研发投入对高新技术企业经营绩效的影响研究计划杜勇(精).doc
研发投入对高新技术企业经营绩效的影响研究杜 勇 1,鄢 波 2,陈建英 3(1.西南大学经济管理学院,重庆 400715;2.广东海洋大学经济管理学院 ,广东湛江524088;3.西南大学财务处,重庆 400715 收稿日期:2013-12-25 基金项目:国家自然科学基金重点项目(71232004;国家社会科学研究基金项目(13C G L 050;教育部人文社科研究青年项目(11Y J C 630243、12Y J C 630010、13Y J C 630027;中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(S WU 1309116、S WU 1309202作者简介:杜勇(1977-, 男,湖北麻城人 ,博士后,西南大学经济管理学院副教授、硕士生导师,研究方向为财务管理;鄢波(1978-,女,湖北宜昌人,暨南大学管理学院博士研究生,广东海洋大学经济管理学院副教授,研究方向为财务管理、会计;陈建英(1980-,女,四川资阳人,中国注册会计师,西南大学财务处高级会计师,研究方向为财务会计、审计。摘 要:在对研发投入与企业业绩相关文献进行综述和理论分析的基础上,以中国 2007-2012 年进行研发投入的 43 家(共 258 个观测点高新技术产业上市公司为研究样本,就研发投入对高新技术企业经营绩效的影响进行实证研究。研究结果表明:中国高新技术企业在研发投入水平上处于中等水平 ,且投入强度正在逐年提高;总体上,中国高新技术企业研发投入与盈利能力之间存在明显的正相关关系 ,研发投入和企业获利能力具有同向增长关系;在企业成长能力方面 ,其与研发投入的相关性并不显著。关键词:研发投入;高新技术企业;经营绩效D O I :10.6049/k j j b yd c .2013100342 中图分类号 :F 276.44 文献标识码 :A 文章编号:1001-7348(201402-0087-060 引言在经济全球化背景下,中国企业日益受到国内外企业资本与技术的挑战。研发(R经济需求波动为企业投资方向和领域限定了范围 ,使得企业投资能够做到有的放矢、有利可图。从长远来看,企业研发投资势必有利于企业员工进行自主学习和参与创新。员工的积极创造性和持续学习能力使得企业的技术能够不断更新、进步,从而带动企业生产能力的提升和发展潜力的增强,最终使企业具备良好的成长性。大量研究表明,高新技术企业在研发上的投资为员工自主学习和持续创新提供了资源保障,是企业持续发展和成长壮大的不竭动力。基于以上分析,提出以下假设:H3:高新技术企业研发投入与其成长能力之间存在显著正向相关关系。2.2 实证设计2.2.1 样本选取本研究选取 2007 年 1 月 1 日至 2012 年 12 月 31 日在上海和深圳两个证券交易所上市的 43 家高新技术企业的财务数据作为样本。样本研究指标包括研究开发投入、净现金流量、资产总额、净利润、主营业务收入、主营业务利润、资产负债率、净资产收益率和资产报酬率等。本文所使用的数据来源于锐思金融研究数据库、巨潮咨询等网站,数据处理主要由 S p s s16.0 和 E x c e l 统计软件完成。本研究主要采用描述性统计分析、相关性分析和回归分析等方法。2.2.2 变量定义(1 被解释变量。被解释变量包括盈利能力和成长·88·科技进步与对策 2014 年能力。盈利能力主要用主营业务利润率和总资产周转率来表示,这两个指标体现了销售与成本增减所带来的影响。主营业务利润率指标反映了企业主营业务获利能力,是评价企业经营效益的主要指标,该指标越大,说明企业经营活动的盈利水平越高。企业成长能力是指企业持续发展的可能性和速度。企业能够持续发展并随经济态势而变化,其中企业资产、获利能力、市场占有率持续增长能力都是企业持续发展的重要因素。处于成长期的企业,其主营业务利润率一般与主营利润占利润总额的比例呈同向增长。换言之,如果总利润高,而主营业务利润却没有增加,则企业存在成长风险。因此,用主营业务利润增长率来衡量企业的成长能力更为恰当。(2解释变量。研发强度是研发经费与主营业务收入的比值。