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融资融券基础知识及交易示例融资融券基础知识及交易示例 2【市场概况市场概况 】380亿亿融资融券余额1%交易额占全市场交易额的大致比例1/10融券交易/融资交易3【意意 义义 】价格发现功能价格发现功能市场稳定功能市场稳定功能增强流动性功能增强流动性功能风险管理功能风险管理功能推出融资融券交易的的积极意义推出融资融券交易的的积极意义4【融资交易融资交易 】以信用账户内资金、证券作为担保提交融资买入委托 提提交交融融资资买入申报买入申报标识标识“融资融资”证券公司融资专用证券公司融资专用资金账户垫付资金资金账户垫付资金 融资买入证券融资买入证券记入客户信用记入客户信用交易担保账户交易担保账户 融资买入证券融资买入证券记入投资者信用记入投资者信用证券账户证券账户 投资者投资者信用证券账户信用证券账户 清算数据 融资交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券的行为。1/35【融资交易融资交易 】融资买入平仓融资买入平仓平仓方式平仓方式要点要点发起主体发起主体直接还款客户将现金直接划转至证券公司融资专用账户客户卖券还款与普通卖出申报操作类似，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户投资者卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的标的证券所得价款，应当先偿还该投资者的融资欠款客户强制平仓与卖券还款操作类似证券公司2/36【融资交易融资交易 】融资交易示例融资交易示例注：为便于理解，未考虑融资利息、交易佣金等成本。3/3融资买入W股票一月后以卖券还款方式了结此笔交易价格价格 可用金额可用金额 可买数量可买数量 价格价格 成交金额成交金额 盈利（元）盈利（元）（元（元/股）股）（元）（元）（股）（股）（元（元/股）股）（元）（元）10100001000111111000100010009 99000-1000-1000融资买入W股票一月后以卖券还款方式了结此笔交易价格价格 融入金额融入金额 可用金额可用金额 可买数量可买数量 价格价格 成交金额成交金额 盈利（元）盈利（元）（元（元/股）股）（元）（元）（元）（元）（股）（股）（元（元/股）股）（元）（元）1020000300003000111133000300030009 927000-3000-3000假设某客户自有资金10000元,对比证券普通交易和信用交易的区别：可进行以下证券普通交易在保证金比例为50%情况下，可进行以下证券信用交易7【融券交易融券交易 】以信用账户内资金、证券作为担保提交融券卖出委托 提提交交融融券券卖出申报卖出申报标识标识“融券融券”证券公司融券专用证券公司融券专用证券账户垫付证券证券账户垫付证券融券卖出所得资金融券卖出所得资金划入客户信用划入客户信用交易担保资金账户交易担保资金账户融券卖出所得资金融券卖出所得资金划入投资者信用划入投资者信用资金账户资金账户投资者投资者信用证券账户信用证券账户 清算数据1/3 融券是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入上市证券并卖出的行为。8【融券交易融券交易 】融券卖出平仓融券卖出平仓平仓方式平仓方式要点要点发起主体发起主体直接还券客户通过结算公司非交易过户指令将证券直接划转至证券公司融券专用账户客户买券还券与普通买入申报操作类似，但指令应标注“融券”标识，结算时投资者买入证券划转直接至证券公司融券专用证券账户融券卖出所得资金除买券还券以外不得它用客户强制平仓与买券还券操作类似，但融券强制平仓的买入申报由证券公司发起证券公司其他方式标的证券暂停交易的，公司与客户根据合同约定了结相关合约协商2/39【融券交易融券交易 】融券交易示例融券交易示例融券卖出W股票一月后以买券还券方式了结此笔交易价格价格（元（元/股）股）融入数量融入数量(股股)成交金额成交金额（元（元)价格价格（元（元/股）股）成交金额成交金额（元）（元）盈利（元）盈利（元）10100010000111111000-1000-10009 9900010001000注：为便于理解，未考虑融资利息、交易佣金等成本。