财务管理模拟试题带答案期末测试题综合试卷考试题考试卷期末考试卷综合测试题自测题试卷AB卷2.doc

财务管理期末考试试卷（2）学号： 姓 名： 成 绩： 题号一二三四五合计得分一、单项选择题：（每题1分，共10分） 得分 1、两种股票完全正相关时，把二者组合在一起（ ）A、能适当分散风险 B、不能分散风险C、能分散掉一部分风险 D、能分散掉全部风险2、在估算固定资产更新项目的现金流量时，以下哪个因素不应该考虑（ ）。A、沉没成本 B、变价收入 C、机会成本 D、营运资本的回收3、普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股的资本成本为（ ）A、10.5% B、15% C、19% D、20%4、营业杠杆系数是指（ ）A、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数B、税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数C、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数D、普通股每股税后利润变动率相当于税前利润变动率的倍数5、ABC公司预计存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，则最佳现金余额为（ ）万元A、60 B、260 C、200 D、806、下列（ ）项目，可以引起长期投资现金流出量增加。A、建设期利息支出 B、折旧额增加C、付现成本节约 D、固定资产变价收入大于账面净值7、某企业计划购入一台设备，需支付采购成本400万元，可使用4年，到期无残值，采用直线法计是折旧。预计每年可产生税前现金净流量140万元，如果所得税率为40，则回收期为( )。A、4.8年 B、3.2年 C、2.9年 D、2.2年8、以降低综合资金成本为目的股利政策是（ ）。A、剩余股利政策 B、固定或持续增长的股利政策C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加额外股利政策9、企业能够驾驭资金的使用，采用以下融资政策比较合适的是（ ）。A、配合型融资政策 B、激进型融资政策C、适中型融资政策 D、稳健型融资政策10、下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是（ ）。A、公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构B、在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低C、若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无差别点时，运用负债融资，可实现最佳资本结构D、若不考虑风险价值，销售量高于每股盈余无判别点时，运用股权融资，可实现最佳资本结构二、多项选择题：（每题2分，共10分） 得分 1、一般来说，每股盈余的高低受（ ）因素的影响。A、股利支付率 B、所得税率C、优先股股息率 D、普通股的回购2、财务决策是财务管理最主要的职能，是对（ ）的决策。A、生产过程 B、销售过程C、资金的取得 D、资金的有效使用3、一般来讲，存货周转率的加快，可能说明（ ）。A、存货的占用水平低 B、毛利率降低C、存货变现速度快 D、提高企业短期偿债能力4、与股票内在价值成反方向变动的项目是（ ）。A、每股股利 B、无风险报酬率C、年增长率 D、市场平均收益率5、股票回购，会产生下列影响（ ）。A、现金减少 B、每股盈余上升C、股东权益总额发生变化 D、股票价格下跌三、判断题：（每题1分，共10分） 得分 1、变动成本率与贡献毛益率之和等于1。（ ）2、收账费用与坏账之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业应不断增加收账费用，以便使坏账损失降低到最小。（ ）3、商业信用筹资属于自然融资，与商业买卖同时进行，因此商业信用筹资不会发生任何成本。（ ）4、在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的抵税效应与发行优先股产生的抵税效应相同。（ ）5、在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。（ ）6、由于留存收益是由企业利润所形成的，不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本。（ ）7、在总资产报酬率不变的情况下，资产负债率越低，权益报酬率越高。（ ）8、盈亏平衡分析中的保本点是指企业不亏也不盈时的销售量或销售收入。（ ）9、根据风险与收益对等原理，某投资项目风险越大，获取的收益必然越高。（ ）10、权益报酬率销售净利率×资产周转率×权益系数。（ ）四、计算分析题（50分） 得分 1、 某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元市场状况概率A项目净现值B项目净现值好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求：（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。4分 （2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。4分 （3）判断A、B两个投资项目的优劣。（说明理由）2分2、 某商业企业2006年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2006年应收账款周转天数。3分 （2）计算2006年存货转转天数。3分 （3）计算2006年年末流动负债余额和速动资产余额。2分（4）计算2006年年末流动比率。2分3、A企业于2005年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清(一次还本付息)的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10%，不计复利。购买时市场年利率为8%。不考虑所得税。（有关现值系数见本试卷第6页）要求：（1）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？