行业的选择板块分析幻灯片.ppt

行业的选择板块分析第1页，共23页，编辑于2022年，星期二 主要内容n在分析板块时，我们根据行业分类进行板块分析。也就是根据各行业所生产的主要产品来分析行业的前景。来决定购买哪一个板块的股票。n一、商品的属性与用途n二、商品的消费与需求n三、弹性理论与行业的选择第2页，共23页，编辑于2022年，星期二一、商品的属性与用途n这里主要研究商品的自然属性及用途与行情的关系。n1、商品的属性决定用途，用途决定行情n商品的自然属性是指商品本身所具有的自然和化学属性，外在表现为商品的特性和功能。不同商品的自然属性决定了其不同的用途，不同用途又决定了对其不同的需求规模与结构。n如铜的自然属性是导电、传热、防锈、抗腐蚀以及易收缩。这种自然用途决定了铜的主要的用途是用于生产电器、传热材料、防腐材料、建筑材料、交通工具等。因此，铜的用途就决定了它的需求主要来自于电器行业、建筑和汽车业。铜的行情表现就和这些行业的兴衰密切相关。第3页，共23页，编辑于2022年，星期二n2、商品用途的变化与行情n商品的用途会随着科技的进步、生产条件的变化、消费习惯的改变及收入水平的变动而变动。有些商品的用途在扩大，有些在缩小。这些商品用途的变化也会影响商品市场的行情。n如石油，属于用途不断扩大的商品。在内燃机发明之前，石油主要以煤油的形式作为照明只用，其需求量小并且波动的幅度也小。内燃机发明后，石油的用途扩大，消费量和需求量激增。再后来，由于科学技术的进步，石油被用来生产塑料、合成橡胶、肥料、农药等。导致石油的需求量越来越多，石油市场行情变动的影响因素越来越多。第4页，共23页，编辑于2022年，星期二n由以上分析可见，在分析具体商品的行情时，首先要对该商品的自然属性及用途做一了解。第5页，共23页，编辑于2022年，星期二二、商品的消费与生产n商品的消费是需求的基础，而商品的生产会影响到需求曲线的位置。因此，有必要专门研究商品的消费与生产的影响因素。这儿分两个问题来研究：n1、商品的消费n2、商品的生产第6页，共23页，编辑于2022年，星期二1、商品的消费n影响商品消费的因素主要有以下一些：n首先，是商品的消费结构及特点。n从整个商品的消费结构来考察，可以分为家庭消费和企业消费。n在家庭消费中，消费的商品可以分为三大类，即耐用消费品、非耐用消费品和劳务。由于这些商品的需求收入弹性不同，因此，随着收入的增加，在家庭的总支出中所占的比重也在不断的变化。在企业的消费中，主要为原料和半成品、动力和燃料以及机器设备三大类。由于技术的进步，当前生产过程中用于机器设备的开支扩大，而其他两个部分的开支有缩小趋势。第7页，共23页，编辑于2022年，星期二n其次，应考虑商品的消费周期。n不同的商品，消费周期的长短不同，因而对需求变动的影响也不同。如机器设备和耐用必需品，其消费周期可能是几年、甚至几十年，而原材料和非耐用必需品，可能在几天、几星期或几个月的时间消耗掉。n消费周期长的商品，更新的弹性也就越大。也就是，使用者选择什么时候更新的余地大。当经济恶化时，许多消费周期长的商品，由于延缓更新，需求大大下降；经济情况高涨时期，许多消费周期长的商品会提前大量更新，又会使需求大大上升。这些都会对具体行业企业的业绩带来重大的影响。第8页，共23页，编辑于2022年，星期二n第三，要注意消费的季节性。许多商品的消费有季节性，使商品的消费出现淡季与旺季的差异。第9页，共23页，编辑于2022年，星期二2、商品的生产n影响商品生产的因素主要有以下一些：n首先，商品的生产周期。不同的商品，生产周期的长短不同。如制造一艘大型船舶可能需要好几年的时间，而制造皮鞋和衬衣只需要很短的时间。第10页，共23页，编辑于2022年，星期二 n生产周期长的商品，生产调整的灵活性比较差，在外界因素发生变化时，生产不能马上适应这一变化，因而短期内价格变化剧烈，带来原有行业企业巨大的盈利机会或亏损的可能。n而对于生产周期短的商品来说，生产数量的调整一般比较灵活，生产者可以根据市场的变化，随时调整生产数量，因此，该类商品价格变动的幅度较小，剧烈盈亏的可能性也小。第11页，共23页，编辑于2022年，星期二n其次，商品生产的季节性。许多商品生产有季节性，供给也有季节性，主要指农产品。n这些商品由于生产受到季节性因素的影响，导致生产无法迅速适应需求的变化，因此价格波动会比较剧烈。这会对以这些商品为主要原料的行业的企业业绩带来影响。第12页，共23页，编辑于2022年，星期二n第三，商品生产的垄断程度。