中级财务管理(2013)第六章投资管理.doc

中级财务管理(2013)第六章投资管理课后作业一、单项选择题1.企业投资可以分不为开门见山投资跟开门见山投资的分类按照是A.投资活动对企业今后花费经营近景的阻碍B.投资东西的存在外形跟性质。C.投资活动与企业本身的花费经营活动的关系D.投资活动资金投出的倾向2.企业投资按投资工程之间的相互关系关系，可以分不为A.独破投资跟互斥投资。B.对内投资与对外投资C.展开性投资与坚持性投资D.工程投资与证券投资3.结实资产更新决定的决定典范是。A.互斥投资方案B.独破投资方案C.互补投资方案D.相容投资方案4.以下各项中，不属于投资工程现金流出量内容的是A.结实资产投资。B.折旧与摊销C.无形资产投资D.递延资产投资5.某工程估计投产第一年年初流淌资产需用额为160万元，流淌负债需用额为55万元，投产第二年年初流淌资产需用额为300万元，流淌负债需用额为140万元，那么该工程第二年垫支的营运资金为 万元。A.160B.55C.105D.356.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的花费跟销售，年营业收入6000万元，现在二分厂准备投资一工程也从事空调的花费跟销售，估计该工程投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元，但由于跟一分厂构成竞争，每年使得一分厂营业收入增加450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该工程估计的相关现金流入为万元。A.3000B.9000C.8550D.25507.某投资方案的年营业收入为50000元，年营业本钞票为30000元，其中年折旧额5000元，所得税税率为25%，该方案的每年营业现金流量为元。A.16250B.20000C.15000D.432008.某公司正在考虑卖失落落现有的一台闲置配备。该配备于8年前以40000元购入，税法则那么的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，估计残值率为10%，现在可以按10000元价钞票卖出，假定所得税税率为25%，卖出现有配备对本期现金流量的阻碍是元。A.增加360B.增加1200C.增加9640D.增加103009.在一般投资工程中，当一项投资方案的净现值等于零时，即说明A.该方案的年金净流量大年夜于0。B.该方案静态接收期等于0C.该方案的现值指数大年夜于1D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率10.以下不适宜作为财务可行性评价中打算净现值作为贴现率的是A.市场利率。B.投资资者希望获得的预期最低投资报酬率C.企业平均资本本钞票率D.投资工程的内含报酬率11.净现值法跟年金净流量法共同的缺点是A.不克不迭对寿命期差其余互斥方案停顿决定B.不考虑货币的时辰价值。C.无法使用全表达金净流量的信息D.便利于对原始投资额不相当的独破投资方案停顿决定12.关于多个互斥方案的比较跟优选，采用年金净流量目的的决定原那么是A.选择投资额较大年夜的方案为最优方案。B.选择投资额较小的方案为最优方案C.选择年金净流量最大年夜的方案为最优方案D.选择年金净流量最小的方案为最优方案13.以下各项中，不会对投资工程内含报酬率目的发生阻碍的因素是。A.原始投资B.现金流量C.工程打算期D.设定贴现率14.假定设定贴现率为i时，NPV0，那么。A.IRRi，应落低贴现率接着测试B.IRRi，应提高贴现率接着测试C.IRRi，应落低贴现率接着测试D.IRRi，应提高贴现率接着测试15.以下说法中不精确的选项。A.内含报酬率是可以使今后现金流入量现值等于今后现金流出量现值的贴现率B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率16.静态接收期是。A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计现金净流量为零的年限D.累计现金净流量现值为零的年限17.关于两个投资范畴差其余独破投资工程的评价，应优先选择A.净现值大年夜的方案。B.工程周期短的方案C.投资额小的方案D.内含报酬率大年夜的方案18.假定有两个投资方案，原始投资额纷歧样，相互相互排斥，各方案工程打算期差别，可以采用的决定办法是。A.年金净流量法B.净现值法C.内含报酬率法D.现值指数法法19.一台旧配备账面价值为15000元，变古价值为16000元。企业方案接着应用该设备，但由于物价下跌，估计需增加流淌资产2500元，增加流淌负债1000元。假定所得税税率为25%，那么接着应用该配备初始的现金流出量为元。A.16100B.16900C.17250D.1790020.某公司拟发行票面利率12%、每张面值1000元的债券筹资，时下债券的市场利率为14%，该公司要想成功发行债券，只能以办法发行。