锦浪科技：天健会计师事务所关于锦浪科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函中有关财务事项的说明.PDF

目目 录录 一、关于募投项目第 117 页 二、关于财务数据第 1726 页 2-1 关于锦浪科技股份有限公司关于锦浪科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的申请向特定对象发行股票的审核问询函中审核问询函中 有关财务事项的说明有关财务事项的说明 天健函20221283 号 深圳证券交易所：由海通证券股份有限公司转来的 关于锦浪科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函（审核函2022020179 号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函所提及的锦浪科技股份有限公司（以下简称锦浪科技公司或公司）财务事项进行了审慎核查，现汇报如下。一、关于募投项目。发行人本次拟募集资金不超过一、关于募投项目。发行人本次拟募集资金不超过 292,500292,500 万元，其中万元，其中110,000110,000 万元用于年产万元用于年产 9595 万台组串式逆变器新建项目（以下简称“项目一”）、万台组串式逆变器新建项目（以下简称“项目一”）、95,00095,000 万元用于分布式光伏电站建设项目（以下简称“项目二”）、万元用于分布式光伏电站建设项目（以下简称“项目二”）、87,50087,500 万万元元用于补充流动资金。根据申报材料，项目一募投产品分为并网逆变器和储能逆用于补充流动资金。根据申报材料，项目一募投产品分为并网逆变器和储能逆变器，总投资额为变器，总投资额为 112,248.52112,248.52 万元，销售单价预计为万元，销售单价预计为 4,323.684,323.68 元，环评批复元，环评批复尚未取得。发行人前次募投项目（尚未取得。发行人前次募投项目（20202020 年定增）“年产年定增）“年产 4040 万台组串式并网及储万台组串式并网及储能逆变器新建项目”（以下简称“前募项目一”）总投资额为能逆变器新建项目”（以下简称“前募项目一”）总投资额为 35,012.8335,012.83 万元。万元。发行人首发募投项目“年产发行人首发募投项目“年产 1212 万台分布组串并网逆变器项目”、前募项目一和万台分布组串并网逆变器项目”、前募项目一和本次募投项目一实施地点均为“浙江省宁波市象山县经济开发区滨海工业园本次募投项目一实施地点均为“浙江省宁波市象山县经济开发区滨海工业园F F-1 1-2 2 地块”。项目二拟在河北省和山东省建设户用分布式光伏电站，通过地块”。项目二拟在河北省和山东省建设户用分布式光伏电站，通过租赁租赁居民闲置住宅屋顶实施，采用“全额上网模式”，电价按当地燃煤机组标杆电价居民闲置住宅屋顶实施，采用“全额上网模式”，电价按当地燃煤机组标杆电价测算，发行人效益测算中预计未来电价测算，发行人效益测算中预计未来电价 3030 年保持不变。根据申报材料，项目二年保持不变。根据申报材料，项目二预计需要租赁约预计需要租赁约 8,0008,000 多户居民住宅屋顶。发行人前次向不特定对象发行可转多户居民住宅屋顶。发行人前次向不特定对象发行可转债募集资金净额为债募集资金净额为 88,315.7088,315.70 万元，截至万元，截至 20222022 年年 3 3 月末，使用进度为月末，使用进度为 21.38%21.38%。2-2 请发行人补充说明：（请发行人补充说明：（1 1）结合项目一并网逆变器和储能逆变器产能规划情）结合项目一并网逆变器和储能逆变器产能规划情况、历史销售价格、同行业可比价格，说明项目一预计销售单价的确认依据及况、历史销售价格、同行业可比价格，说明项目一预计销售单价的确认依据及合理性；（合理性；（2 2）结合募投项目产品结构差异、项目投资明细，说明项目一与前募结合募投项目产品结构差异、项目投资明细，说明项目一与前募项项目一单位产能总投资额存在差异的原因及合理性；（目一单位产能总投资额存在差异的原因及合理性；（3 3）结合行业发展趋势、）结合行业发展趋势、发行人在手订单、同行业可比公司扩产情况等，说明项目一新增产能规模的合发行人在手订单、同行业可比公司扩产情况等，说明项目一新增产能规模的合理性及产能消化措施，是否存在产能过剩风险；（理性及产能消化措施，是否存在产能过剩风险；（4 