干货2022年中国微创外科手术器械行业龙头企业分析——康基医疗：收入持续增长.docx

干货2022年中国微创外科手术器械行业龙头企业分析康基医疗：收入持续增长行业主要上市公司：康基医疗(09997.HK)、南微医学(688029)、迈瑞医疗(300760)、天松医疗(430588)、爱科凯能(430351)等。本文核心数据：康基医疗产品结构、营收规模、产品毛利率1、中国微创外科手术器械行业主要上市公司全方位对比从微创外科手术器械代表性上市公司看，企业布局脊柱类微创诊疗器械、内窥镜及相关产品、手术机器人等领域的较多。从微创外科手术器械行业上市公司营收看，企业2021年微创外科手术器械相关营收规模总体处于较低水平。除南微医学、凯利泰和康基医疗收入超5亿元外，其他企业相关业务营收规模较低，行业内上市公司进一步发展潜力较大。企业的主要业务发展情况如下：2、康基医疗：微创外科手术器械业务的布局历程康基医疗成立于2004年，专注于微创外科手术器械及配套耗材(MISIA)的研发和生产。自成立以来，公司组建省级企业分析院、研发中心等，不断提升研发实力。2020年，公司在港交所上市，2021年公司实现营收6.9亿元。2022年1月，公司拟收购杭州唯精医疗机器人公司35%股权，拓宽其在手术机器人领域的战略布局。3、康基医疗：微创外科手术器械业务布局及经营现状产品布局：一次性产品类型较多从公司产品布局看，主要分为一次性产品和重复性产品，其中一次性产品主要包括：一次性套管穿刺器、高分子结扎夹、一次性电凝钳、超声切割止血刀等。从产品重复性角度看，一次性产品目前为公司的主打产品，2021年销售收入占比超过88%，而重复项产品的占比不足12%。从各类型一次性产品营收占比看，2021年一次性套管穿刺器营收超过全部一次性产品的50%，占比达到54.84%。高分子结扎夹以29.23%的占比排名第二。一次性电凝钳收入占比也超过11%，排名第三。超声切割止血刀目前占比不足2%。研发情况：2021年研发支出和研发人员均增加2021年公司研发开支总计3600万元，较2020年增长42.70%。研发支出占收入的比例从2020年的4.89%增长至2021年的5.22%。2021年研发人员数量增长10人，至92人。销售渠道：国内市场为主要市场公司积极拓展销售渠道，截止2021年底，公司产品已经销往3500家医院，包含1000多家三甲医院，覆盖中国大陆所有省、自治区和直辖市。国外业务也已经拓展至45个国家和地区。从2021年公司销售业务区域分布看，国内市场依然为公司的主要市场，占比超过92%。而国外市场的份额仅为7.09%。4、康基医疗：微创外科手术器械业务经营业绩从营收看，2017-2021年康基医疗的营收总额持续增长，2020年受影响收入增速放缓，但是依然保持正增长。2021年康基医疗实现营收6.9亿元，较2020年增长35.03%。从公司毛利率情况看，2018-2021年公司毛利率均维持在80%以上，2021年公司毛利率为81.59%，较2020年下降2.75%。从一次性和重复性产品的毛利看，2021年康基医疗一次性产品的毛利率远远高于重复性产品，达到84.8%，而重复性产品的毛利率为57%。5、康基医疗：微创外科手术器械业务重点布局和规划未来，康基医疗重点布局方向包括：积极布局手术机器人领域、推动产品多样化以及加快渠道布局等。2022年1月，公司收购杭州唯精医疗机器人公司35%股权，进一步布局手术机器人领域。在产品布局方面，公司积极推进4K超高清荧光摄像系统、4K腹腔镜、可吸收结扎夹等产品的注册和市场推广。在销售渠道方面，公司持续优化分销渠道，进一步提升学术推广能力。