6分 （2）如果A企业2006年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率。4分4、某企业计划筹集资金1000万元，所得税税为30%。有关资料如下：（1）向银行借款100万元，借款年利率为7，手续费为2。（2）发行优先股250万元，预计年股利率为12，筹资费率为4%。（3）发行普通股400万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8递增。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本。8分 （2）计算该企业加权平均资本成本。2分 5、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。要求：（1）计算两个方案的每股盈余；2分 （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；3分 （3）计算两个方案的财务杠杆系数；3分 （4）判断哪个方案更好。（说明理由）2分五、综合题20分（凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述） 得分 华明公司于2006年1月1日购入设备一台，设备价款1500万，设备运输费和安装费共计100万元，预计使用3年，预计期末残值为100万，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投资使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，付现成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1500万元，期限3年，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数见下表。要求：（1）计算债券的资本成本；2分 （2）计算设备每年折旧额；2分 （3）预测公司未来三年增加的净利润；3分 （4）预测该项目各年经营净现金流量；6分（5）计算该项目的净现值；4分（6）对方案作出决策（说明理由）。分有关复利现值系数和年金现值系系数表期数利率1元复利现值系数（P/F，i，n）1元年金现值系数（P/A，i，n）8%10%8%10%10.92590.90910.92590.909120.85730.82641.78331.735530.79380.75132.57112.4869财务管理期末考试试卷（2）答案一、（每题1分，共10分） 1 B； 2 A ； 3 D ； 4A； 5C ； 6D，7B，8A，9A，10D二、（每题2分，共10分） 1BCD，2AB，3ABCD，4BD，5ABC, 三、（每题1分，共10分） 12345678910TFFFTFFTFT四、计算题（共50分） 1、（1）计算两个项目净现值的期望值A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元）B项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元）（2）计算两个项目期望值的标准离差A项目：（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.21/2=48.99B项目：（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（-50-110）2×0.21/2=111.36（3）判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准差小于B项目），故A项目优于B项目。2、（1）计算2000年应收账款周转天数应收账款周转天数=360×（200+400）÷2/2000=54（天）或：应收账款周转天数=2000/（200+400）/2=6.67 应收账款周转天数=360/6.67=53.97（天）（2）计算2000年存货周期天数存货周期天数=360×（200+600）÷2/16000=90（天）（3）计算2000年年末流动负负债和速动资产余额年末速动资产/年末流动负债=1.2（年末速动资产-400）/年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800（万元） 年末速动资产=960（万元）（4）计算2000年年末流动比率流动比率=（960+600）/800=1.953、10分（1）债券估价P=（1000+1000×10%×3）/（1+8%）3=1031.98（元）或：P=1000/（1+8%）3+1000×10%×3/（1+8%）3=1031.98（元）由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。或：由于1031.98元>1020元，故购买此债券合算。（2）计算债券投资收益率K=（1130-1020）/1020×100%=10.78%4、10分（1）计算个别资本成本10分1)银行借款KL=RL（1-T）/（1-FL）7 （1-30%） /（1-2%）5%2)发行优先股Kp = DP/P0（1- fP）25×12% /25（1- 4%）12.5%3)发行普通股Kc = D1/P0（1-fc）+g1.2/10（1-6%）+8%20.77%4)留存收益资本成本K=D1/P0+g1.2 /10+8%20%（2）计算综合资本成本5分5) KWLKLWPKPWcKcWeKe 10% ×5%25% ×12.5%40% ×20.77%25% ×20%16.92%5、10分（1）方案的每股盈余(200-40-60)(1-40%)/100=0.6方案2的每股盈余(200-40)(1-40%)/125=0.77（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340（万元）（3）财务杠杆系数（1）=200/（200-40-60）=2 财务杠杆系数（2）=200/（200-40）=1.25（4）由于方案2每股盈余大于方案1且其财务杠杆系数小于方案1，所以方案2优于方案1。