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第七章经济周期理论第1页，本讲稿共47页 经济周期（商业循环）：经济活动沿着经济发展的总体形势经济周期（商业循环）：经济活动沿着经济发展的总体形势所经历的有规律的扩张和收缩。所经历的有规律的扩张和收缩。可分为四个阶段：可分为四个阶段：繁荣繁荣-衰退衰退-萧条萧条-复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退时间时间GNP一一、早期经济周期理论、早期经济周期理论第2页，本讲稿共47页1 1、经济周期类型及原因、经济周期类型及原因l长周期长周期：是指一个周期长度平均为：是指一个周期长度平均为50年左右。由年左右。由康德拉耶夫康德拉耶夫(Nikolar D.Kondratiev)于于1925年最年最早明确地、系统地提出，又名康德拉耶夫周期；早明确地、系统地提出，又名康德拉耶夫周期；l中周期中周期：指一个平均时间长度为：指一个平均时间长度为8到到10年的周期。年的周期。由法国经济学家朱格拉由法国经济学家朱格拉(Clement Juglar)于于1860年提出，又名朱格拉周期；年提出，又名朱格拉周期；l短周期短周期：指平均时间长度约为：指平均时间长度约为40个月的周期。由个月的周期。由美国经济学家基钦美国经济学家基钦(Joseph Kitchin)于于1923年首年首先提出，故又称基钦周期。先提出，故又称基钦周期。l库兹涅茨周期库兹涅茨周期：库兹涅茨（：库兹涅茨（Simon S.Kuznets）于）于1930年提出来了一种年提出来了一种20年左右的长年左右的长周期。周期。第3页，本讲稿共47页熊彼特对经济周期类型的划分熊彼特对经济周期类型的划分 熊彼特（熊彼特（Joseph Alois Schumpeter）于）于1939年对经济年对经济周期理论进行了概括和总结：周期理论进行了概括和总结：每一个长周期包括六个中周期，每一个中周期又包括三个短每一个长周期包括六个中周期，每一个中周期又包括三个短周期，其中，短周期约为周期，其中，短周期约为40个月，中周期为个月，中周期为910年，长周期年，长周期为为5060年。年。他以各个时期的他以各个时期的“创新创新”为标志，划分了三个长周期：为标志，划分了三个长周期：第一个周期是从第一个周期是从18世纪世纪80年代到年代到19世纪世纪40年代，即产业革命时年代，即产业革命时期，期，以纺织工业的创新活动为主导；以纺织工业的创新活动为主导；第二个周期是从第二个周期是从1842年到年到1897年，即年，即以以“蒸汽机和钢铁工业蒸汽机和钢铁工业的创新活动为主导的创新活动为主导的时期的时期”；第三个周期是第三个周期是1897年以后，以年以后，以“电气、化学和汽车工业的创新电气、化学和汽车工业的创新活动为主导活动为主导的时期的时期”。第4页，本讲稿共47页第一个长波的繁荣周期第一个长波的繁荣周期(1770一一1830年年)中心国：英国中心国：英国 产业：纺织业产业：纺织业第二个长波的繁荣时期第二个长波的繁荣时期(1830一一1890年年)中心国：英国；产业：钢铁和采煤中心国：英国；产业：钢铁和采煤第三个长波的繁荣周期第三个长波的繁荣周期(1890一一1935年年)中心国：德国中心国：德国-美国美国-日本日本-加拿大等加拿大等 产业：电力、化学产业：电力、化学第四个长波的繁荣周期第四个长波的繁荣周期(1935年一年一1985年年)中心国：美国、日本、中心国：美国、日本、“四小龙四小龙”；产业：原子能、电子计产业：原子能、电子计 算机、航算机、航天技术等天技术等第五个长波（第五个长波（1985年年-2040年）年）中心国：美国中心国：美国 产业：卫星和激光通讯；产业：卫星和激光通讯；空间通讯空间通讯 