2022年传媒行业研究报告.docx

2022年传媒行业研究报告一、疫情冲击国内外市场，影视公司业绩短期承压1.1疫情下经营短期承压，国内影视公司加快业绩修复1.2疫情冲击全球影业，海外公司政策依赖性强大片撤档导致放映端无力支撑预期收益，制作端项目停摆加重成本负担。疫情初期，多部高成本影片被迫撤档或多次改档，且后续上映表现欠佳：成本达2亿美元的花木兰延迟半年上映后，全球票房仅0.67亿美元。此外，蝙蝠侠、黑客帝国4、侏罗纪世界3、碟中谍等知名影片宣布停拍，成本端压力陡增。院线公司市场表现高度依赖政策，迪士尼凭借“院线+流媒体”逆势增长。2021年2月22日纽约州率先宣布电影院重开时间，即便是有25%上座率的限制，院线仍应声大涨。2021年暑期档到来之际，影院复工率达到73%，在5月最后一周，各大院线普涨，其中第一大院线AMC涨幅高达116%。因此，随着观影限制逐步放开，影视院线公司将迎来较大反弹。2021年北美暑期档共产出票房17.5亿美元，迪士尼及环球影业分别产出5.86亿美元、4.07亿美元。其中迪士尼表现亮眼，除了通过坚持内容为王成为院线票房收入最大赢家，还凭借影片混搭上线自有流媒体平台Disney+的优势拓宽收入来源，在疫情期间以超越同行的速度恢复，并实现逆势增长。二、影视市场驱动力初显，营销市场获益疫后复苏2.1进口片票房成为关键，疫后或大幅拉动市场2020年进口片票房比重下滑，削弱市场景气度。2016年-2019年，中国电影票房持续上升，其中进口影片票房占总票房比重维持在36%-47%之间，是中国电影市场内容板块重要的组成部分。2020年新冠的爆发对以北美市场为主的全球电影市场造成了极大影响，北美上映影片数量较少，进口片数量从127部锐减至59部，直接导致进口片票房占比腰斩，跌至19.5%。进口影片票房的暴跌使本就遭受冲击的中国电影市场再次受创，2020年中国电影票房仅为203亿元，不及2019年票房的三分之一。2021年进口片恢复不及国产片，拖慢中国电影市场回暖进程。2021年上映国产片487部，票房也达到了399亿元，已基本回升至疫情前水平。而总票房之所以未同步回升至疫情前水平，主要原因是进口影片票房贡献度过低。2021年，进口影片票房仅为73亿元，占比15.5%，与疫情前244亿元的票房水平相去甚远。全球疫情缓解，预计进口片票房贡献将有所回升。当前全球放开趋势逐渐明朗，好莱坞影片接连上映，雷神4、暗夜博士：莫比亚斯、侏罗纪世界3、阿凡达2等备受关注的大片已陆续定档。若能及时引进，预计进口片票房贡献度将有所提升。海外大片供给情况有所改善，优质大片票房头部效应明显。2020年，全球影业因为疫情受到不同程度冲击，其中美国的电影票房收入跌至22.8亿美元（145.3亿元人民币），相比2019年下降了80%。然而2021年12月上映的电影蜘蛛侠：英雄无归打破了低迷的电影市场氛围，凭借2021年11.6亿美元的票房一举夺得全球年度票房冠军。由此，壮志凌云2、侏罗纪世界3、阿凡达2等大片关注度随之进一步提高。2.2国内票房复苏之势已显，静待场均人次回升中国电影供给回升，总票房恢复良好。2021年，中国电影行业努力克服新冠肺炎疫情持续反复等不利影响，全年新上映电影数量554部，较2020年增长81.6%，已基本恢复至疫情前的供给水平。全国电影年度总票房恢复至疫情前的74%，且全年总票房和荧幕总数继续保持全球第一。2022年春节档（1月31日至2月6日），全国城市影院电影票房为人民币60.35亿元，已超过2019年同期水平，位列中国影史第二。国产片贡献主要票房，带动整体复苏。2021年国产电影总产量740部，同比2020年增长13.8%。2021年新上映国产片数量487部，累计票房400.7亿，贡献大盘84.8%，同比2020年的171.4亿大幅提升133.7%，较2019年疫情前的411.2亿仅下降2.6%。2021年市场诞生三部45亿+票房国产影片，创造了极佳的成绩。长津湖凭借总票房57.8亿摘得中国影史票房桂冠，引领主旋律题材电影，实现多元商业类型化新突破。疫情带来观影限制，场均人次有待回升。2021年中国电影放映总场次1.23亿，比2020年增长118.2%，比2019年总排映场次小幅下降2.8%。2021年影院总人次11.68亿，同比2020年增长112.7%，相比2019年下降32.2%。因此，2021年场均人次9.51人，同比2020年下降2.5%，较2019年大幅下降30.3%。随着未来上座率75%的限制放开，场均人次将有较大回升空间。2.3后疫情时代将至，线下场景有望复苏票价提高结合排映场次提升，助力影院度过寒冬。近五年影院平均票价逐年增长，2021年平均票价已增至40.3元，其中一、二、三线城市平均票价分别达到48.6元、39.6元、38.5元。得益于较高的平均票价，在疫情冲击导致观影人次增长不及预期的情况下，影院收入得到小幅提振。此外，影院还通过增加场次的方式提高单银幕年产出：2021年，全国影院放映总场次较上年同比增长118.2%，全国影院单银幕年票房较上年同比增长123.8%。尽管2021年影院场均人次受疫情影响处于较低位，单银幕年票房仅为62.3万元，仍与疫情前存在一定差距，在后疫情时代到来之时，反弹的观影需求与观影人次能进一步推高影院收益。