威尔泰：调节阀项目可行性研究报告.docx

上海威尔泰工业自动化股份有限公司 调节阀项目可行性研究报告 二一一年二月 I 调节阀项目可行性研究报告 目 录 第1章 项目总论 . 1 1.1投资概况 . 1 1.1.1 项目名称 . 1 1.1.2 投资主体 . 1 1.1.3 投资规划 . 2 1.1.4 经济技术指标 . 3 1.2可行性分析结论 . 4 1.3风险提示及建议 . 5 第2章 项目背景分析 . 7 2.1调节阀概述 . 7 2.1.1 调节阀定义 . 7 2.1.2 调节阀分类 . 7 2.1.3 调节阀产业链 . 7 2.2政策分析 . 8 2.2.1 调节阀行业标准 . 8 2.2.2 调节阀产业政策 . 8 2.3 技术分析 . 9 2.3.1 调节阀技术总体分析 . 9 2.3.2 气动调节阀技术分析 . 10 2.4 行业分析 . 12 2.4.1行业供给分析 . 12 2.4.2行业需求分析 . 13 2.4.3竞争企业分析 . 15 第3章 项目必要性分析 . 17 3.1 本项目是加强国产调节阀自主研发能力的需要 . 17 3.2 本项目是提升威尔泰市场竞争力的需要 . 17 3.3 本项目是确保威尔泰可持续发展的需要 . 17 3.4 本项目是为广大投资者创造价值的需要 . 18 第4章 项目实施计划 . 19 4.1项目总体进度安排 . 19 4.2第一阶段实施计划 . 19 4.2.1收购意义 . 19 4.2.2收购方案 . 20 4.2.3收购进程 . 20 4.3第二阶段实施计划 . 21 4.3.1经营方式 . 21 I 调节阀项目可行性研究报告 4.3.2生产规模 . 21 4.3.3厂房建设 . 22 4.3.4设备投资 . 23 4.3.5工艺流程 . 23 4.3.6动力及能耗 . 24 4. 3.7劳动定员 . 25 第5章 项目可行性分析 . 26 5.1环境保护可行性分析 . 26 5. 1.1工艺简述及公司环保体系 . 26 5.1.2主要污染物及处理方法 . 26 5.1.3结论 . 27 5.2劳动安全可行性分析 . 27 5.2.1建筑安全 . 27 5.2.2电气安全 . 28 5.2.3设备安全 . 28 5.2.4结论 . 28 5.3消防可行性分析 . 28 5.3.1概况 . 28 5.3.2设计标准及依据 . 28 5. 3.3消防设计 . 29 5.3.4 结论 . 31 第6章 项目经营预测及财务分析 . 32 6.1项目财务分析基础 . 32 6. 1.1项目计划周期 . 32 6.1.2估算依据及条件 . 32 6.1.3估算范围 . 32 6.2项目投资估算 . 32 6.2.1投资构成和估算 . 32 6.2.2项目总投资 . 33 6.3项目运营财务预测 . 33 6.3.1销售收入估算 . 34 6.3.2运营成本估算 . 34 6.3.3税金估算 . 34 6.4项目盈利能力分析 . 35 6.4.1财务内部收益率 . 35 6.4.2财务净现值 . 35 6.4.3投资回收期pt . 35 6.5项目清偿能力分析 . 35 6.6项目盈亏平衡分析35 6.7项目不确定性分析35 6.8财务评价结论及建议 . 36 II 威尔泰调节阀项目可行性研究报告 第1章 项目总论 1.1投资概况 1.1.1 项目名称 上海威尔泰工业自动化股份有限公司调节阀项目。 1.1.2 投资主体 上海威尔泰工业自动化股份有限公司（简称“威尔泰”）以其控股子公司上海威尔泰仪器仪表有限公司（简称“威尔泰仪表”）作为投资主体，威尔泰向威尔泰仪表单方增资 3595.1 万元，将威尔泰仪表注册资本从 50 万美元增加到 2586万元，威尔泰占增资后威尔泰仪表股权的 96%，由威尔泰仪表具体负责实施调节阀项目。 