第十七章 固定汇率制下的内外平衡精选文档.ppt

第十七章 固定汇率制下的内外平衡本讲稿第一页，共三十页第一节第一节 开放经济下的商品市场、货币市场开放经济下的商品市场、货币市场与国际收支平衡与国际收支平衡IS-LM-BP模型模型一、开放条件下的一、开放条件下的IS曲线：反映当产品市场达到均曲线：反映当产品市场达到均衡时，利率与国民收入之间反方向变动的关系衡时，利率与国民收入之间反方向变动的关系SMIGX注入注入（i）漏出漏出（Y）所有使漏出减少或所有使漏出减少或注入增加的因素都注入增加的因素都会使会使IS曲线向右移曲线向右移动。动。n汇率的变化也会导致汇率的变化也会导致IS曲线的移动，本币贬值将导致曲线的移动，本币贬值将导致IS曲线右曲线右移移本讲稿第二页，共三十页本讲稿第三页，共三十页二、开放条件下的二、开放条件下的LM曲线：表示货币市场达到均曲线：表示货币市场达到均衡时，利率与国民收入之间同方向变动的关系衡时，利率与国民收入之间同方向变动的关系n影响影响LM曲线位置的因素主要有国内货币供给与曲线位置的因素主要有国内货币供给与汇率。汇率。国内货币供给增加，国内货币供给增加，LM曲线将右移曲线将右移本币贬值将导致本币贬值将导致LM曲线左移曲线左移本讲稿第四页，共三十页三、国际收支平衡线三、国际收支平衡线BP曲线曲线n国际收支平衡是指自发交易项目的平衡，即经常国际收支平衡是指自发交易项目的平衡，即经常项目收支差额与资本项目收支差额之和为零项目收支差额与资本项目收支差额之和为零BP=(X-M)+(AM-AX)=0即：即：M-X=AM-AX经常项目逆差经常项目逆差 资本净流入资本净流入 M=M()；AX=AX()；AM=AM()。其中：其中：本讲稿第五页，共三十页经常项目的逆差经常项目的逆差NM=M()X是本国国民收入的递增是本国国民收入的递增函数函数资本项目的净流入资本项目的净流入NF=AM()AX()是本国利率是本国利率的增函数的增函数国际收支平衡线：使国际收支平衡的各种可能的国际收支平衡线：使国际收支平衡的各种可能的i与与Y的的组合的轨迹，简称组合的轨迹，简称BP曲线。曲线。本讲稿第六页，共三十页本讲稿第七页，共三十页国际收支曲线的含义国际收支曲线的含义（1）对于）对于BP曲线上任何一点均代表国际收支平衡；曲线上任何一点均代表国际收支平衡；而在而在BP曲线之下或之上的区域内任何一点，与曲线之下或之上的区域内任何一点，与BP曲线上的均衡点相比，则表示国际收支处于逆差或曲线上的均衡点相比，则表示国际收支处于逆差或顺差状态。顺差状态。（2）在通常情况下，）在通常情况下，BP曲线向上倾斜曲线向上倾斜,即斜率即斜率为正，这代表利率与实际国民收入同方向变动。为正，这代表利率与实际国民收入同方向变动。本讲稿第八页，共三十页逆差逆差顺顺差差BPiY 本讲稿第九页，共三十页资本流动对利率的弹性为零资本流动对利率的弹性为零资本流动对利率具有完全的弹性资本流动对利率具有完全的弹性资本流动对利率越敏感，则资本流动对利率越敏感，则BP曲线越平缓曲线越平缓BP 曲线的两种极端的情况曲线的两种极端的情况本讲稿第十页，共三十页影响影响BP曲线位置变动的因素：曲线位置变动的因素：汇率汇率BP1（e1）iY i1i2Y*BP2（e2）AB本讲稿第十一页，共三十页四、四、IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型开放的宏观经济模型开放的宏观经济模型开放经济均衡要求商品市场、货币市场和国开放经济均衡要求商品市场、货币市场和国际收支同时达到均衡。际收支同时达到均衡。BP（e*）iY ISLMEi*Y*BPBP”本讲稿第十二页，共三十页第二节第二节 固定汇率制下的宏观经济政策固定汇率制下的宏观经济政策一、开放条件下宏观经济政策效果一、开放条件下宏观经济政策效果（一）货币政策（一）货币政策因为要维持汇因为要维持汇率稳定，政府率稳定，政府运用货币政策运用货币政策的能力会受到的能力会受到限制。限制。iYoY0Y1i0i1BP LMLMIS E E 货币政策要兼顾内外两个政策目标，难以达到预定效果。货币政策要兼顾内外两个政策目标，难以达到预定效果。本讲稿第十三页，共三十页（二）财政政策效果：与（二）财政政策效果：与BP曲线的斜率有关曲线的斜率有关iYoY0Y1i0i1BP LMLMIS E E FIS i2Y2本讲稿第十四页，共三十页iYoY0Y1i0i1BP LMLMIS E E FIS i2Y2本讲稿第十五页，共三十页 在固定汇率制下，若国际资本流动对在固定汇率制下，若国际资本流动对利率变化反应比较敏感，扩张性财政政利率变化反应比较敏感，扩张性财政政策对刺激就业、提高国民收入比较有效；策对刺激就业、提高国民收入比较有效；反之，财政政策的有效性会受到一定的反之，财政政策的有效性会受到一定的限制。