2019年推荐电大财务管理期末考试复习资料.pdf

.中央广播电视大“开放专科”期末考试（半开卷）财务管理试题一、单项选择题1出资者财务的管理目标可以表述为（B）。A资金安全B资本保值与增值C法人资产的有效配置与高效运营D安全性与收益性并重、现金收益的提高2每年年底存款100 元，求第 5 年末的价值，可用（D）来计算。A复利现值系数B复利终值系数C年金现值系数D年金终值系数3某企业规定的信用条件为：“5/10，2/20，n/30”，某客户从该企业购入原价为10000 元的原材料，并于第 12 天付款，该客户实际支付的货款是（A）。A9800 B9900 C10000 D9500 4某公司发行面值为1000 元，利率为8%，期限为 3 年的债券，当市场利率为10%，其发行价格可确定为（C）元。A1000 B982.1 C950 D1025.3 5最佳资本结构是指（D）。A企业利润最大时的资本结构B企业目标资本结构C加权平均资本成本最低的目标资本结构D加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构6某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12；贴现率为18%时，净现值为 3.17，则该方案的内含报酬率为（C）。A17.68%B18.32%C17.32%D16.68%7下述有关现金管理的描述中，正确的是（D）。A现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金B持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好C现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金D现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择8假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8 元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为（B）。A10.9 B36 C19.4 D7 9定额股利政策的“定额”是指（A）。A公司每年股利发放额固定B公司股利支付率固定C公司向股东增发的额外股利固定D 公 司剩余股利额固定10下列财务比率中，反映营运能力的是（C）。第 1 页，共 57 页.A资产负债率B流动比率C存货周转率D资产报酬率二、多项选择题11使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有（ABDE）。A解聘机制B市场接收机制C有关股东权益保护的法律监管D 给 予 经 营 者 绩 效 股E经理人市场及竞争机制12由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有（ACD）。A无风险资产收益率B风险报酬率C该资产的风险系数D市场平均收益率E借款利率13企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（ABCD）。A管理成本B坏账成本C现金折扣成本D应收账款机会成本E企业自身负债率提高14关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0 时，下列说法正确的是（AC）。A在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大B在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小C当固定成本趋近于0 时，经营杠杆系数趋近于1 D当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于 0 E在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小15 一般而言，债券筹资与普通股筹资相比（AD）。A普通股筹资所产生的财务风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高C 普 通股筹资可以利用财务杠杆的作用D公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付E如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同16内含报酬率是指（BD）。A投资报酬与总投资的比率B能使 未来现 金流人量现 值与未来现金流 出量现 值相 等的贴现率C投资报酬现值与总投资现值的比率D使投资方案净现值为零的贴现率E企业要求达到的平均报酬率17以下属于缺货成本的有（ABCD）。A材料供应中断而引起的停工损失B成品供应短缺而引起的信誉损失C成品供应短缺而引起的赔偿换失D成品供应短缺而引起的销售机会的丧失E其他损失18下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降（ABCD）。A预期公司利润将减少B预期公司债务比重将提高C预期将发生通货膨胀D预期国家将提高利率E预期公司利润将增加19股利无关论认为（ABD）。A投资人并不关心股利是否分配B股利支付率不影响公司的价值C只有股利支付率第 2 页，共 57 页.会影响公司的价值D投资人对股利和资本利得无偏好E个人所得税和企业所得税对股利是否支付没有影响20短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD）。A流动比率B存货与流动比率C速动比率D现金比率E资产保值增值率三、判断题21在众多企业组织形式中，公司制是最重要的企业组织形式。