A.平价B.折价C.溢价D.无法判定21.某公司拟发行5年期债券停顿筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而事先市场利率为10%，每年纪终付息一次，到期还本，那么该公司债券的价值为元。A.93.22B.100C.105.35D.107.5822.某公司平价发行5年期的公司债券，票面利率为12%，每年纪终付息一次，到期一次还本，那么该债券的内部收益率为。A.9%B.11%C.10%D.12%23.某公司发行的股票，迩来刚支付的股利为每股2.2元，估计股利年增加率为2%，预期最低报酬率为10%，那么该股票的价值为元。A.22.44B.22C.27.5D.28.0524.某股票的今后股利波动，当股票市价低于股票价值时，那么股票内含报酬率与投资人恳求的最低报酬率比较。A.较高B.较低C.相当D.可以较高也可以较低25.某投资者准备以35元/股的价钞票购置A公司的股票，该公司今年每股股利0.8元，估计今后股利会以9的速度增加，那么投资该股票的内部收益率为。A.9.23%B.11.29%C.11.49%D.9%二、多项选择题1.与一样往常经营活动比较，企业投资的要紧特点表现在A.属于企业的战略性决定。B.属于企业次序化决定C.投资经济活动存在一次性跟共同征的特点D.投资价值的坚定性大年夜2.以下属于投资工程决定时应当按照的原那么的有A.可行性分析原那么。B.结构平衡原那么C.静态监控原那么D.货币时辰价值原那么3.投资决定中的现金包括。A.库存现金B.银行存款C.原材料的变古价值D.配备的变古价值4.以下各项中属于暂时资产投资的内容有。A.购置本钞票B.运输费C.安装费D.结实资产改良收入5.某公司拟投资一个工程，需要投资75000元，估计应用寿命为5年，折旧采用直线法，估计残值为3000元，估计年销售收入为140000元，年付现本钞票为105000元。方案投入营运时，需垫支营运资金25000元。假定不考虑所得税。按照上述材料打算的以下各项，精确的有A.折旧抵税为3600元B.NCF0为750000元。C.NCF1为35000元D.NCF5为63000元6.以下属于工程投资决定评价静态目的的有。A.净现值B.年金净流量C.现值指数D.内含报酬率7.以下评价目的的打算与工程事先给定的折现率有关的有。A.内含报酬率B.净现值C.现值指数D.静态投资接收期8.净现值目的的缺点有。A.所采用的贴现率不易判定B.不合适于原始投资额不相当的独破投资方案的比较决定C.不克不迭对寿命期差其余互斥投资方案停顿开门见山决定D.不考虑投资的风险性9.以下工程投资决定评价目的中，一般作为净现值法辅助办法的有。A.年金净流量法B.内含报酬率法C.现值指数法D.投资接收期法10.在单一方案决定过程中，与净现值评价结论完好不合的评价目的有。A.现值指数B.年金净流量C.投资接收期D.内含报酬率11.内含报酬率是指。A.投资报酬与总投资的比率B.能使今后现金流入量现值与今后现金流出量现值相当的贴现率C.今后现金流入量现值与现金流出量现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率12.以下属于静态接收期缺点的有。A.不考虑接收期满后接着发生的现金流量B.无法开门见山使用现金净流量信息C.不克不迭打算出较为精确的投资经济效益D.不考虑货币时辰价值因素13.以下关于结实资产更新决定的说法中，不精确的有A.属于独破投资方案决定。B.一般采用内含报酬率法停顿决定C.大年夜部分以旧换新的配备重置属于扩建重置D.关于寿命期差其余配备重置决定应采用年金净流量法14.以下属于证券资产的特点的有。A.价值虚拟性B.可联络性C.持有目的多元性D.弗成联络性15.以下属于证券投资目的的有。A.分散资金投向，落低投资风险B.使用闲置资金，增加企业收益C.坚定客户关系，保障花费经营D.提高资产的流淌性，增强偿债才干16.以下属于证券投资的系统性风险的有A.价钞票风险。B.再投资风险C.违约风险D.购置力风险17.以下属于证券投资的非系统性风险的有A.变现风险。B.再投资风险C.违约风险D.开业风险18.阻碍债券定价的因素有。A.市场利率B.票面利率C.限日D.到期时辰19.以下有关说法精确的有。A.溢价发行的债券，债券价值对市场利率的变卦较为敏感B.折价发行的债券，债券价值对市场利率的变卦较为敏感C.关于暂时债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高D.关于短期债券来说，折价债券的价值与票面金额的偏离度较高20.以下说法中精确的有。A.即使票面利率一样的两种债券，由于付息办法差别，投资人的理论经济益处亦有差别B.如不考虑风险，债券价值大年夜于市价时，买进该债券是合算的C.债券以何种办法发行最要紧是取决于票面利率与市场利率的不合程度D.投资暂时溢价债券，随便猎取投资收益但安全性较低，利率风险较大年夜21.