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第九章通货膨胀1第1页，本讲稿共22页l在西方教科书中，通常将通货膨胀定义为：商品和服务的货在西方教科书中，通常将通货膨胀定义为：商品和服务的货币价格总水平持续地上涨。币价格总水平持续地上涨。强调把商品和服务的价格作为考察对象；强调把商品和服务的价格作为考察对象；强调强调“货币价格货币价格”，即商品、服务与货币的关系；，即商品、服务与货币的关系；强调强调“总水平总水平”，即普遍的物价水平波动；，即普遍的物价水平波动；强调强调“持续上涨持续上涨”，即通货膨胀并非偶然的价格跳，即通货膨胀并非偶然的价格跳动，而是一个过程。动，而是一个过程。第一节第一节 通货膨胀及其度量通货膨胀及其度量第2页，本讲稿共22页通货膨胀的度量通货膨胀的度量1.无论对通货膨胀的定义有何不同，世界各国对通货膨胀程度无论对通货膨胀的定义有何不同，世界各国对通货膨胀程度的度量，实际都是使用物价指数。通常说通货膨胀率多大，的度量，实际都是使用物价指数。通常说通货膨胀率多大，就是指物价指数上涨多少。就是指物价指数上涨多少。2.采用的指数主要有三：采用的指数主要有三：居民消费物价指数居民消费物价指数 CPI 批发物价指数批发物价指数 WPI 国民生产总值或国内生产总值冲减指数国民生产总值或国内生产总值冲减指数 deflator 第3页，本讲稿共22页一、通货膨胀与经济成长：促进论、促退论、中性论一、通货膨胀与经济成长：促进论、促退论、中性论 二、强制储蓄效应：增加用于投资的货币积累二、强制储蓄效应：增加用于投资的货币积累 三、收入分配效应：企业利润增加，工资收入减少三、收入分配效应：企业利润增加，工资收入减少 四、资产结构调整效应（财富再分配效应）四、资产结构调整效应（财富再分配效应）有利于债务人，不利于债权人有利于债务人，不利于债权人五、恶性通货膨胀与经济社会危机五、恶性通货膨胀与经济社会危机 (一一)资源配置的扭曲效应资源配置的扭曲效应 (二二)经济秩序与社会秩序紊乱效应经济秩序与社会秩序紊乱效应第二节通货膨胀的社会经济效应第二节通货膨胀的社会经济效应第4页，本讲稿共22页1.通货膨胀与经济成长的关系，有促进论、促退论和通货膨胀与经济成长的关系，有促进论、促退论和中性论。中性论。v促进论论证：通货膨胀具有正的产出效应。促进论论证：通货膨胀具有正的产出效应。根据：资本主义经济长期处于有效需求不足、实际经济增长率低根据：资本主义经济长期处于有效需求不足、实际经济增长率低于潜在经济增长率的状态。于潜在经济增长率的状态。不少经济学家认为，对发展中国家来说，通货膨胀促进经济成长不少经济学家认为，对发展中国家来说，通货膨胀促进经济成长的效应尤为明显。的效应尤为明显。通货膨胀与经济成长通货膨胀与经济成长v促退论论证：持续的通货膨胀会经由降低效率的效应阻促退论论证：持续的通货膨胀会经由降低效率的效应阻碍经济成长。碍经济成长。v中性论论证：由于公众预期，在一段时间内会对物价上涨做中性论论证：由于公众预期，在一段时间内会对物价上涨做出合理的行为调整，因此，通货膨胀各种效应的作用会相互出合理的行为调整，因此，通货膨胀各种效应的作用会相互抵消。抵消。第5页，本讲稿共22页强制储蓄效应强制储蓄效应1.1.这里的这里的储蓄储蓄是指是指用于投资的货币积累用于投资的货币积累。v在通常情况下，政府的储蓄是用在通常情况下，政府的储蓄是用税收的办税收的办法法筹集并用于投资，那么，这部分储蓄是筹集并用于投资，那么，这部分储蓄是来自家庭和企业部门的储蓄，从而来自家庭和企业部门的储蓄，从而全社会全社会的储蓄总量不变的储蓄总量不变。v如若如若政府向中央银行借债政府向中央银行借债，从而造成直接，从而造成直接或间接增发货币，这就会或间接增发货币，这就会强制增加全社会强制增加全社会的储蓄总量的储蓄总量，结果将是物价上涨。，结果将是物价上涨。第6页，本讲稿共22页v强制储蓄强制储蓄:在公众名义收入不变条件下，按在公众名义收入不变条件下，按原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者原来的模式和数量进行的消费和储蓄，两者的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减的实际额均随物价的上涨而相应减少，其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现强少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现强制储蓄的部分。