2019年度全国会计专业技术中级资格考试-财务管理.pdf

2019 年度全国会计专业技术中级资格考试-财务管理一、单项选择题（本类题共 2525 小题，每小题分，共 2525 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意 的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案 选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分）1.关于直接筹资和间接筹资，下列表述错误的是（）。A.直接筹资仅可以筹集股权资金B.发行股票属于直接筹资C.直接筹资的筹资费用较高D.融资租赁属于间接筹资2.关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（）。A.在资本资产定价模型中，8 系数衡量的是投资组合的非系统风险B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险C.证券市场的系统风险，不能通过证券组合予以消除D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险3.若上市公司以股东财富最大化作为财务管理目标，则衡量股东财富大小的最直观的指标（）。A.每股收益B.股价C.净利润D.净资产收益率4.关于产权比率指标和权益乘数指标之间的数量关系，下列表达正确的是（）。A,权益乘数 X 产权比率=1B.权益乘数一产权比率=1C,权益乘数+产权比率=1D.权益乘数/产权比率=15.有甲、乙两种证券，甲证券的必要收益率为 10%,乙证券要求的风险收益率是甲证券的 1.5 倍，如果 无风险收益率为 4%,则根据资本资产定价模型，乙证券的必要收益率为（）。A.13%B.12%C.15%D.16%6.某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该项目的净现值（）。1A.无法判断B.小于 0C.大于 0D.等于 07.下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（）。A.预期通货膨胀率呈下降趋势B.证券市场流动性呈恶化趋势C.企业总体风险水平得到改善D.投资者要求的预期收益率下降8.根据债券估计基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方向是（）。A.不确定B.不变C.下降D.上升9.股票股利与股票分割都将增加股份数量，二者的主要差别在于是否改变公司的（）。A.资产总额B.股东权益总额C.股东持股比例D.股东权益的内部结构10.以成本为基础进行定价时，下列各项中，不适合作为成本定价基础的是（）。A.变动成本B.固定成本C.制造成本D.全部成本费用11.下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是（）。A.融资租赁的资金利息B.银行借款的手续费C.债券的利息费用D.优先股的股利支出12.T 列各项中，不属于销售预算编制内容的是（）。A.销售费用B.单价2C.销售收入D.销售量13.某公司全年（360 天）材料采购量预计为 7200 吨，假定材料日耗均衡，从订货到送达正常需要 3 天，鉴于延迟交货会产生较大损失，公司按照延误天数 2 天建立保险储备。不考虑其他因素，材料再订货点为（）吨。A.40B.80C.60D.10014.某公司 2019 年第四季度预算生产量为 100 万件，单位变动制造费用为 3 元/件，固定制造费用总额 为10 万元（含折旧费 2 万元），除折旧费外，其余均为付现费用，则 2019 年第四季度制造费用的现金支出 预算为（）万元。A.308B.312C.288D.29215.某企业生产销售 A 产品，且产销平衡。其销售单价为 25 元/件，单位变动成本为 18 元/件，固定成 本为 2520 万元，若 A 产品的正常销售量为 600 万件，则安全边际率为（）。A.40%B.60%C.50%D.30%16.关于可转换债券，下列表述正确的是（）。A.可转换债券的转换权是授予持有者一种买入期权B.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换股票C.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险D.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比17.某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅下降，预判有大的反弹空间，但苦于没有现金购买。这 说明该公司持有的现金未能满足()。A.交易性需求B.预防性需求C.决策性需求D.投机性需求318.下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往是有较多限制条款的是()。A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.融资租赁19.与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是()。A.有利于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力20.