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企业投资决策方法比较分析摘要进入二十一世纪后，随着中小企业数量的增多，市场竞争逐渐趋于白热化。在此基础上，许多行业都发生了巨变。以投资决策为例，企业数量的激增，使信息不对称现象愈发严重。需要注意的是，任何企业或组织都无法消除信息不对称现象。在信息不对称的前提下，投资决策的成功率非常低。因此，企业必须结合自身情况，慎重对待投资问题。本文选取恒大集团为研究对象，详细分析了信息不对称的情况下，企业投资决策的特点以及成功率。随后，将信息不对称作为研究前提，对投资决策过程中出现的不足之处展开深入探究，并以此为基础，找出规避道德风险的有效途径。通过这种方式，既可以推动恒大集团的发展，又能完善相关领域的理论研究体系。关键词：恒大集团；投资决策；道德风险；信息不对称一、绪论（一）研究背景在大数据时代，企业投资决策的成功率与信息不对称程度密切相关。要优化企业的投资决策，甚至提高政府一些重要决策的成功率，需要重点解决信息不对称问题，这就需要大力支持信息服务业的发展，加强信息资源的开发利用。信息的经济功能及其特殊的相关要素目前没有被我们重视。我们应该努力开发这些虚拟信息，并及时将其转化为真正的信息财富。传统市场不重视信息，这会给我们的知识和思想造成障碍。我们需要克服障碍，积极探索信息技术在经济和社会发展中的应用，同时树立正确的信息观念。特别是在一些高新技术产业和经济市场的信息资源开发中，提高相关领域的研究人员的工作效率，努力推动整个社会的进步是迫切需要的。（二） 研究意义决定企业资源导向的因素很多。本文以信息不对称为切入点，重点研究信息不对称给企业利益和资源导向带来的波动。在此基础上，分析了信息不对称条件下企业应如何进行投资决策。本文以中国恒大集团为研究对象，重点研究其商业模式和投资方向。通过对恒大集团的研究，分析了其投资决策面临的信息不对称问题，进而针对信息不对称提出了一些有利于企业的投资决策方法，使企业能够做出更好的投资决策，增加企业效益，使中国经济发展更好更快。 （三）国内外研究现状1.国外研究现状威廉·维克瑞研究了拍卖市场现有的行业标准，得出第二拍卖价格制度和英国拍卖制度能够促进信息优势方共享重要信息的结论，并论证了上述制度的有效性。詹姆斯·莫里斯在这一领域取得了惊人的成就。他创造了委托代理建模方法来解决信息的主导方隐藏信息的问题。他还通过三篇论文简明地解释了建模方法的基本框架。Arrow等一些科学家不断发表了很多研究成果，如信息价值与信息需求、信息与经济行为、高等教育水平的过滤效应等。，其中主要集中在信息成本、其价值、其对投资决策的影响，以及不对称信息条件与市场失灵之间的联系等方面，并进行了分析研究，取得了有效的理论成果。2.国内研究现状李华等人详细分析了审计工作中市场主体之间的信息不平衡，并在此基础上提出了有针对性的解决方案。近年来，随着经济和科学技术的飞速发展，信息不平衡理论得到了广泛的推广，现在它可以应用于各个金融经济领域，并逐渐渗透到企业管理中。张晓宁等人在博弈论的基础上阐述了公司信息处理方法的进步与改进；陈彤和田宏坡提出了信息不平衡的普遍性，因为这种不平衡出现在买卖双方之间，称为双向不对称。在介绍了概念之后，详细分析了产生的原因和解决方法，重点介绍了信息失衡条件下中间商的纵向冲突和管理；千千主要开展了向消费者传播品牌信息的过程和信息的本质。在今天的中国，由于大量学者的研究贡献，改革和发展的进程得到了有效的推进。（四）研究内容与研究方法1.研究内容在研究过程中，本文选取恒大集团为研究对象，详细分析了恒大冰泉在投资决策过程中，存在的问题及不足之处。