制储蓄的部分。上面的分析是基于这样的假定，即上面的分析是基于这样的假定，即经济已达到经济已达到充分就业水平充分就业水平。因此，用扩张货币的政策来强。因此，用扩张货币的政策来强制储蓄会引起物价总水平的上涨。制储蓄会引起物价总水平的上涨。如果尚未达到充分就业水平，产要素闲置，这如果尚未达到充分就业水平，产要素闲置，这时政府扩张有效需求，虽然也是一种强制储蓄，时政府扩张有效需求，虽然也是一种强制储蓄，则不会引发物价上涨。则不会引发物价上涨。第7页，本讲稿共22页收入分配效应收入分配效应v收收入入再再分分配配效效应应:由由于于社社会会各各阶阶层层收收入入来来源源不不相相同同，在在物物价价总总水水平平上上涨涨时时，有有人人收收入入水水平平会会下下降降，有有人人收收入入水水平平会会提提高高。这这种种由由物物价价上上涨涨造造成成的的收收入再分配，就是通货膨胀的收入再分配效应。入再分配，就是通货膨胀的收入再分配效应。在在通通货货膨膨胀胀下下，由由于于货货币币贬贬值值，名名义义货货币币收收入入的的增增加加往往往往并并不不意意味着实际收入的等量增加，有时甚而是实际收入不变乃至下降。味着实际收入的等量增加，有时甚而是实际收入不变乃至下降。依靠工资或薪金过活的，在物价持续上涨的时期，工资收入只有依靠工资或薪金过活的，在物价持续上涨的时期，工资收入只有每隔一段时间才会调整；每隔一段时间才会调整；货币工资的增长相对于物价上涨的滞货币工资的增长相对于物价上涨的滞后时间越长，遭受通货膨胀损失相应地也就越大。后时间越长，遭受通货膨胀损失相应地也就越大。第8页，本讲稿共22页资产结构调整效应资产结构调整效应1.资产结构调整效应也称资产结构调整效应也称财富分配效应财富分配效应。2.一个家庭的财富或资产由一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产实物资产和金融资产构成。许构成。许多家庭同时还有负债，如消费信用。因此，家庭的财产净多家庭同时还有负债，如消费信用。因此，家庭的财产净值是它的资产价值与债务价值之差。值是它的资产价值与债务价值之差。v在通货膨胀环境下，实物资产的货币值大体随通货膨胀率在通货膨胀环境下，实物资产的货币值大体随通货膨胀率的变动而或高一些或低一些的升降。的变动而或高一些或低一些的升降。v金融资产中的股票，它的行市是可变的，但绝非通货膨金融资产中的股票，它的行市是可变的，但绝非通货膨胀中稳妥的保值资产形式。胀中稳妥的保值资产形式。v至于货币债权债务的各种资产，物价上涨，实际的货币额减至于货币债权债务的各种资产，物价上涨，实际的货币额减少；反之，实际的货币额增多。少；反之，实际的货币额增多。第9页，本讲稿共22页恶性通货膨胀与经济社会危机恶性通货膨胀与经济社会危机1.恶性通货膨胀会恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行使正常的生产经营难以进行：产品销售收入往往不足以补进必要的原材料；产品销售收入往往不足以补进必要的原材料；地区之间上涨幅度极不均衡会造成原有商路的破坏，流通地区之间上涨幅度极不均衡会造成原有商路的破坏，流通秩序的紊乱；秩序的紊乱；迅速上涨的物价，使债务的实际价值下降，正常信用关系迅速上涨的物价，使债务的实际价值下降，正常信用关系会极度萎缩。会极度萎缩。恶性通货膨胀只是投机的温床，而投机是经济机体的严重腐蚀剂。恶性通货膨胀只是投机的温床，而投机是经济机体的严重腐蚀剂。2.恶性通货膨胀的后果往往是恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡政治的动荡。3.最严重的恶性通货膨胀会最严重的恶性通货膨胀会危及货币流通危及货币流通自身：纸币流自身：纸币流通制度不能维持；金银贵金属会重新成为流通、支付的通制度不能维持；金银贵金属会重新成为流通、支付的手段；经济不发达地区则会迅速向经济的实物化倒退。