由于单用研发经费绝对值不能够体现企业规模和资金流动情况,因而用研发投入强度来进行研究更为恰当。(3控制变量。按照通行做法,本文将资产报酬率、企业规模和现金能力、资本结构和总资产增长率作为控制变量。资产报酬率(R O A 。资产报酬率是指企业一定时期内息税前利润与资产平均总额的比值。这个指标用来评价企业运营效益和盈利能力。企业规模(S I Z E 。关于企业规模目前有两种计算方法:一是企业总资产; 二是企业主营业务。本文用总资产来计算企业规模。现金实力(C A S H 。现金流量能够客观、准确、真实地反映企业财务成果和经营情况。本文选取现金总资产比值表征现金实力。总资产增长率(T A G 。总资产增长率指标可以反映企业规模的扩展趋势,因而常被作为成长能力的控制变量。资本结构(L R 。资本结构对企业研发投入产生重要影响 ,只有合理的资本结构才能促进企业健康发展。因此,本文把资本结构作为企业成长能力的控制变量。上述各变量的具体定义如表 1 所示。2.2.3 回归模型设计本研究将研发投入强度作为自变量,将主营业务利润率、总资产周转率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率等企业业绩指标作为因变量,通过上述分析,可以得出以下模型:(1研发投入与高新技术企业盈利能力回归模型:O M=a +1R D +2R O A +3S I Z E +4C A S H +u .T A T=a +1R D+2R O A +3S I Z E+4C A S H +u (2研发投入与高新技术企业成长性回归模型:OMG R=a+1R D+2L R+3T A G+4S I Z E+5C A S H+u 表 1 变量定义变量 符号定义主营业务利润率OM主营业务利润/主营业务收入被解释变量总资产周转率T A T主营业务收入/资产总额主营业务利润增长率 OMGR 主营业务利润/主营业务收入研发强度R D 研发支出/主营业务收入解释变量 资产报酬率R O A 净利润/总资产企业规模 S I Z E 总资产现金实力C A S H 净现金流量 /总资产控制变量 总资产增长率T A G (本年总资产 -上年总资产/上年总资产资本结构L R期末负债总额/期末资产总额3 实证分析3.1 变量描述性统计3.1.1 上市公司 R&D 投入经费描述性统计各年度全样本研发投入变量的描述性统计结果如表 2 所示。从表 2 可以看出,全样本公司各年度研发投入经费差距比较明显,且同年度研发投入最小值与最大值相差较大。全样本研发支出均值从 2007 年的 18 929 004.12 元上涨到 2012 年的114 041 420.49 元,表明研发投入经费总体呈逐年增加趋势。各年度研发支出的标准差也从 46 460 777.67 元上升到 375 855 607.02 元,说明在研发投入经费总体上涨的同时,样本公司在研发投入上的差距也逐年拉大,从侧面说明了研发投入对高新技术企业经营绩效的影响异常显著。表 2 研发投入变量的描述性统计年份 N M i n i m u m (元 M a x i m u m (元 M e a n (元 S t d .D e v i a t i o n (元 2007 43 146 190.30 258 991 000.00 18 929 004.12 46 460 777.672008 43 172 074.26 476 020 000.00 29 536 117.39 76 802 856.232009 43 172 074.26 778 375 000.00 41 572 956.43 119 580 308.942010 43 166 480.18 1 466 504 000.00 66 479 885.45 224 032 023.602011 43 16 056.91 1 925 610 000.00 85 381 945.66 292 912 006.352012 43 38 637.54 2 446 934 000.00 114 041 420.49 375 855 607.02 全样本258 16 056.91 2 446 934 000.00 59 323 554.92 223 743 471.54·98·