资本主义经济周期中的五个长波资本主义经济周期中的五个长波第5页，本讲稿共47页中国改革开放以来经历的几个经济周期中国改革开放以来经历的几个经济周期第一个周期第一个周期:1981-1986年，持续六年，振幅年，持续六年，振幅10%高峰：高峰：1984年，增长率年，增长率15.2%低谷：低谷：1981年，增长率年，增长率5.2%第二个周期第二个周期:1987-1990年，持续四年，振幅年，持续四年，振幅7.8%高峰：高峰：1987年，增长率年，增长率11.6%低谷：低谷：1990年，增长率年，增长率3.8%第三个周期第三个周期:1991-1999年，持续九年，振幅年，持续九年，振幅6.6%高峰：高峰：1992年，增长率年，增长率14.2%低谷：低谷：1999年，增长率年，增长率7.6%第6页，本讲稿共47页第四个周期第四个周期:2000-2009年，持续九年，振幅年，持续九年，振幅2.7%高峰：高峰：2007年，增长率年，增长率11.4%低谷：低谷：2009年，增长率年，增长率8.7%第五个周期第五个周期:2010-2015年年 高峰：高峰：2010年，增长率年，增长率10.3%低谷：低谷：2015年，增长率年，增长率6.9%第7页，本讲稿共47页经济周期的原因经济周期的原因l消费不足论消费不足论：把萧条产生的原因归结为消费不足。把萧条产生的原因归结为消费不足。这种理论的代表人物有：马尔萨斯、西斯蒙第、这种理论的代表人物有：马尔萨斯、西斯蒙第、霍布森、凯恩斯等。霍布森、凯恩斯等。l投资过度论投资过度论：投资过度论可以分为货币投资过度投资过度论可以分为货币投资过度论和非货币投资过度论。前者的代表人物有奥地论和非货币投资过度论。前者的代表人物有奥地利经济学家哈耶克、密塞斯；后者的代表人物卡利经济学家哈耶克、密塞斯；后者的代表人物卡塞尔、威克塞尔等。塞尔、威克塞尔等。l纯货币危机论纯货币危机论：把经济周期看作一种货币现象，把经济周期看作一种货币现象，认为经济波动是银行货币和信用波动的结果。主认为经济波动是银行货币和信用波动的结果。主要代表是弗里德曼。要代表是弗里德曼。l创新周期论创新周期论：由熊彼特提出。由熊彼特提出。第8页，本讲稿共47页l心理理论心理理论：认为经济周期波动的原因在于公众认为经济周期波动的原因在于公众心理反应的周期变化。主要代表人物有庇古和心理反应的周期变化。主要代表人物有庇古和凯恩斯。凯恩斯。l太阳黑子论太阳黑子论：由杰文斯于由杰文斯于18751875年首先提出。认年首先提出。认为太阳黑子周期性地造成恶劣的气候，使农业为太阳黑子周期性地造成恶劣的气候，使农业收成不好，影响了工商业，从而使整个经济周收成不好，影响了工商业，从而使整个经济周期性地出现衰退。期性地出现衰退。l政治周期理论政治周期理论：由卡列茨基提出。认为政府交由卡列茨基提出。认为政府交替执行扩张性政策和紧缩性政策的结果，造成替执行扩张性政策和紧缩性政策的结果，造成了扩张和衰退的交替出现。了扩张和衰退的交替出现。第9页，本讲稿共47页波动理论波动理论l波动理论主要可以分为：波动理论主要可以分为：l凯恩斯波动理论：凯恩斯波动理论：存在名义扰动，以及工资、物存在名义扰动，以及工资、物价不能对这些扰动进行完整的调整是波动的主要价不能对这些扰动进行完整的调整是波动的主要原因。原因。l真实经济周期理论：真实经济周期理论：基于瓦尔拉斯经济的拉姆齐基于瓦尔拉斯经济的拉姆齐模型，认为经济波动源自技术、政府购买等真实模型，认为经济波动源自技术、政府购买等真实扰动。扰动。l该模型对拉姆齐模型进行两个方面的修改：该模型对拉姆齐模型进行两个方面的修改：l在拉姆齐模型中加入了真实扰动（技术和政府购在拉姆齐模型中加入了真实扰动（技术和政府购买）；买）；l考虑了就业变动。考虑了就业变动。10/7/202210第10页，本讲稿共47页2 2、经济波动理论概述、经济波动理论概述l（1 1）西斯蒙第的消费不足论）西斯蒙第的消费不足论l1919世纪初，法国经济学家西斯蒙第用劳动者贫世纪初，法国经济学家西斯蒙第用劳动者贫困化所引起的消费不足来揭示资本主义制度生困化所引起的消费不足来揭示资本主义制度生产过剩危机的必然性。