4）项目一环评手续办理最新）项目一环评手续办理最新进展，预计取得相关文件的时间、计划，如未办理完成是否会对募投项目正常进展，预计取得相关文件的时间、计划，如未办理完成是否会对募投项目正常实施产生不利影响，发行人拟采取的有效应对措施；（实施产生不利影响，发行人拟采取的有效应对措施；（5 5）项目一与首发募投项）项目一与首发募投项目“年产目“年产 1212 万台分布组串并网逆变器项目”、前募项目一的区别，是否存在共万台分布组串并网逆变器项目”、前募项目一的区别，是否存在共用厂房、设备及人员的情况，能否有效区分，是否存在重复建设情形；（用厂房、设备及人员的情况，能否有效区分，是否存在重复建设情形；（6 6）项）项目二租赁合同签订方式、租赁期目二租赁合同签订方式、租赁期限、租赁价格、已取得的屋顶租赁合同，发行限、租赁价格、已取得的屋顶租赁合同，发行人是否具备实施该募投项目的人员、管理能力，是否存在租赁屋顶面积不及预人是否具备实施该募投项目的人员、管理能力，是否存在租赁屋顶面积不及预期等风险，发行人拟采取的应对措施；（期等风险，发行人拟采取的应对措施；（7 7）结合户用光伏电站）结合户用光伏电站 运维模式、历史运维模式、历史运维成本、同行业可比公司情况，说明效益测算中运维费用确认的依据及合理运维成本、同行业可比公司情况，说明效益测算中运维费用确认的依据及合理性；（性；（8 8）结合河北省和山东省燃煤机组标杆电价历史变动情况，说明预计未来）结合河北省和山东省燃煤机组标杆电价历史变动情况，说明预计未来电价保持不变的合理性，并就电价变动对项目二效益测算结果的影响做敏感性电价保持不变的合理性，并就电价变动对项目二效益测算结果的影响做敏感性分析；（分析；（9 9）结合各类新增固定资产及无形资产的金额、转固时点以及募投项目）结合各类新增固定资产及无形资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，量化分析因实施募投项目而新增的折旧和摊未来效益测算情况，量化分析因实施募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未销对发行人未来经营业绩的影响；（来经营业绩的影响；（1010）前次向不特定对象发行可转债募集资金的最新使用进）前次向不特定对象发行可转债募集资金的最新使用进度，在前次募投项目使用进度较低的情况下，再次申请进行融资建设的必要性度，在前次募投项目使用进度较低的情况下，再次申请进行融资建设的必要性及合理性，是否存在过度融资情况。请会计师核查（及合理性，是否存在过度融资情况。请会计师核查（1 1）（）（2 2）（）（7 7）（）（8 8）（）（9 9）（）（1010）并发表明确意见。（审核问询函问题一）并发表明确意见。（审核问询函问题一）(一一)结合项目一并网逆变器和储能逆变器产能规划情况、历史销售价格、结合项目一并网逆变器和储能逆变器产能规划情况、历史销售价格、同行业可比价格，说明项目一预计销售单价的确认依据及合理性同行业可比价格，说明项目一预计销售单价的确认依据及合理性 本次募投项目一中规划了年产75万台并网逆变器产能和年产20万台储能逆变器产能，两类产品预计销售单价系公司参考报告期逆变器产品的历史销售价格及其变动情况，并结合市场行情、行业竞争状况等因素确定，具备谨慎性与合理性。1.项目一并网逆变器和储能逆变器产能规划情况 本次募投项目一的产品为并网逆变器及储能逆变器两类，完全达产后组串式 2-3 逆变器年产能将新增 95 万台，其中，并网逆变器新增年产能 75 万台，储能逆变器新增年产能 20 万台。2.结合历史销售价格、同行业可比价格，说明项目一预计销售单价的确认依据及合理性 本次募投项目一的产品预计销售单价情况具体如下：序号 产品类型 年产量（台）预计销售单价（元/台）1 并网逆变器 750,000 4,050.00 2 储能逆变器 200,000 5,350.00 本次项目一的产品预计销售价格系参考报告期逆变器产品的历史销售价格及其变动情况，并结合市场行情、行业竞争状况等因素确定，具有合理性和谨慎性，具体分析如下：(1)项目一产品预计销售单价与历史销售价格的对比情况 本次募投项目一的并网逆变器和储能逆变器预计销售单价，略低于公司同类产品历史平均销售价格水平，较为合理、谨慎，具体情况如下：产品类型 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 