（）22复利终值与复利现值成正比，与计息期数和利率成反比。（）23由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务杠杆效应。（）24资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。（）25进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。（）26在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高，而现金转换成本越低。（）27市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。（）28与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。（）29已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。（）30在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。（）四、计算题31某企业按（2/10，N/30）条件购入一批商品，即企业如果在10 日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30 天内付清。要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；（2）若企业准备将付款日推迟到第50 天，计算放弃现金折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供（1/20，N/30）的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（4）若企业准备享受折扣，应选择哪一家。解：（1）（2/10，N/30）信用条件下：放弃现金折扣的机会成本错误！未找到引用源。36.73%（2）将付款日推迟到第50 天：放弃现金折扣的机会成本错误！未找到引用源。18.73%（3）（1/20，N/30）信用条件下：放弃现金折扣的机会成本错误！未找到引用源。36.36%（4）应选择提供（2/10，N/30）信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。第 3 页，共 57 页.32A 公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算：（1）该公司股票的预期收益率；（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5 元，则该股票的价值为多少？（3）若股票未来3 年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为6%，最近支付股利 2 元，则该股票的价值为多少？解：根据资本资产定价模型公式：（1）该公司股票的预期收益率6%2.5（10%6%）16%(2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值错误！未找到引用源。15（元）（3）根据阶段性增长股票的价值计算公式：年份股利（元）复利现值系数（P/F，n，16%）现值1 2（120%）2.4 0.862 2.07 2 2.4（120%）2.88 0.743 2.14 3 2.88（120%）3.456 0.641 2.22 合计6.43 该股票第 3 年底的价值为：P错误！未找到引用源。36.63（元）其现值为：P36.63（P/F，3，16%）36.630.64123.48（元）股票目前的价值6.43 23.48 29.9（元）五、计算分析题33某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800 元，单位可变成本360 元。公司进行市场调查，认为未来 7 年该新产品每年可售出4000 件，它将导致公司现有高端产品（售价1100 元/件，可变成本550元/件）的销量每年减少2500 件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000 元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投人成本为1610000 元，按直线法折旧，项目使用年限为7 年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。要求根据上述，测算该产品线的：（1）回收期；（2）净现值，并说明新产品线是否可行。本试卷可能使用的资金时间价值系数：（P/A，10%，3）2.487（P/F，16%，1）0.862（P/F，10%，3）0.751（P/F，16%，2）0.743（P/A，14%，7）4.288（P/F，16%，3）0.641解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况：增加的销售收人800400011002500450000（元）增加的变动成本3604000550250065000（元）增加的固定成本10000（元）增加的折旧 16100007230000（元）从而计算得：每年的息税前利润4500006500010000230000145000（元）每年的税后净利145000(1 40%)87000（元）由此；每年营业现金净流量87000230000317000（元）由上述可计算：第 4 页，共 57 页.