股票投资分析方法基本分析.ppt

股票投资分析方法基股票投资分析方法基本分析本分析第一章基本面分析的优势和涉及的因素第一章基本面分析的优势和涉及的因素所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。进行股票投资分析的必要性在于：进行股票投资分析的必要性在于：第一，股票属于风险性资产，其风险由投资者自负，所以每一个投资者在走每一步的时候都应谨慎行事。高收益带来的也是高风险，在从事股票投资时，为了争取尽可能大的收益，并把可能的风险降到最低限度，首先我们要做的就是认真进行股票投资分析。这样在买卖过程中，我们才会有信心，使我们看到可能发生的风险，及时避开隐蔽的陷阱，确保对我们的投资行动来说最为重要的一点-安全。第二，股票投资是一种智慧型投资。长期投资者要注重于基本方法，短期投资者则要注重技术分析。而要在股市上进行投机，更是一种需要高超智慧与勇气的举动，其前提是看准了时机才去投资。而时机的把握需要投资者综合运用自己的知识、理论、技术以及方法详尽的周密分析，进行科学的决策，以获得有保障的投资收益。这与盲目的、碰运气的赌博性投资行为有根本的区别。第三，从事股票投资要量力而行，适可而止。要时刻保持冷静的头脑，坚决杜绝贪念，要想到，哪怕只有一次要赌一把的热血来潮的冲动，也会让你追悔末及的。投资者在进行股票投资分析时往往会受到资讯不足、分析工具不全、个人分析能力有限等问题的制约，因此，投资者除自行分析外，还应参考外界力量对股票投资所作的分析，作出正确的判断。由于股票投资分析是一个复杂的过程，考虑问题时我们应采取从宏观到微观，由远及近的步骤进行。第一步：必须对整个国民经济的运作，包括生产、流通、服务等各个部门作出详细的分析，以便了解国民经济各部门、各地区所处的增长阶段与其发展趋势，从而明确成千上万个具体的企业，了解它们在经济大环境下和所属行业的特色下所从事的具体经济活动。第二步：对发行股票的企业进行分析。因为股票是由不同的企业发行的，每个企业各有特点，要了解它，就应从股票发行企业的经济状况和财务状况入手，看其资本强弱、技术实力、获益多寡、偿债能力、成长潜力等等，从而对股票发行企业作出恰如其分的判断与评价。同时，结合分析其股票本身的历史走势，看它在市场价格变动与企业财务状况相关联的特点及变化轨迹，股票交易量和股票价格变动、市场价格变动的对应关系，并运用各种分析的结果预测股票未来变化的特点及走势。第三步：对股票市场状况进行分析。股票市场作为一个整体的表现，可能与基本分析的结果相一致，但也并不一定与之完全相同，某一股票的市场行为常常与基本经济所表现的状况相反，一个股市的经济状况和国民经济现状可能都是好的，但这种股票的市场价格可能反而下降，相反的，国民经济的基本状况可能并不好，但整个股票市场可能却很兴旺。总体来说，股票市场作为一个整体，其行为可能与基本投资分析所期望的不一样。股票市场有自己的好恶，投资者和投机者往往偏爱某些行业中的某些股票，不愿意投资到另一些行业中的某些股票，这种情况可能会使市场趋势与整个国民经济背道而驰。但这种行为通常是短期现象，投资者不应忽视其中可能产生的得失。同时，股票市场的趋势可能领先于经济状况，它的周期性变动对可以看到也可能看不到的临时发生的技术上、心理上和投资者情绪上的事件会引起反应，使有些股票的波动比市场大一些，有些比市场小一些，不过市场作为一个整体，对每种股票价格的变动负主要责任，做决定性的影响。所以，有必要把个别股票的预测与整个股市的预测联系起来，互相对照，以提高个别股票价格预测的准确性。第二章从宏观经济分析股票第二章从宏观经济分析股票第一节第一节宏观经济运行和变动对证券市场的影响宏观经济运行和变动对证券市场的影响分析宏观经济形势分析宏观经济形势掌握经济运行周期掌握经济运行周期通货膨胀对证券市场的影响通货膨胀对证券市场的影响国内生产总值国内生产总值(GDP)变动对证券市场的影响变动对证券市场的影响证券市场一般提前对GDP的变动作出反应。（）持续、稳定、高速的GDP增长（）高通胀下GDP增长（）宏观调控下的GDP减速增长（）转折性的GDP变动第一节第一节宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响财政政策对证券市场的影响财政政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响所谓货币政策，是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。货币政策对经济的调控是总体上和全方位的，货币政策的调控作用突出表现在以下几点：（）通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。（）通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。（）调节国民收入中消费与储蓄的比例。（）引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。货币政策的目标总体上包括：稳定币值（物价）、充分就业、经济增长和国际收支平衡。货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手段。货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。一般性政策工具是指中央银行经常采用的三大政策工具。（）法定存款准备金率。（）再贴现政策。