2022年CPA考试《财务成本管理》试题及参考答案.docx

名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -20XX 年 CPA 考试财务成本治理试题及参考答案一、单项挑选题此题型共10 题,每题 1 分,共 10 分；每题只有一个正确答案,请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案,在答题卡相应位置上用 无效； 2B 铅笔填涂相应的答案代码；答案写在试题卷上1.ABC 公司平价购买刚发行的面值为 1000 元5 年期、每半年支付利息 40 元的债券,该债券按年计算的到期收益率为 ；A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 【答案】 D 【解析】此题的主要考核点是债券的到期收益率的实际年利率与周期利率的关系；由于平价发行的分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率,所以,周期利率为4% ,就实际年利率 =8.16% ；2.在利率和计息期相同的条件下,以下公式中,正确选项 ；A.一般年金终值系数×一般年金现值系数=1 B.一般年金终值系数×偿债基金系数 =1 C.一般年金终值系数×投资回收系数 =1 D.一般年金终值系数×预付年金现值系数=1 【答案】 B 【解析】此题的主要考核点是一般年金终值系数与偿债基金系数的互为倒数关系；3.在进行投资项目评判时,投资者要求的风险酬劳率取决于该项目的 ；A.经营风险B.财务风险C.系统风险D.特有风险【答案】 C 【解析】此题的主要考核点是投资项目评判时,站在投资组合的角度,只考虑其系统风险而不考虑非系统风险；细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 1 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -4.某公司依据鲍曼模型确定的正确现金持有量为100000 元,有价证券的年利率为10% ；在正确现金持有量下,该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为 ；A.5000 B.10000 C.15000 D.20000 【答案】 B 【解析】此题的主要考核点是正确现金持有量确定的存货模式；在存货模式下,达到正确现金持有量 时,机会成本等于交易成本,即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的 2 倍,所以,与现金 持有量相关的现金使用总成本 =2× =10000 元；5.某公司生产甲产品,一季度至四季度的估计销售量分别为1000 件、 800 件、 900 件 850 件,生产每件甲产品需要 2 千克 A 材料；公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的 10% ,每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的 20% ；该公司二季度的估计材料选购量为 千克；A.1600 B.1620 C.1654 D.1668 【答案】 C 【解析】此题的主要考核点是直接材料选购预算；二季度产量 =800+900×10%-800×10%=810 件 三季度产量 =900+850×10%-900×10%=895 件 二季度材料选购量 =810× 2+895× 20%× 2-810× 2× 20%=1654 千克 ；6.以下营运资金筹集政策中,暂时性负债占全部资金来源比重最大的是 ；A.协作型筹资政策B.激进型筹资政策细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 2 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -C.稳健型筹资政策 D.紧缩型筹资政策【答案】 B 【解析】此题的主要考核点是激进型筹资政策的特点；在激进型筹资政策下,暂时性负债占全部资金 来源比重最大；7.以下股利安排政策中,最有利于股价稳固的是 ；A.剩余股利政策 B.固定或持有增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策【答案】 B 【解析】此题的主要考核点是固定或持有增长的股利政策的特点；虽然固定或持有增长的股利政策和 低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳固,但最有利于股价稳固的应当是固定或持有增长的股利 政策；8.市净率的关键驱动因素是 ；A.增长潜力 B.销售净利率 C.权益酬劳率 D.股利支付率【答案】 C 【解析】此题的主要考核点是市净率的关键驱动因素；市净率的驱动因素有股利支付率、增长率、股 权资本成本和权益酬劳率,但关键驱动因素是权益酬劳率；9.以下原就中,不属于成本掌握原就的是 ；A.