除此之外，笔者对企业投资决策的展开深入探究，并以此为基础，对恒大冰泉提供了部分参考性建议，以期摆脱现阶段的困境。2.研究方法（1）文献研究法。本文借助图书馆、网络资源、期刊等相关著作，对国内外相关理论和成果进行了总结，并结合信息不对称领域的研究现状。（2）案例分析。笔者选取恒大公司作为案例，分析其在信息不对称条件下投资决策失误的原因，并提出建设性的解决方案。二、相关概念综述及理论基础（一）相关概念1.信息不对称 一般来说，信息不对称是指在交易过程中，信息资源在市场参与者之间的分布，表现出一种不平衡的不对称状态，即一方持有的信息多于或少于另一方。这一现象的形成主要是主观的和客观的。从主观上看，这似乎是由于信息本身的差异造成的，每个经济个体都有自己获取信息的能力。正是由于这些差异，每个经济个体自然地获得了不同的信息内涵。客观地说，信息获取者所处的社会环境各不相同。在各种影响因素中，最显著的是社会分工和专业化。某一领域的专业知识只具备掌握信息的条件。这个专业知识的存在导致了不同行业之间的信息内涵,这是由于社会分工的发展和专业化程度与日俱增,与此同时,它也导致了经济参与者之间的信息失衡进一步加剧。2.企业投资决策决定企业经营活动成败的关键因素之一是投资决策。也就是说，企业的投资决策是否科学合理尤为重要。为了实现自己的理性目标，企业必须做出正确的投资决策。一旦决策出现一点失误，最终的结果可能是输掉整场比赛。战略为目标服务，目标取决于战略，两者相互依存。在企业的实际经营活动中，生命力的重要表现是企业能否有效发挥其比较优势。能否发挥比较优势，关键在于企业能否做出正确的投资决策。也就是说，企业应该在投资决策中表现出比较优势。如果做不到这一点，企业就会变得无特色，无特色的企业就会失去竞争力，最终走向破产，也就没有发展可言了。（二）信息不对称理论及其表现形式1.信息不对称理论根据资料显示，学界是从1970年开始，对信息不对称现象展开详细分析。从研究方向来看，学界的主要意图是解决信息不平衡现象。换而言之，学界希望通过立法，使投融双方处于信息平衡状态。需要注意的是，经济关系是造成信息不平衡的主要原因。因此，获取更多关键信息，从而降低投资风险，是学界尝试解决信息不平衡现象的初衷。从判断与分类标准来看，时间点极为重要。在融资过程中，事前信息不对称会对信息持有量少的一方构成致命性打击。与此同时，事前信息不对称是逆向选择的目标，而事后信息不对称是道德风险的目标。究其原因，信息持有量多的一方是不会主动提供关键性信息的。在这种情况下，信息持有量少的一方必须慎重对待投融态度。2.信息不对称的表现形式（1）逆向选择所谓的逆向选择，是指对信息不对称的模型展开分析。在实践过程中，投融双方的信息持有量并不对等。因此，信息持有量较多的人拥有更多选择。因此，解决信息不对称现象，是所有投资人的共同心愿。（2）道德风险道德风险是一种博弈模型，主要研究方向是岗位信息不对称。具有信息优势的代理人为了获取更多利益，会故意隐藏关键信息，给委托人带来盈亏。虽然企业在一定程度上理解了利润与代理人工作效率之间的关系，但如何在多种因素的共同影响下判断这种效率是不可预测的，委托人也无法干预。（三）常用的投资决策评价方法1.净现值法净现值法是一种评价投资方案的方法。该方法利用净现金收益和净现金投资的总现值来计算净现值，然后根据净现值对投资方案进行评估。净现值为正，投资方案可以接受;净现值是负的，投资计划是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学、简单的投资方案评估方法。2.