财务管理学课堂笔记lrs.docx

第一章 总论第一节 财务管理的概念念财务管理：是指指组织企业财财务活动，处处理财务关系系的一项经济济管理工作。企企业资源的取取得和使用。一、企业的财务务活动1财务活动的概概念： 以现现金收支为主主的企业资金金收支活动总总称。2企业财务活动动分为四部分分1)企业筹资引引起的财务活活动 筹资渠道：发行行股票，发行行债券，吸收收直接投资等等。资金分类：权益益资金：成本本高，风险小小。债务资金金：成本低，风风险大。(成成本指的是支支付是否在所所得税之后，风风险是指到期期是否能够归归还) 关键：在满足资资金下不断的的降低筹资成成本，财务风风险，融资规规模主要取决决于投资需要要。2) 投资引起起的财务活动动：企业将筹到的资金金使用的过程程，包括将资资金投入到企企业内部和对对外投放资金金。狭义的投投资只有对内内投资。对内内投资是指购购置经营所需需要的固定资资产，无形资资产。对外投投资指的是投投资与其他企企业的股票，债债券，与其他他企业联营进进行投资和收收购另一企业业。决策关键：投资资项目可行性性，分析，力力求提高投资资报酬，降低低投资风险。3)经营引起的的财务活动关键要合理使用用流动资金及及其负债，不不断的提高资资金的使用效效率，如何加加速资金的运运转。4)分配引起的的财务活动：广义上的分分配是对各项项收入进行分分割和分派的的过程。狭义义上的分配是是对净利润的的分配过程。关键：合理分配配，提高效益益。确定股利利支付率二、企业财务关关系1企业与所有者者之间的关系系：是所有权权与经营权的的关系2企业与债权人人之间的关系系：是债务与与债权的关系系。3企业与被投资资单位之间的的关系：是投投资与受资的的关系。4企业与债务人人之间的关系系：是债权与与债务的关系系。5企业内部个单单位自己间的的关系：是内内部经济结算算关系。6企业与职工之之间的关系：以权责劳债债为依据，是是职工与企业业在劳动成果果的分配关系系。7企业与税务机机关之间的关关系：是强制制无偿分配关关系。三、企业财务管管理的特点1财务管理是一一项综合性管管理工作通过价值形式，把把企业的一切切物质条件，经经营过程和经经营成果都合合理的加以规规划和控制，达达到企业效益益不断提高，财财富不断增加加的目的。2财务管理与企企业各方面有有着广泛联系系。3财务管理能迅迅速反映企业业生产经营状状况。决策是否得得当、经营是是否合理、技技术是否先进进产销是否顺顺畅，都可迅迅速地在企业业财务指标中中得到反映。第二节 财务管管理的目标一一、企业的目标标与财务管理理的要求1生生存：力求保保持以收抵支支和偿还到期期债务的能力力，减少破产产风险，使企企业长期稳定定生存下 去，是财务管理理的第一要求求。2发展：筹集发展的的资金，是第第二要求3获获利：每项资资金都有成本本的，有回报报，通过合理理，有效使用用资金，是企企业获利，是是第三要求二二、财务管理的的目标1以利利润最大化为为目标观点：利润代表了了企业新创造造的财富，利利润越多，则则企业财富增增加的越多，越越接近企业的的目 标。评价指标：利润总额优优点：a直观易懂，便便于理解，直直接反映创造造的剩余产品品。b一定程度上反反映经济效益益的高低和社社会贡献的大大小 因为：利润是企业业补充资本、扩扩大经营规模模的源泉。缺点：a没有考虑资资金的时间价价值 bb没有考虑风风险问题 c没有有考虑利润和和投入资本的的关系 d不能反反映企业未来来的盈利能力力 ee具有短期行行为的倾向 为今年利润润高而不去加加大投资 f存在在利润操纵会计职业主主观判断。2以股东财财富最大化为为目标评价指指标：每股市市价理由：股票价格格越大，为股股东带来财富富就越多，越越接近企业的的目标。 股东东财富的表现现形式：未来来获得更多的的净现金流量量， 股价价是股东未来来获得现金股股利和出售股股票所得的现现值以股东财富最大大化为目标-也是衡量企企业财务决策策合理的标准准优点：a考虑了时间间价值和风险险因素 b克服了了追求利润方方面的短期行行为 c最大化反反映了资本与与收益之间的的关系 d易量化化，便于考核核与奖惩。