五、综合题（20分）（1）计算债券资金成本率 2分债券资金成本率=1600×8%×（1-33%） ÷1600×（1-2%）=5.47%（2）计算设备每年折旧额 2分每年折旧额=(1600-100)÷3=500（元）（3）预测公司未来三年增加的净利润 3分2001年：（1200-400-500）×（1-33%）=201(万元)2002年：（2200-1000-500）×（1-33%）=469（万元）2003年：（1500-600-500）×（1-33%）=268（万元）（4）预测该项目各年经营净现金流量 6分2001年净现金流量=201+500=701（万元）2002年净现金流量=469+500=969（万元）2003年净现金流量=268+500+100=868（万元）（5）计算该项目的净现值 4分净现值NPV=701×0.9091+969×0.8264+868×0.7513-1600=2090.189-1600=490.19（万元）（6）由于项目，说明项目预期收益率，且项目的融资成本仅为5.47%，所以项目可行。3分财务管理期末试卷（3）一、单选题：（每题1分，共20分） 1弱式效率市场要求股票价格反映（ ）。 A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息 C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对 2如果仅考虑企业的融资成本的大小，企业的融资顺序为：（ ）。 A. 留存收益、债务、发行新股 B. 债务、发行新股、留存收益 C. 债务、留存收益、发行新股 D. 留存收益、发行新股、债务3租赁筹资最主要的缺点是（ ）。 A、税收负担重B、限制条款多C、筹资速度慢D、资本成本高 4.除了 ，以下各方法都考虑了货币的时间价值。（ ）。 A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数5. 相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（ ）。 A、筹资速度慢 B、财务风险高 C、筹资成本高 D、借款弹性差 6. 为了每年年底从银行提取￥1,000，连续10年，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？（ ）。 A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,0007. 公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时，（ ）。 不应该考虑项目的规模 应该考虑项目的规模 考虑是否大于 考虑 B 和 C8. 公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 减少了代理问题 增大了代理问题 对代理问题的解决没有用 以上全不对 9. 市场利率水平的波动是（ ）。 一种非系统风险 一种系统性风险 不是任何风险以上全不对10. 可转换债券是一种融资创新工具，通常它具有：（ ）。 A. 看涨期权的特征 B. 看跌期权的特征 C. 兼有看跌期权和看跌期权的特征 D. 以上都不对11. 下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是（ ）。 A、产权比率 B、速动比率 C、资产负债率 D、总资产周转率12. 计算权益报酬率指标时使用的利润是指（ ）。 A、利润总额 B、息税前利润 C、净利润 D、边际利润 13. 某企业拟以“210，n30”的信用条件购进原料1000万元，则企业放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 A、2 B、10 C、30 D、36.73 14. 一家企业的经营风险高，则意味着该企业的（ ）。 经营杠杆程度可能高 销售不稳定 价格经常变化 以上因素都可能存在15. 若项目的是，元，并且它的是15。项目的 是，元，则项目的（ ）。 大于 等于 小于 以上结果均有可能16. 企业没有固定成本，则企业的经营杠杆程度（ ）。 等于 大于 小于 以上都不对17. 现代企业主要的筹资途径有二种，一种是间接融资，一种是直接融资。一般 来说公司发行股票即是一种（ ）。间接融资 直接融资既是A，也是B以上均不对18. 下列哪些项是可以抵减公司所得税的。（ ）。 . 利息 . 优先股股息 .普通股股息 .以上全都可以19. 一项投资的系数是，则意味着该项投资的收益是（ ）。 市场收益的倍 小于市场收益的倍 大于市场收益的倍 以上均不对20. 市场风险，即系统性风险，是可以通过证券的多元化组合（ ）。 避免的 不可以避免的 可以部分的分散风险 以上都不对二、不定项选择题：（每题2分，共10分，多选、少选、选错均不给分）1相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点是（ ）。 A.股份可以转让 B.筹资方便 C.承担有限责任 D.具有永久存在的可能2关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。 A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高 D.风险程度.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高3企业持有现金的动机有（ ）。 A.预防动机B.交易动机C.投资动机D.投机动机 4能够使企业的股利分配具有一定灵活性的收益分配政策是（ ）  A.剩余股利政策B.固定比率股利政策C.稳定的股利政策D.固定股利加额外股利政策  5筹集长期资金的方式通常有（ ）。 A.吸收投资B.发行股票C.发行债券D.融资租赁 三、判断题（每题1分，共10分，正确请打“”）1预付年金与普通年金的区别仅在于现金流量发生的时间不同。  （ ）2. 在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的抵税效应与发行优先股产生的抵税效应相同。（ ）  3. 由于留存收益是由企业利润所形成的，不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本。（ ） 4. 权益报酬率销售净利率×资产周转率×权益系数。（  ） 5. 优先股的股息和债务利息都是固定支出，因此在计算加权平均成本时均要做税收调整。（  ）6. 剩余股利政策说明只要公司当年有留存，则就应该分派股利，股利政策与投资机会没有任何关系。