3/310【与普通交易对比与普通交易对比 】业务类型业务类型是否可是否可“做空做空”普通证券交易普通证券交易否 融资融券交易融资融券交易是是否可是否可“做空做空”1/911【与普通交易对比与普通交易对比 】业务类型业务类型是否具备杠杆性是否具备杠杆性 普通证券交易普通证券交易否 融资融券交易融资融券交易是是否具备杠杆性是否具备杠杆性2/912【与普通交易对比与普通交易对比 】法律关系不同 业务类型业务类型 法律关系法律关系 普通证券交易普通证券交易 委托买卖 融资融券交易融资融券交易 委托买卖 借贷 因借贷产生的担保关系 信托关系3/913【与普通交易对比与普通交易对比 】风险承担方不同业务类型业务类型风险承担风险承担 普通证券交易普通证券交易投资者 融资融券交易融资融券交易投资者证券公司4/914【与普通交易对比与普通交易对比 】业务类型业务类型投资标的投资标的 普通证券交易普通证券交易全部上市证券 融资融券交易融资融券交易交易所及我公司规定的特定标的证券投资标的不同5/915【与普通交易对比与普通交易对比 】业务类型业务类型交易期限交易期限普通证券交易普通证券交易一般无限制融资融券交易融资融券交易一般不超过6个月交易期限不同6/916【名词解释名词解释 】保证金：保证金：投资者融入资金或证券时，证券公司向其收取的一定比例的资金。保证金可以证券公司认可的证券充抵保证金比例：保证金比例：是指投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例。用于控制投资者初始资金的放大倍数.交易所规定保证金比例不得低于 50%200万市值万市值 可融入资金可融入资金或证券：或证券：保证金保证金100万万 50%的保的保证金比例证金比例保证金及保证金比例1/617【名词解释名词解释 】证券公司 在交易所规定的范在交易所规定的范围内确定标的证券围内确定标的证券标的证券投资者可融资买入投资者可融资买入或融券卖出的证券或融券卖出的证券 市值较大 持股分散 流动性强 波动性小 标的证券的条件标的证券的条件 上市股票 上市基金 上市债券等标的证券种类标的证券种类 从严到宽 从少到多 逐步扩大审慎原则审慎原则标的证券管理办法标的证券管理办法沪深交易所 管管理理发发布布临时调整临时调整被实行特别处理的，当日起调出进入终止上市程序的，自发行人相关公告当日起调出定期调整定期调整标的证券的调整标的证券的调整2/618【名词解释名词解释 】可充抵保证金的证券可充抵保证金的证券:包括标的证券和交易所认可的其他证券可充抵保证金证券折算率可充抵保证金的证券折算率可充抵保证金的证券折算率:指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率发布渠道：交易所发布渠道：交易所每日开市前通过交易 所网站及交易系统公布公布可充抵保证金证券范围及折算率 证券公司在交易所规定的范围可自主确定和调整证券公司在交易所规定的范围可自主确定和调整：根据流动性、波动性等指标，以及发行人等情况。A A股股 （不超过70%）深证100、上证180成份股（不超过65%）非深证100、上证180成分股被实施特别处理和暂停上市的A股 （0%）基金基金 （不超过90%）交易所交易型开放指数基金（ETF）其他上市基金（不超过80%）债券债券 权证权证 权证（不超过95%）国债其他上市债券（不超过80%）（0%）3/6【名词解释名词解释 】作为保证金的现金充抵保证金的证券市值 未了结融资融券交易已占用保证金部分 相关利息、费用融资融券交易的浮盈保证金可用余额=+投资者进行每一笔融资买入或融券卖出时所使用的保证金应以其保证金可用余额为限4/6【名词解释名词解释 】担保物：担保物：证券公司向客户收取的保证金、客户融资买入的全部证券、融券卖出所得的全部价款，以及孳息，整体作为客户对证券公司融资融券债务的担保物。