股股东财富最大大化变为相关关利益最大化化，但对股东东财富最大化化进行了约束束，约束为利利益相关者的的利益受到完完全的保护，以以免受到股东东的剥削；没没有社会成本本3财务管理的分分部目标1） 筹资管理：在满满足生产经营营需要的情况况下，不断降降低资金成本本和财务风险险。核心任务务是筹资规模模和筹资结构构。2） 投资管理：认真真进行投资项项目的可行性性研究，力求求提高投资报报酬，降低投投资风险。核核心任务是投投资规模和投投资结构。3） 营运资金管理：合理使用资资金，加速资资金周转，不不断提高资金金的利用效果果。核心任务务是保证生产产经营需要和和资金加速运运转。4） 利润分配管理：采取各种措措施，努力提提高企业利润润水平，合理理分配企业利利润。核心任任务是分配规规模和分配方方式。三、财务管理目目标与利益冲冲突1 委托-代理理问题与利益益冲突委托代理关系的的含义 1）现现代经济学认认为，交易双双方之间如果果存在信息不不对称，双方方就形成了一一种委托代理理关系。其中中处于信息优优势的一方是是代理人，处处于信息弱势势的一方是委委托人。 2）委委托代理关系系普遍存在，如如医生与患者者、旧车交易易的双方、保保险公司与投投保人等等。 3）代代理问题就是是代理人利用用信息优势来来损害委托人人利益的问题题。如医生损损害患者的利利益1） 股东与管理层：管理层创造造的财富不能能独自分享，所所以管理者希希望在提高股股东财富的同同时 获得得更多的利益益，而股东希希望以最小的的管理成本获获得最大的股股东财富报酬酬。根本原因是股东东与管理者的的利益目标不不同背离股东医院的的表现：道德德风险，逆向向选择。解决机制：1）激激励：一是绩绩效股方式 二是股股票期权计划划 2）干干预：机构投投资者与经营者协协商 法律规定强化中小股股东干预 3）被被解聘的威胁胁。 4）被被收购的威胁胁。2）大股东与中中小股东:大大股东拥有企企业大多数股股份，可委派派企业的最高高领导者，中中小股东没有有机会接触到到管理层，并并且利益被大大股东所侵害害，所以就出出现了大股东东与中小股东东的冲突大股东侵害中小小股东利益的的表现有 1）利用关关联交易转移移利润 2）非法占占用巨额资金金、利用上市市公司进行担担保和恶意融融资 3）发布虚虚假信息，操操纵股价 4）为派出出的高级管理理者支付过高高的薪酬 5）不合理理的股利政策策，掠夺中小小股东的既得得利益保护机制： 1、完善公司司治理结构-累计投票制制 2、规范信息息披露制度-加大监管，惩惩罚3）股东与债权权人：股东和和债权人之间间的目标显然然是不一致的的 ，债权人人的目标是到到期能够收回回本息，而股股东则希望赚赚取更高的报报酬，实施有有损于债权人人利益的行为为，如投资高高风险项目、发发行新债 两种方式进行行制约： 1、签订资资金使用合约约，设定限制制性条款，规规定资金用途途，规定不得得发行新债，限限制发行新债债的数额） 2、发现有有被侵害的可可能，拒绝再再合作-（不不再借新款，或或提前收回旧旧款股东伤害债权人人的常用方法法： a不经债权人人同意，投资资于预期风险险更高的项目目 b不经债权人人同意，发行行新债防止伤害方法： a寻求立法保保护 b限制性条款款 c提前收回债债款或不再提提供新借款2 社会责任与与利益冲突从表面或短期来来看，企业在在实现股东财财富最大化时时，要承担必必要的社会责责任，而后者者必然花费企企业一定成本本，影响到企企业在市场上上竞争地位。表表面上二者存存在一定矛盾盾，如产生环环境污染，要要治理，企业业要支出钱，但但从长远来看看，但实际二二者是息息相相关的。 员工工、客户、供供应商、必要要的社会公益益责任等等，良良好形象等的的关系理顺，都都有助于企业业长远发展、扩扩大市场份额额。