某公司釆用随机模型计算得出目标现金余额为 200 万元，最低限额为 120 万元，则根据该模型计算 的现金上限为()万元。A.360B.320C.240D.28021.某年金在前 2 年无现金流入，从第三年开始连续 5 年每年年初现金流入 300 万元，则该年金按 10%的年利率折现的现值为()万元。A.300X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1)B.300X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,2)C.300X(P/F,10%,5)X(P/A,10%,1)D.300X(P/F,10%,5)X(P/A,10%,2)22.有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财 务困境成本的现值，这种理论是()。A.代理理论4B.权衡理论C.MM 理论D.优序融资理论23.根据债券估价基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方 向是（）。A.不变B.不确定C.下降D.上升24.如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含报酬率对 该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（）。A.如果内含报酬率大于折现率，则项目净现值大于 1B.如果内含报酬率大于折现率，则项目现值指数大于 1C.如果内含报酬率小于折现率，则项目现值指数小于 0D.如果内含报酬率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期25.某企业当年实际销售费用为 6000 万元，占销售额的30%,企业预计下年销售额增加 5000 万元，于 是就将下年销售费用预算简单地确定为 7500（6000+5000X30%）万元。从中可以看出，该企业采用的预算 编制方法为（）。A.弹性预算法B.零基预算法C.滚动预算法D.增量预算法二、多项选择题（本类题共1010 小题，每小题2 2 分，共2020 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上 符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题 所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分）1.全面预算体系中，编制产品成本预算的依据包括（）。A.制造费用预算B.直接材料预算C.直接人工预算D.生产预算2.应对通货膨胀给企业造成的不利影响，企业可釆取的措施包括（）。A.放宽信用政策5B,减少企业债权C.签订长期购货合同D.取得长期负债3.影响经营杠杆效应的因素有（）。A.销售量B.单价C.利息D.固定成本4.下列筹资方式，可以降低财务风险的有（）。A.银行借款筹资B.留存收益筹资C.融资租赁筹资D.普通股筹资5.在责任成本管理体制下，有关成本中心说法错误的有（）。A.成本中心对边际贡献负责B.成本中心对不可控成本负责C.成本中心对可控成本负责D.成本中心对利润负责6.下列成本差异属于价格差异的有（）。A.直接人工工资率差异B.变动制造费用耗费差异C.固定制造费用能量差异D.变动制造费用效率差异7.关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（）。A.银行借款的资本成本与还本付息方式无关B.银行借款的手续费会影响银行借款的资本成本C.银行借款的资本成本仅包括银行借款的利息支出D.银行借款的资本成本一般等于无风险利率8.在一定期间及特定的业务量范围内，关于成本与业务量关系，下列说法正确的有（）。6A,变动成本总额随业务量的增加而增加B.单位固定成本随业务量的增加而降低C.固定成本总额随业务量的增加而增加D.单位变动成本随业务量的增加而降低9.基于成本性态分析，对于企业推出的新产品所发生的混合成本，不适宜釆用（）。A.合同确认法B.技术测定法C.回归分析法D.高低点法10.平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数的说法，正确的（）。A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平三、判断题（本类题共 1010 小题，每小题 1 1 分，共 1010 分。请判断每小题的表述是否正确，用鼠标点击 相应的选项。每小题答题正确的得 1 1 分，答题错误的扣 0.50.5 分，不答题的不得分也不扣分。本类题最低 得分为零分）1.证券组合的风险水平不仅与组合中各证券的收益率标准差有关，而且与各证券收益率的相关程度有关。（）2.不考虑其他因素，固定成本每增加 1 元，边际贡献就减少 1 元。（）3.对单个投资项目进行财务可行性评价时，利用净现值法和现值指数法所得出结论一致。（）4.净收益营运指数作为一个能反映公司收益质量的指标，可以揭示净收益与现金流量的关系。（）5.在标准成本法下，变动制造费用成本差异指实际变动制造费用与预算产量下的标准变动制造费用之间的差额。（）6.对于以相关者利益最大化为财务管理目标的公司来说，最为主要的利益相关者应是公司员工。（）7.留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一 样考虑筹资费用。