（投资者信用账户内的所有资产）担保物及维持担保比例维持担保比例：维持担保比例：客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。（现金（现金+信用证券账户内证券市值）信用证券账户内证券市值）(融资买入金额融资买入金额+融券卖出数量融券卖出数量市价市价+利息及费用）利息及费用）“证券市值”特殊处理：公允价格或其他定价方式不属于可充抵保证金证券范围 被实施特别处理、被暂停交易 因权益处理等尚未到帐的在途证券5/6【名词解释名词解释 】已调出可充抵保证金证券范围的证券 可充抵保证金可充抵保证金证券证券 标的证券标的证券 担保物的构成担保证券担保证券 现金现金 6/622【与普通交易对比与普通交易对比 】融资融券交易和普通交易规则对比（1/3）对比项目对比项目融资融券交易融资融券交易普通证券交易普通证券交易交易时间交易时间与普通证券交易相同9：3011：30，13：00-15：00委托类别委托类别买入、卖出、融资买入、融券卖出、买券还券、现券还券（直接还券）、卖券还款、现金还款（直接还款）买入、卖出委托数量限委托数量限制制融资买入与普通买入相同；融券卖出申报数量应当为100股（份）或其整数倍买入单笔申报数量须为100股（份）或其整数倍，且不超过1万手普通卖出不足100股（份）部分应一次申报卖出委托价格限委托价格限制制融资买入与普通买入相同；融券卖出的申报价格不得低于最近成交价；当天没有成交价的，其申报价格不得低于前收盘价申报价格须在有效竞价范围内7/923【与普通交易对比与普通交易对比 】融资融券交易和普通交易规则对比（2/3）对比项目对比项目融资融券交易融资融券交易普通证券交易普通证券交易买入、卖出品买入、卖出品种限制种限制在信用账户进行普通买入时，买入证券须在交易所和我公司公布的可充抵保证金证券范围内；融资买入或融券卖出的证券须在交易所和我公司公布的标的证券范围内 可按照规定买入、卖出非停牌上市证券资金限制资金限制未了结相关融券交易前，融券卖出价款除买券还券外不得另作他用；客户卖出信用证券账户内已开仓证券所得价款，应当优先偿还其融资欠款；维持担保比例超过300%时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券，且提取后，其维持担保比例不得低于300%买入时普通账户内需有足额可用资金债券回购、预债券回购、预受要约、新股受要约、新股申购等申购等信用账户不能进行债券回购、预受要约、新股申购等法律法规禁止事项 可以根据规定从事债券回购、预受要约、新股申购等事项权利主张权利主张证券公司作为名义持有人，按照客户意愿代行主张投资者自行主张8/924【与普通交易对比与普通交易对比 】融资融券交易和普通交易规则对比（2/3）对比项目对比项目融资融券交易融资融券交易普通证券交易普通证券交易可否进行大宗可否进行大宗交易交易暂不采取大宗交易可以进行大宗交易账户限制账户限制投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个，只能在一家证券公司开立一个信用资金账户普通证券账户为一级账户，投资者在一个市场开立一个证券账户账户资产性质账户资产性质投资者信用账户内全部资金、证券及其所生孳息为信托财产，担保证券公司对投资者的融资融券债权投资者自有财产可否强制平仓可否强制平仓符合合同约定的条件时，证券公司将对投资者信用账户进行强制平仓证券公司一般无权对投资者账户进行平仓9/925【额度及息费额度及息费 】客户申请额度客户金融资产的二分之一或总资产的四分之一客户信用上限客户的融资融券授信额度不得超过=初次评级时客户信用上限的确定方法：客户信用上限=评估日前一交易日客户普通账户总资产信用系数授信额度估算1/226【额度及息费额度及息费 】融资利息及融券费用 费率类别费率类别 