财务报表比率分析框架介绍kfj.docx

财务报表比率分分析框架 财务报报表是一个完完整的报告体体系，综合反反映了公司的的财务状况、经经营成果和现现金流量。它它包括资产负负债表、利润润表、现金流流量表及相关关附表。其中中，资产负债债表汇总了公公司在某一时时点的资产、负负债和所有者者权益，利润润表汇总了公公司在某段时时期的收入和和费用。管理理层为了评价价公司的财务务状况和经营营成果，借助助的最常用的的工具就是财财务比率。 一、财务比率的的类型 财务比比率基本上有有三种类型：第一种比率率概括了公司司某一时点的的财务状况的的某些方面，是是两个“存量”项目的对比，通通常也称为资资产负债表比比率；第二种种比率概括了了公司一段时时期的经营成成果的某些方方面，将利润润表的一个“流量”项目与另一一个“流量”项目作比较较，习惯上称称为损益表比比率；第三种种比率反映了了公司的综合合经营成果，是是将利润表中中的某个“流量”项目与资产产负债表中的的某个“存量”项目加以比比较，称为损损益表与资产产负债表比率率。“存量”项目作为来来自资产负债债表的余额，不不能准确地反反映这个变量量在一定时期期的流量变化化情况，因此此采用资产负负债表期初、期期末余额的平平均值作为某某个损益表与与资产负债表表比率的分母母，可使其更更好地反映公公司的整体情情况。下面提提及的保障比比率、周转率率和盈利能力力比率均属于于损益表与资资产负债表比比率，都需要要采用“存量”项目的平均均值。 二、财务报报表比率分析析框架 1清偿能力力比率。是衡衡量公司偿还还短期债务能能力的比率。清清偿能力比率率是对短期债债务与可得到到的用于偿还还这些债务的的短期流动资资金来源进行行的比较。 （1）流动比率率 流动比率指流动动资产总额和和流动负债总总额之比。显显示公司用其其流动资产偿偿还流动负债债的能力，是是最常用的清清偿能力比率率。其计算公公式为：流动比率=流动动资产合计/流动负债合合计*100%一般情况下，流流动比率越高高，反映公司司短期偿债能能力越强，债债权人的权益益越有保证。一一般认为21的比例比较较适宜。但是是流动比率也也不能过高，过过高则表明公公司流动资产产占用较多，会会影响资金的的使用效率和和公司的获利利能力。还有一个与与之相关的概概念是速动比比率=速动资产/流动负债*100%其中速动资资产是指流动动资产中可以以立即变现的的那部分资产产，如现金，有有价证券，应应收账款。流动比率和和速动比率都都是用来表示示资金流动性性的，即企业业短期债务偿偿还能力的数数值，前者的的基准值是2，后者为1。但应注意的的是，流动比比率高的企业业并不一定偿偿还短期债务务的能力就很很强，因为流流动资产之中中虽然现金、有有价证券、应应收账款变现现能力很强，但但是存货、待待摊费用等也也属于流动资资产的项目则则变现时间较较长，特别是是存货很可能能发生积压、滞滞销、残次、冷冷背等情况，流流动性较差。而速动比率率则能避免这这种情况的发发生，因为速速动资产就是是指流动资产产中容易变现现的那部分资资产。衡量企业偿偿还短期债务务能力强弱，应应该两者结合合起来看，一一般来说如下下：流动比率>>2 andd 速动比率>1 资金流动性性好1.5<流流动比率<2 annd 1>速动比率>0.755 资金流动性性一般流动比率<<1 andd 速动比率<0.5 资金流动性性差（2）速动比率率，也称酸性性测试比率。速动比率，又又称“酸性测验比比率”，是指是企企业速动资产产与流动负债债的比率。它它是衡量企业业流动资产中中可以立即变变现用于偿还还流动负债的的能力。 速动资产包括货货币资金、短短期投资、应应收票据、应应收账款、其其他应收款项项等。而流动动资产中存货货、预付账款款、待摊费用用等则不应计计入。速动比率计算公公式 速动比率=（流流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总总额×100% 速动比率的高低低能直接反映映企业的短期期偿债能力强强弱，它是对对流动比率的的补充，并且且比流动比率率反映得更加加直观可信。如如果流动比率率较高，但流流动资产的流流动性却很低低，则企业的的短期偿债能能力仍然不高高。