威尔泰创立于 1992 年 10 月，2000 年 12 月经上海市人民政府（2000）053号文批准，由上海威尔泰仪表仪表有限公司整体改制为股份有限公司，是中国仪器仪表行业协会自动化仪表分会流量仪表专业委员会副理事长单位，并于 2006 年 8 月 2 日在深交所上市，股票代码 002058。 自成立以来，威尔泰坚持不断加强完善企业管理及研发创新，目前公司已获得 20 项授权专利（其中 2 项发明专利），7 项专利申请，十多项专有技术。公司 1998 年起被认定为上海市高新技术企业；先后通过 ISO14001、ISO9001、 ISO17025 认证、还获得 2 项国家级火炬计划项目，2 项国家重点新产品、1 项上海市重点新产品、2 项上海市专利新产品、1 项上海市科技进步三等奖、1 项上海市名牌产品、1 项上海市著名商标、1 项中国国际工博会铜奖。 威尔泰仪表是由上海威尔泰工业自动化股份有限公司和新上海国际（集团）有限公司共同出资设立的合资企业，注册资本50万美元，经营范围为生产仪器仪表、仪表控制系统、仪表成套及其配套产品，销售公司自产产品（涉及许可经营的凭许可证经营）。 威尔泰仪表员工总数 90 人左右，2009 年年销售额达到 3495 万元，净利润额 130 万元；2010 年，销售额达到 4323 万元，净利润额 303 万元。 1.1.3 投资规划 为确保调节阀项目实施成功，本项目将由威尔泰仪表按“统一规划，分步实施”的投资方案开展进行。 第一阶段，以收购跨越行业门槛。 调节阀行业除了具有一定的技术、资金门槛外，客户和市场比较看重厂商既往的销售业绩，因此威尔泰仪表如单独进入调节阀市场，从头起步，产品的设计开发、团队的建立、市场的推广、获得客户信任等方面都有一个逐步形成和认可的过程，这样的投资在短期内不会产出效益，并可能拖威尔泰现有经营状况的后腿。鉴于此，威尔泰仪表决定通过收购业内知名企业上海大通仪表有限公司（以下简称“上海大通”）的间接方式进入调节阀行业。通过与上海大通的合作，一方面可以加快威尔泰仪表进入调节阀市场的速度，充分利用上海大通现有生产场地、设施，合作以后很快就可以向客户提供自主品牌和技术的产品；同时在短期内就可以达成较大的经营规模，形成规模经济，降低经营风险。 具体收购方案为：威尔泰仪表通过收购上海大通现有股东所持有的一部分股权并对上海大通增资，投资 847 万元占上海大通 55%股权，处绝对控股地位；同时，威尔泰仪表与上海大通签订销售合作协议，后者授权前者以“威尔泰仪表” 品牌销售调节阀产品。 第二阶段，新建基地做大做强。 由于上海大通现有厂房、设备等硬件条件有限，不符合威尔泰仪表做大做强调节阀行业的设想，经协商，威尔泰仪表与自然人黄河（上海大通实际控制人）共同投资 1600 万元在崇明地区新建一个现代化调节阀生产基地，暂拟名“上海威尔泰大通仪表有限公司”。其中，威尔泰仪表投资 1200 万元，黄河投资 400 万元，股权比例分别为 75%、25%。新基地建成投产后，上海大通将把调节阀的生产能力转移到新基地，由该生产基地专门从事调节阀产品的生产，威尔泰仪表和上海大通共同进行市场推广和销售。第三阶段，补充资金全面发展。 在上述工作基础上，威尔泰仪表为发展壮大“威尔泰”品牌调节阀产品的销售规模，分阶段补充铺底流动资金 1548 万元，争取在较短时间内使调节阀成为公司的另一支柱产品，这对于实现威尔泰战略目标具有重要意义。 