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上半年中国动力电池及材料行业发展现状及行业发展趋势分析图 一、2019年H1各板块产值：三元动力电池、人造负极、电解液涨幅居前 根据相关数据，新能源汽车动力电池各版块产量同比情况，19年H1产量增速最大的为三元动力电池，同比增长145.9%；其次为湿法隔膜，同比增长93.5%；另外三元正极材料上半年产量增速达66.5%；人造石墨负极产量增速达68.0%的增速。增速相对较低的为干法隔膜、磷酸铁锂正极及磷酸铁锂动力电池。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理    相关报告：智研咨询发布的2019-2025年中国动力电池行业运营态势及未来发展趋势报告 价格同比来看： 根据相关数据，19年上半年除电解液外，价格均有下降；电解液上半年价格平均为4.33万元/吨，同比增长9.5%，电解液涨价主要是因为原材料EC价格大幅上涨所致。 而其他材料端价格均呈现不同程度的下降，其中尤以湿法隔膜为首，湿法隔膜18年上半年均价2.70元/平，19年上半年为1.53元/平，同比下滑43.5%；干法隔膜18年上半年均价1.8元/平，今年上半年1.05元/平，平均下滑41.7%。另外三元正极材料上半年价位14.75万元/吨，同比下降33.7%；19年H1三元动力电池价格1.14元/wh，同比下降14.0%；磷酸铁锂价格1.08元/wh，同比下降18.9%。 16H1-19H1动力电池及材料价格价格16年H117年H118年H119年H1三元动力元/wh2.181.581.331.14YOY-27.6%-15.9%-14.0%铁锂动力元/wh2.481.801.331.08YOY-27.3%-26.4%-18.9%三元正极材料万元/吨15.6019.0022.2514.75YOY-21.8%17.1%-33.7%磷酸铁锂正极万元/吨10.858.757.855.10YOY-%-10.3%-35.0%湿法隔膜元/平4.804.302.701.53YOY-%-37.2%-43.5%干法隔膜元/平3.153.001.801.05YOY-%-40.0%-41.7%动力电解液万元/吨8.355.903.954.33YOY-%-33.1%9.5%人造负极万元/吨5.054.235.054.70YOY-%19.5%-6.9% 结合上述电池及各个材料产量以及价格变化趋势，产值分析来看： 1）量增价稳，产值提升。19年上半年来看锂电产业链中电解液属于量增价稳的类型，19年上半动力电解液产值21.58亿元，同比增长57.6%； 2）以量补价，产值大幅增长。主要是三元动力电池及人造石墨负极，主要是因为量的增速高于电池价格的降速，产值增速为正，19年上半年三元动力电池产值246.20亿元，同比增长111.6%，人造石墨负极产值41.13亿元，同比增长56.4%。 3）以量补价，产值微幅增长。主要是湿法隔膜及铁锂电池，湿法隔膜受益于三元技术路线的快速增长量的增速较高，但价格的降幅较大，19年H1湿法隔膜产值12.79亿元，同比增长9.3%；铁锂电池19年H1产值84.31亿元，同比增长1.7%。 4）以量补价，产值下滑。主要是磷酸铁锂正极、干法隔膜行业，其中19年H1磷酸铁锂正极产值13.10亿元，同比下降15.3%，干法隔膜产值3.27亿元，同比下降43.9%。 16H1-19H1动力电池及材料产值产值16年H117年H118年H119年H1三元动力，亿元34.7550.60116.37246.20YOY%-45.6%130.0%111.6%铁锂动力，亿元127.0140.0382.8684.31YOY% -68.5%107.0%1.7%三元正极材料，亿元31.2270.98123.38136.17YOY%-73.8%10.4%磷酸铁锂正极，亿元25.9324.1115.4613.10YOY%-35.8%-15.3%湿法隔膜，亿元8.3313.4711.7012.79YOY%-13.1%9.3%干法隔膜，亿元7.319.005.823.27YOY%-35.4%-43.9%动力电解液，亿元15.7712.7613.6921.58YOY%-7.3%57.6%人造负极产量，亿元17.1518.9126.3041.13YOY%-39.0%56.4% 二、基金前十大重仓股持仓：环比有所增加 统计公募基金前十大重仓股持仓变化来看，19年2季度新能源汽车产业链整体持仓比例同比下滑。18年Q2新能源汽车产业链公募基金前十大重仓股持仓占流通股本的比例在9.2%，19年Q1下滑至3.6%，而19年Q2回升至6.0%，环比有所增加，但仍低于18年同期水平。 