在流动资资产中有价证证券一般可以以立刻在证券券市场上出售售，转化为现现金，应收帐帐款，应收票票据，预付帐帐款等项目，可可以在短时期期内变现，而而存货、待摊摊费用等项目目变现时间较较长，特别是是存货很可能能发生积压，滞滞销、残次、冷冷背等情况，其其流动性较差差，因此流动动比率较高的的企业，并不不一定偿还短短期债务的能能力很强，而而速动比率就就避免了这种种情况的发生生。速动比率率一般应保持持在100以上一般来说 速动比率与与流动比率得得比值在1比1左右最为合合适举个例子：上市公司资资产的安全性性应包括两个个方面的内容容：一是有相相对稳定的现现金流和流动动资产比率；二是短期流流动性比较强强，不至于影影响盈利的稳稳定性。因此此在分析上市市公司资产的的安全性时，应应该从以下两两方面入手：首先，上市市公司资产的的流动性越大大，上市公司司资产的安全全性就越大。假假如一个上市市公司有500万元的资产产，第一种情情况是，资产产全部为设备备；另一种情情况是70%的资产为实实物资产，其其他为各类金金融资产。假假想，有一天天该公司资金金发生周转困困难，公司的的资产中急需需有一部分去去兑现偿债时时，哪一种情情况更能迅速速实现兑现呢呢？理所当然然的是后一种种情况。因为为流动资产比比固定资产的的流动性大，而而更重要的是是有价证券便便于到证券市市场上出售，各各种票据也容容易到贴现市市场上去贴现现。许多公司司倒闭，问题题往往不在于于公司资产额额太小，而在在于资金周转转不过来，不不能及时清偿偿债务。因此此，资产的流流动性就带来来了资产的安安全性问题。在流动性资资产额与短期期需要偿还的的债务额之间间，要有一个个最低的比率率。如果达不不到这个比率率，那么，或或者是增加流流动资产额，或或者是减少短短期内需要偿偿还的债务额额。我们把这这个比率称为为流动比率。流流动比率是指指流动资产和和流动负债的的比率，它是是衡量企业的的流动资产在在其短期债务务到期前可以以变现用于偿偿还流动负债债的能力，表表明企业每一一元流动负债债有多少流动动资产作为支支付的保障。流流动比率是评评价企业偿债债能力较为常常用的比率。它它可以衡量企企业短期偿债债能力的大小小，它要求企企业的流动资资产在清偿完完流动负债以以后，还有余余力来应付日日常经营活动动中的其他资资金需要。根根据一般经验验判定，流动动比率应在200%以上，这样样才能保证公公司既有较强强的偿债能力力，又能保证证公司生产经经营顺利进行行。在运用流流动比率评价价上市公司财财务状况时，应应注意到各行行业的经营性性质不同，营营业周期不同同，对资产流流动性要求也也不一样，因因此200%的流动比率率标准，并不不是绝对的。其次，是流动性性的资产中有有两种资产形形态，一种是是存货，比如如原材料、半半成品等实物物资产；另一一种是速动资资产。如上面面讲到的证券券等金融资产产。显而易见见，速动资产产比存货更容容易兑现，它它的比重越大大，资产流动动性就越大。所所以，拿速动动资产与短期期需偿还的债债务额相比，就就是速动比率率。速动比率率代表企业以以速动资产偿偿还流动负债债的综合能力力。速动比率率通常以（流流动资产一存存货）/流动负债表表示，速动资资产是指从流流动资产中扣扣除变现速度度最慢的存货货等资产后，可可以直接用于于偿还流动负负债的那部分分流动资产。但但也有观点认认为，应以（流流动资产一待待摊费用一存存货一预付账账款）/流动负债表表示。这种观观点比较稳健健。由于流动动资产中，存存货变现能力力较差；待摊摊费用是已经经发生的支出出，应由本期期和以后各期期分担的分摊摊期限在一年年以内的各项项费用，根本本没有变现能能力；而预付付账款意义与与存货等同，因因此，这三项项不包括在速速动资产之内内。由此可见见，速动比率率比流动比率率更能表现一一个企业的短短期偿债能力力。一般情况况下，把两者者确定为1：1是比较讲得得通的。因为为一份债务有有一份速动资资产来做保证证，就不会发发生问题。而而且合适的速速动比率可以以保障公司在在偿还债务的的同时不会影影响生产经营营。2财务杠杆比比率。反映公公司通过债务务筹资的比率率。 （1）负债比率率负债比率是是企业全部负负债与全部资资金来源的比比率，用以表表明企业负债债占全部资金金的比重。 负债比率是是指债务和资资产、净资产产的关系，它它反映企业偿偿付债务本金金和支付债务务利息的能力力。（2）资产负债债率资产负债率，反反映债务融资资对于公司的的重要性。