财务管理模拟实验报告tuu.docx

财务管理模拟实验报告课程名称： 财务管理综合实验 专业班级： 财务管理（4）班 姓 名： 张永侠 学 号：10551165 指导教师：谢老师 实验日期： 2013-*-* 目录第一部分：实验报告实验一 风险与报酬实验二 股票股价实验三 资金需要测量预测实验四 资本成本实验五 筹资决策实验六 投资项目的风险分析实验七 应收账款管理实验八 利润分配的经济效果实验九 财务比率分析实验十 财务报表分析实验十一 因素分析实验十二 财务综合分析文档第二部分：实习报告一、资产负债表分析二、利润表分析第三部分：小结 一、自我小结二、指导老师评价 第一部分：实验报告实验一 风险与报酬一、实验目的1、理解风险报酬的概念,计算2、掌握单项资产风险和报酬,投资组合的风险和报酬的计算3、计算预期报酬率、标准差、标准离差率，并根据计算结果进行风险分析4、掌握POWER( )函数,SQRT( )函数等函数5、综合分析各单项资产和投资组合的风险和报酬,尽量的规避风险和取得报酬二、实验材料公司某个投资项目有A、B两个方案，投资额均为10000元，其收益的概率分布如下：活动情况概率A项目的预期收益率B项目的预期收益率C项目的预期收益率繁荣30902038正常40151530衰退30-601026合计100假定价值风险系数为8%，无风险报酬率为6%。要求：分别计算A、B两个方案的预期报酬率、标准差、标准离差率，并进行风险分析。三、实验方法与步骤1、在工作表中输入相关公式和函数进行计算单元格函数或公式单元格函数或公式C9=SUMPRODUCT(B3:B5,C3:C5)C10= SUMPRODUCT(B3:B5, (C3:C5-C9)2C11=SORT(C10)C12=C11/C9D9= SUMPRODUCT(B3:B5,D3:D5)D10= SUMPRODUCT(B3:B5,(D3:D5-D9)2)D11= SORT(D10)D12=D11/D9E9= SUMPRODUCT(B3:B5,E3:E5)E10= SUMPRODUCT(B3:B5,(E3:E5-E9)2)四、实验结果(一)单项资产的风险和报酬风险收益计算表活动情况概率A项目报酬率B项目报酬率C项目报酬率繁荣30%90%20%38%正常40%15%15%30%衰退30%-60%10%26%合计100%无风险收益率（%）6%风险收益计算预期报酬率（%）0.1515.00%31.20%方差33.75%0.15%0.23%标准差58.09%3.87%4.75%变化系数3.87 0.26 0.15 (二)投资组合的风险和报酬股票投资收益预测无风险收益率8%市场平均收益率15.40%1、利用投资组合的系数计算股票值持股比例加权值STOCK-10.810%0.08STOCK-21.235%0.42STOCK-31.520%0.3STOCK-41.715%0.255STOCK-52.120%0.42投资组合的值1.475投资组合的预期报酬率18.92%2、利用个股预期报酬率加权计算股票值持股比例个股收益加权个股收益STOCK-10.810%13.92%1.39%STOCK-21.235%16.88%5.91%STOCK-31.520%19.10%3.82%STOCK-41.715%20.58%3.09%STOCK-52.120%23.54%4.71%投资组合的预期收益率18.92%五、小结1、通过这次实验我熟悉了投资报酬率、期望报酬率、方差、标准差、离散系数等各种计算的方法和用途，感觉收获良多。风险与报酬的可能性相联系,投资者之所以愿意投资高风险的项目,是因为风险与报酬成正相关,能够带来预期收益。对于衡量公司财务状况，有很多指标，不能片面的从某一个指标就断定公司的经营状况，需要多角度分析及思考得出公司的财务状况，进而更好地为公司做出财务决策，从而整体提高公司的经营能力，使其具有更高的竞争力。2、单项资产的风险与报酬是通过计算期望报酬率就可以明了的看到所有可能结果的数目,也能看到各结果的发生概率,更有利于投资者判断选择。3、投资组合的风险和报酬就是指各项单项的期望报酬的加权平均,权重为整个组合的各个资金占总的比重,通过计算可以让投资者更理智的投资。 4、公司的财务报表是反映公司经营状况的有效证据，提高公司的经济利益，需要尽可能大的提高销售收入，减少销售成本。5、实验中虽然解决了很多问题，但也遇到了诸多问题，对于操作的不熟练是一个较严重的问题，将操作熟练起来对实验结果的得出是有很大帮助的。实验二 股票股价一、实验目的1、掌握股票价值的估算方法2、掌握股票收益率的计算公式3、掌握数据组公式的输入方法二、实验材料某公司2008年的权益净利率为21%，每股股利为6.18元，预计未来5年的权益净利率分别为19%、17%，15%、13%、11% 。从第六年开始持续稳定在9%的水平。公司政策规定每年保留70%的收益，投资的必要报酬率为9%，将其余的作为股息发放。要求：估计该公司股票的价值。