（）78.企业向银行贷款时，如果银行要求一定比例的补偿性金额，则提高了借款的利率水平。（）9.不考虑其他因素，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。（）10.企业持有现金的机会成本指企业为了取得投资机会所产生的佣金，手续费等相关成本。（）四、计算分析题（本类题共 4 4 小题，每小题 5 5 分，共 2020 分。凡要求计算的项目，除题中有特殊要求 外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相 同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数）1.甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，只生产一种产品，采用标准成本法进行成本计算与分析。单位产品用料标准为 6 千克/件，材料标准单价为 1.5 元/千克。2019 年 1 月份实际产量为 500 件，实 际使用原材料 2500 千克，实际成本为 5000 元。另外，直接人工成本为9000 元，实际耗用工时为 2100 小 时，经计算，直接人工效率差异为 500 元，直接人工工资率差异为一 1500 元。要求：（1）计算单位产品直接材料标准成本。（2）计算直接材料成本差异、直接材料数量差异和直接材料价格差异。（3）计算该产品的直接人工单位标准成本。2.甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由 X、Y、Z 三种股票构成，资金权重分别为40%、30%、30%,B 系数分别为 2.5、1.5 和 1.0。其中 X 股票投资收益率的概率分布如下：状况行情较好行情一般行情较差概率30%50%20%投资收益率20%12%5%Y、Z 股票的预期收益率分别为 10%和 8%,当前无风险收益率为 4%,市场组合的必要收益率为 9%。要求：（1）计算 X 股票的预期收益率。（2）计算该证券组合的预期收益率。（3）计算该证券组合的 8 系数。（4）利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。3.甲公司 2018 年度全年营业收入为 4500 万元（全部为赊销收入）,应收账款平均收现期为 60 天。公 司产品销售单价为 500 元/件，单价变动成本为250 元/件。若将应收账款所占用的资金用于其他等风险投 资可获得的收益率为 10%,2019 年调整信用政策，全年销售收入（全部为赊销收入）预计增长 40%,应收账 款平均余额预计为 840 万元，假定全年按照 360 天计算。要求：（1）计算 2018 年应收账款平均余额。（2）计算 2018 年变动成本率。8(3)计算 2018 年应收账款的机会成本。(4)计算 2019 年预计的应收账款周转率和周转天数。4.甲公司是一家冷冻设备生产企业，预计 2019 年全年需要使用某种型号的零件 250000 件，该零件的 进价为 350 元/件，每次的订货费用为 18000 元，每个零件的年变动储存成本为 10 元。假设 2019 年开工 250 天，全年均衡耗用，每次订货后 5 天到货，保险储备量为 10000 件。要求：(1)计算经济订货批量。(2)计算全年最佳订货次数。(3)计算经济订货量平均占用资金。(4)计算最低存货相关总成本。(5)计算再订货点。五、综合题(本类题共 2 2 小题，第 1 1 小题 1010 分，第 2 2 小题 1515 分，共 2525 分。凡要求计算的项目均须 列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡 要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)1.甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资 计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15%,有关货币时间价值系数如下：(P/A,15%,2)=1.6257；(P/A,15%,3)=2.2832；(P/A,15%,6)=3.7845；(P/A,15%,5)=3.3522；(P/F,15%,3)=0.6575；(P/F,15%,6)=0.4323o资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案。A 的建设期为 0 年，需于建设 起点一次性投入 5000 万元；运营期 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案建设期 0 年，需 于建设起点一次性投入 5000 万元，其中，固定资产投资4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营 运资金 800 万元，第六年末收回垫支的营运资金，预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付 现成本 700 万元。资料三：经测算，A 方案的年金净流量为 610.09 万元。资料四：针对上述 5000 万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调 整股利分配政策。