计算公式为：资资产负债率（负债总额额÷资产总额）×100%公式中的负债总总额包括长期期负债和短期期负债。资产产总额是扣除除累计折旧后后的净额。资资产负债率与与财务风险有有直接关系：资产负债率率越高，财务务风险越高；反之，资产产负债率越低低，财务风险险越低。资产负债率也叫叫举债经营比比率，是负债债总额除以资资产总额的百百分比，也就就是负债总额额与资产总额额的比例关系系。资产负债债率反映在总总资产中有多多大比例是通通过借债来筹筹资的，也可可以衡量企业业在清算时保保护债权人利利益的程度。分析角度不不同，对资产产负债率的高高低看法也不不相同。债权权人认为资产产负债率越低低越好，该比比率越低，债债权人越有保保障，贷款风风险越小；从从股东的角度度看，如果能能够保证全部部资本利润率率大于借债利利率，则希望望该指标越大大越好，否则则反之；从经经营者角度看看，负债过高高，企业难以以继续筹资，负负债过低，说说明企业经营营缺乏活力；因此从财务务管理的角度度，企业要在在盈利与风险险之间作出权权衡，确定合合理的资本结结构。要判断断资产负债率率是否合理，首首先要看你站站在谁的立场场。资产负债债率这个指标标反映债权人人所提供的资资本占全部资资本的比例，也也被称为举债债经营比率。 从债权人人的立场看：他们最关心心的是贷给企企业的款项的的安全程度，也也就是能否按按期收回本金金和利息。如如果股东提供供的资本与企企业资本总额额相比，只占占较小的比例例，则企业的的风险将主要要由债权人负负担，这对债债权人来讲是是不利的。因因此，他们希希望债务比例例越低越好，企企业偿债有保保证，则贷款款给企业不会会有太大的风风险。 从股东的角度看看，由于企业业通过举债筹筹措的资金与与股东提供的的资金在经营营中发挥同样样的作用，所所以，股东所所关心的是全全部资本利润润率是否超过过借入款项的的利率，即借借入资本的代代价。在企业业所得的全部部资本利润率率超过因借款款而支付的利利息率时，股股东所得到的的利润就会加加大。如果相相反，运用全全部资本所得得的利润率低低于借款利息息率，则对股股东不利，因因为借入资本本的多余的利利息要用股东东所得的利润润份额来弥补补。因此，从从股东的立场场看，在全部部资本利润率率高于借款利利息率时，负负债比例越大大越好，否则则反之。 从经营营者的立场看看，如果举债债很大，超出出债权人心理理承受程度，企企业就借不到到钱。如果企企业不举债，或或负债比例很很小，说明企企业畏缩不前前，对前途信信心不足，利利用债权人资资本进行经营营活动的能力力很差。从财财务管理的角角度来看，企企业应当审时时度势，全面面考虑，在利利用资产负债债率制定借入入资本决策时时，必须充分分估计预期的的利润和增加加的风险，在在二者之间权权衡利害得失失，作出正确确决策。资产负债比率=负债平均总总额/资产平均总总额 资产产负债比率又又称财务杠杆杆系数，该指指标反映了企企业总资产来来源于债权人人提供的资金金的比重，以以及企业资产产对债权人权权益的保障程程度。在生产产经营状况良良好的情况下下，还可以利利用财务杠杆杆的正面作用用，得到更多多的经营利润润。如果企业业的经营状况况不佳，不但但企业资金实实力不能保证证偿债的安全全，财务杠杆杆还会发挥负负面作用导致致财务状况越越加恶化。这这一比率越小小，表明企业业的长期偿债债能力越强。（3）产权比率率，反映由债权人人提供的负债债资金与所有有者提供的权权益资金的相相对关系，以以及公司基本本财务结构是是否稳定。是负债总额额与股东权益益总额之比率率。 其计算公式式为：产权比比率（负债债总额÷股东权益）×100%该指标一方面反反映了由债权权人提供的资资本和股东提提供的资本的的相对比率关关系，反映企企业基本财务务结构是否稳稳定。产权比比率高，是高高风险、高报报酬的财务结结构；产权比比率低，是低低风险、低报报酬的财务结结构。另一方方面，该指标标也表明债权权人投入的资资本受到股东东权益保障的的程度，或者者说是企业清清算时对债权权人利益的保保障程度。也也就是说产权权比率表示，股股东每提供一一元钱债权人人愿意提供的的借款额。在在通货膨胀加加剧时期，公公司多借债可可以把损失和和风险转嫁给给债权人；在在经济繁荣时时期，公司多多借债可以获获得额外利润润。（4）有形净值值债务率，有形净值债债务率是企业业负债总额与与有形净值的的百分比。