解决机制：1）可可以通过制订订一些法律进进行约束，强强制要求所有有企业都均衡衡分担社会责责任，以维护护那些自觉承承担社会责任任的企业利益益。 2）商业业道德约束 33）行政监督督 4）舆论监监督第三节 企业的组织形式式与财务经理理一、企业组织类类型1个人独资企业业-理财最简简单优点：（1）企企业开办、转转让、关闭的的手续简便；（2）企业业主对债务承承担无限责任任，会尽心经经营企业；（33）税负较轻轻；（4）制制约因素较少少，决策效率率高；（5）技技术和财务信信息容易保密密。 缺点： 1）独独资企业要承承担无限责任任，风险大；（2）筹资资困难；（33）企业寿命命有限：个体体业主制的企企业存续期受受制于业主本本人的生命期期。 2合伙企业-理理财较上复杂杂-在分配上上优点：开办容易易，费用较低低 缺点：责任无限限、权力分散散、产权转让让困难 3公司-理财较较上二者复杂杂种类：有限责任任公司与股份份有限公司（区区别-人数PP13)特点：独立的法法人实体；具具有无限存续续期 ；股东东承担有限责责任；所有权权与经营权分分离；筹资渠渠道多元化二 财务经理第四节 财务管管理的环境一、财务管理环环境的含义及及其分类1.财务管理环环境的含义 财务管理环境境是指对企业业财务活动产产生影响作用用的企业内外外各种条件的的总称。 2.财务管理环环境类型宏观理财环境和和微观理财环环境 内部财务管理环环境和外部财财务管理环境境 二、财务管理的的环境外部财务环环境1.经济环境1)经济周期aa 复苏增加厂房设设备，实行长长期租赁，建建立存货，引引进新产品，增增加劳动 力。 b 繁繁荣扩大厂房设设备，继续建建立存货，提提高价格，开开展营销规划划。增加劳动动力 c 衰衰退停止扩张，出出售多余设备备，停产不利利产品，停止止长期采购，削削减存货，停停止招雇员工工。 d 萧萧条建立投资标标准，保持市市场份额，削削减管理费用用，放弃次要要利益，削减减存货，裁减减雇员 2）经济济发展状况： 发达国家家 发展中国国家 不发发达国家3）宏观经济政政策：经济政政策-产业政政策，代表着着一定鼓励或或抑制的倾向向4）通货膨胀：引起资金占占用的大量增增加；引起公公司利润虚增增；引起利率率上升；引起起有价 证券券价格下降；引起资金供供应紧张。 5）利息息率波动6）竞争2 法律环境企业组织法律规规范-公司法法税收法律规范-税法财务法律规范-新会计准则则3 金融市场环环境1）金融市场是是指资金供应应者和资金需需求者双方通通过金融工具具进行交易的的场所。2）金融市场与与企业理财关关系 金融市场是企业业投资和筹资资的场所企业通过金融市市场使长短期期资金相互转转化金融市场为企业业理财提供有有意义的信息息3） 金融市场的组成成a 主体银行，非银银行金融机构构 bb 客体股票，债券券，商业票据据等 cc 参加者资金供应者者 需求者 分分类 短期期资金市场与与长期资金市市场 现货市场与与期货市场 发行市场与与流通市场 4）金融融市场利率:利率是资金金使用权价格格是一定时期期内利息额与与借贷资金额额即本金的比比率。 利率=纯纯利率+通货货膨胀附加率率+风险附加加率 纯利率：以扣除通货货膨胀后的国国债利率表示示。无通货膨膨胀、无风险险情况下的平平均利率。受受平均利润率率、资金供求求关系和国家家调节影响，一一般来说，利利息率随平均均利润率的提提高而提高。利利息率有最高高限，不能超超过平均利率率 通货膨胀胀率：为了弥弥补通货膨胀胀造成的购买买力损失而做做出的通货膨膨胀补偿率 短期无风风险证券利率率=纯利率+通货膨胀补补偿 风险附加加率：违约风险溢溢价 借款人人无法按时支支付利息或偿偿还本金而给给投资人带来来的风险。违违约风险的大大小与借款人人信用等级的的高低成反比比。 流动性风险险溢价 某项项资产迅速转转化为现金的的可能性。衡衡量标准：资资产出售时可可实现的价格格和变现时所所需要的时间间长短。