公司当前的净利润为 4500 万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分 配，股利支付率为 20%,如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的 70%。要求：(1)根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。(2)根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。(3)根据资料二，判断公司在选择 A、B 方案时，应釆用净现值法还是年金净流量法。(4)根据(1)、(2)、(3)的计算结果和资料三，判断公司应该选择 A 方案还是 B 方案。(5)根据资料四,如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。(6)根据资料四,如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放的股利额。2.甲公司是一家制造业企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：9资料一：2016 年度公司产品产销量为 2000 万件，产品销售单价为 50 元，单位变动成本为 30 元，固定 成本总额为 20000 万元。假设单价、单位变动成本和固定成本总额在 2017 年保持不变。资料二：2016 年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为 200000 万元，年利率为 5%,全部利息 都计入当期费用。假定债务资金和利息水平在 2017 年保持不变。资料三：公司在 2016 年末预计 2017 年产销量将比 2016 年增长 20%。资料四：2017 年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为 8400 万元，2017 年初公司发行在外的普通股股数为 3000 万股，2017 年 9 月 30 H,公司增发普通股 2000 万股。资料五：2018 年 7 月 1 日，公司发行可转换债券一批，债券面值为 8000 万元，期限为 5 年，2 年后可 以转换为本公司的普通股，转换价格为每股 10 元，可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益，其对于 公司当年净利润的影响数为 200 万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600 万元，公司适用的企 业所得税税率为25%=资料六：2018 年末，公司普通股的每股市价为 31.8 元，同行业类似可比公司的市盈率均在 25 倍左右（按基本每股收益计算）o要求：（1）根据资料一，计算 2016 年边际贡献总额和息税前利润；（2）根据资料一和资料二，以 2016 年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（3）计算 2017 年息税前利润预计增长率和每股收益预计增长率。（4）根据资料四，计算公司 2017 年的基本每股收益。（5）根据资料四和资料五，计算公司 2018 年的基本每股收益和稀释每股收益。（6）根据要求（5）基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018 年年末市盈率，并初步判断市 场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。10答案与解析_、单项选择题1.【答案】A【斯尔解析】直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。直接筹资不需要通过金融机 构来筹措资金，是企业直接从社会取得资金的方式。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投 资等，既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金，选项 A 的表述错误。2.【答案】A【斯尔解析】某资产的 B 系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数，因此 8 系数衡量的是系统风险，选项 A 的表述错误。3.【答案】B【斯尔解析】在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数 量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。因此衡量股东财富大小最直观的指标是股价，选项 B正确。4.【答案】B【斯尔解析】产权比率=负债总额：股东权益，权益乘数=总资产：股东权益，因此权益乘数一产权比 率=总资产：股东权益一负债总额：股东权益=股东权益：股东权益=1,选项 B 正确。5.【答案】A【斯尔解析】根据资本资产定价模型，必要收益率=无风险收益率+风险收益率，甲证券的风险收益率=10%-4%=6%,乙证券的风险收益率=1.5X6%=9%,则乙证券的必要报酬率=4%+9%=13%,选项 A 正确。6.【答案】C【斯尔解析】由于该项目的动态回收期小于项目的寿命期，而按照动态回收期计算的净现值等于 0,因 此项目的净现值大于 0,选项 c 正确。7.