静态分析法静态分析法是根据给定的外生变量值来获取内生变量的一种分析方法，是对已经发生的经济活动的结果进行综合比较分析的方法。静态分析方法主要应用于静态计算机科学、经济学、工程学、力学、机械等领域。例如,当研究均衡价格、时间和地点等因素被丢弃,影响均衡价格和其他因素,如消费者偏好、收入和相关的大宗商品价格,被认为是静态的,决定,这个商品的供给和需求达到平衡态的产出和价格仅仅是分析。3.内含报酬率法内在收益率法是一些企业投资决策的常用方法。在应用中，该方法可以帮助人们提高对企业各种投资方案的认识，明确企业投资发展后可能获得的收益，从而为投资决策提供更加可靠的参考。与净现值法相比，采用内部收益率法很难在有限的时间内为企业带来真正的利益。同时，企业在此期间通常不会面临严重的资金风险。如果投资企业没有得到实际报酬，这种分析方法的使用效果将低于贴现率的使用效率。因此，为了保证投资分析的正确性，在经营中应提高贴现率，以确保投资不会对企业产生严重影响。三、信息不对称下的企业投资决策方法研究（一）信息不对称存在于企业投资决策的原因1.无形资产对企业影响巨大首先，无形资产没有一个固定的评估标准，所以企业拥有的无形资产的价值不能被具体评估。也正是由于无形资产在企业投资决策中所占比例较大，使得企业投资决策中的信息不对称更加严重。经验和智慧不是实体，摸不着也看不见。正确评价它们并不是一件简单的事情。其次，在信息时代，由于人力资本的高流动性，企业无形资产的价值具有高度不确定性。人才总是在流动的，企业不能保证每次招聘的人才的经验和智力都处于同等水平。因此，企业人才经验和智力存量和增量的变化具有高度不确定性，这种不确定性进一步加剧了企业投资决策中的信息不对称。再次，大数据时代，市场更新变化迅速，产品淘汰率达到前所未有的高度，企业价值的不稳定性进一步加深，也导致信息不对称越来越严重。企业的投资决策不能随着市场需求及时调整和改变，容易面临破产危机。2.高昂的信息搜集成本对企业来说，投资决策的成功率与信息搜索成本密切相关。究其原因，信息获取难度越大，投资人越难以获知真相。因此，信息搜索成本的增加，会对企业的发展构成负面影响。需要注意的是，投资人必须获取大量信息，才能提高投资决策的准确性。不过，信息的稀缺程度与自身价值呈正相关。在实践过程中，信息收集成本相当高。因此，投资人必须充分发挥人脉资源，尽量压缩信息搜集预算。与此同时，投资人也要拥有判断能力。简单来说，投资人必须分辨出信息的价值以及是否值得搜集。当信息价值大于搜集成本时，投资人可以放心搜集，当信息价值小于搜集成本时，投资人要尽快放弃。通过这种方式，既可以提高投资成功率，又能扩大利润空间。3.决策者的有限理性人的理性是有限的，这是由于外界环境和人的心理、知识的不确定性而造成的。在某些情况下，人们会有系统性的错误行为，他们判断或纠正错误的能力会被削弱。随着现代信息技术的飞速发展，各种信息中介机构如雨后春笋般涌现，为企业决策者获取信息提供了更多的渠道，信息量也越来越丰富。但是任何事情都有两面性。虽然获取信息变得更加方便，但企业应该与时俱进，不断提高处理复杂信息的能力。信息量越大，信息就越丰富，其质量也就越参差不齐。如何在混合信息市场中识别出真实有效的信息，是现代企业迫切需要解决的首要问题。正是由于这些问题，信息不对称不仅存在于企业的投资决策中，而且没有减弱的趋势。（二）信息不对称下企业投资决策存在的问题1.企业治理结构不完善成功的企业有自己的特点，而封闭的企业似乎也会犯一些常见的错误。封闭式企业普遍存在经营成本不受限制、管理效率低下、制度不合理等问题。在为企业做决策时，追求个人利益的现象并不少见。