目前费率情况目前费率情况 民间费率情况民间费率情况 融资利息率融资利息率 日息2.52.5 按借用天数计息一般日息3.83.8以上 按签署协议时间计息 融券费用率融券费用率日息3不可做融券业务 罚息率罚息率日息5 注：1、目前银行间6月期贷款基准利率=6.1%；2、按借用天数计息，随借随还，灵活计息；灵活计息；2/227自2011年1月1日至今上证指数涨幅 -22.33%深证成指涨幅 -28.80%中小板指数涨幅 -35.58%创业板指数涨幅 -34.38%28上证指数上涨 22.33%深证成指上涨 28.80%中小板指数上涨 35.58%创业板指数上涨 34.38%29【交易策略交易策略 】事件驱动交易性机会事件驱动交易性机会 1/2事件驱动型交易机会指的是个股由于突发事件影响而导致股价在短时间内大幅波动，从而带来的交易性机会。1/830【交易策略交易策略 】事件驱动交易性机会事件驱动交易性机会 2/2紫金矿业（601899）环保门事件华侨城 A（000069）6.29娱乐设施故障双汇发展（000895）瘦肉精事件披露华兰生物（002007）贵州采浆站关停中国南车（601766）高铁事故事件标的证券曾出现过负面事件标的证券曾出现过负面事件标的股票已扩大至标的股票已扩大至278278只，由于事件性影响出现的只，由于事件性影响出现的市场机会或将增多。市场机会或将增多。2/831【交易策略交易策略 】通过融券交易实现通过融券交易实现T+0交易交易 1/3A股市场不允许T+0交易，但通过融资融券交易，可实现T+0交易。买入证券后，当日融券卖出，次日还券融券卖出后，当日买券还券3/832【交易策略交易策略 】开盘急跌抛空交易模式开盘急跌抛空交易模式弱势市场中出现大量开盘快速下跌的个股，该类个股的走势技术特征清晰，下跌速度快，存在融券做空T+0而盈利机会。下图为12月15日当天盘中出现开盘急跌抛空机会的个股图形摘选通过融券实现通过融券实现T+0交易交易 2/34/8【交易策略交易策略 】盘中买入冲高当日融券卖出模式盘中买入冲高当日融券卖出模式标的证券股票在盘中冲高，但是由于市场整体弱势，可能存在尾盘回落并且第二日低开导致投资者亏损。此时可通过：在当日买入冲高后即融券卖出锁定利润下图为12月15日当天盘中出现盘中冲高机会的个股图形摘选通过融券实现通过融券实现T+0交易交易 3/35/8【交易策略交易策略 】个股对冲套利个股对冲套利 1/2个股对冲套利，指的是两只同板块或同性质个股的估值出现偏差时，投资者可以选择买入其中的被低估的个股，同时融券抛空被高估的个股。买入买入低估个股低估个股抛空抛空高估个股高估个股对冲对冲通过建立该对冲组合，可以避免大盘和行业板块的整体波动对于收益的影响。只要被低估个股的走势强于被高估个股，投资者就可以从中获得套利收益。6/8【交易策略交易策略 】个股对冲套利个股对冲套利 2/2案例：今年年初,如认为中国人寿被低估，而中国平安相对被高估，那么可选择买入中国人寿，并按照一定比例抛空中国平安。在大盘跌幅超过20%，中国人寿跌幅也达到15%的情况下，因中国人寿走势强于中国平安，套利组合获得了一定的正收益。7/8【交易策略交易策略 】抛砖引玉抛砖引玉通过融资融券工具的合理运用，我们可以构建新的交易模式牛市融资做多熊市融券做空振荡市T+0和套利机会同风险共存机会同风险共存8/837【风险揭示风险揭示 】融资融券交易具有证券类产品普通交易所具备的政策风险、市场风险、违约风险、证券公司业务资格合法性风险、系统风险等各种风险。（1 1）与普通证券交易相同的风险）与普通证券交易相同的风险u 债务到期或维持担保比例过低而导致的平仓风险；u 司法原因而导致的平仓风险；u 投资者未尽注意义务而导致的平仓风险；u 关键指标(可充抵保证金证券范围或折算率调整、融资融券标的证券范围调整、标的证券暂停交易或终止上市等)调整的风险。（2 2）提前了结融资融券交易的风险）提前了结融资融券交易的风险 以融资交易为例，投资者在使用自己的资金投资时，还能以融入的资金购入证券，如果该证券价格出现下跌，则投资者不仅要承担自己资金的投资亏损，还要承担融入资金的亏损以及利息成本，因此亏损是放大的。