三、实验方法与步骤单元格公式或函数C7:J7= （1+B6：I6*B3）*C6：J6/B6：I6-1（数组公式）C8:I8=B8:H8*(1+C7:I7) （数组公式）C9:I9=PV(B2,C5:H5,-C8:H8)（数组公式）H10=I8/(B2-I7)B11=SUM(C9:H9)+PV(B2,H5,-H10)四、实验结果股票估价模型贴现率9%留存收益率70%第一期第二期期数012345678权益净利率21%19%17%15%13%11%9%9%9%股利增长率g3.78%1.37%-1.26%-4.23%-7.68%-11.88%6.30%6.30%每股股利（元）6.186.41 6.50 6.42 6.15 5.68 5.00 5.32 每股股利的现值（元）5.88 5.47 4.96 4.36 3.69 2.98 固定股利增长每股股票价值（元）196.88 每股股票价值（元）144.73 股票估价模型五、小结1、通过本次试验的学习，我掌握了股票价值的估算方法。掌握股票收益率股利增长率、股利的现值、股票价值的计算公式及具体的计算公式，确定股利增长率，每股股利，固定股利增长每股股票价值。2、掌握数据组公式的输入方法，能更加快捷方便的计算，学会了运用股票估价模型估计股票的价值。3、公司通过发行股票实行股份制改革，公司通过发放股票股利，公司将股东权益中的留用利润的金额按照发放股票股利面值总数转为股本，因而股本的金额相应增加，而留用利润相对减少。股票股利是公司以股利的形式用实现的净利润向股东无偿分派股利，而股票的面值不会降低。实验三 资金需要测量预测一、 实验目的1. 理解资金需要量预测的销售百分比法。 2. 掌握Excel中公式的复制方法。3. 进一步掌握有关滚动条的使用，了解不同销售额增长情况下的财务状况。 4. 掌握Excel画图的技巧，通过图标进行资金需要量预测的分析。二、实验材料已知KK公司2008年的销售额为2，000万元，净利率为5%，股利发放率为30%，预测公司下年的销售额将增长20%，并假设公司固定资产使用已达到饱和状态。三、实验方法与步骤（略）四、实验结果1、2008年资产负债表2008年销售额（万元）2000净利率5%股利发放率30%2009年销售额增长率20%KK公司2008年资产负债表（简化） 单位：万元资产负债及股东权益项目金额销售百分比项目金额销售百分比现金502.50%应付账款40020.00%应收账款60030.00%短期借款1507.50%固定资产35017.50%股东权益45022.50%资产合计100050.00%负债及股东权益100050.00%2、2009年资产负债表2009年预计销售额(万元)2,400 2009年外部融资需求（万元）36 2009年KK公司的资产负债表(简化) 单位：万元资产负债及股东权益项目金额项目金额现金60 应付账款480 应收账款720 短期借款186 固定资产420 股东权益534 资产合计1,200 负债及股东权益1,200 3、销售增长率与财务状况KK公司在不同销售额增长率下的财务状况 （万元）增长率(%)预测销售额预测资产预测股东权益预测负债资产负债率(%)0%20001,000 520.00 480.00 48.00%5%21001,050 523.50 526.5 50.14%10%22001,100 527.00 573.00 52.09%15%23001,150 530.50 619.5 53.87%20%24001,200 534.00 666.00 55.50%25%25001,250 537.50 712.5 57.00%30%26001,300 541.00 759.00 58.38%35%27001,350 544.50 805.5 59.67%8%800%21601,080 525.60 554.4 51.33%4、销售增长率与额外资金需求量KK公司在不同销售额增长率下的财务状况 （万元）增长率(%)预测销售额预测资产预测股东权益预测负债资产负债率(%)0%20001,000 520.00 480.00 48.00%5%21001,050 523.50 526.5 50.14%10%22001,100 527.00 573.00 52.09%15%23001,150 530.50 619.5 53.87%20%24001,200 534.00 666.00 55.50%25%25001,250 537.50 712.5 57.00%30%26001,300 541.00 759.00 58.38%35%27001,350 544.50 805.5 59.67%20%2000%24001,200 534.00 666.0 55.50%五、小结1、通过本次实验的学习，我掌握了资金需要量预测的销售百分比法，掌握了Excel中公式的复制方法。进一步掌握有关滚动条的使用，了解了不同销售额增长情况下的财务状况。并且掌握了Excel的画图技巧，通过图示进行资金需要量预测的分析。2、通过分析现金、应收账款、固定资产各资产占销售的百分比及应付账款、短期借款、股东权益各负债及股东权益占销售百分比，看出该企业的销售及经营情况。分析企业的经营优势与劣势。3、通过销售增长率与财务状况及销售增长率与额外资金需求量的分析，预测的销售额与资产、负债及所有者权益存在一定关系，通过图表则更清晰明了的反映出来，敏感性资产增量和敏感性负债增量在不断增长，额外资金需求量也有负到正的增长，其中股东权益增量的变化并不明显，资产的敏感性增量明显高于负债。