【答案】B【斯尔解析】通货膨胀水平下降，资金所有者投资的风险小，预期报酬率下降，筹资的资本成本率相应 就会下降，选项A 错误；如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期收 益率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高，选项 B 正确；企业总体风险得到改善，投资 者所要求的预期报酬率就会降低，资本成本就会下降，选项 CD 错误。8.【答案】C【斯尔解析】固定利率债券价值的价值等于与该债券有关的未来的利息和本金的现值，折现率为市场利 率，折现率越大，现值越低，所以市场利率上升会导致债券价值下降，选项 C 正确。9.【答案】D【斯尔解析】发放股票股利，未分配利润减少，股本（资本公积）增加，所以股东权益的内部结构变化。股11票分割，股东权益的内部结构不变，选项 D 正确。10.【答案】B【斯尔解析】产品定价方法主要包括以成本为基础的定价方法和以市场需求为基础的定价方法两大类。其中以成本为基础的定价方法，基本上有三种成本可以作为定价基础，即变动成本、制造成本和全部成本费 用，选项 B 正确。11.【答案】B【斯尔解析】筹资费用是在资金筹集过程中发生的，银行借款手续费为筹资费用，选项 B 正确；融资租 赁的资金利息、债券的利息费用和优先股的股利支出均属于占用费用，选项 ACD 正确。12.【答案】A【斯尔解析】销售预算编制的主要内容包括：销售量、单价和销售收入，而销售费用属于“销售及管理 费用预算”的内容，不属于销售预算，选项 A 正确。13.【答案】D【斯尔解析】日耗用量=7200/360=20（吨），保险储备量=20X2=40（吨）,再订货点=20X3+40=100（吨）,选项 D 正确。14.【答案】A【斯尔解析】制造费用的现金支出预算=3X100+（102）=308（万元），选项 A 正确。15.【答案】A【斯尔解析】保本销售量=2520/（25-18）=360（万件），安全边际量=600360=240（万件），安全边际率=240/600X100%=40%,选项 A 正确。16.【答案】A【斯尔解析】可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债 券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。由于可转换债券持有人具有在未来按 一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权，选项A 正确。可转换债券的回 售条款对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险，选项B 错误；可转换债券的赎回 条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，选项C 错误；可转换债券的转换比率=债券面值：转 换价格，选项D 错误。17.【答案】D【斯尔解析】投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，这种机会大多是一 闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。所以该公司是持有的 现金未能满足投机性需求，选项 D 正确。18.【答案】A12【斯尔解析】银行借款的筹资特点是，筹资速度快、资本成本较低、筹资弹性较大、限制条款多、筹资 数额有限，选项 A 正确。19.【答案】C【斯尔解析】优先股筹资的优点：有利于丰富资本市场的投资结构；有利于股份公司股权资本结构 的调整。有利于保障普通股收益和控制权；有利于降低公司财务风险。优先股筹资的缺点：可能给股份 公司带来一定的财务压力。降低公司财务风险是与债券筹资相比的优点，本题是与普通股筹资相比，选项 A 错误。优先股股息是从税后净利润中支付的，不能抵减所得税，选项 B 错误；由于优先股股东无表决权，因 此不影响普通股股东对企业的控制权，选项 C 正确；优先股一般情况下要按约定支付股息，而普通股是没有 支付股利的硬性要求的，选项 D 错误。20.【答案】A【斯尔解析】根据 H=3R2L 可知，H=3X200-2X 120=360(万元),选项 A 正确。21.【答案】A【斯尔解析】从第三年开始连续 5 年每年年初现金流入 300 万元，即从第二年开始连续 5 年每年年末 现金流入 300 万元，因此属于递延期为 1 年、等额收付的期数为 5 年的递延年金，P=300X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1),选项 A 正确。22.【答案】B【斯尔解析】权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困 境成本的现值，所以选项 B 正确。23.【答案】C【斯尔解析】债券价值与市场利率是反向变动的。市场利率上升，债券价值下降；市场利率下降，债券 价值上升，选项 C 正确。24.【答案】B【斯尔解析】内含报酬率是使净现值等于零时的贴现率。内含报酬率大于项目折现率时，项目净现值大 于0,即未来现金净流量现值原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值1。内含 报酬率等于项目折现率时，项目动态回收期等于项目寿命期，选项 B 正确。25.