经济原就细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 3 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -B.因地制宜原就 C.以顾客为中心原就 D.全员参加原就【答案】 C 【解析】此题的主要考核点是成本掌握的原就；关于成本掌握的原就,教材中提到经济原就、因地制 宜原就、全员参加原就和领导推动原就共四条；以顾客为中心属于成本降低的基本原就；10. 在进行成本差异分析时,固定制造费用的差异可以分解为 ；A.价格差异和数量差异 B.耗费差异和效率差异 C.能量差异和效率差异 D.耗费差异和能量差异【答案】 D 【解析】此题的主要考核点是固定制造费用的差异分类；固定制造费用的差异可以分解为两个差异：耗费差异和能量差异；或分解为三个差异：耗费差异、闲置能量差异和效率差异；二、多项挑选题此题型共10 题,每题 2 分,共 20 分；每题均有多个正确答案,请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案,在答题卡相应位置上用2B 铅笔填涂相应的答案代码；每题全部答案挑选正确的得分；不答、错答、漏答均不得分；答案写在试题卷上无效； 1.以下各项因素中,能够影响无风险酬劳率的有 ；A. 平均资金利润率 B.资金供求关系C.国家宏观调控 D.预期通货膨胀率【答案】 ABCD 【解析】此题的主要考核点是影响无风险酬劳率的因素；由于无风险酬劳率 =纯粹利率 +通货膨胀附加率,而平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控影响纯粹利率,进而影响无风险酬劳率,所以,A、B、 C 和 D 选项均正确；2.在不增发新股的情形下,企业去年的股东权益增长率为 同,以下说法中,正确的有 ；8% ,本年的经营效率和财务政策与去年相细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 4 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -A.企业本年的销售增长率为 8% B.企业本年的可连续增长率为 8% C.企业本年的权益净利率为 8% D.企业本年的实表达金流量增长率为 8% 【答案】 ABD 【解析】 此题的主要考核点是可连续增长率的前提假设和含义；在保持去年经营效率和财务政策不变,并且在不增发新股的情形下,本年的实际销售增长率等于本年的可连续增长率,也等于上年的可连续增长率；在不增发新股的情形下,上年的股东权益增长率等于上年的可连续增长率；同时,在稳固状态下,本年的销售增长率等于本年的实表达金流量增长率,也等于本年的股权现金流量增长率；3.债券 A 和债券 B 是两支刚发行的平静债券,债券的面值和票面利率相同,票面利率均高于必要酬劳率,以下说法中,正确的有 ；A.假如两债券的必要酬劳率和利息支付频率相同,偿仍期限长的债券价值低B.假如两债券的必要酬劳率和利息支付频率相同,偿仍期限长的债券价值高C.假如两债券的偿仍期限和必要酬劳率相同,利息支付频率高的债券价值低D.假如两债券的偿仍期限和利息支付频率相同,必要酬劳率与票面利率差额大的债券价值高；【答案】 BD 【解析】此题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析；对于平静债券即分期付息债券,当债券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要酬劳率,即溢价发行的情形下,假如债券的必要酬劳率和利息支付频率不变,就随着到期日的接近 期限缩短 ,债券的价值逐步向面值回来 即降低 ；假如债券的偿仍期限和利息支付频率不变,就必要酬劳率与票面利率差额越大 即票面利率肯定的时候,必要酬劳率降低 ,必要酬劳率 即折现率 与债券价值反向变动；4.以下各项因素中,对存货的经济订货批量没有影响的有 ；A.订货提前期 B.送货期C.每日耗用量 D.保险储备量【答案】 ABD 细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 5 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -【解析】此题的主要考核点是存货的经济订货批量的影响因素分析；依据间续供货间续领用模型下的 存货的经济订货批量的运算公式可知,影响存货经济订货批量的因素有五个,即：存货全年总的需求量、一次订货成本、单位存货年变动性储存成本、每日耗用量和每日送货量；订货提前期、送货期和保险储备 量均对经济订货批量没有影响；5.以下关于剩余股利安排政策的表述中,错误的有 ；A.采纳剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低 B.采纳剩余股利政策时,公司的资产负债率要保持不变 C.采纳剩余股利政策时,要考虑公司的现金是否充分 D.采纳剩余股利政策时,公司不能动用以前年度的未安排利润【答案】 BCD 【解析】此题的主要考核点是剩余股利安排政策的含义及特点；采纳剩余股利政策的根本理由是为了 确保目标资本结构不变,使得加权平均资本成本达到最低；采纳剩余股利政策时,并不意味着公司的资产负债率保持不变,只是保持资本结构长期有息债务资本和权益资本的比例不变,无需考虑公司的现金是否充分,同时公司也可以动用和支配以前年度的未安排利润；6.