上述投资完成后的各公司股权架构如下： 45% %25 %75 55% 上海威尔泰 工业自动化股份有限公司 上海威尔泰仪器仪表有限公司（注册资本2586万元） 上海大通仪表有限公司（注册资本220万元） 上海威尔泰大通仪表有限公司（注册资本1600万元） 投资新设 收购、增资 增资3595.1万元 黄河 黄河 1.1.4 经济技术指标 表 1：主要经济技术指标表 序号 项 目 单 位 指 标 备注 1 产品方案气动调节阀 投资第一年 台/年 1425 投资第二年 台/年 2,512 投资第三年 台/年 3,600 投资第四年 台/年 4,800 投资第五年（以后保持稳定） 台/年 5,475 2 定员 新生产基地建成前 人 93 新生产基地建成后 人 98 3 建筑面积 2m 8,000 4 项目总投资 万元 3,595 股权投资 万元 847 建设与设备投资 万元 1,200 流动资金投入 万元 1,548 5 经营期 年 10 2011年-2021年 6 年均销售收入 万元 5,412 7 年均运营成本 万元 4,018 8 企业清算价值 万元 12,972 9 最高贷款额 万元 500 10 银行贷款利率 年 7.65% 11 物价上涨率 3% 12 税率 企业所得税率 25% 增值税率 17% 13 最高资产负债率 16.62% 流动比率 10 以上 14 上缴税金 万元 3,441 15 支付职工工资 万元 4,715 16 投资利润率 税后投资利润率 12.56% 税前投资利润率 16.87% 17 财务内部收益率 ( FIRR ) 税后内部收益率 15.02% 税前内部收益率 22.77% 18 财务净现值( Ic = 12% ) 税前净现值 万元 3,559 税后净现值 万元 1,602 税前净现值率 95.32% 税后净现值率 42.92% 19 投资回收期 年 6.46 20 利润总额 万元 12,601 21 所得税后利润 万元 9,376 1.2可行性分析结论 1. 符合国家政策方向：国产调节阀与国外企业的技术差距在 5-10 年，大部分高温、高压、高安全、工艺复杂等工况条件下的项目基本上都是应用进口阀或者外资国产阀。为提高国产控制阀的技术、制造和应用水平，国家可能出台一系列政策法规支持引导调节阀产业发展，比如政府提供特定减免税政策、进口限制政策等。本项目以提升国产阀技术水平为出发点，走自主创新模式的调节阀技术升级路线，完全符合国家的产业政策方向。 2. 目标市场前景光明：我国调节阀市场需求大约为 100 亿，且年增长为11-20%。本项目所生产的气动调节阀主要应用于石油天然气与化工行业，而该领域是调节阀行业的第一大细分市场，再加上国家开放外资大石化集团在中国投资的政策刺激，目标市场容量大且成长性高。 3. 市场与品牌优势明显：“威尔泰”是仪器仪表领域的知名品牌，在石油石化领域耕耘多年，已形成良好客户基础。项目合作伙伴上海大通在调节阀领域耕耘多年，已经形成一定的良好口碑，目前已经跻身中石油一级供应网络。因此，借助于威尔泰与上海大通的良好品牌效应及遍布全国的销售网络，本项目能够形成强大的市场拓展能力。 4. 资本技术实力良好： 项目投资主体系上市公司上海威尔泰工业自动化股份有限公司的控股子公司，资本实力雄厚，并具有独特的成本控制模式和丰富的制造企业运作经验。同时，合作单位上海大通在消化吸收国内外调节阀先进技术基础上，积极开展自主研发，目前已掌握气动调节阀生产的全部核心技术。综上所述，项目承办方的资本实力和技术水平足以保证该项目的顺利实施。 5. 项目投资收益良好：从财务评价指标来看，税后内部收益率为 15.02%，远超出财务基准收益率，项目财务状况较好，能保持一定的利润空间；项目税后净现值为 1602 万元，大于零，说明财务盈利能力较好；项目全部投资回收期为6.46 年，投资回收时间适中，项目资金回收能力较好；通过盈亏平衡及敏感性分析可以发现，项目市场适应能力强，对销售价格与原材料价格比较敏感，今后应加强市场调研，密切跟踪市场形势，灵活制定市场策略。 