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Ppp融资模式分析及对策研究 摘要:我国的城市基础设施建设一直以来都是政府部门在承担,包括其中的项目的投资、建设以及管理等等。但由于我国政府部门技术和经济实力相比较于企业还存在欠缺,从而导致城市基础设施在建设过程中存在很多问题。特别是资金短缺问题,因此现阶段要不断拓展其他地融资渠道,采用先进的PPP融资模式。并在制度与法律上进行针对性的改善,才能使ppp融资模式在我国的发展有更好的上升空间。因此,本文就对ppp融资模式的发展现状以及存在的问题提出相对性的对策,并加以分析研究。 关键词:Ppp融资模式;分析;对策研究 一、ppp融资模式理论概述 Ppp(public private partnership)又被称为公司合伙制模式或者公私合营模式,是二十世纪八十年代以来欧洲国家政府治理中出现的一种融资方式。这种融资模式的体现方式是指政府部门与私人组织在国家政府的特许权上建立的一种合作伙伴关系为了向公众提供某种公共的物品以及公众服务。一九九二年,英国的政府就首次提出鼓励私人的投资行动,从那时起,ppp融资模式就被广泛的公众所认可。2014年至2017年ppp融资项目呈现一种高速扩张的现象。其中截至2016年1月31日,我国财政部的ppp融资模式数据中心显示我国各省的财政部门上报ppp融资项目已经达到了9283个并且从2016年开始,我国的很多专家与学者对ppp融资模式进行了实际的探索。但是到了2018年,ppp融资模式受"92号文""54号文""资管新规"等国家政府监管的新政策影响,ppp市场的成交量开始下降。2018年我国对此项目进行大规模的整改,到了2019年"PPP条例"计划出台,PPP融资项目的成交量相比之前有所上升,但PPP融资项目的实施还是需要谨慎,并且类似2014-2017年的高速扩张现象将难以再次呈现。 二、 ppp模式的模式及特点 2.1成立期 在项目公司还未成立时,政府一方作为重要的股东就应该承担相应的责任,然而社会资本一方地偿债压力通常较大,此时,出资对于需求而言难以满足。所以,此时就会寻找外部的出资支持,但是又由于许多的金融机构地直接股权投资还是受限,因此项目基金是ppp融资项目要解决的一个首要难题。 2.1.1ppp基金(公司型、契约型、有限合伙型) 公司型的ppp融资模式治理结构于一般的公司相同,都具有法人资格。也同时面临着双重的征税,出资人和投资人的知情权和参与权比较的大,在股转让上的手续较为麻烦。公司型的ppp融资模式较为少见,熟知的有中国的政企合作投资基金股份有限公司与九家金融机构联合组成的,规模较大,并且金融机构与多家银行的关系密切。这个典型的公司型基金已经助力了多个优质项目的建成。契约型的ppp基金各出资人将会将资金委托给受托人管理,且基金并没有法人存在,基金的投资人在投资项目或者投资企业成立时由基金的管理人员全权运作。其中,典型的契约型ppp基金是江苏省的ppp融资支持资金,规模比较大,此公司的基金由多家银行联合出资。有限合伙型的ppp基金是我国最为常见的类型,管理人既可以是普通的管理人也可以委托管理人进行项目的管理。这个类型的ppp基金既克服了公司型的双层征税问题又解决了契约型的基金无法从事股东的难题,因此受到多方的支持,获得了多方面的认同与广泛的支持。 2.1.2专项建设基金 专项建设基金的形成是为了能够保持经济的平稳增长,并且能够保证拉动有效投资。专项基金同时也存在着许多的优点与缺点,例如,专项基金的资金落实相对较高,并且资金的成本较高,存续期较长,投资收益的方式较为灵活,在缺点方面,项目的申报相比其他来说更加严格复杂,并且资金的使用范围受到限制。 2.1.3资管计划 资管计划通常又包括了券商资管、基金的资管、保险资管、期货资管等一系列的管理,并且这一系列的管理都是被动管理。是对接理财基金、保险基金、的一种银行、保险资金能够参与的ppp项目通道。不过,其中的期货资管相对来说投资范围比较狭窄。 2.2建设期(财政专项基金、项目贷、ppp项目专项债) Ppp融资项目的建设期,这个时期的建设法人已经确定完成,并且在大部分的情况下,项目的一级法人与二级法人作为同一法人主体。建设期的现金流并没有收入,只有支出,在这个阶段,常见的融资工具包括了财政专项基金、项目贷、ppp项目专项债等。 2.3退出期(并购重组、ppp资产交易、ipo) Ppp的项目期限问题是个很大的考验,社会资本存在的退出难问题还是没有得到一定的解决。Ppp模式随社会的发展也在逐渐得到改善,并且退出的机制存在多样化的特征。社会上目前现存的退出机制包括并购重组、ppp资产交易、ipo这三个机制。 三、 Ppp融资模式发展现状及研究分析 3.1国内的政策环境与ppp模式不匹配 随着我国的106号文件出台,禁止资金池、期限错配、禁止多层嵌套、打破刚性兑付等措施出台,因而导致了PPP项目资本金融资业务受到重创,原基金公司作为联合体中标PPP项目资本金融资业务基本停滞,项目公司贷款也很难同比例到位。虽然这些文件的出台,对于促进我国的PPP项目规范融资有着积极的推动作用,但是现阶段对于PPP各方是否能按照合约及时、足额、规范地投融资到位上还是存在极大的挑战。 