《期货基础知识》PPT课件.ppt

期货基础知识期货基础知识商品期货基础知识介绍商品期货基础知识介绍商品期货基础知识介绍商品期货基础知识介绍国投中谷期货简介国投中谷期货简介国投中谷期货简介国投中谷期货简介期货套保与套利指引期货套保与套利指引期货套保与套利指引期货套保与套利指引1 12 23 34 4期货市场概况期货市场概况期货市场概况期货市场概况研究部报告资源与应用研究部报告资源与应用研究部报告资源与应用研究部报告资源与应用5 5中国期货市场发展概况3第一阶段：初创期（第一阶段：初创期（1988-19901988-1990年）年）u1990年10月，郑州粮食批发市场作为我国第一个商品期货市场正式开业，以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了中国期货市场发展的第一步。第二阶段：盲目发展期（第二阶段：盲目发展期（1991-19931991-1993年）年）u受部门和地方利益驱动，各地各部门纷纷创办各类期货交易所。到1993年下半年，全国各类期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家。第三阶段：清理整顿期（第三阶段：清理整顿期（1993-19991993-1999年）年）u1993年底，国务院发出了关于制止期货市场盲目发展的通知，开始了对期货交易所的全面审核，对期货交易范围的严格限定，对非法期货经济活动的严格查处。14家交易所经过大规模重组调整为大连商品交易所、郑州商品交易所、上海商品交易所三家。35个期货交易品种调减为 10个。期货经纪公司整顿清理到目前的190家左右。u1994年，暂停了期货外盘交易。u1999年，要求期货公司提供最低资本金（注册资本不得低于3000万元）。4第四阶段：规范发展期（第四阶段：规范发展期（2000-20092000-2009年）年）u2001年3月，全国“十五”规划第一次提出了“稳步发展期货市场”为我国期货市场长达7年的清理整顿画上句号。u新的期货交易管理条例、期货公司管理办法、期货交易所管理办法、期货从业人员执业行为规则等一批法律法规、司法解释、自律规则等相继出台，初步形成了较为完善的期货法律法规体系。u从2003年开始，强麦、棉花、玉米、PTA、黄金、螺纹钢等13个新品种相继上市。u2006年5月，中国期货保证金监控中心成立，有效降低了保证金被挪用的风险。u2006年6月，中国金融期货交易所成立，沪深300仿真交易推出。u2007年，全行业首次扭亏为盈。u2007年开始实施“一参一控”政策，2009年正式启动开户实名制和分类监管,期货行业步入全面监管时代。u2009年，全国期货市场保证金规模突破1000亿，成交规模突破百万亿元。中国期货市场发展概况5第五阶段：快速发展期（第五阶段：快速发展期（2010-2010-）u2010年1月，国务院批准融资融券和股指期货。u股指期货于2010年4月16日上市。u2011年下半年投资咨询业务开放。uCTA和境外期货代理有望展开中国期货市场发展概况期货交易所及上市品种6大连商品交易所大连商品交易所郑州商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所上海期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所共共9 9个品种个品种玉米、豆一、豆二、玉米、豆一、豆二、豆粕、豆油、棕榈油、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚乙烯、PVCPVC、焦炭、焦炭共共8 8个品种个品种菜油、强麦、硬麦、菜油、强麦、硬麦、棉花、白糖、棉花、白糖、PTAPTA、早籼稻、甲醇早籼稻、甲醇共共1010个品种个品种铜、铝、锌、黄金、铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃螺纹钢、线材、燃料油、天胶、铅、料油、天胶、铅、白银白银1 1个品种个品种沪深沪深300300股指期货股指期货目前共有28个上市品种，涉及23个产业链。未来重点上市品种：（一）大商所：生猪、焦煤、聚丙烯、化肥等（二）郑商所：菜粕、菜籽、玻璃、粳稻、棉粕、生丝（三）上交所：原油、热板、汽油、柴油等（四）中金所：国债7中国期货市场发展概况8中国期货市场发展概况商品期货基础知识介绍商品期货基础知识介绍商品期货基础知识介绍商品期货基础知识介绍国投中谷期货简介国投中谷期货简介国投中谷期货简介国投中谷期货简介期货套保与套利指引期货套保与套利指引期货套保与套利指引期货套保与套利指引1 12 23 34 4期货市场概况期货市场概况期货市场概况期货市场概况研究部报告资源与应用研究部报告资源与应用研究部报告资源与应用研究部报告资源与应用5 5（七）公司优势专业化研发10研究方法与模型研究方法与模型信息渠道建设信息渠道建设以国际通行的供求平衡表为核心的商情研究方法；品种研究与宏观研究相结合。依托股东现货背景资源，建立内容涵盖产业链及价值链所有环节的信息收集渠道；科学精确的实地调研；与国际大粮商、投资机构的信息数据共享与互换；信息来源的动态评级与筛选。专业化团队专业化团队按品种进行专业化分工；研发员均具有丰富的现货从业经验和交易实践经验；专家顾问团队。（七）公司优势专业化研发（七）公司优势专业化研发11如何选人？如何选人？