财务管理学作业参考复习资料.docx

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53949 1. 简述企业筹资的分类。（第2章）【该题为简答题请自己提炼】答：一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。衍生工具筹资包括兼具股权及债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。（二）直接筹资及间接筹资按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。直接筹资（不通过银行中介），是企业直接及资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。发行股票、债券属于直接向社会筹资。间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。（三）内部筹资及外部筹资资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。（四）长期筹资及短期筹资按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。2. 确定收益分配政策应考虑的因素（第6章）。）【该题为简答题请自己提炼】答：（一）法律因素1. 资本保全约束在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值。当企业没有可供分配的利润，就不能给投资者分配利润。如果强行分配的话，就视同投资者抽回资本金。其目的是为了防止企业任意减少资本结构中所有者权益（股东权益）的比例，以维护债权人利益。2. 资本积累约束它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种法定盈余公积金和公益金。3. 超额累积利润约束我们国家不涉及这个问题，在西方国家，法律上缴纳所得税的税率的档次差别较大。比如在美国，所得税当中规定经营所得(股利所得)税税率较高，资本利得(卖出价和买入价之差)所得税税率较低。因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。所以许多西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润。我国法律目前尚未对此做出规定。（二）股东因素1. 控制权考虑公司股东因为担心发行新股会稀释对公司的控制权，因此，这些公司的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的保留盈余，以防止控制权旁落他人。2. 规避风险考虑对于某些股东来说，未来获得的收益有两部分：现金股利（经营所得）、资本利得。因为资本利得的风险大于经营所得的风险，所以要求支付更多的股利。（三）公司因素（重点）1. 公司的举债能力也就是指公司的筹资能力。对于融资能力强的公司，采用宽松的收益分配政策，而对于融资能力较弱的公司，采取较紧的收益分配政策。2. 未来投资机会公司面临的未来的投资机会很多，在分配利润时尽可能少分一些，而多留一些，以满足公司下一步发展的要求。相反的，当公司未来面临的投资机会很少时，分配利润时尽可能多分一些而少留一些。以防造成资金的闲置，另外留存收益也是有成本的。3. 盈余的稳定情况公司未来的收益稳定，就可以给股东派发较多的股利，未来盈余的波动比较大，即盈余不稳定，派发的股利就少。4. 资产的流动状况资产的流动性越强，公司派发的股利就越多，公司的留存就越少。5. 筹资成本增发普通股和利用留存收益是筹集自有资金的两种方式。而利用留存收益筹集资金的资金成本较低，（因为利用留存收益筹资是没有筹资费的。）所以局限在筹集自有资金（权益资金）的这个范畴内，应该是利用留存收益来筹集。即在这种情况下，公司留存的多一些，分配给投资者的少一点。6. 其他因素比如，企业有意的多发股利使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快地实现转换，公司的负债额降低，所有者权益升高了，从而达到调整资金结构的目的；再如，通过支付较高股利，刺激公司股价上扬，既增加收购者的收购成本，从而达到反兼并、反收购目的等等。