手段；经济不发达地区则会迅速向经济的实物化倒退。第10页，本讲稿共22页就业与通货膨胀的替代理论就业与通货膨胀的替代理论v菲利浦斯对英国菲利浦斯对英国1861 1957年统计年统计资料的分析发现，资料的分析发现，货币工资的变动货币工资的变动与失业率之间存在着一种稳定的此与失业率之间存在着一种稳定的此消彼长的关系消彼长的关系。v从货币工资膨胀率与失业率之间从货币工资膨胀率与失业率之间的关系导出的关系导出通货膨胀率与失业率通货膨胀率与失业率之之间的关系，并将原先的菲利浦斯间的关系，并将原先的菲利浦斯曲线转换成了更广为人知的一种曲线转换成了更广为人知的一种形式，形式，v物价稳定和充分就业是一国政府的两个主要宏观经济目物价稳定和充分就业是一国政府的两个主要宏观经济目标。但很难将两者完美结合起来。标。但很难将两者完美结合起来。第11页，本讲稿共22页v转换之后的菲利浦斯曲线说明，通货膨胀和失业之转换之后的菲利浦斯曲线说明，通货膨胀和失业之间存在着一种替代关系。从政策角度说，要想使失间存在着一种替代关系。从政策角度说，要想使失业率保持在较低的水平，就必须忍受较高的通货膨业率保持在较低的水平，就必须忍受较高的通货膨胀率；要使价格保持稳定，就必须忍受较高的失业胀率；要使价格保持稳定，就必须忍受较高的失业率。二者不可兼得。率。二者不可兼得。v然而，进入然而，进入20世纪世纪70年代，大多数西方发达国家先后年代，大多数西方发达国家先后出现了出现了“滞胀滞胀”局面。即经济过程所呈现的并不是失局面。即经济过程所呈现的并不是失业和通货膨胀之间的相互业和通货膨胀之间的相互“替代替代”，而是高的通货膨，而是高的通货膨胀率与高的失业率相伴随。这就说明，菲利普斯曲线胀率与高的失业率相伴随。这就说明，菲利普斯曲线的描述和推导并非总能成立。的描述和推导并非总能成立。第12页，本讲稿共22页有没有不存在通货膨胀的经济成长有没有不存在通货膨胀的经济成长1.不存在通货膨胀的经济成长，或称零通货膨胀经济不存在通货膨胀的经济成长，或称零通货膨胀经济成长，是人们的理想。成长，是人们的理想。2.进入进入20世纪世纪90年代，美国经济的确出现了增长势头年代，美国经济的确出现了增长势头持续不败与失业率、通货膨胀率持续走低的局面。持续不败与失业率、通货膨胀率持续走低的局面。似乎进入了这样的境界：做什么有利于成长的事情似乎进入了这样的境界：做什么有利于成长的事情也不致刺激起通货膨胀。于是，在世纪之交，不少也不致刺激起通货膨胀。于是，在世纪之交，不少人宣称，美国零通货膨胀时代的来临。为什么会出人宣称，美国零通货膨胀时代的来临。为什么会出现这种局面，诠释是多视角的。现这种局面，诠释是多视角的。第13页，本讲稿共22页v3.可是一进入本世纪，美国持续十年的经济可是一进入本世纪，美国持续十年的经济增长中断，这说明，零通货膨胀成长依然是增长中断，这说明，零通货膨胀成长依然是一个有限的过程。一个有限的过程。v4.就通货膨胀问题来说，半个世纪的发展一就通货膨胀问题来说，半个世纪的发展一波三折：先是通货膨胀与就业波三折：先是通货膨胀与就业交互替代交互替代的过的过程；尔后高通货膨胀率、高失业率与低成长程；尔后高通货膨胀率、高失业率与低成长并存的并存的滞胀滞胀；随之又有低通货膨胀率、低失；随之又有低通货膨胀率、低失业率和高成长的结合（业率和高成长的结合（新经济新经济）。经济生活）。经济生活本身提示，通货膨胀与经济成长的相互关系本身提示，通货膨胀与经济成长的相互关系还有许多问题需要深入探讨。还有许多问题需要深入探讨。第14页，本讲稿共22页1.当当总总需需求求与与总总供供给给的的对对比比处处于于供供不不应应求求状状态态时时，过过多多的的需需求求拉拉动动价价格格水水平平上上涨涨，可可以以表表述述为为：“过过多多的的货货币币追求过少的商品追求过少的商品”。2.对物价水平产生需求拉上作用的有两方面：对物价水平产生需求拉上作用的有两方面：实际因素，如投资需求增加；实际因素，如投资需求增加；货币因素，或货币需求减少，或货币供给增加过快。货币因素，或货币需求减少，或货币供给增加过快。第三节第三节 通货膨胀的成因通货膨胀的成因需求拉上说需求拉上说第15页，本讲稿共22页3.这样的分析是以总供给给定这样的分析是以总供给给定为假定前提的。为假定前提的。