供给侧活力释放+观影限制趋松，线下场景有望复苏。后疫情时代，随着全球疫情逐渐控制和经济复苏，供给侧紧张情况将得到缓解：近两年进口片受海外疫情影响，数量和票房均大幅下滑。随着疫情影响减弱，产量不再受限，进口片表现尤为值得期待。至于国产影片，目前头部公司影片储备数量多、类型多，行业发展向头部集中，随着疫情缓解，大量优质作品有望面世。此外，若后续线下观影限制逐渐取消，需求端也将改善：从2021年年度爆品长津湖、你好，李焕英、唐人街探案3的高票房可见，消费者对优质内容的观影需求仍然旺盛。在观影限制取消后，积压的消费需求释放有望提高场均人次，推动线下场景进一步复苏。2.4后疫情时代将至，户外广告大有可为疫情影响式微，广告市场规模可观。国家市场监管总局的数据显示，2020年国内广告企业营业总额9144亿元，同比增速5.44%。2021年营销行业恢复态势迅猛，根据国家市场监管总局广告监督管理司司长在2021年中国国际广告节披露的数据，我国头部企事业单位广告业务收入于2021Q3达到9403亿元，同比增速20.91%，预计2021年我国广告市场规模突破一万亿大关。广告主信心增强，营销预算增加。根据CTR广告主调查数据，2021年广告主对国内经济形势/行业发展前景评分分别为7.8/7.8，营销费用预算中增加/保持占比44%/39%，信心恢复明显。此外，目前已公布数据的省或直辖市均将2022年GDP增速设定在5.5%及以上水平；2022年2月公布的第一财经首席经济学家信心指数录得52.27，为半年来最高值。随着广告主信心增强以及营销预算的增加，品牌广告投放量有望继续上升，兆讯传媒、分众传媒等头部公司有望充分享受行业复苏红利。人流量回升，户外广告率先受益。户外广告可精准触达目标群体，例如商务与社区楼宇的梯媒以及高铁候车区媒介等，具有“主流人群、必经、高频、低干扰、视觉冲击”等特征。随着疫情防控常态化，各地复工复产带动梯媒业绩恢复，铁路客运量回升则增强广告主在铁路客运站数字媒体平台的投放意愿。三、疫后复苏行业景气向上，影视及营销公司最受益3.1中国电影：疫后复苏注入生机，大片引进带来增量创作及发行能力领先提高市占率。中国电影（600977.SH）是我国电影行业中综合实力最强、产业链最完整、品牌影响力最广的领军企业。2021年公司全年出品并投放市场各类影片24部，累计票房239.60亿元，占同期国产影片票房总额的60%，市占率同比2020、2019年分别提升27%和42%。2021年公司全年发行影片711部，实现票房328.96亿元，占全国同期票房总额的76.74%，市占率同比2020、2019年分别提升27%、34%。3.2光线传媒：打造中国神话宇宙，奏响主旋律强音优质影片持续产出，项目储备丰富。光线传媒（300251.SZ）是目前中国最大的民营传媒娱乐集团。目前光线传媒在手片单内容丰富，我是真的讨厌异地恋、坚如磐石、冲出地球、芸芸众生、墨多多谜境冒险等优质影片待定档，涵盖动作、爱情、动画、科幻等题材，数量将会达到历史上最多，质量普遍好于往年。大鱼海棠2凤凰哪吒2等动画电影的策划工作也在有条不紊的进行中。中国动画电影扛旗者，深海有望2022年上映。光线传媒作为中国动画电影的领头人，长年深耕于以中国古典神话为题材的动画电影内容，出品了大鱼海棠、哪吒之魔童降世、姜子牙等结合古典IP，展现传统文化风貌的优秀作品。其中哪吒之魔童降世斩获50亿票房，位列年度第一，影史第四，同为封神宇宙的作品姜子牙取得年度第三。目前，备受关注的动画电影深海有望于2022年上映，导演田晓鹏对其寄予厚望，称之为“一生要做的作品”。深海有别于依托于传统故事的姜子牙等爆款，独立于封神宇宙，是一部基于原创背景的科幻动画电影。影片将用东方美学演绎现代背景的奇幻故事，有望开创国漫新纪元。3.3万达电影：院线龙头持续扩张，内容制作表现亮眼疫情加速行业洗牌，院线龙头经营规模稳步扩张。疫情的冲击造成落后影院陆续出清，与此同时，行业龙头企业保持新影院建立和经营规模增加，市场集中度不断提高。根据猫眼专业版的统计，2022年3月，万达影投、大地影投、横店影投市占率之和达到30.2%，相比疫情前2019年同期的21.9%增长8.3pct。万达电影（002739.SZ）作为国内领先的影投公司，截至2021年12月31日，在国内拥有已开业影院790家，6,750块银幕，其中直营影院699家，6,063块银幕。公司2021年实现票房62.2亿元，观影人次1.6亿，已恢复至2019年的80%，高于行业平均水平近10个百分点。轻资产模式得到验证，万达市占率逆势增长。公司旗下影院2021年累计市场占有率为15.3%，截至2022年4月16日，公司今年累计市占率达到15.4%，在上年稳增长基础上进一步提升，3月市占率更是创下22%的新高，轻资产模式得到验证。公司采用开放加盟的轻资产模式，吸引第三方物业进入，通过输出管理和平台收取管理费。公司实施轻重并举的发展策略，计划每年自建影院60-70家，发展轻资产影院50-100家。加速落地轻资产项目有利于提高整体抗风险能力，持续提升市场份额，从而进一步提升行业影响力。制作端表现亮眼，内容板块利润贡献率有望提高。2021年公司主投主控的唐探3误杀2分别实现票房45.2亿元、11.2亿元，均进入2021年上映国产电影票房前十，未来公司对内容板块的利润贡献度充满期待。