产过剩危机的必然性。l他认为，一个社会消耗劳动从事生产的惟一目他认为，一个社会消耗劳动从事生产的惟一目的是满足人们的需要。但在资本主义制度下，的是满足人们的需要。但在资本主义制度下，生产取决于那些不劳动的人的需要，而非那些生产取决于那些不劳动的人的需要，而非那些劳动者的需要。这将导致生产的无限扩大，同劳动者的需要。这将导致生产的无限扩大，同时降低了劳动者的消费能力。生产过剩危机不时降低了劳动者的消费能力。生产过剩危机不可避免。可避免。10/7/202211第11页，本讲稿共47页l（2 2）马尔萨斯的储蓄过度论马尔萨斯的储蓄过度论l萨伊定理预示了经济不可能出现生产过剩危机，萨伊定理预示了经济不可能出现生产过剩危机，因为因为“供给可以创造自身的需求供给可以创造自身的需求”，即生产带来，即生产带来的收入不是用于消费就是用于投资。而马尔萨斯的收入不是用于消费就是用于投资。而马尔萨斯却认为，即使储蓄全部转为投资，也可能出现生却认为，即使储蓄全部转为投资，也可能出现生产过剩危机。产过剩危机。l他推理如下：投资的最终结果仍将是生产出更多他推理如下：投资的最终结果仍将是生产出更多的消费品，生产依然取决于消费。过度储蓄意味的消费品，生产依然取决于消费。过度储蓄意味着过度投资，这意味着生产将超过消费，出现过着过度投资，这意味着生产将超过消费，出现过剩危机。剩危机。10/7/202212第12页，本讲稿共47页l（3 3）霍布森的储蓄过度论霍布森的储蓄过度论l英国经济学家霍布森认为，国民收入中部分英国经济学家霍布森认为，国民收入中部分被储蓄起来用于投资是生产发展所必需的，被储蓄起来用于投资是生产发展所必需的，但储蓄比例过大将会导致社会对消费品的需但储蓄比例过大将会导致社会对消费品的需求赶不上生产的扩张，从而引起生产过剩危求赶不上生产的扩张，从而引起生产过剩危机。机。l霍布森将储蓄过度（消费不足）归咎于：一霍布森将储蓄过度（消费不足）归咎于：一是消费的保守主义；二是国民收入分配的不是消费的保守主义；二是国民收入分配的不当，即雇佣阶级和占有者过多的分配份额造当，即雇佣阶级和占有者过多的分配份额造成了过度的储蓄。成了过度的储蓄。10/7/202213第13页，本讲稿共47页l（4 4）比例失调理论比例失调理论l以哈耶克为代表的奥地利学派认为，经济出以哈耶克为代表的奥地利学派认为，经济出现周期性波动的根本原因在于货币当局人为现周期性波动的根本原因在于货币当局人为的信用扩张扭曲了资本品生产和消费品生产的信用扩张扭曲了资本品生产和消费品生产之间的配合比例。之间的配合比例。l在充分就业情况下，信用的人为膨胀将导致在充分就业情况下，信用的人为膨胀将导致投资扩张和消费的非自愿减少。信用膨胀的投资扩张和消费的非自愿减少。信用膨胀的停止，以及消费的逐渐恢复将使货币资本的停止，以及消费的逐渐恢复将使货币资本的供给小于资本需求，投资被迫中止，出现危供给小于资本需求，投资被迫中止，出现危机。机。10/7/202214第14页，本讲稿共47页l（5 5）熊彼特的创新周期理论熊彼特的创新周期理论l熊彼特认为，经济均衡被打破的原因在于富有创熊彼特认为，经济均衡被打破的原因在于富有创新精神的企业家借助银行扩大信用的帮助进行的新精神的企业家借助银行扩大信用的帮助进行的投资和创新。投资和创新。l创新所带来的利润鼓励其他企业也开始扩大生产，创新所带来的利润鼓励其他企业也开始扩大生产，而国民收入的增加使消费者开始增加消费，甚至而国民收入的增加使消费者开始增加消费，甚至贷款消费。消费的增加再次刺激了投资。贷款消费。消费的增加再次刺激了投资。l经历一段时间后，创新逐渐扩散到较多企业，由经历一段时间后，创新逐渐扩散到较多企业，由创新带来的较高利润也逐渐消失，扩张结束。创新带来的较高利润也逐渐消失，扩张结束。