（1）回收期 16100003170005.08（年）（2）净现值 1610000317000PVIFA（14%，7）250704（元）该新投资项目是不可行的。一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号星。每小题1 分，计 20 分)1按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是(A)。A.出资者B.经营者C.财务经理D财务会计人员2某债券的面值为1000 元，票面年利率为12，期限为3 年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12，则其价格(A)。A.大于 1000 元B.小于 1000 元C.等于 1000 元D无法计算3，向银行借人长期款项时，企业若预测未来市场利率将上升，则有利于企业的借款合同应当是(B)。A.有补偿余额合同B固定利率合同C.浮动利率合同D周转信贷协定4某企业资本总额为2000 万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12，当前销售额1000 万元，息税前利润为200 万，则当前的财务杠杆系数为(D)。A115 B124 C192 D2 5 下列筹资方式中，资本成本最低的是(C)A.发行股票B.发行债券C.长期贷款D.保留盈余资本成本6某公司发行5 年期，年利率为12的债券2500 万元，发行费率为325%，所得税为 33%，则该债券的资本成本为(A)。A8.31%B723C 654D4 787某投资方案预计新增年销售收入300 万元，预计新增年销售成本210 万元，其中折旧 85 万元，所得税 40，则该方案年营业现金流量为(B)。A.90 万元B139万元C.175 万元D54 万元8不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不会因此而受到影响的项目投资类型是(D)。A.互斥投资B.独立投资C.互补投资D.互不相容投资9在假定其他因素不变情况下，提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是(A)。A.净现值B内部报酬率C.平均报酬率D.投资回收期10 下 列 各 项 成 本 项 目 中，属 于 经 济 订 货 量 基 本 模 型 中 的 决 策 相 关 成 本 的 是(D)A存货进价成本B存货采购税金C.固定性储存成本D变动性储存成本11某公司200 x 年应收账款总额为450 万元，同期必要现金支付总额为200 万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50 万元。则应收账款收现保证率为(A)。A33B200C.500D.6712与股票收益相比，企业债券收益的特点是(D)。A.收益高 B违约风险小，从而收益低C.收益具有很大的不确定性D收益具有相对稳定性13某公司每年分配股利2 元，投资者期望最低报酬卑为16%，理论上，则该股票内在价值是(A)A125 元B12 元C.14 元D无法确定第 5 页，共 57 页.14当公司盈余公积达到注册资本的(B)时，可不再提取盈余公积A25B50C.80D10015下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(D)。A.产品销量B产品售价C.固定成本D.利息费用16某公司现有发行在外的普通股1000000 股，每股面值1 元，资本公积金300 万元，未分配利润800 万元，股票市价20 元，若按 10的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为：(C)。A1000000 元B2900000 元C4900000 元D3000000 元17 下 列 财 务 比 率 中 反 映 短 期 偿 债 能 力 的 是(A)。A.现 金 流 量 比 率B资产负债率C.偿债保障比率D利息保障倍数18下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是(C)。A以固定资产的账面价值对外进行长期投资B.收回应收帐款C.接受所有者以固定资产进行的投资D.用现金购买其他公司股票19假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的是(D)A.权益乘数大则表明财务风险大B.权益乘数大则净资产收益率越大C.权益乘数等于资产权益卑的倒数D.权益乘数大则表明资产负债率越低20在用因素分析法分析材料费用时，对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素，其因素替代分析顺序是(C)A.单位产量、材料耗用及材料单价及产品产量B产品产量、材料单价及单位产量材料耗用C.产品产量、单位产量材料耗用及材料单价D.单位产量材料耗用、产品产量及材料单价 1经营者财务的管理对象是(B)A.资本B.法人资产C.现金流转D.成本费用2已知某证券的风险系数等于2，则该证券(D)A.无风险B.与金融市场所有证券的平均风险一致C.有非常低的风险D.是金融市场所有证券平均风险的两倍3下列关于投资项目营业现金流量预计的各种算法中，不正确的是(D)A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4 在公式 Kj Rf 十 BjX(Km 一 Rf)中，代表无风险资产的期望收益率的字符是(B)AKj B.R CBj D.Km 5放弃现金折扣的成本大小与(D)A.折扣百分比的大小呈反向变化B.