与股票外延价值呈反倾向变卦的因素有A.股利年增加率。B.年股利C.预期的报酬率D.系数三、揣摸题1.工程投资，属于开门见山投资，证券投资属于开门见山投资。2.在投资决定时，必须树破严密的投资决定次序，停顿科学的可行性分析，这是结构平衡原那么的恳求。3.投资工程从全部经济寿命周期来看，大年夜抵可以分为投资期、营业期、落幕期，现金流量的各个工程也可归属于各个时点阶段之中。4.为了精确打算投资方案的增量现金流量，应留心投资工程对垫付营运资金的需要，所谓垫付营运资金的需要是指流淌资产与结算性流淌负债之间的差额。5.从投资企业的破场看，企业获得借钱应视为工程相关现金流入，而出借借钱跟支付本钞票那么应视为工程相关现金流出。6.营业现金净流量等于税后收入减去税后付现本钞票加上非付现本钞票抵税加上处置结实资产净损益。7.非付现本钞票要紧有结实资产年折旧费用、暂时资产摊销费用、资产减值准备以及垫支的营运资金摊销等。8.可以开门见山使用净现值法对寿命期差其余互斥投资方案停顿决定。9.某企业正在讨论更新现有的花费线，有两个备选方案A跟B，A、B方案的原始投资差别，寿命期差别，A方案的净现值为400万元，年金净流量为100万元；B方案的净现值为300万元，年金净流量为110万元，据此可以认为A方案较好。10.现值指数是投资工程净现值与原始投资额现值之比。11.某投资方案，当贴现率为10%时，其净现值为2万元；当贴现率为12%时，其净现值为-1万元。那么该方案的内含报酬率高于10%，但低于12%。12.在工程投资决定中，内含报酬率的打算本身与工程的设定贴现率的高低有关。13.使用内含报酬率法评价投资工程时，打算出的内含报酬率是方案本身的投资收益率，因此不需再估计投资工程的资本本钞票或恳求的最低投资回报率。14.静态接收期跟静态接收期共同的优点是它们的打算都考虑了全部今后现金净流量。15.曾经明白A、B、C三个方案是独破的，假定投资范畴差别，应采用年金净流量法可以作出优先次序的摆设。16.证券资产存在特不强的流淌性，其流淌性表现在变现才干强跟持有目的可以相互转换。17.由于通货膨胀而使货币购置力着落的可以性，是证券资产投资的价钞票风险。18.某公司于2007年8月7日发行5年期、每年付息一次的债券，面值为1000元，票面利率10%，A投资者于8月7日以1020元的价钞票购置该债券并方案持有至到期日，那么该项投资的内含报酬率为8.87%。设19.当票面利率与市场利率一样时，债券限日变卦不会引起平价发行债券价值的变动。20.股票的价值是指现实上际股利所得跟资本利得所构成的现金流入量的现值。四、打算分析题1.某企业方案开拓一个新工程，该工程的寿命期为5年，需投资结实资产120000元，需垫支营运资金100000元，5年后可收回结实资产残值为15000元，用直线法提折旧。投产后，估计每年的销售收入可达120000元，相关的材料跟人工等变卦本钞票64000元，每年的配备维修费为5000元。该公司恳求的最低投资收益率为10%，有用的所得税税率为25%。恳求：1打算净现值，并使用净现值法对是否开拓该工程做出决定。2打算内含报酬率，并使用内含报酬率法对是否开拓该工程做出决定。2.某公司方案增加一条花费流水线，以扩大年夜花费才干。现有A、B两个方案可供选择。A方案需要投资250000元，B方案需要投资375000元。两方案的估计应用寿命均为4年，折旧均采用直线法，估计残值A方案为10000元、B方案为15000元，A方案估计年销售收入为500000元，第一年付现本钞票为330000元，以后在此基础上每年增加付现本钞票5000元。B方案估计年销售收入为700000元，年付现本钞票为525000元。方案投入营运时，A方案需垫支营运资金100000元，B方案需垫支营运资金125000元。资本本钞票率为10%，公司所得税税率为25。恳求：1打算A方案跟B方案的营业现金流量。2填列下表：3.某公司现决定新购置一台配备，现在市面上有甲、乙两种品牌可供选择，比较之下，乙配备比较便宜，但寿命较短。两种配备的现金净流量猜想如下：该公司恳求的最低投资收益率为12%。现值系数取三位小数恳求：1打算甲、乙配备的净现值。2打算甲、乙配备的年金净流量。3为该公司购置何种配备作出决定并说明因由。4.某公司现有旧配备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。有关新旧配备的材料如下表所示：配备按直线法计提折旧，假定公司所恳求的需要报酬率为15，所得税税率为25%。恳求：1打算新旧配备的年金本钞票；2揣摸该公司是否应当更新配备。5.某公司1月1日发行票面利率10%，每张面值1000元，4年期的公司债券。该债券每年12月31日付息一次，到期按面值出借。假定某投资人存在以下事项：11月1日以每张1000元的价钞票购入该债券并持有到期。21月1日以每张1020元的价钞票购入该债券并持有到期。31月1日购入该债券并持有到期，恳求的需要报酬率为恳求：12%。1针对事项1，打算该债券的持有期收益率。