金融融资产的流动动性越低，为为吸引投资者者所需要的收收益率就越高高。 到期风险溢溢价 利率变变动引起债券券价格变动给给投资者带来来的风险。4 社会文化环环境第二章 财务管理的价值值观念第一节 货币的时间价值值一、 时间价值值的概念 1货币的时间间价值原理正正确地揭示了了不同时点上上资金之间的的换算关系，是是财务决策的的基本依据。货货币时间价值值是指货币经经过一段时间间的投资和再再投资而发生生的增值，也也称为资金时时间价值。 2时间价值是是扣除了风险险报酬和通货货膨胀率之后后的真实报酬酬率价值的真正来源源：投资后的的增值一般假定没有风风险和通货膨膨胀，以利率率代表时间价价值注意：时间价值值产生于生产产流通领域，消消费领域不产产生时间价值值时间价值产生于于资金运动之之中时间价值的大小小取决于资金金周转速度的的快慢 二、现金流量时时间线三、复利终值与与复利现值 1）复利利终值：终值是指当当前的一笔资资金在若干期期后所具有的的价值 复复利终值的计计算公式 2）复利利现值: 复利现值值是指未来年年份收到或支支付的现金在在当前的价值值。 复复利现值的计计算公式： 四、年金终值值与现值 年金是指一定定时期内连续续2期以上的的系列的每期期相等金额的的收付款项。等额定期的系列收（支） 1）后付年年金：每期期期末有等额收收付款项的年年金 后付付年金终值的的计算公式： 后付付年金现值的的计算公式: 2）先付年年金：每期期期初有等额收收付款项的年年金 先先付年金终值值的计算公式式：先付年金现值值的计算公式式： 3）延期年金金：最初若干干期没有收付付款项的情况况下，后面若若干期等额的的系列收付款款项的年金 延期年年金现值的计计算公式： 4）永续年金金：期限为无无穷的年金(优先股) 永续年年金现值的计计算公式：五、时间价值计计算中的几个个特殊问题1 不等额现金流量量现值的计算算2 年金和不等额现现金流量混合合情况下的计计算3 折现率的的计算（插值值法）第二节 风险与与收益一、风险与报酬酬的概念1、风险的含义义：风险是指指在一定条件件下和一定时时期内可能发发生的未来投投资报酬的不不确定性。从从财务的角度度来说，风险险主要是指无无法达到预期期报酬的可能能性。特点为为 1）风险险是事件本身身的不确定性性，具有客观观性，而是否否去冒风险是是主观的。 2）风险险的大小随时时间的延续而而变化，是“一定时期内内”的风险，具具有多变性。 3）风险险和不确定性性有区别，但但在财务管理理实务领域里里都视为“风险”对待。 4）风险险可能给人们们带来收益，可可能带来损失失。人们研究究风险一般都都从不利的方方面来考察风险是客观存在在的，按风险险的程度，可可以把公司的的财务决策分分为三种类型型： 1. 确定性决策策-未来的报报酬唯一确定定，必然发生生 2. 风险性决策策-未来的报报酬不确定， 但知它的的概率分布- 3. 不确定性决决策-未来的的报酬及概率率均不确定。2 风险报酬的的概念：风险险报酬指投资资者因为冒风风险投资而要要求得到的额额外报酬。高于资金金时间的那部部分二、单项资产的的风险与报酬酬1、确定概率分分布2、计算期望报报酬率3、计算标准差差4、利用历史数数据度量风险险5、 计算变异异系数（标准准离差率）6、 风险规避避与必要报酬酬其他条件不变，证证券的风险越越高，价格越越低，必要报报酬率越高。 风险收收益：因冒风险而而得到的超过过资金时间价价值的收益，称称为风险收益益，这种收益益是企业因冒冒风险而得到到的额外收益益。 期望投投资收益率=资金时间价价值（或无风风险收益率）+风险收益率率三、证券组合的的风险与报酬酬1、证券组合的的收益（证券组合的的报酬）证券组合的预期期收益，是指指组合中单项项证券预期收收益的加权平平均值，权重重为整个组合合中投入各项项证券的资金金占总投资额额的比重。