l熊彼特认为经济周期意味着新产品新技术对落后熊彼特认为经济周期意味着新产品新技术对落后部门的冲击，那些在经济高涨期间过度扩大的投部门的冲击，那些在经济高涨期间过度扩大的投资在萧条阶段的毁灭是社会经济从失衡走向新均资在萧条阶段的毁灭是社会经济从失衡走向新均衡的必然的有益的过程。衡的必然的有益的过程。10/7/202215第15页，本讲稿共47页l（6 6）乘数加速数理论）乘数加速数理论l以保罗以保罗.萨缪尔森为代表的一些经济学家提出了萨缪尔森为代表的一些经济学家提出了乘数加速数理论。该理论认为，产出的快速乘数加速数理论。该理论认为，产出的快速增长刺激了投资，大规模的投资反过来刺激产增长刺激了投资，大规模的投资反过来刺激产出增长得更快。出增长得更快。l这个过程一直持续下去，直至潜在经济能力完这个过程一直持续下去，直至潜在经济能力完全被用尽。在这饱和点上经济增长率开始放慢，全被用尽。在这饱和点上经济增长率开始放慢，放慢的增长反过来又减少投资，这将使经济进放慢的增长反过来又减少投资，这将使经济进入衰退，直至到达谷底。然后经济过程又呈现入衰退，直至到达谷底。然后经济过程又呈现相反的运行状态。相反的运行状态。l该理论属于内生理论。该理论属于内生理论。10/7/202216第16页，本讲稿共47页l乘数乘数加速数模型就是运用乘数原理和加速原加速数模型就是运用乘数原理和加速原理交互作用的机制，分析经济周期性波动的理理交互作用的机制，分析经济周期性波动的理论模型。它由美国经济学家汉森和萨缪尔森最论模型。它由美国经济学家汉森和萨缪尔森最先提出来的，因此这一理论模型在西方经济学先提出来的，因此这一理论模型在西方经济学界称为界称为“汉森汉森萨缪尔森模型萨缪尔森模型”。l乘数原理用来说明投资变动对国民收入的影响。乘数原理用来说明投资变动对国民收入的影响。l收入变化对投资的影响则用加速原理来进行说收入变化对投资的影响则用加速原理来进行说明。明。第17页，本讲稿共47页 平均每增加一个单位产量所需增加的资本存量叫做平均每增加一个单位产量所需增加的资本存量叫做加速数加速数（Accelerator）。若用）。若用a表示加速数，则表示加速数，则a等于资本增量和产出增量的比率，用公式表示如下：等于资本增量和产出增量的比率，用公式表示如下：总投资等于净投资与重置投资之和：总投资等于净投资与重置投资之和：第第t期的总投资期的总投资=a（Yt-Yt-1）+第第t期的折旧期的折旧 加速原理发生作用的条件是：资本存量得到了充分加速原理发生作用的条件是：资本存量得到了充分利用；生产技术不变；加速系数利用；生产技术不变；加速系数a固定不变。固定不变。第18页，本讲稿共47页乘数与加速数的相互作用乘数与加速数的相互作用新发现新发现或新发明或新发明投资增加投资增加国民收入国民收入成倍增加成倍增加乘数作用乘数作用加速数作用加速数作用投资增加投资增加国民收入国民收入再增加再增加经济扩张经济扩张（顶峰）（顶峰）销售停止销售停止增长增长投资下降投资下降乘数作用乘数作用国民收入国民收入成倍减少成倍减少加速数作用加速数作用投资减少投资减少国民收入国民收入再减少再减少经济衰退（谷经济衰退（谷地）地）部分企业必要部分企业必要的更新投资的更新投资乘数和加速数乘数和加速数相互作用相互作用收入和投资收入和投资不断增加不断增加经济复苏经济复苏第19页，本讲稿共47页第20页，本讲稿共47页l（7 7）货币学派观点）货币学派观点l以弗里德曼为代表的货币主义学派认为，经以弗里德曼为代表的货币主义学派认为，经济周期归因于货币和信贷的扩张和收缩。济周期归因于货币和信贷的扩张和收缩。l该理论认为货币是影响总需求的最基本因素，该理论认为货币是影响总需求的最基本因素，因此，货币供给量的变化将引起总需求的变因此，货币供给量的变化将引起总需求的变化从而导致短期经济运行出现波动。化从而导致短期经济运行出现波动。