收入 iii流动资产周周转率=营业业收入/平均均流动资产（次次） 总资产周转转率=营业收收入/平均资资产总额（次次）III长期偿偿债能力 i资产产负债率=负负债总额/资资产总额 ii产产权比率=负负债总额/股股东权益 iii有形资产净净值债务率=负债总额/（股东权益益-无形资产产净值） iv已已获利息倍数数=税息前利利润/利息费费用IV盈利能力力 i营业业净利率=净净利润/营业业收入 ii营营业毛利率=（营业收入入-营业成本本）/营业收收入 iii资产净利率率=净利润/平均资产总总额 iv净净资产收益率率=净利润/期末净资产产按杜邦分析法，净净资产收益率率（ROE）=净利润/期期末净资产（股股东权益）=净利润/营营业收入*营营业收入/总总资产*总资资产/股东权权益=营业净净利润*总资资产周转率*权益乘数V投资收益 i每股股收益=净利利润/期末发发行在外的普普通股总数 ii市市盈率=每股股市价/每股股收益 iii股利支付率率=每股股利利/每股收益益 股票获利率率=每股股利利/每股市价价 iv每每股净资产=年末净资产产/发行在外外的年末普通通股股数 v市净净率=每股市市价/每股净净资产 VI现金流量量 i现金金到期债务比比=经营现金金流量/本期期到期的债务务 ii现现金流动负债债比=经营现现金流量/流流动负债 iii，现现金债务总额额比=经营现现金净流量/债务总额 iv营营业现金比率率=经营现金金净流量/营营业收入 v每股股营业现金净净流量=经营营现金净流量量/普通股股股数 vi全全部资产现金金回收率=经经营现金净流流量/资产总总额 vii现金满足投投资比率=近近5年经营活活动现金流量量/近5年资资本支出，存存货增加、现现金股利之和和 viiii现金股利利保障倍数=每股营业现现金净流量/每股现金股股利 VII收益益质量 营运运指数=经营营现金流量/经营所得现现金 经营营所得现金=经营净收益益+非付现费费用=净利润润-非经营收收益+非付现现费用 营运运指数<1时时，收益质量量不好练习：1.某公公司20088年12月331日资产负负债表如下： 单位：万元元资 产年初年末负债及股东权益益年初年末流动资产流动负债合计220218货币资金10095应收账款净额135150非流动负债合计计290372存货160170负债合计510590待摊费用3035流动资产合计425450所有者权益合计计715720非流动资产合计计800860资产合计12251310负债及股东权益益合计12251310计算2008年年年末的流动动比率、速动动比率、产权权比率、资产产负债率和权权益乘数。流动比率4550/21882.06；速动比率(450170)/2181.28；产权比率5990/72000.82； 资产负债率率590/1131045%；权益乘数1/(145%)1.82，或或13100/7201.822甲股份有限限公司去年实实现息税前利利润500万万元。本年度度资本结构与与去年相同，资资产总额10000万元，其其中，债务3300万元(年利率100%)；普通通股股本700万万元(每股面面值10元)。息税前利利润比去年增增长30%，预预计按税后利利润的20%发放现金股股利，年末股股东权益总额额预计为 490万元元。甲公司股股票市盈率为为12，所得得税率33%。要求：根根据以上资料料(1)计算甲公公司预期每股股收益和每股股市价；(2)计算甲公公司股票获利利率