决策者经常擅自增加经营成本，以赚取中间差价，收取回扣。他们利用股东对自己的信任来满足自己的贪婪，这进一步加剧了不可避免的道德风险。同时，很多决策者不愿意向股东披露企业经营情况，很多股东也不愿意过多地了解企业经营情况，导致企业业绩下降。2.决策前风险规避不足很多企业在进行投资决策前，在项目调研阶段都会有不同程度的风险低估。与投资决策相关的定量分析方法很少使用。即使可以预测到风险，但对风险的处理和控制也不恰当，使得投资决策无法有效规避风险，从长远来看，形成恶性循环。此外，许多决策者在起草投资协议时往往没有注意到控制投资风险的必要性，留下了许多漏洞。例如，“一票否决”、“股权逐步释放”等条款，许多投资协议在签署初期并未得到重视。当投资决策开始生效时，他们就会遇到这样的问题，决策缺乏有效的控制手段，有时甚至在遇到意想不到的情况时束手无策。3.存在严重的信用危机在两个或两个以上当事人的交易中，有私人信息的一方，即信息多的一方或信息多的一方或信息少的一方做出担保和承诺的一方，称为信用。信用机制的存在是一种制度保障，也是保证市场正常运行的主导机制，保证交易双方都能信守承诺。只有建立在信用基础上的企业，才是正常发展的前提。道德风险的很大一部分实际上是信用风险。特别是在信息不对称的背景下，缺乏有效的信用监管体系是我国目前面临的严峻挑战。违约欺诈等行为在市场上随处可见。信息不对称的情况更加严重，进一步加剧了信用危机。（三）信息不对称下企业进行投资决策的方法1.企业针对逆向选择的投资决策方法在实践过程中，信息披露成本极高。究其原因，信息传递渠道较少，很难获知企业的真实财务信息。在此基础上，逆向选择始终难以改变现状。对投资人来说，解决逆向选择的关键点在于压缩信息成本。换而言之，获取足够的信息之后，投资人才能做出准确的判断。此外，投资人要从以下几个方面入手，逐步解决相关问题：（1） 促进信号传递（2） 进行全面信息搜索（3） 注重信息成本管理2.企业针对道德风险的防范对策对于管理层来说，其目标利益与企业持有人存在较大的差异性。究其原因，两者获得的方式截然相反。基于这一点，道德风险的发生概率非常大。签订合同后，代理人很可能利用信息优势为自己的利益损害委托人的利益。与逆向选择相比，我们应该更加重视道德风险，加强道德风险的预防和管理。逆向选择是不可控的，但道德风险问题本身对于交易者来说，如果能显著降低道德风险对交易的影响，那么同时可能会降低逆向选择对交易的损害，相反，削弱逆向选择的危害并不能保证降低道德风险。3.加强企业内部信息披露从实际情况来看，信息披露制度关系到企业的投资决策。因此，信息披露制度的完善性至关重要。究其原因，信息披露制度能够解决信息不对称现象，避免投资人被蒙蔽。简单来说，国内企业在上市前夕，必须定期公布财务信息，具体包括资产质量、债务情况以及销售总额等数据。不过，许多企业为骗取投资人的信任，拒绝公开财务信息。再加上管理层封锁消息，导致员工都无法获知真实情况。在此基础上，信息披露制度逐渐成为保护投资人权益的主要手段。在该制度的影响下，投资人能够掌握融资方的真实信息，从而提高决策的准确性。4.培育企业良好的信用环境在实践过程中，市场环境的优劣与企业的信用体系密切相关。换而言之，企业讲诚信与否，会对市场环境构成显著影响。因此，政府必须结合市场环境，制定一系列法律法规，对企业的违约现象进行惩戒。与此同时，政府还要建立企业信用档案。当投资者无法判断企业的财务状况时，可以查询信用档案。如果企业的信用评分较高，投资者可以适当降低审核标准，如果企业的信用评分较低，投资者就要时刻保持警惕了。通过这种方式，既可以解决投资者的难题，又能净化市场环境，进而推动社会经济的发展。