限制。本讲稿第十六页，共三十页二、宏观政策工具指派法则二、宏观政策工具指派法则n蒙代尔和马库斯蒙代尔和马库斯弗莱明弗莱明n指派法则（指派法则（assignment rule）：将稳）：将稳定国内经济使其在没有过度通货膨胀的定国内经济使其在没有过度通货膨胀的情况下达到充分就业之均衡的任务分配情况下达到充分就业之均衡的任务分配给财政政策，而将稳定国际收支的任务给财政政策，而将稳定国际收支的任务分配给货币政策，让每一种政策工具集分配给货币政策，让每一种政策工具集中于一项任务，从而免去了部门间不必中于一项任务，从而免去了部门间不必要的协调甚至妥协。要的协调甚至妥协。本讲稿第十七页，共三十页iYYfY0ifi0BPLMLMISISEE高失业与国际收支赤字并存的情况高失业与国际收支赤字并存的情况本讲稿第十八页，共三十页第三节第三节 资本完全流动下宏观经济政策的资本完全流动下宏观经济政策的有效性有效性蒙代尔-弗莱明模型n是以资本具有完全流动性为假设前提的是以资本具有完全流动性为假设前提的开放经济模型开放经济模型nBP曲线由于资本的完全流动性而成为一曲线由于资本的完全流动性而成为一条水平线条水平线本讲稿第十九页，共三十页一、货币政策的有效性一、货币政策的有效性iYOi=i*LMLMISBP=0EE各国利各国利率水平率水平只能与只能与世界均世界均衡利率衡利率水平保水平保持一致。持一致。扩张性的货币政策无效扩张性的货币政策无效本讲稿第二十页，共三十页n在固定汇率制和资本完全流动下，任何在固定汇率制和资本完全流动下，任何国家都不可能独立地执行货币政策，不国家都不可能独立地执行货币政策，不可能偏离世界市场通行的利率水平。可能偏离世界市场通行的利率水平。本讲稿第二十一页，共三十页二、财政政策的有效性二、财政政策的有效性iYOi=i*LMLMISISEEEYYY扩张性的扩张性的财政政策财政政策有效有效本讲稿第二十二页，共三十页n在固定汇率制度下，如果资本具有完全在固定汇率制度下，如果资本具有完全流动性，则一国不可能执行独立的货币流动性，则一国不可能执行独立的货币政策，任何扩张或紧缩货币供给的企图政策，任何扩张或紧缩货币供给的企图都将被资本的迅速巨额流动及央行保持都将被资本的迅速巨额流动及央行保持固定汇率的承诺相抵消；而财政政策则固定汇率的承诺相抵消；而财政政策则会收到意想不到的效果，同样由于上述会收到意想不到的效果，同样由于上述原因而使国际收支恢复均衡，对国民收原因而使国际收支恢复均衡，对国民收入的影响却进一步扩大了入的影响却进一步扩大了本讲稿第二十三页，共三十页第十八章第十八章 浮动汇率制下的内外平衡浮动汇率制下的内外平衡n浮动汇率制可自动调节国际收支，使一浮动汇率制可自动调节国际收支，使一国经济达到外部平衡。国经济达到外部平衡。n所以浮动汇率制下，政府的政策目标考所以浮动汇率制下，政府的政策目标考虑内部平衡：充分就业和物价稳定。虑内部平衡：充分就业和物价稳定。本讲稿第二十四页，共三十页第二节第二节 浮动汇率制下的宏观经济政策浮动汇率制下的宏观经济政策n一、货币政策的作用一、货币政策的作用iYoY0Y1i0i1BP LMLMIS E F IS BP Y2E 本讲稿第二十五页，共三十页（二）财政政策效果：与（二）财政政策效果：与BP曲线的斜率有关曲线的斜率有关iYoY0Y1i0i1BP LMIS E E FIS i2Y2IS BP 本讲稿第二十六页，共三十页iYoY0Y1i0i1BP LMIS E E FIS i2Y2IS BP 本讲稿第二十七页，共三十页n在浮动汇率制下，财政政策的作用不像在浮动汇率制下，财政政策的作用不像货币政策那么明确。货币政策那么明确。n国际资本流动对利率的弹性越大，财政国际资本流动对利率的弹性越大，财政政策作用效果越有限。政策作用效果越有限。本讲稿第二十八页，共三十页第三节第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有资本完全流动下宏观经济政策的有效性效性iYOi=i*LMLMISBP=0EEISE扩张性货扩张性货币政策导币政策导致产量、致产量、就业提高，就业提高，本币贬值。本币贬值。一、货币政策一、货币政策的效果的效果本讲稿第二十九页，共三十页二、财政政策的效果二、财政政策的效果iYOi=i*LMISISEEEY扩张性的扩张性的财政政策财政政策不能达到不能达到降低失业、降低失业、提高收入提高收入水平的目水平的目标，反而标，反而使本币升使本币升值值IS本讲稿第三十页，共三十页