1-3 月 平均值 本次募投项目 并网逆变器（元/台）3,979.74 4,170.71 4,215.50 4,766.89 4,283.21 4,050.00 储能逆变器（元/台）6,337.87 5,735.64 5,681.80 5,350.11 5,776.36 5,350.00 本次募投项目一的产品预计销售单价在计算期保持不变的主要原因系：1)近年来，伴随着全球对能源、环境危机的日益关注、“碳达峰、碳中和”目标的提出以及逆变器技术不断革新，各种新技术、新产品层出不穷，光伏逆变器已成为整个光伏行业技术迭代革新最快的部分之一，公司将通过不断研发，向市场推出更高技术含量、更高附加值的逆变器产品，实现产品的不断更新迭代；2)在行业发展初期，一般以较小功率的组串式逆变器为主，随着功率模块等技术的不断发展，公司将不断研发和推出单机功率较大的组串式逆变器。因此，随着逆变器产品的更新迭代和单机功率提升，公司逆变器产品总体单价将保持相对稳定。(2)项目一产品预计销售单价与同行业可比价格的对比情况 根据同行业上市公司固德威披露信息，公司项目一预计销售单价低于固德威逆变器产品的销售单价，较为谨慎、合理，具体情况如下：项 目 产品单价 2019 年 2020 年 2021 年 平均值 固德威 并网逆变器（元/台）4,263.69 4,132.45 4,370.21 4,255.45 储能逆变器（元/台）7,339.96 7,129.20 7,864.05 7,444.40 2-4 公司“年产 95 万台组串式逆变器新建项目”并网逆变器（元/台）4,050.00 储能逆变器（元/台）5,350.00 数据来源：同行业可比公司披露的年度报告或招股说明书等公开资料 针对上述事项，我们查阅了本次募投项目一的可行性研究报告，了解本次募投项目一的产能规划情况；查阅了公司相关财务报表、销售明细表，统计公司报告期内主要产品的历史销售收入、历史销售单价及变动情况；查阅同行业可比公司披露的年度报告、招股说明书、募集说明书等公开资料；经核查，我们认为公司根据并网逆变器和储能逆变器现有产能情况、未来业务发展及市场需求，在项目一中规划了年产 75 万台并网逆变器产能和年产 20 万台储能逆变产能，两类产品的预计销售单价略低于公司同类产品历史销售价格及同行业可比公司逆变器产品平均价格，具备谨慎性与合理性。(二二)结合结合募投项目产品结构差异、项目投资明细，说明项目一与前募项目募投项目产品结构差异、项目投资明细，说明项目一与前募项目一单位产能总投资额存在差异的原因及合理性一单位产能总投资额存在差异的原因及合理性 本次募投项目一和前次募投项目一的产能规划及总投资额的具体情况如下：项 目 本次募投项目一 前次募投项目一 新增产能（万台）95.00 40.00 其中：并网逆变器（万台）75.00 30.00 储能逆变器（万台）20.00 10.00 总投资金额（万元）112,248.52 35,012.83 单位产能投资金额（元/台）1,181.56 875.32 由上表可知，公司本次募投项目一的单位产能投资金额高于前次募投项目一，主要原因分析如下：1.募投项目产品结构情况 本次募投项目一和前次募投项目一的产品结构基本一致，具体如下：单位：万台 项目 本次募投项目一 前次募投项目一 数量 占比 数量 占比 并网逆变器 75.00 78.95%30.00 75.00%储能逆变器 20.00 21.05%10.00 25.00%合计 95.00 100.00%40.00 100.00%2.募投项目投资明细情况 公司两次募投项目的资金投向主要用于工程建设和设备购置，两项合计占比超过90%。本次募投项目一和前次募投项目的上述两项资金投向的具体情况如下：项 目 本次募投项目一 前次募投项目一 2-5 项 目 本次募投项目一 前次募投项目一 新增产能（万台）95.00 40.00 工程建设金额（万元）74,070.00 19,750.00 设备购置及安装金额（万元）35,863.28 12,787.66 总投资金额（万元）112,248.52 35,012.83 单位产能工程建设成本（元/台）779.68 493.75 单位产能设备购置及安装成本（元/台）377.51 319.69 单位产能投资金额（元/台）1,181.56 875.32 由上表可知，本次募投项目一的单位产能投资总额高于前次募投项目一，主要系本次募投项目一的单位产能设备购置及安装成本、单位产能工程建设成本均高于前次募投项目一所致，具体分析如下：(1)单位产能设备购置及安装成本 本次募投项目一拟进一步增强逆变器产线的柔性生产能力，使新增产线能够根据市场需求和订单情况灵活调整产能分配，保证产能的充分利用；同时，本次募投项目一拟引进自动化生产设备、智能机械设备等高端设备以及精密测试仪器，以提高生产自动化、智能化水平和产品测试能力。