信用期的长短呈同向变化C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化6某公司按8的年利率向银行借款100 万元，银行要求保留20作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率为(B)A8B 10C14D.16第 6 页，共 57 页.7一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为(A)A.普通股、公司债券、银行借款B公司债券、银行借款、普通股C.昔通股、银行借款、公司债券D银行借款、公司债券、普通股8假定某公司普通股预计支付股利为每股1 8 元，每年股利增长率为10，权益资本成本为 15，则普通股市价为(B)元A109 B25 C194 D7 9 某公司当初以100 万元购人一块土地，目前市价为80 万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则应(B)A.以 100 万元作为投资分析的机会成本考虑B以 80 万元作为投资分析的机会成本考虑C以 20 万元作为投资分析的机会成本考虑D.以 180 万元作为投资分析的沉没成本考虑10某企业计划投资10 万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利15 万元，年折旧率为 10，则投资回收期为(C)A3 年B5 年C4 年D6 年11 对于企业而言，它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排，即(C)A 折旧范围和折旧方法B.折旧年限和折旧分类C.折旧方法和折旧年限D.折旧率和折旧年限12企业以赊销方式卖给客户甲产品100 万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(1010，5 30，N60)，则下面描述正确的是(D)A.信用条件中的10，30，60 是信用期限。B.N 表示折扣率，由买卖双方协商确定。C.客户只要在60 天以内付款就能享受现金折扣优惠，D.客户只要在10 天以内付款就能享受10的现金折扣优惠。13某公司2000 年应收账款总额为450 万元，必要现金支付总额为g00 万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50 万元。则应收账款收现保证率为(A)A33B.200C500D.6714某企业的应收账款周转期为80 天，应付账款的平均付款天数为4e 天，平均存货期限为70 天，则该企业的现金周转期为(B)A.190 天B.110 天C.50 天D.30 天15 某啤酒厂商近年来收购了多家啤酒企业，该啤酒厂商此项投贤的主要目的为(C)A.进行多元投资B.分散风险 C.实现规模经济D.利用闲置资金16某企业为了分散投资风险，拟进行投资组合，面临着 4 项备选方案，甲方案的各项投资组合的相关系数为一1，乙方案为十l，丙方案为0.5，丁方案为一0.5，假如由你做出投资决策，你将选择(A)A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案17某投资者购买了某种有价证券，购买后发生了剧烈的物价变动，其他条件不变，则投资者承受的主要风险是(D)A.变现风险B.违约风险C.利率风险D.通货膨胀风险18如果其他因素不变，一旦贴现率高，下列指标中其数值将会变小的是(A)A.净现值B.内部报酬率C.平均报酬率D.投资回收期19.某公司现有发行在外的普通股1000000 股，每股面值l 元，资本公积金300 万元，未分配利润 800 万元，股票市价20 元，若按l0的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为(C)A.1000000元B.2900000元C.4900000 元第 7 页，共 57 页.D.3000000 元20在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法错误的是(D)A.权益乘数大则财务风险大B.权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则资产净利率大二、多项选择题(在下列每小题的五个选项中，有二至五个是正确的，请选出并将其序号字母填在题后的括号里。多选、少选。错选均不得分。每小题1 分，计 10 分)1财务经理财务的职责包括(ABCDE)。A.现金管理B.信用管理C.筹资D.具体利润分配E财务预测、财务计划和财务分析2下列属于财务管理观念的是(ABCDE)。A.货币时间价值观念B预期观念C.风险收益均衡观念D.成本效益观念E弹性观念3企业筹资的直接目的在于(AC)。A.满足生产经营需要B处理财务关系的需要C.满足资本结构调整的需要D降低资本成本E.分配股利的需要4边际资本成本是(ABD)。A.资金每增加一个单位而增加的成本B追加筹资时所使用的加权平均成本C.保持最佳资本结构条件下的资本成本D 各种筹资范围的综合资本成本E在筹资突破点的资本成本5.采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是(AD)A获利指数大于或等于 1，该方案可行B获利指数小于1，该方案可行C几个方案的获利指数均小于1，指数越小方案越好D.几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好E几个方案的获利指数均大于l，指数越小方案越好6净现值法与现值指数法的主要区别是(AD)。A.前者是绝对数，后者是相对数B前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值C.前者所得结论总是与内含报酬串法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D.