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中,错误的有 ；A.猜测基数应为上一年的实际数据,不能对其进行调整 B.猜测期是指企业增长的不稳固时期,通常在 5 至 7 年之间 C.实表达金流量应当等于融资现金流量 D.后续期的现金流量增长率越高,企业价值越大【答案】 AD 【解析】此题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容；在企业价值评估的现金 流量折现法下,猜测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据,另一种是修正后的上年数据,即可以对上年的实际数据进行调整；猜测期是指企业增长的不稳固时期,通常在5 至 7 年之间,实表达金流量从企业角度考察应当等于融资现金流量从投资人角度考察；有些时候后续期的现金流量增长率的高低对企业价值的影响很小；7.在制造成本法下,以下各项支出中,可以计入产品成本的有 ；A.生产车间治理人员的工资细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 6 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -B.因操作不当造成的废品净缺失C.存货跌价缺失D.行政治理部门使用的固定资产计提的折旧【答案】 AB 【解析】此题的主要考核点是全部成本运算制度即制造成本法 下产品成本的构成内容；在制造成本法下,生产车间治理人员的工资和因操作不当造成的废品净缺失可以计入产品成本,存货跌价缺失和行政治理部门使用的固定资产计提的折旧应计入治理费用；8.以下关于成本运算分步法的表述中,正确的有 ；A.逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物治理和成本治理B.当企业常常对外销售半成品时,不宜采纳平行结转分步法C.采纳逐步分项结转分步法时,需要进行成本仍原D.采纳平行结转分步法时,无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行安排【答案】 AB 【解析】此题的主要考核点是成本运算分步法的特点；逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本治理,同时也运算各步骤的半成品成本,当企业常常对外销售半成品时,相宜采纳此法,而不宜采纳平行结转分步法不运算各步骤的半成品成本法；采纳逐步综合结转分步法时,需要进行成本仍原,而采纳逐步分项结转分步法时,无需进行成本仍原；采纳平行结转分步法时,各步骤生产费用需要在完工产品和月末在产品之间进行安排；9.某企业只生产一种产品,单价 20 元,单位变动成本 12 元,固定成本为 2400 元,满负荷运转下的正常销售量为 400 件；以下说法中,正确的有 ；A.在“销售量 ”以金额表示的边际奉献式本量利图中,该企业的变动成本线斜率为 12 B.在保本状态下,该企业生产经营才能的利用程度为 75% C.安全边际中的边际奉献等于 800 元D.该企业的生产经营较安全【答案】 BCD 细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 7 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -【解析】此题的主要考核点是本量利分析；在“销售量 ”以金额表示的边际奉献式本量利图中,变动成本=变动成本率 ×销售收入,所以该企业的变动成本线斜率为变动成本率,即 60% ；在保本状态下,盈亏临界点的销售量 =固定成本 /单位边际奉献 =2400/20-12=300 件 ,就盈亏临界点的作业率 =300/400=75%,即该企业生产经营才能的利用程度为 75% ,安全边际率 =1- 盈亏临界点的作业率 =25% ,说明企业经营较安全；安全边际额 =估计销售量 -盈亏临界点的销售量 ×单价 =400-300 × 20=2000 元,就安全边际中的边际奉献 =安全边际额 ×边际奉献率 =20001-12/20=800 元；10. 以下关于责任中心的表述中,正确的有 ；A.任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心 B.任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心 C.与利润中心相比,标准成本中心仅缺少销售权 D.