为实现前述目的，本次募投项目一的单位产能设备购置及安装成本将略高于前次募投项目一。(2)单位产能工程建设成本 本次募投项目一单位产能工程建设成本高于前次募投项目一单位产能工程建设成本，存在差异的主要原因如下：1)建造成本大幅上涨。前次募投项目一规划于 2020 年 4 月，本次募投项目一规划于 2022 年 5 月，两次募投项目的规划时间不同，期间建筑材料、人工等价格大幅上涨，本次募投项目一投资预算考虑了前述因素对建造成本的影响，主要建筑材料价格在两次募投项目规划时点的波动情况具体如下：项 目 2020 年 4 月 2022 年 5 月 增幅 螺纹钢：HRB400 20mm（全国）（元/吨）3,615.73 4,905.75 35.68%圆钢：Q235 20mm（全国）（元/吨）3,444.77 5,032.85 46.10%此外，两次募投项目规划时点期间，人力成本亦发生大幅上涨。建造成本大幅上涨，使得本次募投项目一单位产能工程建设成本相应提高。2)本次募投项目一对地基、层面的承重强度要求提高。本次募投项目一的产能规模为 95 万台，高于前次募投项目一的产能规模 40 万台；本次募投项目一规划时的逆变器单台最大功率为 230kW，高于前次募投项目一规划时的逆变器单台最大功率 125kW。更大的产能规模和更高的单台功率，使得本次募投项目一对 2-6 地基、层面的承重强度要求更高。此外，为解决传统平库物流作业效率低下、占地面积大等问题，以提高单位占地面积的存储量、物料出入库自动化程度及系统的可靠程度，本次募投项目一对智能立库仓储建设进行了规划，智能立库仓储相比普通仓库，对地基或层面的承重、钢材的用量亦有更高的要求。综上，本次募投项目一对地基、层面的承重强度要求提高，使得本次募投项目一单位产能工程建设成本相应提高。3)本次募投项目一对生产车间及配套设施的运行环境要求提高。为满足本次募投项目一新增高端设备、精密仪器对运行环境的要求，本次募投项目一对生产车间及配套设施的温度控制、湿度控制和洁净程度提出了更高的要求。本次募投项目一的生产车间新增暖通保温等工程建设项目以实现温度、湿度的精准控制；本次募投项目一的生产车间按照 10 万级净化车间的标准规划，建造成本将高于普通车间的建造成本。针对上述事项，我们获取并查阅了公司两次募投项目的可行性研究报告、项目投资明细表，核查项目具体投资构成和金额明细；查阅公司两次募投项目的建筑工程造价、设备用途和设备数量的差异情况；查询 2020 年 4 月至 2022 年 5 月全国主要建筑材料的市场价格，对比分析两次募投项目的单位产能工程建设成本存在差异的原因；查阅报告期内公司逆变器产品的单台功率变化情况；访谈公司历史项目以及在建项目的具体经办人员，了解本次募投项目一与前次募投项目一的建筑工程造价、设备用途、设备数量及产能差异情况。经核查，我们认为，公司本次募投项目一的投资总额综合考虑了募投项目产能规划、建造成本上涨情况、地面承重和运行环境要求提升情况、历史项目建设情况、当地造价情况、第三方工程施工单位初步询价结果以及设备产线投资需求等因素，符合项目建设的实际情况，具有合理性。(三三)结合户用光伏电站运维模式、历史运维成本、同行业可比公司情况，结合户用光伏电站运维模式、历史运维成本、同行业可比公司情况，说明效益测算中运维费用确认的依据及合理性说明效益测算中运维费用确认的依据及合理性 本次募投项目二建设完成后，预计新增运维费用为年均 727.98 万元，对应并网装机容量的单位运维成本为 0.03 元/瓦/年，项目二运维费用系参考与第三方专业运维单位签署的合同价格、公司现有分布式光伏电站运维成本确定。1.户用光伏电站运维模式 本次募投项目二与公司现有分布式光伏电站业务为同一类型业务，项目建设 2-7 完成后的运维模式与现有业务运维模式相同。随着分布式光伏发电技术的逐渐成熟及光伏组件、逆变器等光伏电站主要设备的可靠性不断提升，分布式光伏电站的设计寿命已超过 30 年，相关后期运维工作日益简单，运维投入成本呈现下降趋势，在此背景下，公司主要采用自身统筹安排，第三方专业单位协同参与的方式开展分布式光伏电站的运维工作。