前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较E.前者只能在互斥方案的选择中运用，后者只能在非互斥方案中运用7在现金需要总量既定的前提下，则(BDE)。A.现金持有量越多，现金管理总成本越高B.现金持有量越多，现金持有成本越大C.现金持有量越少，现金管理总成本越低D现金持有量越少，现金转换成本越高E现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比8下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有(BCDE)。A.债券的价格B.债券的计息方式C.当前的市场利率D票面利率E债券的付息方式9.下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有(BC)A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利E股票回购10下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的有(ACE)A销售利润率B资产负债率C.主权资本净利率D.速动比率E流动资产净利宰 1企业筹措资金的形式有(ABCDE)A.发行股票B.企业内部留存收益C.银行借第 8 页，共 57 页.款D.发行债券E.应付款项2关于风险和不确定性的正确说法有(ABCDE)A.风险总是一定时期内的风险B.风险与不确定性是有区别的C.如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险D.不确定性的风险更难预测E.风险可通过数学分析方法来计量3投资决策的贴现法包括(ACD)A内含报酬率法B.投资回收期法C.净现值法D.现值指数法E.平均报酬率法4对于同一投资方案，下列表述正确的是(BCD)A.资金成本越高，净现值越高B.资金成本越低，净现值越高C.资金成本等于内含报酬率时，净现值为零D.资金成本高于内含报酬率时，净现值小于零E.资金成本低于内含报酣宰时，净现值小于零5 影响利率形成的因素包括(ABCDE)A.纯利率B.通货膨胀贴补率C.违约风险贴补率D.变现力风险贴补率E.到期风险贴补率三、简答题(计 20 分)1简述剩余股利政策的涵义答：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。其基本步骤为：(1)设定目标资本结构；(2)确定目标资本结构下投资必需的股权资本，并确定其与现有股权资本间的差额；(3)最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要，(4)最后将剩余的税后利润部分分发股利，以满足股东现时对股利的需要。2简述降低资本成本的途径答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：(1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。(2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。(3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。(4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负愤经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。(5)积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。3你是如何理解风险收益均衡观念的。答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中，任何投资项目都存在着风险，因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾，需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将风险作为解释收益变动的惟一变量，财务学上认为资本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风险收益间的均衡关系及其所确定的投资必要报酬率，成为确定投资项目贴现率的主要依据。1简述可转换债券筹资的优缺点?第 9 页，共 57 页.答：可转换债券筹资的优点主要有：(1)有利于企业肄资，这是因为，可转换债券对投资者具有双重吸引力。(2)有利于减少普通股筹资股数。(3)有利于节约利息支出。由于可转换债券具有较大的吸引力，因此，企业可支付比一般债券更低的债息。对投资者来说，转换价值愈大，则企业支付的利息也就可能愈小。(4)对于发展中的企业来说，利用可转换债券筹资有利于改善企业财务形象，同时有利于企业调整财务结构。可转换债券筹资的缺点主要有：(1)在转换过程中，企业总是指望普通股市价上升到转换价格之上，并完成其转换，一旦企业效益不佳，股市下跌，转换行为即因为失去吸引力而中断，在这种情况下，企业将因无力支付利息而陷入财务危机。(2)一旦完成债券的转换，其成本率较低的优势即告消失，筹资成本进一步提高。2什么是折旧政策，制定折旧政策要考虑哪些影响因素?答：所谓折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。它具有政策选择的权变性、政策运用的相对稳定性、政策要素的简单性和决策因素的复杂性等特点。制定折旧政策的影响因素有：(1)制定折旧政策的主体。折旧政策的制定主体具有主观意向。我国国有企业的折旧政策由国家有关部门统一制定。