2022年有源相控阵雷达行业龙头企业核心竞争力分析.docx

2022年有源相控阵雷达行业龙头企业核心竞争力分析1、有源相控阵技术优势尽显，占据市场主要地位公司主要产品为毫米波有源相控阵微系统，其本质是一种天线技术。传统天线是由机械 转动装置控制天线的指向，无法实现快速移动目标的跟踪、搜索，且抗干扰能力较差。相控 阵天线利用电子技术控制阵列天线各辐射单元的相位，使天线波束指向在空间无惯性的捷变， 与传统天线相比，具有空间功率合成、快速扫描、波束赋形、多目标跟踪、高可靠性等优势。未来有源阵列天线的形态界限将趋于模糊, 天线将集成越来越多的有源和无源电路, 朝着 天线阵列微系统方向发展。随着网络信息体系的科学技术的不断深入, 有源阵列天线势必向 集成化、数字化、多功能一体化方向发展。天线阵列微系统是有源阵列天线发展的高级阶段, 用较小的天线阵列微系统功能模块构建大型系统可能会更经济, 这些天线功能模块可分开集成 封装后再互连。公司的天线微系统由天线阵列、芯片、T/R 组件、电源、波控等组成，在精 确制导、通信数据链、雷达探测、电子对抗等系统中得到不同程度的应用，一部有源相控阵 雷达中天线微系统成本占比 40 至 60%。以雷达为例，有源相控阵雷达在设计上具有较大优势。相控阵雷达分为有源和无源两类， 二者的主要区别在于有源相控阵雷达每一个辐射点都有一个专有的发射接收 T/R 组件，从而 导致发射、接收元素量的不同。无源相控阵雷达仅有一个中央发射机和一个接收机，发射机 产生的高频能量经计算机自动分配给天线阵的各个辐射器，目标反射信号经接收机统一放大。 而有源相控阵雷达的每个辐射器都配装有一个发射/接收组件，每一个组件都能自己产生、接 收电磁波，因此在频宽、信号处理和冗余度设计上都比无源相控阵雷达具有较大的优势。正 因为如此，也使得有源相控阵雷达的造价昂贵，工程化难度加大。随着技术和工艺逐步成熟， 相关成本将逐步走低，有源相控阵雷达取代无源相控阵雷达或成为趋势。对比三种体制的雷达，有源相控阵雷达在实际表现上具有较大优势。在各项性能指标的 对比中，有源相控阵体制雷达整体性能处于明显优势而居首位，无源相控阵体制雷达居中， 机械扫描体制雷达最低。在实际测试中，装备有源相控阵雷达的外军装备主战飞机中，探测 最远距离为 300km，最近距离为 150km；机械扫描体制雷达探测最远距离为 130km，最近距 离为 92km。有源相控阵雷达探测距离优势明显，远远高于机械扫描体制雷达。有源相控阵雷达军用领域广泛，市场空间广阔。根据内斯特研究（Research Nester）公 司发布军用雷达系统市场：2027 年全球需求分析与机遇展望报告指出，预计到 2027 年 底的军用雷达市场总价值约为 192.22 亿美元，2020-2027 年期间复合增速约为 4.30%，其中 有源相控阵雷达价值量占比较大。1.1、机载有源相控阵雷达有源相控阵雷达具有作用距离远和灵活性高等优点，适合空中监视任务，也有助于火控 雷达发挥更大的效能。通常有源相控阵雷达的输出功率是传统机械扫描雷达的 34 倍，作用 距离更远。有源相控阵雷达空地 SAR 工作模式的分辨率比传统雷达提高了至少 5 倍，具备精 确的全天候采用直接攻击弹药和联合远射武器这样的空射 GPS 辅助制导武器目标打击的能力。有源相控阵雷达凭借天线技术变革，具备了多项优势，已占据主要市场地位。美国已在 多个主战飞机上装备了诺格公司的有源相控阵火控雷达，包括 F-22 使用的 AN-APG-77 和 AN-APG-77( V) 1，F-35 使用的 AN /APG-81 以及 F-16E /F Block 60 使用的 AN /APG-80。国 际咨询公司 Forecast International2011 年-2020 年全球主要国家军用雷达市场预测数据显 示：2019 全球主要国家军用雷达市场约 120 亿美元，同比增长 7.23%，预计到 2020 年将达到 约 130 亿美元，同比增长 8.33%， 2025 年机载雷达将占据全球军用雷达市场的 35.6%。1.2、星载有源相控阵雷达有源相控阵雷达由于具有故障弱化的特点，可靠性大大提高，非常适合星载应用。同时 采用有源相控阵的 SAR 雷达系统在观测范围和观测时间具有更大的灵活性，波束指向的灵活 性使有源相控阵 SAR 雷达系统可以在扫描模式、条带模式以及聚束模式等不同的工作模式下 运行，根据不同用途，工作频率通常为 L、C、X 频段。图：相控阵雷达导引头1.3、弹载有源相控阵雷达采用有源相控阵技术的雷达导引头通过采用电子扫描替代机械扫描，取消了复杂的机电 伺服系统，并且用空间功率合成取代了大功率的固态发射机或真空管放大器，等于将天线、 伺服系统和收发系统集成在一起，大大减小了整个导引头的体积和质量。电子扫描可以实现快速搜索、跟踪高速运动目标，并可以进行多目标跟踪。通过自适应波束控制，可有效抑制 各种支援式干扰，提高了抗干扰能力，馈线损耗减少，有效辐射功率得到很大提高，增加了 作用距离。同时，少数单元失效对系统性能影响不大，可靠性大幅提高。