投资中心不仅能够掌握生产和销售,仍能掌握占用的资产【答案】 AD 【解析】此题的主要考核点是有关各类责任中心的含义和特点；任何发生成本的责任领域都可以确定 为成本中心,但并不是任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心,从本质上讲,只有当其治理 人员有权对其供货的来源和市场的挑选进行决策等广泛权力,而且可以计量利润的组织单位才可以确定为 利润中心；与利润中心相比,标准成本中心的治理人员不仅缺少销售权,而且对产品的品种和数量也无权决策；投资中心不仅能够掌握生产和销售,仍能掌握占用的资产即具有投资决策权；三、判定题 此题型共 10 题,每题1 分,共 10 分；请判定每题的表述是否正确,你认为正确的,在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码 “ ”,你认为错误的,填涂代码“ × ”；每题判定正确的得 1 分；每题判定错误的倒扣 1 分；不答题既不得分, 也不扣分； 扣分最多扣至此题型零分为止；答案写在试题卷上无效；1.金融性资产的流淌性越强,风险性就越大； 【答案】 × 【解析】此题的主要考核点是金融性资产的特点；金融性资产的流淌性与其风险呈反向变化,即流淌性越强,风险性就越小；2.由杜邦财务分析体系可知,权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数；因此, 企业的负债程度越高,权益净利率就越大； 【答案】 × 【解析】此题的主要考核点是杜邦财务分析体系；由杜邦财务分析体系可知,权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数；因此,在资产净利率不变的前提下,权益净利率与权益乘数呈同向变化；该题的错误在于缺少资产净利率是否发生变化的假设,由于假如资产净利率下降的幅度大于权益乘数提高的幅度,尽管企业的负债程度提高,但权益净利率可能保持不变或变大；3.ABC 公司 20XX 年经营活动产生的现金流量净额为3200 万元,年初流淌负债合计为2500 万元 其中短期借款400 万元,应对票据1000 万元,应对账款500 万元,一年内到期的长期负债600 万元 ,长细心整理归纳 精选学习资料 第 8 页,共 17 页 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -期负债合计为1200 万元；依据以上数据运算,ABC 公司 20XX 年的现金到期债务比1.6 ； 【答案】 × 【解析】此题的主要考核点是现金到期债务比的运算；现金到期债务比 =经营活动产生的现金流量净额 /本期到期的债务,其中：本期到期的债务包括本期到期的长期债务和本期应对票据,所以,现金到期债务比 =3200/1000+600=2；4.在证券的市场组合中,全部证券的贝他系数加权平均数等于 1； 【答案】 【解析】此题的主要考核点是证券的市场组合的含义；市场组合的贝他系数为 1,而证券的市场组合可以懂得为市场上全部证券所构成的投资组合,所以,在证券的市场组合中,全部证券的贝他系数加权平均数等于 1；5.利用内含酬劳率法评判投资项目时,运算出的内含酬劳率是方案本身的投资酬劳率,因此不需再估计投资项目的资金成本或最低酬劳率； 【答案】 × 【解析】此题的主要考核点是评判投资项目的内含酬劳率法的应用；内含酬劳率是投资方案本身的投资酬劳率, 判定一个投资方案是否可行需要将其内含酬劳率法与事先给定的折现率 即投资项目的资金成本或最低酬劳率 进行比较才能进行决策；6.依据存货经济订货量模型,经济订货量是能使订货总成本与储存总成本相等的订货批量； 【答案】 × 【解析】此题的主要考核点是存货经济订货量的含义；依据存货经济订货量模型,经济订货量是能使变动性订货成本与变动性储存成本相等的订货批量；确定经济订货量不考虑与订货批量无关的成本,即不考虑固定性订货成本与固定性储存成本,在基本模型下,仍不考虑购置成本；7.在制定内部转移价格时,假如中间产品存在完全竞争市场,抱负的转移价格是市场价格减去对外销售费用； 【答案】 【解析】此题的主要考核点是以市场价格作为内部转移价格的适用前提；在制定内部转移价格时,如果中间产品存在完全竞争市场,抱负的转移价格是市场价格减去对外销售费用；8.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险,它是企业投资决策的结果,表现在资产息税前利润率的变动上； 【答案】 【解析】 此题的主要考核点是经营风险的含义；经营风险是指仅限于经营活动 广义的经营活动,仍包括内部的固定资产投资活动 本身, 而不考虑筹资活动,即企业未使用债务时经营的内在风险,它是企业投资决策的结果 即息税前营业利润 ,表现在资产息税前利润率的变动 或息税前营业利润的变动 上；细心整理归纳 精选学习资料 第 9 页,共 17 页 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -9.在进行企业价值评估时,依据市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值； 【答案】 × 【解析】此题的主要考核点是企业价值评估中的相对价值法下的企业价值的含义；在进行企业价值评估时,相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值,而非内在价值 即非市场价值；10. 在确定费用中心的费用预算时,可以考察同行业类似职能的支出水平,这是引导原就的一个应用； 【答案】 【解析】此题的主要考核点是费用中心的费用预算的确定及其依据的理财原就；在确定费用中心的费用预算时,一个解决方法是可以考察同行业类似职能的支出水平,其理论依据是引导原就 . 