它是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定。（）公开市场业务。是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。（）货币政策的作用机理与运作。货币政策的运作主要是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标，并以此影响经济的运行。利率变动和汇率变动对证券市场的影响利率变动和汇率变动对证券市场的影响为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢？主要有三个原因：（）利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降。反之，股票价格就会上涨。（）利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。（）利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。产业政策对证券市场的影响产业政策对证券市场的影响产业政策是指政府将宏观管理深入到社会再生产过程中，对产业结构变化进行定向干预指导的方针和原则，它包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业贸易政策。一般而言，投资者应尽量选择购买属于朝阳产业上市公司的股票，对于成熟产业则次之，最好不碰属于夕阳产业上市公司的股票。证券市场调控政策证券市场调控政策政府主管部门对证券市场的调控可以通过财政、货币政策加以调节，也可以利用交易成本、交易规则、资金准入规定等具体的政策规定来调节。第三章从行业背景分析股票第三章从行业背景分析股票股票投资的行业分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析，包括传统意义上的行业分析和板块分析两个方面。我国的行业分类我国的行业分类大的门类分为从A到P共16类：A农、林、牧、渔业B采掘业C制造业D电力、煤气及水的生产和供应业E建筑业F地质勘察业、水利管理业G交通运输、仓储及邮电通信业H批发和零售贸易、餐饮业1金融保险业J房地产业二、我国证券市场的行业划分二、我国证券市场的行业划分1上证指数分类法上海证券交易所为编制沪市成分指数，将在上海上市的全部上市公司分为五类：工业、商业、房地产业、公用事业和综合类，并据此分别计算和公布各分类股价指数。2深证指数分类法深圳证券交易所将在深圳上市的全部上市公司分为六类：工业、商业、金融业、房地产业、公用事业和综合类，同时分别计算和公布各分类股价指数。三、证券市场投资实际应用的行业划分三、证券市场投资实际应用的行业划分1行业分类根据上市公司主营业务的营业范围来划分，业内人士和投资者通常把上市公司分为以下行业：科技行业、房地产行业、家电行业、电子信息行业、化工行业、能源行业、汽车行业、金融行业、农林牧副渔业、酿酒食品饮料行业、医药行业、冶金行业、纺织行业、机械行业、纸业包装行业、建材行业、商业行业、综合类等。2板块分类股票市场的板块效应是我国证券市场的特殊现象，在我国证券市场发展的各个阶段都产生过重要的影响，投资者切不可忽视。板块分类标准不一，如可按地域划分，比较著名的有北京板块、深圳板块、上海板块（单列一个浦东板块）称北板块、四板块等；也可以上市公司的经营业绩为纽带划分，包括绩优板块、ST板块等；根据行业分类划分有高科技板块、金融板块、房地产板块、酿酒板块、建材板块等；按照上市公司的经营行为划分有重组板块等。随着上市公司的不断发展及数量的日益增多，划分板块的标准也越来越多，各个板块之间的相互联动关系也日趋复杂。只要一个名称能成为市场炒作的题材，就能以此名称冠名一个板块。第二节行业的一般特征分析第二节行业的一般特征分析行业的经济结构不同，变动规律不同，所处生命周期阶段不同，其赢利水平的高低、经营的稳定状况也不同。这是进行行业分析时要着重考虑的因素。一、行业的经济结构分析一、行业的经济结构分析行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化，根据经济结构的不同，行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。二、经济周期与行业分析二、经济周期与行业分析1增长型行业2周期型行业3防御型行业三、行业生命周期分析三、行业生命周期分析一般而言，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为行业的生命周期。行业的生命周期通常可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。第三节影响行业发展的因素第三节影响行业发展的因素行业生命周期的四个阶段只能说明其总体状况，并不适用于所有行业，行业的实际生命周期会因受到技术进步、政府政策及社会习惯等诸多因素的影响而复杂得多。第四章第四章从公司运营情况分析股票从公司运营情况分析股票第一，根据公开信息分析上市公司第一，根据公开信息分析上市公司上市公司负有向社会公众公布招股说明书、上市公告书以及定期公布年中、年度报告的法定义务。作为普通投资者，应该学会从这些公开信息中摄取有用的资讯，提高投资收益。分析上市公司公开信息的目的，就是通过了解上市公司的过去从而分析上市公司的未来，尽可能选择具有成长性、风险较低的公司，以规避风险，获取较好的投资收益。