上游锂钴板块，四大钴企业公募基金十大重仓股平均持仓由18年4季度的5.6%降至1季度的2.9%，2季度增至6.1%，而四大锂企业由1季度的1.9%增至3.4%。 19年Q2四大材料板块均有所上升，正极材料由19年Q1的4.0%增至19年Q2的5.2%；电解液由1季度的5.4%增至13.0%；隔膜由1季度的5.3%增至8.3%；负极材料由1季度的2.0%增至4.8%。 动力电池板块持仓有所上升，由19年Q1的6.2%增至Q2的9.4%。1 7年Q4-19年Q2公募基金十大重仓股持仓比例（%）代码公司17年Q418年Q118年Q218年Q318年Q419年Q119年Q2持股环比变化603799.SH华友钴业24.30%9.78%14.40%9.38%4.91%2.55%6.55%4.00%300618.SZ寒锐钴业18.07%10.15%13.14%9.64%7.60%2.47%11.29%8.82%300409.SZ道氏技术9.54%6.60%9.98%5.64%5.56%3.91%1.29%-2.61%002340.SZ格林美6.10%4.55%6.19%4.43%4.47%2.52%5.30%2.77%上游钴板块机构平均持股-14.50%7.77%10.93%7.27%5.64%2.86%6.11%3.24%002460.SZ赣锋锂业15.37%10.84%9.35%3.67%5.96%3.36%5.68%2.32%002466.SZ天齐锂业11.58%11.76%16.10%10.47%7.48%3.41%5.65%2.24%002176.SZ江特电机4.41%2.57%3.64%1.99%3.38%0.97%1.71%0.75%002497.SZ雅化集团4.59%3.91%4.39%1.32%0.61%0.00%0.48%0.48%上游锂板块机构平均持股-8.99%7.27%8.37%4.36%4.36%1.94%3.38%1.45%300457.SZ赢合科技13.72%10.09%9.90%10.73%13.64%6.40%9.91%3.51%300450.SZ先导智能45.18%30.46%30.23%16.01%27.19%17.83%21.20%3.36%300340.SZ科恒股份25.73%6.97%3.59%0.00%1.60%1.64%0.75%-0.89%300648.SZ星云股份26.40%5.18%0.97%2.10%3.08%0.51%2.45%1.94%设备行业基金平均持股-27.76%13.18%11.17%7.21%11.38%6.59%8.58%1.98%300073.SZ当升科技1.84%1.29%17.52%4.54%22.58%6.21%7.05%0.84%600884.SH杉杉股份4.21%4.76%14.30%4.60%7.70%1.81%3.42%1.61%正极基金平均持股-3.02%3.03%15.91%4.57%15.14%4.01%5.23%1.23%002709.SZ天赐材料24.05%9.50%20.11%2.04%18.31%3.25%13.14%9.89%002407.SZ多氟多2.35%1.28%2.51%1.71%2.46%2.99%4.30%1.32%300037.SZ新宙邦5.20%5.04%28.21%14.93%34.11%9.99%21.69%11.70%电解液行业基金平均持股-10.53%5.27%16.94%6.23%18.30%5.41%13.05%7.63%300568.SZ星源材质1.78%5.25%17.97%2.35%9.79%5.95%9.73%3.78%002812.SZ恩捷股份10.06%4.45%11.35%6.86%18.65%9.99%15.06%5.07%002108.SZ沧州明珠1.28%0.38%0.25%0.00%0.61%0.00%0.18%0.18%隔膜行业基金平均持股-4.38%3.36%9.86%3.07%9.68%5.31%8.32%3.01%603659.SH璞泰来4.30%2.29%36.03%11.75%10.48%4.01%9.17%5.16%300035.SZ中科电气0.53%0.00%0.22%0.00%0.02%0.00%0.46%0.46%负极行业基金平均持股-2.41%1.14%18.12%5.87%5.25%2.01%4.82%2.81%300750.SZ宁德时代0.00%0.00%4.52%14.21%21.17%9.97%5.29%-4.69%002245.SZ澳洋顺昌2.34%0.76%2.04%1.12%0.12%0.00%0.53%