3.2项目融资能力不高 Ppp融资项目的问题,现今存在的有项目融资能力不高,因此有将近50万亿的民间资金缺少合适的投资渠道,再加上大量的PPP项目存在融资困难问题,除了PPP项目建设时存在的周期较长、回报率较低,从而导致了导致金融机构和民间资金对其信心不足以外,仍以银行贷款为主。缺少银团融资、债券融资、信托融资、资产证券化等更为现代化的融资方式,导致ppp融资项目的发展困难。 3.3融资方式单一 Ppp融资模式和其他的投资主体相比,存在私人组织融资渠道较窄,融资的成本较高并且融资的规模相比较小。导致投资时在参与ppp模式时是处于不利于运作的模式。并且,大部分的ppp项目融资时是主要依靠银行的贷款,若是融资的主体为项目公司,那么银行要求投资人提供担保等增加信用的措施,对项目还存在比例不低的资本金到位等要求。此外,银行贷款是属于间接融资,融资的成本高于其他的项目,相对于较短的贷款期限和生命周期较长的ppp融资模式不能有效地匹配。而个别的项目在项目的特点上对于融资模式、土地使用权等一些方面也会提出特殊的要求,ppp融资方式在目前的发展看来还是有许多的不足。 3.4资金需求不匹配 现今ppp融资模式,满足PPP项目融资工具有限,风险与收益资金需求不匹配,融资落地难,导致部分项目无法开工或开工后停工,最终出现项目退库、合同解约的情况较多。项目投融资资金能否根据PPP合同和建设进度及时、足额到位直接影响项目进度,一旦资金不能到位,除已经签约未开工项目长期搁置外,已开工的项目仍存在开工后停工或解约的风险。在现行PPP监管政策趋严的环境下,因融资资金需求不匹配问题导致项目违约、退库情况较多。 四、Ppp融资模式的发展对策研究 4.1加强地方化以及国家政府的监督体系 在实际的实施PPP项目,当地政府应严格按照国家部委的有关要求,规范PPP项目的运作,同时确保交易结构建立在符合有关规定PPP,风险分担,同时满足PPP其具体操作流程的精神也应进行调整。 PPP地方政府支出应在红线范围内要严格控制,不超过一般公共预算支出比重的10%,以增强当地政府项目的公共开支的透明度。 PPP项目的实施之前,应该有充分的理由和PPP项目和社会资本的合理选择。 4.2加强项目融资风险的管控能力 根据项目的融资的特点,对项目融资风险的防范及管理,应该在项目评审阶段就已经开始了。在项目评审阶段,包括这样几个主要的方面:一是聘请行业的专家,对项目可行性进行再评估。需要对以下的一些重要的风险进行科学的评估。政治风险:政府的政策的连续性、政治的稳定性特别是对一些在国际上来看,对欠发达发展中国家或者地区,政策性风险是项目融资之前应作为一个谨慎的评估的重要方面;技术可行性和先进性:技术上的可行性和先进性就决定了在投产以后在市场上的竞争力,以及投产以后产生效益的能力;环境风险:通常一些大型的项目,可能会对环境产生一些改变,而环境的变化又会对整个项目所在的运行的要求,也会产生一定的影响。 4.3金融机构参与协作 在PPP项目的实施过程中,各金融机构要处理与地方政府和社会资本提供适当的辅导,并按照相关规范执行PPP项目积极引导当地政府。金融机构在按照金融机构的相关要求满足该倡议的要求,帮助当地政府资助的项目设置的问题,边界条件的交易结构参与PPP项目的项目识别阶段,PPP政策,为了使地方政府参与PPP融资结构设计更加规范,民营资本可以更顺利地参与PPP项目。在此基础上,金融机构还应加强金融产品创新,设计出更多符合国家规范的PPP类产品,为PPP项目的顺利融资提供更多可选择的产品和服务。在加强产品创新的同时,还应根据PPP模式的特点,建立和完善相应的PPP项目风控体系,降低PPP项目实施过程中的各种风险。 4.4合理设置ppp项目准入退出机制 我国的经济随社会的进步发展也在快速提高,因此ppp融资项目将会越来越多,而也更有必要出台一系列完善的ppp运营保障制度。只有使ppp融资模式的运营处于一个法律的地位,才能对政府以及私人的组织在项目中承担的风险与责任明确出定位,保证双方的行为进行规范以及约束,保护双方的利益。 五、总结 虽然最近几年,我国在ppp融资上投入较大,导致ppp融资项目在中国的增长异常快速,但是我国的ppp模式方面相关的法律法规却是非常缺少并且单一。Ppp项目的战略模式相对来说预测眼光较短,缺乏长期的考虑,导致ppp融资模式在运营上会产生例如政府与私人组织间的角色错位现象。这一系列的现象与因素制约着ppp融资模式在中国的发展。为了使ppp模式在我国更加好地发展,应当出台一些完备的法律并将有缺陷的制度完善好,只有在我国健全的针对性政策下,ppp融资模式才能更好的运营下去。 参考文献1 罗凤。PPP 融资模式及其在基础设施建设中的应用J.四川建筑科学研究。2011(06)2 王春福。农村基础设施治理PPP融资模式研究J.农业经济问题。2011(06)3 纪彦军,雷飞伦。我国 PPP 融资模式及其运作研究J.产业与科技论坛。2012(08)4 刘志。PPP 融资模式在公共服务领域中的应用和分析J.建筑经济。2011(07)5 王灏。政府与民间融资 PPP 融资模式助推轨道交通建设J.投资北京。2013(11)6 向文武。大型工程项目风险管理的相应策略J.管理世界。201301)7 单文胜,宋文。浅谈公路项目诱增和转移交通量的预测方法J.交通标准化。2012(12)8 秦旋。基于 CAPM 的 BOT 项目特许期的计算模型J.管理工程学报。2011(02)9 孙连杰。浅谈 PPP 融资模式在我国轨道交通中的应用J.城市,2011(06)