如果投资的增加引起总供给如果投资的增加引起总供给同等规模的增加，物价水平可以同等规模的增加，物价水平可以不动；不动；如果总供给不能以同等规如果总供给不能以同等规模增加，物价水平上升较缓；模增加，物价水平上升较缓；如果丝毫引不起总供给增如果丝毫引不起总供给增加，需求的拉动将完全作用到加，需求的拉动将完全作用到物价上。物价上。第16页，本讲稿共22页成本推动说成本推动说1.这这是是一一种种侧侧重重从从供供给给或或成成本本方方面面分分析析通通货货膨膨胀胀形形成成机机理理的假说。这种理论也试图用来解释的假说。这种理论也试图用来解释“滞胀滞胀”。2.成本推动原因有二：成本推动原因有二：一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进通货膨一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进通货膨胀论）；胀论）；二是垄断行业中企业为追求利润制定垄断价格（利润二是垄断行业中企业为追求利润制定垄断价格（利润推进通货膨胀论）。推进通货膨胀论）。第17页，本讲稿共22页v成本推进理论模型在于论证：不存在需求拉上的条件成本推进理论模型在于论证：不存在需求拉上的条件下也能产生物价上涨。所以，总需求给定是假设前提。下也能产生物价上涨。所以，总需求给定是假设前提。既然存在这样的前提，当物价水平上涨时，取得供求均衡既然存在这样的前提，当物价水平上涨时，取得供求均衡的条件只能是实际产出的下降，相应的则必然是就业率的的条件只能是实际产出的下降，相应的则必然是就业率的降低。因而这种条件下的均衡是非充分就业的均衡。降低。因而这种条件下的均衡是非充分就业的均衡。第18页，本讲稿共22页供求混合推动说供求混合推动说v当非充分就业的均衡存在时，就业的难题往往会引出政当非充分就业的均衡存在时，就业的难题往往会引出政府的需求扩张政策，以期缓解矛盾。这样，成本推进与府的需求扩张政策，以期缓解矛盾。这样，成本推进与需求拉上并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现需求拉上并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现实。实。v这种观点认为，在现实这种观点认为，在现实经济社会中，通货膨胀经济社会中，通货膨胀的原因究竟是需求拉上的原因究竟是需求拉上还是成本推进很难分清：还是成本推进很难分清：既有来自需求方面的因既有来自需求方面的因素，又有来自供给方面素，又有来自供给方面的因素，即所谓的因素，即所谓“拉中拉中有推、推中有拉有推、推中有拉”。第19页，本讲稿共22页宏观紧缩宏观紧缩传统的政策调节手段传统的政策调节手段1.宏观紧缩政策的基本内容包括：宏观紧缩政策的基本内容包括：紧缩性货币政策：通过公开市场业务出售政府债券，减紧缩性货币政策：通过公开市场业务出售政府债券，减少货币存量；提高再贴现率；提高商业银行法定准备率。少货币存量；提高再贴现率；提高商业银行法定准备率。紧缩性财政政策：削减政府支出和增加税收。紧缩性财政政策：削减政府支出和增加税收。2.此外，也有将紧缩性收入政策（如控制工资）作为治此外，也有将紧缩性收入政策（如控制工资）作为治理通货膨胀的重要手段之一。理通货膨胀的重要手段之一。第四节第四节 通货膨胀对策通货膨胀对策第20页，本讲稿共22页其他政策其他政策v价格政策：如通过制定反托拉斯法限制垄断高价；价格政策：如通过制定反托拉斯法限制垄断高价；如冻结物价；如同企业签订反涨价合同等措施，等如冻结物价；如同企业签订反涨价合同等措施，等等。等。v增加有效供给政策：如降低边际税率以刺激投资，刺激增加有效供给政策：如降低边际税率以刺激投资，刺激产出，等等。产出，等等。v指数化方案的通常含义是指指数化方案的通常含义是指“收入指数化收入指数化”。v指数化的范围包括工资、政府债券和其他货币性收入。实指数化的范围包括工资、政府债券和其他货币性收入。实施的办法是使各种收入按物价指数滑动或根据物价指数对施的办法是使各种收入按物价指数滑动或根据物价指数对各种收入进行调整。各种收入进行调整。第21页，本讲稿共22页Merry ChristmasMerry Christmas！第22页，本讲稿共22页