全球资产管理行业头部机构格局及中国资产管理行业发展趋势分析[图].docx

全球资产管理行业头部机构格局及中国资产管理行业发展趋势分析图 一、全球资管业头部机构格局 全球Top500资管机构管理规模基本维持平稳增长。20002018年，全球Top500资管机构管理规模从35万亿美元增至91.5万亿美元，年均复合增速5.44%。数据来源：公共资料整理    相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国资产管理行业市场需求潜力及战略咨询研究报告数据来源：公共资料整理 全球公募基金近十年维持平稳增长，年均复合增速达到8%。20082018年，全球公募基金（含开放式基金、ETF、机构基金）规模从21.7万亿美元增至46.7万亿美元，年均复合增速8%。数据来源：公共资料整理 2018年底全球公募基金规模约占全球证券市场（股票+债券）25%。20102018年，全球公募基金规模占全球证券市场比例从20%提升至25%，资本市场话语权逐渐提升。数据来源：公共资料整理 全球对冲基金规模2018年底达3.23万亿美元。全球对冲基金2008年规模受到重创(下降1/3），2009年后恢复增长，2018年达到3.23万亿美元。数据来源：公共资料整理 全球资管格局由美欧主导。2018年Top500资管机构中，北美（美国占比超过90%）和欧洲规模占比分别为56.7%、31.4%。头部资管机构美国绝对领先。 Top20资管机构中，主要由美国和欧洲资管机构占据；美国资管机构规模占比72.6%。近20年，美国资管机构份额扩张，欧洲和日本收缩，其他地区增长。其他地区中，中国内地贡献主要增长。数据来源：公共资料整理 2018年全球公募基金业同样由美欧主导。全球公募基金业中，美国和欧洲规模占比分别为45.2%、35.3%。近十年全球公募基金业区域格局大体稳定，欧洲份额小幅下降，亚太份额小幅上升。20092018年，各区域规模份额大体稳定，其中变化较大的主要为欧洲（下降2.87个百分点）和亚太地区（上升2.47个百分点）。数据来源：公共资料整理 全球头部对冲基金机构由美国和英国占据。全球头部对冲基金机构美国规模占比超过80%。截至2018年底，全球Top20对冲基金机构中，美国16家，英国4家；管理规模上，美国占82.5%。数据来源：公共资料整理 全球公募基金中以股票型为主。2018年全球公募基金中股票型基金占比约42.6%，混合型、债券型各占22.7%、21.6%，三者各季占比超过80%。国内公募基金结构存在较大优化空间。2013年以来，国内货币型基金得到快速发展，占比不断提升，2018年在开放式基金中占比达到63%。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 海外对冲基金策略较为多元，股票多空、固收套利、管理期货等策略规模居前。2018年底，股票多空、固收套利、管理期货策略占比分别为26%、18%、11%。国内私募证券基金股票多头策略占比较高。2019Q3，国内私募证券基金中股票策略产品占比约60%，股票策略+债券策略占比约75%。数据来源：公共资料整理 二、国内资管业发展的主要趋势 1.资管业务转型（净值化、主动管理） 资管新规下非标规模显著收缩。证券期货经营机构（包括基金公司、基金子公司、证券公司等）旗下私募资管产品规模大幅下降，其中以非标投资为主的单一资管计划压缩显著。2019年9月主动管理类产品7.84万亿元，自2018年10月以来增长5%。 证券公司回归主动管理业务。2019Q3证券公司管理的公募基金约2900亿元，其中非货币基金2500亿元。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 2.公募基金及权益基金迎来再次发展机遇 公募基金是实现“普惠型”理财、解决养老金的重要方式。相对非公募基金，公募基金具有低投资门槛、信息公开透明和严格监管等特点，是普通民众分享上市公司成长和实现财富保值增值的重要方式。 在政策支持下，公募基金及权益类基金再次迎来发展机遇。2018年底，国内公募基金在整个资管业中规模占比11.7%，占GDP比例14.5%。2018年底，国内“股票型+混合型”基金在开放式基金中合计占比18%，货币基金在开放式基金中占比62.8%。数据来源：公共资料整理 3.国内私募证券基金业仍存在优化空间 国内私募证券基金在整体私募基金中的占比较低。2018年底，美国对冲基金是私募基金中的最大品类，占比43.7%，国内私募证券基金在整体私募基金中占比仅为16.8%。数据来源：公共资料整理 4.资管机构之间的合作和融合 资管新规下金融机构资管转型可能催生资管机构之间的业务合作。部分头部机构可能通过并购整合拓展业务布局和实现规模扩张。 5.国内资管业迎来外资全面布局 2020年国内资管业将迎来外资全面布局。2020年期货公司、基金管理公司、证券公司的外资股比限制完全取消，预示着将可设立外商独资资管机构，与内资展开全面竞争。 相对经济总量，国内公募和私募证券基金行业发展滞后，未来潜在空间巨大，是吸引外资布局的关键因素。中国2018年GDP占到美国的64%，但内地股票市场和债券市场规模仅为美国的2030%，而公募基金和私募证券基金规模占美国相应比例均不足10%。 外资资管机构的冲击将在长期中体现。外资资管机构短期内的冲击将有限，其在国内的发展可能需要相对较长时间的布局和积累。中长期而言，外资资管机构的优势将逐渐得到体现。