四、运算分析题 此题型共 4 题,每题 7 分,共 28 分；要求列出运算步骤,除非有特别要求,每步骤运算得数精确到小数点后两位；在答题卷上解答,答在试题卷上无效； 1 、A 企业近两年销售收入超长增长,下表列示了该企业 20XX 年和 20XX 年的有关财务数据 （单位：万元）年度20XX年20XX年销售收入1200020000净利润7801400本年留存收益5601180期末总资产1600022000期末全部者权益816011000可连续增长率7.37%66.67%实际增长率46.34%要求：（1 ）运算该企业20XX年的可连续增长率（运算结果精确到万分之一）；（2 ）运算该企业20XX年超长增长的销售额（运算结果取整数,下同）；（3 ）运算该企业20XX年超常增长所需的资金额；（4 ）请问该企业20XX年超常增长的资金来源有哪些？并分别运算它们的数额；【答案】（1 ）20XX年的可连续增长率（1400/11000×1180/1400）/ （1 1400/11000×1180/1400）12.02 （2 ）20XX 年超常增长的销售额12000×（66.67-7.37 ） 7116 （万元） 第 10 页,共 17 页 - - - - - - - - - 或 2000012000×（1 7.37 ） 7116 （万元）（3 ）超常增长所需资金22000-16000×（1 7.37 ） 4821 （万元）（4 ）超常增长增加的负债筹资（22000-11000）-7840×（1 7.37 ） 2582 （万元）超常增长增加的留存收益1180-560×（1 7.37 ） 579 （万元）超常增长增加的外部股权融资4821-2582-5791660 （万元）细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -2 、C 公司生产和销售甲、乙两种产品；目前的信用政策为"2/15,n/30",有占销售额60% 的客户在折扣期内付款并享受公司供应的折扣；不享受折扣的应收账款中,有80% 可以在信用期内收回,另外20% 在信用期满后 10 天（平均数）收回；逾期账款的收回,需要支出占逾期账款额 10% 的收账费用；假如明年连续保持目前的信用政策,估计甲产品销售量为 4 万件,单价 100 元,单位变动成本 60 元；乙产品销售量为 2 万件,单价 300 元,单位变动成本 240 元；假如明年将信用政策改为 "5/10,n/20",估计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构,而销售额将增加到 1200 万元；与此同时,享受折扣的比例将上升至销售额的 70% ；不享受折扣的应收账款中,有 50% 可以在信用期内收回,另外 50% 可以在信用期满后 20 天（平均数）收回；这些逾期账款的收回,需要支出占逾期账款额 10% 的收账费用；该公司应收账款的资金成本为 12% 要求：（1 ）假设公司连续保持目前的信用政策,运算其平均收现期和应收账款应计利息（一年按 360 天计算,运算结果以万元为单位,保留小数点后四位,下同）；（2 ）假设公司采纳新的信用政策,运算其平均收现期和应收账款应计利息；（3 ）运算转变信用政策引起的损益变动净额,并据此说明公司应否转变信用政策；【答案】（1 ）不转变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：平均收现期 60 × 15 40 × 80 × 30 40 × 20 × 40 21.8 （天）应收账款应计利息4× 100/360×21.8 × 60/100×12 2× 300/360×21.8 × 240/300×12 5.2320（万元）（2 ）转变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：平均收现期 70 × 10 30 × 50 × 20 30 × 50 × 40 16 （天）应收账款应计利息1200×40 /360 ×16× 60/100×12 1200×60 /360 × 16 × 240/300× 12 4.6080（万元）（3 ）每年损益变动额：增加的收入 1200- （4× 100 2× 300 ） 200 （万元）增加的变动成本（1200×40 × 60/100-4 ×60 ）（ 1200×60 × 240/300-2 ×240 ） 144（万元）增加的现金折扣1200×70 × 5- （4× 100 2× 300 ）× 60 × 2 30 （万元）增加的应收账款应计利息4.6080-5.2320 -0.6240（万元）增加的收账费用1200×30 × 50 × 10 -（4× 100 2× 300 ）× 40 × 20 × 10 10 （万元）增加的收益额200-144-30-（ -0.6240）-10 16.6240（万元）由于信用政策转变后增加的收益额大于零,所以,公司应当转变信用政策；3 、 B 公司是一家企业集团公司下设的子公司,集团公司为了改善业绩评判方法,打算从 20XX 年开头使用经济利润指标评判子公司业绩；集团公司给 B 