有有形净值是股股东权益减去去无形资产净净值后的净值值。 有形净值债债务率负负债总额（股股东权益无无形资产净值值）×100%有形净值债债务率是更为为谨慎、保守守地反映企业业清算时债务务人投入的资资本受到股东东权益保障的的程度。从长长期偿债能力力来讲，其比比率应是越低低越好。 影响企业业长期偿债能能力的其他因因素：长期租赁、担保保责任、或有有项目等。（5）长期负债债对长期资本本比率，反映长期负负债对于资本本结构（长期期融资）的相相对重要性。其其计算公式为为：长期负债债对长期资本本比率长期期负债÷长期资本。长长期资本是所所有长期负债债与股东权益益之和。 3保障比率率。利息保障障比率也叫已获利息倍倍数：已获利利息倍数也叫叫利息保障倍倍数或利息保障比比率，是指企企业息税前利利润与利息费费用的比率，是将公司财务费用和支付及保障它的能力相联系的比率。用以衡量公司偿付借款利息费用的能力。（运用该公式前提是本金已经能够归还，讨论归还利息的能力）。 其计算公式为：利息保障比比率息税前前利润÷利息费用，或息税折旧摊摊销前利润÷利息费用。 公式中的的利息费用既既包括计入财财务费用中的的利息，也包包括计入固定定资产成本的的资本化利息息。 已获利息倍数指指标反映了企企业息税前利利润为所需支支付债务利息息的倍数，倍倍数越大，偿偿付债务利息息的能力越强强；在确定已已获利息倍数数时，应本着着稳健性原则则，采用指标标最低年度的的数据来确定定，以保证最最低的偿债能能力；另外，也也可以结合这这一指标测算算长期负债与与营运资金的的比率，长期期债务会随时时间延续不断断转化短期负负债，并需要要动用流动资资产来偿还，为为了使债权人人感到安全有有保障，应保保持长期债务务不超过营运运资金。 4周转率。是是衡量公司利利用其资产的的有效程度的的比率。 （1）应收帐款款周转率应收账款周转率率。反映公司司应收账款的的质量和公司司收账的业绩绩，说明应收收账款年度内内变现的次数数。 公司的应收收帐款在流动动资产中具有有举足轻重的的地位。公司司的应收帐款款如能及时收收回，公司的的资金使用效效率便能大幅幅提高。应收收帐款周转率率就是反映公公司应收帐款款周转速度的的比率。它说说明一定期间间内公司应收收帐款转为现现金的平均次次数。用时间间表示的应收收帐款周转速速度为应收帐帐款周转天数数，也称平均均应收帐款回回收期或平均均收现期。它它表示公司从从获得应收帐帐款的权利到到收回款项、变成现金所需要的时间。其计算公式式为：应收账款周周转率（次）=销售收入÷平均应收账账款应收账款周周转天数=360÷应收账款周周转率=（平均应收收账款×360）÷销售收入一般来说，应应收帐款周转转率越高越好好。应收帐款款周转率高，表表明公司收帐帐速度快，平平均收账期短短，坏帐损失失少，资产流流动快，偿债债能力强。与与之相对应，应应收帐款周转转天数则是越越短越好。如如果公司实际际收回帐款的的天数越过了了公司规定的的应收帐款天天数，则说明明债务人施欠欠时间长，资资信度低，增增大了发生坏坏帐损失的风风险；同时也也说明公司催催收帐款不力力，使资产形形成了呆帐甚甚至坏帐，造造成了流动资资产不流动，这这对公司正常常的生产经营营是很不利的的。但从另一一方面说，如如果公司的应应收帐款周转转天数太短，则则表明公司奉奉行较紧的信信用政策，付付款条件过于于苛刻，这样样会限制企业业销售量的扩扩大，特别是是当这种限制制的代价（机机会收益）大大于赊销成本本时，会影响响企业的盈利利水平。有一些因素素会影响应收收帐款周转率率和周转天数数计算的正确确性。首先，由由于公司生产产经营的季节节性原因，使使应收帐款周周转率不能正正确反映公司司销售的实际际情况。其次次，某些上市市公司在产品品销售过程中中大量使用分分期付款方式式。再次，有有些公司采取取大量收取现现金方式进行行销售。最后后，有些公司司年末销售量量大量增加或或年末销售量量大量下降。这这些因素都会会对应收帐款款周转率或周周转天数造成成很大的影响响。投资者在在分析这两个个指标时应将将公司本期指指标和公司前前期指标、行行业平均水平平或其他类似似公司的指标标相比较，判判断该指标的的高低。（2）应收账款款周转天数 什么是应收收账款周转天天数 应收账款周周转天数又称称平均收现期期。