四、信息不对称条件下的企业投资决策案例分析以恒大集团为例（一）恒大集团简介恒大集团，全称恒大地产集团有限公司成立于1996年。恒大集团的总部位于广州，主营业务为房地产。需要注意的是，其业务涉及范围相当广，具体包括体育、乳业、农业、快消、文化旅游以及民生住宅等领域。根据数据统计显示，恒大集团拥有4600亿总资产，8万名员工。在2017年、2018年以及2019年时，企业的销售额分别为1004亿、1315亿以及2013.4亿（二）恒大集团投资决策现状及经营状况分析根据资料显示，恒大集团自创立以来，最有潜力的投资项目就是恒大冰泉。从纸面上看，该项目拥有多个投资方，人脉资源与营销渠道也数不胜数。在2017年10，恒大冰泉正式面向大众。截止到年底，恒大冰泉拥有3480万元的销售额。据统计，该项目共损失了5.5亿元人民币。随后，恒大冰泉在2018年，突破了9.68亿元销售额。与此同时，企业出现了28.39亿元的亏损。恒大冰泉在2019年，突破了10.9亿元销售额。除此之外，企业还出了23.7亿元的亏损。紧接着，恒大冰泉在2019年的夏天，彻底跌入谷底。简单来说，营销渠道越来越少、销售价格波动明显以及生产线宕机等一系列难题，轮番砸向恒大集团。恒大集团慌乱之下，采用水军控评的方式，企图掩盖真相，从而彻底激怒了消费者。（三）解决恒大集团投资决策失败的方法1.针对逆向选择的投资决策方法从实际情况来看，恒大采用逆向选择的方式，完成了投资决策。对于企业来说，其失误之处非常多，具体包括市场调研结果与实际结果误差过大，投资决策过于仓促以及营销策略较为落后，导致企业始终处于亏损状态。以矿泉水行业为例，部分从业者认为矿泉水行业的前三年不会产生太大波动。据了解，恒大冰泉在亏损之处，并未做出任何调整。不仅如此，许多股东还试图增加投资力度，致使亏损现象变得更加严重了。在实践过程，恒大冰泉的营销策略极为失败。简单来说，营销策略的成功与否关系到产品销量。因此，企业必须结合市场环境，不断优化营销策略，逐步扩大市场份额。此外，管理层还要加强信誉、形象以及品牌等方面的管理。根据资料显示，恒大地产属于世界级顶尖企业。不过，其知名度尚不及拼多多、京东以及顺丰等企业。从商业框架结构来看，万达与恒大有异曲同工之妙。以万达集团为例，其主营业务为房地产，业务范围也非常广，具体包括儿童公园、百货商店、电影院、星级酒店以及足球联赛等领域。需要注意的是，恒大集团的内部也有类似业务。相较于万达的高档商业地产，恒大主要开发住宅房地产。由于王健林的缘故，恒大的品牌影响力远逊万达。不过，万达的投资较为谨慎，从不涉足陌生的行业。再加上雄厚的资金实力，使万达逐渐成为行业的领头羊。与此同时，恒大冰泉的处境就不太乐观了。在这种情况下，恒大冰泉必须结合舆论形势，尽快制定一个行之有效的解决方案，具体包括参加慈善拍卖、实施公益营销以及降低产品售价等方式。对于企业来说，信息沟通的顺畅性极为重要。究其原因，市场环境的变化，使大众的消费习惯发生了改变。简单来说，现阶段的供求关系与传统市场环境截然不同。基于这一点，企业必须市场环境，增强产品创新力度，使产品亮点能够在短时间内吸引客户。虽然恒大山泉号称“天下第一水源”，不过，其口感及营养价值与其他矿泉水完全一样。在此基础上，顾客的消费意愿自然不会太高。再加上恒大冰泉采用简单粗暴的方式应对外界舆论，彻底激怒了消费者。在这种情况下，企业必须尽快做出决断，如果不愿放弃矿泉水业务，则要优化营销方式，以诚恳的态度向消费者道歉。2. 针对道德风险的投资决策方法在实践过程中，政府要结合市场环境，制定一系列法律法规，使竞争约束机制变得更加合理。