2、公司深入布局毫米波相控阵技术，核心优势凸显公司围绕毫米波相控阵技术，布局多项军用领域。公司目前已围绕军方需求研发多项产 品，先后与数家军工集团下属科研院所和总体单位合作开发多项型号产品，分别处于方案、 初样、试样、定型、批产等不同阶段，其中 3 个重点型号已经成功定型并陆续批产，需求量 较大，推动了公司的跨越发展。精确制导方面，公司推出的毫米波精确制导有源相控阵微系统，已成功应用于某型国防 装备，实现在弹载领域的突破。M03 于 2018 年定型，公司与某央企下属单位同时向 C01 客 户供货 M03 产品，成为两家供应商之一。R03 于 2019 年定型，公司为该产品的唯一供应商。 通信数据链产品：卫星数据通信链相关产品主要应用于卫星。公司通信数据链产品主要 适用于星间链路、机载卫通等高价值应用场景，具备宇航级相控阵微系统产品设计及制造经 验，且公司具备宇航级产品的在轨运行经历。公司是国内少数能够提供宇航级通信数据链产 品的企业之一，具有一定的技术领先优势。其批产产品 TG120 于 2016 年定型，是下游客户 唯一供应商。公司具备先发优势，市场定位高度聚焦，技术路径清晰。2007 年公司设立之初，受制于 技术和成本的双重制约，国内尚未有团队从事毫米波有源相控阵微系统领域的研究和开发， 国内导引头和通信领域主流技术是基于传统的红外、激光或微波天线。公司先行进入毫米波 有源相控阵领域，自 2009 年逐渐聚焦于毫米波有源相控阵微系统领域，并开始尝试原理样机 的研制。目前，公司已具备先发优势，成为国内少数能够提供毫米波有源相控阵微系统整体 解决方案及产品制造服务的企业之一。公司获取订单能力强，业绩持续性较强。公司已经批产型号，在配套层级中处于主导或 主要地位，批产产品在手订单充足，订单产品数量和金额已超过自 2019 年初至今的合计交货 量。根据招股书，公司目前金额超过 2000 万元的在手订单有 10 个，总金额合计 22.94 亿元， 其中剩余未确认收入的金额达到 17.84 亿元，约为 2020 年营收的 5 倍。因此，我们认为随着 公司新产品逐渐批产，新老型号产品逐步交付，在手订单可为公司持续贡献利润，业绩安全 垫较高。另外，公司订单中多款产品属于单一来源采购或指定采购，产品稀缺性较强，具备 后续获取订单能力。公司在研项目较多，未来有望成为新的业绩增长点。目前，除 M03、R03 等定型批产产 品外，公司已就 X03 产品与客户签订 了 2020 年和 2021 年的产品需求订单，并于 2020 年四 季度开始批量供货。按照军品订单的稳定性和持续性的特点，合理预计 X03 产品未来也将会 成为公司营业收入的重要组成部分。同时，公司在毫米波微系统细分市场已形成良好的口碑 和声誉，得到了用户的高度认可。公司当前同时与多个总体单位协作配套正研制 10 余个型号 产品，相关产品处于方案、初样、试样、定型批产等不同阶段，未来几年将陆续有新的产品 定型并批产供货，随着批产项目的增加，公司有望进入长期健康、良性发展阶段。3、产业链分析：公司处于产业链中游，核心竞争力强公司处于雷达产业链中游，壁垒非常高。公司产品在军工产品供应体系中属于三、四级 配套产品。毫米波有源相控阵微系统上游主要是各类结构件、元器件、LTCC、电源等。下游 主要为各系统科研院所、总体单位等专用产品客户和 5G 通信运营商、商业卫星运营商、无 人驾驶汽车制造商等通用产品客户。公司产品主要供应给军工集团下属科研院所，由其总成 为具有独立功能的系统，再交由整机厂总成为终端国防装备，最终下游产品形态为各类型国 防装备。图：公司处于产业链中游上游基础软硬件市场产品供应较为充裕，公司有望形成规模效应。对于电子元件、连接 器和线缆、螺钉螺母等标准件，市场供应充足。对于定制化器件和组件例如结构件、LTCC、 PCB 板等，公司进行自主研发设计，并委托相关厂商生产。两者原材料价格都对采购量变动 较为敏感，随着公司批产规模扩大，上游原材料成本有望进一步下降，形成规模效应。中游整体行业竞争较为缓和。我国具备毫米波有源相控阵微系统研制量产能力的主要单 位包括以下两类：一是国内大型军工集团的下属单位，大型军工集团的下属科研院所和总体 单位大多从事武器装备关键系统的研制和总成，甚至是武器装备整机总成，同时具备核心微 系统的整体设计与器件、组件设计生产能力。二是具备三、四级配套能力的民营供应商。整 体上，该类企业一般为经营规模较小、市场相对单一、产品和服务有限、市场高度集中于单一领域或单一产品的中小型企业，主要在某个细分领域中获得相对竞争优势和生存发展空间。 由于行业和产品的技术密集型特征外加行业进入壁垒较高，整体行业竞争强度偏中性。公司与下游客户深度绑定，可持续发展可期。公司客户主要为军工集团下属科研院所、 总体单位和军方单位，所承接的研制任务多为国防装备的配套组件和分系统。由于军品的特 点，武器装备定型后将保持稳定，配套产品和供应商不会轻易更换，公司与已定型批产的总 体单位将有望长期保持稳定的合作关系。另外，由于武器装备的开发周期较长，定型列装审 核程序严格，因此单一型号产品的换代周期基本在十年以上，公司目前已经定型产品带来的 收入将保持稳定。