户用分布式光伏电站的运维主要包括运行和维护两部分，公司对户用分布式光伏电站的运行及维护执行严格、完善的运维制度，已建立专业光伏电站集中监控运维系统“锦浪云”，具备较为丰富的电站运维经验。分布式光伏电站的运行工作主要为对电站发电情况进行监视、分析、预测、预防及控制等，是运维过程中的核心部分，由公司具备专业运维技术的运营人员自主完成。公司运营人员通过智能化的集中监控系统平台实时监测电站运行情况，及时发现电站项目运行过程中出现的各类异常问题，最大程度减少人为失误。公司现已配备一定数量的运营人员统筹实施电站的运行工作，本次募投项目的实施无需新增运行部分的运营人员数量。分布式光伏电站的维护工作主要包括对电站进行实地测试、检查、维修、更换、纠正等，日常中的基础工作主要是对电站进行定期检测及组件清洁，分布式光伏电站的维护工作较为简单，且已较为成熟，市场上的专业从事电站维护的企业众多，故公司通常交由第三方专业运维单位负责现场维护工作。2.结合历史运维成本、同行业可比公司情况，说明效益测算中运维费用确认的依据及合理性 本次募投项目二建设项目完成后，预计新增运维费用为年均 727.98 万元，对应并网装机容量的单位运维成本为 0.03 元/瓦/年，系参考与第三方专业运维单位签署的合同价格、公司现有分布式光伏电站运维成本确定。公司自 2019 年起逐步开展分布式光伏电站业务，2020 年度分布式光伏电站开始陆续建成并形成一定规模。2020 年至 2022 年 1-3 月，公司现有分布式光伏电站业务的年均单位运维成本约为 0.03 元/瓦/年（2022 年 1-3 月的运维成本年化计算），与公司本次募投项目二预计单位运维成本一致。分布式光伏电站业务的成本主要由电站折旧组成，电站运维成本占比较低。截至本回复出具之日，同行业可比上市公司未单独披露分布式光伏电站运维成本数据，因此无法进行比较。2-8 针对上述事项，我们访谈了公司分布式光伏电站业务负责人，了解公司分布式光伏电站的运维模式及效益测算中运维费用确认依据；查阅公司本次募投项目二的可行性研究报告、项目投资明细表，统计募投项目二的预计运维费用总金额和单位运维费用；获取公司报告期内新能源电力生产业务的历史运维成本数据；检索同行业可比公司关于分布式光伏电站业务运维成本数据的公开披露情况。经核查，我们认为本次募投项目二与公司现有分布式光伏电站业务为同一类型业务，项目建设完成后的运维模式与现有业务运维模式相同；本次募投项目二效益测算中运维费用系参考与第三方专业运维单位签署的合同价格、公司现有分布式光伏电站运维成本确定，具有合理性。未来，随着公司分布式光伏电站装机容量的不断提升，公司将组建一定规模的专业团队，自行负责光伏电站的后期维护工作，分布式光伏电站业务的运维成本将进一步下降。本次募投项目二实施后，将产生稳定的收入、盈利及现金流，可有效覆盖后期的运维费用。(四四)结合河北省和山东省燃煤机组标杆电价历史变动情况，说明预计未来结合河北省和山东省燃煤机组标杆电价历史变动情况，说明预计未来电价保持不变的合理性，并就电价变动对项目二效益测算结果的影响做敏感性电价保持不变的合理性，并就电价变动对项目二效益测算结果的影响做敏感性分析分析 河北省和山东省燃煤机组标杆上网电价历史总体上升、近五年保持不变。鉴于前述情况，公司以河北省和山东省现行燃煤机组标杆上网电价作为本次募投项目二的光伏发电测算价格，并在运营期间保持稳定，具有谨慎性。1.结合河北省和山东省燃煤机组标杆电价历史变动情况，说明预计未来电价保持不变的合理性(1)河北省和山东省燃煤机组标杆上网电价总体上升，调整幅度较小 本次募投项目二的建设地点分布在河北省南部（冀南）和山东省，2004 年至 2022 年，冀南和山东省的燃煤机组标杆上网电价（2020 年起亦称为燃煤发电基准价格）共计进行了 11 次调整，其中 4 次下调，7 次上调，每次调整幅度较小，基本不超过 10%。总体来看，冀南地区的燃煤机组标杆上网电价由 2004 年的 0.3200 元/度上升至 2022 年的 0.3644 元/度；山东省的燃煤机组标杆上网电价由2004年的0.3250元/度上升至2022年的0.3949元/度，上网电价总体上升。(2)自 2017 年上调电价起近五年燃煤机组标杆上网电价保持不变 电力作为国家工商业经济的上游和基础性原材料，其价格波动将会对下游产业有较大影响，燃煤发电作为保障我国电力供应的主力电源，其价格稳定尤为重 2-9 要。