公司下达的 20XX 年至 20XX 年的目标经济利润是每年188 万元； B 公司测算的将来 3 年主要财务数据如下表所示（单位：万元）；年份 20XX 年 20XX 年 20XX 年 20XX 年销售增长率 20% 10% 8%主营业务收入 1460.00 1752.00 1927.00 2081.16 细心整理归纳 精选学习资料 第 11 页,共 17 页 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -减：主营业务成本745.00 894.00 983.00 1061.64 主营业务利润 715.00 858.00 944.00 1019.52 减：营业和治理费用 219.00 262.00 289.00 312.12 财务费用 68.00 82.00 90.00 97.20 利润总额 428.00 514.00 565.00 610.20 减：所得税 128.40 154.20 169.50 183.06 净利润 299.60 359.80 395.50 427.14 期末短期借款 260.00 312.00 343.16 370.62 期末长期借款 881.00 1057.00 1162.00 1254.96 期末负债合计 1141.00 1369.00 1505.16 1625.58 期末股东权益 1131.00 1357.00 1492.70 1612.12 期末负债和股东权益 2272.00 2726.00 2997.86 3237.70 该公司其他业务收入、投资收益和营业外收支很少,在猜测时忽视不计,所得税率 30% ,加权平均资本成本为 10%. 公司从 20XX 年开头进入稳固增长状态,估计以后年度的永续增长率为 8% ；要求：（1 ）运算该公司20XX年至 20XX年的年度经济利润；（2 ）请问该公司哪一年不能完成目标经济利润？该年的投资资本回报率提高到多少才能完成目标经济利润？（3 ）该公司目前的股票市值为9000万元,请问公司价值是否被低估（运算时折现系数保留小数点后 4 位,运算结果以万元为单位,取整数）？【答案】（1 ）20XX 年至 20XX 年的经济利润：20XX年的经济利润359.882× （1-30 ） - （1141 1131 ）× 10 190 （万元）20XX年的经济利润395.590× （1-30 ） - （1369 1357 ）× 10 185.9 （万元）20XX年的经济利润427.1497.2 × （ 1-30 ）- （1505.161492.7）× 10 195.39 （万元）（2 ）20XX 年不能完成目标经济利润；由于： 188 （ 1369 1357 ）× （投资资本回报率-10 ）所以：投资资本回报率16.90 ；（3 ）20XX 年年初的实体价值2272 190×（P/S ,10 , 1 ） 185.9 ×（P/S ,10 , 2 ）195.39× （P/S ,10 , 3） 195.39× （ 18 ） / （10 8） × （P/S ,10 ,3 ） 10672 （万元）20XX 年年初的债务价值为 1141 万元就 20XX 年年初的股权价值10672-11419531 （万元）由于该股票的市价 9000 万元小于其公正市场价值 9531 万元,所以该公司价值被市场低估；4 、K 公司是一家机械制造企业,生产多种规格的厨房设备,依据客户订单要求分批组织生产；各种产品均需经过两个步骤加工,第一车间为机械加工车间,其次车间为装配车间；本月生产的 601 号和 701 号订单的有关资料如下：（1 ）批号 601 生产甲产品； 6 月底第一车间在产品 月末两车间均无 601 号甲产品在产品；10 台（6 月份投产） ；7 月 20 日全部完工入库；细心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 12 页,共 17 页 - - - - - - - - - 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -（2 ）批号 701 生产乙产品； 6 月底无在产品, 7 月份投产 8 台, 7 月底 3 台完工入库,剩余 5 台为第一车间在产品（平均完工程度 40% ）；生产 601 号和 701 号的直接材料均在各车间开头生产时一次投入,直接人工费用和制造费用在加工过程中间续发生；K 公司采纳分批法运算产品成本,各车间的直接人工费用和制造费用按实际加工工时在各批产品之间进行安排,各批产品的生产费用采纳约当产量法在完工产品（或半成品）和在产品之间进行安排；7 月份有关成本核算的资料如下：（1 ）直接材料费用（单位：“ 元” ）第一车间其次车间合计批号601 号（甲产品）672002400024000701 号（乙产品）2880096000（2 ）实际加工工时各车间除加工601 号、 701 号订单外,仍加工其他批别产品；7 月份实际加工工时资料如下表所示（单位：小时）：批号第一车间其次车间601 号（甲产品）30002600701 号（乙产品）40002800其它批别产品30002600合计100008000（3 ）直接人工费用第一车间发生直接人工费用100000元