是指企业从从取得应收账账款的权利到到收回款项、转转换为现金所所需要的时间间。是应收账账款周转率的的一个辅助性性指标，周转转天数越短，说说明流动资金金使用效率越越好。是衡量量公司需要多多长时间收回回应收账款，属属于公司经营营能力分析范范畴。 由于大多数行业业都存在信用用销售，形成成大量的应收收账款，如何何能更快将这这些应收账款款收回变为真真金白银对公公司持续运转转至关重要，如如果周转天数数延长，回款款速度变慢，公公司将不得不不通过借债等等方式来补充充营运资金，会会造成成本的的上涨和经营营的被动。在在相同行业内内，应收账款款周转天数越越短的公司通通常有较强的的竞争力。应应收账款周转转天数加上存存货周转天数数再减去应付付账款周转天天数即得出公公司的现金周周转周期这一一重要指标。应收账款周转率率和应收账款款周转天数这这两个比率与与公司的信用用政策环境有有密切联系。应应收账款周转转越快，销售售实现距离实实际收到现金金的时间就越越短，但过快快的应收账款款周转速度与与过短的平均均收现期可能能意味着过于于严厉的信用用政策。账面面上应收账款款余额很低，却却可能使销售售额和相应的的利润大幅度度减少。企业设置的标准准值：100 应收账款周周转天数的计计算公式应收账款周周转天数360/应收账款周周转率平均均应收账款×360天/销售收入。 应收账款周周转率=（赊销净额/应收账款平平均余额）=（销售收入-现销收入-销售退回、折折让、折扣/(期初应收账账款余额+期末应收账账款余额）/2 应收账款周周转天数的意意义应收账款周周转天数表示示在一个会计计年度内，应应收账款从发发生到收回周周转一次的平平均天数（平平均收款期），应应收账款周转转天数越短越越好。应收账账款的周转次次数越多，则则周转天数越越短；周转次次数越少，则则周转天数越越长。 周转天数越越少，说明应应收账款变现现的速度越快快，资金被外外单位占用的的时间越短，管管理工作的效效率越高。 应收账款分析指指标还可以应应用于会计季季度或会计月月度的分析。 （3）应应付账款周转转率。是反映映企业应付账账款的流动程程度。其计算公式为：应付账款周周转率年赊赊购金额÷应付账款。或主营业务成成本净额/平均应付账账款余额×100%. 合理的应付付账款周转率率来自于同行行业对比和公公司历史正常常水平。如公公司应付账款款周转率低于于行业平均水水平，说明公公司较同行可可以更多占用用供应商的货货款，显示其其重要的市场场地位，但同同时也要承担担较多的还款款压力，反之之亦然；如果果公司应付账账款周转率较较以前出现快快速提高，说说明公司占用用供应商货款款降低，可能能反映上游供供应商谈判实实力增强，要要求快速回款款的情况，也也有可能预示示原材料供应应紧俏甚至吃吃紧，反之亦亦然。（4）应付账款款周转天数又称平均付现期期。衡量公司司需要多长时时间付清供应应商的欠款，属属于公司经营营能力分析范范畴，其计算算公式为：应应付账款周转转天数一年年中的天数÷应付账款周周转率，或（应付账款款×一年中的天天数）÷年赊购金额。通常应付账款周周转天数越长长越好，说明明公司可以更更多的占用供供应商货款来来补充营运资资本而无需向向银行短期借借款。在同行行业中，该比比率较高的公公司通常是市市场地位较强强，在行业内内采购量巨大大的公司，且且信誉良好，所所以才能在占占用货款上拥拥有主动权。但但在实际情况况中，往往出出现一边占用用供应商货款款，另一边客客户又占用公公司自己销售售商品的货款款，既应收账账款，形成三三角债，仍有有可能导致公公司营运资金金紧张，这时时就需要用现现金周转周期期来通盘考量量公司销售的的现金生成能能力。（5）存货周转转率它是衡量和评价价企业购入存存货、投入生生产、销售收收回等各环节节管理状况的的综合性指标标。它是销货货成本被平均均存货所除而而得到的比率率，或叫存货货的周转次数数，用时间表表示的存货周周转率就是存存货周转天数数。其计算公式如下下： 存货周转次次数=销货成本/平均存货余余额 存货周转天天数=360/存货周转次次数 存货周转率率指标的好坏坏反映企业存存货管理水平平的高低，它它影响到企业业的短期偿债债能力，是整整个企业管理理的一项重要要内容。一般般来讲，存货货周转速度越越快，存货的的占用水平越越低，流动性性越强，存货货转换为现金金或应收账款款的速度越快快。