总之，基于目前假设条件，综合政策、市场、资本、技术、品牌及财务等方面的分析，本项目是可行的。 1.3风险提示及建议 1. 政策风险。国家对该行业的发展几乎没有制约，几乎完全按市场规律来发展，导致市场竞争比较激烈。虽然目前国内外调节阀差距较大，但国家能否出台或者何时出台调节阀产业支持政策，充满变数。建议项目在建设和今后经营过程中，密切关注国家相关政策，同时快速提高公司在行业内的竞争力，以抵消可能会出现的政策风险。 2. 市场风险。虽然国内调节阀市场规模庞大，但由于进入的企业逐渐增多，竞争越来越激烈；另外，调节阀市场比较看重公司以往的行业业绩，威尔泰仪表直接的调节阀市场业绩相对薄弱，项目起步阶段可能会遇到一定的市场风险。建议威尔泰仪表在与上海大通合作同时，努力塑造“威尔泰”品牌，争取在日趋激烈的调节阀市场竞争中占有一席之地。 3. 技术风险。调节阀行业技术进步较快，且高端调节阀技术由国外先进企业掌握，导致本项目存在一定的技术风险。建议今后依托于威尔泰仪表与上海大通的良好平台，加大研发投入，走自主创新模式的调节阀技术升级路线，同时还可联合其他国内生产厂家集中攻关，这对加强国产调节阀行业自主研发能力是一个有效促进。 第2章 项目背景分析 2.1调节阀概述 2.1.1 调节阀定义 根据国家统计局行业分类代码，调节阀行业分属于阀门和旋塞的制造，代码为 3543。 调节阀（control valve），又名控制阀，在工业自动化过程控制领域中，通过接受调节控制单元输出的控制信号，借助动力操作去改变介质流量、压力、温度、液位等工艺参数的最终控制元件。一般由执行机构和阀门组成。 2.1.2 调节阀分类 调节阀按行程特点可分为：直行程和角行程。直行程包括：单座阀、双座阀、套筒阀、角形阀、三通阀、隔膜阀；角行程包括：蝶阀、球阀、偏心旋转阀、全功能超轻型调节阀。 调节阀按驱动方式可分为：气动调节阀、电动调节阀和液动调节阀，即以压缩空气为动力源的气动调节阀，以电为动力源的电动调节阀，以液体介质(如油等)压力为动力的电液动调节阀。 按调节形式可分为：调节型、切断型、调节切断型。 按流量特性可分为：线性、等百分比、抛物线、快开。 2.1.3 调节阀产业链 图 1：调节阀产业链结构图 执行机构阀体部件调节阀石油天然气电站化工冶金制药环保其他铸件锻件棒材附件标准件其他产业链上游产业链中游产业链下游铁钢铜石墨聚四氟乙烯电力其他 调节阀上游产业集中于钢铁、电力及化工等行业，具体包括铸铁、碳素钢、不锈钢、石墨、聚四氟乙烯、电力等。调节阀产业链下游按照规模大小依次为石油天然气、电站、化工、冶金、制药等。 2.2政策分析 2.2.1 调节阀行业标准 调节阀标准体系的建设相对滞后，缺乏统一标准 我国现行国家标准类别包括基础、材料、产品和方法标准。在产品标准中，以通用阀门为主，基本上能够覆盖阀门的通用产品，在促进国际贸易、规范市场、促进产业结构调整、组织生产等方面都起到了积极作用。 但我国调节阀标准体系的建设相对滞后，缺乏统一标准，不能满足行业快速发展的需要。今后可能会专门成立标准工作组，针对调节阀的应用特点，建立起“中国调节阀的规范（标准）”，对与调节阀生产过程相关的原材料、铸件生产、锻件生产等的要求进行梳理和指导性的规范，以提高对调节阀生产过程的控制程度，从而达到提高产品可靠性的目的。 2.2.2 调节阀产业政策 调节阀行业基本按照市场规律发展对调节阀产业来说，国家对该行业的发展几乎没有制约，几乎完全按市场规律来发展，各个品牌在市场中开展激烈竞争。与调节阀相关的产业政策的变化，却对调节阀行业的发展产生很大影响。比如，电力行业、石化行业产业政策的变化，对调节阀市场的影响非常巨大。