【答案】D【斯尔解析】增量预算法，是指以历史期实际经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及其相关 影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的一种预算编制方法，选项 D 正确。二、多项选择题1.【答案】ABCD13【斯尔解析】产品成本预算是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算的汇总，选项 ABCD 正确。2.【答案】BCD【斯尔解析】在通货膨胀初期，货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨 胀持续期,企业可以釆用比较严格的信用条件，减少企业债权;调整财务政策，防止和减少企业资本流失等，选项BCD 正确。3.【答案】ABD【斯尔解析】影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息 税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响，选项 ABD正确；利息支出会影响到企业的财务杠杆效应，不会影响经营杠杆效应，选项 C 错误。4.【答案】BD【斯尔解析】普通股筹资和留存收益属于股权筹资方式，股权筹资的财务风险较小，选项 BD 正确。5.【答案】ABD【斯尔解析】成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本，也不对边际贡献和利润负责，选项 ABD 的说法错误。6.【答案】AB【斯尔解析】直接人工工资率差异、变动制造费用耗费差异是价格差异，选项AB 正确；变动制造费用 效率差异是用量差异，固定制造费用成本差异不区分为用量差异或者价格差异，选项 CD 错误。7.【答案】ACD【斯尔解析】银行借款还本付息的方式影响货币时间价值的计算，因此影响银行借款资本成本，选项 A 的说法错误；银行借款的手续费属于筹资费用，会影响银行借款的资本成本，选项B 的说法正确；银行借款 的资本成本包括借款利息和借款手续费用，选项 C 的说法错误。一般情况下，为了方便起见，通常用短期国 债的利率近似地代替无风险收益率，而不是银行借款的资本成本，选项 D 的说法错误。8.【答案】AB【斯尔解析】变动成本的基本特征是：在特定的业务量范围内，变动成本总额因业务量的变动而呈正比 例变动，但单位变动成本不变，选项A 正确、选项 D 错误。固定成本的基本特征是：在一定期间及特定的业 务量范围内，固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本会与业务量的增减成反方向变动，选 项 B 正确、选项 C 错误。9.【答案】CD14【斯尔解析】高低点法和回归分析法，都属于历史成本分析的方法，它们仅限于有历史成本资料数据的 情况，而新产品并不具有足够的历史数据，因此选项 CD 正确。10.【答案】ACD【斯尔解析】目标价值权数以预计的未来价值（未来的市场价值或未来的账面价值）为基础来确定资本 权数，选项 B 错误。三、判断题1.【答案】V【斯尔解析】根据证券资产组合的收益率的方差公式可知，证券资产组合收益率的标准差和单项资产收 益率的标准差、资产收益率的相关程度都有关系，所以本题说法正确。2.【答案】X【斯尔解析】边际贡献是销售收入减去变动成本之后的余额。如果销售收入和变动成本不变，则边际贡 献不变。固定成本每增加 1 元，息税前利润就减少 1 元，所以本题说法不正确。3.【答案】V【斯尔解析】现值指数=1+净现值/原始投资额现值，因此净现值大于。时，现值指数大于 1,所以本 题说法正确。4.【答案】X【斯尔解析】净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比，所以，不能揭示净收益与现金流量的关 系。可以揭示净收益与现金流量关系的是现金营运指数，所以本题说法不正确。5.【答案】X【斯尔解析】变动制造费用成本差异分析，都是基于实际产量进行分析的。因此，变动制造费用成本差 异指实际变动制造费用与实际产量（不是预计产量）下的标准变动制造费用之间的差额，所以本题说法不正 确。6.【答案】X【斯尔解析】相关者利益最大化目标强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，最为主 要的利益相关者应是股东，所以本题说法不正确。7.【答案】X【斯尔解析】留存收益是由企业税后净利润形成的，是一种所有者权益，其实质是所有者向企业的追加 投资，企业利用留存收益筹资不需要发生筹资费用，所以本题说法不正确。8.【答案】V15【斯尔解析】补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的 最低存款余额。对借款企业来说，补偿性余额使得实际可使用的资金减少了，所以提高了借款的实际利率水 平，所以本题说法正确。9.【答案】V【斯尔解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：企业愿冒现金短缺风险的程度。企业预测现金收支可靠的程度。企业临时融资的能力。临时融资能力强的企业，由于融资比较容易，所以，预防性需求的现金持有量一般较低，所以本题说法正确。10.【答案】X【斯尔解析】转换成本是指企业用现金购入有价证券以及用有价证券换取现金时付出的交易费用，即现 金同有价证券之间相互转换的成本，如买卖佣金、手续费等。现金的机会成本是指企业因持有一定现金余额 丧失的再投资收益，所以本题说法不正确。四、计算分析题1.