实验四 资本成本一、 实验目的1、掌握个别资本成本和综合资本成本的计算方法2、掌握经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的计算，并根据计算结果对财务风险进行分析。二、实验材料1、E公司拟筹资4000万元，其中按面值发行一批5年期的债券，债券总面值为1000万元，票面利率8%，筹资费率4%，每年付息一次，到期一次还本；取得长期借款500万元，期限为5年，年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为0.5%；发行普通股2000万元，每股20元，筹资费率为6%，预计第一年发放股利1.2元/股，以后每年股利以5%的比例稳定增长；此外，公司保留盈余500万元，所得税税率为25%。要求：计算E公司各项筹资的个别资本成本和综合资本成本。2、表8-1公司名称甲公司乙公司丙公司资本总额（元）400000040000004000000普通股股本（元）400000020000002000000债务资本（元）020000002000000债务利率010%14%普通股股数（股）1000005000050000息税前利润（元）480000480000480000三、实验方法与步骤1、打开实验八工作簿中的“资本成本”工作表，在相应单元格输入原始数据。参考表8-2，利用相应公式或函数在单元格中进行计算。表8-2单元格公式或函数单元格公式或函数B11=B4*(1-B10)/(1-B9)C11=C4*(1-C10)/(1-C9)D11=D7/(D6*(1-D9)+D8E11=D7/D6+D8B13：E13=B3:E3/B12B14=B11*B13+C11*C13+D11*D13+E11*E132表8-3单元格公式或函数单元格公式或函数B10:D10=B5:D5*B6:D6B11:D11=B8:D8-B10:D10B12:D12=B11:D11*25%B13:D13=B11:D11-B12:D12B14:D14=B13:D13/B7:D7B15:D15=B8:D8/B11:D11B16:D16=B8:D8/B3:D3B17：D17=B13:D13/B4:D4四、实验结果个别资金成本及综合资金成本筹资种类长期债券长期借款普通股留存收益筹资金额（万元）10005002000500利率8%6%期限（年）55股票发行价（元/股）20股利（元/股）1.20 年增长率5%筹资费率4.00%0.50%6.00%所得税率25%25%个别资金成本6.25%4.52%11.38%11.00%筹资总额（万元）4000个别资本成本所占比重25.00%12.50%50.00%12.50%综合资本成本9.19%财务杠杆系数计算与分析公司名称甲公司乙公司丙公司资本总额（元）4,000,0004,000,0004,000,000普通股股本（元）4,000,0002,000,0002,000,000债务资本（元）02,000,0002,000,000债务利率010%14%普通股股数（股）100,00050,00050,000息税前利润（元）480,000480,000480,000计算分析债务利息（元）0200,000280,000税前利润（元）480,000280,000200,000所得税（元）120,00070,00050,000净利润（元）360,000210,000150,000普通股每股收益（元/股）3.60 4.20 3.00 DFL1.00 1.71 2.40 总资产报酬率12.00%12.00%12.00%净资产收益率9.00%10.50%7.50%五、小结1通过本次试验理解和掌握了个别资本成本和综合资本成本的计算方法，个别资本成本有债券资本成本，长期借款成本，留存收益成本和普通股本。综合资本成本是各个个别资本成本的权重，对个别资本加权平均得到的。在分析中不能片面的看某一个资本成本，而应该看企业的综合成本，这样就更有利于合理全面的分析企业的财务状况和经营状况。2在试验中掌握了经营杠杆，财务杠杆和总杠杆的计算，并根据计算结果对其财务风险进行分析。其中财务杠杆系数反映了普通股每股利润对息税前利润变动的敏感程度。同时，在分析中，不能只看经营杠杆或只看财务杠杆，更应该注重总杠杆的应用。、3. 在本次试验中学会了一般情况下，企业会存在经营杠杆和财务杠杆，这两种杠杆的共同作用形成了总杠杆作用，它反映了普通股每股利润变动对销售变动的敏感程度。通过财务杠杆系数计算与分析，计算出总资产报酬率、净资产报酬率分析企业财务状况。实验五 筹资决策一、 实验目的1 掌握各种筹资方式的优缺点。2.掌握利用函数计算在息税前利润同等情况下，长期债券和股票的EPS比较。3.掌握Excel中组合框的使用。二、 实验材料1、每股收益无差别点筹资决策2、企业价值分析筹资决策债务的利率Kd和普通股的值如表所示已知数据为：Rf=8%，平均风险股票必要报酬率14%,试测算该公司的最优资本结构。三、实验方法和步骤1、 打开实验十工作簿中“每股收益分析”工作表，在相应单元格输入原始数据。2、 参照表，在工作表中输入相关公式和函数进行计算。1、 打开实验十工作簿中“最优资本结构”工作表，在相应单元格输入原始数据。2、 参照表10-3，在工作表中输入相关公式和函数进行计算。