以恒大冰泉为例，其产品定位存在偏差，导致产品销量惨不忍睹。产品销售伊始，尚有回旋余地。需要注意的是，员工必须及时纠正管理层的失误。经了解，该企业的员工薪酬极为可观。不过，员工的积极性较差，甚至无法完成上级交代的任务。以东北地区为例，员工的懈怠与懒散现象极为明显。不仅如此，管理层的工作状态也不遑多让。究其原因，恒大冰泉的内部管理机制较为混乱，导致员工整日混吃等死。再加上薪酬与业绩毫无关系，致使管理层的工作积极性受到了极大地打击。在此基础上，管理层的利益与企业持有人的利益发生了冲突。在这种情况下，企业内部的管理更加混乱。久而久之，恒大冰泉彻底失去了竞争力。从实际情况来看，全国统一定价的营销策略堪称利弊参半。简单来说，全国统一定价能够避免经销商胡乱加价的现象发生。不过，恒大冰泉的定价相当高，再加上网络定价比较便宜，导致大众对恒大冰泉极为不满。而疏导商品的现象发生后，恒大冰泉的处境变得更加艰难了。据统计，许多经销商私自降低恒大冰泉的售价，吸引了大量原有客户，严重影响了企业的健康发展。在这种情况下，企业必须结合自身情况，制定全新的营销策略。通过这种方式，彻底摆脱困境。 对于企业来说，增强信息披露力度，有助于推动自身的发展，从而更好地应对市场竞争。需要注意的是，“一处水源供全球”是恒大冰泉的产品标语。据统计，恒大冰泉的水源地在长白山。与此同时，其生产线也有两处。截止到2015年，某处生产线发生故障，导致恒大冰泉被迫停产。为了转移大众的注意力，恒大冰泉放出无数个假消息，彻底激怒了媒体与大众。如此一来，恒大冰泉声誉扫地。更奇怪的是，企业领导不仅没有及时处理相关问题，反而利用职场身份，要求员工利用一切手段，上网引导舆论。随着时间的推移，媒体与大众获知了真相。如此一来，恒大冰泉彻底失去了翻盘的机会。简而言之，信息道德风险会对投资决策构成较大的影响。因此，企业在投资之前，必须掌握更多信息，具体包括产品信息、产品销量、企业资产质量、企业偿债能力以及相关财务报表。五、结论与展望（一）研究结论信息不对称给我们的生产生活带来了极大的不便和危害，无法完全消除。人们只能寻求相应的对策来削弱信息不对称带来的负面影响。虽然造成信息不对称的主要原因是逆向选择和道德风险，但实际上道德风险导致的信息不对称所占的比例更大，对交易双方的影响也最大。如果能够构建一个更加诚实守信的交易环境，不仅可以减少道德风险带来的危害，还可以弥补逆向选择带来的不利影响。本文从信息不对称的角度，从另一个角度来研究企业的投资决策，不仅仅限于决策者本身，还考虑了企业的其他成员和消费者，扩大了研究范围，分析了他们的心理和行为，使企业能够做出更好的投资决策。（二） 展望本文仅从微观角度研究了信息不对称条件下企业及其相关利益相关者与投资决策之间的关系和影响，未涉及政府政策、经济环境等宏观层面的因素没有一个作者做过任何研究和分析。这使得研究结果可能是片面的。 参考文献1陈艳坤.MY 企业项目投资决策的不确定性因素研究D. 西安: 西安理工大学，2019.2伍浩.企业投资决策项目经济分析方法浅析J.现代营销(下旬刊)，2019,7(1):141-142.3李厚德，陈德棉，张玉臣.信息不对称理论在风险投资领域的应用综述J.外国经济与管理.2011, (O1) :43-44.4李唯滨，李华斌.信息不对称下项目融资选择的信号传递博弈模型J.经济研究导刊.2015, (14) : 90-91.5祝建军，叶蓓.信息不对称条件下经营者选择与激励研究J.财会通讯(理财版).2008, 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