10/7/202221第21页，本讲稿共47页l（8 8）真实商业周期理论）真实商业周期理论l2020世纪世纪8080年代，基德兰德（年代，基德兰德（F.E.KydlandF.E.Kydland）等人）等人提出了真实商业周期理论。该理论认为经济波动提出了真实商业周期理论。该理论认为经济波动主要是由一些对经济持续的实际冲击引起的。主要是由一些对经济持续的实际冲击引起的。l实际冲击包括大规模的随机技术进步或生产率的实际冲击包括大规模的随机技术进步或生产率的波动，这种波动引起相对价格波动，理性的经济波动，这种波动引起相对价格波动，理性的经济当事人通过改变他们的劳动供给和消费来对相对当事人通过改变他们的劳动供给和消费来对相对价格波动作出反应，从而引起产出和就业的周期价格波动作出反应，从而引起产出和就业的周期性波动。性波动。10/7/202222第22页，本讲稿共47页l在解释经济周期时，凯恩斯主义学派、货币主义在解释经济周期时，凯恩斯主义学派、货币主义学派和新古典学派都将经济波动放在短期、放在学派和新古典学派都将经济波动放在短期、放在总需求的变动上，并认为经济的长期增长趋势取总需求的变动上，并认为经济的长期增长趋势取决于资源、技术等实际因素，是平稳增长的。与决于资源、技术等实际因素，是平稳增长的。与此相反，真实经济周期理论认为，技术进步将会此相反，真实经济周期理论认为，技术进步将会改变增长路径，经济不再回到以前的增长趋势上。改变增长路径，经济不再回到以前的增长趋势上。GDPGDP的波动实际上是增长趋势自身的波动，而不的波动实际上是增长趋势自身的波动，而不是短期产出围绕趋势产出上下波动。增长趋势和是短期产出围绕趋势产出上下波动。增长趋势和周期波动都来源于技术等因素的冲击。周期波动都来源于技术等因素的冲击。第23页，本讲稿共47页二、真实经济周期二、真实经济周期（一）真实冲击（一）真实冲击语言表述：从索洛到货币主义再到新古典宏观经济学I都把经济增长看作一个能够自动向均衡状态调整的过程，经济增长的长期趋势是平滑的。货币（需求）冲击会暂时偏离增长趋势，但很快又会回复。24第24页，本讲稿共47页公式表述公式表述 表示第t期的长期数据，是长期平均增长率，表示意外冲击 只要 ，产出在受到冲击后都会逐渐回到长期增长趋势上来，越小，产出恢复得越快。特别的，时，冲击仅影响当期的产出水平25第25页，本讲稿共47页图示26第26页，本讲稿共47页单位根过程的经济增长路径单位根过程的经济增长路径 Nelson和Plosser经研究发现，是一个接近于1的常数，即 这被称为单位根过程，产出在受到冲击以后不会回到原来的增长路径，而是走上一条新的增长路径27第27页，本讲稿共47页随机游走随机游走上式表明经济增长是一个受随机扰动影响的随机游走的过程Campell和Mankiw等的计量研究进一步表明美国、加拿大、德国、意大利和日本等国的1，意味着随机扰动冲击不仅具有持久性，而且还会扩大28第28页，本讲稿共47页（二）真实经济周期模型（二）真实经济周期模型商业周期：产出波动、就业波动商业周期：产出波动、就业波动l实际商业周期理论：平衡增长路径为或，研究与实际商业周期理论：平衡增长路径为或，研究与平衡增长路径的偏离或的决定因素。平衡增长路径的偏离或的决定因素。lWalrasian模型下展开模型下展开含义：含义：l没有外部性没有外部性l没有信息的不对称性没有信息的不对称性l没有缺失的市场没有缺失的市场l没有其他不完善性没有其他不完善性第29页，本讲稿共47页问题提出问题提出lRamsey模型符合模型符合Walrasian模型的特征。模型的特征。lRamsey模型的扩展：家庭因应外部冲击改变行模型的扩展：家庭因应外部冲击改变行为而导致产出等波动。为而导致产出等波动。