因此，2017 年 7 月当地物价局上调燃煤机组标杆上网电价后，至今近五年冀南地区和山东省燃煤机组标杆上网电价保持不变，分别为 0.3644 元/度和0.3949 元/度。2019 年，国家发改委颁布政策文件，建立燃煤发电的“基准价+上下浮动”的市场化电价形成机制，基准价按当地现行燃煤机组标杆上网电价确定；同时明确指出现行燃煤发电基准价格继续作为新能源发电等价格形成的挂钩基准；国家发改委可以根据市场发展适时对基准价和浮动幅度范围进行调整。项目项目 光伏发电测算价格（元光伏发电测算价格（元/千瓦时）千瓦时）河北区域项目 0.3644 山东区域项目 0.3949 2.电价变动对项目二效益测算结果的影响做敏感性分析 2004 年-2019 年，冀南和山东省燃煤机组标杆上网电价共计进行了 13 次调整，其中 4 次下调，9 次上调，变动幅度基本不超过 10%。因此本次敏感性分析的变动幅度区间取值为-10%至+10%，燃煤机组标杆上网电价变动对本次募投项目二的效益测算结果的敏感性分析：2-10 燃煤机组标杆上网电价变动幅度-10%-8%-6%-4%-2%+2%+4%+6%+8%+10%河北区域光伏发电价格（元/千瓦时）0.3280 0.3352 0.3425 0.3498 0.3571 0.3644 0.3717 0.3790 0.3863 0.3936 0.4008 山东区域光伏发电价格（元/千瓦时）0.3554 0.3633 0.3712 0.3791 0.3870 0.3949 0.4028 0.4107 0.4186 0.4265 0.4344 项目二年均新增收入（万元）9,882.83 10,102.45 10,322.07 10,541.69 10,761.31 10,980.93 11,200.54 11,420.16 11,639.78 11,859.40 12,079.02 项目二年均新增收入变动幅度-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%项目二年均新增净利润（万元）4,034.63 4,234.55 4,434.46 4,634.37 4,834.29 5,034.20 5,234.11 5,434.03 5,633.94 5,833.85 6,033.77 项目二年均新增净利润变动幅度-19.86%-15.88%-11.91%-7.94%-3.97%3.97%7.94%11.91%15.88%19.86%税后投资内部收益率 6.09%6.38%6.66%6.94%7.22%7.50%7.77%8.05%8.32%8.59%8.86%税后投资内部收益率变动幅度-1.41%-1.12%-0.84%-0.56%-0.28%0.27%0.55%0.82%1.09%1.36%项目二年均毛利率 46.81%47.96%49.07%50.13%51.15%52.13%53.07%53.97%54.84%55.67%56.48%项目二年均毛利率变动幅度-5.32%-4.17%-3.06%-2.00%-0.98%0.00%0.94%1.84%2.71%3.54%4.35%注 1：新增收入/净利润变动幅度=（变动后的新增收入/净利润-变动前的新增收入/净利润）变动前的新增收入/净利润 注 2：税后投资内部收益率变动幅度=变动后的税后投资内部收益率-变动前的税后投资内部收益率 注 3：毛利率变动幅度=变动后的毛利率-变动前的毛利率 针对上述事项，我们查阅了河北省和山东省燃煤机组标杆上网电价历史数据及其变动情况；查阅国家发改委关于燃煤发电上网价格及新能源发电价格的政策规定；获取并复核公司关于光伏发电价格变动对项目二效益测算结果的敏感性分析。经核查，我们认为，公司综合考虑了河北省和山东省燃煤机组标杆上网电价历史总体上升、近五年保持不变以及未来下调空间有限等因素，以河北省和山东省现行燃煤机组标杆上网电价作为本次募投项目二的光伏发电测算价格，并在运营期间保持稳定，具有谨慎性、合理性；2-11 (五五)结合各类新增固定资产及无形资产的金额、转固时点以及募投项目未结合各类新增固定资产及无形资产的金额、转固时点以及募投项目未来效益测算情况，量化分析因实施募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来来效益测算情况，量化分析因实施募投项目而新增的折旧和摊销对发行人未来经营业绩的影响经营业绩的影响 公司年产 95 万台组串式逆变器新建项目主要涉及房屋建筑物、机器设备的折旧和软件的摊销；分布式光伏电站建设项目主要涉及光伏电站资产的折旧。