如何从菜鸟到高手如何从菜鸟到高手？失败的案例失败的案例（七）公司优势专业化研发努力，执着，爆努力，执着，爆发力发力一些我佩服的同一些我佩服的同事事自我怀疑必失败自我怀疑必失败期货的概念13交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时刻交收实货。共同约定在未来的某一时刻交收实货。futures期货的概念什么是期货交易什么是期货交易 期货交易，是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易期货交易，是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时行为，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。14期货交易的对象：期货合约什么是期货交易什么是期货交易 什么是期货合约由期货交易所由期货交易所统一制定的、统一制定的、规定在将来某规定在将来某一特定的时间一特定的时间和地点交割一和地点交割一定数量和质量定数量和质量标的物的标准标的物的标准化合约。化合约。15什么是期货合约期、现货交易的区别16期、现货交易的区别期货交易的特点17期货交易的特点期货基本术语牛市牛市：处于价格上涨期间的市场。：处于价格上涨期间的市场。熊市熊市：处于价格下跌期间的市场。：处于价格下跌期间的市场。买空买空：相信价格会涨并买入期货合约称：相信价格会涨并买入期货合约称“买空买空”或称或称“多头多头”，亦即，亦即多头交易。多头交易。卖空卖空：看跌价格并卖出期货合约称：看跌价格并卖出期货合约称“卖空卖空”或或“空头空头”，亦即空头交，亦即空头交易。易。开仓开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓开仓”或或“建立交建立交易部位易部位”。持仓持仓：交易者手中持有合约称为：交易者手中持有合约称为 持仓持仓“平仓平仓：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称：交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称“平仓平仓”或或“对对冲冲”。18期货基本术语19空盘量空盘量：当前某商品未平仓合约总量，又称为持仓量。：当前某商品未平仓合约总量，又称为持仓量。结算价结算价：当天某商品所有成交合约的加权平均价：当天某商品所有成交合约的加权平均价 单单 号号：系统为委托单或成交单分配的唯一标识：系统为委托单或成交单分配的唯一标识 头寸头寸(交易部位交易部位):一种市场约定。期货合约买方处于多头一种市场约定。期货合约买方处于多头(买空买空)部位，部位，期货合约卖方处于空头期货合约卖方处于空头(卖空卖空)部位。部位。保证金保证金：用于进行期货交易的资金。：用于进行期货交易的资金。升水升水：交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付：交易所条例所允许的，对高于期货合约交割标准的商品所支付的额外费用。的额外费用。交割交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。合约的交割采取现金结算方式。期货基本术语期货基本术语期货的基本功能20价格发现价格发现价格发现价格发现规避风险规避风险价格体系价格体系资源资源配置配置（1 1）价格发现和规避风险是期货市场的两大基本功能）价格发现和规避风险是期货市场的两大基本功能（2 2）简单解释：现货企业参与期货市场，经营者可以在两个市场（现货市场）简单解释：现货企业参与期货市场，经营者可以在两个市场（现货市场和期货市场和期货市场)进行交易。进行交易。没有期货市场和没有参与期货之前，现货经营者终能在一个市场进行买卖行没有期货市场和没有参与期货之前，现货经营者终能在一个市场进行买卖行为，而有了期货市场为，而有了期货市场,参与期货交易后，现货经营者就等于增加了一个新的采参与期货交易后，现货经营者就等于增加了一个新的采购和销售渠道，经营的手段更加丰富，便捷性也大大提高。购和销售渠道，经营的手段更加丰富，便捷性也大大提高。期货的基本功能期货业务规则21期货交易结算的主要业务规则2.每日无负债制度6.交割制度4.持仓限额制度8.风险准备金制度7.强行平仓制度5.大户报告制度1.保证金制度3.涨跌停板制度期货业务规则221.1.保证金制度保证金制度在期货交易中，客户在期货交易中，客户只须使用只须使用5 51010的保证金就可以进的保证金就可以进行期货合约的买卖。行期货合约的买卖。2.2.每日无负债制度每日无负债制度每日交易结束后，每日交易结束后，要对所有投资帐户的盈亏、交易保证金要对所有投资帐户的盈亏、交易保证金及其它费用进行结算，并进行相应的款及其它费用进行结算，并进行相应的款项划拨和追缴。项划拨和追缴。期货业务规则期货业务规则233.3.涨跌停板制度涨跌停板制度该制度规定期货合该制度规定期货合约在每一交易日内的成交价格不能高于约在每一交易日内的成交价格不能高于或低于特定的价格幅度，以控制市场风或低于特定的价格幅度，以控制市场风险的无限扩大。险的无限扩大。4.4.