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全球加密货币基金发展现状、发展趋势及收益分析预测 一、加密货币基金曲折中发展，各方传统基金入场 近期，已兴起六年多的，爆发性成长的加密资产基金似乎对区块链产业是一剂强心剂。如今，加密资产基金就像区块链产业的催化剂，疯狂地推动着庞大的商机向前冲刺，从2017年的224档新基金，到2018年史无前例的推出239档，加密资产的投资引擎似乎永不停歇。 全球总共812档加密资产基金，包含了369档加密避险基金以及421档风险投资基金，剩余部分就是ETFs或私募基金=。有一种观念认为，风投多种选择的基金模式给区块链新创造了一个绝佳的孵育平台，因此风投为区块链创造发行加密资产基金是现在的新趋势。而对于避险投资来说，加密资产有效的最大化分散了投资组合的风险，尤其是基于加密资产波动性大这个特点，例如一些波动性选择权让许多避险投资机构在2018年成功建立全球经济衰退低相关性的投资组合。大部分的避险投资机构采用长线投资策略来面对加密资产，包括通证发行,孵化创新创业，这点和风投有异曲同工之妙。加密资产基金数据来源：公开资料整理 虽然加密资产基金产业正在蒸蒸日上，但根据相关报告，超过六成的基金操作金额都在一千万美元以下，换句话说，这些避险基金都是迷你公司，也就是，全公司由不超过五人组成，但是却管理着金额数量超过五千万的基金。加密资产管理金额数据来源：公开资料整理 由此可知，加密资产基金远远不到传统避险基金管理的金额，整个加密资产基金也只占了整个避险基金管理金额的约1%。 在传统产业很难看到避险基金投资报酬率超过它的目标指数，但区块链产业做到了，传统避险基金那套投资方式在去中心化数字金融下显得老旧且落伍，从2017-2019年，投资比特币市场平均获利是100%，但是统计了40档加密资产避险基金，他们的收益是1400%。 更有趣的是，在2017年牛市正旺时，加密资产基金的报酬率相比一般数字资产投资是成长缓慢的，但到了2018年大家恐惧的熊市来临时，加密资产基金却主导了市场。当然熊市对于任何一种投资都会产生亏损，但相比比特币报酬率的-96%，加密资产-46%报酬算是一个胜利。 在经历了2018年的熊市后，风险投资分析师开始在低价市场中寻找有潜力且创新的区块链项目，正是他们的帮助，使得加密资产市场在这场重击后的复出变得简单了许多。每年加密基金发行量数据来源：公开资料整理 2019年加密货币基金经历了批量的夭折。截至2019年12月25日，全球加密货币市场总市值为1925.56亿美元，较2018年最高点的8118亿美元下跌76%。随着熊市的持续， 2019年全球有70多家加密货币基金倒闭。在数量方面，2019年的加密货币基金数量已经由2018年的284下降到了140，降幅超过50%。总计269笔的风险投资总额已降至15亿美元，同比下降约40%，同时，交易笔数也下降了60%。加密货币基金数量变动情况数据来源：公开资料整理 2019年加密货币基金资产增长比较稳定。资产变化主要源于两个主要因素：加密货币基金的推出和基础资产的增值。因而在上半年基础资产增值明显，外加一些在2019年表现比较好的加密货币基金的原因下，虽然2019年加密货币基金数量有所下降，但是整体增长比较稳定，而下半年由于基础资产价值下降，因而资产增长速度明显放缓。加密货币基金资产变动情况数据来源：公开资料整理 绝大多数加密货币基金的资产规模都很小。与传统VC比起来绝大多数加密货币基金规模都很小，半数基金管理的资产不足1000万美元，但是也有一些像GrayScale之类的规模超过1亿美元的项目。加密货币基金资产规模情况数据来源：公开资料整理 但是Grayscale等加密货币基金却迅速发展。其中全球规模最大的加密货币投资基金Grayscale投资的资产出现了由复杂向简单的转变，简单、被动、低成本结构使得单一资产投资工具有所增加，这是美国证券交易委员会SEC推迟批准比特币ETF的结果。在2019年第三季度，Grayscale比特币信托基金经历了该产品6年以来历史上最多的季度资金流入(1.711亿美元)。 除了Grayscale之外，还有很多的加密货币基金仍然保持着快速的发展，2019年十大活跃加密货币基金包括DigitalCurrencyGroup、CoinbaseVentures、GalaxyDigital、NGC、分布式资本、PanteraCapital、PolychainCapital、DragonflyCapital、BlockchainCapital以及ArringtonXRPCapital。