2022年锂资源行业格局分析.docx
2022年锂资源行业格局分析1. 终端市场需求高速增长锂金属应用广泛。锂资源经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产 品后，可广泛应用于动力电池、消费电子、新型的储能电池、润滑脂、玻璃陶 瓷制品以及其他的传统应用领域。自2015年左右开始，可充电电池市场成为锂 需求增长的主要推动力。从具体的应用领域来看，新能源汽车、3C数码领域、 储能、小动力和电动工具是锂电池主要的下游应用市场。全球锂资源七成需求来自于锂电池。锂离子电池的优点表现在容量大、工作电 压高，容量为同等镍镉电池的两倍；循环使用寿命长，远远高于其他各类电池， 具有长期使用的经济性；无环境污染，更符合现下对于绿色能源的要求。电池 的锂需求总量目前对锂化合物的整体需求的影响较大。电池使用于过去五年快 速增长，2020年75%的锂于电池应用中耗用，市场份额预计于2031年增长至 95%。锂在电池中的广泛应用以及锂电池需求的快速增长使电池成为锂的第一 大应用领域。新能源汽车增长超预期，带动国内动力电池出货。2021年国内内新能源汽车市 场产量接近350万辆，同比增幅超180%，远超 2019、2020 年同期水平，带动 国内动力电池出货量增速超180%。2022年1-3月，新能源汽车产销129.3万辆和 125.7万辆，同比增长均为1.4倍，市场占有率达到19.3%。预计2022年国内新能 源汽车产量有望突破500万辆，带动动力电池出货超450GWh；全球新能源汽车 产销量将超850万辆，将带动动力电池需求超650GWh。未来三年内，电动汽车 的销量预计将以20.8%的复合年增长率增加。未来五年内年预计以13.0%的复 合年增长率增加，2032年电动汽车销量将达4840万辆。随着新能源汽车渗透率 不断提高，对锂需求刚性且高增长确定性强。储能电池是锂电池第二增长极。随着全球能源转型以及“碳中和”目标的逐步 实现，储能系统也将成为未来十年锂行业增长最快的终端市场之一。2020年， 全球新增投运电化学储能项目规模达4.73GW, 规划、在建项目规模超过36GW。 截至2021年底，中国电化学储能投运规模已达到1.87GW/3.49GWh。预计2021- 2025年间，用于储能相关基础设施的锂将以25.3%的复合年增长率增长，并在 2025年达40,700吨LCE消耗量。2. 锂资源供给有限，上游产能释放周期长锂资源端开发周期长，造成供给瓶颈。锂矿供应过程分为矿山发现勘探与研究、 矿山设计和建设以及矿山生产三个阶段；锂矿从发现到供应全周期需要1215 年以上。且 全球大多数优质矿山与盐湖已经被开发，锂资源新开发与复产项目 谨慎进行，难度加大、周期拉长，造成锂资源开发的增长速度难以匹配下游需 求增长的速度和量级。受上游开发条件的影响，锂资源未来在较长时间内的增 量有限，预期会出现重大的结构性市场供应不足。因此资源端的相对短缺将会 是锂行业的主要矛盾，而拥有锂矿资源的企业将持续受益。冶炼端短期产能扩张有限，供需失衡持续。冶炼端投产周期为1-2年。当前锂 盐供给主要来自于盐湖和矿石，其中使用摊晒法的盐湖，晒卤就需要18-24个月；使用矿石的锂盐生产周期则需要1-2年。受益于下游需求持续向好，锂资源 板块需求大增，库存预计快速消耗，市场赤字预计进一步增加。从长期来看， 受限于产能放量滞后性，叠加资源开发的限制，行业供需错配时间更长，精炼 市场预计将进入一个供应不足的时期。3. 供需错配推动锂价高位运行供需错配推动锂价高位运行至2031年。截至2022年2月，5%-6%锂辉石精矿的 中国到岸价格约合2610-2660美元/吨，较2021年初价格400-435美元/吨上涨 502%-565%。2021年，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂和电池 级氢氧化锂涨幅分别为188%、186%、288%、181%。电池级碳酸锂价格预计将 于2023年保持稳定，合约价格稳定在25,833美元/吨。长期来看，价格预计将保 持稳定，于2031年将增至30,500美元/吨。就其他锂产品而言，电池级氢氧化锂 预计于2022年将达至较高的平均合约价格25,000美元/吨，此乃由于需求量快速 增长开始影响合约价格所致。4. 市场集中度高企，头部企业优势凸显锂矿资源集中在少数几家供应商，中国锂进口依赖严重。2020年，全球锂矿供 应主要集中在五家供应商：(1)澳洲的泰利森锂业；(2)澳洲的Mineral Resources； (3)澳洲的Pilbara Minerals；(4)澳洲的Altura；及(5)澳洲的Allkem Limited。其产 量约占全球供给的81%。而我国锂资源储量虽然位于世界前列，且品种丰富， 但相对于国内的锂盐生产能力，我国锂原料供应不足，在国内又在大力发展新 能源的背景之下，锂资源供不应求，对外依存度较高，65%的锂原料需要进口。 过度的依赖使我国失去了定价权。锂产品市场份额集中，行业竞争加剧，头部企业优势凸显。精炼锂产品的供应 以Albemarle、SQM、赣锋锂业、天锂业齐为主，2020年分别占据市场份额17%、 16%、9%、8%。在碳酸锂产量中，天齐锂业居全国首位，其市占率约为13%。 在潜在进入者方面，碳酸锂行业在产品附加值和毛利率方面有较大吸引力，但 是在上游锂资源和资金方面壁垒较高；在下游议价方面，我国对于碳酸锂的需 求旺盛，短期内供需失衡仍将持续，下游议价能力一般；在上游议价方面，上 游锂资源及锂精矿是碳酸锂的主要原材料，战略重要性较高，上游议价能力较 高；在现有竞争方面，由于行业利润增厚，我国碳酸锂行业竞争程度激烈程度 走高。行业整体呈现出寡头竞争的特征，市场集中度较高，头部企业资源集中。 拥有资源、产能、技术优势的龙头企业优势更加凸显。