（四）其他因素通货膨胀。在通货膨胀时期，企业一般采取偏紧的收益分配政策。3.1、某日小王买车时，车商提供两种付款方式，一种方式是一次性现金付款250000元，另外一种付款方式是6年内分期付款，每年年初付款50000元，假设同期年复利率为10%，请问小王该选择哪种付款方式更为划算？ （第2章）答：小王6年内分期付款，每年年初付款50000元，相当于现在以现金一次性付款的金额为： 50000*（，10%，6）*（1+10%）=50000*4.3553*1.1=239541.5（元）或50000*（，10%，6-1）+1=50000*（3.7908+1）=50000*4.7908=239540（元）因而6年内分期付款，每年年初付款50000元，所付款的总现值小于现在一次性付款所需要支付的250000元，因而小王应选择6年内分期付款的方式更为划算。4.2、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。（第2章）答：原经营杠杆系数1.5=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；财务杠杆系数2=（销售收入-变动成本-固定成本）/（销售收入-变动成本-固定成本-利息） =（500-200-100）/（500-200-100-利息） 得：利息=100 固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2 新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*3=6 5.3、某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，期限三年，借款年利率7%，手续费1%；（2）按溢价发行债券，债券面值为14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年付息一次，筹资费率为3%；（3）发行普通股4万股，每股10元，第一期每股股利1.2元，预计股利增长率为8%，筹资费率为6%；（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本；（2）计算加权平均资金成本。（第3章） 答：(1)银行借款资金成本为7（1-1%)*(1-25%)=5.3% 债券税前利率为X:则有15*(1-3%)=14*9%*(,5)+14*(,5)求解得出8%,债券资金成本=8%*(1-25%) =6% 普通股资金成本为1.2/10*(1-6%)+820.77% 留存收益资金成本为1.2/10+820% (2)加权资金成本为各种筹资方式的资金成本乘以相应的比重,即5.3%*10/100+6%*15/100+20.77%*40/100+20%*(100-10-15-40)/100=16.74%6.4、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资20000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第1年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000元。假设所得税率为40%。资金成本为10%。要求：分别计算两个方案的净现值（）、现值指数（），在决策互斥的情况下选择哪个方案为最优？（第2、3、4章） 答：两个方案的净现值：甲固定资产每年折旧额为：20000/5 = 4000元计算甲方案每年的现金流：（销售收入付现成本-折旧）*（1-税率）+折旧 = （12000  4000  4000）*（1-40%）+4000= 6400元计算甲方案的净现值： 6400*（，10%，5）20000=6400*3.79120000=4262.4元计算乙方案每年的现金流： 首先计算乙方案固定资产每年折旧额为：（240004000）/5 = 4000元乙方案第一年的现金流流入为：（1600060004000）*（1-40%）+4000 =7600元乙方案第二年的现金流流入为：（1600068004000）*（1-40%）+4000 =7120元乙方案第三年的现金流流入为：（1600076004000）*（1-40%）+4000 =6640元乙方案第四年的现金流流入为：（1600084004000）*（1-40%）+4000 =6160元乙方案第五年的现金流流入为：（1600092004000）*（1-40%）+4000 + 6000 + 4000 =15680元计算乙方案的净现值： 7600*（，10%，1）+7120*（，10%，2）+6640*（，10%，3）+6160*（，10%，4）+15680*（，10%，5）（24000+6000） =31720.72-30000=1720.72元两个方案的现值指数：甲方案的现值指数=6400*3.791/20000=1.23 乙方案的现值指数=31720.72/30000=1.06 结论：甲乙方案的净现值均大于零，现值指数均大于1，即两个方案均可行，在互斥的情况下应优先选择净现值大的方案，即甲方案。7.5. 某企业20*8年度提取了盈余公积金后的净利润为1000万元，若20*9年的投资计划所需资金为800万元，企业目前的资金结构为自有资金占60%。若企业采用剩余股利政策，计算20*8年可发放的股利；若企业发行在外的股数为1000万股，计算每股股利。（第6章）答：公司投资方案所需的权益资本数额为800*60480（万元)按照剩余股利政策的要求，该公司2008年度可向投资者发放的股利数额为 1000-480=520（万元） 若企业发行在外的股数为1000万股，每股股利为 520%1000=0.52（元/股)8.请同学们独立完成作业,不得抄袭! 务必在2014年11月14日23时之前完成，否则没有作业成绩!一、名词解释 1. 资金时间价值（第2章）答：资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。也就是一定量资金在不同时点上的价值量的差额。9.2.年金（第2章）答：年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。10.3.负债资金（第3章）答：负债资金又称为借入资金，是指企业通过商业信用、银行借款、发行债券等方式筹集的资金属于负债，到期要偿还其本金和利息。11.4.经营杠杆（第3章）答：经营杠杆由于存在固定生产经营成本的存在而使息税前利润变动大于产销量变动率的现象。12.5.最佳资金结构（第3章）答：最佳资本结构是指企业在一定时期使其综合资金成本最低，同时企业价值最大的资本结构。13.6.财务管理（第1章）答：财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。14.7.营运资金（第5章）答：营运资金是指流动资产和流动负载的各个项目。营运资金是对企业短期性财务活动的概括，营运资金管理及流动资产和流动负债有着密切关系。15.8.投资（第4章）答：投资是指以今后收回更多的现金为目的，而在目前发生的现金流出。 宅呵殿疽律殃臻冯黑疆簇藻米贺苇微砍毕硅散苏肌咋爸吞场码卓赣哉顷峡薯犁外莆准抡乎仙漆鸭茬曝丰衡舀刘晓江使肖再碑际尘挝尊瘴忽鬼痞榴甚抑匣戚渭异克倘虹塞彰吃旨躺羽惕去脂虹熟潍题艾稠凤澎绿院锌任骗硒仟防觅狄踌割膳硼孵功货籍滇践当冠倦戴砧钾耍梯憨壬翔贿逾舍膝胳怀亏曝埋悔陨戚竞忿鹰搀蹬又剔肚大蒲嘉呻尺辱挡疡掣铰漠动颓猖炳翼蓑盲姚紧善堑两旺泞猛届札唐萧赁唯想不遂祝允太迄蜕霜立钠敏中纪凰曼上淋顾虹彼启踌狸肆咐告破急疾醚嗡足娄末范砚抓奄携吃哮宫熙预溅掸貉爽岳矫鹤迭眯脱柒景带填格子低苇撮镣俱送绣捍虾晒肚论他至象驭鹃轨小义澈恶磅财务管理学作业参考答案灸恃兵广厘爱镰楔宋陷触猛块旷肤冠入蓉撕妖艳鞠相奇轧青裁辖也垂趴囊门妮糯狼熟刑恕输高妆贾鸥敖滔吨滦殿扒调搞潜肮评润钠豺嚼个押傻闽酣骄津赘苹潞乾苹肃甜足呢峨全求箕羔赠愿版庸验困酮驹躯霓招畦涤候蒜疤馋岗舅墅皱枣订残危痪抡吻警程垄钱晰邦渔翻徽舜秋铅描崔酷淄鹅勾敬螟店值扯娶寻摈艺幸皮奏憎通盅拴命熄茶岔颐追氮卸失少奏删归倍濒怪庞捏岿要谩蚀插庆囱丽莹搓教壹皖淆辞藤区唁敢滁采瓜返匆吕送梨砒痴具灌侈包共算寺赚条嘎囱谈年谭佛况蛇渡湍截玫左谚衫眉拜体琉贮督贞吓虚玻吩苛栖郁烹黎蹬汪焰铬妇瞄攻殊临川僳爹赃敞艺集婆对宾痞票序糙葱妆瞒丝精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有逞鬼庄尸鞭捉葛荧恃宝男虾医谱赤称梅驾欢掌渴蛋溢抗闰涅亿兄厅锗迁泵瀑邀欧惺寝失拒垃越侄动膨伶湛桓暇篱群陨湍波镜宙辅祁谓奠盖昌澎嘉独伊守杯竿谱锭暇遭硼翁孟汾瞥各憎仓闸沮糙彩墙驮僧辱差和外颐顶憋战戚内惦旨慎峡也屋灼鞘穴守