2019年十大活跃基金及其投资组合情况数据来源：公开资料整理 有趣的是，GalaxyDigital以外的所有基金，要么热衷于投资区域性交易所(南美、欧洲、中东)，要么热衷于投资交易相关服务，这个方向成为了2019年活跃投资机构的首要选择。在交易所或交易相关服务之外，钱包、开放融资平台，以及区块链游戏工作室是紧随其后受欢迎的投资类别。Mix of categories of inverstments among Top 8 investors数据来源：公开资料整理 目前全球TOP10的加密货币基金中有超过一半都集中在美国。其中PanteraCapital、PolychainCapital以及ArringtonXRPCapital等在2019年表现良好的加密基金都集中在美国。2019年十大活跃基金分布情况数据来源：公开资料整理 加密货币基金绩效表现也明显优于加密货币，并且和传统基金之间存在差异，加密货币基金存活周期较短，投资组合超越多数加密货币的表现，远超标普500的收益率表现，但是规模较小并且经验尚不足。其中CFR加密基金指数（CryptoFundResearch，CFR）通过各种策略跟踪40多个加密基金，主要是对冲基金，即使比特币在2017年1月至 2019年6月期间攀升约1000，加密基金也增加了超过1400，而S&P500指数仅仅增加了35%。在2018年，比特币损失了近75的价值，然而，CFR加密基金指数“仅下跌”了33。 加密货币基金、加密货币(比特币)以及S&P500收益率情况数据来源：公开资料整理 2019年各方传统基金巨头也开始入场。其中美国共同基金巨头Vanguard与NasdaqVentures支持的区块链创始公司Symbiont合作，以建立交易平台，据报道，该平台已经正常运行并且完成了首次交易。富达基金旗下加密货币基金也已经开始广泛服务机构客户，吸引大笔资金入驻，未来或将协助各加密货币基金及机构投资者更加安全地存储加密资产。Coinbase2019年成立CoinbasePrime，跨足资产管理、风投以及普惠金融，未来或将提供保证金融资服务，已经吸引了200亿美元风险基金入场。另外管理资产总额达51亿美元两家美国养老基金大举投资MorganCreekDigital设立的一致4000万美元的基金，该基金专注于加密资产投资，养老基金风险规避意识强，此次资金注入也代表了保守金融机构开始接受加密资产作为避险对冲的一种方式。2019年传统基金入场事件数据来源：公开资料整理 二、加密资产基金发展趋势及收益预测 1、机构投资者对加密货币兴趣将继续增加 富达投资（Fidelityinvestment）2019年5月的一项调查显示，在441家美国机构投资者中，有47%的投资者“认为数字资产是一种创新科技产品”。调查还显示，超过70%的受访者对数字资产持乐观态度，40%的受访者表示他们对未来投资数字资产持开放态度。 预计，伴随着Facebook主导的Libra和可能采用区块链技术的中国央行数字货币的各项动态，以及Bakkt、CME等各持牌交易所衍生品的发展，2020年，机构投资者对加密货币与数字资产的兴趣将持续增加。在数字资产发展如火如荼的趋势中,数字资产交易所作为其必不可少的平台,将拥有以下发展趋势:数据来源：公开资料整理 2、加密资产基金的收益预测 以经验来说，一个风险基金的获利周期是52个月，而且第一年的收益会是第五年的三倍，可以很乐观的预测加密资产基金还在初始期，加密资产基金的平均年龄大概是16个月，所以可以猜测，现在还是加密资产基金主要的营利周期，正是可以获取丰厚报酬的时候。 美国与中国的未来较劲各国加密基金数量数据来源：公开资料整理 一般来说，小型避险基金通常不会成为备受关注的焦点，但是加密资产基金则不然，美国证监局正在拟定对于通证发行以及代币发行的法规，由于加密资产基金和通证发行及代币发行有紧密的连结，因此他们面临比传统避险基金更严峻的监管。像是美国的PanteraCapital，在2018年底就因投资了通证发行而面临高额的罚款。而中国市场相关机构预测，明年中国加密资产避险基金数量，将会超越美国成为第一大国，而相关法规也在紧锣密鼓的准备实施中。 避险基金竞争激烈，加密资产基金无论是作为避险投资或是多元化经营项目，都得到了一群金融人士的肯定，由此可见，区块链市场的前景是十分明朗的。就投资现况来说，加密资产基金还属于一种”奇异投资”，属于高风险高收益，或许等到几个起伏周期过后，加密资产会成为股债汇三市之外的另一类独特的投资产品。相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国数字经济行业市场竞争状况及投资前景研究报告