一般说来，上市公司公开披露的信息主要包括其业务情况、财务情况及其他事项。选择上市公司的主要依据是它的经营情况和市场表现。第二，根据几个财务指标来分析上市公司成长性第二，根据几个财务指标来分析上市公司成长性1、盈利能力2、业务与利润的增长情况(1)主营业务增长率。(2)主营利润增长率。(3)净利润增长率。3、分析影响利润变化的各种因素(1)利润总额的构成分析上市公司的利润主要来源于主营业务、其他业务和投资收益。其中投资收益有一部分为参股企业的回报，一部分是短期投资回报。如果短期投资回报所占比例过大，说明这家公司的利润来源很不稳定，公司的经营管理存在一定的问题。主营业务利润变化的原因，一是公司主营业务量的增减情况，二是营业成本和各项费用的增减情况。如果一家上市公司的营业成本和各种费用大幅增加，很可能公司经营管理或市场条件发生了严重问题。投资者还要分析利润总额中是否渗入了水分。为此，投资者尤其应该注意分析待摊及预提费用科目的金额和构成内容，看有无应摊未摊和应提末提的费用。分析财务费用支出与长短期借款是否匹配。分析公司各类资产的变化情况，看固定资产计提折旧及无形资产、递延资产摊销是否正常。同时，也要看存货中是否隐含着利润或损失。(2)利润增长点分析上市公司利润增长点可能来自很多方面，但比较可靠的主要是主营业务的扩张能力及其他投资交易活动。所以，我们一般还要注意上市公司的投资项目及发展计划。注意观察哪些项目能成为公司新的利润增长点。(3)在建工程分析在建工程大致分成经营性在建工程和非经营性在建工程两大类，生产经营性在建工程可形成新的利润增长点，促使公司进一步发展。因此应重视对生产经营性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工后，能否扩大已有的品牌优势和市场占有率。其次分析在建工程规模的大小，这将决定公司未来利润增幅大小。再次分析在建工程建造过程，在建工程建成投入营运的时间也决定上市公司利润增长的进程。(4)公司的重组、收购、兼并活动分析这些活动具有快速增加生产经营规模的特点，因而往往会使公司快速发展。但这些活动往往不易从公开信息中得到。财务分析的对象是财务报表，财务报表主要包括资产负债表、财务状况变动表和利润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下四项主要内容：（）公司的获利能力。（）公司的偿还能力。（）公司扩展经营的能力。（）公司的经营效率。一、资产负债表一、资产负债表资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表，分为“资产”和“负债股本”两部分。资产负债股东权益资产负债股东权益财务分析的差额分析法财务分析的差额分析法差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一，也叫绝对分析法，即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额，据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。在财务分析中，主要是分析下列数值的大小：（1）净值净值=帐面价值帐面价值=股东权益股东权益=资本总资产资本总资产-总负债总负债（2）营运资产营运资产=流动资产流动资产-流动负债流动负债 =（长期负债（长期负债+资本）资本）-固定资产固定资产（3）速动资产速动资产=流动资产流动资产-（存货（存货+预付费用）预付费用）=现金现金+银行存款银行存款+应收帐款应收帐款+应收票据应收票据+有价证券有价证券（4）发放股利发放股利=（本年收益（本年收益+累积盈余）累积盈余）-（保留盈利（保留盈利+已已拨用的保留盈余）拨用的保留盈余）（5）普通股股利普通股股利=发放股利发放股利-优先股股利优先股股利（6）销售毛利销售毛利=销售收入销售收入-销售成本销售成本（7）营业纯利营业纯利=销售毛利销售毛利-营业费用营业费用 =销售收入销售收入-（销售成本（销售成本+营业费用）营业费用）（8）税前盈利税前盈利=营业纯利营业纯利+营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出（9）税后盈利税后盈利=税前盈利税前盈利-所得税所得税=本年净收益本年净收益财务分析的比率分析法财务分析的比率分析法（1）反映公司获利能力的比率。主要有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、价格盈利比率，普通股的利润率、价格收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售收入比率等等。（2）反映公司偿还能力的比率。可划分为四类：1）反映公司短期偿债能力的比率。有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等等；2）反映公司长期偿债能力的比率。有股东权益对负债比率、负债比率、举债经营比率、产权比率、固定比率、固定资产与长期负债比率、利息保障倍数等。3）反映公司扩展经营能力的比率。主要透过再投资率来反映公司内部扩展经营的能力，通过举债经营比率、固定资产对长期负债比率来反映其扩展经营的能力。4）反映公司经营效率的比率，主要有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。