国家开放了国外大的石化集团在中国的投资后，很多大的集团如巴斯夫、壳牌等加大了在中国的投资，带动了调节阀市场的发展。由于缺乏国家的政策引导与支持，我国调节阀企业市场竞争力较弱，与国外同行存在全方面的差距。大部分高温、高压、高安全、工艺复杂等工况条件下的项目基本上都是应用进口阀或者外资国产阀。 今后国家有可能出台产业支持政策 鉴于我国调节阀产业国产化程度较低的现状，为提高国产控制阀的技术、制造和应用水平，中国仪器仪表行业协会受工业信息化部、中石化国产化办公室的委托，组织成立 “石化、石油、煤化工行业控制阀应用情况调研组” ，于 2009 年 6 月 28 日至 7 月 10 日期间针对我国石化、石油、煤化工行业控制阀（包括调节阀、开关阀等常规阀和部分特种阀）的应用情况进行了实地调研，初步掌握我国石油石化领域国产控制阀现状，为国家制定相关的产业政策奠定了良好了依据，这些动作预示着政府未来可能出台调节阀支持政策，比如政府提供特定减免税政策、进口限制政策等。 2.3 技术分析 2.3.1 调节阀技术总体分析 我国中低端调节阀技术相对成熟 在普通阀门和控制阀阀体的加工方面，目前国内的生产制造的水平已经达到了发达国家 90 年代甚至更高的水平，尤其在普通钢铁的铸造、切削等加工方面，产品已经得到了诸如欧盟的 TUV 认证，基本可以打入欧洲市场。我国的调节阀技术处于中间水平，比发达国家落后，但相对发展中国家和地区又是领先的。不仅可以向诸如拉美、中东等地区出口整套的调节阀产品，还可以向欧洲出口零部件。随着我国在电子通迅产品方面生产技术的不断进步，如果能够掌握控制阀领域的控制元件的设计和生产技术，控制阀领域的技术也能得到迅速的提高。 我国自产调节阀与国外企业技术差距明显我国自产中高端调节阀与国外企业的技术差距在 5-10 年，国产调节阀在质量方面的缺陷主要是寿命短、外观质量不高、内漏和执行机构不可靠，另外，国产调节阀的缺陷还在于材料、控制精度不准、稳定性和安全性不够。调节阀的发展方向为智能化、标准化、精小化、旋转化和安全化 调节阀的智能化和标准化已经提到议事日程，其中智能化主要采用智能阀门定位器。为降低调节阀的重量，便于运输、安装和维护，可通过采用精小型执行机构、改变流路结构及采用电动执行机构等措施实现调节阀的精小化。在调节阀新品种中，旋转阀比重逐步增大，特别是大口径管道中，普遍采用球阀、蝶阀等类型调节阀。同时，安全化仪表控制系统的安全性正在引起各方的重视。 调节阀分为气动调节阀、电动调节阀和液动调节阀三类，其中气动调节阀应用范围最广，约占市场总量 70%以上；且石油石化领域是调节阀的第一大细分市场。因此，本报告专门选取对石油石化领域的气动调节阀技术进行分析。 2.3.2 气动调节阀技术分析 气动调节阀主要应用于石油石化领域 基于耗能低、成本低及安全系数高等原因，调节阀第一大细分市场石油石化行业多年来一直选用气动调节阀技术，使用习惯较为稳定，不会轻易被电动调节阀等技术取代。同时，为了满足该领域不同工况的要求，气动调节阀形成了丰富的产品线，包括气动单座调节阀、气动双座调节阀、气动套筒调节阀、气动偏心旋转调节阀、气动球阀等。 气动调节阀分为进口、外资国产、国产三类 经调研，发现气动调节阀产品分为三类： A 类：国外品牌，原产地在国外，称为进口阀； B 类：国际知名品牌，但原产地在中国，即由该品牌在中国的独资、合资企业生产，挂国际知名品牌，称为外资国产阀； C 类：中国品牌，原产地中国，称为国产阀。 表 2：三类调节阀产品的适用领域 分类 A,B,C 的适用领域 理由 新项目 工艺条件复杂项目如煤化工，石油化工的重要装置等，全部选用 A； 石油化工一般装置及炼油，高温高压，高安全等场合选用 A，公共工程部分选用 C，其他选用 B； 1. 2. 3. 4. 5. 