(1)【答案】单位产品直接材料标准成本=6X1.5=9(元)(2)【答案】直接材料成本差异=5000-500X9=500(元)直接材料数量差异=(2500-500X6)X1.5=-750(元)直接材料价格差异=2500X(5000/2500-1.5)=1250(元)(3)【答案】直接人工成本总差异=500-1500=-1000(元)直接人工成本总差异=直接人工实际成本一直接人工标准成本因此：直接人工标准成本=直接人工实际成本一直接人工成本总差异=9000-(-1000)=10000(元)产品的直接人工单位标准成本=10000/500=20 元(元/件)2.(1)【答案】X 股票预期收益率=30%X20%+50%X 12%+20%X5%=13%(2)【答案】证券组合的预期收益率=40%X13%+10%X30%+8%X30%=10.6%(3)【答案】证券组合的贝塔系数=2.5X40%+1.5X30%+1X30%=1.75(4)【答案】该证券组合的必要收益率=4%+l.75X(9%-4%)=12.75%由于组合的预期收益率低于组合的必要报酬率，所以该组合不值得投资。3.(1)【答案】2018 年应收账款平均余额=4500/360X60=750(万元)(2)【答案】2018 年变动成本率=250/500X100%=50%(3)【答案】2018 年应收账款的机会成本=750X50%X10%=37.5(万元)(4)【答案】2019 年应收账款周转率=4500X(1+40%)/840=7,5(次)2019 年应收账款周转天数=360/7.5=48(天)164.(1)【答案】经济订货批量=(2X18000X250000/10)”(1/2)=30000(件)(2)【答案】全年最佳订货次数=250000/30000=8.33(次)(3)【答案】经济订货批量平均占用资金=30000/2X350=5250000(元)(4)【答案】最低存货相关总成本=(2X18000X250000X10)(1/2)=300000(元)(5)【答案】再订货点=250000/250X5+10000=15000(件)五、综合题1.(1)【答案】静态投资回收期=5000/2800=1.79(年)假设动态回收期为 n 年，则：2800X(P/A,15%,n)=5000(P/A,15%,n)=1.79由于(P/A,15%,2)=1.6257,(P/A,15%,3)=2.2832所以(n-2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257)解得：n=2.25(年)【计算过程】根据“(n2)/(3-2)=(1.79-1.6257)/(2.28321.6257)”可知：n2=(32)X(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257)n=2+(3-2)X(1.79-1.6257)/(2.2832-1.6257)=2.25(年)净现值=2800X(P/A,15%,3)-5000=2800X2.2832-5000=1392.96(万元)现值指数=2800X(P/A,15%,3)/5000=2800X2.2832/5000=1.28或：现值指数=1+1392.96/5000=1.28(2)【答案】NCFo=-5OOO(万元)年折旧抵税=4200/6X25%=175(万元)NCFI5=(2700-700)X(1-25%)+175=1675(万元)NCF6=1675+800=2475(万元)净现值=1675X(P/A,15%,6)+800X(P/F,15%,6)-5000=1675X3.7845+800X0.4323-5000=1684.88(万元)或者：净现值=1675X(P/A,15%,5)+2475X(P/F,15%,6)-5000=1675X3.3522+2475X0.4323-5000=1684.88(万元)17年金净流量=1684.88/(P/A,15%,6)=1684.88/3.7845=445.21(万元)(3)【答案】由于寿命期不同，所以，应该选择年金净流量法。(4)【答案】由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案，所以，应该选择 A 方案。(5)【答案】收益留存额=4500X(1-20%)=3600(万元)(6)【答案】收益留存额=5000X70%=3500(万元)可发放的股利=4500-3500=1000(万元)2.(1)【答案】边际贡献总额=2000X(50-30)=40000(万元)息税前利润=40000-20000=20000(万元)(2)【答案】经营杠杆系数=40000/20000=2财务杠杆系数=20000/(20000-200000X5%)=2总杠杆系数=2X2=4或：总杠杆系数=40000/(20000-200000X5%)=4(3)【答案】息税前利润预计增长率=20%X2=40%每股收益预计增长率=40%X 2=80%(4)【答案】2017 年的基本每股收益=8400/(3000+2000X3/12)=2.4(元/股)(5)【答案】2018 年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)2018 年的稀释每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10X6/12)=2(元/股)(6)【答案】2018 年年末市盈率=31.8/2.12=15(倍)该公司的市盈率 15 倍低于同行业类似可比公司的市盈率 25 倍，市场对于该公司股票的评价偏低。16