随着本次募投项目按照预期实现效益，新增收入可完全覆盖新增资产带来的折旧摊销费用，实施募投项目而新增的折旧摊销不会对公司业绩产生重大不利影响。1.年产 95 万台组串式逆变器新建项目 公司募投项目一，即年产 95 万台组串式逆变器新建项目主要涉及房屋建筑物、机器设备的折旧和软件的摊销，折旧/摊销方法、折旧/摊销年限、残值率参照公司现有会计政策制定，具体如下：单位：万元 资产类别 新增金额（不含税）折旧/摊销方法 折旧/摊销年限（年）残值率（%）房屋及建筑物 67,954.13 年限平均法 20 5 机器设备 31,365.73 年限平均法 10 5 软件 371.68 年限平均法 5 0 项目一预计将在 2025 年 6 月底全部建设完成并结转固定资产或无形资产，以 2025 年作为达产后第一年进行分析，根据上述折旧/摊销方法、折旧/摊销年限、残值率，并结合项目一的收入、净利润预测，项目一新增固定资产、无形资产的折旧摊销费用对公司未来营业收入、净利润的影响如下表所示：2-12 单位：万元 指标 年均 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 第 7 年 第 8 年 第 9 年 第 10 年 项目一新增折旧摊销 5,934.36 3,140.95 6,281.90 6,281.90 6,281.90 6,281.90 6,244.73 6,207.57 6,207.57 6,207.57 6,207.57 现有业务的营业收入 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 项目一预计新增营业收入 369,675.00 123,225.00 287,525.00 410,750.00 410,750.00 410,750.00 410,750.00 410,750.00 410,750.00 410,750.00 410,750.00 整体营业收入合计（+）700,916.47 454,466.47 618,766.47 741,991.47 741,991.47 741,991.47 741,991.47 741,991.47 741,991.47 741,991.47 741,991.47 项目一新增折旧摊销占新增营业收入（）比重 1.61%2.55%2.18%1.53%1.53%1.53%1.52%1.51%1.51%1.51%1.51%项目一新增折旧摊销占整体营业收入（+）的比重 0.85%0.69%1.02%0.85%0.85%0.85%0.84%0.84%0.84%0.84%0.84%现有业务的净利润 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 项目一预计新增净利润 40,067.99 12,858.70 30,065.85 44,694.52 44,682.57 44,682.57 44,714.00 44,745.42 44,745.42 44,745.41 44,745.41 整体净利润合计（+）87,451.34 60,242.05 77,449.20 92,077.87 92,065.92 92,065.92 92,097.35 92,128.77 92,128.77 92,128.76 92,128.76 项目一新增折旧摊销占新增净利润（）比重 14.81%24.43%20.89%14.06%14.06%14.06%13.97%13.87%13.87%13.87%13.87%项目一新增折旧摊销占整体净利润（+）比重 6.79%5.21%8.11%6.82%6.82%6.82%6.78%6.74%6.74%6.74%6.74%注 1：上表中，现有业务的营业收入和净利润以 2021 年度公司营业收入和净利润为基础，均不考虑公司现有业务的未来收入增长以及净利润增长 注 2：项目一计算期为 12 年，其中建设期 2.5 年，前两年未产生效益和固定资产折旧、无形资产摊销，因此上表测算期为 10 年，不考虑前两年的情况 由上表可见，公司项目一建设完成后，预计年均新增折旧摊销费用为 5,934.36 万元，占公司年均整体营业收入和年均新增营业收入的比例分别为 0.85%和 1.61%，占公司年均整体净利润和年均新增净利润的比例分别为 6.79%和 14.81%。