因此，提提高存货周转转率可以提高高企业的变现现能力。 存货周转率率在流动资产产中，存货所所占比重较大大，存货的流流动性将直接接影响企业的的流动比率。因因此，必须特特别重视对存存货的分析。存存货流动性的的分析一般通通过存货周转转率来进行。 存货周转率率（次数）是是指一定时期期内企业销售售成本与存货货平均资金占占用额的比率率，是衡量和和评价企业购购入存货、投投入生产、销销售收回等各各环节管理效效率的综合性性指标。其计计算公式为： 存货周转次次数=销货成本÷存货平均余余额 存货平均余余额=（期初存货+期末存货）÷2 存货周转天天数=计算期天数÷存货周转次次数 =计算期天天数×存货平均余余额÷销货成本 一般来讲，存存货周转速度度越快，存货货占用水平越越低，流动性性越强，存货货转化为现金金或应收帐款款的速度就越越快，这样会会增强企业的的短期偿债能能力及获利能能力。通过存存货周转速度度分析，有利利于找出存货货管理中存在在的问题，尽尽可能降低资资金占用水平平。（6）存货周转转天数。其计计算公式为：存货周转天天数一年中中的天数÷存货周转率率，或（存存货×一年中的天天数）÷销售成本。存存货周转越快快，表明存货货越具有流动动性。但过快快的周转速度度可能是存货货占用水平过过低或存货频频繁发生缺货货的信号。 （7）营业周期期营业周期是是指从取得存存货开始到销销售存货并收收回现金为止止的这段时间间。营业周期期的长短取决决于存货周转转天数和应收收账款周转天天数。营业周期计计算公式：营营业周期=存货周转天天数+应收账款周周转天数把存货周转转天数和应收收账款周转天天数加在一起起计算出来的的营业周期，指指的是取得的的存货需要多多长时间能变变为现金。一一般情况下，营营业周期短，说说明资金周转转速度快；营营业周期长，说说明资金周转转速度慢。营营业周期的长长短是决定公公司流动资产产需要量的重重要因素。较较短的营业周周期表明对应应收账款和存存货的有效管管理。 提高存存货周转率,缩短营业周周期,可以提高企企业的变现能能力。同时也也是提高营业业效益的有效效途径。（8）现金周转转期现金周转期是指指从购买存货货支付现金到到收回现金这这一期间的长长度。分析现现金周期必须须注意，该指指标既影响公公司经营决策策又影响公司司财务决策，并并且人们可能能忽略对这两两种决策的错错误管理。例例如不及时付付款，损失了了公司信用，却却能直接缩短短现金周期。 现金周转模式 根据现金周周转速度来确确定最佳持有有量模式 计算现金金周转期：从从购材料到商商品销售收回回现金的天数数。 现金周转期期=应收账款周周转期-应付账款周周转期+存货周转期 计算现金金周转率：一一定时期内现现金的周转次次数。 现金周转率率=计划期天数/现金周转期 最佳持有有量=年现金需求求量/现金周转率率。 现金周转模模式的运用 现金周转模模式似乎与其其他现金管理理模式如成本本分析模式、存存货模式、随随机模式等没没有什么区别别，都是用来来确定现金最最佳持有量的的管理模式，一一般财务人员员在进行现金金管理时也是是这么认为的的，即现金周周期=存货周转期+应收账款周周转期-应付账款周周转期。依据据企业过去经经营的财务数数据，并假定定企业经营和和财务状况能能够持续下去去，预测企业业下一个完整整的现金周转转期，再根据据年现金需要要量预测确定定企业的现金金最佳持有量量。然而，从从实质内容来来看，只要不不是机械地应应用现金周转转模式，不是是以确定最佳佳现金持有量量为目标，就就不难发现这这种模式在本本质上不同于于现金的其他他管理模式。根根据实质重于于形式原则，在在现金周转模模式中隐含的的战略要素是是企业经营中中不可忽略的的商业要素，问问题的关键是是我们如何以以战略的眼光光，识别、细细分和把握这这些隐含的战战略要素，为为企业长远发发展提供战略略框架。 现金周转期期计算公式中中战略要素分分析：公式中的的时间要素分分析。同其他他现金管理模模式相比，现现金周转模式式加入了时间间因子即周转转期，在信息息技术和网络络技术飞速发发展的时代，所所有企业成本本降低的努力力将使低成本本竞争战略逐逐渐失去往日日的辉煌，时时间已成为现现代企业竞争争中的战略要要素。