干货2022年中国特种纸行业龙头企业分析——五洲特纸：特种纸业务快速扩张.docx

干货2022年中国特种纸行业龙头企业分析五洲特纸：特种纸业务快速扩张特种纸行业主要上市公司：五洲特纸(605007)、仙鹤股份(603733)、齐峰新材(002521)等。本文核心数据：特种纸产销量、特种纸产能1、中国特种纸行业龙头企业全方位对比特种纸是我国造纸工业的高技术产品。目前，中国最大的特种纸制造商分别是仙鹤股份和五洲特纸，2021年，仙鹤股份、五洲特纸特种纸产能均超100万吨，特种纸业务占比均超过95%。2、五洲特纸：特种纸业务的布局历程造纸行业是我国基础原材料工业，与国民经济和社会发展密切相关。一般来说，造纸行业可划分为包装纸、新闻纸、文化纸、生活用纸、白卡纸、特种纸等。其中文化纸、生活用纸、特种纸等划分为“木浆系”，包装纸行业内称为“废纸系”。公司为国内大型特种纸研发和生产企业之一。2008年，五洲特纸纸业股份有限公司成立;2020年五洲特纸在上海证券交易所挂牌上市。2、五洲特纸：业务结构经历了多年的特种纸业务积累，五洲特纸特种纸品类众多，公司生产的产品按下游应用可划分为食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸五大系列。目前五洲特纸主要收入仍源自食品包装纸业务。2021年五洲特纸食品包装纸收入17.47亿元，占比达47.34%;格拉辛纸收入10.06亿元，占比达27.27%;特种文化纸收入5.64亿元，占比15.29%。3、五洲特纸：特种纸业务布局及运营现状特种纸业务布局：五大系列，全面布局公司为国内大型特种纸研发和生产企业之一。主营业务为特种纸的研发、生产和销售。公司生产的产品包括食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸五大系列。其中五洲特纸在食品包装纸、格拉辛纸、描图纸领域具备较强的市场号召力。特种纸业务产销率、产能：位于全国前列截至2022年中，五洲特纸的特种纸产销量、特种纸产能均位全国前列。从增长趋势来看，2019-2021年间，五洲特纸的特种纸产量从26.45万吨增长至60.58万吨，特种纸销量从26.96万吨增长至58.57万吨;在产能方面，从47万吨的年产量增加至135万吨。预计未来五洲特纸特种纸产能仍将保持进一步的增长。4、五洲特纸：特种纸业务经营业绩从特种纸业务的经营情况来看，2019-2021年，五洲特纸的特种纸业务收入稳步增长，占总营业收入的比重持续保持在较高水平，2021年五洲特纸特种纸业务收入达36.76亿元，同比增长42%，特种纸业务收入占比达99.62%。在毛利率方面，2019-2021年，公司毛利率先增后降，主要原因是大宗商品原材料的持续上涨，特种纸产品价格变动滞后所致。5、五洲特纸：销售布局情况从销售布局情况来看，2019-2021年五洲特纸以内销为主，海外收入比重相对较少，且海外收入占比呈现逐渐减少的趋势。2019-2021年，五洲特纸国内收入占比由88.44%增长至92.03%。6、五洲特纸：研发投入情况2017-2021年，五洲特纸研发费用总体平稳且保持在较低水平，直到2021年研发费用才有所增加。2021年五洲特纸研发投入0.54亿元，研发投入同比增长383%，研发费用占营业收入比重为1.46%。总体而言，五洲特纸研发投入水平亟待提高。7、五洲特纸：特种纸业务发展规划2022 年是我国全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军新征程的重要一年，也将是全球共同向发起冲击攻坚克难的关键性第三年。公司将在新的一年，根据确定的发展规划，进一步完善产业链布局，扩大“以纸代塑”等纸基新材料的市场占有率，顶住原材料市场价格波动的压力，确保年产量达到85万吨，争取达到90万吨。