2、证券组合的的风险当股票收益完全全负相关时，所所有风险都能能被分散掉；而当股票收收益完全正相相关时，风险险无法分散。若投资组合包含含的股票多于于两只，通常常情况下，投投资组合的风风险将随所包包含股票的数数量的增加而而降低。3、风险的分类类 1）可分散散风险能够通过过构建投资组组合被消除的的风险 2）市场风风险（系统风风险）不能够被被分散消除的的风险。市场场风险的程度度，通常用系数来衡量量。值度量了股票票相对于平均均股票的波动动程度，平均均股票的值为1.00。系数衡量某个个股票收益相相对于市场组组合的总体波波动性，是一一个相对指标标。 越高，意味味着该股票相相对于市场组组合的基准的的波动性越大大。大于 1，则股票票的波动性大大于市场组合合的评价基准准的波动性。反反之亦然。 证券组合的系系数是单个证证券系数的加权权平均，权数数为各种股票票在证券组合合中所占的比比重。其计算算公式是：4、证券组合的的风险和收益益与单项投资不同同，证券组合合投资要求补补偿的风险只只是市场风险险，而不要求求对可分散风风险进行补偿偿。证券组合的风险险报酬率调整各种证券在在证券组合中中的比重可以以改变证券组组合的风险、风风险收益率和和风险收益额额。在其他因素不变变的情况下，风风险收益取决决于证券组合合的系数，系数越大，风风险收益就越越大；反之亦亦然。或者说说，系数反映了了股票收益对对于系统性风风险的反应程程度。四 主要资产定定价模型1资本资产的定定价模型（CCAPM） 市场的预期期收益是无风风险资产的收收益率加上因因市场组合的的内在风险所所需的补偿市场的预期收益益 资本资产的定价价模型一般公公式模型假设：（11）所有投资资者都关注单单一持有期 （22）所有投资资者都可以给给定的无风险险利率无限制制的借入或借借出资金，卖卖空任何资产产均没有限制制 （33）投资者有有相同的期望望 （44）所有资产产都是无限可可分，并有完完美的流动性性（即在任何何价格均可交交易） （55）没有交易易费用 （66）没有税收收 （77）所有投资资者都是价格格接受者 （88）所有资产产的数量都是是确定的证券市场线 无风险险收益率 2. 多因素定定价模型3. 套利定价价模型（APPT）：基于于套利定价理理论，从多因因素的角度考考虑证券收益益，假设证券券收益是由一一系列产业方方面和市场方方面的因素确确定的第三节 证券估估价一、债券的特征征及估价1债券的概念：债券是由公公司、金融机机构或政府发发行的，表明明发行人对其其承担还本付付息义务的一一种债务性证证券，是公司司对外进行债债务融资的主主要方式之一一。作为一种种有价证券，其其发行者和购购买者之间的的权利和义务务通过债券契契约固定下来来。2债券的主要特特征 （1）票票面价值：债债券发行人借借入并且承诺诺到期偿付的的金额 （2）票票面利率：债债券持有人定定期获取的利利息与债券面面值的比率 （3）到到期日：债券券一般都有固固定的偿还期期限，到期日日即指期限终终止之时 3债券的估价方方法4债券投资的优优缺点（1）债券投资资的优点本金安全性性高。与股票票相比，债券券投资风险比比较小。政府府发行的债券券有国家财力力作后盾，其其本金的安全全性非常高，通通常视为无风风险证券。公公司债券的持持有者拥有优优先求偿权，即即当公司破产产时，优先于于股东分得公公司资产，因因此，其本金金损失的可能能性小。收入比较稳稳定。债券票票面一般都标标有固定利息息率，债券的的发行人有按按时支付利息息的法定义务务，因此，在在正常情况下下，投资于债债券都能获得得比较稳定的的收入。许多债券都都具有较好的的流动性。（2）债券投资资的缺点购买力风险险比较大。债债券的面值和和利息率在发发行时就已确确定，如果投投资期间的通通货膨胀率比比较高，则本本金和利息的的购买力将不不同程度地受受到侵蚀，在在通货膨胀率率非常高时，投投资者虽然名名义上有收益益，但实际上上却有损失。没有经营管管理权。投资资于债券只是是获得收益的的一种手段，无无权对债券发发行单位施加加影响和控制制。