持仓限额制度持仓限额制度交易所根据期货合交易所根据期货合约的不同情况制定会员可以持有该合约约的不同情况制定会员可以持有该合约的持仓上限，并对超出上限的会员采取的持仓上限，并对超出上限的会员采取相应的处理措施，以防止市场风险过度相应的处理措施，以防止市场风险过度集中和扩大。集中和扩大。期货业务规则期货业务规则245.5.大户报告制度大户报告制度当会员或客户在某当会员或客户在某合约上的投机头寸超过规定限额时，合约上的投机头寸超过规定限额时，应向交易所报告其资金和头寸情况。应向交易所报告其资金和头寸情况。6.6.交割制度交割制度当所持仓的交易合约到当所持仓的交易合约到期时，交易双方将期货合约所载标的物期时，交易双方将期货合约所载标的物的所有权按规定进行转移，了结未平仓的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约。合约。期货业务规则期货业务规则257.7.强行平仓制度强行平仓制度当会员或客户交当会员或客户交易保证金不足或存在其它违规交易时，易保证金不足或存在其它违规交易时，交易所有权对违规者的有关持仓实行交易所有权对违规者的有关持仓实行平仓一种强制措施。平仓一种强制措施。8.8.风险准备金制度风险准备金制度期货交易所期货交易所从自己收取的会员交易手续费中从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金制度。交易所担保履约的备付金制度。期货业务规则期货业务规则小 结26小结：27什么是套期保值28套期保值的意义291.规避价格风险，保障持续发展通过套期保值可以熨平企业利润通过套期保值可以熨平企业利润通过套期保值可以锁通过套期保值可以锁定利润或原料成本，保定利润或原料成本，保障企业持续稳定发展；障企业持续稳定发展；任何行业的发展都有任何行业的发展都有一定的周期性，存在一定的周期性，存在“牛熊市牛熊市”，套期保值的，套期保值的关键价值不在于促使企关键价值不在于促使企业在业在“牛市牛市”中取得快中取得快速发展，而是使企业在速发展，而是使企业在从从“牛市牛市”转向转向“熊市熊市”时仍保持持续发展，时仍保持持续发展，避免被淘汰出局。避免被淘汰出局。302.拓宽购销渠道，丰富经营手段现货市场期货市场净头寸（敞口风险）净头寸（敞口风险）=现货现货购进库存购进库存+期货多头持仓期货多头持仓-已已签署的销售合同签署的销售合同-期货卖出期货卖出持仓持仓企业可以利用期货和现货两个购销平台，进行产品的买卖，并可进行动态的库存管理，企业可以利用期货和现货两个购销平台，进行产品的买卖，并可进行动态的库存管理，盘活库存产品，提升资金利用效率；盘活库存产品，提升资金利用效率；通过灵活控制套保比例（净头寸），实行不同的竞争策略（是冒险还是稳健？）。通过灵活控制套保比例（净头寸），实行不同的竞争策略（是冒险还是稳健？）。套期保值的意义313.强化财务手段，实现价值最大化套期保值的意义套期保值的类型与方式321.套期保值的类型332.套期保值的方式买期保值：期货买入，后期采购现货时对期货多单平仓。买期保值：期货买入，后期采购现货时对期货多单平仓。卖期保值：期货卖出，当销售现货时，则在期货市场对空单平仓。卖期保值：期货卖出，当销售现货时，则在期货市场对空单平仓。综合保值：期货买入远期原料综合保值：期货买入远期原料+期货卖出远期产品。根据盘面计算有较好的期货卖出远期产品。根据盘面计算有较好的加工收益时，企业在期货市场买入原料同时卖出产品，将来采购现货原料的同加工收益时，企业在期货市场买入原料同时卖出产品，将来采购现货原料的同时将对应的原料期货多单平仓，将来销售现货产品时将对应的产品期货空单平时将对应的原料期货多单平仓，将来销售现货产品时将对应的产品期货空单平仓。仓。3.套期保值的策略套期保值的类型与方式套期保值案例340909年年3 3月以后，大豆现货进口价格从月以后，大豆现货进口价格从44004400元元/吨跌到吨跌到28002800元元/吨，豆粕现吨，豆粕现货价格从货价格从37003700元元/吨跌到吨跌到26502650元元/吨。大豆期货吨。大豆期货09090909从从41004100跌到跌到26932693元元/吨，豆粕期货吨，豆粕期货09110911从从34523452跌到跌到22662266元。元。8 8月中旬，油厂以月中旬，油厂以27502750元元/吨卖出现货豆粕，在期货吨卖出现货豆粕，在期货09110911买入相同数量，买入相同数量，价格价格23302330元元/吨，到吨，到9 9月份，豆粕现货价格涨到月份，豆粕现货价格涨到29002900元元/吨，期货价格涨吨，期货价格涨到到26002600元元/吨以上。油厂以吨以上。油厂以25802580元元/吨卖出平仓。吨卖出平仓。现货市场期货市场8月中旬卖出豆粕现货2750元/吨买入期货2330元/吨9月4日豆粕价格2900元/吨卖出期货平仓2580元/吨盈亏情况2750-2900=-1502580-2330=25035套期保值常犯的几个错误研究部资料使用：以铜为例资料库铜专业网站ICSG、ICACRU、Brook Hunt投行JPM：Global data watch、GMOS、View中的Base MetalUBS：Commodities Weekly、Equity Research中的Base metalGS：Commodities Weekly，Equity Research中的Base metalBarclay、DB的CommoditiesCFTCBloomberg、Reuters37