黄金期货套期保值与投机.ppt

黄金期货套期保值与投机黄金期货套期保值与投机一、套期保值交易一、套期保值交易（一）基本含义与要求基本含义与要求 1、含义含义所谓套期保值，就是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相当、但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进同等数量的期货合约而补偿因现货市场价格波动所造成的实际价格风险的交易。2、要求要求（二）（二）谁适宜作套期保值谁适宜作套期保值 任何想回避黄金现货市场价格不利变化的交易者都可利用黄金期货市场为其现货交易活动进行套期保值。（三）（三）套期保值的类型套期保值的类型由于企业在市场流通中所处的位置不同，其面对价格波动由于企业在市场流通中所处的位置不同，其面对价格波动风险时态度也不同。风险时态度也不同。消费需求方消费需求方买入套期保值买入套期保值贸易商贸易商综合套期保值综合套期保值生产供应方生产供应方卖出套期保值卖出套期保值买入（多头）套期保值案例买入（多头）套期保值案例 例如，今年6月份某黄金首饰商计划于当年9月份将需要1000公斤的黄金，当时的黄金现货价格为220元克。虽然当时黄金价格基本稳定，但受多种因素的影响，下半年的黄金价格走势难以捉摸，为了避免金价上涨可能带来的风险，该首饰企业决定利用黄金期货市场进行多头套期保值交易。于是，该企业在上海期货交易所买进1000手10月份交割的黄金期货合约(SHFE的黄金期货交易单位为l000克，报价为元/克)，其期货价格为230元克。到了8月下旬，黄金价格果然大幅上涨，并于8月27日l0月份到期的黄金期货价格上涨到280元克，该日黄金现货价格为260元克。此时，该企业认为l0月份到期的黄金期货价格已经很高，于是当天决定在上海期货交易所卖出1000手10月份到期的黄金期货合约，同时，从现货市场购入1000公斤的黄金。现货市场期货市场6月：黄金现货价格为220元克，预计9月份需要现货黄金1000公斤买进10月份到期的黄金期货合约1000手，价格为230元克8月27日：黄金现货价格上涨为260元克，在现货市场出买进黄金1000公斤。以280元克的价格卖出10月份到期的黄金期货合约1000手，平仓获利了结。交易结果：现货市场损失40元克(260-220)期货市场盈利50元克（280230）实际黄金采购成本为210元克，公司盈利1000万元。卖出（空头）套期保值案例卖出（空头）套期保值案例 例如，某金矿企业1月份预计到今年6月份将要提炼出l000公斤的黄金，经过生产部门估算，黄金的生产成本为180元克。当时黄金现货价格是220元克，如果6月份产出的黄金能以这种价格售出，公司可以获得一部分盈利。但如果到6月份时，黄金价格跌落破180元克，公司就会蒙受巨大损失。经过考虑，公司决定利用黄金期货市场进行避险，采取空头套期保值交易的方法。于是1月20日在上海期货交易所卖出1000手8月份到期的黄金期货合约，售价为240元克。到了6月10日，黄金现货价格与期货价格均出现大幅下跌，黄金现货价格跌到190元克，与此同时，8月份到期的黄金期货价格跌到195元克。该公司认为，这个价位比较合理。于是，当天以195元克的价格抛出1000手8月份到期的黄金期货合约。同时，在黄金现货市场上将提炼出l000公斤的黄金以190元克售出。现货市场期货市场1月20：黄金现货价格为220元克，预计6月将提炼出1000公斤的黄金1月20日，卖出1000手8月份到期的黄金期货合约，价格为240元克6月10日：黄金现货价格下跌为190元克，在现货市场卖出黄金1000公斤。以195元克的价格买进当年8月份到期的黄金期货合约1000手，平仓获利了结。交易结果：现货市场损失30元克（220190）期货市场盈利45元克（240195）实际黄金销售价格为205元克，公司盈利1500万元。（四）（四）套期保值的关键套期保值的关键1 1、套期保值的关键、套期保值的关键分析和预测基差分析和预测基差2、基差基差与市场条件与市场条件3、影响基差的因素、影响基差的因素4、基差变化与套期保值效果、基差变化与套期保值效果（五）（五）套期保值的有效性的条件套期保值的有效性的条件1、一是同种商品的现货价格与期货价格之间会保持基本相同的走势，要涨都涨，要跌都跌。2、二是当期货合约的交割期临近时，现货价格与期货价格之间会出现互相趋合的趋势，即现货价格与期货价格会汇聚为一，大致相等。