由于时时间因子被纳纳入了财务管管理人员的视视野，从基于于成本的竞争争模式转向基基于时间的竞竞争模式，在在考虑和实施施一种理财理理念、一个投投资项目、一一类产品、一一项技术方法法时，基于时时间的竞争模模式不只是考考虑成本因素素，更重要的的是关注时间间与成本之间间的有效均衡衡，在有效均均衡中寻找企企业价值最大大化实现的有有效途径。优优秀的企业家家会将企业看看成一个巨大大的反馈回路路，以确定用用户需求为起起点，以满足足用户需求为为终点，无论论是采购材料料、加工产品品、开发新产产品，还是将将产品推向市市场、提供服服务，业务流流程越长越复复杂，越需要要迅速灵敏地地对用户的需需求做出反应应，也就越能能形成高附加加值的战略竞竞争优势。产产品变现的速速度就是这些些能力综合体体现，是基于于时间竞争模模式的体现。 应收账款款周转与存货货周转要素分分析。现金周周转模式将现现金流量与存存货管理、销销售管理连接接起来，将流流动资金投入入与流动负债债融资结合起起来，为企业业价值创造提提供了战略线线索。如何加加速存货和应应收账款的周周转不仅是企企业日常管理理需要解决的的问题，更是是企业战略经经营的集中体体现。按照存存货和应收账账款管理的传传统思维模式式，存货周转转率过高，可可能是因为没没有经济批量量订货，这样样将加大企业业经营成本，影影响企业的获获利能力；应应收账款周转转过快，可能能是因销售信信用政策过严严，使企业丧丧失部分市场场份额而得不不偿失所造成成的。但战略略思维将打破破这种思维惯惯性，为什么么不可以既保保持较高的存存货周转率持持续降低经营营成本又加快快应收账款变变现速度，而而且不影响企企业竞争能力力和盈利能力力呢？现代战战略管理理念念以及现代信信息技术为存存货与应收账账款周转的战战略提供了支支持。物流管管理、价值链链管理、战略略联盟、电子子货币交易等等使企业有条条件、有能力力在存货和应应收账款的管管理方面展开开战略运营。 存货周转管管理与应收账账款周转管理理的不同之处处在于：存货货周转管理存存在于企业的的内部，是企企业内部的管管理；应收账账款周转管理理存在于企业业外部，是涉涉及客户关系系的管理。内内部管理相对对容易，受市市场变化影响响较小，各种种物流管理技技术和信息技技术的发展为为存货周转管管理提供了强强有力的支撑撑。如何在物物流管理和信信息管理方面面进行投资，也也是企业战略略经营的集中中体现。 应付账款款周转要素分分析。应付账账款周转管理理关于企业如如何应用商业业信用管理的的问题。获得得更长时间的的免费信用需需要企业其他他资源的支持持，如市场品品牌、竞争地地位、核心能能力、财务实实力等这些是是企业长期战战略经营所形形成的，有了了这些强有力力的资源支撑撑，企业在与与供货商的博博弈中就可以以处于优势地地位，从而可可以延长付款款时间，甚至至可以对存货货实现零库存存管理。 加强现金周周转战略化管管理：现金流量量、周转率、利利润、增长率率等财务要素素是企业经营营战略的基本本要素。若要要使这些要素素能够为企业业谋利，还需需要增加顾客客这个关键的的商业要素。战战略经营就是是要长久地保保持“顾客”对企业的忠忠诚，长久的的为顾客创造造价值，在向向顾客转移价价值的过程中中，为企业创创造利润。关关键问题是企企业必须根据据自身的竞争争优势和竞争争环境提供的的机会，并将将这些商业要要素紧密地结结合起来，形形成长期的战战略关系和模模式。现金周周转模式为连连接这些要素素提供了一个个分析和评价价的模式。尽尽管有的连接接是直接的，有有的则是间接接的，但模式式却是企业战战略分析的起起点，也是企企业战略评价价的终点。 现金周转转模式不仅适适用于企业的的总体分析和和评价，也适适用于企业单单一产品的分分析和评价。如如果能够准确确地测算出单单一产品的存存货周转率、应应收账款周转转率以及应付付账款周转率率，就不难发发现哪些产品品占用了企业业大量资金，哪哪些产品很少少占用甚至在在为其他产品品提供资金支支持和为企业业创造可观的的利润。因此此，现金周转转模式为企业业战略性的产产品调整提供供了有益的线线索，对单个个产品不同现现金周转期的的分析和评价价，或许是企企业战略变革革的起点。 关注现金金流量而不只只是利润、市市场份额等。如如果市场份额额等不能支付付企业的运作作成本，且企企业不能拥有有正的现金流流量，那么说说明企业没有有好的经营战战略，需要进进行战略调整整。