2针对事项2，打算该债券的持有期收益率。3针对事项3，打算该债券的价钞票低于多少多时可以购入。6.某投资者年初准备投资购置股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关材料如下：1年初甲公司发放的每股股利为4元，股票每股市价为18元；预期甲公司今后2年内股利结实增加率为15%，在此以后转为零增加；2年初乙公司发放的每股股利为1元，股票每股市价为6.8元；预期乙公司股利将接着增加，年结实增加率为6%；3年初丙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为8.2元；预期丙公司今后2年内股利结实增加率为18%，在此以后转为结实增加，年结实增加率为4%；假定现在无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的系数分不为2、1.5跟2.5。恳求：1分不打算甲、乙、丙三家公司股票的需要收益率；2分不打算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值；3通过打算股票价值并与股票市价比较拟，揣摸甲、乙、丙三家公司股票是否应当购置；4假定按照40%、30%跟30%的比例投资购置甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合，打算该投资组合的综合系数跟组合的需要收益率。五、综合题1.曾经明白：某企业为开拓一条花费线花费新产品，拟投资三个方案可供选择。2000万元。现有A、B、CA方案需购置不需要安装的结实资产，投资1600万元，税法则那么的残值率为10%，应用寿命为10年。同时，垫支400万元营运资本。估计投产后第1到第10年每年新增1000万元销售收入，每年新增的付现本钞票跟所得税分不为400万元跟100万元。B方案工程寿命期为6年，各年的净现金流量为：恳求：1打算A方案工程寿命期各年的净现金流量；2打算C方案现金流量表中用字母表现的相洁净现金流量跟累计净现金流量(不用列算式)；3打算B、C两方案的包括投资期的静态接收期；4打算(P/F，8%，10)跟(A/P，8%，10)的值(保管四位小数)；5打算A、B两方案的净现值目的，并据此评价A、B两方案的财务可行性；6假定C方案的净现值为1451.38万元，用年金净流量法为企业做出该花费线工程投资的决定。中级财务管理(2013)第六章投资管理课后作业一、单项选择题1.C2.A3.ADD4.B5.B8.D6.9.7.B10.D11.D12.C13.23.DDC14.B17.D20.B15.D16.19.18.A21.D22.DD24.A25.C二、多项选择题1.A,C,D2.A,B,C3.A,B,C,D4.A,B,C,D5.C,DCC6.A,B,C,D8.A,B,C7.B,9.A,10.A,B,D11.B,D12.A,C,D13.A,B,CD14.A,B,C16.A,B,D15.A,B,C,17.A,C,19.A,D18.A,B,C,D20.A,B,C,DC21.C,D三、揣摸题1.对2.错3.对错错4.错7.错10.错5.错8.错6.9.11.对12.对13.错错错对14.错16.对18.对20.错15.17.19.四、打算分析题1.【精确答案】1年折旧=120000-15000/5=21000元第0年的现金净流量=-120000-100000=-220000元第14年每年的营业现金净流量=120000-64000-5000-210001-25%+21000=43500元第5年的现金净流量=43500+100000+15000=158500元净现值=-220000+43500P/A，10%，4+158500P/F，10%，5=-220000+435003.1699+1585000.6209=-220000+137890.65+98412.65=16303.3元由于该工程的净现值大年夜于零，因此开拓新工程是可行的。2当i=14%时，净现值=-220000+43500P/A，14%，4+158500P/F，14%，5=-220000+435002.9137+1585000.5194=-10929.15元当i=12%时，净现值=-220000+43500P/A，12%，4+158500P/F，12%，5=-220000+435003.0373+1585000.5674=2055.45元2.【精确答案】13A方案的净现值=-350000+142500P/F，10%，1+146250P/F，10%，2+150000P/F，10%，3+263750P/F，10%，4=-350000+1425000.9091+1462500.8264+1500000.7513+2637500.6830=193244元B方案的净现值=500000+153750P/A，10%，3+293750P/F，10%，4=500000+1537502.4869+2937500.6830=82992.13元A方案的净现值大年夜于B方案，净现值大年夜的方案较优，因此A方案优于B方案，应选择A方案。