随着项目一按照预期实现效益，新增收入可完全覆盖新增资产带来的折旧摊销费用，故因实施项目一而新增的折旧和摊销不会对公司业绩产生重大不利影响。2.分布式光伏电站建设项目 公司本次募投项目二，即分布式光伏电站建设项目主要涉及光伏电站资产的折旧，折旧方法、折旧年限、残值率参照公司现有会计政策制定。公司分布式光伏电站资产折旧年限为 20 年，残值率为 5%。2-13 项目二预计将在 2023 年底全部建设完成并结转固定资产，新增固定资产金额为 84,972.64 万元，以 2024 年作为达产后第一年进行分析，根据上述折旧方法、折旧年限、残值率，并结合项目二的收入、净利润预测情况，项目二新增固定资产的折旧费用对公司未来营业收入、净利润的影响如下表所示：单位：万元 指标 年均 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 8 年 第 9 年 第 20 年 第 21 年 第 29 年 第 30 年 项目二新增折旧摊销 2,690.80 4,036.20 4,036.20 4,036.20 4,036.20 4,036.20 4,036.20-现有业务的营业收入 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 331,241.47 项目二预计新增营业收入 10,980.93 12,135.91 12,050.96 11,966.60 11,553.60 11,472.72 10,619.60 10,545.26 9,969.00 9,899.21 整体营业收入合计（+）342,222.40 343,377.38 343,292.43 343,208.07 342,795.07 342,714.19 341,861.07 341,786.73 341,210.46 341,140.68 项目二新增折旧摊销占新增营业收入（）比重 24.50%33.26%33.49%33.73%34.93%35.18%38.01%项目二新增折旧摊销占整体营业收入（+）的比重 0.79%1.18%1.18%1.18%1.18%1.18%1.18%现有业务的净利润 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 47,383.35 项目二预计新增净利润 5,034.20 5,328.34 4,518.22 4,436.66 4,320.69 4,247.96 3,480.83 7,167.65 6,649.46 6,586.72 整体净利润合计（+）52,417.55 52,711.69 51,901.57 51,820.01 51,704.04 51,631.31 50,864.18 54,551.00 54,032.81 53,970.07 项目二新增折旧摊销占新增净利润（）比重 53.45%75.75%89.33%90.97%93.42%95.01%115.96%项目二新增折旧摊销占整体净利润（+）比重 5.13%7.66%7.78%7.79%7.81%7.82%7.94%注 1：上表现有业务营业收入和净利润以 2021 年度公司营业收入和净利润为基础，均不考虑公司现有业务的未来收入以及净利润增长 注 2：新增固定资产按照 20 年进行折旧，故第 21-30 年新增折旧费用为 0 元 由上表可见，公司项目二建设完成后，预计年均新增折旧费用为 2,690.80 万元，占公司年均整体营业收入和年均新增营业收入的比例分别为 0.79%和 24.50%，占公司年均整体净利润和年均新增净利润的比例分别为 5.13%和 53.45%。随着项目二按照预期实现效益，新增收入可完全覆盖新增资产带来的折旧费用，故因实施项目二而新增的折旧不会对公司业绩产生重大不利影响。2-14 针对上述事项，我们查阅了本次募投项目可行性研究报告、项目投资明细表和项目效益测算表；查阅了公司报告期内的折旧和摊销政策；根据募投项目可行性研究报告中的相关项目的预计完工时点，以及公司现行的折旧和摊销政策，对募投项目未来折旧摊销金额进行测算；结合募投项目的效益测算及公司 2021 年度的营业收入和净利润实现情况，对公司因实施募投项目而新增的折旧和摊销对未来经营业绩的影响进行分析。经核查，我们认为，公司本次募集资金投资项目投资规模较大，且主要为资