需要承受利利率风险。利利率随时间上上下波动，利利率的上升会会导致流通在在外债券价格格的下降。由由于利率上升升导致的债券券价格下降的的风险称为利利率风险。二 股票的特征征与估价1.股票的构成成要素（1）股票价值值股票内在在价值（2）股票价格格市场交易易价格（3）股利股息和红利利的总称2. 股票的类类别 普通股 优先股3. 优先股的的估值如果优先股每年年支付股利分分别为D，nn年后被公司司以每股P元元的价格回购购，股东要求求的必要收益益率为r，则则优先股的价价值为 优先股一般按季季度支付股利利。对于有到到期期限的优优先股而言，其其价值计算如如下：多数优先股永远远不会到期，除除非企业破产产，因此这样样的优先股估估值可进一步步简化为永续续年金的估值值，即：4、普通股的估估值普通股股票持有有者的现金收收入由两部分分构成：一部部分是在股票票持有期间收收到的现金股股利，另一部部分是出售股股票时得到的的变现收入普通股股票估值值公式：需要对未来的现现金股利做一一些假设，才才能进行股票票股价。（1）股利稳定定不变 在每每年股利稳定定不变，投资资人持有期间间很长的情况况下，股票的的估价模型可可简化为：（2）股利固定定增长 如果果一只股票的的现金股利在在基期D0的基础上以以增长速度gg不断增长，则则：5. 股票投资资的优缺点（1）股票投资资的优点：能能获得比较高高的报酬、能适当降低低购买力风险险、拥有一定的的经营控制权权。（2）股票投资资的缺点：股股票投资的缺缺点主要是风风险大，这是是因为： 普通通股对公司资资产和盈利的的求偿权均居居于最后。公公司破产时，股股东原来的投投资可能得不不到全数补偿偿，甚至一无无所有。 普通通股的价格受受众多因素影影响，很不稳稳定。 普通通股的收入不不稳定。普通通股股利的多多少，视企业业经营状况和和财务状况而而定，其有无无、多寡均无无法律上的保保证，其收入入的风险也远远远大于固定定收益证券。第三章 财务分析第一节 财务分析基础一、财务分析的的作用1可以全面评价价企业在一定定时期内的各各种财务能力力，从而分析析企业经营活活动中存在的的问题，总结结财务管理工工作的经验教教训，促进企企业改善经营营活动、提高高管理水平。2可以为企业外外部投资者、债债权人和其他他有关部门和和人员提供更更加系统的、完完整的会计信信息，便于他他们更加深入入地了解企业业的财务状况况、经营成果果和现金流量量情况，为其其投资决策、信信贷决策和其其他经济决策策提供依据。3可以检查企业业内部各职能能部门和单位位完成经营计计划的情况，考考核各部门和和单位的经营营业绩，有利利于企业建立立和健全完善善的业绩评价价体系，协调调各种财务关关系，保证企企业财务目标标的顺利实现现。二 财务分析的的目的总体目的：评价价过去，衡量量现在，预测测未来，服务务决策1.债权人财务务分析的目的的：关注其贷款款的安全性-关注债务人人的现有资源源及未来现金金流量的可靠靠性、及时性性及稳定性2.股权投资者者财务分析的的目的：评估企业或或股票的价值值，进行有效效的投资决策策。3.管理层财务务分析的目的的：尽早发现经经营中问题，采采取改进措施施。4.审计师财务务分析的目的的：正确发表审审计意见，降降低审计风险险。5.政府部门财财务分析的目目的：为其制定相相关政策提供供决策依据。三 财务分析的的内容偿债能力分析企业资产产的变现性及及创现金能力力营运能力分析资产运作作效率-创收收入的能力盈利能力分析-投入、产产出效率发展能力分析规模增长长能力财务趋势分析未来变化化财务综合分析全面的财财务状况四 财务分析的的方法1.比率分析法法（P76比较较）构成比率结构比流动资产产与总资产比比率效率比率反映投入、产产出程度的资产报酬酬率相关比率两个相关项项目比流动比率率2.