商品生产的垄断程度，对商品的供给有很大的影响。某种商品的垄断程度越高，新企业进入分享利润的可能性越小，则原有企业会的长期内的租值得可能性越大，则行业的股票表现会越好。第13页，共23页，编辑于2022年，星期二n第四，商品生产的技术条件。商品生产的技术条件的变化，能够迅速的改变其供给的状况。n如技术改进，能提高生产效率，大大增加商品的供给能力。再如，技术进步，能够提高产品的质量和加快商品更新换代的速度，适应市场需求的变化。从而使得该行业取得快速的发展。第14页，共23页，编辑于2022年，星期二n第五，政府的政策措施。政府的各种政策措施，如补贴、减免税或退税、加速折旧等，对商品的生产也会产生很大影响，从而影响上市企业的业绩。第15页，共23页，编辑于2022年，星期二五、商品需求与供给的弹性n1、商品的需求价格弹性与行情n2、商品的需求收入弹性与行情n3、商品的需求交叉弹性与行情第16页，共23页，编辑于2022年，星期二1、商品的需求价格弹性与行情n需求价格弹性概念、公式、分类（简单解释）n商品的需求价格弹性的大小主要取决于商品的可替代性。如生活必需品的需求价格弹性小于奢侈品；非耐用消费品的需求价格弹性一般小于耐用消费品；初级产品的需求价格弹性小于工业制成品；而在初级产品种，农产品的需求价格弹性又小于矿产品和能源产品。第17页，共23页，编辑于2022年，星期二n首先，根据微观知识我们知道，从生产者的角度而言，如产品缺乏弹性，提价符合生产者的利益；而如果产品具有弹性，降价符合生产者的利益。但这仅仅从需求价格弹性方面考虑生产者有这样的意愿，具体而言价格到底如何波动，还要看市场需求与供给的变动，以及市场的竞争性和垄断性。n如果市场处于竞争性市场，那么价格的波动取决于需求与供给的变化，生产者只能随行就市。如市场具有一定程度的垄断性，则厂商在制定或调整价格时，可以根据弹性来调整。第18页，共23页，编辑于2022年，星期二n其次，一般而言，需求价格弹性小的商品的价格波动的幅度会较大；其原因是如果一种商品的弹性非常小，那么需求稍有变动就会导致价格的大幅波动。相反需求价格弹性较大的商品的价格波动的幅度会较小。（从这里可以理解国际上能源、石油、农产品等初级产品的价格为什么会大幅波动。）n这样，价格的大幅波动就为行业内的企业的业绩的大幅波动带来了可能，从而推动股市某行业的整体上升和股价整体下降带来可能。第19页，共23页，编辑于2022年，星期二2、商品的需求收入弹性与行情n需求收入弹性的概念、公式（简单解释）n利用需求收入弹性系数的大小可以把商品分成三大类，劣等品、必需品和奢侈品。第20页，共23页，编辑于2022年，星期二n需求收入弹性与行情的关系n首先，随着人们收入水平的提高，人们消费的商品总数将会增加，但是不同的商品的消费数量的变化是不样的。对劣等品，随着人们收入的增加，消费将会减少；必需品，消费将会增加，但增加的幅度小于收入增加的幅度，也就是生活必需品的消费在人们的总支出中的比重会随收入的不断增加而下降；对奢侈品，消费增加的幅度将会大于收入增加的幅度。n由此，可以知道，在经济形势好转时，生产奢侈品行业的股票上涨的整体速度要快于生产必需品的行业，后者又快于生产劣等品的行业。当经济形势恶化时，正好相反。n对个人而言，选择职业时，应选择那些需求收入弹性大的职业，这样，结构性失业的可能性小。对国家或地区而言，选择主要产业时，也要选择那些收入弹性较大的行业为主导产业，这样经济发展的潜力大。第21页，共23页，编辑于2022年，星期二n其次，由于收入会随着经济周期的变化而变化，因此周期会对不同弹性的商品产生不同的影响。收入弹性较大的商品的需求变动的幅度会较大，收入弹性较小商品的需求变动幅度会较小。n由此可见，那些主要生产奢侈品的国家可能更容易受到经济周期的影响。而主要生产必需品的国家，如大多发展中国家，相对而言受经济周期的影响会小一些。也就是，在国际化投资时，要考虑国际化投资的时间把握。第22页，共23页，编辑于2022年，星期二3、商品的需求交叉弹性与行情n需求交叉弹性的概念，公式和分类。n需求交叉弹性与经济行情n需求交叉弹性的 大小主要取决于商品的可替代性，交叉弹性越大，说明商品的可替代性越大。n由此可知，需求交叉弹性大的商品的市场需求发生变化时，价格的波动幅度一般较小，这时因为消费者可转向购买替代性商品，起到平抑价格波动的作用。因此，考虑到股票方面，如果某行业生产的产品可替代性较强，则业绩必然受到影响。第23页，共23页，编辑于2022年，星期二