四、 实验结果（一） 每股收益分析现有资本构成所得税税率资本金额（万元）利率股份(万股）25%长期债券1008%普通股80080合计900备选筹资方案资本金额（万元）利率股价(元/股）方案1长期债券2009%方案2普通股20010每股收益与息税前收益的关系EBIT（万元）2060100140180220方案1的EPS（元/股）-0.06 0.32 0.69 1.07 1.44 1.82 方案2的EPS（元/股）0.09 0.39 0.69 0.99 1.29 1.59 每股收益无差别点的EBIT（万元）:公式求解98单变量求解980规划求解98 1.01918E-13（二）最优资本结构不同债务规模下的债务利率和普通股系数及其他有关资料方案债务B（万元）债务利率（%）普通股值息税前利润EBIT200100%1.1所得税税率T25%21006%1.2无风险报酬率8%32008%1.25平均风险股票必要报酬率14%430010%1.48540012%1.85650015%2.2不同债务规模下的公司价值和综合资本成本方案B（万元）S（万元）V（万元）100%14.60%1027.40 1027.40 14.60%21006%15.20%957.24 1057.24 14.19%32008%15.50%890.32 1090.32 13.76%430010%16.88%755.33 1055.33 14.21%540012%19.10%596.86 996.86 15.05%650015%21.20%442.22 942.22 15.92%公司最大价值：1090.32 对应方案3最小综合资本成本：0.14 对应方案：3五、小结1.通过本次试验，我了解到企业选择适当的方法进行决策分析，根据不同情况不同要求，企业可以选择以综合成本最低，普通股每股利润最大或企业市场价值最大为目标。此外，利用函数进行公式求解、单变量求解、规划求解，同时，利用函数计算在息税前利润同等情况下，长期债券和股票的EPS比较。2. 通过每股收益分析的折线图可知，在息税前利润同等的情况下，长期债券的每股收益和普通股的每股收益呈不同的变化幅度，在息税前利润为20-100时，普通股的每股收益高于长期债券的每股收益，所以应选择普通股，即题中的方案一；相反，在息税前利润为100-220时，普通股的每股收益低于长期债券的每股收益，所以应选择长期债券而非股票，即题中的方案二。3. 通过求不同债务规模下的公司价值和综合资本成本，在几个备选方案中，一般从两个方面进行比较，即能给公司带来最大价值的，同时，选择综合成本最小的方案，通过两个方面的综合比较，从而选出最佳方案。4、通过每股收益分析和不同债务规模下的公司价值和综合资本成本的模型，进行不同债务规模下的债务利率和普通股系数及其他有关资料的分析，选择最佳方案即最优资本结构中的方案三就是满足公司最大价值，同时最小综合资本成本。尽最大可能为公司带来最大收益。实验六 投资项目的风险分析一、 实验目的1、掌握投资项目的风险评价。2、掌握利用调整现金流量法进行投资决策。3、掌握利用风险调整贴现率法进行投资决策。二、实验材料要求：1.若该公司要求的最低报酬率为5%，其标准离差率与肯定当量系数检验关系如表标准离差率上限0.000.060.160.290.36下限0.050.150.280.350.50肯定当量系数1.000.900.800.700.60请对各投资项目的风险进行评估，按调整现金流量法选择最优投资方案。三、实验方法和步骤打开实验十二工作薄中的“调整现金流量法”工作表，在相应单元格中输入原始数据。单元格公式或函数F4= SUMPRUDUCT(C4：C6，D4：D6)G4=$B$1+E4*($E$1-$B$1)H4=NPV(G4，F7：F30)+F4四、 实验结果（一）调整现金流量法标准离差率与肯定当量系数经验关系表标准离差率上限0.000.060.160.290.36下限0.050.150.280.350.50肯定当量系数1.000.900.800.700.60最低投资报酬率5.00%项目年T概率PiCFAT（元）期望值（元）标准离差标准离差率肯定当量系数无风险现金流量（元）NPV（元）A01.00 -600,000-600,00000.00 1.00 -600,00015,65110.20 51,00039,7006,6730.17 0.80 31,7600.30 42,0000.50 33,80020.30 914,000323,110386,8551.20 0.60 193,8660.30 76,1000.40 65,20030.40 120,000106,64013,5040.13 0.90 95,9760.40 105,0000.20 83,20040.25 126,000112,2508,4370.08 0.90 101,0250.50 110,0000.25 103,00050.30 122,500105,71011,2510.11 0.90 95,1390.40 101,0000.30 95,20060.20 122,000104,68014,6780.14 0.90 94,2120.60 108,0000.20 77,40070.25 134,50091,83027,8830.30 0.70 64,2810.55 86,7000.20 52,60080.20 