责任；品牌信赖性；技术及工艺的先进性 性能的综合评价其他 改造项目 高温高压，高安全等场合选用A，其他选用 B 或 C； 1. 对装置的控制和掌握比较有把握。 2. 使用状况的综合评价 3. 其他 个别更换或紧急备件 选用 C 1. 对装置的控制和掌握比较有把握。 2. 使用状况的综合评价 3. 提供紧急状态下的服务 国产气动调节阀阀与其他两类产品差距明显 气动调节阀有若干个部件组成，涉及的专业较多，国内从铸造、金属及非金属材料性能、机械加工、材料的表面处理、阀配用附件等环节都存在差距。 表 3：国内外调节阀技术指标对比表 指标 国外进口 外资品牌国产化 国产阀 计算及选型 正确合理 正确合理 对客户工艺了解少，考虑要素不全面（也有可能是无法考虑）。 材料选择 由于国外材料品种多，范围广，能够选到适合客户工艺条件的材料。所以设计技术对材料的选择很合理。 设计技术对材料的选择有保障，但在实际选用时受到局限，部分材料可能会产生代用 国内材料范围局限性大，所以设计技术时就存在局限。 热处理 热处理技术高，特别是表面处理一直在采用新技术。 采用新技术受到局限，和进口比较有差距 和国外相比有较大差距 可靠性及耐用性 高，但常规阀的铸件的质量在降低 中 低，主要在铸件质量，弹性件及密封件的老化，不耐用，附件的故障率较高。 控制精度 好 较好，部分附件由于成本关系所以会选用质量低的产品。 一般，主要原因是执行机构的弹性件不稳定，以及选用的控制附件质量低等原因。但近年来正在提高。 涂装，包装及运输 好 较好 一般 售后服务 差 好 较好 因此，若要扩大国产气动调节阀的市场份额，就必须改变现状，提高国产阀制造商的核心竞争力，缩小与进口阀之间的差距。 2.4 行业分析 2.4.1 行业供给分析 调节阀产业集中度较低 经过几十年的发展，目前国内生产阀门的厂家约有 3000 家，从事调节阀专业化生产的不足 200 家。从年营业额来看，有 22%的企业年收入在 100 万以下，年收入超过 2000 万的企业只占到 10%，从增长速度来看，上规模的国有企业和外资企业的增长速度相对较慢，国内的民营企业增长相对较快，尤其是浙江的调节阀企业，绝大部分企业的增长速度都超过 30%。 调节阀企业区域分布较广 图 2：调节阀生产企业区域分布图 浙江, 18%上海, 17%江苏, 10%广东, 10%北京, 10%福建, 2%其他, 33% 目前，中国调节阀生产主要集中在长三角地区，其中首屈一指的是有“泵阀之乡”美誉的浙江永嘉。泵阀产业是目前永嘉最具有发展潜力的产业。现有泵阀生产企业 548 家，而且广泛采用 CAD 技术、数控技术、加工中心、自动化流水线等先进技术和工艺设备，产品向大型化、高参数及成套化发展。早在 2003 年年销售额就已达 60 多亿，产品占全国市场份额 25%以上，形成了明显的地区优势产业。从上图中可以明显看到江浙一带在调节阀生产领域的强势：在全国调节阀生产领域中，浙江比例为 18%，江苏 10%。 上海同样是不甘示弱，以 17%的比例位居调节阀生产企业排行榜第二的位置。上海虽然不是“泵阀之乡”，但在我国的泵阀行业内也占有一席之地，是中国泵阀出口企业主要分布地之一，所以上海企业的 17%的分布比例也是在情理之中的。北京、广东地区的调节阀企业所占比例也不少，均为 10%。 调节阀企业成立时间普遍不长 我国调节阀生产企业成立时间都不太长，有一半的企业在 5 年以内，6-10年的企业占到将近四分之一，调节阀企业成立时间较长的主要是国有企业和外资企业。在人员规模上，20 人以下的小企业占到了三分之一，21-50 人和 51-100人的企业大约各占四分之一。国内知名的调节阀生产厂家大部分成立于上世纪 80 年代，先后从德国、美国和日本等国家引进技术，开始