比较分析法法纵向比较分析析法 同一企企业横向比较分析析法和其他企企业五 财务分析的的程序1、确定财务分分析的范围，搜搜集有关的经经济资料2、选择适当的的分析方法，确确定分析指标标3、进行因素分分析，抓住主主要矛盾4、为作出经济济决策提供各各种建议六 财务分析的的基础1资产负债表（资资产=负债+所有者权益益）可以了解企业的的偿债能力、资资金营运能力力等财务状况况。它提供了了企业的资产产结构，资产产流动性，资资金来源状况况，负债水平平及负债结构构等2利润表（利润润=收入-费费用）可以考核企业利利润计划的完完成情况，分分析企业的盈盈利能力以及及利润增减变变化的原因，预预测企业利润润的发展趋势势。营业利润润，利润总和和，净利润3现金流量表PP81名词：现金：指库存现现金和随时可可以用于支付付的存款，包包括库存现金金，银行存款款，其他货币币资金。现金等价物：企企业持有的期期限短，流动动性强，易于于转换为已知知金额的现金金，价值变动动风险很小的的投资。现金流量：便于于报表使用者者了解和评价价企业获取现现金和现金等等价物的能力力，并据以预预测企业未来来现金流量第二节 财务能力的分析析一、偿债能力分分析1、短期偿债能能力分析 1）流动比率=流动资产/流动负债 在2:11左右比较合合适2）速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产产存货)/流动负债 在1:11左右比较合合适3）现金比率=(现金+现现金等价物)/流动负债债 反映企业业的直接偿付付能力4）现金流量比比率=经营活活动产生的现现金流量净额额/流动负债债 动态指标标 经营活动动产生的现金金流量是过去去一个会计年年度的经营结结果，而流动动负债则是未未来一个会计计年度需要偿偿还的债务，该该指标是建立立在以过去一一年的现金流流量来估计未未来一年现金金流量的假设设基础上的5）到期债务本本息偿付比率率=经营活动动产生的现金金流量净额/(本期到期期债务本金+本期现金利息息支出) 该指标小小于1，说明明企业经营活活动产生的现现金不足以偿偿付本期到期期债务本息2、长期偿债能能力分析1）资产负债率率=负债总额额/资产总额额×100% 从债权权人角度来看看， 他们最最关心的是期期待给企业资资金的安全性性 从企业业股东的角度度来看，他们们关心的主要要是投资收益益的高低全部资产报报酬率是否超超过了借款的的利率 从企业业管理者的立立场，既要考考虑企业的盈盈利，也要顾顾及企业所承承担的财务风风险2）股东权益比比率=股东权权益总额/资资产总额×100% 股东权益益与负债比例例之和等于113）权益乘数=资产总额/股东权益总总额（股东权益比比率的倒数）4）产权比率负债总额/股东权益总总额 （负债股权比比率）5）有形净值债债务率=负债债总额/(股股东权益总额额无形资产产净值)6）偿债保障比比率=负债总总额/经营活活动产生的现现金流量净额额 （债务偿还期期） 反映了用用企业经营活活动产生的现现金流量净额额偿还全部债债务所得时间间7）利息保障倍倍数=(税前前利润+利息息费用)/利利息费用 利息费用用不仅包括财财务费用中的的利息费用，还还包括计入固固定资产成本本的资本化利利息8）现金利息保保障倍数=(经营活动产产生的现金流流量净额+现现金利息支出出+付现所得得税)/现金利息支支出 浮现所得得税是指本期期用现金支付付的所得税3、影响偿债能能力的其他因因素1）或有负债将来一旦转化为为企业现实的的负债，就会会影响到企业业的偿债能力力。P872）担保责任在被担保人没有有履行合同时时，就有可能能会成为企业业的负债，增增加企业的财财务风险。3）租赁活动如果经营租赁的的业务量较大大、期限较长长或者具有经经常性，则其其对企业的偿偿债能力也会会产生较大的的影响。4）可用的银行行授信额度可以提高企业的的偿付能力，缓缓解财务困难难。