融券交易也是同样的道理。（3 3）投资亏损放大的风险）投资亏损放大的风险1/3【风险揭示风险揭示 】（4 4）交易委托指令不熟悉而导致的风险交易委托指令不熟悉而导致的风险 投资者向信用账户提交资金或证券作为担保物后，只有当信用账户维持担保比例超过300%时，方可提取超出部分的现金或证券。投资者在提交担保物前应清楚认识这一限制。投资者在从事融资融券交易期间，如果中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率调高，或其他原因导致证券公司调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险，而该成本由投资者自行承担。（5 5）提交担保物后不能随意取回的风险）提交担保物后不能随意取回的风险（6 6）融资融券成本增加的风险）融资融券成本增加的风险2/3 如投资者不熟悉有关法律、法规、规章、规则，所发出指令可能因违反相关规则而视为无效或拒绝执行，违法违规行为还可能导致被监管部门采取监管措施或行政处罚的风险；投资者在从事融资融券交易时，应谨慎关注证券公司提供的交易委托类别。如投资者误将普通委托交易类别当作融资融券交易的委托类别进行委托申报，由此造成的额外费用支出和损失等，由投资者自行承担。【风险揭示风险揭示 】投资者在开户从事融资融券交易前，必须了解所在的证券公司是否具有开展融资融券业务的资格。投资者融资融券合同有效期内，所在的证券公司融资融券业务资格可能由于监管的需要而被暂停，投资者将不能继续从事融资融券交易，投资者正在进行的融资融券交易可能被提前终止而造成损失。（7 7）证券公司业务资质风险）证券公司业务资质风险 证券公司公布的融资融券标的证券、可充抵保证金的证券名单可能与自营投资、资产管理业务持仓重合，投资银行、研究咨询等其他业务也可能涉及该等证券。证券公司公布、调整标的证券、可充抵保证金的证券名单及其折算率，并不构成对该等证券投资价值的判断或建议，请投资者审慎独立决策。（8 8）利益冲突风险）利益冲突风险 如果证券公司全体投资者实际融资融券总额已经达到法律法规、业务规则或本公司规定的融资融券规模上限的，投资者有不能再开展新的融资融券交易或对该单个证券品种进行融券融券交易的风险。（9 9）融资融券交易被限制的风险）融资融券交易被限制的风险3/3 以上揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明融资融券交易、普通证券交易的所有风险和可能影响上市证券价格的所有因素。40【业务办理业务办理 】条件一条件一条件二条件二条件三条件三年满年满18周岁的中国公民周岁的中国公民普通账户在我司开户满普通账户在我司开户满18个月，账户资产个月，账户资产50万万（含）以上（含）以上普通资户最近普通资户最近6个月有个月有5笔（含）以上成交记录笔（含）以上成交记录基本条件基本条件-个人客户个人客户1/4同时满足者，同时满足者，可提出融资融可提出融资融券业务申请券业务申请41【业务办理业务办理 】基本条件基本条件-机构客户机构客户41条件二条件二条件二同时满足者，同时满足者，可提出融资融可提出融资融券业务申请券业务申请条件一条件一普通账户在我司开户普通账户在我司开户满满18个月个月注册资本注册资本500万元以上万元以上条件二条件二2/442【业务办理业务办理 】主要业务流程主要业务流程 1/24242条件二条件二条件二条件二条件二授信审批及额度审批业务申请投资者投资者营业部初步征信营业部营业部营业部受理申请 融资融券部融资融券部上传资料3/4【业务办理业务办理 】主要业务流程主要业务流程 2/2开立信用帐户转入担保品开始融资融券交易监控融资融券交易账户激活 通通知知营营业业部部审审核核通通过过 融资融券部融资融券部营业部营业部投资者投资者签署融资融券合同办理“三方存管”4/4融资融券部融资融券部 刘升刘升