l扰动的来源：扰动的来源：l技术冲击（生产函数变化）：改变产出数量技术冲击（生产函数变化）：改变产出数量l政府采购冲击：减少家庭用于消费和储蓄的产出政府采购冲击：减少家庭用于消费和储蓄的产出数量数量l就业波动就业波动 第30页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型l家庭的目标函数：家庭的目标函数：l参数含义：参数含义：lU：家庭的终生效用：家庭的终生效用;:主观贴现率主观贴现率;u:个人个人的瞬时效用的瞬时效用;c:个人的瞬时消费个人的瞬时消费;：个人的个人的工作时间工作时间;1:时期长度为时期长度为1;:个人的闲暇个人的闲暇时间时间;N:人口数量；人口数量；H：家庭数量：家庭数量;N/H:家庭家庭成员数量成员数量。l瞬时效用函数：瞬时效用函数：第31页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型 人口增长率为人口增长率为n n；L L为整个经济的劳动时间；为整个经济的劳动时间；为人均消费；为人均消费；为人均工作时间为人均工作时间 第32页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型l消费者的目标函数：消费者的目标函数：第33页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型lCobb-Douglas生产函数：生产函数：没有政府没有政府时时的需求：的需求：第34页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型l折旧率：折旧率：l资本存量：资本存量：l没有政府时的资本存量：没有政府时的资本存量：第35页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型l生产要素的报酬：生产要素的报酬：l工资率工资率=劳动的边际产出劳动的边际产出第36页，本讲稿共47页基本的实际周期模型基本的实际周期模型l资本的边际产出包含利息率和折旧率资本的边际产出包含利息率和折旧率第37页，本讲稿共47页技术冲击技术冲击l无技术冲击：无技术冲击：l 第38页，本讲稿共47页技术冲击技术冲击l有技术冲击：有技术冲击：l 项的特征：项的特征：l扰动项扰动项反映技术冲击反映技术冲击第39页，本讲稿共47页政府采购的冲击政府采购的冲击l人均政府采购的增长率等于技术增长率，即人均政府采购的增长率等于技术增长率，即l政府采购的增长率等于技术增长率加上人口增长率政府采购的增长率等于技术增长率加上人口增长率 l 关于关于 项项第40页，本讲稿共47页对与对与Ramsey模型的偏离的分析模型的偏离的分析l对引入对引入“闲暇闲暇”、“技术冲击技术冲击”和和“政府政府采购冲击采购冲击”的分析的分析l跨时期替代：引入跨时期替代：引入“闲暇闲暇”的意义的意义l单时期模型单时期模型没有初始财富、没有初始财富、每个家庭只有一个成员每个家庭只有一个成员l第41页，本讲稿共47页技术冲击技术冲击l家庭的目标函数为：家庭的目标函数为：l预算约束为：预算约束为：l家庭的优化行为为：家庭的优化行为为：l解得：劳动时间为解得：劳动时间为 ，消费为，消费为第42页，本讲稿共47页技术冲击技术冲击l模型图预算线无差异曲线：第43页，本讲稿共47页两时期模型两时期模型l家庭目标函数：家庭目标函数：l家庭的预算约束：家庭的预算约束：l家庭的优化问题：家庭的优化问题：第44页，本讲稿共47页两时期模型两时期模型l家庭目标函数：家庭目标函数：l家庭的预算约束：家庭的预算约束：l家庭的优化问题：家庭的优化问题：第45页，本讲稿共47页两时期模型两时期模型l构造拉格朗日函数构造拉格朗日函数:对对 和和 求一阶条件：求一阶条件：第46页，本讲稿共47页结论结论 l在单时期模型中，劳动力供应与工资率无关在单时期模型中，劳动力供应与工资率无关l在多时期模型中，劳动力的相对供应与相对工资在多时期模型中，劳动力的相对供应与相对工资率和利率有关率和利率有关第47页，本讲稿共47页