0.53%002594.SZ比亚迪2.35%0.59%2.80%1.97%6.81%3.45%6.06%2.60%002074.SZ国轩高科3.68%0.71%2.09%0.08%2.28%3.03%2.87%-0.16%300438.SZ鹏辉能源5.50%2.04%0.90%0.00%0.68%4.24%1.24%-3.00%300014.SZ亿纬锂能2.11%1.33%9.92%3.33%11.41%12.59%27.25%14.65%动力电池基金平均持股-3.70%1.56%5.04%4.06%8.69%6.24%9.38%3.14%603305.SH旭升股份5.6%0.0%7.8%1.4%27.7%10.9%4.1%-6.8%002850.SZ科达利2.1%0.0%1.1%0.0%2.2%5.4%8.8%3.4%结构件平均持股-3.8%0.0%4.4%0.7%15.0%0.0%0.0%-1.7%合计平均-8.5%4.6%9.2%4.2%9.8%3.6%6.0%2.4%数据来源：公开资料整理 三、2019年动力电池产业发展趋势 1、中国动力电池市场继续向头部集中 在短期内，这个趋势恐怕还会加强。首先，对于电动车的购买者而言，动力电池对电动车的意义重大，它的重要性会超过CPU对手机或者电脑的重要性。因为对电动车主而言，动力电池意味着安全、续航里程、循环寿命和车辆的保值率。用户的选择，会让采购向龙头企业集中。大多数车企，在正常情况下，都会选择品牌好的、质量好的头部企业进行采购。 动力电池的上游，如正极，电解液，隔膜，负极，甚至是碳酸锂、钴等资源，其集中度也越来越高，规模和市占率不高的动力电池制造商，在与上游议价中没有竞争力。此外，动力电池的研发很重。规模越大，研发的分摊效益越好，越能够继续在研发上投入巨资，保持技术上的领先优势。 动力电池产能建设成本很高，1GWh的产能建设成本大约为4亿元，10GWh的资本支出是40亿元。10GWh的产能，大概能够供应20万辆电池容量为50度电的A级车。从这个意义上看，动力电池产能建设成本，甚至于要比整车产能建设投入还要大。 2、价格不会有显著下降。 在2019年，中国动力电池市场，优质产能的市场格局，依然供不应求。所以，尽管整个产业链的价格，从三元正极、电解液、隔膜等领域，都会出现价格下挫的情况，但动力电池电芯的价格，还会保持坚挺。 在2019年，对于新能源汽车制造商，在动力电池方面的日子显然不会太好过。在2019年，中国动力电池的价格不会出现大的下降。但在2019年底、2020年初的时候，整个动力电池市场格局会发生大的变化。 3、高速向三元811迭代。 在2019年，尽管不能期待动力电池的价格出现给力的下降。但在能力密度上，依然值得期待。整个2019年，中国动力电池的龙头企业，将在量产三元811动力电池上发力。在这方面，宁德时代依然会走在前列。这家企业，已经与他的客户，包括广汽新能源、蔚来汽车等企业达成协议，在2019年为他们供应三元811动力电池。 所以，在2019年的时候，中国动力电池产业在比能量方面，将会有一些新的收获。能量密度的提升，价格下降，还将会使得储能等应用在成本上变得可行，甚至于会让飞行汽车等其他产业受益。动力电池能量密度的提升，是未来各种机器人能够真正地大行其道的基础条件。 4、外资供应商进入供应链。 一方面，中国的动力电池白名单机制，已经接纳了韩系企业。中国正在向整个世界显示出更大的开放性。另一方面，中国新能源汽车的补贴，正在下降，下降的幅度还在加大。这使得整车制造商，在选择动力电池供应商的时候，会考虑更多的可能性。2019年，将会有部分车企与日韩的供应商进行接洽。在2020年的时候，将会有日韩供应商，成为中国新能源汽车制造商的动力电池供应商。 5、欧洲车企将布局电芯生产。 当动力电池的技术升级到三元811，且供应链、装备也趋于成熟之际，就是整车制造商进军动力电池产业的时间节点。因为在接下来的很长一段时间之内，动力电池产业的技术升级和迭代的速度，将会放缓。更多的工作，将会是在三元811的基础上进行修补。下一次重大的技术升级，则是固态电池，时间点至少是在2023年以后，要形成规模量产恐怕要到2025年。对整车企业而言，2019年会是一个比较好的，进军动力电池制造产业的时机。 2019年，对于小的动力电池制造商，将会变得非常残酷，恐怕会更多的动力电池制造商退出市场竞争。对于动力电池巨头而言，也许还可以享受不错毛利的一年，接下来将会迎来激烈的竞争。更加重要的是，他们需要考虑，如何应对整车企业进入动力电池制造产业，一旦这个事情发生，也就意味着：第三方动力电池供应商，或许会趋于消失。现阶段，与这些车企合资建厂的模式，并不能阻挡这个事情的发生，反而会促进这个事情的发生。