战略的基基本要素不是是产品和市场场，而是能够够不断地为顾顾客提供价值值的业务流程程，而企业的的竞争能力就就是在将业务务流程转化为为战略能力的的过程中实现现。 总之，企业要系系统地提升运运营质量，加加速现金流速速度，提高企企业持续创造造价值的能力力，应避免就就现金周转期期谈现金周转转期，需要从从战略层面来来研究和对待待影响企业价价值实现各种种因素，建立立现金流量管管理全面控制制体系。 （9）总资产周周转率。 总资产周周转率是指企企业在一定时时期主营业务务收入净额同同平均资产总总额的比率。总总资产周转率率是综合评价价企业全部资资产经营质量量和利用效率率的重要指标标，表示公司司利用其总资资产产生销售售收入的效率率。其计算公式为：总资产周转转率销售净净额÷总资产X1000%。 总资资产周转率（次次）=主营业务收收入净额/平均资产总总额X100%公式中：主主营业务收入入净额是指企企业当期销售售产品、商品品、提供劳务务等主要经营营活动取得的的收入减去折折扣与折让后后的数额。数数值取自企业业利润及利利润分配表平均资产总总额是指企业业资产总额年年初数与年末末数的平均值值。数值取自自资产负债债表其计算公式式为：平均资产总总额=（资产总额额年初数+资产总额年年末数）/2总资产周转转率是考察企企业资产运营营效率的一项项重要指标，体体现了企业经经营期间全部部资产从投入入到产出的流流转速度，反反映了企业全全部资产的管管理质量和利利用效率。通通过该指标的的对比分析，可可以反映企业业本年度以及及以前年度总总资产的运营营效率和变化化，发现企业业与同类企业业在资产利用用上的差距，促促进企业挖掘掘潜力、积极极创收、提高高产品市场占占有率、提高高资产利用效效率、一般情情况下，该数数值越高，表表明企业总资资产周转速度度越快。销售售能力越强，资资产利用效率率越高。总资产周转转率的分析要要点：1.由于年年度报告中只只包括资产负负债表的年初初数和年末数数，外部报表表使用者可直直接用资产负负债表的年初初数来代替上上年平均数进进行比率分析析。这一代替替方法也适用用于其他的利利用资产负债债表数据计算算的比率。2.如果企企业的总资产产周转率突然然上升，而企企业的销售收收入却无多大大变化，则可可能是企业本本期报废了大大量固定资产产造成的，而而不是企业的的资产利用效效率提高。3.如果企企业的总资产产周转率较低低，且长期处处于较低的状状态，企业应应采取措施提提高各项资产产的利用效率率，处置多余余，闲置不用用的资产，提提高销售收入入，从而提高高总资产周转转率。4.如果企企业资金占用用的波动性较较大，总资产产平均余额应应采用更详细细的资料进行行计算，如按按照月份计算算。总资产周转转率在应用中中存在的缺陷陷：总资产周转转率公式中的的分子是指扣扣除折扣和折折让后的销售售净额，是企企业从事经营营活动所取得得的收入净额额；而分母是是指企业各项项资产的总和和，包括流动动资产，长期期股权投资，固固定资产，无无形资产等。众众所周知，总总资产中的对对外投资，给给企业带来的的应该是投资资损益，不能能形成销售收收入。可见公公式中的分子子，分母口径径不一致，进进而导致这一一指标前后各各期及不同企企业之间会因因资产结构的的不同失去可可比性。 5盈利能力力比率。 （1）毛利率。是是公司的销售售毛利与销售售净额的比率率。销售毛利利是指销售净净额减去销售售成本的余额额。销售净额额为销售收入入扣除销售退退回、销售折折扣及折让的的差额。其计算公式为：毛利率销销售毛利÷销售净额×100%(销售收入-销售成本)/销售收入×1000%。毛利率是商品流流通企业和制制造业反映商商品或产品销销售获利能力力的重要财务务指标。商品品流通企业商商品的销售成成本为商品的的进价成本，而而在制造业则则为产品的生生产或制造成成本。当毛利利扣除经营期期间费用后即即为经营利润润。可见，毛毛利率它反映映了公司产品品或商品销售售的初始获利利能力,是企业净利利润的起点,没有足够高高的毛利率便便不能形成较较大的盈利，所所以保持一定定的毛利率对对公司利润实实现是相当重重要的。 与与同行业比较,如果公司的的毛利率显著著高于同业水水平,说明公司产产品附加值高高,产品定价高,或与同行比比较公司存在在成本上的优优势,有竞争力。与与历史比较,如果公司的的毛利率显著著提高,则可能是公公司所在行业业处于复苏时时期,产品价格大大幅度提升。2003年的钢铁行