（  ）7. 初级市场是指有固定实地的市场，投资者在此市场上可根据交易所的规定买卖有价证券。（  ）8. 一旦预算已经通过，在预算期间经理就不应该改变预算报告。（  ）9. 若经营杠杆程度不变，销售量越不稳定，则经营风险就越大。（  ）10.回收期快的项目，则该项目一定有正的净现值。（  ）四、计算题（共40分） 得分 1某企业计划筹集资金100万元，所得税税为30%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率为7，手续费为2。（2）发行优先股25万元，预计年股利率为12，筹资费率为4%。（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8递增。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本。（6分） （2）计算该企业加权平均资本成本。（3分）2工艺品公司准备筹集长期资金，为期20年。投资银行建议它发行公司债券， 此类公司债券附息9%，每半年付息一次，面值为1,000元，到期日2018年12 月1日。要求：若投资者的要求收益率为8%，求该公司债券在1998年12月1日的发行价为多少？（不考虑发行成本）（6分）3某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： （1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，用直线法计提折旧；计划在年初购进并立即投入使用。 （2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工时支付，装修时间可忽略不计。 （3）收入和成本预计：预计当年开业即可马上获利，年收入30万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每年4万元（不含设备折旧、装修费摊销）。 （4）所得税率为30%。 （5）业主要求的投资报酬率最低为10%。 要求： 用净现值法评价该项目经济上是否可行。P/A，10，5）3.791（8分）4星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前只有一个潜在的投资项目，即一个IRR为13%，投资额为2,000万元的扩大企业规模计划。公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留存收益成本是12%，该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股。目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%， 1）请画出边际成本表（要求有详细过程）。(7分) 2）请问该投资项目是否可行？为什么？（3分）5某公司的息税前利润为67500元，利息为22500元，企业发行普通股15000股，假定所得税率为40%。要求：（1） 计算财务杠杆系数。（4分）（2） 假定企业发行1000股优先股，年股利为每股6元，则财务杠杆系数是多少？（3分）五、综合案例题（共20分） 得分 1. B公司年初打算购置一台新设备以替换旧设备。旧设备系5年前购买，其原始成本为100,000元，预计现在的市场价值为30,000元。该设备采用直线折旧法，折旧期限为10年，无残值。新设备的购置成本150,000元，预计经济寿命为5年，采用直线法全额计提折旧，预计残值为5,000元。新设备投入运营还需额外追加20,000元的存货。新设备的投入使用可以使公司每年增加销售收入180,000元，增加付现成本120,000元。公司的所得税率为30%，加权平均资本成本为10%。要求:(1) 计算初始现金流量。（4分）(2) 计算运营期间的各年现金流量。（10分）(3) 计算该方案的净现值，并对其可行性进行评价。（6分）（PVIF10%,5=0.621， PVIFA10%,5=3.791， FVIF10%,5=1.611， FVIFA10%,5=6.105）财务管理期末试卷（3）参考答案一、选择题1C2C3D4C5B6C7D8D9B10A11B12C13D14D15D16A17C18A19D20B二、多选题1ABCD2BD3ABD4AD5BCD6ACD7ACD8ABD9AD10ABC三、判断题12345678910四、计算题1、(1)借款： 优先股：普通股： 留存受益： (2)加权平均资本成本： 2. 共5分，给出公式4分，计算过程1分3 初始投资：20+5=25平均每年折旧 =5投产后每年现金流量 注意：如每年现金流量中数据与初始投资及平均折旧相同，则视同正确答案，参照相同答案给分。NPV>0,所以此项目可行41）10%*（1-40%）=6% 500/40%=1250 300/60%=50012%*（1-40%）=7.2% 6%*40%+12%*60%=9.6%6%*40%+15%*60%=11.4%7.2%*40%+15%*60%=11.88% 筹资总额（万元）要素资本成本（%）边际资本成本负债权益500以内6129.6500-125061511.41250以上7.21511.882) 13%>11.88%, 该项目可行。5（1） 五、综合题A初始投资=180000+20000+7500=207500B（1）第一年折旧：20*25%=5第二年折旧：20*38%=7.6第三年折旧：20*37%=7.4项目123A节约生产成本的净税额75000*（1-34%）4950049500495001B新设备的折旧额5000076000740001C设备折旧的纳税节约额B*34%1700025840251601D经营现金流量合计A+C6650075340746601E净营运资本回收75001F处理设备收入800001G处理设备利得纳税支出(27200)1H净现金流量66500753401349601（2）根据现金计算八个原则进行： l 税后原则l 增量原则(Incremental Base)l 经营性现金流量原则（不减利息和本金）l 沉没成本（Sunk Cost）不予考虑l 机会成本原则l 加回非现金费用（折旧、费用摊销）l 减去营运资本的净增加额l 考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值。或根据上述原则结合题目做答，答案相似或相近均可CNPV>0,应该购买这台设备16