3.【精确答案】1甲配备的净现值=-40000+8000P/F，12%，1+14000P/F，12%，2+13000P/F，12%，3+12000P/F，12%，4+11000P/F，12%，5+10000P/F，12%，6=-40000+80000.893+140000.797+130000.712+120000.636+110000.567+100000.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元)乙配备的净现值=-20000+7000P/F，12%，1+13000P/F，12%，2+12000P/F，12%，3=-20000+70000.893+130000.797+120000.712=-20000+6251+10361+8544=5156(元)3由于甲、乙配备的年限差别，因此不克不迭开门见山比较其净现值的大小来决定，而应按照甲、乙配备的年金净流量来决定，由于乙方案的年金净流量大年夜于甲方案的年金净流量，因此应选择购置乙配备。4.【精确答案】1旧配备：税后营运本钞票126001253600258550元旧配备现在变古价值=12000元现在变现丧失落抵税=42000360041200025%=3900元旧配备最终报废时残值收入=4200元最终报废丧失落抵税=6000-420025%=450元旧配备投资额12000+390015900元旧配备税后残值收入4200+4504650元旧配备年金本钞票15900-4650/P/A,15%,6+465015%+855012220.15元新配备：税后营运本钞票96001253840256240元新配备报废时残值收入=5040元最终报废收入纳税=5040-480025%=60元新配备税后残值收入5040-60=4980元新配备年金本钞票43200-4980/P/A，15%，10+498015%+624014602.37元2由于接着应用旧配备的年金本钞票为12220.15元，低于购置新配备的年金成本14602.37元，因此应采用旧配备方案。5.【精确答案】6.【精确答案】1按照资本资产定价模型，打算甲、乙、丙三家公司股票的需要收益率：甲公司股票的需要收益率=8%+2(16%-8%)=24%乙公司股票的需要收益率=8%+1.5(16%-8%)=20%丙公司股票的需要收益率=8%+2.5(16%-8%)=28%。2打算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值：甲公司的股票价值=41+15%P/F，24%，1+41+15%2P/F，24%，2+41+15%2/24%P/F，24%，2=3.7099+3.4406+14.3359=21.49元乙公司的股票价值=11+6%20%-6%=7.57元丙公司的股票价值=21+18%P/F，28%，1+21+18%2P/F，28%，2+21+18%2(1+4%)/28%-4%P/F，28%，2=1.8439+1.6998+7.366=10.91元。3由于甲、乙、丙三家公司股票的价值大年夜于其市价，因此应当购置。4综合系数=240%+1.530%+2.530%=2组合的需要收益率=8%+2(16%-8%)=24%。五、综合题1.【精确答案】1初始的净现金流量=-1600-400=-2000万元第1到10年各年的营业现金流量=销售收入-付现本钞票-所得税=1000-400-100=500万元落幕点的接收额=160+400=560万元第10年的现金净流量=500+560=1060万元2A=364+144=508万元B=3580+1440+36+560-2000=3616万元C=-1000-1000+(344+144+12)3=-500万元3B方案包括投资期的静态接收期=1+2000/500=5(年)C方案包括投资期的静态接收期=4+500/508=4.98(年)4(P/F，8%，10)=1/(F/P，8%，10)=1/2.1589=0.4632(A/P，8%，10)=1/(P/A，8%，10)=1/6.7101=0.14905NPVA=-1600-400+500(P/A，8%，10)+560(P/F，8%，10)=-2000+5006.7101+5600.4632=1614.44万元NPVB=-2000+500(P/A，8%，6)-500(P/A，8%，1)=-2000+5004.6229-5000.9259=-151.5万元由于A方案的净现值为1614.44万元，大年夜于零，因此A方案可行；由于B方案的净现值小于零，因此B方案弗成行。6A方案年金净流量=1614.440.1490=240.55万元C方案年金净流量=1451.380.1401=203.34万元由于A方案的年金净流量大年夜于C方案的年金净流量，因此A方案优于C方案，应选择A方案。