天虹商场自由现金流折现值估值法教学提纲.doc

Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。天虹商场自由现金流折现值估值法-天虹商场自由现金流折现估值法计算过程作者：仝兴洲百度网名：5477haifeng自由现金流初始值取2009-2010年均值为65000万元。自由现金流年增长率按较安全保守数15%计折现率按9%，永续年金增长率按3%注：这种计算方法，取自股市真规则一书（【美】帕特多尔西著，中信出版社），难保准确度，但有一定参考意义。（万元）年份2011201220132014201520162017201820192020自由现金流65000×1.15=7475065000×1.152=85962.565000×1.153=98856.965000×1.154=113685.465000×1.155=130738.265000×1.156=15034965000×1.157=172901.365000×1.158=198836.565000×1.159=22866265000×1.1510=262961.2自由现金流折现74750÷1.09=6857885962.5÷1.092=7235398856.9÷1.093=76337.4113685.4÷1.094=80537.7130738.2÷1.095=84971150349÷1.096=89648.2172901.3÷1.097=94582.9198836.5÷1.098=99789.3288662÷1.099=105282.4262961.2÷1.0910=111077.82011-2020年自由现金流折现之和=883157永续年金111077.8×1.03÷（0.09-0.03）=1906835.6永续年金折现1906835.6÷1.0910=805045.5股东权益合计883157+805045.5=1688202.5目前总股本80020万股股价折现值1688327÷80020=21.1（元）2011年7月1日收盘价21.10元（注：应属巧合）注其中对股价影响最大的是自由现金流年增长率，如果按照年增长20%计算，则股价折现值在76元左右-