(2)固定资产的磨损状况。固定资产折旧计提数量的多少及折旧年限的长短主要依据固定资产的磨损状况。不同的行业，固定资产本身的特点不同，对固定资产损耗的强度与方式各不相同。在制定折旧政策时，应充分考虑行业特征及相应的资产使用特点及磨损性质。(3)企业的其他财务目标。(a)企业一定时期的现金流动状况。根据计算现金净流量的简略公式：现金净流量税后利润+折旧，可以得出，折旧作为现金流量的一个增量，它的多少是调节企业现金流动状况的重要依据。在制定折旧政策时，应利用折旧的成本特点，综合考虑现金流动状况后，选择适宜的折旧政策；(b)企业对纳税义务的考虑。折旧政策的选择直接影响着企业应纳税所得的多少，国家对折旧政策的选择是有所管制的，企业只在国家折旧政策的弹性范围内做；出有限选择并尽量节约税金；(c)企业对资本保全的考虑。资本保全是财务管理的一个基本目标，企业在选择折旧政策时应考虑到这一点，以便使企业能够尽早收回大部分投资。例如，在技术不断进步、设备更新换代加快以及物价变动较大的情况下，为保全企业原始投资，体现资本保全原则，采用加速折旧法是较为合适的。3简述定额股利政策的含义及其利弊答：定额股利政策的含义：在这种政策下，不论经济情况怎样，不论企业经营好坏，每次支付的股利额不变。利弊：这种政策的优点是便于在公开市场上筹措资金，股东风险较小，可确保股东无论是年景丰歉均可获得股利，从而愿意长期+持有该企业的股票。但这种政策过于呆板，不利于灵活适应外部环境的变动。因此，采用这种股利政策的企业，一般都是盈利比较稳定或者正处于成长期、信誉一般的企业四、综合分析题(第 1 题 12 分，第 2 题 13 分，第 3 题 12 分，第 4 题 13 分，共 50 分)1某公司的有关资料如下：(1)公司本年年初未分配利润贷方余额18192 万元，本年的 EBIT 为 800 万元 所得税税率为 33(2)公司流通在外的普通股60 万股，发行时每股面值1 元，每股溢价收入为9 元。公司的负债总额为200 万元，均为长期负债，平均年利率为10，筹资费忽略。(3)公司股东大会决定本年度按10的比例计提法定公积金，按 10的比例计提法定公益金本年可供投资者分配的16向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 6(4)据投资者分析，该公司股票的系数为1 5，无风险收益率为8，市场上所有股第 10 页，共 57 页.票的平均收益率为14要求：(1)计算公司本年度净利润。(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。(3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。(4)计算公司每股支付的现金股利。(5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才愿意购买。解：(1)公司本年度净利润(80020010)(133)5226(万元)(2)应提法定公积金5226 万元应提法定公益金5226 万元。(3)本年可供投资者分配的利润52265226 5226+18192800(万元)(4)每股支付的现金股利(60016)6016(元股)(5)风险收益率 1 5(14 8)9%必要投资收益率8+9 17(6)股票价值 16(17 6)1455(元股)，股价低于1455 元时，投资者才愿意购买。2某公司拟筹资4000 万元。其中：发行债券1000 万元，筹资赞率2，债券年利率10，优先股 1000 万元，年股利率7，筹资费率3；普通股2000 万元，筹资费率4，第一年预期股利率10，以后各年增长4。假定该公司的所得税辜33，根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本：(DiD果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为 12，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。答:各种资金占全部资金的比重：债券比重 10004000=025 优先股比重10004000=O25 普通股比重20004000=0 5 各种资金的个别资本成本：债券资本成本10(133)(12)684优先股资本成本7(13)722普通股资本成本10(14)+4 1442该筹资方案的综合资本成本综合资本成本684 0 25+722 O25+14 42 O51073(4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为1073，从财务上看可判断是可行的3某项目初始投资6000 元，在第1 年末现金流 k 2500 元，第 2 年末流入现金3000 元，第 3 年末流入现金3500 元。求：(1)该项投资的内含报酬率。(2)如果资本成本为10，该投资的净现值为多少?解：经测试，贴现率为20时，NPV1=2500/（1+20%）+3000/（1+20%）2+3500/（1+20%）36000=191.9（元）同理，贴现率为24时，NPV2=2500/（1+24%）+3000/（1+24%）2+3500/（1+24%）36000=196.8(元)用差量法计算，IRR=20+(24 20)191.9/（16.8+191.9）2197所以，该项投资的报酬率为21.97。第 11 页，共 57 页.若资金成本为10，则NPV 2500/（1+10%）+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）36000138167(元)所以，如果资金成本为10，该投资的净现值为138167 元4某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000 千克，该材料采购成本为200 元千克，年度储存成本为16 元千克，平均每次进货费用为20 元。