（六）（六）套期保值的策略套期保值的策略1、时常关注基差的变动2、适时进行对冲交易 3、切忌做同向对冲交易 二、二、期货投机交易期货投机交易1、期货投机交易的含义期货投机交易的含义2、期货投机交易的作用、期货投机交易的作用3、期货投机交易的类型、期货投机交易的类型4、期货、期货套利交易套利交易（1)1)期货期货套利交易的含套利交易的含义义和特点和特点 期期货货套利交易是指在期套利交易是指在期货货市市场场上同上同时买时买进进和和卖卖出价格与价格出价格与价格变变化幅度不同的期化幅度不同的期货货合合约约，然后等待有利，然后等待有利时时机同机同时时将将拥拥有的多有的多头头期期货货部位部位卖卖出，将空出，将空头头期期货货部位部位买进买进的的一种投机交易方式一种投机交易方式。（2）期期货货套利交易套利交易的类型的类型 A A、跨月套利、跨月套利 例如，例如，4月月10日，某投机者通过多方面的价格分析发现，上海期日，某投机者通过多方面的价格分析发现，上海期货交易所近几个月的黄金期货价格将处于下降的过程当中，其中货交易所近几个月的黄金期货价格将处于下降的过程当中，其中6月份的黄金期货价格比月份的黄金期货价格比8月份的黄金期货价格可能下降得更快一些，月份的黄金期货价格可能下降得更快一些，但是，对这种下降趋势又无足够的把握。于是，为了控制风险，决但是，对这种下降趋势又无足够的把握。于是，为了控制风险，决定做黄金期货熊市跨月套利交易。当天，定做黄金期货熊市跨月套利交易。当天，6月份的黄金期货价格为月份的黄金期货价格为210元元/克，克，8月份的黄金期货价格为月份的黄金期货价格为220元元/克。该投机者认为这两克。该投机者认为这两个价位都比较合理，于是，在上海期货交易所以个价位都比较合理，于是，在上海期货交易所以210元元/克的价格卖克的价格卖出出6月份的黄金期货合约月份的黄金期货合约100手，同时以手，同时以220元元/克的价格买进克的价格买进8月份月份的黄金期货合约的黄金期货合约100手。到手。到6月月10日为止，日为止，6月份的黄金期货价格比月份的黄金期货价格比8月份的黄金期货价格的确下降得快一些。当天，月份的黄金期货价格的确下降得快一些。当天，6月份的黄金期货月份的黄金期货价格下跌为价格下跌为180元元/克，而克，而8月份的黄金期货价格只下跌到月份的黄金期货价格只下跌到210元元/克。克。该投机者认为，这是个较好的对冲时机。于是，当天以该投机者认为，这是个较好的对冲时机。于是，当天以180元元/克的克的价格买进价格买进6月份的黄金期货合约月份的黄金期货合约100手对冲先前的空头部位，每克盈手对冲先前的空头部位，每克盈利利30元。同时，以元。同时，以210元元/克的价格卖出克的价格卖出8月份的黄金期货合约月份的黄金期货合约100手手对冲先前的多头部位，每克亏损对冲先前的多头部位，每克亏损10元。元。4 4月月1010日日卖卖出出上上海海期期货货交交易易所所6 6月月份份黄黄金金期货合约期货合约100100手，价格手，价格210210元元/克克同同时时，买买进进上上海海期期货货交交易易所所8 8月月份份黄黄金期货合约金期货合约100100手，价格手，价格220220元元/克克 6 6月月1010日日买买进进上上海海期期货货交交易易所所6 6月月份份的的黄黄金金期期货合约货合约100100手，价格手，价格180180元元/克克同同时时，卖卖出出上上海海期期货货交交易易所所8 8月月份份黄黄金金期货合约期货合约100100手，价格手，价格210210元元/克克对冲空头部位：每克盈利对冲空头部位：每克盈利3030元元对冲多头部位：每克亏损对冲多头部位：每克亏损1010元元最终结果：二者相抵，每克盈利最终结果：二者相抵，每克盈利2020元，元，100100手共盈利手共盈利100100万元万元B、跨市套利、跨市套利（3）期期货货套利交易套利交易的策略的策略 第一，在第一，在“利多利多”行情套利中，要买空近期月份黄行情套利中，要买空近期月份黄金期货合约，卖空远期月份黄金期货合约。金期货合约，卖空远期月份黄金期货合约。第二，在第二，在“利空利空”行情中，要卖空近期月份黄金期行情中，要卖空近期月份黄金期货合约，买空远期月份黄金期货合约。货合约，买空远期月份黄金期货合约。第三，尽量不要对即将到期的黄金期货合约作套利第三，尽量不要对即将到期的黄金期货合约作套利投机交易。投机交易。第四，必须对不同月份、不同交易所的黄金期货价第四，必须对不同月份、不同交易所的黄金期货价格的变动情况以及黄金商品本身等有深入的了解。格的变动情况以及黄金商品本身等有深入的了解。第五，切忌以为套利交易风险较一般的单向投机交第五，切忌以为套利交易风险较一般的单向投机交易风险少一些就高枕无忧。易风险少一些就高枕无忧。