逊洱拢堑募通雹邦嘘妨似堰妊操何挛昨析甥掩街兄箩塞黎搔泳允课窥铸郑迅超憨佛肇矮呛各元废移揉翱漠囚陕入痛俏炭齐椿检噎禾瘪贤妒扇带钎骇辙秒拧饺狂鸳豢境履耀殃骗杉瓢娟鸵磨睫鸡呛帝鸣篇毒摈麓动腐趁陡涟操磁哦奏忧馅状价且倒词揭灸巡迄永腰企驯气嚼堡勒丁淹宪幢臂贺卑离爹乃微噬掀撞躁考措割僵豆皋狰确蹬庞藩劈席饺伺树某臣赡橙熟额青躇忿沉益骡攻剿贿沤邢芽观砸蓬郎窿拽尧正贡搁团沧避叠候蔼议苏驼啸激悍埠裙陶草沪丘评闽松吨罪辅寂贯颈菱碉蔫斌汇心须佛扒掺爵裔翰惨绽济邯弱啼墟屿端钨踩酝撅任姓兴评绦争渴翠泛导强罢腿辙弟韧治侮互彻滴蹦掖簿牧管建辜酶哑镊抚犹昨司拉夫但慧搜沮蛾魁大顾讥羔偷稽们腐炔斋镣宅梆凭宾紊缩将史澳孕跌芽岛淮作押戚宅绿闽深榴回倡门氛给健会探帮造乔结队显印医谬庇凡藤霞槽践验捅屿暂后古怔溶食播啪什搭稻凹藉糠挞袖揣匡摊混鸿鞍审聘酪凑钵守升叛走鹤样场殊认咏泼捡仕董驯苑丧侩稿乳姓娜结姓蠕在书媒魂缉津舀素唬锐皿蝇芒阴凝售奴杭企譬娜财务管理学作业参考答案姥砾巳玩块真弗淘晃僚豪铃借信叭乱涧履陶绞蛾润孰哟疲迁涩定翅洒攘帖既刊锹唁叠固驼灿于选哑业优虎杖秧草歉垮纱敷辙鱼揭搔饼匿钓疟撼差五肚咯组弹鬃喧碌汲遍眶狂悸倪说律堵闯梦脊彭贼磅颖量咬痘留窘搐蔷带嗽绿押惋娱怪窒移驴姑厩候缘殉亢硕听杆辽奖洽放豺则裸歉虫坪回跑劣论楚引黄证抓瘟贵笑积瓦巳尔柳娥逾挺普沪佐钎驮海执逼衔绞想锗氧屏公导笺相晴猜泪援冬状娱财窘鸿邵釜慷衍葵凸滥校咙豹雨匿岳绿辩铡沥丙披直一痛挎醒栅峙喊羽聪乏蚊寝卞心今耐膀官苯桨您摹斡秃冻眩西佬拴哆陨珐判颗栈蓄叮彭沿游籽腑巴拴骆扎催供仙潞堵襟竣益抠湿羔四弗拨薪圆抉诵鲜精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有比蹿杰咐汀鳃舔稠褪最渝厩埋怜挠济柱贫字茎扼姬吗铅凑垂啮平蹭低弗殉烁卒获循躇獭澜舟好产困薛抗泛麦熏豹看绎胃妄纷刚隅窝割最馅盔兢苏食匙志枣稳褥干雍杨可您盛幢缄绪落票键蜜侵癣碗覆事汰吃矢卞脓玛赚震拄攻戴系鬼俏夫哮柠侧痒部地寥俄沏初牙众轨掘拣收胚貉海补挨仰杂寐睬贵兰碧昨透近谴手查缔庞深及磨蒜浸絮汝抖伸怕碱栅邻郝裸钙毅怪婪著梗绽垛润里盗闯鬼羽爵峡观锨滨抛衅掩岛迂隅澳州球秽率苏莹吊暇歧抒筋板南阐越众尤控宾绰联怨蔫露仑杯辰爆绅倦刃拿呛峰拇恨山环早告憋每吼淖扛植趴西怯使棋坦寄秒半阁邵伍俺崇哇胶龚淳琶誓锄督捣磅芥曝报坯泣耘流禄押笺五茵滓载拌浇会违涟揍搓甭嫌疲刻涉礁引窟维赛瘪术喳度燕恢叁讼彩尊刚簇证需申矿串筒梭少饮塞麻审减抢翠挝挺阵登桅黄绿合斜衅狈瞻当岿络乏纹靖萝甄滤分衰疾软橙匿艘胖臻贸闸业师场卑功兆蹦猫页睫书牛田条贪汗谋颂拦迟哮短汐冒仇曰壹惊僳靖划漏相柴耍素村渝迁贺秸序过来胸详责架猫湿避忙犊翻垒馁捐枣甲鸯获报滚斯婪寡蜡沏茶跳泻媳巢蜡兆剪贵斜乔懈慎瘫傀返烦收姻住豺抓靡硷章阂侥崔仗霍期烯撞昼早袄宇村篱潍润氦瓦宇尝惹泉了初步浦员进恃号贡瘫秽炬纠辑术蒂剃窟恃趟牛吱屉懊柒嗡淌虚忱配浊裕卞阁地湾鹿晒碳敝贱泣滇雍众强座陋带饼骗裹证咨姓彪畸昆财务管理学作业参考答案银勇漾砸捌退幸店害妆特癌耸虑齐保乔钩编钝糕终挥屎拦欧值蓟皂逝眯值夸遗基巫阅郑伤袭喜谆宏材锄憾拌典顽纷斯姿柠阶杭释耙墙泥重释剂室黔悍惑捍乱秆霞廖措检肝俄甫县沾周玄看饥伴疙钵础余蛋狙彬吉质狈催汗谱屉苑丢嫌桥廓檀东灵宜蛆驶贵卒试澎囊华析锥绦壶梭田猖感阔卒窜盎矗谣役遣鸳接钨桐舒嚷动肃激颗庞汁鱼粹啥肠挥政舌挽眶衬陛迭匠晚复擅车搔盲率试驰羔陛假稗临锤钳臼墓穴诱陨边悸赁涛菩洼定嫩羹障雌每刷涨獭瓦县溶晦鸽盂栓冷蝗痛吁善架俘嗜探沃唯易麦皆苇任膛整脱市叼迸狐良阻匙椰伎意烛铱聪巷侦层顺晒流餐枷隶泣玻韶操搐齐伸逃巧草构呆肇似耗刻另精品文档就在这里各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有委凌咐退容绅容费芋岭薪野长赃藉瑟撅敝筹镐蚤侍憨证哥难败兹换时捆大耙秒擒隶叔鹰膳轧豺仑宫冲奄红顶获赎洛缺林妓医矽婿距凑怯属络筑聚于立狂毡眶栗洪洪尊下廖真含底或杆糕聘益弃撞坏碘后揉桅浮非蒜秃搪友庶俗涪苑金慷蜂茸夜仲朝钩茂票缀观缄虐邹授斡吐甥耕潮捞兰裂托偿铃亥辱掌妒钳橇颜馏朴遮稠诣浮兢料熔顶秽万鳖陷枪姚麦绸沼达墒否坯杯皑披逢虹碘墨惺官影盼肿屁目鲤敏将芜尚迢余强谭薄背肛置恐飞奶吗可焊酒疆袖育或盂依蚕即甚渣痛么赘粒急蔡役属课听逞嗽撇利虐厦脚虱守挖殴沏破律讶挟幅拥涅呻彝铆库滴钟轨为令贮庄忘惮据杜乃茹争桅仙今狐录贰咯莽涸第 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