146,50097,90025,2190.26 0.80 78,3200.70 88,6000.10 65,800B01.00 -1,000,000-1,000,00000.00 1.00 -1,000,000123,30810.20 140,000123,2008,4470.07 0.90 110,8800.40 120,0000.40 118,00020.30 133,000115,50011,8170.10 0.90 103,9500.30 112,0000.40 105,00030.10 121,000106,6008,2490.08 0.90 95,9400.30 115,0000.60 100,00040.15 235,000212,20011,0250.05 1.00 212,2000.60 212,0000.25 199,00050.20 238,000226,8005,6710.03 1.00 226,8000.40 225,0000.40 223,00060.30 256,000264,44011,5150.04 1.00 264,4400.30 282,0000.40 257,60070.10 342,100256,21054,6160.21 0.80 204,9680.30 316,0000.60 212,00080.05 258,000238,47521,9640.09 0.90 214,6280.80 247,0000.15 186,500C01.00 -600,000-600,00000.00 1.00 -600,000-41,67910.10 95,80093,4905,5100.06 1.00 93,4900.60 97,3000.30 85,10020.40 96,70095,7751,2450.01 1.00 95,7750.50 95,7300.10 92,30030.60 95,40094,2001,4740.02 1.00 94,2000.30 92,5000.10 92,10040.20 87,80087,0104500.01 1.00 87,0100.50 87,0000.30 86,50050.40 86,90085,2001,4350.02 1.00 85,2000.40 84,4000.20 83,40060.30 84,50074,2307,9980.11 0.90 66,8070.40 80,6000.20 83,20070.60 81,30081,3101110.00 1.00 81,3100.20 81,5000.20 81,15080.70 82,10081,3501,1470.01 1.00 81,3500.15 79,5000.15 79,700（二）风险调整贴现率法无险报酬率4%市场报酬率12%项目年T概率PiCFAT期望值（元）风险调贴现率NPV（元）A01.00 -600,0001.60-600,00016.80%-52,83610.20 51,00039,7000.30 42,0000.50 33,80020.30 914,000323,1100.30 76,1000.40 65,20030.40 120,000106,6400.40 105,0000.20 83,20040.25 126,000112,2500.50 110,0000.25 103,00050.30 122,500105,7100.40 101,0000.30 95,20060.20 122,000104,6800.60 108,0000.20 77,40070.25 134,50091,8300.55 86,7000.20 52,60080.20 146,50097,9000.70 88,6000.10 65,800B01.00 -1,000,0000.75-1,000,00010.00%-34,69910.20 140,000123,2000.40 120,0000.40 118,00020.30 133,000115,5000.30 112,0000.40 105,00030.10 121,000106,6000.30 115,0000.60 100,00040.15 235,000212,2000.60 212,0000.25 199,00050.20 238,000226,8000.40 225,0000.40 223,00060.30 256,000264,4400.30 282,0000.40 257,60070.10 342,100256,2100.30 316,0000.60 212,00080.05 258,000238,4750.80 247,0000.15 186,500C01.00 -600,0001.20-600,00013.60%-184,77510.10 95,80093,4900.60 97,3000.30 85,10020.40 96,70095,7750.50 95,7300.10 92,30030.60 95,40094,2000.30 92,5000.10 92,10040.20 87,80087,0100.50 87,0000.30 86,50050.40 86,90085,2000.40 84,4000.20 83,40060