求：(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。解：年度乙材料的经济进货批量=300(千克)乙材料经济进货批量下的平均资金占用领=300200+2=30000(元)年度乙材料最佳进货批次36000300120(次)1某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：甲方案原始投资为150 万元，其中，固定资产投资100 万元，流动资产投资50 万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5 年，到期残值收入5 万元，预计投产后年营业收入 90 万元，年总成本60 万元。乙方案原始投资为210 万元，其中，固定资产投资120 万元，无形资产投资25 万元，流动资产投资65 万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目建设期2 年，经营期5 年，到期残值收入8 万元，无形资产自投产年份起分5 年摊销完毕。该项目投产后，预计年营业收入 170 万元，年经营成本80 万元。该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次收回，适用所得税率33，资金成本率为10。要求：采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。答：(1)甲方案，年折旧额(100 5)519(万元)NCPo一 150(万元)NCPl4(9060)X(1 33)+19=39.1(万元)NCF539.1 十 5 十 50=94.1(万元)NPV=94.1X(1+10)-5+39.1X(P A，10，4)一 150=32.38(万元)(2)乙方案：年折旧额=120 8522.4(万元)无形资产摊销额=25 5=50，所以该项目是可行的。20某投资项目初始投资6000 元，在第一年末现金流入2500 元，第二年末流入现金3000元，第三年末流入现金3500 元。如果资金成本为10%。求该投资项目的净现值并判断项目的可行性。折现率为10的各年的复利现值系数如下：第一年第二年第三年0.9091 0.8264 0.7513 解：净现值 25000.909130000.8643500 0.751360001381.5 万元净现值大于0，说明项目可行。21.已知企业的借款总额为500万元，银行贷款利率为10%，企业本期交纳的所得税为50 万元。企业本期净利润为100 万元。计算该企业的财务杠杆系数。解：利息=500 10%=50 万元息税前利润=100 5050=200 万元财务杠杆系数=200(200-50)=1.33 1 某公司当年经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清原因，应检查财务比率包括（流动比率；存货周转率；应收账款周转率）1.某企业将现金10000 元存银行，期限3 年，年利率 10%，分别用单利法和复利法计算到期后的本金和。解:单利法下:S=PV (1+i n)=10000(1+3 10%)=13000 元.复利法下:S=PV(1+i)n=10000(1+10%)3=13310 元2假设某工厂有一笔100000 元的资金，准备存入银行，希望在 7 年后利用这笔款项的本利和购买一套设备，当时存款利率复利10%，设备预期价194000 元。试用数据说明7 年后该工厂能否用这笔款本利和购买设备。解:S=PV (1+i)n=100000(1+10%)7=1000001.949=194900 元.本利和比设备预期价格高900 元,所以 7 年后可用这笔存款的本利和购买设备.3某人准备存入一笔钱，以便在以后20 年中每年年底得到2000 元，设利率10%。计算目前应存多少钱。解:PA=A=20008.514=17028 元4某企业年初向银行借款60 万元购设备，第一年末开始还款，每年还一次，等额偿还，分5 年还清，借款利率12%。试计算每年应还款多少？解:PA=A 所以,A=600000 3.605=166435.5 元5某企业在第一年年初向银行借入100 万元，银行规定从第1 年到第 10 年每年年末等额偿还 13.8 万元。当利率6%时，年金现值系数为7.360;当利率 8%时,年金现值系数6.710.计算这笔借款的利息率.解:PA=A 100=13.8年金现值系数,所以,年金现值系数=10013.8=7.246.查表可知:利率在 6%和 8*之间.假设 X 为超过 6%的利息率,则可用插值法计算X 的值.具体计算如下:=解得:X=0.19%.所以这笔借款的利息率I=6%+0.19%=6.19%.6.公司目前向银行存入14000 元,以便若干年后获得30000 元,假设银行存款利率8%,每年复利一次。计算需要多少年存款的本利和才能达到30000 元。解:由复利终值计算公式:S=PV(1+i)n SK 可知,复利终值系数=3000014000=2.143.查表可知,我们求的 n 值一定在 9 年与 10 年间,利用插值法:=n=9.9 年7.风险报酬率7%,市场上所有证券平均报酬率10%,现有四种证券的风险系数分别为证券A B C D 风险系数1.5 1.0 0.6 2.0 计算上述四种证券各自的必要报酬率.解:根据资本资产定价模型Kj=Rf+(Km-Rf)分别计算如下:KA=7%+1.5(10%-7%)=11.5%KB=7%+1(10%-7%)=10%KC=7%+0.6 第 42 页，共 57 页.(10%-7%)=8.8%KD=7%+2(10%-7%)=13%8.国库券利息率为