二、营运能力的的分析营运能力反映了了企业资金周周转情况1）应收账款周周转率=赊销销收入净额/应收账款平平均余额 （次次） 应收账款款平均余额=（期初应收收账款+期末末应收账款）/ 2 反映应收收账款在一个个会计年度内内的周转次数数，可用来分分析应收账款款的变现速度度和管理效率率 应收账款款平均收账期期=360/应收账款周周转率 （天天）2）存货周转率率=销售成本本/存货平均均余额 （次次） 反映企业业存货的变现现速度，衡量量企业的销售售能力及存货货是否过量 存货周转转天数=3660/存货周周转率 （天天）3）流动资产周周转率=销售售收入/流动动资产平均余余额 （次） 销售收入入即营业收入入4）固定资产周周转率=销售售收入/固定定资产平均净净值 （次） 分析企业业对厂房、设设备等固定资资产的利用效效率5）总资产周转转率=销售收收入/资产平平均总额 （次次） 也称总资资产利用率。销销售收入一般般用销售收入入净额，即营营业收入扣除除销售退回、销销售折扣和折折让后的净额额三、盈利能力的的分析1）资产报酬率率资产息税前利利润率=息税税前利润/资资产平均总额额×100% 息税前利润润是企业支付付债务利息和和所得税之前前的利润总额额 该指标不受受企业资本结结构变化影响响，常用来评评价企业利用用全部经济资资源获取收益益的能力，反反映了企业利利用全部资产产进行经营活活动的效率资产利润率=利润总额/资产平均总总额×100% 利润总额可可直接从利润润表中得到，反反映了企业在在扣除所得税税费用之前的的全部收益 该指标不仅仅能综合的评评价企业的资资产盈利能力力，而且可反反映企业管理理者的资产配配置能力资产净利率=净利润/资资产平均总额额×100% 净利润可直直接从利润表表中得到。是是企业所有者者获得的剩余余收益 该指标用来来评价企业对对股权投资的的回报能力2）股东权益报报酬率=净利利润/股东权权益平均总额额×100% 反映企业业股东获取投投资报酬的高高低 可分解为为：股东权益益报酬率=资资产净利率××平均权益乘乘数 因此提高高股东权益报报酬率有两个个途径： 在财务务公干不变的的情况下，通通过增收节支支，提高资产产利用效率来来提高资产净净利率，从而而提高股东权权益报酬率（不不增加企业财财务风险）在资产利润率率大于负债利利息率的情况况下，可通过过增大权益乘乘数，即提高高财务杠杆，来来提高股东权权益报酬率（增增加企业财务务风险）3）销售毛利率率与销售净利利率销售毛利率=销销售毛利/营营业收入净额额×100%=(营业收入净净额营业成成本)/营业业收入净额××100%销售净利率=净净利润/营业业收入净额××100%可分解为：销售售净利率=总总资产周转率率×销售净利率率因此提高资产净净利率的途径径有两方面：一方面加强强资产管理，提提高资产利用用率；另一方方面加强营销销管理，增加加销售收入，节节约成本费用用，提高利润润水平4）成本费用利利润率=净利利润/成本费费用总额×100% 成本费用用是企业为取取得的利润而而付出的代价价，包括：营营业成本、营营业税金及附附加、销售费费用、管理费费用、财务费费用和所得税税费用5）每股利润与与每股现金流流量每股利润=(净净利润优先先股股利)/发行在外的的普通股平均均股数 绝对指标标，应结合股股东权益报酬酬率来分析公公司的盈利能能力每股现金流量=(经营活动动现金净流量量优先股股股利)/发行行在外的普通通股平均股数数若年内普通股的的股数未发生生变化，则发发行在外的普普通股平均股股数就是年末末普通股总数数；若发生变变化，则加权权平均发行在在外的普通个个股数= （发发行在外普通通股股数×发行在外月月份数）/1126）每股股利与与股利支付率率每股股利=(现现金股利总额额优先股股股利)/发行行在外的普通通股股数每股股利不仅取取决于公司盈盈利能力的强强弱，还取决决于公司的股股利政策和现现金是否充裕裕股利支付率=每每股股利/每每股利润×100%股份公司净收益益中有多少用用于现金股利利的分派收益留存率=（每每股利润-每每股股利）/每股利润润×100%或收益留